下载文档原格式
关于资本市场发展现状、问题及对策调研报告资本市场是经济中的重要组成部分，对于国家的经济发展有着至关重要的作用。
在我国，随着改革开放和市场经济的发展，资本市场逐渐成为了重要的融资渠道和投资平台。
然而，目前我国资本市场还存在一些问题，需要我们加以探讨和解决，本文将就此问题进行探讨。
一、资本市场现状目前我国资本市场包括股票市场、债券市场、期货市场等，随着市场的逐步完善和监管的加强，我国资本市场已经成为了全球重要的资本市场之一。
其中，股票市场是我国资本市场的核心，主要包括上海证券交易所、深圳证券交易所等股票交易市场。
截至2020年底，我国主板市值已达到了100多万亿元，深圳成长板和创业板市值也在不断扩大。
二、资本市场存在的问题虽然我国资本市场取得了很好的发展，但还存在一些问题：1. 股权分散。
当前我国股权分散的情况严重，行业龙头企业在上市后很快分拆出去的非核心资产，对企业未来的成长造成了制约，这也导致了一些庞大的国有控股企业上市后水土不服。
2. 投资者保护问题。
资本市场中的信息传递效率低，使得投资者面临很大的信息不对称风险，某些上市公司存在着财务造假的问题。
同时，我国的退市制度尚不完善，导致一些公司盈利连年亏损，却仍然不被强制退市。
3. 监管不力。
监管机构的监管能力有待提高，有时监管过于严格，一些合规行为也被挡在外面。
同时，市场机制不够完善，纠纷多半通过调解而非法律途径来解决。
三、对策1. 加强股权结构改革。
改变股权结构过于分散的情况，加强上市公司与母公司的合作，促进上市公司资产的集中。
2. 建立完善的投资者保护机制。
完善信息披露制度，并加强监管公司财务信息真实性。
开展投资者适当性评估和说明工作，提供多种投资形式、降低投资门槛，加强投资者的风险意识培训和自我保护能力。
3. 加大监管力度。
完善退市制度，加强对上市公司的监管，对财务造假等违法违规行为进行从严打击。
4. 推动市场机制改革。
在市场的自我调节机制上做文章，促进市场化的理论和实践的不断递进，加速资本市场的发展。
中国资本市场监管问题分析随着中国经济的飞速发展，资本市场的作用越来越重要。
然而，中国资本市场面临着许多监管挑战，这给投资者带来了不小的风险。
本文将分析中国资本市场监管面临的问题，并探讨如何加强监管。
一、信息披露不透明中国资本市场的信息披露体制存在严重的问题，缺乏透明度。
尽管近年来有一些改善，但仍然存在着很大的滞后性。
显然，透明度的不足可能会危及到投资者的利益和市场的稳定性。
解决问题的方法之一是推动信息公开的标准化和规范化，确保公司履行信息公开义务，并公开真实、准确、完整的信息。
另外，监管机构应该强化对信息公开的监管，加大惩罚力度。
二、内幕交易内幕交易是中国资本市场的老大难问题。
在某些情况下，信息披露不透明会导致内幕交易变得更加猖獗。
内幕交易对投资者利益和市场信心产生了极大的损害，并对市场的合法性和正常运转构成了威胁。
要解决内幕交易问题，相应的监管机构应该建立更加严格的内幕交易制度，并加强监管力度。
同时，对违规行为应该严格追究，处罚必须要得到执行。
三、监管层面的挑战中国资本市场监管的最大挑战在于监管机构的能力和独立性。
监管机构应该有足够的资源和专业技能，能够在市场的变化中适应新的挑战。
另外，监管机构应该完全独立于政府，以免政治干扰对监管产生影响。
要解决这个问题，监管机构需要进一步加强专业技能培训、人员配备和资金支持。
同时，政府应该完全独立于监管机构，不干扰监管机构的工作。
四、股权激励在中国资本市场中，股权激励机制的缺失是一个普遍存在的问题。
由于缺乏股权激励，许多公司不能有效地激励员工的创新和努力，这对公司的长期发展产生了一定的负面影响。
解决这个问题的方法之一是推动股权激励机制的发展，确保公司与员工的利益共赢。
