白银期货分析
白银期货分析
一、品种及属性
（一）品种
白银，即银，因其色白，故称白银，与黄金相对。多用其作货币及装饰品。古代做通货时称白银。
1.银元宝
外貌呈椭圆形、长方形，一般两耳高立，两耳中间面部凹下平坦，洁白光润，底部有蜂窝，蜂窝口小洞大，深浅不一，分布自然，打击声音贯通一致，重量1750克左右，成色980‰。若表面有黑斑点，成色70‰，黑斑点较多，成色950‰。有一种重量为312.5克、31.25克的旧制十两及一两的小元宝，面部打有"十"戳记，成色950―980‰。
2.银砖
外貌长方形银锭，重量2000克左右，也有几百克，成色950‰居多980‰少。成色900‰以下的起很厚的皱皮，面上黑红色发乌。
3.银滴珠(高足锭、老虎眼)
外貌半圆形，底部有小蜂窝，成色950―980‰，重62克左右。
4.松江锭
外貌形状似乳头，表面灰黑色，重量180克左右，成色950‰左右，有突出的铅釉，底部具深细蜂窝，每锭上附有15克铅釉，有的地方(北京地区)已经去掉，有打击痕迹，形成上方下圆
5.银条
外貌长条状，尺寸不等，重量300克左右，好的成色950‰左右，一般成色900左右，是制作银饰的原料。900‰以下的呈灰白色，质坚硬敲打有铜声，底面无蜂窝，火烧后表面显黑红。
6.首饰、器皿
首饰、器皿中掺入杂质红铜较多，白铜、黄铜较少。首饰有镯、佩、链、坠、簪、锁。器皿有餐具、壶、碗、杯瓶、鼎、炉、盾牌。
7.出土银饰
墓葬中出土银饰去面均腐蚀成一层黑锈，市场上常出现用硫化氢作用做旧。
8.银圆
银圆是我国过去市场上流通的一种货币，种类繁多，从孙中山头像、袁世凯头像版为主，还有中华苏维埃币、四川"汉"字币、孙船币、光绪元宝币。
（二）属性
1、白银的商品属性。白银是贵金属中最便宜的一种，全球银矿供给约为金矿的9倍，不仅可制作货币、工艺品和首饰，也应用于电子电气、感光材料、医药化工等领域。通常工业需求占据了白银产量的60%以上，而首饰等银制品占用不到20%，因此大部分白银都被消耗掉了。
2、白银的金融属性。白银属于贵金属投资范畴，和黄金一样，具备对抗通货膨胀的功能，同时具有国际公认、交易灵活、产权转移便利、方便抵押等特点。
白银市场容量较小，价格易被操控，稳定性不及黄金，价格波动比黄金更为激烈。白银因其单价便宜、价格波动较大，从而成为资金有限的小投资者中短线投资的理想品种。对于投资大众而言，白银投资是分散投资风险，抵御通货膨胀，保存财富的有效手段之一。目前，白银已成为全球普遍接受的投资产品。在美国，个人退休账目的参与者可以将基金的一部分投资于银币与银条。由于白银永恒的内在价值，许多投资专家都建议投资者将其置于投资资产之列。
期货价格与期价情况：目前上期所近月期价和主力期价均与现货价接近，基差非常小，泰国胶价格受干旱天气和工厂需求强劲的影响处于上升通道，国内顺丁胶价格也触底反弹。
二、近三月日行指数数据图
白银价格指数：1035.96涨跌：-5.05幅度：-0.49%
周二（3月25日）上期所沪银低开低走，尾盘报收4141元/千克，较上一交易日跌30元/千克，跌幅0.72%，主要原因是上周美联储主席耶伦暗示今年秋季彻底退出QE，同时明年春季将首次加息，刺激更多的投资者提前获利了结，银价承压走低。
早盘现货白银小幅冲高回落，最高3936，最低3911。从均线上看，小时线和120日均线已由向下运行转为走平;而布林带上小时线和120日线上布林带走平，表明市场仍将维持震荡整理态势。整体来看，白银价格仍然在低位徘徊。操作上，今日仍以震荡思路为主，3950附近做空，看到3900，3860附近做多，看到3910。多空止损各40个点。
尽管2月的个人消费支出有所增加，但是整体幅度仍然偏低，公布的数据显示，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值由79.9上修为80.0，但依然低于2月水平，显示消费者对整体经济前景变得不那么乐观。受此影响，现货白银小幅上涨，收盘于3917，上涨0.36%。
三、指数分析
2014-03-04
白银价格指数：1077.6涨跌：+2.52幅度：0.23%
今日沪银主力合约尾盘跳水，报收4288元/千克，较上一交易日跌20元/千克，跌幅0.46%，主要原因是普京下令俄罗斯军事演习部队回到基地，避险资产全面回吐涨幅，银价应声走低。沪银主力夜盘关注4250元/千克支撑。
2014-03-11
白银价格指数：1046.06涨跌：0幅度：0%
周二（3月11日）沪银主力合约微幅走低，报收4194元/千克，较上一交易日跌18元/千克，跌幅0.43%，主要原因是投资者对中国经济增速放缓的担忧升温，且俄与西方国家在乌克兰问题上对峙，银价缺乏有效支撑。今日晚间无重要经济数据出炉，银价料震荡整理，沪银主力夜盘关注4140元支撑。
2014-03-18
白银价格指数：1061.2涨跌：-11.36幅度：-1.06%
周二（3月18日）上期所沪银主力合约大幅下挫至5日均线下方，报收4244元/千克，较上一交易日跌80元/千克，跌幅1.85%，主要原因是隔夜美国三大股指均大涨引发部分投资者提前获利了结，令其承压下行。今日晚间风险事件云集，美联储利率会议进行，美国CPI、新屋销售等数据也将出炉，市场预计美国数据
或向好，白银下行压力加大，沪银主力合约关注下方4200元支撑。
2014-03-24
白银价格指数：1035.96涨跌：-5.05幅度：-0.49%
周二（3月25日）上期所沪银低开低走，尾盘报收4141元/千克，较上一交易日跌30元/千克，跌幅0.72%，主要原因是上周美联储主席耶伦暗示今年秋季彻底退出QE，同时明年春季将首次加息，刺激更多的投资者提前获利了结，银价承压走低，关注晚间出炉的美国新屋销售总数年化、消费者信心指数等数据。
期货市场研究报告 广西鸿正投资有限公司 GUANGXI HONGZHENG INVESTMENT CO.,LTD 二O一一年三月
目录 一、期货概述..................................................................................... （一）什么是期货 ................................................................................... （二）期货的种类 ................................................................................... （三）期货的功能 ................................................................................... （四）期货交易的特点........................................................................... （五）期货市场的基本制度................................................................... （六）期货的交割方式........................................................................... 二、国内期货市场的发展情况............................................................ （一）国内期货市场发展现状............................................................... （二）四大期货交易市场简介............................................................... （三）近年来我国期货市场活跃，交易额稳步提升......................... （四）未来期货市场 ............................................................................... 三、套期保值交易的基本原理............................................................ （一）套期保值的概念........................................................................... （二）套期保值的基本作法................................................................... （三）套期保值的原理........................................................................... （四）套期保值的种类........................................................................... （五）不同参与者的套期保值策略和方式.......................................... （六）套期保值的风险和缺陷...............................................................
