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人大财务管理学(第8版)课件——第7章-投资决策原理教学内容

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财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文

财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文

.
31
3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
.
32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
.
8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
.
21
2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入

财务管理学---第7章-例题答案

财务管理学---第7章-例题答案

第7章投资决策原理【例1·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）。

A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。

【例2·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资（错）『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。

【例3·计算题】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。

据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。

『正确答案』建设期＝2年运营期＝10年达产期＝10－1＝9（年）项目计算期＝2＋10＝12（年）【例4·计算题】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。

全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。

根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。

要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资；（4）项目总投资。

『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元）【例5·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

人大版《财务管理学》第7章投资决策原理.pptx

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净现金流量＝现金流入－现金流出
二、现金流量构成
投资项目现金流量的划分
初始现金流量
投资项目现金流量
经营现金流量
0
1
初始现金流量
终结现金流量
2
n
经营现金流量
终结点现金流量
（一）初始现金流量
项目建设过程中发生的投资总额。
主要内容： （1）项目总投资
① 形成固定资产的支出 ② 形成无形资产的费用 ③ 形成其他资产的费用
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义 二、投资的分类 三、项目投资的界定 四、投资管理的基本要求 五、项目投资决策的依据
一、企业投资的意义
把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风 险小的项目上。
投资是实现财务管理目标的前提； 是公司发展生产的必要手段； 降低经营风险的重要方法。
二、投资的分类
直接投资与间接投资 直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以 便获取利润的投资。 间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以 便取得股利或利息收入的投资。
第七章 项目投资原理
学习目标
了解投资活动对于企业的意义 了解企业投资的分类、特点与管理程序 掌握投资项目现金流量的组成与计算 掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规则 掌握各种投资决策方法的相互比较与具体应用
目录
第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量分析 第三节 投资决策指标 第四节 评价标准的选择与比较
第二节 投资现金流量分析
一、什么是现金流量 二、现金流量的构成 三、现金流量的计算 四、决策中采用现金流量的原因
一、什么是现金流量
现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到
或付出的现金数
现金流入
现金流出 由于该项投资引起

管理会计学(第8版)课件：投资决策

管理会计学(第8版)课件：投资决策





净现值= ∑
∑


=1 (1+) =1 (1+)
例题7-4：
净现值(A)=5500×(P/A,10%,2)-10000
=5500×1.735-10000
=-457.5
净现值(B)=3500×(P/A,10%,4)-10000
=3500×3.169-10000
=1091.5
净现值(C)=7000×(P/A,10%,2)+6500×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,2)-20000
1−5%


500×15%
(3)普通股资本成本为:Ks= (1−
+G=
+1%=16.3%
500×(1−2%)

)

150×20%
(4)优先股资本成本为:Kp=(1− )=150×(1−2%)=20.4%


50×15%
(5)保留盈余资本成本为:Kr= +G= 50 +1%=16%

=7000×1.735+6500×1.735×0.826-20000
=1460.22
7.2.1 动态投资指标
净现值大于零的项目并不是唾手可得的，它其实就是具有超额利润的项目。
企业管理者的任务就是组织各种资源，寻找净现值大于零的项目并实施之。
7.2.2 动态投资指标

获利指数
获利指数=


=1(1+)


(1)长期借款资本成本为:Kl=(1−
=
)
(6)综合资本成本为:KW= ∑ KjWj
=1
200
95

(决策管理)财务管理(人大版)第七、八章投资决策

(决策管理)财务管理(人大版)第七、八章投资决策

（决策管理）财务管理(人大版)第七、八章投资决策第八章内部长期投资本部分主要内容：1、投资概述2、投资的影响因素3、投资决策分析方法第一节投资概述一、企业投资的意义及分类（一）、概念：资金拥有将所拥有的资金投放于所确立的特定对象，以期获得一定权益的经济行为。

投资由投资主体、资金载体、投资对象和投资目标四大要素构成：1、投资主体：资金拥有者----投资者2、资金载体：投放资金的具体表现形式，如：固定资产、流动资产、无形资产等。

