盈余管理机会、公司治理与会计政策选择——基于上市公司金融资产分类的实证

H1： 金 融 资 产 市 场 价 格 正 向 波 动 与 金 融 资 产 中 交 易 性 金 融 资 产 的 比 例 正 相 关
崔 露：盈余管理机会、公司治理与会计政策选择
盈余管理机会、公司治理与会计政策选择
— ——基于上市公司金融资产分类的实证研究
崔露
（绵阳师范学院商学院 四川 绵阳 ６２１０００）
摘要：本文以 ２００７ 年至 ２０１０ 年上市公司为研究样本，分析了新会计准则金融资产分类对利润的影响。 结果表明，上市公司管理层普遍把大量金融资产公允价值变动隐藏在所有者权益中，从而达到平滑利润的目 的。当金融资产市场价格整体上升或者企业非投资性业务利润较高时，管理层更可能采取激进的分类方法， 持有更多的交易性金融资产。独立董事等公司治理积极因素的存在能够减少管理层的盈余管理行为，然而管 理层持股却在一定程度上助长了管理层平滑收益的行为。
公允价值变动对高管薪酬都具有显著影响，且都存在“重奖轻罚”现象。可以预期，当股票的二级市场价格上升时，为了提高公司的营
业利润和每股收益，持股公司更倾向于将权益性金融资产归类为交易性金融资产；而当股票的二级市场价格下降时，持股公司更倾
向于将其归类为可供出售金融资产（刘永泽、王珏，２０１０）。由此，提出假设１：
关键词：会计政策 金融资产 盈余管理 公司治理
一、引言 Ｗａｔｔｓ＆Ｚｉｍｍｅｒｍａｎ在《实证会计理论：十年回顾》中提出，限制管理者对会计政策的任意决定权有一定的好处，但一些决定权仍应保 留；这一权衡问题同样存在于金融资产分类当中。目前我国会计准则趋同于ＩＡＳ３９，对金融资产的分类采用四分类法，其中交易性金融 资产和可供出售金融资产的划分， 主要取决于管理层的持有意图。而ＩＡＳＢ在金融危机后发布的 《国际财务报告准则第９号— ——金融工 具》（ＩＦＲＳ９）则简化了金融资产的分类。通过“摊余成本计量”和以“公允价值计量”两种选择，减少了管理层判断对金融资产分类的影 响。管理层判断对于金融资产的分类有怎样的作用？金融资产分类受到哪些因素影响？这是新会计准则实施以来研究管理层动机、会计 政策选择和盈余管理的新视角。已有研究表明，四分类法强化了确认和计量的判断标准，为上市公司提供更多的会计政策选择空间的 同时也助长了盈余管理行为。本文以２００７年至２０１０年中国上市公司为研究样本，探究在新会计准则下，金融资产分类的影响因素。研究 发现，上市公司管理层普遍把大量金融资产的公允价值变动隐藏在所有者权益中，从而达到平滑利润的目的。当股票的二级市场价格 整体上升或者企业非投资性业务利润较高时，管理层更可能采取激进的分类方法，持有更多的交易性金融资产。独立董事等公司治理 积极因素的存在能够减少管理层的盈余管理行为，然而管理层持股却在一定程度上助长了管理层平滑收益的行为。
作者简介： 崔 露（１９７８－），女，河北文安人，绵阳师范学院商学院讲师
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·综合 2013 年第 10 期（下）
三、研究设计
（一）研究假设 方军雄（２００９）发现，高管薪酬的业绩敏感性存在不对称的特征，业绩上升时薪酬增加的幅度，显著大于业绩下
降时薪酬减少的幅度。张金若等（２０１１）证实，计入利润表的公允价值变动确实比直文献 Ｈｅａｌｙ（１９８５）讨论了薪酬契约对于公司盈余管理和会计政策选择的影响， 当公司本期盈余接近激励计划的目 标盈余时，管理层会使用增加盈余的手段以获得奖励；若公司的盈余水平远远超过目标盈余水平或远远低于目标盈余水平，公 司的管理层会有意降低盈余数字或进行巨额冲销，以期未来能达到盈余目标。Ｓｗｅｅｎｙ（１９９４）检验了债务契约对会计选择的影响， 研究发现，出现债务违约的企业更多地利用了增加盈利的会计政策。成果表明， 会计政策选择在理论上大体可分为机会主义型和 有效契约或称效率型。Ｂｅｂｃｈｕｋ ｅｔ ａｌ（． ２００８）指出，董事会特征是公司治理关注的重要因素，良好的董事会结构有助于提高公司治理 水平。Ｌｉｐｔｏｎ ａｎｄ Ｌｏｒｃｈ （１９９２） 与Ｍｏｎｋｓ ａｎｄ Ｍｉｎｏｗ （１９９５） 发现，较大的董事会可以付出更多的时间与努力对管理层进行监督。 Ｆａｍａ＆Ｊｅｎｓｅｎ（１９８３）认为，独立董事被授权以选择、监督、考核、激励和惩罚公司的管理层，其职责是通过减轻管理层与股东之间的代 理冲突来维护公司的利益。独立董事在董事会中所占比例越大，董事会独立性越强，越能约束管理层的机会主义会计选择行为 （Ｋｌｅｉｎ，２００２）。Ｂｅａｌｅｙ（１９９６）和Ｄｅｃｈｏｗ ｅｔ ａ（ｌ １９９６）发现，董事会中独立董事的人数与企业财务报告发生舞弊的可能性负相关。但是如 果董事长兼任总经理，则公司经营决策缺乏有效的制衡机制，导致董事会的关键职能很难执行，特别是涉及到对管理层的授权，监 督，考核问题（Ｊｅｎｓｅｎ，１９９３）。 （二）国内文献 叶建芳等（２００９）发现，当上市公司持有的金融资产比例较高时，为降低公允价值变动对利润的影响程度，管 理层会将较大比例的金融资产确认为可供出售金融资产，为盈余管理和收益平滑提供“蓄水池”；在持有期间，为了避免利润的 下 滑 ，管 理 层 往 往 违 背 最 初 的 持 有 意 图 ，将 可 供 出 售 的 金 融 资 产 在 短 期 内 进 行 处 置 。陈 放（２０１０）研 究 结 果 表 明 ：管 理 层 薪 酬 越 高，越会保守地选择会计政策，薪酬结构中包含股权激励时，会明显刺激高管采用激进的会计政策；金融资产分类明显受到债务 契约的制约，资产负债率越高的企业会降低金融资产被划分为交易性金融资产的比例；同时管理层的风险偏好也对会计政策选 择产生影响。王俊秋（２０１１）研究发现，国家控股和两职合一的公司更倾向于机会主义会计选择，独立董事比例和管理层持股比 例与机会主义会计选择显著负相关，这种约束在国有企业中更加显著。上述研究认为，当企业经营利润表现好时，企业会倾向于 增加可供出售金融资产的持有，以将利润储蓄起来；但当企业经营利润表现差时，比例的变化却不一定，因为不同具体情况下的 管理层行为会有很大的差距。