白银期货交易规则 白银期货交易规则,白银期货交易时间,如何购买白银？针对这些问题您了解吗？下面为白银期货交易规则的详细内容： 白银期货交易规则-保证金制度 黄金、白银 期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%。 在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平： (一)持仓量达到一定的水平时； (二)临近交割期时； (三)连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时； (四)连续出现涨跌停板时； (五)遇国家法定长假时； (六)交易所认为市场风险明显增大时； (七)交易所认为必要的其他情况。 交易所根据市场情况决定调整交易保证金的，应当公告，并报告中国证监会。 第五条交易所根据某一期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段(即：从该合约新上市挂牌之日起至最后交易日止)制定不同的交易保证金收取标准。具体规定如下： (一)交易所根据合约持仓大小调整交易保证金比例的方法。 白银期货交易规则持仓量变化时的交易保证金收取标准 从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当 白银交易保证金比例 持仓总量(X)达到下列标准时
X≤30万7% 30万X≤60万10% X>60万12% 注：X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时(详见表)，暂不调整交易保证金收取标准。当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 (二)交易所根据期货合约上市运行的不同阶段(临近交割期)调整交易保证金的方法。 白银期货交易规则上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段白银交易保证金比例 合约挂牌之日起7% 交割月前第一月的第一个交易日起10% 交割月份第一个交易日起15% 最后交易日前二个交易日起20% 当某一期货合约达到应该调整交易保证金的标准时(详见表)，交易所应当在新标准执行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 在进入交割月份后，卖方可以用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。 白银期货交易规则-涨跌停板制度 交易所实行价格涨跌停板制度，由交易所制定各上市期货合约的每日最大价格波动幅
玉米基本面市场分析 一．玉米基本资料 玉米（拉丁学名：Zea mays L.）是禾本科玉蜀黍属一年生草本植物。别名：玉蜀黍、棒子、包谷、包米、包粟、玉茭、苞米、珍珠米、苞芦、大芦粟，东北辽宁话称珍珠粒，潮州话称薏米仁，粤语称为粟米，闽南语称作番麦。玉米是一年生雌雄同株异花授粉植物，植株高大，茎强壮，是重要的粮食作物和饲料作物，也是全世界总产量最高的农作物，其种植面积和总产量仅次于水稻和小麦。玉米一直都被誉为长寿食品，含有丰富的蛋白质、脂肪、维生素、微量元素、纤维素等，具有开发高营养、高生物学功能食品的巨大潜力。 1.分布范围 玉米原产于中南美洲。现在世界各地均有栽培。主要分布在30°--50°的纬度之间。栽培面积最多的是美国、中国、巴西、墨西哥、南非、印度和罗马尼亚。我国的玉米主要产区是东北、华北和西南山区。 2. 玉米生育期及环境 玉米是喜温作物，全生育期要求较高的温度。玉米生物学有效温度为10℃。种子发芽要求6—10℃，低于10℃发芽慢，16—21℃发芽旺盛，发芽最适温度为28—35℃，40℃以上停止发芽。苗期能耐短期-2-- -3℃的依温。拔节期要求15—27℃，开花期要求25—26℃，灌浆期要求20—24℃。 玉米生育期是指玉米从播种到新种子成熟所经历的天数。生育期的长短因品种、播种期、光照、温度等环境条件差异而有所不同，一般早熟品种、播种晚的和温度高的情况下，生育期短，反之则长。玉米全生育期分为播种、出苗、三叶、七叶、拔节、抽雄、开花、灌浆、乳熟、成熟等主要发育时期。 苗期：指的是从出苗到拔节的时期，该期以营养生长为主，以根系建成为中心。出苗是从播种到种子发芽，在大田中有50%的出苗，幼苗高2 厘米的时期。 穗期：是指从拔节到抽穗的时期。该期是营养生长与生殖生长并进，是生长最为旺盛的时期。该期又可划分为拔节期、大喇叭口期和小喇叭口期。拔节期是幼穗分化时，在靠近地面的地方用手可以摸得到有2~3厘米的茎节的时期。大喇叭口期是棒棒叶开始抽出，但尚未展开，形成新叶丛生，上平、中空，状如喇叭，雌穗进入小花分化期，在上部展开的叶片和尚未展开的叶片间可以摸得到富有弹性的小穗的时期。 花粒期：是指从抽穗到结实的时期，是以生殖生长为中心，籽粒建成的阶段。包括了抽雄期、散粉期和结实。 3. 主要用途 ①.直接食用。玉米是世界上最重要的食粮之一，现今全世界约有三分之一人口以玉米作为主要食粮，其中亚洲人的食物组成中玉米占50%，多者达90%以，非洲占25%，拉丁美洲占40%。 ②.饲料用途。玉米是饲料之王。据报道，100千克玉米的饲用价值相当于135千克燕麦，120千克高粱或150千克籼米。以玉米为主要成分的饲料，每2~3千克即可换回1千克肉食，玉米的副产品秸秆也可制成青贮饲料。世界上大约65-70%的玉米都用作饲料，发达国家高达80%，是畜牧业赖以发展的重要基矗。 ③.工业加工用途。玉米子粒是重要的工业原料,初加工和深加工可生产二、三百种产品。初加工产品和副产品可作为基础原料进一步加工利用，在食品、化工、发酵、医药、纺织、造纸等工业生产中制造种类繁多的产品，穗轴可生产糠醛。