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金融观察Һ㊀上汽集团并购韩国双龙汽车的风险与防范措施分析汪钱敏摘㊀要:中国的市场经济发展迅速ꎬ市场竞争愈演愈烈ꎬ一些企业为了生存与发展ꎬ选择进行跨国并购ꎮ跨国并购可以为企业获得广阔的发展空间ꎬ带来经济效益ꎬ使企业发展稳定ꎮ但是在进行跨国并购时ꎬ并购风险也无处不在ꎬ如果不能有效的防范并购风险ꎬ就会导致并购失败ꎬ严重的会导致企业破产ꎮ本文介绍了并购风险的定义㊁分类ꎬ进行风险分析的意义ꎬ结合案例对风险进行具体分析再提出防范措施ꎬ帮助企业成功地进行跨国并购ꎮ关键词:企业并购ꎻ并购风险ꎻ风险防范ꎻ并购整合一㊁引言(一)并购风险的定义并购风险是指企业在获得目标企业的实际控制权过程中由于并购未来收益的不确定性ꎬ导致的未来预期收益与实际收益不符ꎮ(二)分析风险的意义企业进行并购时ꎬ一旦涉及跨国问题ꎬ并购就会变得复杂ꎮ跨国并购有利于企业的发展前景ꎬ但是并购风险也一直存在ꎮ对企业并购风险的深入分析ꎬ可以进一步提升中国企业对并购活动中所存在风险的理解程度ꎬ及时找到解决方式和防范措施ꎬ帮助企业对决策和运营机制㊁治理结构等进行改进ꎬ实现企业扩大市场规模㊁扩大市场营销及经营性整合等预期目标ꎮ二㊁上汽集团并购双龙汽车的背景(一)双方公司背景１.并购方 上汽集团上汽集团是国内Ａ股市场数一数二的汽车上市企业ꎬ其涉及业务广阔ꎬ有发动机㊁商用车等的研究开发㊁生产销售ꎬ是具有核心竞争能力和国际经营能力的汽车集团ꎮ２.被并购方 双龙汽车位于韩国的双龙汽车企业ꎬ在生产越野车和轿车方面技术于全国都数一数二ꎬ旗下产品已出口到亚洲㊁中南美洲等六十多个国家和地区ꎬ并且其与众不同的设计和不凡的性能备受公众的喜爱ꎮ三㊁并购的风险与防范措施分析(一)并购风险的分析１.政治风险企业进行跨国并购时ꎬ政治体制的不同㊁政权是否稳定㊁政策是否连续都会对并购有影响ꎮ政局动荡ꎬ政策多变会使一个国家经济走下坡路ꎬ那么企业会遭受巨大的损失ꎬ企业资本的安全会受到威胁ꎬ资本的流动会受到控制ꎬ资本的增值能力也会受到影响ꎮ２.法律风险国内外法律风险无处不在ꎬ被并购企业所在国家法律体系的完备㊁法律仲裁的公正㊁法制的稳定对并购企业起到了保护作用ꎮ不同国家的法律环境不一样ꎮ法律环境不同限制投资的行业范围ꎬ并购者的权利与义务ꎬ并购企业的经营管理权限ꎮ３.信息不对称风险在实际并购过程中ꎬ我们要注重目标企业的实际价值与并购价格的评估确定ꎮ当目标企业的信息披露不全时ꎬ并购企业就无法获得完整有效的信息对目标企业进行有效评估ꎬ并购时就会发生不可预料的风险ꎮ这时ꎬ信息的透明就尤为重要ꎮ特别是财务信息的透明度ꎬ每次的并购活动都需要巨额资本ꎬ但是企业没有足够的流动资金ꎬ只能贷款或者筹款ꎬ财务风险会大大提高ꎮ除了财务方面ꎬ企业的技术水平ꎬ发展潜力ꎬ市场前景等方面的信息了解不全也会存在风险ꎮ风险处置不当ꎬ也许会导致企业并购失败ꎬ所以获取及时与真实有效的信息将会提高并购的成功率ꎮ４.整合风险一个企业要评估它ꎬ通过一些方法去进行并购㊁买卖㊁谈判㊁达成收购协议合同ꎬ能不能让他产生预期效果ꎬ比如并购之后ꎬ扩大市场规模ꎬ扩大市场营销ꎬ实现经营性整合ꎮ通俗点来讲ꎬ就是希望并购之后能够产生更大的收益ꎮ能不能产生这些收益的前提就是能不能把企业整合好ꎬ因为严格意义上来讲ꎬ企业并购之后整合做得不好就会存在很大的问题ꎮ在这中间一共有四个方面需要整合ꎬ即ꎬ文化整合㊁人力资源整合ꎬ生产经营整合ꎬ资产负债整合ꎮ企业文化和管理方式差异是整合的重中之重ꎮ企业文化是企业生存的灵魂ꎬ竞争的灵魂ꎬ发展的灵魂ꎮ文化的差异会减弱企业员工的凝聚力ꎬ会削弱员工的归属感ꎮ高管层的融合也至关重要ꎬ并购之后企业规模扩大ꎬ管理范围扩大ꎬ管理能力不行ꎬ就会导致管理失控ꎬ造成管理风险ꎮ对于生产经营性调整ꎬ第一ꎬ经营方向ꎬ两家企业如果经营方向不一致就要进行调整ꎮ第二ꎬ企业职能协同与匹配ꎬ就是要对职能部门进行调整ꎬ也就是精减部门ꎮ第三ꎬ生产职能性的调整ꎬ被并购企业要契合并购企业的生产进度ꎬ生产并购企业所需要的产品ꎮ生产经营没有得到有效的调整就会存在产品的生产速度降低ꎬ产品的质量不达标ꎬ增加企业的生产成本和存货成本ꎮ(二)上汽集团并购双龙汽车风险的具体分析１.双方企业目的不一致存在的潜在风险上汽集团并购双龙汽车的目的是实现扩大市场规模㊁扩大市场营销及经营性整合等预期目标以及让自身得到长远的发展ꎮ而双龙汽车因自身无法偿还债务缺口需要上汽集５９团的资金拯救ꎬ但是排斥上汽集团以自己的技术平台为起步点ꎬ用自己的技术来研发新产品ꎬ并把新技术㊁新产品带回中国ꎬ从而影响双龙汽车在韩国的市场规模ꎬ影响员工的雇佣和劳资ꎮ双方合并因目的不一为以后的发展留下了隐患ꎮ２.对自身的认知度不够造成的风险２００４年ꎬ上汽集团以约５亿美元的价格收购了韩国双龙汽车４８.９％的股权ꎮ交易后的第一年ꎬ因技术和管理等问题的整合不理想ꎬ使得经营效益降低ꎬ在此期间双龙汽车亏损了０.６５３万美元ꎮ２００８年金融危机爆发ꎬ上汽集团又向双龙汽车注资０.４５万美元ꎬ导致上汽集团的财务压力急剧上升ꎮ虽然上汽集团在并购之前做过并购计划和应对策略ꎬ但是上汽集团在并购双龙汽车之前没有对自身能力进行评估确认ꎮ没有从企业实际出发ꎬ没有考虑过企业的资金能力㊁技术能力㊁管理能力能否保证双龙汽车的稳定发展ꎮ从而做出了错误的选择存在并购失败的风险ꎮ３.信息不对称造成的风险上汽集团在并购实施前没有详细的了解双龙汽车各方面(财务方面ꎬ企业的技术水平ꎬ发展潜力ꎬ市场前景等)的信息ꎬ在财务信息方面ꎬ双龙汽车在并购前就存在巨大的债务ꎬ上汽集团在并购双龙汽车后要分担其债务ꎮ双龙汽车员工的多次罢工ꎬ多次涨薪导致成本提高ꎬ使得财务压力变大ꎮ这就是没有做好对双龙汽车的尽职调查ꎬ没有了解有无潜在的负债和并购后是否会带来不可预测的风险造成的后果ꎮ４.