监管机构应该加强对股权激励的监管，确保制度的公平、透明和合法。
结语中国资本市场的监管问题是复杂而严峻的，需要全面而富有创新性的解决方案。
作为一个市场参与者，我们需要更多关注市场的稳定，推动监管制度的完善，以及加强市场的公正、透明与可信赖。
中国资本市场存在问题与完善资本市场的主要功能是实现资金的合理配置和流动，并在这个过程中使得资金能够不断保值增值。
从当前来看，二十多年的发展历程使中国现在的资本市场初具规模，为中国经济的快速发展增添了活力。
我国资本市场虽然经过了一段时间的发展，也取得了一定的成就，但总体上仍然存在着许多问题。
标签：保值增值资金配置金融结构机制缺陷1 中国资本市场的发展发展资本市场对中国经济有着非常重要的作用，从国内外资金流通形式来看，资本市场是国内外的投资者对我国企业进行投资的主要平台，在促进我国企业现代化和筹集发展所需资金方面，起到了很大的积极作用。
从80年代开始直至现在，我国的国有企业的市场主导地位已经慢慢转变，外资、私人、乡镇企业产品逐渐登上舞台，国内竞争加剧，而且，企业还直接面对跨国集团在国内外的挑战。
经过近三十年的发展，我国的资本市场格局初步形成，从国有企业的改革上市，到一大批中小企业在创业板上市，充分体现了资本市场的重要作用。
但是，由于我国在发展资本市场方面，缺乏一定的经验，在管理过程中，还存在不少问题。
2 我国资本市场存在的问题2.1 投资主体结构不合理相关数据统计分析显示，在我国的资本市场投资者中，散户的数量比较庞大，而专业的机构投资者相对较少。
一个成熟的、稳定的、完善的资本市场，是需要一定数量的专业机构投资者作为支撑的。
因为，从散户和机构投资者的投资行为及其投资目标来看，二者是存在很大差别的，机构投资者如公募基金、私募基金、保险、券商等，而散户通常就是资产量较小的个人投资者。
专业的机构投资者对投资的稳定性和长期收益更加看重，而散户投资者往往过于激进冒险，投机行为较多。
散户的这种风格，在一定程度上助长了我国资本市场的不稳定性。
2.2 金融产品结构不合理在银行业，业务集中在信贷等传统的零售业务领域，即使在传统的零售业务中，也缺乏为企业提供全方位金融服务的系列产品，金融中介等批发业务严重不足；金融衍生工具发展滞后，缺少组合投资所必需的金融衍生品，各类投资者行为趋同，容易形成市场的单边运行，在宏观经济运行和金融调控方向发生变化时可能导致风险积聚。
中国资本市场存在问题及对策
自改革开放以来，中国资本市场不断发展壮大，上市公司数量和市场总市值都不断创
新高，但也暴露出一些问题，如市场监管不完善、股权结构复杂、信息不对称等，需要制
定相应的对策。
首先，应加强市场监管。
随着资本市场的不断发展，监管者应不断完善监管制度，加
强对资本市场的监管力度，特别是对违规行为的处罚力度应更加严厉，以维护市场健康稳
定发展。
其次，应加强对上市公司的监管。
政府应制定更加严格的上市公司准入标准，要求企
业在上市前要有较稳定的盈利能力和规范的股权结构，避免一些“套现上市”现象的出现。
再次，应加强信息披露和透明度。
目前中国资本市场普遍存在信息不对称的现象，有
些上市公司只公布利好消息，而隐瞒不利消息。
应落实更加严格的信息披露规定，推行线
上公示公告，让投资者能真正掌握公司的经营情况，从而更好地做投资决策。
最后，应加强投资者教育。
金融知识普及和投资者教育是有效防范投资风险的重要途径。
政府应大力推广金融知识普及，加强投资者教育，营造理性投资的氛围，从而减少投
资风险。
综上所述，中国资本市场存在问题，但也有相应的对策。
政府和监管部门应综合施策，加强市场监管、落实更严格的上市公司准入标准、加强信息披露和透明度、加强投资者教育，推进资本市场改革和发展，实现资本市场健康、稳定、长远发展的目标。