另外，玉米秸秆和穗轴可以培养生产食用菌，苞叶可编织提篮、地毯、坐毯等手工艺品，行销国内外。 4. 玉米的品种分类 ①．按子拉形态与结构分类根据子粒有无稃壳、子粒形状及胚乳性质，可将玉米分成9个类型。 （1）硬粒型：又称燧石型，适应性强，耐瘠、早熟。果穗多呈锥型，子粒顶部呈圆形，由于胚乳外周是角质淀粉。故子粒外表透明，外皮具光泽，且坚硬，多为黄色。食味品 质优良，产量较低。、 （2）马齿型：植株高大，耐肥水，产量高，成熟较迟。果穗呈筒形，子粒长大扁平，子粒的两侧为角质淀粉，中央和顶部为粉质淀粉，成熟时顶部粉质淀粉失水干燥较快，子粒顶端凹陷呈马齿状，故而得名。凹陷的程度取决于淀粉含量。食味品质不如硬粒型。 （3）粉质型：又名软粒型，果穗及子粒形状与硬粒型相似，但胚乳全由粉质淀粉组成，子粒乳白色，无光泽，是制造淀粉和酿造的优良原料。 （4）甜质型：又称甜玉米，植株矮小，果穗小。胚乳中含有较多的糖分及水分，成熟时因水分蒸散而种子皱缩，多为角质胚乳，坚硬呈半透明状，多做蔬菜或制罐头。 （5）甜粉型：子粒上部为甜质型角质胚乳，下部为粉质胚乳，世界上较为罕见。 （6）爆裂型：又名玉米麦，每株结穗较多，但果穗与子粒都小，子粒圆形，顶端突出，淀粉类型几乎全为角质。遇热时淀粉内的水分形成蒸气而爆裂。
2019年期货行业分析 报告 2019年8月
目录 一、全球以及我国衍生品市场结构特点 (5) 1、全球衍生品市场由场内衍生品和场外衍生品市场构成 (5) 2、银行是我国场外衍生品业务最早的参与主体，在体量上远胜券商和期货公 司风险管理子公司 (6) 3、从品种结构来看，我国场内衍生品结构以商品期货为主，金融期货以及期 权类占比仍较低 (7) 二、场内市场：金融类衍生品种亟待丰富 (8) 1、我国场内衍生品市场：商品类衍生品发展较为成熟，而场内金融衍生品还 亟待发展 (8) 2、对比全球衍生品市场情况，目前我国场内商品类衍生品覆盖较为全面 (9) 3、场内衍生品新品种加速推出，今年已有4个期货品种、3个齐全品种挂牌 上市 (10) 4、金融衍生品市场是现代金融体系不可或缺的重要组成部分 (12) 5、相比之下，我国金融衍生品市场发展相对滞后，规模和成交量占比还比较 小 (13) 三、场外市场：券商和期货风险子公司业务有待发展 (14) 1、我国场外衍生品市场：券商和期货风险子公司业务规模有待发展 (14) 2、我国场外衍生品交易规模与结构的特点 (15) 四、总结 (16) 1、场内衍生品市场规模体量较快速增长 (16) 2、行业利润总体提升，盈利体量仍较小 (17)
衍生品市场由场内和场外市场构成。两个市场有共性也有特性，满足了投资者管理风险的不同需求。2017年年底，全球场外衍生品市场名义本金为532万亿美元，而同期的场内衍生品市场持仓额为81万亿美元，两者体量大约7:1。总体上，我国场内衍生品市场发展程度高于场外市场，尤其是场内商品期货市场发展较为成熟，而金融衍生品发展相对滞后，尚有很大空间。 我国场内衍生品市场：商品类衍生品发展较为成熟，而场内金融衍生品还亟待发展。全球场内衍生品总成交量中，金融衍生品占比达到接近80%，商品衍生品占比仅有20%左右。而我国目前正相反，以成交金额和成交手数计，场内金融衍生品只占到10%和1%左右。丰 富场内金融衍生品种体系，加速场内金融衍生品市场发展值得期待，具体品种包括更多期限的利率类期货产品，人民币外汇期货和期权，以及股指期权和国债期权。 我国场外衍生品市场：券商和期货风险子公司业务规模有待发展。交易规模看，银行间衍生品市场独大，券商与期货子公司业务规模仍较低。标的结构看，三者所开展的场外衍生品业务，挂钩标的上各不相同，银行以外汇和利率衍生品为主，期货子公司以大宗商品类为主，券商以权益类为主。我国场外衍生品市场还面临着诸如企业参与成本高，交易透明度低等问题，监管经验和行业自律等方面也还有待进一步加强。 从产品结构和发展特点看，我国衍生品市场还有很大发展空间。衍生品市场是多层次资本市场的重要组成部分，发展成熟的衍生品市
实验报告 所属课程名称期货模拟实验 实验日期2014年1月 班级金融1002班 学号201041070210 姓名欧艳春 指导老师曹冰玉 一、注册、选择交易品种 1、安装软件注册开户 （1）在国海良时期货官方网站上下载软件：国海良时商品模拟交易程序，安装好之后，电脑上有两个软件，一个是国海良时模拟交易，另一个是国海良时模拟交易注册程序，如图： ， ；打开第二个软件，填完资料注册，我填写的资料如下
图所示： ，点击注册后即得到模拟交易账号和密码： 。 （2）在国海良时期货官方网下载行情软件： ，登录： ，即可看到即时行情走势图、讯息等资料如下： 2、选择交易品种 鉴于近年来黄金白银等稀有贵金属的涨跌幅度颇大，备受大众的关注，特别是近期来，其波动也是牵动人心，引起广泛关注，因此，我选择白银来进行期货模拟交易。 二、基本分析 众所周知，经济瞬息万变，每时每刻都在进行有人欢喜有人忧的变化。近期，对于黄金白银等贵金属来说，更是让多少经济中人都关注的变化。 首先，看白银价格的历史走势。从历史来看白银价格在20世纪70年代末、80年代初达到了高峰，并诱发了“亨特兄弟事件”。事件中，供需不平衡是银价历史高峰诱因，并凸显出了白银市场容量相对较小，较容易受操纵的特点。首先来看供给端，当时的大环境是自60年代中后期美国政府开始大肆减持白银，到了1971年美国政府的白银库存从1959年的高点6.5万吨下降到只有5300吨。1965年美国白银的总供应量到达2.3万吨，其中1.24万吨的白银来自美国财政部，从那以后财政部退出了白银市场，总的供给也逐渐回落。由于供应量充足，白银在70年代初的价格只有1.5美元/盎司左右。需求方面，整个70年代制造加工业的需求在增加，随着美国政府白银抛售的完结，这段时间白银的需求远远超过了供给，供需缺口曾达到1.3万吨，而此时“亨特兄弟”认为有利可图，开始大量买入白银期货、期权合约并囤积白银现货，准备操控白银价格。到1979年底，他们已控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。在他们的控制下，白银价格不断上升，到1980年1月17日，银价已涨至每盎司48.7美元。1月21日，银价已涨至有史以来的最高价，每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。这种疯狂的投机活动，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场价格严重地偏离其价值。最后，纽约商品期货交易所在美国商
