我国金融资产管理公司现状及发展方向

营销管理　中国市场２０１３年第４５期（总第７６０期）　

我国金融资产管理公司　

现状及发展方向　

汪龙海　

（中国国际金融有限公司，广东　广州　５１０６２０）　

［摘要］金融资产管理公司是国家为了处置国有商业银行不良资产、促进国有银行和国有企业改革而设立的。通　过金融资产管理公司的运作，银行资产质量显著改善，使得国有商业银行可以轻装上阵，为改制上市和提升赢利能力创　造了条件。随着金融资产管理公司政策性使命的结束，四家资产管理公司已开始了商业化转型，目前正在探索以资产管　理业务为主，以投资银行、金融租赁、担保、信托、期货等业务为依托的综合性金融业务，逐步向金融控股公司的目标　迈进。　［关键词］金融资产管理公司；现状；发展方向　［中图分类号］Ｆ８３２　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１００５—６４３２（２０１３）４５—００６４—０２　

１　发展历程　金融资产管理公司是国家为了处置国有商业银行不良　资产、促进国有银行和国有企业改革而设立的。改革之　初，改革成本多由中央财政当期直接一次性支付。改革到　后来，由于国家财力有限，银行开始充当第二财政，承担　了大量的改革成本，逐渐形成为巨额坏账。具体原因包括　红头文件、企业政策性关停并转、国有企业经营不善、地　方政府不当干预等。同时，银行完全由于自身原因，经营　不善，也造成了大量不良资产。银行坏账积累到一定程　度，中央政府就要设法相救，银行就会进行财务重组。财　务重组的第一种形式是银行用自身利润核销坏账，这是企　业行为，是会计制度规定的市场化手段。第二种形式是国　家动用外汇储备重新注资。第三种形式是资产管理公司发　行由中央财政担保的金融债券收购银行不良资产。第四种　形式是资产管理公司通过央行再贷款或央行票据收购银行　不良资产。　１９９９年以后，我国先后成立了信达、华融、东方、　长城四家金融资产管理公司，中国信达资产管理股份有限　公司于２０１０年６月２９日在北京成立，注册资本为　３０１４００２４０３５元。截至２００９年年底，中国信达累计对３５８　户企业实施债转股，转股金额近１３５５亿元。受托管理处　置了原改制银行２４００余家、自办经济实体和近１０００项对　外投资项目。中国信达累计托管处置问题金融机构的资产　账面金额３６０亿元，负债账面金额４６０亿元，托管处置所　属证券营业部、服务部等分支机构以及下属企业、控股公　司等实体机构３３０余家，分流安置或接收安置人员２０００　余人。中国华融资产管理股份有限公司于２０１２年１０月１２　日正式挂牌成立，标志着中国华融由政策性金融机构转变　为市场化的金融机构。其在全国设有３２家分支机构，旗　下拥有１０家子公司，可以为客户提供一揽子综合金融服　２０１３．１２　务。截至２０１１年年底，公司总资产达２１８５亿元，较上年　增加６２１亿元，净资本收益率达１２．５８％。２０１１年，利润　突破５０亿元，新增６４４家大客户，客户总数达到了１６２６　个，当年与各省政府和企业、客户新签署了９１个战略合　作协议，战略合作客户总数达２１９个。中国东方资产管理　公司是具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本　人民币１００亿元。公司在全国２６个中心城市设有２５家办　事处和１家经营部。累计管理资产规模６８００余亿元，存　量资产３０００亿元。截至２０１１年ｌ２月３１日，公司集团净　利润３２．４７亿元，比上年增长２１３．１１％，各类不良资产当　年收现８８．６３亿元，累计收现１７１６．３３亿元。中国长城资　产管理公司于１９９９年１０月１８日正式挂牌成立，注册资　本为１００亿元人民币。目前在全国设有３０家办事处，ｌ０　家平台公司。自成立以来，先后收购、管理和处置了各类　商业银行剥离的不良资产近７０００亿元。形成了涉及ｌ１个　细类、７０余种产品的综合经营业务体系。２０１１年ｌ２月３１　日，中国长城资产管理公司全年商业化合并利润实现　３Ｏ。６８亿元，同比增长了３２９％。　２新的使命　随着金融资产管理公司政策性使命的结束，四家资产　管理公司已开始了商业化转型，正在探索以资产管理业务　为主，以投资银行、金融租赁、担保、信托、期货等业务　为依托的综合性金融业务，逐步向金融控股公司的目标　迈进。　目前，我国商业银行资本金不足，矛盾仍很突出，银　行体系自行消化需要时间较长。商业银行处理不良资产手　段单一，耗时费力，若通过提取呆账坏账准备金来核销不　良贷款，将加大财务成本，影响银行赢利水平。国际金融　行业普遍认为，当银行业不良资产超过总资产的１５％时，　