企业文化差异和人力资源管理风险韩国企业是有工会的ꎬ韩国工会与中国工会不同ꎮ中国工会属于行政部门ꎬ服务于政党ꎮ而韩国企业工会是由员工自发组织建立起来的ꎬ建立工会的目的是为了维护员工的利益ꎬ代表员工说话和谈判ꎮ双龙工会要求上汽集团履行并购前答应的投资承诺 产能扩建到三十万台 ꎬ而当时韩国政府刚好结束了对柴油的补贴优惠ꎬ双龙汽车在很大程度上受到了影响ꎮ上汽集团就以此为由ꎬ要求双龙汽车精减人员ꎬ减少员工的福利发放ꎬ想要降低成本ꎮ韩国企业尊重员工ꎬ关心员工ꎬ信任员工ꎬ不会压榨员工ꎬ而中国企业则是以低廉的劳动力创造更高的价值ꎬ因文化差异擦出了火花ꎮ双龙汽车工会就组织员工以罢工为由ꎬ逼迫上汽集团涨工资ꎬ多次罢工ꎬ多次涨薪导致成本增加ꎮ 逼宫 彻底的惹怒了上汽集团ꎬ停止了双龙汽车全部的现金支付(包括工资㊁税金等)ꎬ双龙汽车再次濒临破产ꎮ如果上汽集团在并购之前就详细了解韩国企业文化ꎬ深入了解员工的想法ꎬ并制定合理的整合计划ꎬ就不会激起韩国员工的怨怒ꎬ就不会有罢工ꎮ除了工会的强势ꎬ还有人力资源整合漏洞ꎮ上汽集团在２００５年１月的时候ꎬ派遣了四名上汽集团的员工到双龙汽车的管理层任职ꎮ墨斐的离职与苏镇王官因违反企业制度被革职ꎬ使得双龙企业所有的高管都是中国人ꎬ但是这些高管不具备跨国管理能力ꎬ而上汽集团也缺乏这方面的人才ꎬ人才的缺失与缺乏促使上汽集团和双龙汽车的发展前景不明朗ꎮ(三)并购风险防范措施１.并购实施前的防范首先ꎬ我们要对目标企业的实际价值与并购价格的进行评估确定ꎮ其次ꎬ做好目标企业的尽职调查ꎬ要发现目标企业有无潜在的负债和买入后是否会带来不可预测的风险ꎮ再次ꎬ组建成熟的团队专门跟踪评价分析目标企业买入的时机是否恰当ꎮ最后ꎬ制定详细的并购方案与并购后的整合方案ꎮ２.并购实施中的防范在签订合同的时候ꎬ在合同中要求被并购企业做详细的陈述和保证ꎬ这样在并购过程中出现了信息不对称时可以让被并购方承担责任ꎮ做完尽职调查后ꎬ要求被并购方在成交前维持现状ꎬ不能做一些小动作ꎬ要保证企业资金收付㊁运营管理等方面的正常ꎮ３.并购后的整合并购是为了企业发展ꎬ而整合是未来的发展之路ꎮ特别是企业文化整合和人力资源管理整合关乎着企业的发展前景ꎮ如果在文化整合中与企业员工及当地媒体等发生冲突时ꎬ一定要软硬兼施ꎬ慢慢减弱文化冲突带来的影响ꎮ在对人力资源管理进行整合时要精减人员ꎬ减少员工数量ꎬ提高效益ꎮ在人力资源整合中最重要的主管人员的选择ꎬ当要进行文化整合和经营性整合时ꎬ主管要确定推进合作的流程ꎮ主管很清楚企业的文化状况ꎬ也很清楚进行文化整合时怎么去推进ꎬ所以对于主管的选择能保留就保留ꎮ人才创造了实际价值ꎬ对于人才要尽可能的安置他们ꎬ无论是涨薪ꎬ还是给股权ꎬ这部分人都要尽可能地留下ꎮ让员工在自己熟悉的领域工作ꎬ可以更好地发挥并购的效能ꎮ四㊁结语上汽集团并购双龙汽车以失败告终ꎮ最主要的原因是并购后的整合失败ꎮ并购后的整合本来就是一个漫长且复杂的过程ꎬ而因上汽集团的 急切 和并购双方的文化差异ꎬ使得并购整合的有效性微弱ꎬ不能稳定运营ꎬ无法提升企业的价值ꎮ此次并购失败给中国其他想要进行跨国并购的企业敲响了警钟ꎮ在进行跨国并购时一定要慎重选择并购目标和并购时机ꎬ要对跨国管理人才进行储备ꎬ要深入了解被并购企业文化ꎬ要预防其他的并购风险ꎬ更要加强危机处理能力ꎮ只有对可能存在的风险进行有效的防范和规避ꎬ企业才能得到长期发展ꎮ参考文献:[１]张晓寅.中国企业走出国门大搞海外并购[Ｊ].沪港经济ꎬ２００５(２):２６－３０.[２]冯鹏程ꎬ马曼.从ＴＣＬ并购看企业海外并购文化整合[Ｊ].中国外资ꎬ２０１０(３):５０－５２.[３]梅琦.浅谈如何成功控制企业并购风险[Ｊ].中国市场ꎬ２０１１(４１):１０７－１０９.[４]叶勇念.浅议在企业兼并中运用新会计准则问题[Ｊ].企业世界ꎬ２００７(４):２.作者简介:汪钱敏ꎬ重庆师范大学涉外商贸学院ꎮ６９。
《跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，跨国并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升国际竞争力的重要手段。
本文旨在探讨跨国并购的理论基础、运作模式以及我国企业在跨国并购过程中所面临的问题，并提出相应的解决策略。
二、跨国并购的理论基础1. 理论概述跨国并购是指跨国公司通过购买东道国企业股权或资产，以实现对东道国企业的控制或取得经营权的行为。
其理论基础主要包括协同效应理论、市场势力理论、内部化理论等。
协同效应理论认为，跨国并购能够实现企业间的优势互补，提高整体效率；市场势力理论则强调通过并购增强企业在国际市场上的竞争力；内部化理论则认为企业通过内部化运作可以降低交易成本。
2. 跨国并购的动因跨国并购的动因主要包括扩大市场份额、获取先进技术、实现规模经济、降低经营风险等。
通过跨国并购，企业可以快速进入新市场，获取新的资源和技术，提高自身的国际竞争力。
三、跨国并购的运作模式1. 横向并购横向并购是指同行业或具有相似业务的企业之间的并购。
这种并购有助于企业扩大市场份额，提高市场地位，形成规模经济效应。
2. 纵向并购纵向并购是指处于产业链上下游的企业之间的并购。
这种并购有助于企业实现产业链的整合，提高资源利用效率，降低生产成本。
3. 混合并购混合并购是指不同行业、不同领域的企业之间的并购。
这种并购有助于企业实现多元化经营，分散风险，提高企业的整体抗风险能力。
四、我国企业的跨国并购问题研究1. 面临的问题（1）法律法规不完善：我国在跨国并购方面的法律法规还不够完善，企业在跨国并购过程中可能面临法律风险。
（2）文化差异：由于各国文化差异较大，我国企业在跨国并购后可能面临文化融合的难题。
（3）资金压力：跨国并购需要大量的资金支持，我国企业在资金方面可能面临一定的压力。
（4）整合难度大：跨国并购后，企业需要进行资源整合、组织结构调整等工作，这需要较强的整合能力。
案例研究OF ACCOUNTING中国汽车企业跨国并购整合风险分析———基于吉利并购沃尔沃的案例研究暨南大学管理学院中南财经政法大学会计学院【摘李四海尹璐璐要】汽车行业作为一个资本与技术密集型的产业，在进行并购活动时涉及到的资金、技术、品牌都比一般的企业并购要复杂，并研究了我国汽车企业跨购的整合风险更高，加强对汽车企业并购整合的风险研究具有重要的现实意义。
文章基于吉利并购沃尔沃的案例，国并购存在的整合风险，以期为中国汽车企业的跨国并购提供合理的决策依据。
【关键词】汽车企业；并购；整合风险在经济全球化、信息全球化的推动以及科学技术日新月异的影响下，市场经济的竞争越来越激烈，企业只有不断发展才能保持和增强它在市场中的相对地位，持续生存下去。