金融市场学投资品种分 析 HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】
金融市场投资品种分析 我国金融市场的投资品种 1、债券。债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的承诺，按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。 ２、股票。股票是指股份公司发给投资者的入股和兑取红利的凭证，是一种有价证券，可进入交易市场交易。 3、外汇。提到个人外汇投资就不能不说“外汇宝”，“外汇宝”又称个人实盘外汇买卖，是拥有外汇现汇或外币现钞的国内居民在可自由兑换的外币之间进行不可透支的兑换。 ４、期货。期货是有期货交易所统一制定的规定在未来某一特定时间特定地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约。 ５、基金。从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。从狭义上说，基金是指具有特定目的和用途的资金。
６、个人保险。从经济的角度来说，保险(insurance)是一种财务调节制度，从法律的角度来讲，保险是一种协议。 ７、信托投资。是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。 ８、其他投资品种。房地产、储蓄、黄金、白银、银行理财、现货等金融理财产品： 投资品种的特点 1．、债券的特点 1、偿还性：即必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期向债权人支付利息，偿还本金。 2、收益性：一方面投资者根据固定利率，可取得稳定的、一般高于银行存款利率的利息收入；另一方面可在证券市场上通过较低价买进、较高价卖出获得价差收入。 3、流动性：即变现力，指的是在偿还期届满前能在市场上转变为货币，以满足投资者对货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。 4、安全性：债券与其他有价证券相比，投资风险较小。 2、股票的特点 1、不可偿还性：股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。
白银基本概况分析 白银概述 白银是人类开发利用最早的金属之一。纯银是一种锦绣的银白色金属，金属光泽强，比 重10.5，仅次于白金和黄金。白银具有良好的延展性和可塑性，能与金、铜、镉、铝、镁、钨、锡等金属组成合金用于电子电器、工艺饰品等领域；白银硬度2. 17,熔点960 . 8C, 化学性质稳定，在常温下不氧化；白银导电性能特别好，被广泛应用于手机、电子工业、新能源、太阳能电池、风能、发电机领域；白银对光反射的灵敏性，可用于催化剂和影像业。 由于白银具有抗炎特性，还能用于医疗方面，治疗大面积烧伤纱布需要镀银离子。 白银在地壳中的含量甚低，平均含量为1千万分之一，亦即每吨岩石中仅含银0. 1克。 按地壳中元素的分布情况仍属微量元素，仅比金平均高约为20倍。在天然界中有单质的天 然银存在，但主要以化合物状态产出。银的矿物主要以硫化物的形式存在。虽然银的工业矿 物不少，但它们却很少富集成单独的银矿床，通常是以分散状态分布在多金属矿、铜矿及金 矿中。 白银供给 白银的供给主要来自矿产银、旧银回收、政府净出售等方面。白银的供应逐步放缓。世 界黄金存量从1940年的3万多吨，增加到如今的15.8万吨。70年时间里，增长了5倍还多。而白银，从1940年的30多万吨(黄金的10倍)，到70年后约3万吨，仅为当年的1/10。 2010年全球白银供给分类占比图来源：金汇期货 (1)地上的现货白银存量 地面库存只要由回收银和私人收藏以及政府的银锭库存构成。全球目前大约存有13.74 万吨现货白银，而地上现货白银的存量每年还在大约以2%的速度增长。 (2)矿产银 全球约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，只有1/3 是以银为主的独立银矿床。根据2009年的统计数据，全球白银储量为51万公吨；2010年，银矿产量在上升2.5 %至735.9百万盎司。现货白银开采平均总成本大约略低于260美元/ 盎司。由于开采技术的发展，现货白银开发成本在过去20年以来持续下跌。白银不像黄金 那么难于开采和冶炼，它一般以其他矿产的副产品形式。一旦价位高企，银矿业者可以很快
