ST股破产重整知识
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st股重整流程ST股重整是中国证监会提出的股票重整政策,旨在帮助拟上市公司实现股权重组,使其能够在更具有市场竞争力的基础上稳健向前发展。
ST股重整流程包括以下几个步骤:1. 上市公司股票重整报告准备:拟上市公司应按照中国证监会相关规定准备其股票重整报告,报告内容应包括详细的股票重整计划、重整实施的理由、重整的风险防范措施等,并按照规定提交给中国证监会。
2. 上市公司股票重整报告审核:中国证监会将对拟上市公司提交的股票重整报告进行审核,其审核大致分为两个阶段,分别是审计和审理。
3.发行股票重整股份:重整后的股份等价于拟上市公司原股份,但可能改变股份总数,并可能增加或减少股东的权益。
4.上市公司实施股票重整:拟上市公司应按照审核结果执行股票重组,并向投资者公开披露股票重整的相关信息。
5.发行完成后,拟上市公司应就股票重整事宜向中国证监会提交《实施股票重整确认书》,由中国证监会核发《实施股票重整确认书》,股票重整正式生效。
ST股重整流程属于重大事项,是拟上市公司股权重组和上市前准备的重要环节。
拟上市公司在进行ST股重整时,应完全按照中国证监会的相关规定进行,确保重整计划的合法性和可行性,并实施有效的风险防范措施。
同时,上市公司应保证及时准确地公布重整信息,对接受者充分认知,以免致使重整失败或影响未来的发展前景。
此外,中国证监会也定期发布ST股重整的监管动态,为拟上市公司提供参考,使企业能够以合理的方式实施股票重整,确保股权重组的有效性和可持续性。
总之,ST股重整流程是拟上市公司实现股权重组并在市场竞争中壮大的重要过程,拟上市公司在实施ST股重整时应按照中国证监会的规定完成,并诚信公开向投资者披露信息,以确保股票重整的有效性和可行性。
ST光明破产重整案的启示作者:胡燕来源:《商业会计》2012年第17期新的《企业破产法》于2007年6月1日开始实施,该法一个重大变化是借鉴国际惯例设立了破产重整制度,为面临破产企业摆脱困境、偿还债务并重获新生提供了法律保障。
上市ST光明破产重整案是新破产法实施后重整成功的上市公司之一,本文拟分析该重整案例的基本特点,以期进一步完善我国的公司重整制度。
一、 ST光明破产重整背景ST光明成立于1996年2月5日,其股票于1996年4月25日在深交所挂牌上市交易。
总股本为 185 711 578 股,其中非流通股票为102 217 106 股,流通股票为83 493 972 股。
其控股股东为光明集团,占总股本的32.1%,实质控制人为伊春市国资委。
自2002 年起光明家具逐步陷入严重的经营危机和财务危机,由于2005年、2006年连续两年亏损,2007年5月8日开始公司股票交易实施退市风险警示特别处理,面临着严峻的退市风险。
因其无力偿还到期债务,债权人华丽木业公司向伊春中院申请对光明家具进行重整。
伊春中院于2009年11月9 日以(2009)伊商破字第1 号《民事裁定书》裁定受理光明家具重整一案,并指定光明家具清算组担任管理人。
二、破产重整历程回顾ST光明从债权人提出重整申请,到人民法院裁定破产重整计划执行完毕,历时15个月零4天,其破产重整历程如表1所示。
三、破产重整案的特点(一)由债权人提起重整申请。
根据《破产法》的规定,债务人和债权人均有权提起破产重整申请,本案例中由持有ST光明4 000万债权的伊春利华木业有限公司向伊春市中级人民法院提出重整的申请。
(二)由政府部门为主体的清算组为破产管理人。
根据ST光明公告的信息,人民法院指定清算组为破产管理人,而清算组构成人员均为伊春人民政府及政府部门工作人员。
(三)重整前面临破产风险。
根据ST光明公告的资料,31 家债权人向管理人申报债权总额为566 604 646.09 元。
上市公司破产重整流程在市场经济中,企业的生死存亡是常态,破产重整是其中的一种方式。
对于上市公司而言,破产重整意味着上市公司的股票面临清算,投资者股权收益可能会受到很大的影响。
本文将介绍上市公司破产重整的流程。
什么是破产重整?破产重整是指企业因经营不善或其他原因导致财务状况极度恶劣,无法清偿债务,需要通过调整债务和股权等方式,恢复企业健康运营的一种法律程序。
破产重整不同于清算,它是一种通过法院审批,实现企业债务重组和股权变更的方式。
对于上市公司而言,破产重整的流程比较复杂,需要经过多个程序的审批和督导。