而并购作为企业间接获得生产要素的途径，已成为企业获取竞争力的企业并购是以产权为交易重要发展模式。
对象，通过产权转让实现企业控制权的转美国芝加哥大学经济学教移和资源重组。
授乔治. 丁. 施蒂格勒曾说过，没有一个美某种方式的国大企业不是通过某种程度、兼并成长起来的。
企业并购是企业外部成长的一条重要途径，也是产业结构调整和企业制度创新的动力，在资本市场中发挥着越来越重要的作用。
西方国家从19世纪与20世纪之交的并购至今，已经发生过五次并购浪潮，而我国由于政治经济和社会坏境方面的差异，企业并购在20世纪80年代后期和90年代初才发展起来。
此后由于产权市场的发展与证券市场的发展，我国企业并购也得到了迅速的发展。
汽车行业作为一个国家的支柱性行业，对一个国家的发展和综合实力的提升具有重要的战略意义。
中国的汽车产业虽然有几十年的发展历史，但是从全球市场来看，并不具有竞争优势，知名品牌缺乏，核心技术的自主研发能力薄弱。
基于中国汽车行业的发展现状以及世界汽车产业的格局，中国汽车企业要想通过自身积累而变强增大，必定需要一个艰难漫长的过程。
而在资本市场不断发展的今天，强悍的资“蛇吞象”的悲壮场面。
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要随着国力的增强，在融入国际大环境之后，中国互联网企业在各个领域都将有进行跨国并购的需要和机会。
中国互联网企业之所以会从事跨国并购，是追求先进的资源和开拓国际市场，但是中国互联网企业跨国并购的高发生率相对应的却是低成功率，这说明跨国并购充满极大风险。
所以有必要对互联网企业跨国并购的风险进行分析，做好防范工作，减少失败的几率，本文从众多风险中，选出风险作为论述的重点，对风险的各种类型进行分析，提出防范策略，以期能够为中国互联网企业进行跨国并购中提供借鉴。
关键词:互联网企业；跨国并购；风险分析；风险防范ABSTRACTWith the increase of national strength, Chinese Internet companies will have the need and opportunity to conduct cross-border mergers and acquisitions in various fields after they integrate into the international environment. The reason why Chinese Internet companies engage in transnational mergers and acquisitions is to pursue advanced resources and expand the international market, but the high incidence rate of transnational mergers and acquisitions of Chinese Internet companies corresponds to the low success rate, which indicates that transnational mergers and acquisitions are full of great risks. So it is necessary to carry out Internet enterprise cross-border m&a risk analysis, completes the prevention work, reduce the failure rate, this article from the many risks, select the risk as a focal point of this paper to analyze the various types of risk, and puts forward prevention strategies, in order to provide reference in cross-border m&a for Chinese Internet companies.Keywords: Internet enterprises; Transnational mergers and acquisitions; Risk analysis; Risk prevention目录一、前言 (4)二、互联网企业跨国并购的风险概述 (5)（一）互联网企业跨国并购的现状 (5)（二）互联网企业跨国并购的风险类型 (6)1、跨国并购中的系统风险 (6)2、跨国并购中的非系统风险 (7)三、互联网企业跨国并购的风险分析 (8)（一）目标企业价值评估风险分析 (8)（二）融资风险分析 (8)（三）支付风险分析 (8)（四）杠杆收购的偿债风险分析 (8)四、互联网企业跨国并购的风险的防范策略 (10)(一)目标企业价值评估风险的防范策略 (10)1、目标企业价值评估风险的识别 (10)2、互联网企业对目标价值评估风险的管理 (10)（二）融资风险的防范策略 (11)1、各种融资方式进行成本分析 (11)2、融资结构规划 (11)（三）支付风险的防范 (12)1、严格制定并购资金需要量及支出预算 (12)2、改进支付方式，降低支付风险 (12)（四）杠杆并购的偿债风险的防范策略 (12)1、正确选择目标企业 (12)2、科学评估目标企业价值 (12)3、调整并购方资本结构 (13)结论 (14)参考文献 (15)一、前言在全球化经济发展的今天，世界各国在互联网领域投入了越来越多的关注和支持，其中最为关键的事件就是并购，当然，因为互联网行业的特殊性，其在并购方面与其他行业也存在着不一样的地方。
44 / CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION2020年12月第23卷第24期中国管理信息化China Management InformationizationDec.,2020Vol.23,No.240 引 言随着经济全球化进程的不断推进，我国许多企业出于长远发展的考虑，选择跨国并购。