拨云见日：谈谈基本面和技术面 分享到： 最近看了好友“浓汤野人”的一篇博文《市场永远正确吗？》，结合我近期在基本面分析领域的混沌探索，突然让我有了拨云见日的感悟。 今年我开始接触许多基本面派的研究员、分析师，当然，我的目的并不是要让自己成为一个基本面研究的专家，我是希望探索一个基本分析和技术分析有效结合的操作模式。我做技术分析研究年头也不少，直到近几年，我才感觉到了技术分析的逻辑推导作用在操作上的威力，之前很多年的摸索都是非常刻板的照本宣科。一根K线、一个形态、一根均线单独拎出来，技术派可以滔滔不绝加以分析，但放到动态的图表中，就像是一滴水汇入了汪洋大海一般渺小，之前征对这一滴水的任何分析此时都变得特别的微不足道，不值一提。 我在野人的博文里有一句评论“技术派其实是在交易不确定性的未来，而基本面派却是在交易确定性的未来，当然这个确定性依然还是相对确定”。这句评论遭到许多反对，认为“未来都是不确定的，基本面派的未来也是不确定的”。我一个技术分析派绝不会去盲目地夸大基本面分析的威力，而且事实上我到现在也只有一次看到了这种威力的体现（野人在棉花上的战役），但通过和基本面研究员的一些磨合，我大体可以断定，我的关于“基本面派交易的是确定性的未来”这个观点是不会错的，只是为了更确切地表达，应该在前面加上“顶尖的”三个字。只有顶尖的基本面派才有这种水平和能力，他们交易的就是一个确定性的未来。 先说一下技术分析派。谈到这个领域，我是有一点发言权的。技术分析的基础是“道氏理论”，核心是“跟随市场趋势”，无论是哪一种模式的交易——趋势交易、波段交易、短线交易、日内交易（高频交易我不懂，所以无法 评介），如果是赚钱的模型，都有“趋势跟随”这个核心在里面。所谓的“趋 势跟随”其实是立足于当下，和未来是没有直接关系的，如果一定要扯上关系，那就是预测未来。不错，技术分析就是根据现在预测未来——假设的前提是“趋势是会继续的，趋势是不会随便掉头的，趋势是需要力量来改变的”，所以，我们才能根据当下的趋势结构预测未来的趋势走向，我们根据这个预测来决定我们头寸的方向。但我们心里又很清楚——“物极必反是会发生的，趋势是不可能永远延续的，趋势是一定会发生改变的”，于是，我们在这样两个完全相反的逻辑思维基础上，设计出了“依据当下的趋势决定方向，跟随趋势方向进行交易，但
期货市场分析及投资分析 报告 Prepared on 22 November 2020
中国期货市场分析及投资分析报告 北京汇智联恒咨询有限公司 定价：两千元 【目录】 第一章期货的概述 第一节期货的概念 第二节期货交易的定义及特点 第三节期货市场基本知识简介 第二章国际期货行业发展状况分析 第一节国际期货发展概述 第二节美国期货发展分析 第三节英国期货发展分析 第四节日本期货发展分析 第五节香港期货发展分析 第三章中国期货行业发展分析 第一节中国期货交易所简介 第二节期货行业发展状况分析 第三节商品期货发展分析 一、新时期商品期货市场的发展分析 二、商品期货风险与沪深300股指期货风险的对比研究 三、股市与商品期货市场的关系探讨 四、商品期货市场走势 第四节金融期货发展分析 一、金融期货的类别与特征 二、金融期货对市场发展的影响 三、金融期货对金融市场化的作用 第五节中美期货市场管理体系对比分析 一、自律管理体系概述
二、中美期货市场监管状况 三、中美期货市场监管管理对比 四、推动自律管理发展的条件 五、中国期货市场自律体系的发展策略 第四章农产品期货市场分析 第一节玉米期货市场 一、玉米期货对玉米市场发展的影响 二、玉米期货市场运作概述 三、玉米期货发展一马当先 第二节大豆期货市场 一、影响大豆期货价格的因素 二、大豆期货市场对大豆产业发展作用 三、大豆期货市场状况 第三节小麦期货市场 一、小麦期货市场发展概述 二、发展小麦期货市场的作用 三、小麦期货交易交割制度问题分析 四、小麦期货市场发展状况 第四节豆粕期货市场 一、豆粕期货品种简介 二、影响豆粕价格的因素 三、豆粕期货市场逐渐走向成熟 第五章经济作物期货市场 第一节棉花期货市场 一、中国棉花期货上市的意义 二、人民币利率调整对棉花期货发展的影响分析 三、棉花期货市场发展状况 第二节白糖期货市场 一、白糖期货市场的意义 二、白糖期货市场的优势
白银期货与T+D期现套利成本估算 中投期货莫国刚 2012-5-7 本文重点： 白银期货及T+D的套利成本估算问题。由于套利成本的主要构成是资金成本，而资金成本会随着期货合约到期日的临近而不算缩小变化，所以需要每天跟踪白银期货与T+D产品的价差，一旦发现大于套利成本可酌机进行跨市套利。以5月7日白银期货模拟开盘价7300元/千克，T+D开盘价6371元/千克计算目前的预期套利成本为227.1元/千克，而两者的价差929元/千克，存在着巨大的套利空间，套利利润702元/千克。对于个人投资者不能参与最后的实物交割，只需要等待价差修复到合理区间就可以获利离场。 大概估计，截止到5月10日合理的期现价差在220元/千克左右，价差越大套利收益越高。 风险提示：白银期货作为刚上市的期货品种，白银本身的投机性可能造成价差短期难以恢复，或者期货合约其他费用与白银T+D有较大差别导致目前的成本估算有偏差。目前白银期货模拟价格过高，上市价格是否还是这么高不确定。 表1：合约比较 白银期货白银T+D
目前上海期货交易所只公布了白银期货的交易手续费万分之0.8，交割费用1元/千克，其他费用还没有最终公布，按照惯例白银期货及T+D仓储费、入库费等其他费用不会有太大差别。本文估算套利成本，白银期货的个别费用就按照T+D的标准。整体的预期套利成本最大项是资金成本，而且会随着到期日的临近而不断缩小，每日要及时计算套利成本。 对于企业而言，实际情况操作：在期货市场建立空头头寸，同时从上海黄金交易所建立多单，并实物交割，将实物白银拉到上海期货交易所的指定仓库，做成标准仓单，等待持有的期货空头头寸到期进行实物交割。期间产生的费用主要是交易手续费、仓储费、交割费，出入库费及资金成本等费用，这些费用就是T+D与白银期货的合理价差，如表3所示。 以5月7日白银期货模拟开盘价7300元/千克，T+D开盘价6371计算目前的预期套利成本为227.1元/千克，而两者的价差929元/千克，存在着巨大的套利空间，套利利润702元/千克。对于个人投资者不能参与最后的实物交割，只需要等待价差修复到合理区间就可以获利离场。 此外按照以往新合约的上市，一般上市品种的开盘价为上月该品种现货价格的月度均价浮动正负10%。如果按照这个标准，上月T+D均价6571元/千克，那么上市白银期货的价格可能是5913.9元/千克或者7228.1元/千克，至于上浮还是下调由交易所决定，但是按照目前的行情，贵金属短期的下跌空间相对有限，7228.1元/千克的可能性比较大。 外盘价差 统计一下2010年至今的纽约银与伦银的价差，我们发现2年来，期现价差大部分集中在0-0.5之间，出现的频率是72%。那么超过0.5美元/盎司的价差会有一定套利空间。而且价差波动最大的时候是在2011年，随着宏观经济环境的缓和，2012年年初至今的期现价差波动有所减少。