上市公司破产重整的流程上市公司破产重整的流程包括以下几个环节:1. 具备启动重整的条件首先,上市公司必须具备启动重整的条件,即财务状况极度恶劣,无力清偿债务,且有可能通过重整恢复健康运营。
同时,该公司必须符合国家相关法规的要求,如《破产法》等。
2. 调查工作在确定重整的可行性后,上市公司需要组织相关人员进行调查工作,包括债权人及债务情况、资产状况、经营情况等,确定重整方案的基础。
3. 提交重整申请上市公司需要向法院提交重整申请,并提交调查报告等相关文件,以申请获得法院的审批。
4. 立案审查法院会对上市公司的破产重整案件进行立案审查,包括审核申请文件、确认债权债务、确定破产管辖地等,法院将通知债权人以及有关方面参加听证会,以便对破产重整程序有一个公开透明的过程。
5. 重整方案编制上市公司需要按照法院的要求,编制出具体的破产重整方案,并提交给法院。
重整方案需要充分考虑债权人的利益,同时也要保护股东及其他利益方的权益。
6. 方案审批综合考虑破产重整方案、债权人的利益以及其他因素,法院将对上市公司提交的重整方案进行审批。
7. 破产管理人的任命在重整方案获得法院批准后,法院会任命一名破产管理人负责执行重整方案和破产清算程序,以维护债权人的利益。
8. 重整方案的执行上市公司需要在破产管理人的监督下,按照重整方案进行债务重组和资产清盘,以最大限度地保障各方权益。
上市公司破产重整流程在市场经济中,任何企业都可能会遭遇破产风险。
对于上市公司来说,其破产重整过程尤为重要。
本文将介绍上市公司破产重整的流程和相关的法律法规。
一、上市公司破产的表现形式上市公司破产可以表现为清算和重整两种形式:1. 清算清算指公司全部或大部分业务和资产出售后清盘、停业、注销或清算的过程。
清算程序一旦启动,就意味着公司经营活动的结束,不再存在。
对于清算的上市公司,其股票将被摘牌。
2. 重整重整是企业在破产清算前,进行经营重整的过程。
经过重整后,企业可以重新恢复经营活动。
上市公司重整的重点在于吸收新的投资、与债权人协商债务重构、更改经营策略、优化管理结构、提高利润能力,最终实现公司的持续稳定发展。
重整后的上市公司股票仍将继续在股票市场上交易。
二、上市公司破产重整流程上市公司破产重整的具体流程主要包括以下几个方面。
1. 破产申请公司在出现严重的财务危机或无法偿还债务的情况下,可以通过法院进行破产申请。
破产申请可能是公司自愿申请或债权人申请。
法院在考虑公司的破产申请时,将评估公司破产的原因、程度和影响,并判断是否有进行重整的可能。
2. 破产管理人的选拔在公司破产申请获得法院批准之后,法院将会指定破产管理人。
破产管理人是一个负责管理公司财务、债务、资产和业务的专业人员,由法院根据破产程序在破产申请前确认的名单中从候选人中选定。
3. 债权债务清算或重构协议的达成在破产清算程序中,破产管理人将根据法院指示进行公司财务重组。
他们将会组织公司债务人和债权人进行谈判,以达成债务重构协议。
如果在规定的期限内达成协议,则可以通过破产重整来重新开展业务。
否则进行清算。
在破产清算的过程中,破产管理人还需进行公司资产评估、出售资产、清理债务和分类账目等工作。
4. 破产清算程序如果破产管理人未能达成任何债务重构协议,则会启动破产清算程序。
破产清算程序包括清算公司所有资产和财产,偿还债务、以及分配资产收益给债权人的过程。
破产的公司怎样重组投资者必备知识破产重组是指企业处于破产的状态时,通过债务重组、资产重组或者股权重组等方式,恢复企业的盈利能力、稳定企业经营。
对于投资者来说,需要掌握破产重组的相关知识,以便理性、科学地进行投资和决策,避免因为不了解破产重组的知识而产生风险。
本文将从破产重组的基本概念,重组的方法和投资者应该注意的问题三个方面进行论述。
一、破产重组的基本概念1.1 什么是破产?破产是指企业因为债务过高、运营不善、市场萎缩等原因无法维持正常经营而被法院宣判破产,从而进入清算或者重组程序。
1.2 破产重组的定义破产重组是指以破产法和公司法等相关法律为依据,在法律程序下,通过多种手段实现企业重组的过程。
其目的是在维持企业作为一个整体的前提下,通过调整企业内部结构、优化资本构成等方式,挽救破产企业,保障债权人权益。
二、重组的方法2.1 债务重组债务重组是指破产企业通过与各类债权人进行谈判,以减免债、转换债、延长债期等方式,重组企业资本结构,达到再次盈利的目的。