中国资本市场存在的问题首先来讲下中国的资本主义，中国的资本主义从明朝中后期萌芽到后来资本主义的产生和发展一直都处在一个被压制的环境之下，一路发展过来可谓是艰辛和曲折的，现在，中国资本主义市场似乎有了一定的发展空间，但毕竟中国走的还是一条具有中国特色的社会主义路线。
其发展必然还是受到意识形态，制度政策等方面的限制。
证券是反应资本市场的有力证据，世界各国证券市场发展史都表明，上市公司是证券市场的基石。
只有业绩优良的上市公司才能吸引投资者的热情，也只有运作规范的上市公司才能促进股市的繁荣。
而中国上市公司大多业绩平平，股价却不低，平均市盈利比国外都高。
股价偏离价值太远，一有风吹草动，甚至是捕风捉影的传闻，也能引起股市的波动。
这也就从一个侧面表现出中国的资本市场还存在着很多的问题。
在我们小组上网查资料的过程中，发现中国资本市场存在的问题还是很多的。
比如：资本市场资源的行政性分配过多不符合市场经济公平竞争原则、“资产置换”损失优质资产、资金多元化的问题影响了中国资本市场的未来发展、管理层调控力度太大、上市公司先天不足，后天失调利润被夸大等等，由于时间关系我挑出几个我们认为比较重要的来具体介绍一下。
第一是：市场建设中过于强调资本市场的筹资功能，资源配置功能未被充分重视，绩效不佳。
中国的资本市场发源于政府、企业对资金的需求。
发展国债市场的初衷是为了弥补财政赤字，满足日益扩大的财政支出需要；发展企业债券和股票市场的出发点就是为企业筹集生产经营发展资金。
当然，筹资功能是资本市场的最原始功能，它对于优化我国的储蓄结构，推动更多的净储蓄转化为政府和企业的投资来源，无疑是重要的。
但是，这一功能被人为夸大了，而资本市场的关键功能——资源配置和硬化企业约束却没有发挥出来。
这表现在股票市场上，低效企业同样在搞“圈钱运动”，股价高低并不反映企业经营状况的好坏，投资者的投资行为选择并不以企业经营绩效为标准；债券市场上，“借债还钱”这一最基本的信用规则被抛弃，随意拖欠似有“合理化”趋势。
当前我国资本市场改革的难点和契机分析随着我国经济的不断发展，资本市场改革逐渐成为我国金融领域的重要议题。
而在这一过程中，资本市场改革面临着一些难点，并且同时也存在一些契机。
本文将对当前我国资本市场改革的难点和契机进行分析。
当前我国资本市场改革面临的难点之一是市场监管不健全。
资本市场改革需要有一个强有力的监管机构来维护市场的公平和稳定，但目前我国的市场监管机构还存在一些问题，如监管手段不够先进，对市场违规行为的处罚力度不够大等。
这些问题导致了市场中存在很多的乱象，投资者信心不足，市场缺乏活力。
我国资本市场改革难点还体现在证券发行和上市制度方面。
目前我国的证券发行和上市制度还存在一些问题，如审批程序繁琐、时间周期长等。
这一方面制约了企业的融资渠道，另一方面也影响了市场的活跃度。
监管力量的不足也是我国资本市场改革难点之一。
随着市场的扩大，监管的难度也越来越大。
目前我国的监管机构和人员还远远无法满足市场的需要，这导致了监管的滞后性和不充分性。
我国资本市场改革受益于金融科技的发展。
随着金融科技的快速发展，我国资本市场改革可以借助科技手段来解决一些问题。
通过引入区块链技术可以提高证券交易的透明度和安全性，通过建立风险评估模型可以更加精准地评估企业的风险水平，从而提高市场的运行效率和风险控制能力。
国际市场的开放也是我国资本市场改革的机遇。
我国正在努力推进金融开放，这将为我国资本市场改革提供更多的机遇。
国际市场的开放可以引入更多的投资者，增加市场流动性，提高市场的国际化程度。
社会对于资本市场改革的期待也是推动改革的重要力量。
资本市场作为经济发展的重要支撑，其改革关乎到国家和人民的利益。
当前社会对于资本市场改革的期待愈发强烈，这为改革提供了动力和支持。
