金融市场学-张亦春-第五版-PPT-(2)

第一章1.现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是:要素市场、产品市场、金融市场2.金融市场不一定是有形的，可能是无形的。

3•金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

三层含义：①金融资产进行交易的一个有形和无形的场所②反映金融资产之间的供求关系③包含金融资产交易过程中所产生的运行机制4.金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。

5.金融市场的主体：从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。

6.金融市场的主体是由如下六类参与者构成：①政府部门②工商企业③居民个人④存款性金融机构a商业银行b储蓄机构（针对个人存款）c信用合作社⑤非存款性金融机构a保险公司b养老基金c投资银行d投资基金。

⑥中央银行7.非存款性金融机构：非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。

8.中央银行的地位与职能：特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。

职能：①中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。

②中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响至IJ金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。

③一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。

9.金融市场的类型：按标的物划分为：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场。

按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场10.货币市场与资本市场的区别：（1）期限的差别。

（2）作用的不同。

（3）风险程度不同。

11.公开市场与议价市场的区别：公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。

金融资产在至期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。

《金融市场学》考研第5版名师张亦春讲义与考研真题第一章金融市场概论1.1复习笔记考点一、金融市场的概念及主体1金融市场的概念（1）定义金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

它有三层含义：①金融市场是对金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②金融市场反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③金融市场包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。

（2）金融市场与要素市场和产品市场的差异①在金融市场上，市场参与者之间的关系是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。

②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。

货币资金在转化为资本时能够得到增值，故可以进行借贷及有条件的让渡。

③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。

2金融市场的主体（1）以动机划分的金融市场主体从动机看，金融市场的主体主要有广义的投资者、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。

①广义的投资者是金融市场的资金供应者，指为了赚取差价收入或者股息、利息收入而购买各种金融工具的主体。

按交易动机、交易时间长短等划分，广义的投资者又可以分为投资者和投机者两大类。

②筹资者指金融市场上的资金需求者。

③套期保值者指利用金融市场转嫁自己所承担的风险的主体。

④套利者指利用市场定价的低效率来赚取无风险利润的主体。

⑤调控和监管者指对金融市场实施宏观调控和监管的中央银行和其他金融监管机构。

（2）金融市场的参与者构成上述五类主体由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。

①政府部门中央政府与地方政府作为资金的需求者，主要通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设、弥补财政预算赤字等用途。

同时，政府部门也可能是资金的供应者，如在税款集中收进还没有支出时。

第一章1.现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是:要素市场、产品市场、金融市场2.金融市场不一定是有形的，可能是无形的。

3.金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

三层含义：①金融资产进行交易的一个有形和无形的场所②反映金融资产之间的供求关系③ 包含金融资产交易过程中所产生的运行机制4.金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。

5.金融市场的主体：从动机看，金融市场的主体主要有投资者(投机者 )、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。

6. 金融市场的主体是由如下六类参与者构成：①政府部门②工商企业③居民个人④存款性金融机构 a 商业银行 b 储蓄机构（针对个人存款） c 信用合作社⑤非存款性金融机构 a 保险公司 b 养老基金 c 投资银行 d 投资基金。

⑥中央银行7.非存款性金融机构：非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。

8.中央银行的地位与职能：特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。

职能：①中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。

②中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。

③一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。

9.金融市场的类型：按标的物划分为：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场。

按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场10.货币市场与资本市场的区别：（ 1）期限的差别。

（2 ）作用的不同。

（3 ）风险程度不同。

11.公开市场与议价市场的区别：公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。

金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。

习题答案：1.附息债券的实际年收益率较高。

(1) 3个月短期国债的实际年利率为：(100000/97645) 4-1=10%(2) 附息债券的实际年利率为：1.052-1=10.25%2.该国债的实际年利率为1.052-1=10.25%, 因此若付息频率改为一年一次，其息票率应提高到10.25%。

3.半年到期收益率率为4%，折算为年比例收益率(或称债券等价收益率) 为8%。

4.分别为463.19元、1000元和1134.2元。

5.半年的到期收益率率为4.26%，折算为债券等价收益率为8.52%，折算为实际年到期收益率为8.70%。

6.7.(2) 。

8.(3) 。

9.(4) 。

10.对。

11.(4)。

12.(1) P=9/107+109/1.082=101.86元。

(2) 到期收益率可通过下式求出：9/(1+y) +109/(1+y)2=101.86解得：y=7.958%。

(3) 从零息票收益率曲线可以推导出下一年的远期利率(f2) ：1+f2=1.082/1.07=1.0901解得:f2=9.01%。

由此我们可以求出下一年的预期债券价格：P=109/1.0901=99.99元。

13.(1) 1年期零息票债券的到期收益率(y1) 可通过下式求得：94.34=100/(1+y1)解得：y1=6%2年期零息票债券的到期收益率(y2) 可通过下式求得：84.99=100/(1+y2)2解得：y2=8.47%2年期附息票债券的价格等于：12/1.06+112/1.08472=106.512年期附息票债券的到期收益率可通过下式求得：12/(1+y) +112/(1+y) 2=106.51解得：y=8.33%。