普华永道提供的数据显示，中国企业2007年就迈入了跨国并购的快速发展阶段，2016年中国并购市场跨国并购交易额已达到458亿美元，创历史新高。
虽然并购案例的成功率逐年上升，但并购绩效水平依旧很低，其中，财务风险是影响跨国并购绩效水平高低的关键因素。
1 海尔并购通用家电的案例介绍1.1 案例概况1.1.1 青岛海尔概况海尔集团于1984年成立，由最初单一的冰箱生产与销售，到现在多元化领域经营，如今已成为全球家电行业的佼佼者。
青岛海尔作为海尔集团的一员，不断推陈出新，依靠自身研发实力和客户信用积极参与国内外家电市场的竞争合作，2009-2015年连续7年稳居全球家电零售量第一的宝座。
就市场表现看，其自身实力和品牌影响力不容小觑。
1.1.2 通用家电概况美国通用电气公司于1892年成立，是一家多元化跨国集团，产品和业务遍布全球100多个国家，具有开放、包容、丰富的企业文化。
通用家电部门隶属于通用电气旗下，研发与创新能力较强，2015年在美国市场的销售额高达42亿美元，全美排名第二，市场占有率较高。
1.2 并购过程海尔并购通用家主要过程的关键时间节点有：2016年1月14日，海尔与通用电气正式签署关于海尔并购通用家电的《股权与资产购买协议》；2016年1月15日，海尔宣布与通用电气达成并购协议，拟用54亿美元收购通用家电部门及相关资产；2016年6月6日，青岛海尔与通用电气正式完成交割，支付并购价款55.8亿美元。
海尔从签署《股权与资产购买协议》到支付并购价款，仅用时6个月，由此可见，海尔在并购前期做了充分的准备工作，并购效率较高。
第1篇一、案例背景近年来，随着我国企业“走出去”战略的深入推进，越来越多的企业开始涉足海外市场，进行跨国并购。
然而，在境外投资过程中，企业往往面临着各种各样的法律风险。
本文将以某跨国公司海外并购为例，分析境外法律风险，并提出相应的防范措施。
某跨国公司（以下简称“公司”）是一家主要从事高科技产业研发、生产和销售的企业。
为了拓展海外市场，公司决定收购一家位于欧洲的科技公司（以下简称“目标公司”）。
目标公司是一家拥有多项专利技术、优秀研发团队和稳定客户群体的企业。
然而，在并购过程中，公司遭遇了一系列法律风险，导致并购项目一度陷入困境。
二、案例分析1. 境外法律风险类型（1）合同风险在并购过程中，公司与目标公司签订了股权转让协议、知识产权转让协议等合同。
然而，由于合同条款不明确、法律适用问题等，导致合同纠纷。
（2）知识产权风险目标公司拥有多项专利技术，但在并购过程中，公司未能充分了解目标公司的知识产权状况，导致部分专利技术存在侵权风险。
（3）反垄断风险公司并购目标公司后，市场份额将大幅提升，可能触犯目标国家的反垄断法规。
（4）劳动法风险目标公司员工众多，公司未能充分了解目标国家的劳动法规定，可能导致劳动纠纷。
（5）税收风险并购过程中，公司未能充分考虑目标国家的税收政策，可能导致税收风险。
2. 案例分析（1）合同风险在并购过程中，公司与目标公司签订的股权转让协议中，关于股权转让价格的确定、支付方式、违约责任等条款存在争议。
此外，知识产权转让协议中，关于知识产权归属、使用权、许可使用费等条款不明确，导致双方产生纠纷。
（2）知识产权风险在并购过程中，公司未能充分了解目标公司的知识产权状况，导致部分专利技术存在侵权风险。
此外，公司未能及时对目标公司的知识产权进行评估，导致并购价格过高。
（3）反垄断风险公司并购目标公司后，市场份额将大幅提升，可能触犯目标国家的反垄断法规。
在并购过程中，公司未能充分了解目标国家的反垄断政策，导致并购项目一度受阻。
浙江省对外跨国并购案例研究—以仙琚制药收购Newchem为例引言：近年来，浙江省对外开放程度逐渐提升，越来越多的浙江企业开始涉足国际市场，进行海外并购。
浙江省对外跨国并购案例研究对于探讨浙江企业全球化战略的实施以及浙江经济转型升级具有重要意义。
本文以仙琚制药收购Newchem为例，探究浙江省企业对外跨国并购的目的、影响和风险。
一、案例背景仙琚制药作为浙江省知名的医药企业，拥有先进的技术和强大的市场研发能力。
Newchem是一家在海外市场具有竞争力的药品制造商，但由于资金和技术问题一直未能在国内市场占据领先地位。
仙琚制药认为此次并购有助于进一步提高其市场竞争力和技术水平，同时为Newchem提供资金支持和市场拓展渠道。
二、目的分析1.提升市场竞争力：通过收购Newchem，仙琚制药得以增加产品种类和规模，扩大市场份额，提高企业的市场竞争力。
2.技术和研发创新：Newchem在海外市场具有竞争力的产品和技术，可以为仙琚制药提供更多的技术支持和创新能力，提高企业的研发水平。
3.多元化经营：通过收购海外企业，仙琚制药可以实现多元化经营，降低企业的风险，拓展市场，促进企业的长期发展。
三、影响分析1.市场扩大：并购Newchem后，仙琚制药可以进一步扩大市场份额，提高国内外市场的影响力。
2.技术升级：通过引入海外先进技术，仙琚制药可以提高自身技术水平，推动企业的技术升级和研发创新。
3.品牌影响力：与国际知名企业合作，可以提升仙琚制药的品牌知名度和影响力，进一步开拓市场。
四、风险分析1.文化差异：作为一家传统的浙江企业，仙琚制药在海外市场进行并购可能面临文化差异的问题，需要适应和融合不同的企业文化。
3.合规风险：海外并购需要遵守当地法律和监管要求，仙琚制药需要加强风险管理，提前了解并应对相关的法律、税收和监管风险。
结论：通过对仙琚制药收购Newchem案例的分析，可以看出浙江省企业对外跨国并购在提升市场竞争力、技术创新和多元化经营方面具有重要意义。
中国企业跨国并购分析近年来，中国国内企业在海外的跨国并购呈现出快速增长的态势。
这种趋势是由于中国企业进一步开放和加快国际化发展战略的结果。
本文将分析中国企业在海外跨国并购的主要原因、优势和面临的挑战。
一、原因1.获取先进技术、管理经验及市场份额在全球化竞争激烈的背景下，通过跨国并购获取海外企业的先进技术和管理经验能够快速提升自身实力，加速自主创新和技术进步，增加产能和市场份额。
2.扩大企业国际化程度跨国并购是企业实现国际化战略的有效手段。