我国资本市场现状及问题资本市场的本质是经济活动，资本市场的发展对经济的发展起着非常重要的作用。
如果没有资本市场的发展，就没有我国的经济，就没有我国经济的发展。
我国资本市场已走过二十多年的历程，发展形势良好。
但是，近年来，随着股票市场的快速发展，出现了一些新情况新问题。
在新的情况下，新特点新情况出现。
从证券市场本身来看。
目前我国资本市场存在诸多问题，亟待进行优化和调整。
一、证券市场发展速度缓慢。
我国证券市场的体量不大，发展速度慢于其他国家。
中国证券市场存在以下问题：一是证券市场规模不大，发展速度不快，还没有发挥出市场配置资源的作用。
二是市场结构不合理，表现为层次太多、规模太小等，市场缺乏风险意识和危机意识。
三是参与主体不健全，市场参与者结构不合理。
四是股票发行体制不健全，股票发行监管体制改革尚未完成，对市场化交易的监管尚不到位。
五是多层次资本市场体系尚未建立。
六是市场价格发现功能和中介功能发挥不足。
七是交易机制有待完善。
八是市场投资功能尚未完全实现。
1、股票市场规模小，交易活跃度低。
我国证券市场的交易方式主要为场内交易，以机构投资者为主，个人投资者比较少。
场内交易主要是股票、基金等交易。
目前沪深两市市场交易额仅占国内证券市场交易量的15%左右。
截至2005年底，沪市A股市值约77.01万亿元，而深圳创业板市值约13.61万亿元，两市的市值相差2.25万亿元，只占到我国A股市值比例约20%,而香港创业板市值约占全球创业板市场份额的50%。
目前沪深两市上市公司约为3万家，其中上市公司市值合计为1.1万亿元；总市值为4.1万亿元的沪深两市上市公司市值合计为4.8万亿元。
沪深证券交易所上市公司共有347家（不包括香港创业板）、股票交易7341只（不包括境外上市）。
从交易金额来看，沪深证券交易所的成交量占全部证券公司总成交量的比重不到20%;股票交易总额（成交金额）占全部证券公司总交易量的比重超过50%;按日均成交户数计算，上海证券交易所当日成交量在全国证券公司总成交量中的比重也只有20%,这说明我国证券市场存在较大的交易量差距。
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径我国的资本市场在过去20年间发展迅速，成为全球最庞大的股票市场之一。
尽管资本市场的发展取得了不少成就，但还存在不少问题。
本文将围绕着我国多层次资本市场的问题探索及完善路径展开讨论。
问题一：融资难，融资贵当前，我国的多层次资本市场在初创企业和中小企业融资方面存在问题。
由于缺乏可靠的资信评级体系和抵押品的价格下降，银行对这些企业的融资要求更加谨慎，导致融资难。
另外，由于非上市公司的投资机会有限，资本市场的融资成本相比银行融资较高。
解决方案：(1) 规划多层次市场底部针对初创企业和中小企业的融资问题，发行所应该适当地规划多层次市场底部。
地方政府也应该参与其中，为这些企业提供一定的资金投入和创业服务。
(2) 改进信用评级体系评级和风控机构需要结合实际情况简化评级体系，比如将评级项目从30个减少到10个，以减小收费和审核时间。
针对初创企业和中小企业的评级，可以适当缩小评级差距，给予更多关注。
(3) 发挥担保功能多层次市场应该进一步发挥担保功能，降低融资门槛，并降低财务成本。
对于风险偏高的企业，可以要求担保机构对业务进行审核、监管和风险承担。
问题二：投机场所的比重较大我国资本市场的整体运营仅仅十多年，再加上前十年的发展仅停留在股票融资上，市场交易相对单一，股票价格的升降与公司的经济规模、业绩完全脱节，形成了一群通过炒股赚钱的投机者。
他们在市场上寻找短期利益，循规蹈矩、缺乏发展视野。
多元化的投资品种和更加严格的监管机制是市场未来的重点发展方向。
(1)加强监管机制多层次资本市场需要完善监管机制，控制投机行为的发生。