实验(实训)课程实习报告 实验(实训)时间: 2013 年11 月25 日指导教师评分： 姓名XX 班级、学号XX 指导老师XX 实验课程期货模拟交易实训实验项目对沪铝期货基本分析 实验名称：对沪铝1312期货的基本分析 实验目的： 通过对上市铝期货进行基本分析，了解市场供求关系对铝的价格影。分析各种影响铝的供求关系的因素，以及它们的影响方式，预测未来一段时间内铝的价格走势。 实验内容：1、分析铝的供求关系 2、影响铝的供求关系的因素 3、铝在未来的价格走势 实验流程： 1、品种选择：沪铝1312 2、分析铝目前的供求关系 3、分析影响铝的供求关系的影响因素以及对各种因素的影响方式分析 4、预测未来铝的价格走势 实验原理： 国内市场上铝的供求关系影响着铝的价格，大体上看，影响铝的供求关系的因 素如下： （一）影响需求的因素：1、商品价格；2、消费者收入；3、消费者偏好；4、相关商品价格变化；5、消费者预期。 （二）影响供给的因素：1、商品价格；2、生产成本；3、生产技术水平；4‘相关商品价格；5、生产者预期。 （三）基本分析指标： 1、需求量指标：国内消费量、出口量、年末库存需求量。 2、供给量指标：前期库存量、当期生产量、当期进口量。
3、经济指标：GDP、GNP、利率、汇率、货币供应量、可支配收入、（人 均）国民收入、CPI等。 实验分析： 随着经济的发展，我国的工业制造业也在稳步的发展，对铝的需求也在逐年增加，中国2013年铝消费量料增加8%-9%，高于2012年的7%-8%的预期增幅。铝作为一种世界上应用广泛的金属，它的价格决定着它的用途和用量，很多的因素影响着铝的供求关系，当铝的需求增加时，价格上升，当铝的供给增加时，价格下降。 铝的需求主要受到商品价格、消费者收入、消费者偏好、相关商品价格、和消费者预期的影响。比如当消费者的收入增加时，购房、装修等行为增加了对铝的消费，导致需求增加，从而价格上升。其次，若是铝的价格上升，人们对铝的消费兴趣就会大减，或少买，或选择铝的替代品。近几年来，由于中日钓鱼岛问题和南海问题的恶化，中央出台政策，将民企加入到国防制造业上来。这些原因也一定程度上增加对铝的消费，使其价格上升。铝的供给主要受到商品价格、生产成本、生产技术水平、相关商品价格、生产者预期等因素的影响。生产技术越先进，生产成本就越低。因而在同一生产条件下，技术先进可以降低成本生产出更多的铝产品。其次，从氧化铝供应量来看，今年7月份中国氧化铝产量达到383.32万吨，较去年同期增长10.62%，增速较6月份加快4个百分点左右。而7月份氧化铝进口为2.34万吨，较去年同期下降49.15%，但是较6月份环比大增157.09%。7月份中国氧化铝出口1.62万吨，7月份氧化铝总供应达到400万吨，按照1吨电解铝消耗1.93吨的氧化铝计算，8月份理论电解铝产出可以达到210.7万吨。由此可以看出，铝的供给量在逐年增加。2013年虽然有色企业的生产经营格局变化不大，但从第三季度开始企业利润降幅开始收窄，出现了稳中向好的发展态势，但这种稳中向好的基础还不够稳固，有色金属价格的回升还依然乏力，所以第四季度行业运行不会有太大变化， 总体来讲，2013年我国铝工业运行呈现出以下四个特点：第一、氧化铝进口大幅减少，铝土矿进口显着增加；第二、电解铝产量增速放慢，消费量稳中有升；第三、加工材生产保持较快增长，出口水平保持稳定；第四、再生铝产业升级曲折，积极进展。因此，在未来一段时间里，我国的铝的价格上升走势依然乏力，即在未来，铝的价格上涨，但是上涨的幅度较小。
期货基本面分析 一、基本分析法的概念 基本分析法，是依据商品的产量、消费量和库存量(或供需缺口)，即根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。 二、基本分析法的特点 (一)分析价格变动的中长期趋势 (二)研究的是价格变动的根本原因 (三)主要分析的是宏观性因素，如总供需的变动、国内外经济形势、自然因素和政策因素。 三、需求与市场价格的关系 基本分析法所依据的经济学原理，是商品的价格由需求和供给的变化决定，供求力量的均衡形成商品的市场价格。 需求，是指在一定时间、一定地点和某一价格水平下，消费者对某一商品所愿意并有能力购买的数量。 (一)需求法则 1、商品需求量的影响因素：价格、消费者收入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期。 相关商品分为相互替代的商品和相互补充的商品。 在互补商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品的需求量减少；