此外,债务重组还可以包括企业内部负债的优化调整,以减少企业财务负担。
2.2 资产重组资产重组是指破产企业通过对内部资产进行梳理和优化,从而减少运营成本、增加收益减轻企业财务负担。
资产重组通常包括对流动资产的调整和优化,对固定资产的评估和清理以及破产法下的折旧、摊销等过程。
2.3 股权重组股权重组是指破产企业通过股权的交易等方式,调整股权结构,实现资源的优化和整合,从而达到企业的重组目的,此外,股权重组还可以通过开展股份增资和债转股等形式,弥补企业的资本缺口。
三、投资者应该注意的问题3.1 了解企业的财务状况在进行破产企业投资前,需要了解企业的财务状况、资产负债表、现金流等财务指标。
这些指标反映了破产企业经营情况的真实水平,投资者可以利用这些指标进行研究和分析,评估企业的投资价值。
3.2 注意破产重组方案的风险破产重组方案的实施需要时间和资金等各方面的支持,而不同的重组方案所涉及的风险也不同。
st股破产重整成功的案例
有关ST股破产重整成功的案例,我们可以从不同角度来看待。
首先,让我们从企业的角度来看。
一个成功的ST股破产重整案例通
常涉及到企业的自救努力和全面的改革。
企业可能会通过削减成本、优化业务结构、改善管理和营销策略等方式来重整业务。
例如,中
国船舶重工集团公司(CSSC)就曾成功进行了破产重整,通过剥离
不良资产、减少过剩产能以及引进战略投资者等方式实现了企业的
重生。
其次,我们可以从金融市场的角度来看。
ST股破产重整成功的
案例通常会受到投资者和监管机构的关注。
一家企业成功重整可能
会带来股价的大幅上涨,投资者对于企业未来发展的信心也会得到
提振。
例如,中国一汽集团公司曾经历了破产重整,成功重整后,
公司股价出现了明显的上涨,市场对其业务前景的预期也有所改善。
此外,我们还可以从社会经济的角度来看。
一家企业成功进行
ST股破产重整可能会为相关产业链带来积极影响,挽救了大量就业
岗位,保障了供应链的稳定,有利于地方经济的发展。
例如,中国
华信能源集团有限公司曾成功进行了破产重整,挽救了大量岗位,
维护了当地经济的稳定发展。
总的来说,ST股破产重整成功的案例涉及到企业自救、金融市场的反应以及对社会经济的影响。
通过这些案例,我们可以看到企业在面临困境时通过努力和改革可以实现成功的破产重整,为投资者和社会创造更多的价值。
st 预重整方案-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述:ST预重整方案是一种专门针对企业经营危机下的预防性重整方案,旨在帮助企业在经济困境中及时调整经营方向,改善盈利能力,实现持续稳健发展。
该方案通过提前分析企业的经营状况、财务状况和外部环境,并采取相应的措施和策略,以避免企业陷入更深的困境,实现危机转机。
本文将从ST预重整方案的定义、优势和实施关键步骤等方面进行深入探讨,旨在为企业提供应对经营危机的有效解决方案。
1.2 文章结构文章结构部分主要包括以下几个方面:1. 引言:介绍ST预重整方案的背景和意义,引出文章的主题。
2. 正文:详细介绍什么是ST预重整方案、其优势,以及实施该方案的关键步骤。
3. 结论:总结ST预重整方案的重要性,展望未来发展趋势,并进行结语。
通过以上结构,读者可以清晰地了解ST预重整方案的内容,从而更好地理解和应用该方案。
1.3 目的ST预重整方案的目的是为了帮助企业在面临困境时能够有效重建经营模式,实现业务转型和可持续发展。
通过提前制定预重整方案,企业可以在危机时刻迅速行动,避免陷入破产风险,减少损失,并保护股东、债权人和员工的利益。
此外,实施ST预重整方案还能为企业赢得时间和空间,以便制定更加全面、深入的战略规划,提升市场竞争力,实现长期可持续发展。
通过本方案,企业能够全面评估内部和外部环境,找出问题所在并提出解决方案,同时能够有效管理风险并避免未来经营风险的发生。
在实施ST预重整方案的过程中,企业可以优化资源配置,提高经营效率,加强财务管控,增强企业抗风险能力,增强市场竞争力,为企业的可持续发展奠定坚实基础。
2.正文2.1 什么是ST预重整方案ST预重整方案是指在公司出现严重经营困难或面临破产风险时,通过提前进行预防性调整和重组,以避免公司破产清算,并实现企业经营的良性发展。
预重整方案能够帮助公司解决资金紧张、债务过重、经营不善等问题,重建信用,恢复盈利能力,实现企业的可持续发展。
st股重整流程