经过政府和公司的共同努力，应该制定健全的监管法规以红牌警告的形式防止相关行为的发生。
(2)推出高端金融产品推出更加多元化的金融产品是开发资本市场的必要步骤。
通过区分不同聚焦在投资和投机的市场的风险，对制定更为科学的风险评估模型有助于更好地洞察和管理市场风险。
(3)鼓励长期投资政府可以探索增加超额收益税收和年度平均准备金等方式鼓励长期投资，引导投资者回归股票市场的发展主题。
资本市场的参考论文篇一《浅析我国资本市场存在的问题及原因》摘要：建立一个高效运行、公平交易的证券市场需要什么条件?在证券市场上会计和财务报表扮演的是什么样的角色呢?思考一下我国的证券市场，不难发现它存在的种种问题——上市公司质量不高、财务信息造假、监管不严、行政化严重等等。
本文将简要分析我国证券市场存在的问题，以及其出现的原因。
关键词：证券市场;问题;原因一、我国证券市场存在的问题在我国，很多人都炒股，有的人赔了有的人赚了，有的人见好就收，有的人敢于冒险，还有的人在股市摸爬滚打很多年后黯然离场，也有人功成名就。
我国的证券市场还不够完善，加上体制上的因素，很多现象用西方成熟的资本市场理论是没有办法解释的。
不管是监管部门还是投资者，都在不断的探索，逐步完善我国的证券市场。
中国的资本市场文化是缺乏经验的，很多人到资本市场不是投资而是去投机，用很具有中国特色的一个词来形容就是“炒”，在中国什么东西都可以拿来“炒”，明星炒出绯闻，房地产超出泡沫，资本市场炒预期，总是有盲目的人跟风。
这种“交易，而不是持有”的我国投资者的方法，正是我们需要改变的。
股票以短期持有套利为主要目的，长线价值投资被嗤之以鼻。
庄家在这种短期的套利活动中获得巨大利益，而不明真相的小散户很多都被套在了股市里。
这是一个病态的中国股市，股票与市场脱离严重，价值投资得不到重视，参与者以投机的心态进入，就像赌博一样。
那么中国股市为什么会存在着这种问题呢?下面将进行简要分析。
二、我国证券市场重短期套利的原因中国股市的特殊性和目前的状况决定其缺少必要的投资价值，相对应的是中国股市也不存在真正值得长线投资的上市公司，投机是中国股市的主旋律。
具体原因分析如下：1、股权结构体系的历史问题西方国家的股票市场大多是由于经济和市场的发展而逐步产生和发展的，在市场经济的大背景下发展起来的股票市场符合大多数的市场规律，并且经过长时间的发展，体制逐步完善，投资者有规律可循。
当前我国资本市场改革的难点和契机分析随着中国经济的不断发展和国际化进程的加快，我国资本市场改革已成为当前经济改革的重要议题之一。
资本市场作为国民经济重要组成部分，其改革对于推动经济结构调整、促进高质量发展具有重要意义。
在改革过程中，我国资本市场面临着诸多难点和挑战，同时也存在着丰富的发展机遇。
本文将结合当前我国资本市场改革的实际情况，对其难点和契机进行分析。
一、难点分析1. 体制机制难题我国资本市场改革的难点之一是体制机制难题。
长期以来，我国资本市场一直受到政府行政干预的影响，市场化程度不高，体制机制不够完善。
目前我国上市公司治理结构仍不完善，内外部监管机制仍有待加强，信息披露不透明等问题。
我国资本市场监管体系和法律法规亟待完善，监管制度不够健全，法治环境还有待加强。
这些问题制约着我国资本市场的健康发展，是当前资本市场改革的重要难题。
2. 风险管控难题我国资本市场改革还面临着风险管控的难题。
随着金融市场全球化和复杂化的加剧，我国资本市场风险不断增加，市场波动性加大。
特别是近年来，股票市场、债券市场和衍生品市场的风险事件频发，市场交易不规范，交易所监管缺失等问题成为亟待解决的难题。
资本市场的不规范和风险令投资者不敢盲目投资，影响了资本市场的健康发展。
3. 金融服务难题我国资本市场改革还存在着金融服务难题。
