中金岭南的分析
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中金岭南的分析
最近有色金属行业比较火，借着这股东风，我也来凑凑热闹。
中金岭南从10元以下，上涨到最高点14.27元，涨幅高达45%。
事后我们回忆以下上涨的整个逻辑过程，或许会有助于我们以后的投资。
一、基本面分析
1、公司情况介绍
中金岭南（股票代码000060）公司名称为深圳市中金岭南有色金属股份有限公司。
公司1984年在深圳成立，是深市证券100指数成分股。
其控股股东为广晷有色公司，控股35%，而幕后实际控制人为广东省国有资产监督管理委员会，隶属于国企行列
中金岭南公司是以铅、锌、铜等有色金属生产为主业国际化经营的上市公司。
公司集有色金属采、选、冶、加工、科研、建材、房地产开发、贸易仓储、金融为一体，跨地区、多行业综合经营。
公司产业分布在中国、澳大利亚、加拿大、多米尼加、爱尔兰、马来西亚等国
公司主要产品有铅精矿、锌精矿、铅锌混和精矿、硫精矿、电铅、精锌、电锌、白银、精镉、二氧化锗、铟锭、硫酸、硫酸锌、铝型材、玻璃幕墙，冲孔镀镍钢带、球形亚镍、无汞电池锌粉、纤维状特种镍粉等30多种产品，主要产品质量均达到国际先进水平。
电铅、精镉获得国家金质奖，精锌获得国家银质奖；电铅、精锌已在LME注册、白银已在LBMA 注册；公司所属多个企业生产系统均已通过ISO9000质量管理体系认证。
公司于2009年成功低成本收购澳大利亚PEM公司，成为中国有色金属行业首家绝对控股收购发达国家资源的企业，完成国际化经营公司的转型，实现由国内公众公司向国际化经营公司的战略变革。
2013年全面收购澳大利亚佩利雅矿业公司，实现对海外资产100%的股权控制。
（PEM公司拥有世界最大的锌矿，来源于WIND）
2、公司具体的产品介绍
公司的产品主要有铅锭、锌锭、白银、黄金、镉锭、锗锭、铟锭。
分大类的产品主要有矿产品、金属冶炼品、金属粉体材料、铝型材。
下面会一一介绍这些产品。
（1）矿产品
公司矿产品有四类：铅精矿、锌精矿、硫精矿以及铅锌混合精矿。
铅精矿：铅精矿的选矿工艺一般是由铅矿石经破碎、球磨、泡沫浮选等工艺,生产出达到国家标准的铅精矿,铅精矿的主要成份根据产品等级规定，铅含量为40--70%。
它的图样如下：
色泽上有点暗淡。
它的用途：铅精矿是
生产金属铅、铅合金、铅化合物等的主要原料。
锌精矿：锌精矿一般是由铅锌矿或含锌矿石经破碎、球磨、泡沫浮选等工艺而生产出的达到国家标准的含锌量较高的矿石。
凡口铅锌矿所产锌精矿品位
高，是行业内众所周知的优质原料，被称为“工业味精”。
产品用途：锌精矿是生产金属锌、锌化合物等的主要原料。
其图样如下：
铅锌精矿以及硫精矿在此不再说明，因为本文主要是分析锌、铅价格上涨对中金岭南公司股价的影响。
（2）金属冶炼铲品
公司金属冶炼铲品有六种：南华牌铅锭、南华牌锌锭、锗锭、热镀锌合金、压铸锌合金、镉锭。
南华牌铅锭：铅锭呈长方形、两端有突出耳部，兰白色金属，较软。
密度11.34g/cm3，熔点327℃。
“南华牌”铅锭是广东省名牌产品，在伦敦金属交易所和上海金属交易所注册，由于关键品质指标突出，获得广泛客户认可及信赖。
产品用途：主要应用在制造蓄电池、涂料、弹头、焊接材料、化学品铅盐、电缆护套、轴承材料、嵌缝材料、巴氏合金和X射线的防护材料等。
就是下图这东东：
南华牌锌锭：“南华牌”铅锭是广东省名牌产品，在伦敦金属交易所和上海金属交易所注册，由于关键品质指标突出，获得广泛客户认可及信赖。