重整流程是指一种特殊的证券交易流程,它涉及将某只股票经历重整后调整到市场上可交易的价格状态。
在中国,它又称为ST股重整,主要用于处理ST股票价格异常或其他因素引发的价格异常波动。
ST股重整流程包括ST股重整宣告、审核、对冲、调整等步骤。
第一步,启动重整宣告。
当上市公司发现股票发行价格下跌至指定阈值,或有其他重大变化损害股东利益及影响证券交易的情况时,将启动重整宣告,并公布在交易所网站或通报中。
第二步,进行审核。
审核主要针对上市公司提交的重整宣告内容,包括对公司经营情况、重整内容及交易日期等审查。
审核结果将公布在相关新闻报道和交易所通报中。
第三步,进行对冲。
ST股重整中的对冲是针对调整后的价格异常进行的操作,即在指定限定日期内,由交易所投资者通过临时账户进行指定的股票买卖,以稳定股票价格,避免出现恶性的价格波动。
第四步,进行调整。
ST股重整宣告除了在审核及对冲过程中稳定股票价格外,还必须将股票价格调整至正常交易范围。
因此,调整步骤将在审核、对冲之后启动,以确保股票价格恢复到正常交易状态。
其实,ST股重整流程并不仅仅涉及上述四个步骤,而是一个复
杂的流程,还包括其他重要步骤,如投资者通知、客户申报、股东善待信息披露、股东善待公告等,交易所将根据实际情况进行调整。
总而言之,ST股重整流程是一个复杂的系统,要求交易所通过细致的审查与审批,结合对冲等措施,确保上市公司的股价能够在稳定的前提下恢复正常交易。
上市公司破产重整操作实务首先,是破产申请。
上市公司首先需向所在地法院递交破产申请书,申请破产重整,同时提供相关证据材料,如财务报表、债务清单等,以便法院对破产重整的申请进行审理。
其次,法院对破产申请进行审理。
法院会对申请人的破产申请进行审查,并采取相应的措施来保护债权人的权益,例如冻结上市公司的财产、阻止上市公司处置财产等。
同时,法院还会成立破产重整管理人,对破产重整过程进行管理和监督。
第三,是债务重组方案的制定。
在破产重整过程中,破产重整管理人负责制定债务重组方案,以达到还债、重整企业的目的。
债务重组方案需要考虑投资人、债权人的权益以及上市公司的可持续发展等因素,以最大限度地保护各方利益。
第四,是债务重组方案的审议和通过。
债务重组方案需要提交给债权人进行审议,并需要满足一定的通过条件,例如通过债权人会议或法院裁定等。
债务重组方案达成一致后,法院会进行审判确认,并发布破产重整裁定。
最后,是对破产重整方案的执行和监督。
在破产重整方案获得通过后,需要对方案进行执行,包括清理债务、合理调整资产结构、整顿经营管理等。
债务重组管理人需要监督和协调重整过程,并向法院和债务人提交重整进展和执行报告。
总之,上市公司破产重整操作实务包括破产申请、审理、债务重组方案的制定、审议和通过以及对方案的执行和监督等多个环节和步骤。
这些环节和步骤需要各方的积极合作和配合,以实现债务重组和企业重生的目标。
而破产重整的实施,将有利于保护债权人的合法权益,恢复上市公司的经营活力,促进社会经济的发展。
法律常识企业破产重整的规定和基本规则有哪些企业破产重整是指企业经营遇到严重困难、无法继续偿还债务的情况下,通过法院的介入,实施负债清算、债务减免和资产重组等措施,恢复企业经营的一种制度安排。
它在保护企业债权人利益的同时,也为企业提供了摆脱困境、实现经营复苏的机会。
以下是企业破产重整的一些规定和基本规则。
1.适用范围:企业破产重整适用于企事业单位、个体工商户和其他组织。
其中,企业主体可以是公司、合伙企业、个人独资企业等。
2.破产重整申请:企业破产重整程序是由企业自愿提起的,申请人可以是企业本身、债权人或者其他利害关系人。
申请必须符合法定条件,如企业已无法进行正常生产经营或者债务是否足以支付其到期债务等。
3.破产重整管理人:法院在受理企业破产重整申请后,会指定专业的破产重整管理人,负责对企业资产、负债和经营状况进行调查,并起草破产重整方案。
管理人应具备专业知识和经验,确保破产重整程序的顺利进行。
4.资产保全和暂作决定:在企业破产重整程序中,法院可以采取资产保全措施,如勒令企业停止资产处置、冻结企业账户等,以防止企业资产被转移或损失。
此外,法院还可以作出暂时性的决定,如延长债务的履行期限、暂减负债金额等。
5.破产重整方案:破产重整方案是整个程序的核心部分,它是由管理人起草并经法院审议批准的。
破产重整方案应包含企业财产清单、债权债务情况、债务减免安排、资产处置计划等内容。