与发达国家相比，我国资本市场的金融服务依然存在着不足。
金融机构产品创新不足，服务水平不高，金融市场监管力度不够大等问题仍然存在。
这些问题导致了我国资本市场在服务实体经济、支持民营企业发展等方面存在瓶颈，制约了资本市场的进一步发展。
二、契机分析1. 金融改革契机当前，我国正处于金融改革的关键时期，金融体制改革已成为全面深化改革的重要组成部分。
随着金融监管和市场化改革的不断推进，我国资本市场逐渐实现了市场化、法治化、国际化的目标。
未来，金融改革将为我国资本市场改革带来更多的契机，促进资本市场制度建设和法规规范化，增强市场的透明度和公平性。
剖析中国资本市场面临的难题论文摘要:我国的资本市场伴随着市场经济的从无到有,见证了中国经济的发展与腾飞,并对经济的发展起着很大的促进作用。
然而与所有发展中的事物一样,我国资本市场在不断的发展过程中出现这样或那样的问题,此文从我国资本市场的现状、问题入手,并阐明了解决这些问题的对策。
关键词:资本市场;上市公司;资源配置在过去的2009年,我国资本市场发生了转折性变化,伴随着全球金融危机,关于中国资本市场未来如何发展再度被人们所关注。
我国的资本市场伴随着市场经济的从无到有,见证了中国经济的发展与腾飞,并对经济的发展起着很大的促进作用。
一个国家资本市场的完善与发展程度,决定这个国家的经济发展水平,作为发展中国家,我国资本市场从无到有见证了中国经济的发展与腾飞。
如何正确认识和把握当前资本市场的发展现状和存在的问题,进一步促进市场经济的科学发展,对于促进国民经济又好又快发展具有重大的战略意义一、资本市场的现状(一)资本市场规模不断壮大截至2009末,我国境内上市公司数量达到1718家,已是1990年的118.7倍。
据中国证监会统计,目前沪深两市仅发行A股的上市公司有1050家,仅发行B股的24家,同时发行A、B股的86家。
境外上市公司(H股)共66家,仅发行H股的39家,同时发行A、H股的27家。
境内上市公司市价总值达到45794.37亿元,流通市值为15063.82亿元。
全年期货市场交易总量超过13.64亿元,约占全球商品期货成交量的1/3。
(二)资本市场资源配置功能逐步得到发挥2008年市场融资3396亿元,全年新增上市公司75家,其中中小企业69家,促进了企业经营机制的转换和现代企业制度的完善。
同时,资本市场有力推动了企业重组和产业结构调整,全年171家公司通过并购重组向上市公司注入优质资产3273亿元,每股收益增加75%。
(三)直接融资与间接融资比例实现历史性突破2004年以前我国直接融资与间接融资比例不协调,间接融资比例远高于直接融资。
然而在2006年宏观经济续写“中国奇迹”、GDP首次突破20万亿元的情况下,股票融资占全部融资规模的比重达到5.6%,较上年提高2.2%,直接融资与间接融资的比例由2005年的1:99提高到20:80,实现了跨跃式进步。
(四)主流公司回归A股市场势头强劲股权分置改革的成功推进掀起了大蓝筹股的回归浪潮,2008年,交通银行、中国神华等在H股市场上市的优质超级蓝筹股陆续回归A股市场,为A股市场注入了新鲜血液。
(五)资本市场作为经济晴雨表的功能逐渐显现2007年、2008年股票市值分别占当年GDP的43%和130%,基本反映了国民经济迅速发展的良好势头,资本市场作为经济晴雨表的功能正在逐步增强。
(六)资本市场对外开放逐步扩大、对外交流不断加强截至2008年底,已有52家境外机构获得QFII(合格境外机构投资者)资格,15家证券投资基金管理公司和5家证券公司获得QDII(合格境内机构投资者)资格,一定程度上改善了基金行业的竞争格局,提高了我国资本市场的国际影响力。