3、投资对象：具体对象和项目4、投资目标：投资活动所要达到的目的，有多种表现形式，（有的是为了获得利息收入，有的是为了租金收入，股利收入，资本增值，取得控制股权等）（二）、意义1、为了实现企业目标2、保证再生产顺利进行3、是影响企业筹资的重要因素（投资的方向、规模、效果、对筹资有重大影响）4、利用多余闲置资金5、降低企业风险（经营风险），提高资金流动性（三）、企业投资的分类1、按投资的性质可以分为：生产性资产投资和金融性资产投资2、按时间长短分：短期投资和长期投资短期投资——在一年以内能收回的投资。

主要是现金、有价证券、应收账款和存货等长期投资——一年以上才能收回的投资，主要投资于厂房、机器设备等固定资产上的投资。

也包括一部分投资于长期占用的流动资产和时间超过一年的有价证券。

3、按对企业前途的影响：分为战略性投资和战术性投资战略性投资——对企业前途有重大影响的投资。

如：企业转产、增加新产品、新建流水线等。

此类投资耗资大、时间长、风险高。

一般由企业高层领导人提出，按照严格的程序进行可行性论证决定，并报经董事会批准以后方能实施。

战术性投资——指不涉及企业前途的投资。

如：提高劳动生产率、改善工作环境等，战术性投资一般由中层领导提出，高层领导人批准即可执行。

4、按投资方向：分为对内投资和对外投资内部投资——对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是保证企业生产经营过程的连续和经营规模的扩大。

《财务管理学》(人大版)第七章习题+答案

《财务管理学》(人大版)第七章习题+答案

第七章：投资决策原理一、名词解释1、企业投资2、间接投资3、短期投资4、长期投资5、对内投资6、对外投资7、初创投资8、独立项目9、互斥项目10、相关项目11、常规项目12、现金流量13、净现值14、内含报酬率15、获利指数16、投资回收期 1 7、平均报酬率二、判断题1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。

（）2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。

（）3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。

（）4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。

（）5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。

（）6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。

（）7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。

（）8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。

（）9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。

（）三、单项选择题1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。

B.企业投资是发展生产的必要手段C.企业投资是有利于提高职工的生活水平D.企业投资是降低风险的重要方法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。

预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。

A、4.5B、2.9C、2.2 D3.23、当贴现率与内含报酬率相等时（）A、净现值小于零B、净现值等于零C、净现值大于零D、净现值不一定4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。

投资决策ppt课件 (3)

投资决策ppt课件 (3)
用于员工培训，在建设期初发生，其他不计。 该项目建设期为1年，投产后每年可实现营业收 入12万元，每年付现成本8万元。所得税率为 30%，计算该项目的现金净流量。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
2021精选ppt
26
现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。

财务管理学之投资决策原理培训课件

财务管理学之投资决策原理培训课件
10000
3200 3.125
查年金现值系数表甲方案的内含报酬率应该在18%和19%之间， 现用插值法计算如下：
内含报酬率
贴现率
18%
x%
?%
1%
19%
x 0.002 1 0.069 x 0.03
年金现值系数
3.127
0.002
3.125
0.069
3.058
甲方案的内含报酬率＝18%+0.03%＝18.03%
C 0 0
决策规则
一个备选方案：IRR>必要的报酬率 多个互斥方案：选择超过资金成本或必要报酬
率最多者
内含报酬率
IRR的计算步骤：
➢ 每年的NCF相等 ✓ 计算年金现值系数
年金现值系数 初始投资额 每年NCF
✓ 查年金现值系数表 ✓ 采用插值法计算出IRR
➢ 每年的NCF不相等 ✓ 先预估一个贴现率，计算净现值 ✓ 采用插值法计算出IRR
的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供
应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的
投资风险
7.1.4 企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价 ➢ 投资项目的决策
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出 相应的投资预算
第7章：投资决策原理
2021/1/13
第7章：投资决策原理
长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较
2021/1/13
7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析

