现代金融市场学张亦春课件PPTchapter8效率市场理论.ppt

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现代金融市场张亦春第三版cha课件

▪ 企业中晚期开始的投资:由于早期风险投资的高回报，带来了风险投资业的空前繁荣，随着竞争的日趋激烈，纯经济利润下降，风险投资不得不走出传统的风险投资范围。并转向企业的中期和晚期投资，如风险租赁、麦则恩投资、风险杠杆购并和风险兼并、风险联合投资等
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现代金融市场张亦春第三版
第一节风险投资概述
企业早期开始的投资
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现代金融市场张亦春第三版
第一节风险投资概述
企业中晚期开始的投资
风险租赁是一种以麦则恩投资又叫风险杠杆购并即
风险企业为对象的半楼层投资，投借助财务杠杆作
融资租赁形式，旨资目标一般已进用来完成购并活
在解决新兴企业对入发展扩张阶段，动。其中债务资
资产的长期需求。需要资金来增加金来源于风险资
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现代金融市场张亦春第三版
第一节风险投资概述
五、风险投资的意义
风险投资为新兴高科技产业提供融资服务
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新兴高科技企业由于规模小，各方面不成熟，它们很
难从银行与信托等机构那里获得融资。但是这些新兴
企业对经济的发展又意义重大，是未来经济的代表。
风险投资为高科技企业注入了管理内涵
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高科技企业的创业者绝大多数都是技术的天才，但一节风险投资概述
三、风险投资的功能
1.科技事业发展的“推进器”
在实际中，风险投资主要投资于含有一定高新技术成份的行业、企业或项目。因此风险投资活动促进了科技成果转化，支持了科技事业发展。
2.未来经济增长点的“培育器”
风险投资主要集中于极具发展潜力、前瞻性的高新技术行业，风险投资家们凭其过人的洞察力和预见性寻找出未来的经济热点，并通过风险投资活动使这些行业中的一些新领域得以不断进步和实现产业化，进而发展成为一国经济新的增长点。