在替代商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的增加。 2、需求法则：一般说来，在其他条件不变的情况下，商品价格越高，人们对它的需求量就越小；反之，商品价格越低，人们对它的需求量就越大。这就是一般商品的"需求法则"。--简记：一般来说，价格越高，需求越小；价格越低，需求越大。 (二)需求弹性 1、需求的价格弹性：是指需求量对价格变化的反映程度，或者说价格变动百分之一时需求量变动的百分比。 当价格稍有下降即造成大量需求时，称之为需求有弹性；当价格下跌很多，仅造成需求的少量增加时，则称之为需求缺乏弹性。 δ=Δd/Δp 2、需求的价格弹性的影响因素：有替代品需求弹性大；消费比重大弹性大；消费者适应新产品的时间越长，越有弹性。 (三)商品市场的需求量构成 1、国内消费量。 影响国内消费量变化的因素有：消费者购买力的变化，人口增长及消费结构的变化，政府收入与就业政策等。 2、出口量。 在产量一定的情况下，某种商品出口量的增加会减少对国内市场的供应；相反，出口量减少，会增加国内市场供应量。 3、期末商品结存量--分析期货商品价格变化趋势最重要的数据之一。
白银期货跨市套利机会分析及操作实例 白银跨市套利交易就是在上海期货交易所和美国comex白银市场两个市场利用一种商品不同合约价格变化的不同，分别建立相反交易头寸以赚取人民币升值利润或者不合理价差进行套利的投资方法。 白银跨市场套利分析 国内白银价格与国际白银会呈现一致的走势。两者之间换算公式为：国内白银＝国外白银×人民币汇率/31.1035。所以剔除短期波动，长期来看国内白银与国外白银的比价主要是人民币汇率。 具体的操作方法是：国内企业通过在国内、国外市场开设账户，确保在两个市场中都有足额的资金用于保证金和保持保证金的动态平衡，一般来说国内市场保证金在10％，美白银市场保证金为5％，将两个市场的资金都放大到10％，合计总投资为20％。 例如：有1000万人民币资金，500万资金做国内，500万资金做国外，这500万资金换成美元为80万左右。 400万资金做国内空头，相当于做4000万人民币的白银；400万资金做美白银多头，相当于做4000万人民币白银多头。 假设：人民币升值5％，获取利润将达到4000×5％＝200万。剔除500万资金换取美元的5％的损失空间和一年的资金占用利息6％，净收益为200－25－60＝115万，收益率为11.5％左右。 再以实际市场表现为例：今年国内白银12合约成为主力合约的8月1日开始，在人民币升值情况下，我们在两个市场同时买入美白银、卖出国内的白银，持有到目前（１１月15日），美白银价格上涨18.2％，国内白银价格上涨12.5％。进行跨市套利就能够赚取5.7％的利润空间。如果通过白银期货的杠杠机制，放大4倍计算。那么短短三个多月利润空间将会达到22.8左右％。 两合约文本
2017年上海期货从业资格：基本面分析考试试卷 一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意） 1、下列关于期货合约每日价格最大波动限制的说法，正确的有__。 A．每日价格最大波动限制是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度 B．涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的 C．商品价格波动越剧烈，商品期货合约的每日停板额应设置得越小 D．超过涨跌幅度的报价视为无效，不能成交 2、下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是__。 A．加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况 B．供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C．需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨 D．储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌 3、下列__情况将有利于促使本国货币升值。 A．本国顺差扩大 B．降低本币利率 C．本国逆差扩大 D．提高本币利率 4、下列关于期货交易结算所的论述，正确的有__。 A．结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建 B．所有的期货交易都必须通过结算会员由结算机构进行，而不是由交易双方直接交割清算 C．结算所通常采取公司制 D．结算所实行无负债的每周结算制度 5、以下属于建仓阶段内容的有__。 A．选择入市时机 B．平均买低和平均卖高 C．蝶式买入卖出 D．合约交割月份的选择 6、会员制期货交易所会员大会的职权不包括（）。 A．选举和更换会员理事 B．拟订期货交易所章程、交易规则及其修改草案 C．审议期货交易所风险准备金使用情况 D．决定期货交易所的合并、分立、解散和清算事项 7、在我国，独立于公司和客户之外，接受期货公司委托，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织包括__。 A．期货居间人 B．客户经理 C．场内经纪人
期货投资分析报告
目录
期货分析报告的重要性 期货分析报告的基本要求 定期报告：日评 周报 月报 季报 年报 不定期报告：专题报告
调研报告 投资方案
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期货分析报告的重要性
期货投资咨询业务的含义：
投资咨询业务，是指期货公司基于客户委托从事的下列营利性活动： （一）风险管理顾问服务； （二）制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务； （三）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等的
交易咨询服务； （四）中国证监会规定的其他活动。
——摘自中国证监会《期货公司期货投资咨询业务试行办法（征求意见 稿）》