二、我国资本市场存在的问题(一)资本市场的整体规模偏小、有待扩大,直接融资比例较低,股票市场和债券市场的比例失衡,结构有待完善商品期货和金融期货市场也有待发展,体现在市场规模较小,品种结构简单,品种创新相对不足,投资者结构需进一步完善,中介机构实力有待提高,金融衍生品市场狭小。
投资主体结构不合理。
我国资本市场投资主体结构不合理,投资者现在还是以个人投资者为主,机构投资者数量相对来说较少,两者比重相差较大。
个人投资者的投资行为主要是以投机为主,其投资行为取决于个人对证券产品的投资偏好,这种投资偏好的市场随机性很强,增加了不稳定性;而机构投资者则更注重对上市公司基本面分析,选择策略投资对象进行理性的价值投资,是稳定资本市场的重要力量。
但是目前市场上养老基金、保险基金等机构投资者还比较弱小,难以适应投资的机构化的需要,阻碍了这种稳定资本市场功能的发挥职称论文。
(二)市场机制有待进一步健全有效的资本约束机制还未形成,股票发行市场化改革有待深化,股票和企业债券发行仍然采用高度依赖行政审批的核准制和额度制,债券市场发行机制存在诸多缺陷,交易机制有待完善且交易成本较高,股票市场和债券市场内部相互分割,缺乏必要的套利机制,降低了市场的有效性。
登记结算的法规制度和风险管理体系有待完善。
(三)上市公司整体实力有待提高,内部治理和外部约束机制有待完善一是法人治理结构不完善,存在控股股东损害小股东利益和内部人控制现象;二是决策机制不协调,存在控股股东操纵董事会、干预经理层,直接控制上市公司事务甚至操纵上市公司资金的现象;三是激励机制不到位,职业经理人市场缺失。
四是市场筛选机制有待完善,上市公司股份全流通的格局基本形成,但是市场化的收购兼并机制尚未完善,市场主体的守法和诚信意识淡薄,上市公司收购活动中的违规违法现象屡出不尽。
(四)证券公司综合竞争力较弱与国际大型金融服务机构相比,中国现有证券公司的规模仍然普遍较小,核心竞争力较低,大部分证券公司经营模式单一,对客户和产品服务缺乏分层和多样化服务。
赢利模式同质,行业集中度不够,证券公司治理结构和内部控制机制不完善,大部分证券公司尚未建立股权激励机制,整体创新能力不足。
(五)投资者结构不合理个人投资者尤其是中小投资者比例偏高,投资者持股时间短,交易较为频繁。
机构投资者规模偏小,短期投资特征明显,发展不平衡。
证券投资基金产品不够丰富,业务创新不足,基金公司股权结构不够合理,长期激励约束机制不到位,制约基金业进一步发展,保险公司社保基金企业年金等其他类型机构投资者参与不足,各种类型的集合型投资计划监管规则不统一,非公募型投资基金发展不规范,二级市场非公募基金的发展长期处于灰色地带。
(六)法律诚信环境有待完善,监管有效性和执法效率有待提高从监管体制看,目前过于依赖行政监管的局面已经明显不适应资本市场的发展,同时,由于缺乏应有的灵活性,监管队伍的整体素质和监管工作的效率尚不能完全适应市场发展的需要;监管协调机制,执法有效性应进一步完善,当前自律组织功能尚不健全,自律监管过弱,股权文化和诚信环境的建设需要进一步加强。
三、建立健全完整的资本市场的对策(一)优化资本市场结构,大力发展多层次股票市场一是大力发展主板市场。
继续吸纳符合条件的优质公司上市,鼓励H股公司和境外公司到A股市场发行上市。
2009年,深圳证券市场股票、基金、债券、衍生品累计成交198734亿元,上市公司股票融资1713亿元,多层次资本市场服务实体经济、支持中小企业与自主创新的功能作用初步显现。
二是坚持不懈地发展中小企业板。
建立适应中小企业特点的快捷融资机制和交易制度,增强市场的广度和深度。
三是加快推进创业板市场建设。
实行更加市场化的发行上市制度,为创新型和高成长性企业提供融资渠道。
2009年10月,创业板市场正式启动,标志着我国境内多层次的资本市场初步形成,截至年末,共有36家公司在创业板上市,累计筹资204亿元,占全年股票市场筹资总的3.4%。
