被血洗的全球股市

世界经济历史上，9次最著名的「金融危机」！
金融危机，是指金融资产、金融机构、金融市场的危机，往往伴随着大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

自17世纪以来，全球范围内发生了九次波及范围巨大、影响深远的金融危机，这些危机发生时都给社会经济运行造成了巨大混乱，并对后世产生了深远影响。

第一次：1637年，荷兰郁金香危机
第二次：1720年，英国南海泡沫事件
第三次：1837年，美国金融恐慌
第四次：1907年，美国银行业危机
第五次：1929年，美国股市大崩盘
第六次：1987年，席卷全球股市的黑色星期一
第七次：1994－1995年，墨西哥金融危机
第八次：1997年，亚洲金融危机
第九次：2007－2009年，美国次贷危机。

世界股灾史上六大股灾F0907102班509079046 吴晨光中国全球化的步伐越来越快，面对全球的机会和风险，能否保证我们经济的继续走强，能否保证中国股市的繁荣与稳定，已经成为很多人思考的课题。

或许，来自其他国家地区股市的灾难事故更能让我们认清全球化的风险。

事实上，股市的奇迹不是靠吹泡泡来形成的，大到一个国家的GDP增长，小至一个企业的市值增长，都需要有实际业绩作为坚强的后盾，背离基础的繁荣只能是昙花一现。

股灾是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，表现为股票市值剧减，使注入股市的很大一部分资金化为乌有；从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失的异常现象。

股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。

它毁灭的不是一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至世界的经济；股灾导致股市投资机会减少，促使资金外流，引发货币贬值，从多方面导致金融市场动荡，引发或加剧金融危机，加重经济衰退，工商企业倒闭破产，也间接波及银行。

一次股灾给人类造成的经济损失，不亚于一次世界大战的经济损失；从1720年世界第一次股灾发生算起，200多年来，几乎每一个拥有股市的国家和地区都发生过股灾，有的还不止一次。

1720年法国密西西比股灾和英国南海股灾，是自世界股市建立以来发生的最早股灾。

法国密西西比股灾这次股灾的直接原因是由市场过度投机暴炒密西西比公司股票并最终导致股票暴跌引起的。

1710年，法国财政赤字接近1亿锂，国债已近30亿锂。

而当年财政收入只有6900万锂，开支14700万锂，财政入不敷出，法国和各部门几乎陷入瘫痪之中。

为了摆脱国家财政危机，法国授权约翰·劳创办一家资本约600万锂的私人银行。

1717年，法国准许以约翰·劳的私人银行发行的纸币纳税；次年，法国将约翰·劳的私人银行改为国家银行并授予它发行钞票的权力，且特许约翰·劳建立密西西比公司和包税总所。

1987美国股市危机事件1987年市场崩溃发生于当年10月19日星期一。

但是危机的起因是前一周周五（10月16日）的价格轻微下跌，以及由此引发的投资者采取一种新的流行策略——投资组合保险进行对冲。

投资组合保险是一种策略，投资经理可以在投资组合之上加一个动态对冲，以便复制出一个认沽期权。

从操作角度看，当组合价值升高时减少对冲，反之则加大对冲。

对冲为组合提供了一层支持，这是因为，组合价值跌到某个预定水平时，对冲会上升到某个点，以弥补组合的未来损失。

组合保险的卖点是可以提供底线价格保护（floor protection），而当组合价值高于底线水平时，通过系统地减少对冲，仍可保证组合有上涨潜力空间。

这个对冲策略是有成本的。

由于对冲要随着组合价值升高而减少，因组合价值下跌而增加，因此，需要在上涨过程中买入，在下跌中卖出。

结果为了应对价格波动而发生摩擦成本，即该成本会在价格波动之后发生。

借助期权定价理论工具可以算出累计摩擦成本，在金额上应该和行权价等于对冲底线价格的一项认沽期权的成本大致相等。

成功对冲的核心要求，特别是动态对冲，是流动性。

如果对冲无法执行，显然所有赌注都会损失。

如果组合规模小而且投资经理只是针对某个标的做对冲，这种情况下无需过分担心流动性。

但是如果市场上每个人的标的都是相同的，这可能会成为一场噩梦。

这就是10月19日所发生的事情。

10月19日星期一上午，购买了投资组合保险的投资者从电脑屏幕上看到价格自上周五持续下跌，不得不进一步提高对冲规模。

他们不得不向市场卖出一部分敞口，选择的对冲工具就是标普500指数期货合约。

10月19日开市不久，标普指数成分股就遭到了对冲的攻击。

时间就是一切，价格变得无足轻重。

一旦触发对冲程序，就会以市场价抛出一项合约。

这又触发了更多对冲程序。

组合保险1984年首次由LOR（Leland O'Brien Rubinstein）引进，这类产品被大量成功地出售给了养老基金，这些基金手里持有成千上万亿美元的权益资产。

八次危机大事年表一、1929年：华尔街股市崩盘1929年10月24日，美国纽约股票交易所发生了历史上最严重的股市崩盘事件，被称为“黑色星期四”。

这场危机导致了全球经济大萧条，影响了全球范围内的金融和经济体系。

华尔街股市崩盘的原因主要是由于过度炒作和财务不正规的行为导致的。

二、1973年：第一次石油危机1973年，由于阿拉伯国家对以色列发起的战争，石油输出国组织（OPEC）决定抵制支持以色列的国家，并施加石油禁运。

这导致了全球范围内的石油供应不足，油价飞涨。

第一次石油危机对全球经济造成了巨大冲击，引发了通货膨胀和经济衰退。

三、1987年：黑色星期一1987年10月19日，美国股市发生了历史上最严重的单日跌幅事件，被称为“黑色星期一”。

在这一天，道琼斯工业平均指数下跌22.6%，导致全球范围内的股市崩盘。

这次危机揭示了市场过度依赖计算机交易系统和缺乏监管措施的问题。

四、1997年：亚洲金融危机1997年，东南亚多个国家的货币和金融市场遭受重创，引发了亚洲金融危机。

这次危机起因于泰国银行业的问题，随后迅速扩散到韩国、马来西亚、菲律宾和印度尼西亚等地。

危机导致了货币贬值、股市崩盘和经济衰退，对亚洲地区产生了深远影响。

五、2000年：互联网泡沫破灭20世纪90年代末至21世纪初，由于对新兴科技公司过度投资和高估价值，全球范围内形成了一场大规模的互联网泡沫。

然而，在2000年3月10日，“纳斯达克指数”突然下跌并持续下滑，标志着泡沫破灭。

这次危机导致了许多互联网公司破产和投资者损失惨重。

六、2008年：全球金融危机2008年，美国次贷危机爆发，引发了全球金融危机。

这场危机的根源在于美国房地产市场的泡沫破裂，导致了次贷违约和金融衍生品市场的崩溃。

全球范围内的金融体系受到严重冲击，多家银行破产或被迫接受政府救助。

七、2010年：欧洲主权债务危机2010年，希腊宣布其公共财政状况严重不稳定，引发了欧洲主权债务危机。