我国上市公司金融资产分类影响因素的实证分析_马贵兰

我国上市公司金融资产配置与股价崩盘风险关系研究卢闯牛煜皓潘柳芸刘炳茹摘要：本文以2009-2016年我国A股上市公司为研究对象，实证检验了公司的金融资产配置对股价崩盘风险的影响。

研究发现，公司适度配置金融资产可以显著降低股价崩盘风险，支持了金融资产配置的“价值假说”。

进一步分析发现，金融资产配置对股价崩盘风险的抑制作用只存在于经营业绩好和盈余波动性弱的公司中。

上述结论在多项稳健性测试中保持稳健。

本文的研究不仅丰富了股价崩盘风险动因的研究成果，也有助于理论界和实务界更加全面认识金融资产配置的经济后果，为维护资本市场稳定、促进金融服务实体经济提供一定政策启示。

关键词：股价崩盘风险；金融资产配置；工具假说；价值假说DOI：10.3773/j.issn.1006-4885.2019.03.001中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1002-9753（2019）03-0001-221弓I言党的十九大报告中提出，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，强化监管，提高防范化解金融风险能力。

资本市场作为我国经济系统中的核心组成部分，如何有效防范资本市场中存在的风险对于防控金融风险具有重要意义。

资本市场与实体经济间的互动关系一直是学术界研究的重要课题，尤其是实体经济过热是否会导致资本市场出现"泡沫”，进而引发“泡沫”破裂后带来的股价崩盘，更基金项目：中央高校基本科研业务费专项资金；中央财经大学科研创新团队支持计划作者简介：卢闯（1980-）,江苏沐阳人，中央财经大学会计学院教授，研究方向：财务管理、管理会计。

牛煜皓（1995-）,河南洛阳人，中央财经大学会计学院研究生，研究方向：公司金融。

潘柳芸（1990-）,广西梧州人，中央财经大学会计学院博士生，研究方向：公司金融。

刘炳茹（1987-）,河北石家庄人，河北大学经济学院/河北中医学院财务处会计师，研究方向：应用经济学/财务管理。

是当前经济下行压力较大背景下，市场关注的一个焦点问题（王化成等，2015⑴）o 股价崩盘严重损害了股东利益，动摇投资者对资本市场的信心，危害资本市场的稳定发展，甚至造成资源错配，从而危及实体经济的健康发展（宋献中等，2017⑵）。

金融资产价格影响因素分析作者：李庚达来源：《智富时代》2019年第06期【摘要】金融资产价格的波动一直是金融界关注的热点问题，此篇在对影响金融资产价格波动宏观因素进行理论分析，导致金融系统不稳定的主要因素就是金融资产价格的变动，本文将以金融资产及金融价格做出解读，把金融资产价格影响的因素作为主要的分析对象。

【关键词】金融资产；价格波动；影响因素一、引言金融资产是上市公司资产的一个重要组成部分，反映了投资、投资结构、上市公司的能力和风险管理水平，而这又是公司的主要资产。

这是上市公司的一个重要的利润来源。

首先要明确金融资产和金融资产价格的界定然后据此探索出影响金融资产价格的各种影响因素。

二、金融资产及金融资产的价格金融资产是有形资产的对称性。

以价值形式属于一个单位或个人的资产。

这是要求有形资产的无形权利。

这是一个通用术语，适用于所有可在有组织的金融市场上以实际价格和未来估计值出售的金融工具。

最明显的特点是，其所有人在资产交易中获得当前或未来的货币收入，包括发行人的五个主要要素、价格、到期日和到期日、资本、收入和货币价格。

目前，金融和经济研究的主题是如何以最佳方式分配有限的资源，而对资产价格的研究则是关键问题。

因此，价格是金融资产主要组成部分中最重要的因素。

金融资产的最大特点是有能力将收入的直接或长期流动资金流入其所有人的市场交易。

虽然金融市场的存在并不是金融资产的创建和交易的先决条件，但在大多数国家，金融资产是交易的。

在适当的金融市场。

根据新标准，根据《企业会计准则》第22号——确认书，企业应当分为四类。

根据长期投资标准的规定，在获得非金融资产（如股本投资）时，以及对金融资产的估价。

类别上分为：通过损益（包括交易中的金融资产和按公允价值估计的金融资产）估值的公平金融资产在这种情况下，委员会建议缔约国采取一切必要措施，确保在其管辖范围内的所有人都能得到有效的补救。