财务管理-第7章-第8版

财务管理-第7章-第8版

2.净现值法的决策规则
净现值法的决策规则是，在只有一个备选方案时，净现值为正 者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥项 目选择决策中，应选用正的净现值中的最大者。
3.净现值法的优缺点
优点
考虑了货币的时间价值能 够反映各种投资方案的净
收益
缺点
不能揭示各个投资方案本 身可能达到的实际报酬率
1
2
互斥项目
非常规项目
(1)互斥项目。
1
2
投资规模不同
现金流量发生 的时间不同
当一个项目的投资规模大于另一个 项目时，规模较小的项目的内含报 酬率可能较大但净现值可能较小。 在这两个互斥项目之间进行选择， 实际上就是在更多的财富和更高的 内含报酬率之间进行选择，很显然 决策者将选择财富。所以，当互斥 项目投资规模不同并且资金可以满 足投资规模要求时，净现值决策规 则优于内含报酬率决策规则。
根据上述两个邻近的 折现率，用插值法计 算出方案的实际内含 报酬率
乙
x=4.08
乙方案的内含报酬率=11%+4.08%=15.08%
2.内含报酬率法的决策规则
内含报酬率法的决策规则是，在只有一个备选方案时，如果计 算出的内含报酬率大于或等于公司的资本成本率或必要报酬率 ，就采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策 中，选择内含报酬率超过资本成本率或必要报酬率最多的投资 项目。
优点
简明 易算 易懂
缺点
没有考虑货币的时间价值 必要平均报酬率的确定具有
很大的主观性
7.5 投资决策指标的比较
7.5.1 两类指标在投资决策应用中的比较
(1)20 世 纪 50 年 代 的 情 况 。 1950 年 ， 迈 克 尔 ·戈 特 (Michael Gort)教授对美国25家大型公司的调查资料表明，被调查的公 司全部使用投资回收期法等非折现的现金流量指标，没有一家 使用折现的现金流量指标。

财务管理 第7版 第8章 运营资金管理

财务管理 第7版 第8章 运营资金管理

01 编制预计 利润表
逐笔处理影响损 02 益及现金收支的
各会计事项
03 计算出预算 期现金余额
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
4. 最佳现金持有量的确定 确定最佳现金持有量的模型主要有以下几种：
01 成本分析模型
存货模型
02
03
米勒—欧尔现金管理 模型
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
以短期投资作为现金的替代品 以短期投资取得一定收益
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
2. 短期投资管理的原则
安全性、流动性与
盈利性均衡
01
分散投资
02
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
3. 短期投资工具
定期银行存款 短期国库券 大额可转让定期存单 货币市场基金 商业票据 证券化资产
成本分析模型 根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量
的一种方法。不考虑管理费用和转换成本。
成本 最低成本
总成本 机会成本
最佳持有量
短缺成本 现金持有量
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
存货模型
存货模型是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量的 模型，其着眼点也是现金相关总成本最低。在此模型下，只考虑持有 现金的机会成本与固定性转换成本，由于二者与现金持有量的关系不 同，因此存在一个最佳现金持有量，使得二者之和最低。
数量，不同的流动资产数量体现了不一样的风险与收益关系。
宽松政策 流
动
适中政策
资
产
紧缩政策
销售额
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
2. 营运资金融资政策
资产

《财务管理学》第7章投资决策原理(定)

《财务管理学》第7章投资决策原理(定)
投资决策中使用现金流量的 原因
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
1，初始现金流量
投资前费用 （前期费用，包括勘察设计费、 技术资料费、土地购入费和其他费用）
设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支
原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净 收益
利用以上公式进行预测时，需要注意下列几个问题： ① 同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得
，如果国内没有可供参考的有关资料，可以以国外投资的 有关资料为参考标准，但要进行适当调整。 ② 如果通货膨胀比较明显，要合理考虑物价变动的影响。 ③ 作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目 的生产能力应比较接近，否则会有较大误差。 ④ 要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别， 并相应调整预测出的投资额。
第7章：投资决策原 理
2019/5/16
第7章：投资决策原理
长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较
2019/5/16
7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义
企业投资是指公司对现在所持有资金的 一种运用，如投入经营资产或购买金融资 产，或者购买固定资产等，其目的是在未 来一定时期内获得与风险成比例的收益。
二、企业投资的分类
直接投资与间接投资 直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资
长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和 长期证券投资 短期投资：短期证券投资
将提出的投资项目进行分类