(2) f2=(1+y2) 2/(1+y1) -1=1.08472/1.06-1=11%。

(3) 第1年末2年期附息票债券的预期价格为：112/1.11=100.9元14．不对，两者收益率之间相差信用风险溢酬、流动性风险溢酬及税收成本。

第二章货币市场一、概念题1．回购交易与期货交易答：回购交易与期货交易都是证券交易的重要形式。

回购交易实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。

其具体操作是，在货币市场上买卖证券的同时签订一份协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。

这一交易将现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。

而期货交易则是一种标准化合约，由交易双方签订合约，约定以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品或标的物，到未来某一特定时间在约定地点交割，但可以在到期日前对冲。

它是证券交易者进行风险规避或者投机的一种重要方式。

2．商业票据市场答：商业票据市场是以发行和买卖商业票据实现资金融通的市场，包括票据承兑市场和票据贴现市场。

商业票据市场是企业短期融资的重要场所，由发行者、包销商和投资者三方参与。

商业票据的发行者主要是一些资信等级较高的大型工商企业，投资者主要是保险公司、非金融企业、银行信托部门、地方政府、养老基金组织等。

商业票据通常用贴现方式发行，且由于偿还期限较短，因此一级市场规模较大而二级市场则很小。

二、选择题1．下列属于短期金融交易市场的是（）。

[中国科学技术大学2013研]A．票据市场C．股票市场D．资本市场【答案】A【解析】货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。

（货币市场）短期金融交易市场包括票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。

2．以下哪个市场不属于货币市场？（）[厦门大学2012研]A．国库券市场B．股票市场C．回购市场D．银行间拆借市场【答案】B【解析】货币市场是短期融资市场，融资期限一般在1年以内，主要包括票据贴现市场、银行间拆借市场、国库券市场、大额存单市场、回购市场等。

资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。

长期证券市场，主要是股票市场和长期债券市场。

金融市场学随着社会主义市场经济体制转轨，货币、信用、银行等金融因素已渗透到经济生活的方方面面，金融的地位和作用大大提高，影响力日益增强。

随着全球金融业的迅速发展和我国金融改革与开放的深入，金融理论与实务方面都正在发生深刻的变化。

这就需要我们通过学习和掌握金融学的基本知识、基本原理，把握金融运作的内在机制和规律，进而认识和探讨经济社会中的各种金融现象，研究和解决现实金融经济问题；也为其他专业基本理论课程和业务技能课程的学习奠定基础。

金融市场的形成已有数百年的历史，金融市场的发展更是备受瞩目。

近年来，随着金融学科的不断发展和丰富，金融市场学已逐步成为金融学专业的主干课程之一，其内容也伴随着金融市场发展创新的步伐不断修改完善和推陈出新。

金融学是一门研究金融领域各要素及其基本关系与运行规律的专业基础理论课程。

金融学的涵盖面很宽，凡与金融相关的范畴几乎都包含在内。

它以马克思主义基本原理为指导，系统阐述金融基本理论、基本知识及其运作规律；客观介绍世界上主流金融理论及最新研究成果和实务运作的机制及最新发展；立足中国实际，努力反映经济体制改革、金融体制改革的实践进展和理论研究成果，实事求是地探讨社会市场经济中的金融理论和实金融学的主要内容包括七篇，第一篇是货币与货币制度（货币与货币流通、货币制度、国际交往中的货币与汇率）；第二篇是信用与利率（信用的演进、信用形式、利息与利息率）；第三篇是金融机构（银行类和非银行类的金融机构）；第四篇是金融市场（金融市场与金融工具、货币市场、资本市场）；第五篇是国际金融与金融全球化（国际收支及其均衡、国际资本流动与国际金融市场、金融全球化）；第六篇是中央银行与货币供求均衡（中央银行、货币需求、货币供给、货币均衡）；第七篇是金融调控与金融发展（货币政策、金融监管、金融与经济发展）。

金融市场是一国市场体系的重要组成部分，金融市场有多个子市场，其中最主要的是货币市场和资本市场。

一个完善的金融市场除了具有聚集资金的基本功能外，还具有高效率配置资源、提供高质量金融服务，体现政府政策意图以及优化产业结构的功能。