金融资产的价值取决于货币的时间价值和风险。

我国钢铁业上市公司资本结构影响因素实证分析陈婷玉【期刊名称】《河北企业》【年(卷),期】2015(000)006【总页数】2页(P73-74)【作者】陈婷玉【作者单位】石家庄经济学院【正文语种】中文资本结构是由企业采取的各种长期筹资方式筹资而形成的，它表明了企业全部资金来源中长期债务资本与权益资本之间的比例关系。

资本结构关系着企业的经营决策、财务状况和税收筹划，对企业的健康、持续发展产生着巨大影响，甚至关系到一个地区的经济发展和国家的长治久安。

我国钢铁企业的资本结构呈现明显不合理性，企业的资金大多是通过负债来进行融资的，这进一步加大了企业的融资风险。

盈利能力是指企业获取利润的能力，是衡量企业当前收益水平及今后持久性和增长性的主要指标，它不仅反映了企业经营管理水平的高低，也是投资者进行投资决定的重要依据。

因此，本文采用净资产收益率来衡量公司的盈利能力；采用销售增长率来度量企业的成长性大小，考察其对资本结构的影响，为分析成长性与资本结构之间的关系提供可量化的手段；由于公司的融资能力以及破产的可能性都与公司的规模有关，公司的资本结构就有可能受到企业规模的影响，所以本文选择总资产代表公司规模；如果企业资产中适用于担保的有形资产所占比例大，则企业信用越强，可以较多地负债，故本文采用固定资产净额占资产总额的比例来衡量可抵押性大小；而税率反映了公司计入会计报表的所得税费用对公司业绩产生的影响，这里所指税率为当期企业实际负担的所得税费用占当期税前利润总额的比例（所得税名义税率是国家法定的税率，本文不做研究）。

具体指标体系如表1所示。

（一）研究假设假设一，公司的盈利能力与资本结构负相关。

根据融资顺序理论，企业融资的一般顺序是保留盈余、发行债券、发行股票。

因此企业盈利能力较好时，可能更多地保留盈余而减少债券的发行量，使企业的资产负债率变低，反之，资产负债率较高。

假设二，公司的成长性与资本结构正相关。

公司成长性越强，意味着一定时期内企业所需要的资金就越多，越可能对外筹融资，使企业的负债比例上升，资产负债率上升。

广西14市《小企业会计准则》执行的影响因素与对策分析马贵兰【摘要】本文结合前期调查研究的数据,分析小企业会计准则在广西14市实施不理想的影响因素,并在此基础上提出建设性的意见.【期刊名称】《产业与科技论坛》【年(卷),期】2016(015)016【总页数】2页(P106-107)【关键词】会计准则;影响因素;会计规范【作者】马贵兰【作者单位】广西经济管理干部学院【正文语种】中文(一)会计人才队伍建设的不理想。

1.广西小企业会计人才短缺。

由于小企业的经济实力相对较弱，待遇等各方面与大中型企业无法相比，造成从事小企业会计工作的人员相对较少，无法满足99%的小企业数量需求。

2.广西小企业会计人员兼职现象普遍。

从调查数据可知， 30%以上的小企业存在雇佣兼职人员或者是委托代理记账机构进行记账，有的兼职人员同时负责几家小企业的账目，精力的分散，使得一些兼职人员在变化了的环境中适应能力较弱，接受新知识的态度较慢，而代理记账机构在资质上可能存在造假的现象,其实际核算的相关人员可能不具备相应的专业能力。

3.会计人员学历不高，职称结构不合理。

从调查的数据来看，80%的被调查者是大专及以下的学历，虽然90%的单位会计人员具有会计从业资格证，但是90%的是初级及以下的专业技术资格。

(二)会计职能在小企业中被忽略。

1.企业负责人轻核算、重纳税。

由调查数据可知,95%的被调查者认为单位负责人对小企业会计准则的支持和重视程度是“一般”、“可有可无”、“不重要”,他们认为只要按时按量地完成纳税工作，不被税局等行政部门罚款就可以了，至于采用什么会计标准、怎么核算等这些事情无关紧要。