《财务管理学》第七章投资决策原理

《财务管理学》第七章投资决策原理
《财务管理学》第七章投 资决策原理
投资决策原理旨在介绍投资决策的基本概念、目标、原则、方法和实施过程， 帮助人们更好地进行投资决策。
投资决策的概述
了解投资决策的基本概念和重要性，掌握投资决策的基本步骤和流程，是成功进行投资活动的关键。
1
定义和重要性
投资决策是指企业或个人根据一定的目标和原则，在一定范围内选择投资项目，并确定 投资计划、投资规模、投资方式等决策过程。
投资决策需要在风险和回报 之间进行权衡，寻求最佳的 风险-回报平衡。
投资决策的实施过程
投资决策的实施过程是指将投资决策转化为实际行动和项目，确保投资计划的顺利实施和投资目标的实现。
1
合同签订
2
与相关方签订合同，明确责任、义务和权益。
3
投资监控
4
监控投资项目的进展和效果，及时调整和优 化投资决策。
投资计划准备
准备投资计划，包括项目筛选、技术研究、 资金筹措等。
项目实施
按照投资计划和合同的要求，进行项目的实 施和管理。
投资决策案例分析
通过实际案例分析投资决策过程中的问题、决策依据和决策结果，提高对投资决策的理解和应用能力。
股票投资案例
分析某公司股票投资的风险和收益 情况，评估投资决策的合理性。
房地产投资案例
2
基本步骤
投资决策的基本步骤包括确定投资目标、收集和分析信息、进行评估和选择、制定投资 计划、实施和监控投资项目。
3
关键要素
投资决策的关键要素包括风险评估、收益预测、资金可行性、市场前景等，对于决策结 果的影响至关重要。
投资决策的目标
投资决策的目标是通过合理的投资行为，实现财务增长、利润最大化、风险控制和资产保值等企业或个人的目标。
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04 03
根据投资在生产过 程中的作用：初创 投资与后续投资
根据投资的方向： 对内投资与对外投 资
其他分类方法： 根据不同投资项目之间的相互关系：独立项目投资、相关项目投资和互斥项目投资 根据投资项目现金流入与流出的时间：常规项目投资和非常规项目投资。
7.1.3 企业投资管理的原则
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。
认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险。
7.1.4 企业投资过程分析
投资能为企业带来报酬，但投资是一项具体而复杂的系统工 程，按照时序的方法，可以将投资过程分为事前、事中和事 后三个阶段。事前阶段也称投资决策阶段，主要包括投资项 目的提出、评价与决策；事中阶段的主要工作是实施投资方 案并对其进行监督与控制；事后阶段是指在投资项目结束后 对投资效果进行事后审计与评价。
根据上述两个邻近 的折现率和已求得 的年金现值系数， 采用插值法计算出 该投资方案的内含 报酬率
甲
x=2.22
甲方案的内含报酬率=20%+2.22%=22.22%
(2)每年的NCF不相等时
先预估一个折现率，并按 此折现率计算净现值。如 果计算出的净现值为正， 则应提高折现率，再进行 测算；如果计算出的净现 值为负数，则应降低折现 率，再进行测算。经过如 此反复测算，找到净现值 由正到负并且比较接近于 零的两个折现率。
01 按照现金流动的方向，可以将投资活动的现金流量分 为现金流入量、现金流出量和净现金流量
02 按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量又可 以分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量
1.初始现金流量
2
5
设备购置
营运资本的
1
费用
4
垫支
7
投资前费用
建筑工程费
不可预见费
3
6
设备安装 费用
原有固定资产 的变价收入扣 除相关税金后
2.净现值法的决策规则
净现值法的决策规则是，在只有一个备选方案时，净现值为正 者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥项 目选择决策中，应选用正的净现值中的最大者。
3.净现值法的优缺点
优点
考虑了货币的时间价值能 够反映各种投资方案的净
收益
缺点
不能揭示各个投资方案本 身可能达到的实际报酬率
3.投资项目的事后审计与评价