必须借助于专业机构，实施专业化处理。资产管理公司拥　汪龙海：我国金融资产管理公司现状及发展方向　营销管理　

有专业的人才和技术，除了商业银行的传统处置手段，相　对于银行系统内部通过增加拨备打消坏账的自行消化，资　产管理公司在不良资产收购、管理和处置方面具有明显优　势。资产管理公司可以综合运用投资银行的手段，如债转　股不良资产证券化，可与国内外投资者建立合资公司共同　处置不良资产。　我国经济正处于转型时期，不良资产处置市场潜力巨　大，市场经济体制有待完善，诚实信用体系尚未建立，逃　废债现象仍较为严重，在这一过程中不可避免地会产生不　良资产，需要资产管理公司运用专业化手段予以处置，同　时，经济波动、产业周期变化、产业结构调整和自然灾害　等在客观上对一些企业的还款能力构成一定影响，若无力　偿还到期贷款，则会形成新增不良贷款。这些客观上为金　融资产管理公司提供了新的市场机会。　３面临的问题　法制化进程滞后的法律风险，金融资产管理公司条例　只是一部行政性法规，无法解决不良资产处置过程中一系　列法律问题。企业债转股政策设计缺陷的政策风险，地方　政府和企业只是将债转股作为减轻企业负担的手段，只想　减免债务而不愿让出哪怕是部分控股权，政策和地方政府　的配套支持不到位，严重影响资产净回收率的提高。地方　政府考虑的是当地的经济发展、社会稳定、职工安置等问　题，地方执法偏袒地方利益，严重制约资产管理公司处置　收益最大化的实现。　由于资产管理公司对银行不良贷款的大规模集中收购　处置导致商业银行不良贷款总额锐减，以及商业银行的信　用投放不断增加使得贷款总额基数持续增长，从而造成我　国商业银行不良资产规模、不良资产率呈现双下降的趋　势。现在，金融资产管理公司对不良资产处置业务完全遵　循自负盈亏原则，风险全部由资产管理公司自身承担，失　去了政策性损失主要由财政兜底的保护性措施。分散的小　资产包、单项债权资产逐渐成为主流，其营销成本、处置　成本相对于大资产包更高，对交易结构和处置方式的灵活　性要求更高，增加了单向业务的工作量和技术难度。商业　银行的风险管理能力有了较大的提高，其对内部不良资产　的处置思路逐渐从保全、核销向经营管理方向转变，对于　较优质的资产优先运用自身多种金融工具进行内部消化，　只有经过内部专业处置未取得成效的债权资产才会选择对　外转让。　资产管理公司转型时期的业务风险。资产管理处置中　的道德风险主要表现在资产处置程序不规范，资产处置公　告环节不规范，政策性资产１３常管理不到位。金融业务产　品创新呈现盲目多元化趋势。风险管理及内部控制能力薄　弱，缺乏有效的防火墙和风险割断，风险增大。　４　改革方向　资产处置专业法庭，从组织体系上切实保证不良资产处　置的顺利进行，赋予资产管理公司作为债转股企业投资　股东的一定权力，使债转股资产损失减少到最低程度。　建立不良资产处置的统一监管框架，设立处置银行不良　资产的监管协调委员会，监管和协调各资产管理公司以　及商业银行的不良资产处置工作。建立完整的市场化风　险管理制度，有效识别、揭示、衡量、监控和管理市场　风险，实现风险预警前置处理、事中实时监控和事后反　馈机制的全程风险管理机制。做好剩余资产潜在价值的　挖掘工作，在前期尽职调查基础上，进一步全面掌握每　户债务企业的经营管理水平、财务状况、发展潜力、资　产质量以及还款预期，对债权资产逐户重新进行估值。　做好价值营销，根据资产实际状况和分类管理经营处置　要求，挖掘资产卖点，确定每一户企业的营销策略，广　泛推介，最大限度地吸引投资者，提高资产处置效益。　对经确认无法进行处置而需要销账的项目，各资产公司　应争取拟订方案向上报批，进行销账处理。对于难于在　短时间内处置变现的资产，建议先采取一定的保值增值　手段，预计可在未来一段时间内找到更好的处置时机，　取得更好的回收效果。　加大以资抵债的力度，促进资产有序集中。对无力以　现金偿还债务的企业，要按照产业发展规划，有目的地选　择部分债权资产，积极推进资产重组，积累和整合经营性　资产，对不良资产实施战略性重组，既可以有效地支持企　业改革，又可以通过商业性的债转股，控制一部分企业的　股权。继续推进债转股，通过投资主体的多元化，促进企　业完善治理结构，对符合上市公司标准的企业，运用投行　手段进行上市辅导和推荐，通过资本市场实现股权的有序　退出。开展资本金运作，确保资本的保值升值，创新投资　管理体制，实行集约营运模式。　要实施金融控股集团战略，推进成为以资产经营管理　为主，以投资银行和金融租赁、担保、信托、委托等业务　为依托，自主经营，自负盈亏的金融控股集团，创造条件　择机改制上市。积极拓展新业务，拓展信用评级等金融服　务业务。不断培育市场和聚集人才，将资产管理公司确立　为资产重组和资产管理的市场专家地位，逐步发展成为以　处置银行不良资产为主业具备投资银行功能和国有资产经　营管理功能的全能型金融控股公司。　

参考文献：　［１］安宏飞．新形势下我国金融资产管理公司开展不良资产业　务思路新探［Ｊ］．中外企业家，２０１１（１１）：７２—７５．　［２］白静，李龙，刘明煜，等．金融资产管理公司的业务发展　与风险控制［Ｊ］．甘肃金融，２００９（３）：４８—５０．　［３］杜汉军．对金融资产管理公司与地方经济融合和思考　［Ｊ］．河北金融，２０１０（８）：９—１０．　［作者简介］汪龙海（１９７９一），ＣＦＡ（注册金融分析师），　制定和颁布涉及资产管理公司，特别是资产处置的　２０００年毕业于江西财经大学财务管理学专业，经济学学士学位，现　相关法律，从法律上切实规范资产处置行为，组建不良　就职于中国国际金融有限公司。研究方向：投资管理和咨询。　

２０１３．１２