方案必须合理、公平,并能获得债权人的支持。
6.债权人的权益保障:企业破产重整中,债权人的权益是需要得到保护的。
根据法律规定,债权人在破产重整中享有优先受偿的特权。
同时,法院还设立了债权人会议,债权人可以通过会议表达自己的意见和要求,对破产重整方案进行讨论和决定。
7.破产重整生效与执行:破产重整方案一旦获得法院批准,即生效。
在破产重整执行期间,企业必须按照方案的要求,进行资产处置、债务履行等工作。
若企业违反方案规定,可能会被撤销重整,转为破产清算。
上市公司破产重整是指上市公司在面临严重财务困境或破产风险时,通过法律程序进行的一种重组方式,旨在挽救公司并恢复其经济活力。
以下是上市公司破产重整的一般原理:
1.申请破产重整:当上市公司无法偿还债务或面临严重财务困境时,可以向法院申请破产重整。
这通常是由公司自身、债权人或其他利益相关方提出的申请。
2.法院受理:法院会审查申请,并决定是否受理破产重整案件。
如果法院认为公司有可能通过重整恢复经济活力并解决债务问题,就会批准破产重整程序的启动。
3.重整计划制定:一旦法院批准破产重整,公司需要制定一份重整计划,该计划通常包括债务重组、资产出售、业务重组、股权重组等方面的措施,以恢复公司的经济活力和偿债能力。
4.债权人会议:重整计划需要提交给债权人会议进行审议和表决。
债权人会议由公司的债权人和股东组成,他们有权对重整计划进行投票表决。
5.法院批准:如果债权人会议通过了重整计划,法院会对其进行审查并最终批准。
一旦重整计划获得法院批准,公司将进入重整执行阶段。
6.重整执行:在重整执行阶段,公司将按照重整计划的要求进行重组和改革,包括债务重组、资产出售、业务重组等。
同时,公司需要按照重整计划的规定向债权人偿还债务。
7.重整完成:如果公司成功完成了重整计划,它将恢复正常经营,并逐渐走出财务困境。
重整完成后,公司可以重新上市或继续在证券市场上交易。
需要注意的是,破产重整是一个复杂的法律程序,需要专业的法律和财务团队参与。
同时,重整计划的实施需要时间和资源,并且不一定能够成功恢复公司的经济活力。
因此,在考虑上市公司破产重整时,需要进行充分的风险评估和分析。
上市公司破产重整的一二三近年来,上市公司破产重整案例逐渐增多,不少上市公司通过破产重整成功化解经营与债务危机,例如康美药业、盐湖股份、重庆钢铁等。
根据沪深交易所的官方网站及上市公司公告, 2021年全国共有33家上市公司向法院申请破产重整,其中21家获得法院裁定批准。
本期信公君就聊一聊上市公司破产重整。
一、什么是破产重整?破产重整制度作为传统企业破产法新引入的一项制度,直到二十世纪九十年代方普及于世,2007年我国修订《企业破产法》(以下简称“破产法”)予以借鉴纳入。
破产重整是指专门针对可能或已经资不抵债、丧失偿债能力但又存在持续价值和再生希望的企业,经由法律规定的各方利害关系人的申请,在法院的主持和利害关系人的参与下,对其进行业务上的重组和债务调整,以帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力的法律制度。
随着我国经济区域性风险、行业性风险等风险日趋突出,部分企业在面对经济新常态时,在未考虑公司实际情况下,仍然维持激进扩张的态势,触发管理混乱、流动性资金短缺等不利局面,最终导致上市公司陷入资不抵债的困境。
但这些步履维艰的上市公司并非全是劣质企业,部分上市公司仍然具有发展潜力,其业务与资产依然具有价值,只是公司自身缺乏资源整合的能力,如何使这些资源的利用价值达到最大化,并最大限度地平衡与保护上市公司股东、债权人及其他利益相关方的权益,破产重整不啻为一项有效解决途径。
相较破产和解与破产清算,破产重整的意义在于上市公司可以选择多元化的债务偿还方式,并保留主体资格,继续经营,相当于为濒临破产的企业提供一次恢复生机的机会,是债权人与债务人携手寻求自救的有效途径。
破产重整可以打通企业盘活重生之路,是对资源进行优化配置的重要手段。
二、破产重整的主要申请途径1、陷入财务困境,公司主动申请破产重整根据《破产法》第二条的规定:“企业法人不能清偿到期债务,并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的,依照本法规定清理债务。
st股票重整流程ST股票是指在中国A股市场上的特殊股票,其发行公司可能存在一定的财务困难或者其他不利因素。