如今，许多中国企业正在寻找国外市场，希望能够更好地服务全球客户。
通过跨国并购，企业可以进一步扩大自身的国际化程度，打破国界限制，开拓全球市场。
3.转型升级中国企业在某些领域的竞争优势已经逐渐消失。
针对这种情况，很多企业开始进行转型升级。
跨国并购成为了这些企业一种重要的转型选择。
通过并购，企业可以进一步拓展业务，寻找新的增长点，使企业更具竞争力。
二、优势通过跨国并购，中国企业可以快速获取海外企业的先进技术和管理经验，从而弥补自身的不足之处并提升实力。
这些方面的提升对于企业的长远发展非常重要。
2.加速产能建设跨国并购可以帮助企业通过收购现成的经营资产和人员来加速产能建设。
这些资产和人员有可能是创立多年的，并且已经在当地拥有很好的声誉和客户群。
企业通过这种方式，不仅可以节约时间和成本，削减建设风险，而且可以快速进入当地市场。
3.增加市场份额通过并购其他企业，中国企业可以获得更大的市场份额和更广泛的客户基础。
这对于业务扩展和市场拓展非常重要。
三、面临的挑战1.政策限制目前，许多国家都对于中国企业的跨国并购设置了政策限制，或是提出了更为苛刻的反垄断审查。
这给企业带来了压力，需要更加谨慎的执行商业计划、选择海外合作方。
2.文化差异企业跨国并购需要在不同的文化背景下进行操作，如果不能成功克服文化差异，可能导致在企业合并后的经营过程中出现不可挽回的错误。
合理化管理，了解不同文化之间的差异及优劣势是企业不能忽视的问题。
2014年24期总第763期券商在壮大自身资产管理规模的同时，还需要积极争取银行理财产品、基金、社保、对冲基金等的积极参与，方能改善当前局面。
3.中小企业私募债面临增信难：由于中小企业私募债并未强制要求评级，因此信用增信显得尤其重要。
中小企业私募债可采用的增信措施包括但不限于：限制发行人将资产抵押给其他债权人；第三方担保和资产抵押、质押；商业保险。
第三方担保和商业保险属于外部增信，可以简化程序，有效提高债券的信用等级。
从当前已发行的中小企业私募债来看，被投资者广泛认可的增信方式主要为下两种：一是评级AA+以上的国资担保公司出具的第三方担保；二是发行过企业债或中票，且主体评级在AA 以上的平台。
担保公司收取的担保费一般为3%左右，且附带有较强的反担保措施，而符合条件的平台公司又不可能为民营企业担保，这就进一步加剧了民营企业中小企业私募债的发行难度，同时催生了下述平台类中小企业私募债的产生。
4.中小企业私募债“平台化”：平台类中小企业私募债，指的是以地方政府融资平台的子公司或关联公司作为主体、以符合条件的平台公司进行担保而发行的中小企业私募债。
与民营类中小企业私募债不同，平台私募债背后是政府信用和财政担保，增信难的问题瞬间解决，很容易得到合格投资者的认可，特别是2014年年初民营类中小企业私募债信用风险爆出后，券商竞相追捧平台类私募债，“平台化”更加明显。
从当前发行情况来看，平台类私募债已占到发行总量的50%以上，已成为地方政府平台融资的便捷新通道。
2013年7月，深交所对《中小企业私募债券试点业务指南》进行了修订，增加了对地方融资平台公司参与私募债发行的限制，明确不允许平台类项目发行私募债，平台类私募债开始集中转向上交所进行申报。
当前，监管层已经注意到该趋势的发展，并将引导中小企业私募债回归初衷，服务实体经济、助力中小微企业融资。
5.中小企业私募债“通道化”：中小企业私募债“通道化”的产生主要基于监管层对银行非标资产的规范，由于中小企业私募债在沪深交易所挂牌，属于“8号文”对标准资产的认定标准，因此，部分银行将不方便贷款的企业推荐给券商，由券商以该企业为主体发行中小企业私募债，银行以理财资金等形式认购，并向券商承诺存续期间不得转让该中小企业私募债。
企业跨国弄购后的辔密飕跨与谢繁当兼并与收购发生法律效力后，从法律上讲该项并购活动已经结束了。
但对并购企业来说，兼并与收购最重要、最困难的工作才刚刚开始。
普华永道国际会计公司在1992年深入调查了英国最大的100家公司的高级管理人员，涉及50项并购交易超过130亿英磅的案例。
研究结果表明，有54％的并购被认为是失败的，主要原因是后期整合不能达到预期效果。
波士顿咨询公司的一份调查报告指出：。
在收购兼并之前，只有不到20％的公司考虑到并购后如何将公司整合到一起；而并购后所能够产生的成本节约、销售增长则被大大地夸大了。
”企业并购重组不是简单的一加一等于二的实物重组过程，而是一加一大于二的资本运作模式。
它包括企业机制、企业文化以及企业与外部环境的关系的重新调整和定位。
在这些方面如果处理不好，就会使得并购活动难以产生预期效果。
一、并购后整合风险的具体表现(一)经营风险。
经营风险指企业并购后经营状况的不确定性而导致赢利能力的变化。
表现为：(1)被并购企业原有客户对并员、安全设备，特别是人员安全生产培训l和安全设备的和谐配置；企业主应使员工的薪酬同安全生产挂钩，只有每一个员工都致力于煤矿安全生产生态系统的和谐建设，中小企业煤矿企业的业绩安全才有保障。
(四)企业主对煤矿安全生产的企业家社会精神系统。
构建中小煤矿企业安全生产的企业家社会精神系统，是构建中小煤矿企业安全生产企业家精神系统的最高规范，具有成就意义。
基于企业家的社会要素和企业家精神的社会层次，在中小煤矿企业安全生产的企业家精神社会系统中，企业主要具有安全法律意识，重视安全生产的法律环境，遵纪守法，顺应法律规范的要求或者趋势；讲求企业伦理，特别是重视安全生产的企业伦理生态系统建立；企业主要具有感恩之心，回报社会，正是社会造就口张细移购后企业产品供应的持续性以及质量、价格和服务持怀疑态度，从而造成并购后企业与原有客户的关系恶化，给原有的竞争者以可乘之机，产品的市场份额被掠夺。
中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析摘要：随着全球化步伐的加快、国际竞争的加剧和中国企业的崛起，中国企业跨国并购和资产重组活动日益频繁。
TCL 并购汤姆逊，上汽并购韩国双龙汽车，联想集团并购IBM的PC业务。
2005年中国企业更是迎来跨国并购的新高潮，上半年中国企业以跨国并购方式进行对外投资的总金额同比增长182.5%，占同期对外投资总额的80.6%。