张亦春《金融市场学》PPT课件

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二、提前偿付风险（续）
提前偿付风险之所以重要是因为它可能会转化为：
✓ 1．现金流的不确定性 ✓ 2．再投资风险
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第三节资产支持证券
一、资产支持证券的定义二、资产支持证券的分类
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一、资产支持证券的定义
资产支持证券 (ABS) 的抵押物是一揽子金融资产的现金流。一般地，ABS的抵押物可以分为两类：消费者金融资产和商业金融资产。汽车贷款、学生贷款和信用卡应还款项等都属于消费者金融资产；商业金融资产则包括电脑租赁、商业应收款等。
FVP01rn
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(二) 现值、终值与货币的时间价值
（续）
所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表终值，n代表年限，那么计算公式如下：
PV
FV (1 r)n
上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n年末可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价值。因为利率大于零，分母必然大于1，其经济意义在于：投资人现在拥有的一元钱如果投资会有利息收入。
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抵押过手证券构建流程示意
贷款1 贷款2 贷款3 贷款4 贷款5 贷款6
贷款人每月支付现金流：
利息计划归还本金提前偿付本金
抵押过手证券每月收到现金流
贷款人每月支付现金流－相关费用＝实际用于支付证券持有人的现金流
持按有比人例的分现配金实流际
用于支付证券
贷款7 贷款8
持有
``````
人1
图9-2:抵押过手证券的构建流程及现金流模式
持有人 200
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抵押担保债券(CMO)

现代金融市场学张亦春课件cha

现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最优配置的市场解决方案。由此，我们也可以把金融理解为：在不确定的环境下，通过金融市场，对资源进行跨期最优配置。
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第一节金融市场概述
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金融市场与金融资产
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括以下三层含义：首先，它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；其次，它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；第三，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。其中最主要的是价格机制。
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第二节金融市场要素
金融机构。分为存款性金融机构，机构投资者（非存款性金融机构）和中介机构。
存款性金融机构。是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将之贷给需要资金的各类经济主体或投资于证券等金融资产以获取收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要市场主体。包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。
现代金融市场学
第一章金融市场导论
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全书目录
第一章概论第二章货币市场第三章资本市场第四章外汇市场第五章保险市场第六章风险投资市场第七章金融衍生工具市场第八章效率市场理论第九章金融市场定价机制第十章证券组合理论第十一章资本资产定价模型与套利定价理论第十二章金融监管概述第十三章金融监管体制第十四章金融市场监管
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大，支付给投资人的风险补偿也要越高。

金融市场学-张亦春-第三版-官方(2)

• 金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资金。
• 交易场所通常是无形的。
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金融市场的主体
• 从动机看，金融市场的主体主要有投资者 (投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
• 这五类主体是由如下六类参与者构成：
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（一）政府部门
• 中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。
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按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场
（二）资本市场
• 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
• 一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。通常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。
• 资本市场与货币市场之间的区别为：（1）期限的差别。（2）作用的不同。（3）风险程度不同。
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按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场
（三）外汇市场
• 外汇市场广义和狭义之分。狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易；广义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。
• 其主要功能有：
❖ 实现购买力的国际转移 ❖ 调剂国际资金余缺 ❖ 外汇市场所拥有发达的通信设施及手段，提高
• 工商企业还是套期保值的主体。
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（三）居民个人
• 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。个人的各种投资，如直接购买债券或股票，或购买共同基金份额、投入保险等，都为向金融市场提供资金。
• 个人有时也有资金需求，但数量一般较小，比如住房抵押贷款等消费贷款。

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从投资者角度
安全性和流动性比较高
第六节短期政府债券市场
短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。
一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。
以贴现方式发行
美国91天和182天国库券每周一发行，52周国库券每月的第三周发行
发行目的满足政府部门短期资金周转的需要为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具
现款转贴现：办理贴现业务的银行将未到期票据，再向其他银行进行贴现
的票据转让行为再贴现：商业银行将未到期票据向中央银行再次贴现的票据转让行为
第四节银行承兑票据市场
贴现利贴息现贴额现期（月天贴数现）率 30
实际贴贴现现额贴额现利息
例题：假设某银行承兑汇票金额15000万元，贴现率3%，贴现期限 30天，求该汇票的贴现金额？
内可分次发行。
第四节银行承兑票据市场
售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人承诺到期付款，在票面上写明承兑字样并签章，就成为承兑汇票。
承兑汇票分为商业承兑汇票与银行承兑汇票
以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。
第四节银行承兑票据市场
银行承兑汇票的产生在国际贸易中的优势在国内贸易中的运用
同业拆借市场中的交易既可以通过市场中介人，也可以直接联系交易。
四、同业拆借市场的拆借期限与利率
拆借期限：隔夜、1—2天、1—2周、1个月、接近或达到一年。
拆息率：按日计息。
伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、 SHIBOR
第二节回购市场 (概念)
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例如：某商业票据的报价：票面金融1000万元，利率 3.06%，到期期限30天，则该票据的贴现价格为：

张亦春《金融市场学》课件new_08

第一节期权

一、期权市场概述二、期权合约的盈亏分布三、奇异期权四、看涨－看跌期权平价关系 (Put-Call Parity) 五、布莱克－斯科尔斯 (Black-Scholes) 期权定价公式
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
(二) 非标准美式期权

标准美式期权在有效期内的任何时间均可行使期权，而非标准美式期权的行使期限只限于有限期内的特定日期。实际上，大多数认股权证都是非标准美式期限。有的认股权证甚至规定协议价格随执行日期的推迟而增长。
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
(三) 期权交易与期货交易的区别

1、权利和义务。
对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务。作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费（Premium）或期权价格（Option Price）。期权费视期权种类、期限、标的资产价格的易变程度不同而不同。

张亦春现代金融市场学全套课件案例分析

国内外金融市场比较
市场结构不同
国内金融市场以银行为主导，间接融资占比较高；而国外金融市场以资本市场为主导，直接融资占比较高。
监管体系不同
国内金融市场监管体系相对严格，政府干预较多；而国外金融市场监管体系相对宽松，市场自律机制较为完善。
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货币市场与资本市场案例分析
货币市场工具及交易策略
众筹是指通过互联网平台筹集资金来支持某个项目或创意的一种融资方式。众筹模式包括捐赠型、奖励型、股权型和债权型等多种类型。众筹模式的创新之处在于它打破了传统融资方式的限制，为创业者和投资者提供了一个更加开放和多元化的融资平台。
网络支付、众筹等新型业态对传统金融产生了深远的影响，推动了金融行业的变革和创新。同时，这些新型业态也面临着监管缺失、风险难以控制等挑战，需要政府、企业和个人共同努力来应对和解决。
THANKS
感谢观看
监管方式和手段
国内金融监管方式以行政监管为主，辅以市场约束、行业自律等手段；国外金融监管方式更加多元化，包括行政监管、市场约束、行业自律以及社会监督等。
监管重点和目标
国内金融监管重点在于维护金融稳定、防范金融风险，保护投资者和消费者合法权益；国外金融监管目标则更加广泛，包括维护金融稳定、促进经济增长、保护消费者权益等。
P2P网贷平台风险及监管
P2P网贷平台面临着信用风险、流动性风险等多种风险挑战。为了加强监管，各国政府纷纷出台相关法规和政策，对P2P网贷平台进行规范和引导。
网络支付、众筹等新型业态研究
网络支付发展现状与趋势
众筹模式及其创新
新型业态对传统金融的影响及挑战
网络支付是指通过互联网进行货币支付和资金清算的行为。目前，网络支付已经渗透到人们生活的方方面面，呈现出移动化、跨境化等趋势。未来，网络支付将继续向便捷化、智能化方向发展。

现代金融市场学张亦春课件chapter1-文档资料

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目录
第一节金融市场概述一、金融市场：概念的引出二、金融市场与金融资产三、金融资产：收益与风险四、金融风险：定义与分类五、金融市场的经济功能六、金融市场是现代经济的核心第二节金融市场要素一、金融市场的主体二、金融市场投资主体机构化三、金融市场的客体
第三节金融市场的构成与分类
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第二节金融市场要素
政府部门工商企业家庭部门存款性金融机构商业银行储蓄机构信用合作社投资基金金融机构机构投资者养老基金保险公司中央银行中介机构投资银行其他中介机构
金融市场的主体
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第二节金融市场要素
政府部门。往往是资金的主要需求者之一，主要通过发行中央政府债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等。一般不存在违约风险，可以享受税收优惠。政府部门有时也可称为金融市场的资金供应者，不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者。工商企业。工商企业是仅次于政府部门的资金需求者，既通过市场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利；又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模。工商企业也是金融市场上的资金供应者之一，也是套期保值的主体。
家庭部门。是金融市场上的主要资金供应者。家庭部门通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流动性需求，又能获得资金的增值。家庭部门有时也有资金需求，但数量一般较小，常常是用于耐用消费品的购买和住房消费等。
一、按标的物划分二、按中介特征划分三、按金融资产的发行和流通特征划分四、按成交与定价方式划分五、按有无固定场所划分六、按地域划分第四节金融市场的发展趋势一、金融全球化

矿产

矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。

如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。

㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。

(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。

如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。

对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。

二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。

2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。

㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。

2、矿产品价格稳定性及变化趋势。

三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。

2、矿区矿产资源概况。

3、该设计与矿区总体开发的关系。

㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。

2、矿床开采技术条件及水文地质条件。

矿产