为了保护投资者利益,中国证监会规定ST股票需要进行重整流程,以确保市场的稳定和公平。
ST股票重整流程主要包括以下几个步骤:一、ST股票的认定ST股票的认定是由中国证监会根据公司的财务状况、经营状况以及其他相关因素进行判断的。
一般情况下,如果一家公司连续亏损三年并且财务状况不佳,中国证监会就会认定该公司的股票为ST股票。
同时,如果公司存在其他不利因素,例如违规违法行为或者严重的经营失误,也会被认定为ST股票。
二、ST股票的风险提示一旦股票被认定为ST股票,中国证监会会对其进行风险提示。
这意味着投资者在购买ST股票时需要特别注意风险,因为ST股票的价格波动性较大,投资风险较高。
同时,证券交易所和证券公司也会对ST股票进行特殊的风险控制措施,例如限制交易金额和交易时间,以保护投资者的利益。
三、公司整改计划的制定被认定为ST股票的公司需要制定整改计划,以改善其财务状况和经营状况。
整改计划一般包括以下几个方面:首先,公司需要分析和解决其财务问题,例如降低成本、减少债务等;其次,公司需要优化其经营模式,提高盈利能力和竞争力;最后,公司需要制定投资者保护措施,增强信息披露的透明度和及时性。
四、整改计划的实施公司在制定整改计划后需要按照计划进行实施,并及时向中国证监会报告整改进展情况。
公司需要加强内部管理,改善财务报表的真实性和准确性。
同时,公司需要加强与投资者的沟通和交流,及时回应投资者的关切和问题。
五、整改计划的评估和复核整改计划的实施需要经过中国证监会的评估和复核。
证监会会根据公司的整改情况和财务状况,评估公司是否能够摆脱ST股票的身份。
如果公司整改计划的实施效果良好,公司的财务状况得到明显改善,那么证监会就会取消其ST股票的认定。
六、退市风险的解除一旦公司成功摆脱ST股票的身份,退市风险也会相应解除。
st股重组概念
ST股是指沪深两市财务状况或其他状况出现异常的股票,深交所称为“特殊处理股”,上交所称为“其他特别处理股”。
这些异常状况包括:连续两年亏损,被进行退市风险警示的股票;由于重大违法违规等原因,被证监会公开谴责或进行处罚,被进行退市风险警示的股票;其他需要被进行退市风险警示的股票。
重组概念是指公司进行资产、业务或者制度的重组,以改善公司的经营状况,提高公司的盈利能力。
这种重组可以是通过并购、资产剥离、业务转型等方式进行。
ST股由于其财务状况或其他状况异常,往往更容易成为市场关注的重组对象。
如果ST股成功重组,可能会引发股价的大幅上涨。
但是,投资ST股风险较大,因为ST股的风险警示已经表明了公司的经营状况存在问题,重组成功的可能性并不确定。
投资者在投资ST股之前,应该进行充分的研究和分析,充分了解公司的基本情况,包括公司的盈利能力、资产状况、业务结构等,以降低投资风险。
ST股破产重整知识破产救赎根据业内人士介绍,就债权处理来说,相比协议重组而言,破产重组的好处有三:一、在或有债务问题上基本不再有后顾之忧。
破产重整由法院主导,债权人应该在规定限期内申报债权,否则即使不被视为放弃债权、至少也会失去表决权。
因此,任何较大金额的债权人都不会故意不申报债权。
二、债务重组的基本目标可控。
只要管理人最大努力地提高了清偿率,一般也都能得到绝大多数债权人的认可;不像协议重整,如果某几个债权人拒绝谈判或要价过高,那些已经完成谈判的债权人努力就白费了。
另外,由于体制的原因,金融债权人是无权单方面豁免债务的,加之现在许多银行自身就是上市公司,重大决策必须通过董事会甚至股东大会的同意,具体经办人根本无权“灵活处理”;但破产重组属于法律行为,对银行来说,法院一纸裁决就可以成为做账的依据、接受的理由。
债务清偿率在破产重整下之所以有机会得到提高,是因为破产重组可以在上市公司存量资产以外,通过合法渠道来增加清偿来源,以提高清偿率。
比如,通过全体股东让渡一定比例股权的方式来支持债务重组,而这在协议重组背景下是绝对不可能的。
因为股东的权益不可能通过表决的方式来变动,表决结果对不同意或未参加表决的人无效。
所以,在协议重整的架构下,任何对股权调整的企图都是无法实现的。
重组代价破产重整的ST公司势必是已经陷入债务沉重、丧失持续经营能力的困境,而如果要想得到拯救,除了债务重组以外,还需要引进具有优质资产的重组方。
重组方除了承担债务,还要背负上市公司的沉没市值,所以成本并不低。
债务协议重组的惯例是“债随资产走”,如果“资产大于债务”则对净资产要支付对价。