四是稳妥推进场外市场建设。
拓展代办股份转让系统功能,形成统一监管下的非上市公众公司股份报价转让平台。
五是建立适应不同层次市场的交易制度和转板机制。
根据企业和投资者的不同特点实施差异化的交易制度,建立不同层次市场间的转板机制,形成有机联系的市场体系。
(二)政府的政策与决策支持对建立多层次资本市场起着重要的作用中国多层次资本市场体系建设进程的缓慢与政府对推进决策的滞后关系极大。
客观分析造成中国多层次资本市场体系建设滞后的原因,一方面,是由于中国经济社会转型期制度环境的特殊性,要求资本市场的发展与经济的市场化程度、国家对资本市场风险的防控能力相适应;另一方面,则是由于资本市场的发展及其路径选择对地方经济发展的影响,而导致地方政府之间的利益冲突,增加了决策过程的复杂程度。
从这个角度来看,加快政府对多层次资本市场体系建设的决策进程的关键,是政府必须站在国民经济发展的整体和长远利益的角度上,有效协调相关方面的利益关系,排除地方竞争对政府决策的影响。
(三)不断建立和完善资本市场的竞争机制、激励机制和约束机制要建立和健全社会主义市场经济竞争机制,从根本上改变传统的运用行政机制配置资源的格局,建立按市场竞争机制配置社会资源的新机制,充分发挥市场竞争的积极作用,实现资源的优化配置;要按照现代企业制度要求,真正建立起权力机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制,通过强有力的监督与约束机制提高现有上市公司的质量;规范控股股东行为,对损害上市公司和中小股东利益的控股股东进行责任追究;强化董事和高管人员的诚信责任,进一步完善独立董事制度;强化上市公司及其他信息披露制度、股票上市与定价的机制,切实保证信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性。
(四)要建立和健全上市公司高管人员的激励约束机制要向发达国家学习一些有效的激励机制的经验和教训,结合我国的实际情况,建立相应的激励机制,如股票期权激励机制等等,把经营者的利益与企业的发展联系在一起,使经营者更注重对企业的长远利益的考虑,实现企业价值最大化。
(五)积极培育资本市场主体,夯实资本市场发展基础一是持续提高上市公司质量。
完善信息披露电子化平台,建立对有重大违法违规行为的退市公司高管人员的责任追究制度和投资者及债权人的赔偿制度。
二是提高证券期货经营机构核心竞争力。
鼓励开展产品和服务创新,探索新的盈利模式;建立风险预警指标体系,完善兼并收购和退出机制,促进行业整合。
三是大力发展机构投资者。
引导社保基金、企业年金、保险资金、境外资金有序进入资本市场,稳妥发展具有私募性质的投资基金,发展以基金管理公司、保险公司和合格境外机构投资者为主导的.建立有国际竞争力的证券期货业。
进一步放松管制,营造有利于创新和公平竞争的环境,完善证券期货经营机构的治理结构,完善风险管理制度,拓宽业务范围,推动证券公司提高核心竞争力,大力发展机构投资者,培养资本市场专业人才。
(六)完善证券市场的规则和资本市场法制建设1.改革现行的有关企业上市的规定,要最大限度地保证上市公司的质量,防止证券欺诈行为的发生。
2.健全资本市场法规体系,加强诚信建设按照大力发展资本市场的总体部署,健全有利于资本市场稳定发展和投资者权益保护的法规体系。
要清理阻碍市场发展的行政法规、地方性法规、部门规章以及政策性文件,为大力发展资本市场创建良好的法制环境。
要按照健全现代市场经济社会信用体系的要求,制定资本市场诚信准则,维护诚信秩序,对严重违法违规、严重失信的机构和个人坚决实施市场禁入措施。
3.推进依法行政,加强资本市场监管按照深化行政审批制度改革和贯彻实施《行政许可法》的要求,提高执法人员的自身素质和执法水平。