2005 年10 月中石油41.8 亿美元收购PK 公司，成为迄今为止中国企业最大的海外并购案，中国企业的跨国并购也成了世界性话题。
通过分析中国企业跨国并购战略的优势与劣势，有助于我们更清晰的找准自身定位和发展方向，就我国企业进行跨国并购提出一些对策建议。
关键词：跨国并购；优势；劣势；对策；一、跨国并购的概念跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。
主要分为：横向跨国并购，直购与间购几种类型。
二、跨国并购的动因（一）国际经济形势和资本流动格局的变化为外资并购创造了绝佳的发展契机。
随着世界经济陷入低谷，国际资本流动的热潮也明显降温，但从国际资本流动的结构调整来看跨国并购并仍是跨国公司最主要的投资方式，新兴市场的资本流入不断增加，跨国并购浪潮迭起。
（二）外资并购的政策体系和法律框架的不断完善为跨国并购的快速发展提供了有效的制度安排，也因此加速了并购的趋势；（三）跨国并购之所以是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式，就在于它具有许多“绿地投资”所不同的效应，这些效应主要表现为:1.时差效应，即通过跨国并购能更加快捷地向另一国市场渗透。
投资新建一家企业往往涉及到谈判、审批、动工建设、安装调试等多个阶段，手续繁杂，耗时较多，而并购由于是购买一个现成的企业，所需的时间相对来说要少得多；2.成本效应，以更低成本地进入另一国市场。
《韦尔股份跨国并购豪威科技财务风险管理研究》一、引言随着经济全球化的不断深入，跨国并购已成为企业实现战略扩张和资源整合的重要手段。
韦尔股份作为国内领先的电子元器件制造商，近年来积极布局海外市场，通过跨国并购豪威科技，实现了技术、市场和资源的快速整合。
然而，跨国并购过程中，财务风险的管理与控制至关重要。
本文以韦尔股份并购豪威科技为例，深入探讨其财务风险管理的研究。
二、韦尔股份与豪威科技背景介绍韦尔股份作为国内电子元器件行业的领军企业，拥有较强的技术研发和市场份额。
而豪威科技作为一家国际知名的电子元器件企业，在行业内拥有较高的声誉和影响力。
本文通过介绍双方背景，为后续分析提供基础。
三、跨国并购过程中的财务风险分析（一）估值风险在跨国并购过程中，估值风险是主要财务风险之一。
由于信息不对称和跨国环境差异，目标企业的实际价值往往难以准确评估。
韦尔股份在并购豪威科技时，需充分考虑目标企业的市场地位、技术实力、财务状况等因素，以合理确定并购价格。
（二）融资风险融资风险主要表现在资金来源和资金成本方面。
在并购豪威科技时，韦尔股份需根据自身财务状况和未来资金需求，合理规划融资方式和融资规模。
同时，还需考虑国际金融市场的不确定性和汇率波动等因素对资金成本的影响。
（三）支付风险支付风险主要涉及支付方式的选择和支付安排的合理性。
在跨国并购中，支付方式的选择将直接影响并购成本和并购后企业的现金流状况。
韦尔股份需根据自身资金状况、豪威科技的财务状况以及市场环境等因素，合理确定支付方式和支付安排。
四、韦尔股份跨国并购豪威科技的财务风险管理策略（一）建立财务风险评估体系为降低并购过程中的财务风险，韦尔股份需建立完善的财务风险评估体系。
该体系应包括对目标企业的财务状况、市场地位、技术实力等方面的全面评估，以及对并购过程中可能出现的各种风险的预测和应对措施。
（二）合理确定并购价格和融资规模在确定并购价格和融资规模时，韦尔股份需充分考虑目标企业的实际价值、自身财务状况以及未来资金需求等因素。
第1篇一、背景介绍随着全球化的深入发展，越来越多的中国企业开始寻求海外并购以拓展国际市场、获取先进技术和管理经验。
然而，跨境并购过程中涉及的法律风险复杂多样，稍有不慎就可能造成重大损失。
本文将以XX公司收购海外公司案例为例，分析跨境并购中可能遇到的法律风险。
二、案例概述XX公司是一家主要从事新能源领域研发、生产和销售的企业。
为拓展国际市场，公司决定收购一家位于欧洲的同类企业——XX欧洲公司。
经过前期接触和谈判，双方于2018年达成收购协议，XX公司以1.2亿欧元的价格收购了XX欧洲公司100%的股权。
三、法律风险分析1. 尽职调查风险在收购过程中，XX公司未能全面、深入地进行尽职调查，导致以下风险：（1）财务风险：XX公司未对XX欧洲公司的财务状况进行详细审查，收购后发现其财务报表存在虚假记载，导致XX公司损失数百万欧元。
（2）法律风险：XX公司未对XX欧洲公司涉及的知识产权、合同、诉讼等进行充分调查，收购后发现其存在多项未知的法律纠纷，给XX公司带来了额外的时间和金钱成本。
2. 文化差异风险（1）管理风险：XX公司未能充分考虑双方文化差异，导致收购后管理困难，员工士气低落，影响了公司运营。
（2）员工流失风险：由于文化差异，部分员工无法适应新环境，选择离职，导致公司人才流失。
3. 税务风险（1）税务筹划风险：XX公司未充分考虑海外税务政策，导致收购后税务成本增加。
（2）税务合规风险：XX公司未及时了解海外税务法规，存在税务合规风险。
4. 反垄断风险XX公司收购XX欧洲公司后，市场份额达到一定规模，涉嫌违反欧洲反垄断法规，面临高额罚款和市场份额被分割的风险。
四、应对措施1. 加强尽职调查（1）聘请专业律师、会计师等对目标公司进行全面、深入的尽职调查。
（2）关注目标公司涉及的知识产权、合同、诉讼、财务状况等方面。
2. 重视文化差异（1）在收购前，对双方文化进行充分了解，制定相应的文化融合策略。
（2）加强员工培训和沟通，促进文化融合。
1企业跨国并购概述跨国并购是跨国兼并和跨国收购的总称，是指通过某些渠道和支付手段，将另一国的企业的资产和股份购买下来，从而对其实施经营管理以及完全控制行为。
自1995年以来，跨国并购浪潮掀起，2000年进入高潮。
其中，很多大型公司实现了成功合并，例如，1997年美国两大飞机制造厂波音和麦道合并、联想公司并购IBM PC 部门、宏基的国际化并购案等。
跨国并购也可分为横向跨国并购、纵向跨国并购、混合跨国并购。
跨国并购的实现，不仅仅能弥补自身的不足，减轻对企业财务状况造成的不良影响，增加市场份额，提高企业的竞争力，还能够实现经济全球化的发展战略和多元化的经验战略。