投资项目的事后审计主要由公司内部审计机构完成，将投 资项目的实际表现与原来的预期相对比，通过对其差额的 分析可以更深入地了解某些关键的问题。
7.2 投资现金流量的分析
7.2.1 投资现金流量的构成
在投资决策中，资金无论是投向公司内部形成各种资产，还是投向 公司外部形成联营投资，都需要用特定指标对投资的可行性进行分 析，这些指标的计算都是以投资项目的现金流量为基础的。因此， 现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数 据。
1.投资项目的决策
1
投资项目 的提出
2
投资项目 的评价
3
投资项目 的决策
2.投资项目的实施与监控
按照拟定的投资方案有计 划、分步骤地实施投资项 目
1
为投资方案筹集资金
2
对项目的实施进度、工程质量、施工成本 等进行控制和监督，以使投资按照预算规 定如期完成
投资项目的后续分析
4
延迟投资；放弃投资；扩充投资与缩减投资
01
采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素
采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况
02
7.3 折现现金流量方法
7.3.1 净现值
投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业 要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额 叫做净现值(net present value,NPV)。
3.终结现金流量
固定资产的 残值收入或 变价收入
原有垫支在各 种流动资产上 的资金的收回
停止使用的 土地的变价 收入等
7.2.2 现金流量的计算
1.初始现金流量的预测 预测初始现金流量最关键的问题是预测投资额。
01
逐项测算法
单位生产能力 估算法
02
03
装置能力指数 法
2.全部现金流量的计算
7.2.3 投资决策中使用现金流量的原因
第7章：投资决策原理
7.1 长期投资概述
7.1.1 企业投资的意义
1
企业投资是实现财务管理目标的基本前提
2
企业投资是生存发展的必要手段
3
企业投资是降低经营风险的重要方法
7.1.2 企业投资的分类
按投资与企业生产 经营的关系：直接 投资与间接投资
按投资回收时间的 长短：长期投资与 短期投资
01 02
根据上述两个邻近的 折现率，用插值法计 算出方案的实际内含 报酬率
乙
x=4.08
乙方案的内含报酬率=11%+4.08%=15.08%
2.内含报酬率法的决策规则
内含报酬率法的决策规则是，在只有一个备选方案时，如果计算 出的内含报酬率大于或等于公司的资本成本率或必要报酬率，就 采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，选 择内含报酬率超过资本成本率或必要报酬率最多的投资项目。
1.净现值的计算步骤
计算每年的营 业净现金流量
计算未来现金 流量的总现值
计算净现值
(1)将每年的营业净现金流量折算成现值； (2)将终结现金流量折算成现值； (3)计算未来现金流量的总现值。
NPV甲=未来现金流量的总现值-初始投资额 =NCF×PVIFAk,n-10000 =3500×PVIFA10%,5-10000 =3500×3.791-10000 =3268.5(元)
7.3.2 内含报酬率
内含报酬率(internal rate of return,IRR)也称内部报酬 率，实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的 企业使用该项指标对投资项目进行评价。
1.内含报酬率的计算步骤
(1)每年的NCF相等时
计算年金现值系数
查年金现值系数表， 在相同的期数内，找 出与上述年金现值系 数相邻近的较大和较 小的两个折现率
流量一般以年为单位计算。这里，现金流入一般 是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和缴纳的 税金。如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收 入，付现成本(指不包括折旧的成本)等于营业现金支出， 那么，年营业净现金流量(NCF)可用下列公式计算：
每年营业净现金流量(NCF)=年营业收入-年付现成本-所得税 =税后净利+折旧