2.对信息暴露的担忧。

长期以来，由于小企业不用对外公布财务报表，小企业的账目等反映企业财务状况、经营成果的信息被视为是企业的商业秘密。

由于准则中对企业的经营成果进一步细化披露的要求，会造成暴露企业经营的信息，对小企业是不利的，难免会引起一些负责人抵触实施小企业会计准则。

有色金属行业资本结构与企业价值关系的实证研究——基于
企业增长的角度
马金芳
【期刊名称】《有色矿冶》
【年(卷),期】2024(40)1
【摘要】有色金属作为中国的重要基础产业,在国民经济发展中发挥了重要作用。

文章以行业资本结构为理论基础,以2012年至2021年间中国沪深A股有色金属行业持续经营的上市企业为研究对象,基于企业增长的角度,实证检验了资本结构与企业价值的关系。

研究发现:有色金属行业资本结构与企业价值呈现显著的负相关关系,并且低增长企业资本结构对企业价值的负向影响程度显著高于高增长企业。

进一步深入分析发现,造成这一结果的原因可能是有色金属行业较高的存货资产占比和较低的存货周转率和营业利润率。

对此,有色金属行业需要科学选择融资渠道,优化企业资本结构,提高盈利能力,提升企业价值,助力于行业的健康可持续发展。

【总页数】5页(P56-60)
【作者】马金芳
【作者单位】江西理工大学经济管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.上市公司融资结构与企业价值研究——基于有色金属行业上市公司的实证研究
2.企业资本结构与盈利能力的关系研究——基于不同行业视角的实证分析
3.资本结构、股权集中度与企业经营绩效的互动关系--基于金融行业上市公司的实证研究
4.企业创新战略与资本结构的关系——基于中国化工行业上市公司的实证研究
5.资本机构、股权结构与企业价值关系研究——基于零售行业上市公司的实证分析
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

Finance金融视线0702019年1月 DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2019.02.070基于上市公司金融资产分类影响因素的实证分析对外经济贸易大学金融学院 苏通摘 要：2006年，国家就已经颁布了全新的会计准则。

按照国家会计准则，国家对企业持有资产进行划分，但是定义和分类仍旧比较模糊。

目前，金融资产被分为：一是交易性金融资产；二是可供出售金融资产。

二者在多个方面都存在差异，对企业的损益影响也会有所不同。

本文将重点分析上市企业金融资产分类影响因素，并举例说明。

关键词：上市公司 金融资产 影响 因素中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2019)01(b)-070-02企业在运营的过程中，企业管理者会按照自己的意图对企业资产进行分类。

除此之外，还有很多因素会影响金融资产分类，企业要分析存在的内外部影响因素，并降低内外部因素对金融资产分类的影响，保证金融资产分类的合理性，最终实现企业的发展目标。

1 国内上市公司金融资产分类现状分析随着社会经济的快速发展，国内上市企业的数量不断增多，截至到2015年，国内上市企业数量已经达到2536家，增幅达到了43.6%。

但是，相比而言，持有金融资产的上市企业增长速度比较慢，导致这一现象出现的主要原因就是很多上市公司运营的时间比较短，而且属于全新型企业，资金规模也比较小，内部所持有的金融资产也比较少，竞争力较弱。

目前，金融资产已经成为很多上市企业的关键业务，金融企业内部储备了大量现金，企业可以通过金融资产的转换来提高资金的利用率，实现投资的目标。

但是，非金融企业投资的目的就是为了合理的处理内部闲散资金，避免资金的浪费。

金融上市企业和非金融上市企业在金融资产分类方面存在较大差异，主要体现在以下几个方面：一是公司持有金融资产的规模不同，金融类上市企业内部所持有的金融资产就比较少，但是资金的规模比较大，而非金融企业金融资产持有情况正好相反，非金融企业金融资产持有量大，但是规模比较小。