企业可以依靠现有的资源、完善的技术，通过企业跨国合并的方式，开辟一条新的发展道路，打开新的销售市场，同时，促进另一国企业的成长。
随着企业跨国并购的发展，欧美国家也相应地完善了其国家关于国际贸易的法律———《反垄断法》，用以保护贸易双方的利益，保证公平竞争，促进两国经济向更好的趋势发展。
2企业跨国并购风险概述在经济全球化迅速发展的今天，企业的跨国并购也存在着一些风险以及问题。
两国经济合作是在政治和平的情况下进行的，两国的和平是贸易的基础。
在贸易合作开始之前，要先了解对方国家的技术、规章制度以及敏感领域等。
企业跨国并购不仅涉及政治风险，还有法律风险。
法律是支撑一个国家的人民行为规范的框架，跨国并购时，要尊重对方国家的法律，即使与本国法律有很大差异，也依旧不能违法，不能挑战他国的法律底线。
同时，在企业并购的融资、支付等环节，有极大可能出现财务风险。
面对财务风险，企业需要依靠正规渠道来解决财务资金遇到的瓶颈问题，可以通过寻找正规投资、向银行借款、合理避税等方式，从而降低财务风险。
在最后的整合阶段也无法避免出现一定的风险，面对不同的市场，在不同的经济环境下，企业文化、人力资源等方面的整合都会遇到不同的问题。
遇到这些问题时，不能因为盲目地实施海外并购计划，而不考虑此计划是否与本企业的发展理念相契合、是否与公司的发展目标相冲突。
322012年4月上 总第262期企业跨国并购的风险分析中冶交通工程技术有限公司 申亮
从二十世纪以来，企业把跨国并购当成了企业国际化的快速通道，掀起了企业跨国并购的浪潮。例如：在2004年，我国的两家著名企业分别实施了跨国的并购。首先是著名的电器生产企业——TCL，分别并购了法国的汤姆逊公司的彩电业务及阿尔卡特公司的电话业务。其次是我国联想集团一举收购了美国IBM公司的个人电脑事业部。这两宗大型的跨国并购活动为我国各企业进一步实施跨国并购奠定了基础。但是，将近8年的时间过去了我国那两家大型企业的跨国并购的结果却是完全不同。联想集团的跨国并购已经取得了成功，但TCL的跨国并购却是困难重重，挫折不断。所以，我国企业的跨国并购能否成功受很多因素的影响，下面我们将对这些因素进行分析和说明。
一、企业实施跨国并购风险的概述（一）跨国并购风险的概念企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营和管理所带来的影响，按其范围可分为国内并购和跨国并购。但是，对于我国企业而言，跨国的并购更具有很多不确定性，而且在实际中的操作也非常复杂。企业如果想实施跨国并购必须面对激烈竞争的国际市场，存在着并购的各种风险，这些风险最终会造成企业的未来收益与预期的收益之间存在一定的偏差。（二）企业跨国并购存的风险特征1、客观性客观性是指由于并购环境的不确定性和客观性，所造成的并购风险是客观存在的，是不以人们的意志为转移的。企业只要是存在着跨国并购行为就一定会受各种因素的影响而存在并购的风险，这种风险将贯穿整个并购活动的始终。这是个企业无法回避的，但是企业可以采取一定的措施加以控制和转化。2、动态性企业的并购风险的表现形式主要是企业的预期收益与实际发生并购时的收益之间存在偏差。造成这种收益偏差的因素有很多，而且这些因素也是不断变化的，所以，企业的并购风险存在动态性。而企业只有在并购的全过程中不断调整并购计划才能实现企业的预期并购目标。3、对企业并购的非系统性风险的可控性企业在并购时发生的风险只是一种可能性，这些风险也可能不会发生。而对于那些非系统性的风险，企业可以通过各方面的努力来进行防范和化解。如：在并购中发生的并购价格风险就是可以控制的。4、企业并购风险存在这社会的震荡性企业实行跨国并购的实质是使企业的资本外延扩张，其结果就是导致企业规模的扩大、企业人员的急剧增加。如：日本三菱银行和东京银行以一笔388亿美元的交易实现合并，合并后的资产规模5720亿美元。企业的规模在并购后迅速扩大，增强了企业的市场竞争力，但企业规模的扩大也造成了企业管理层次的增多、管理难度的增大、企业的决策机制也失去了灵活性，并很有可能形成垄断的形式，最终导致企业乃至整个社会的经济运行效率降低，造成虚假的繁荣，以及社会的震荡。（三）企业跨国并购风险的分类跨国并购风险是由多种因素和多个环节形成的，因而跨国并购风险的种类也多种多样。从跨国并购的过程来分可以分为以下几种：并购前的战略决策风险；并购中的信息不对称风险、融资风险等；并购后的企业文化整合风险及管理整合风险。从引起跨国并购的原因来分可以分为外部风险和内部风险。外部风险主要是由于企业的外部原因所引起的风险，包括来源于政治、政策、法律、文化以及自然环境的不确定性风险。其中跨国并购的法律风险包括三个方面的风险：首先，东道国对外资进入本国市场的管制及对外资收购本国公司控制权的限制；其次，法律中对跨国并购的具体规定，大都是通过增加并购的成本而提高了并购进行的难度，从而加大了并购的风险；再次，与跨国并购有关的其他重要法律法规，如反托拉斯法、外汇管理法等法律的存在，使跨国并购的法律风险的存在更加严重。内部风险则主要是由于企业的内在原因引起的风险，包括战略决策风险、经营风险、财务风险等。其中财务风险包括：融资风险、跨国并购流动性风险、金融风险等。
二、对我国企业实行跨国并购产生风险的具体分析根据企业进行跨国并购时的风险分析，我们知道跨国并购的发展是迅猛的，但是各企业进行跨国并购时所面临的因素是各不相同的。其中最主要的原因是：企业进行的跨国并购是一项与众多利益相关、消耗时间 较长、同时又面临很多风险和矛盾冲突的系统工程，企业要想跨国并购取得成功就要面对重重困难。企业跨国并购的风险有内部风险和外部风险，下面将分别进行分析。
摘要：近年来，伴随着全球经济一体化进程的不断加快，我国各企业的国际竞争力也在不断加
强。很多企业在逐步通过跨国的并购来扩大企业的生产规模，并在不断开拓适合企业发展的国际市场。然而，企业的跨国并购本身是一个复杂的系统过程，本身操作过程有着很大的不确定性，因而企业在跨国并购中也面临着各种各样的风险。本文将对跨国并购的内外风险进行深入地分析。对于企业有效规避国际风险，实现国际经济效益和战略目标具有重要的指导意义。关键词：企业跨国并购 风险 分析