但是,企业即便濒临破产,如果没有进入破产程序,它仍必须按持续经营前提来进行会计处理,而实际上,此时的“资产”却会因大量无法落实的应收款,或者存货、设备等贬值的速度大大超过正常的会计折旧速度等因素而变得很不实在。
启动破产重整程序后的资产评估采取的是快速变现原理,所以估值真实,重组的财务成本也就可控。
这也是ST公司选择破产重整的理由。
协议重组在应对“净资产对价”方面是很麻烦的,涉及谁来出这个钱?理论上讲应该是原大股东的责任。
但是,上市公司都已经沦落到ST状态了,难道大股东居然还有支付净资产对价的能力?于是只能“卖身”还债——也就是拿其持有的上市公司的股权来抵净资产。
但是,事实上绝大多数ST公司大股东所持上市公司股权,都会因自身的负债原因被质押了,这时,重组方恐怕就得好好考虑一下这个壳还值不值得借了。
同时,沉没市值是另外一个重组代价。
沉没市值指总股本与市价的乘积。
在上市公司资不抵债、无盈利能力背景下,公司理论价值趋于零,正常股票的沉没市值通常也会趋于零,但目前在A股市场,其股价却能因“重组预期”而逆流而上。
股价炒得越高意味着沉没市值越大,它就会越多地稀释重组方的正常权益。
例如,某ST公司停牌前20个交易日的平均股价为12元,股本3亿股,债务20亿元。
若重组方拟注入资产的评估值为36亿元,每年净利润4.2亿元。
按30倍市盈率计算,它可支撑120亿的市值。
但按照增发定价规矩,重组方只能取得3亿股(36亿*12元/股=3),占重组完成后总股本的一半,而其业绩却可支撑20元的股价,全体股东因重组成功可取得超过50%的溢价,而该溢价却是靠稀释重组方的权益形成的。
试问,这种重组能有机会完成吗?“重组完成以后能让老股东保本其实就已经算很仁慈了”,一位资深投行人士如是说:“但是,协议重组几乎是个死结——债务剥离要补偿,资产置换要等价,业绩要承诺好几年,发行股票购买资产(重大资产重组)要参考‘最近’的均价,注入资产的定价却要严格按评估值。
一切成本都是实的,却要迁就一个泡沫价值,也就是置出资产的定价,以及一个虚的均价。
”那么,重组方为什么要花如此大的代价来借壳?自称“炒股致富”的浙江同方控股集团董事长朱志平的一句话或能点破玄机:“随着股价上升,会赚回来的。
”注资配合“ST公司资产绝大多数没有盈利能力。
因此,债务重组若没有资产重组配合,债务重组终究不能让公司获得可持续的经营能力。
”业内人士形象地比喻说,重组有如给病人动手术,债务重组只是完成了开刀,不良资产置出相当于取出病变了的器官,接下来就必须输血和移植健康的器官,然后才能缝针。
所以,监管部门都会要求债务重组和资产重组同步实施,即所谓“一步走”——“一步走”区别于ST银广夏的“两步走”,即先债务重组救急以降低财务成本使账面扭亏,条件成熟后再考虑资产重组。
分析人士认为,由于债务重组经常涉及“以股抵债”和股东让渡股票等安排,如果在资产注入方面没有相对明确的预期,债权人就会怀疑抵债股权的价值,从而或会拒绝接受重组安排,这样就容易导致债务重组流产。
然而,“一步走”新的问题出来了。
由于破产重整是由法院主导,法院的传统职能是解决“历史问题”,对上市公司今后的发展仍要由行业监管部门来负责规范。
偏偏债务重组可能涉及债转股以及股东权益调整等安排,但对这些安排的落实都需要倚赖资产重组完成后的财务结果。
问题是,法院的一纸裁决若涉及股权调整的比例超过一定限度,最终还需要监管部门审批通过。
业内人士认为,司法与行政可以辨证统一。
“法院的裁定可以视作是给出了一个执行的‘标准’,而执行过程中是否符合‘批准’则需要行业监管部门来判断,这并不是什么新问题。
”*ST夏新此次重整草案,同时安排了债务重组与资产重组。
但业内人士用“一步‘半’走”来形容此次重组——所谓“半步”,即虽然安排了重组,但“附条件”确定了重组方的责任和义务,以为后续监管开了一个“口子”。
据悉,“附条件”有两个含义:一是规定了以什么样的资产和业绩来完成重组,二是对该计划如果不能获得监管部门的批准将如何保证重组能够保质保量地继续。
价格博弈债务重组和资产重组在本质上是一次交易,交易就会涉及定价。
重组博弈,经常集中体现在定价上,参与博弈的,利益各方无所不包。
10月28日以来,S*ST光明股价连接涨停,一度从9元涨至超过15元,短短15个交易日,涨幅67%。
股价暴涨的背后,可能缘于10月21日的两件事。
10月21日,公司的债权人以S*ST光明严重资不抵债,不能清偿到期债务为由,向法院提出重整的申请。