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投资分析报告的类型
按照报告内容涉及的时间段和发布时点是否具有限制 性要求，分为定期报告和不定期报告。
定期报告如日报、周报、月报、季报、年报等。而不 定期报告如专题报告、调研报告、投资方案、行业发展动态 报告等。
按照是否针对特定环境或投资者而进行个性化的设计 ，报告可以分为分析报告、投资方案和策略报告。分析报告 只着重于分析和预测并不涉及具体投资计划，而投资方案通 常是专为特定投资者或某类投资者群体而设计的个性化投资 计划，策略报告介乎分析报告和投资方案之间，是普遍适用 的投资报告。
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投资分析报告的要求
（一）重点突出； （二）专业规范； （三）客观公正。
1.以数据为依据； 2.以市场为主题； 3.以经验为辅助。
讨论：独立、市场传言、确定性判断等
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2017年国内期货行业分析报告 2017年国内期货行业分析报告 2018年1月
目录 一、我国期货市场基本情况 (4) 1、我国期货市场现状 (4) 2、我国期货公司发展现状 (6) 3、我国期货行业发展趋势 (8) （1）期货市场进一步呈现集中化的趋势 (8) （2）业务范围扩大化 (9) （3）竞争模式差异化 (9) （4）网点布局国际化 (10) （5）交易标的丰富化 (10) 4、进入期货行业的主要壁垒 (10) 二、我国期货市场的发展历程 (11) 三、国内期货行业的监管情况 (14) 1、主要监管机构 (14) （1）中国证监会 (14) （2）中国期货业协会 (16) （3）期货交易所 (18) （4）中国期货市场监控中心 (20) 2、期货公司设立条件 (22) 2、期货公司业务范围 (23) 3、期货公司风险监管指标 (23) 4、期货公司主要监管法律 (25) 四、影响中国期货业发展的因素 (26) 1、有利因素 (26) （1）国民经济持续向好发展，金融行业持续蓬勃成长 (26) （2）监管部门在加强规范风险前提下放开创新 (27) （3）期货公司业务范围扩大，或可提供全方位金融服务 (28)
（4）创新业务多元化期货公司的产品结构和收入来源 (28) （5）央行持续的相对宽松货币政策短期刺激期货行业发展 (29) （6）投资者逐步接受期货投资 (29) 2、不利因素 (30) （1）期货市场集中度不足，市场竞争同质化严重 (30) （2）期货公司收入来源过于单一 (30) （3）期货公司抵御市场风险的能力偏弱 (31) 五、期货行业主要经营模式、周期性和区域性 (31) 1、主要经营模式 (31) 2、周期性 (32) 3、区域性 (32) 六、我国期货行业竞争情况 (33)
白银期货跨期套利研究 ----新浪微博夏张波-永安 一、跨期套利原理 跨期套利是指利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套 利交易，就是在同一交易所买入或卖出某一交割月份的某商品期货合约的同时，卖出或者买入另一交割月份的同一商品的期货合约，以期在有利时机同时将两种期货合对冲平仓的交易。 在正常市场中，远期货合约价格要比近期货合约高，这是由持仓费因素决定的，持仓费用是决定近期合约和远期合约价格升贴水幅度的基本因素。它是为持有商品而必须支付的仓储费、交割费、利息等费用。 近期合约价格高于远期货合约被称为反向市场，出现这种现象的原因一般由于近期需求相对过大或近期供给相对短缺，导致近期合约的价格超过远期合约的价格。 二、跨期套利成本分析 理论上白银跨期套利持仓成本=仓储费+资金利息+交易手续费+交割费+增值税等 具体计算如下： ①上海期货交易所规定的白银仓储费0.011元/千克*天。跨期期限最长一般3个月，则仓 储费用为0.011元/千克*天*90天=0.99元/千克。 ②交易手续费=6000元/千克*0.8%%*2=0.96元/千克。（交易所手续费） ③资金占用成本：期货公司保证金按20%计算，一年期人民币贷款利率按6.31%计算，跨 期期限为6个月。贷款最低八折优惠。 则套利资金成本为6000元/千克*20%*2*6.31%*6/12*0.8=60.58元/千克。 ④交易所交割费用为1元/千克，交割费用2元/千克。 ⑤增值税=60.58/1.17×17%=9.38元/千克 表1 白银跨期套利成本计算
根据以上计算结果，日内跨期套利成本在1.16元/千克，套利非交割跨期套利情况下白银一个月跨期套利持仓成本大致在7.98元/千克；交割跨期套利情况下白银6个月跨期套利持仓成本大致在73.91元/千克。理论上只要两个月份合约价差绝对值大于73.91元/千克，市场就存在无风险套利机会。 三、跨期套利策略 目前测算，ag1212-ag1209价差范围[0，90] 1、牛市套利策略 当市场处于熊转牛或牛市时，往往远期合约上涨较快，价差就会出现放大，我们可以买远月合约，卖近月合约，目前也就是买ag1212合约，卖ag1209合约。 2、熊市套利策略 当市场处于牛转熊或熊市时，往往元月合约下跌较快，价差就会出现收窄，甚至可能是负数（近月升水），我们可以买近月合约，卖远月合约。 四、套利时机的选择 套利交易效果不仅仅要有一个科学合理的套利方案，还需要选择恰当的入市时机。 在期货市场上由于资金的推动，价差变化往往会有一种惯性，也就是趋势。当我们捕捉到套利机会时，并不一定价差就会向着均衡回归，有可能继续扩大。因此，实际中要顺势操作，在价差趋势发生转变时入市进行套利交易。逆势操作，有可能导致账户保证金不足，被强行平仓以至套利失败。 同时，在利用临近交割月或者远期不活跃合约进行跨期套利时，流动性风险往往较大，不适合大规模套利。