产品用途：钢铁镀锌、电池、油漆、化工及电气工业等。
其产品有点宽。
其余产品不再文中列出（有兴趣，可以去公司官网看看）。
（3）金属粉体材料
金属粉体材料有一些品种：无汞电池锌粉、片状锌粉、片状银粉、电子浆料用铜粉、水性高耐蚀锌铝防腐涂料、导电银浆以及其他一些产品。
无汞电池锌粉：主要用于锌锰电池负极活性材料
片状锌粉：主要用于涂料生产、是涂料的一部分。
至于第四部分的铝产品，不多介绍（因为铝价格上涨，你肯定会考虑中国铝业）
3、经营情况分析
根据同花顺提供的相关数据，我们知道，公司营业收入中有色金属相关的业务收入为53.21亿元，占比约92%。
用下面的图形表示也许更为直观：
也就是说有色金属相关业务占据绝对控股地位。
金属产品（锌、铅）价格的上涨，必然导致矿石价格上涨，而中间产品，如铅锭、锌锭，主要是进出的差价。
但是在分析拥有丰富矿产的企业时，我们可直接视为公司盈利。
二、锌、铅价格
锌的价格如下图所示：
从图中，我们可以看到，锌的价格从10月份的18000左右上涨到最高点25000左右，涨幅约32%。
在财务管理学中有一个经营杠杆，如果矿石价格涨32%，必然会导致盈利有更大的增福。
公司2016年营业收入110亿元，利润1.6亿元，占比1.45%，很明显，在成本不会具有大的变化前提下，利润很容易翻倍。
查看公司近期的财务报表，对比以前的财务报表，会发现公司的成本并没有多大的变化。
2016年中期成本为525976,2015年中期为593651，可以发现公司成本是处于下降的趋势。
当然，在锌的价格上涨的同期，中金岭南（股票代码000060）也上涨了40%多。
以前的锌的价格上涨并不代表未来的锌价格上涨。
接下来，会着重分析锌的价格走势。
对于锌这种产品，最基本的分析模型就是供给-需求分析。
按照这个模型，首先说明下最近的锌产量：
实际上我们看到锌矿石产量在国内并没有什么大的变化。
那这怎么影响锌价格呢？实际上在
分析时，这个锌矿石是属于大宗产品，也就是说整个世界的数据才有用（政府管制的作用可以忽略）。
在分析时，先考虑一下全球的锌的产量，数据如下所示：
折线图比较直观，从图中我们可以看到，这几年全球锌产量是趋于平稳的。
也就是说上游锌矿的供给并没有多大的影响。
其次，我们看下今年锌矿的库存量，如下图所示：
从图中可以看出，产成品存货是出于微跌趋势，存货下降（由于数据所限，只能统计到2015年），实际上这两年也是出于下跌的趋势的。
仅仅考虑到供需平衡，近期也是供小于求。
数据我会在附件中给我出，看看图形吧，这样更直观。
哪
另一个证实这个供需的是全球锌剩余折线图，如下图所示：
2016年整体来说，供给不足，需求短缺。
由以上的数据分析，我们可以看出，年近年全球锌矿供应相对于需求而言，供应不足。
必然导致全球市场锌的价格上升。
那么这一定导致国内锌矿价格上升吗？
先上一幅图形：
每年的进口量如此之大，怎么能不影响国内的矿石价格呢。
所以由以上的逻辑推理，可以推出，矿石价格上涨。
三、锌价格上涨对于中金岭南的影响
第一部分，我们介绍了中金岭南有着丰富的资源优势。
锌矿价格上涨，最先受益的就是拥有丰富的矿石资源的企业。
查看公司财务报表，我们看到公司在国内外拥有数个矿山资源，包括凡口铅锌矿区、盘龙铅锌矿区、佩利亚各矿山等。
其锌矿石资源储量丰富，在这种情况下，其价格必然上涨。
在经营杠杆情况下，其净利润必然上涨的更多。
第一次写这类文章，不足之处还请各位指出，谢谢！。