当天,S*ST光明控股股东将其持有S*ST光明5961股中的1500万股股份(占总股本的8.077%)转让给上海鸿扬投资管理有限公司,后者成为公司第四大股东。
由于股权转让与破产重整申请发生在同一天,投资者猜测,上海鸿扬投资管理有限公司或是作为重组方,被提前安排进入S*ST光明。
11月10日,公司又公告,公司股票被实行退市风险警示。
许多流通股股东猜测,该股距离退市可能只剩下20个交易日,于是上演了抢筹、拉抬股价大戏。
相关人士指出,按《上市公司资产重组管理办法》,资产重组定价为停牌前20天的均价,而上市公司申请停牌是有条件的,比如一次停牌不能超过多长时间。
但是,一旦ST股票被热钱盯上,问题就来了。
只要某段时间出现连续3天涨停,上市公司就得依惯例声明“没有应披露未披露的事,在未来15天也没有重组计划”云云。
但是,15天还没满,又可能出现连续3天涨停……于是,由于成本抬升,本有希望的重组可能就这样被无休止地搅和了。
一个本来很普通的监管规则却就这样被“主力”肆意利用了。
然而,上市公司的沉没成本越高,重组成本就越高重组难度就越大。
所以,股价水平经常成为制约重组推进的桎梏。
当重组成本不符合重组方预期时,各种终止重组的理由也就都出来了:比如出台很极端的重组方案故意让股东大会否掉,甚至上会的目的是为了让重组委否决……为了避开不合理的20日均价,有时,重组方就通过取得上市公司母公司控股权的方式,间接控制上市公司。
而在制度建设上,监管部门正在逐步完善。
2008年证监会下发文件指出,上市公司破产重整涉及公司重大资产重组拟发行股份购买资产的,其发行股份价格可由相关各方协商确定。
ST华源是新办法推行以来协商定价的第一股。
ST华源以2.23元/股的价格,向名城地产控股股东东福实业及其一致人发行约10亿股A股。
而其停牌前20日均价大概在4元左右。
加上全体股东按照25%比例缩股,前20天的平均成本为5.33元,重组方成本相当于比20日均价低了58%。
国金证券担任本次财务顾问的一位主办人坦言,如果没有协商定价,这次重组的难度非常大。
按照此前的定价方式,有些机构或个人在绩差公司停牌前恶意拉抬股价,使重组成本变得非常巨大。
业内人士评价称,ST华源最终确定2.23元/股的定向增发价就属于合理定价。
按重组方的承诺,置入资产每股收益将不低于0.34元。
即使按25倍市盈率,也可支撑8元以上的股价,这个目标对全体股东来说足以保本,对债权人则算意外惊喜了。
“但是,与退市相比,能保本已经是天上掉馅饼了,所以股东会能够高票通过”,业内人士如此评价:“任何一方在破产重整过程中都不应该有机会获得暴利,它只能是各方利益的一种平衡。
”一位业内人士透露,证监会发布关于破产重组类上市公司在发行股份时可采取协商定价机制的办法,其中至少一部分原因缘自ST华源的重组之难。
有了制度的规范,ST公司重组在定价模式方面就走出了一条新路。
尚无重整失败的案例根据《破产法》,当企业不能清偿到期债务,且资不抵债或明显缺乏清偿能力时,债权人和债务人都可以向法院提出重整、和解或破产清算的申请。
严义明律师事务所律师郑建刚告诉《每日经济新闻》,重整是企业在破产清算前的一次自救机会,法院受理重整申请后,将指定管理人,负责整个重整程序。
"对于一般企业而言,破产清算和重整差别不大,但上市公司因为拥有稀少的壳资源,重整对保壳的意义很重大,一旦进入这个程序,公司财产保全将解除,所有未结案的诉讼将中止,到期债务也将暂停支付。
"郑建刚说,"通常借助重整,企业将理清各项资产和负债,并与债权人形成一致的还款协议,比较常见的是债权转股权、利息豁免、部分债务减免等,如果重整失败,接下来的命运将是不断的债务诉讼,变卖资产偿债等等,到最后就只得破产清算,将公司注销了。
"事实上,自2007年《破产法》实施以来,还没有出现一家上市公司重整失败的例子,相反的是,成功的例子倒是有几家。
第一家成功进行破产重整的浙江海纳,现已改为众合机电(000925).2007年9月,法院受理了浙江海纳债权人提出的破产重整申请,当年11月,法院批准了由公司债权人会议通过的《重整计划》;2008年,浙江海纳将破产重整计划执行完毕,成为一个"净壳",随后进行了资产重组;今年上半年,完成重组,改名为众合机电,且主营业务也由单一的半导体节能材料拓展为节能减排和轨道交通业务为方向的大机电产业。
值得注意的是,浙江海纳进入破产重整程序前至完成重组的2年多时间里,股价涨了3倍,其中停牌时间合计就有1年多,真正交易时间只有几个月。