金融资产分类的影响因素研究综述金融资产分类是指根据金融工具的特性和功能，将金融资产划分为不同类型的分类方法。

金融资产分类对金融市场的发展和金融产品的设计具有重要的作用。

本文综述了影响金融资产分类的重要因素，包括市场需求、监管要求、技术创新和投资者特征。

1. 市场需求市场需求是金融产品设计的核心驱动因素之一。

金融资产分类的种类和数量根据市场需求而定。

在市场需求巨大的情况下，金融资产分类也越来越丰富。

例如，在深受投资者欢迎的私募基金中，各种类型的资产得到了广泛的应用。

因此，市场需求是影响金融资产分类的重要因素之一。

2. 监管要求金融资产分类的制定在很大程度上受监管机构的要求影响。

监管机构通常要求金融机构对其金融产品进行分类和披露。

金融资产分类的标准和规则由监管机构制定，以确保金融机构的稳定性和投资者的保护。

另外，监管机构需要对不同类型的金融资产进行分类，并要求金融机构将其财务报表中的金融资产按照规定分类。

因此，监管要求是影响金融资产分类的另一个重要因素。

3. 技术创新随着科技的不断发展，金融产品也在不断创新。

新技术的出现为金融资产分类提供了更广泛的选择。

例如，随着区块链的出现，加密货币成为了新的投资标的，进而成为了新的金融资产分类。

随着智能投顾和机器学习在金融领域的应用，推动了以机器为中心的金融产品的发展。

这些新的技术和金融产品需要金融资产分类机制进行分类与管理。

因此，技术创新对金融资产分类的影响越来越重要。

4. 投资者特征金融资产分类还受到投资者特征的影响。

不同类型的投资者对金融资产的偏好和需求也是影响金融资产分类的因素之一。

例如，散户投资者一般更喜欢股票和债券等传统金融资产，而机构投资者更趋向于参与复杂的金融衍生品市场和新兴投资领域。

因此，投资者特征及其对金融资产需求的影响也是决定金融资产分类的重要因素之一。

综上，影响金融资产分类的因素多方面，包括市场需求、监管要求、技术创新和投资者特征等。

金融资产分类对金融市场的发展和金融产品的设计具有重要的影响。

我国上市公司财务状况对股票价格影响的实证分析引言：股票价格是市场对上市公司未来盈利能力和发展前景的综合反映，而财务状况作为评价一个公司价值的重要指标之一，对于投资者决策具有重要参考价值。

因此，研究，对于投资者、市场监管机构以及上市公司本身都具有重要意义。

一、研究方法本次研究选取了广泛代表我国上市公司的样本，综合利用了定性和定量分析方法。

首先，为了全面了解上市公司的财务状况，我们通过搜集上市公司年度财务报表，分析了公司的资产负债状况、盈利能力、现金流状况以及成长性等指标。

其次，基于样本公司的财务状况数据，我们使用回归分析方法，探讨财务状况对股票价格的影响。

二、影响因素分析1. 资产负债状况对股票价格的影响资产负债状况是评估企业偿债能力和经营风险的重要指标。

我们选取了流动比率、速动比率和利润总额与营业总收入的比例等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格之间呈现出显著的相关性。

2. 盈利能力对股票价格的影响盈利能力是评估企业盈利水平的重要指标。

我们选取了净利润率、毛利润率和营业利润率等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格呈现出较强的相关性。

而且，净利润的增长率和股票价格之间也存在显著的正相关关系。

3. 现金流状况对股票价格的影响现金流是评估企业偿债能力和稳定性的重要指标。

我们选取了经营活动现金流净额和自由现金流量等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格之间呈现出较高的相关性。

4. 成长性对股票价格的影响成长性是评估企业未来发展潜力的重要指标。

我们选取了每股收益增长率和营业收入增长率等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格之间存在显著的正相关关系。

三、实证结果讨论基于对我国上市公司样本的实证分析，我们发现财务状况对股票价格具有显著影响。

具体而言，资产负债状况、盈利能力、现金流状况和成长性等指标与股票价格之间存在一定的相关性。

这表明，投资者在决策过程中应关注上市公司的财务状况，以及财务状况可能对股票价格产生的影响。