dio：10.3969/j.issn.1004-8146.2012.4. 02533
经济论坛（一）企业实施跨国并购的内部风险企业在实施并购时之所以会产生内部风险，主要是由于企业自身的经济活动原因导致的，如：企业的战略决策风险、企业的财务风险、企业的经营风险。1、企业存在的战略决策性风险企业在进行跨国并购中会由于企业自身的原因产生战略据策性的风险，主要表现为：首先，企业没有对自身的竞争力进行客观的评估。企业的跨国并购并不是一种盲目的行为，所以企业在进行并勾芡要对自身的竞争力进行客观而准确的评估，深刻了解自己在国际市场的竞争优势，不至于使企业在并购过程中由于对自己的错误评估而为企业带来并购风险。其次，对并购企业的评估失误。企业在对国外企业进行并购前，不仅要对企业自身进行评估，还要对目标企业进行客观、准确的评估，如：对方企业的资金规模、竞争力、综合环境、经营管理、文化背景等方面的评估，忽视任何以方面都将是企业的并购处于风险中。2、企业进行跨国并购中产生的经营风险企业的跨国并购就是想让企业通过跨国并购，对企业的生产、销售以及商场的渠道的有机结合来实现经营的协同效应。企业的跨国并购得经营风险主要体现在以下几方面：首先，企业在并购后，对方企业的销售渠道还能否保留。如果我国企业在实现了对国外企业的并购，但是并不能和对方企业保持良好而有效的合作关系，就很容易使原有的客户转而向企业的竞争对手流动，造成企业销售渠道中断。其次，要考虑并购后能否保持企业现有产品的品牌认可度。如果实施并购后，企业产品的品牌并不被广大消费者认可，那么就会使企业产品失去原有的市场，使企业的经营目标不能得到很好的实现。最后，企业实施并购后是否还能具备良好的企业管理能力。企业在并购后，经营规模扩大很多，同时管理层也相对增加，那么企业原有的管理理念、经营模式、战略决策定位、组织结构等都要进行及时地调整来适应新的要求。如果企业并不具备跨国管理的能力，将会使企业原有的优势消失。3、企业跨国并购带来的财务风险财务风险是指由于并购而涉及的各种财务活动所引起的企业财务状况恶化，以及由此产生的对并购方企业偿债能力的制约或财务成果损失的不确定性。企业实现跨国并购的最终目的是想要扩大规模、拓展企业市场，有的企业为实现这些目标往往在并购中不计成本，导致企业并购时财务风险的发生。如：企业为支付并购资金而增加的借贷利息，不能达到预期的协同效应则需要增加裁员等。但是，企业在并购前后都需要大量的资金。所以，并购中的财务风险就集中体现为企业能否及时的、足额的获得并购资金，并尽力保证企业资产的流动性。企业在实施并购前，往往需要投入很大的资金量，但是单靠企业自身的资金实力是很难实现的，所以，大多数企业就采取了借贷的方式来筹集资金。这些筹资方式存在着很多的风险，企业虽然通过借贷资金并购了目标企业，但是企业的债务却变得更加沉重，增加了企业的财务风险。另外，并购目标的财务报告是企业对其进行评估、确定交易价格的重要依据，但是虚假的会计报告掩饰了目标公司的真实财务状况，最终导致企业并购决策的严重失误。（二）企业跨国并购中的外部风险分析这主要是由于企业外部原因所导致的风险，包括政治风险、法律风险、企业文化风险、文化整合风险等，这些风险起因于企业运行的宏观环境。1、企业并购时的政治风险企业在并购时所发生的政治风险主要是由于并购的目标企业所在国家的主权不确定而造成的。这是纯政治因素导致的并购风险。这种风险主要体现在：并购目标企业所在国家发生重大政治变革、政治突发事件，或者是由于该国家的政治体制的原因，这些都会给企业的并购带来风险，产生严重的影响。这种影响主要是由于目标并购企业所在国家的有关政策的变动影响了经济环境，从而影响企业并购的实现。如： 战争、内乱、国家政变都会是国家经济受到严重影响；国家的外汇管制会使企业资本和利润不能有效流动和转移。当然，政治因素的变化还会是企业的资本安全性受到威胁。但是这些结果并不是某一个人或某一个企业所能够控制的。另外，政治风险在发展中国家和发达国家各有特点，一些发展中国家政局不稳、政权更迭，宗教、民族冲突此起彼伏，甚至爆发内战造成国家分裂，而发达国家一般政局稳定，但也存在对外国投资的限制及环境保护等方面的风险。2、法律风险企业的跨国并购还存在一定的法律风险。主要包括并购的目标企业所在国家的法律风险和并购企业所在国的法律风险。这主要是由于企业在实施并购时对目标企业所在国家的法律、政策方针缺乏全面的了解而导致的。每个国家对于跨国并购的管理重点、管理标准及并购程序并不相同，甚至会出现互相冲突的现象。如：西方国家从企业要公平竞争的角度出发，制定了一些列反垄断的法案，但是这些法案会对并购行为产生制约，让并购企业的并购方案不能正常实施。3、企业实施并购时产生的文化风险文化是一个群体在价值观念、信仰、态度、行为准则、风俗习惯等方面所表现出来的区别于另一群体的显著特点。正是存在这样的文化差别，导致企业的跨国经营中存在文化上的冲突。各国、各民族的价值观不同，就是的在不同文化背景下的人们采取的行为方式不同。所以必须了解东道国的文化，必须做到与目标企业的当地文化相融合，这是企业跨国并购成功的关键。由于不同的文化背景，企业在跨国并购后对跨国企业进行经营管理时会产生很多误会和摩擦，这些都严重影响了企业的正常有效运行。如：在20实际70年代，美国的肯德基就进入到香港市场，但是由于该企业并不重视和利用香港的文化因素而失败了。当该企业意识到这一点后，注重将企业自身的产品和服务于当地的民族文化、地域文化紧密结合。英国市场营销专家史狄尔先生曾经对此事进行评价时说:“当年家乡鸡进入香港市场,是采用与美国一样的方式。然而,当地的情况,要求它必须修改全球性的战略来适应当地的需求。产品的用途和对产品的接受程度,受到当地的风土人情影响,食物和饮品类产品的选择亦取决于这一点。当年的鸡类产品不能满足香港人的要求,宣传的概念亦不适当。”所以，企业必须具备识别各国文化风险的能力，使企业在激烈的市场竞争中处于不败之地。4、并购后企业对东西方文化整合的风险并购后的文化整合是整合过程中最为困难的部分，文化冲突在跨国并购的过程中更为明显。跨国并购不但要涉及到企业与企业之间的微观文化层次，更要牵扯到不同国家之间的政治、法律、制度、习俗、宗教等宏观文化层次。东西方文化存在着很大的差异，我国和西方欧美国家的文
