第七章 货币供求与均衡(货币银行学-东北财经大学,艾洪德、张贵乐)

●交易动机是人们为了应付日常交易而需要持有 货币的动机。个人的是所得动机，企业的是业务 动机。交易动机的货币需求主要取决于收入的多 少。
●未来是不确定的，因此人们在日常支出计划之 外持有一部分机动的货币应付某些突发事件或捕 捉有利的购物机会。预防动机的货币需求也与收 入成比例变化。
●凯恩斯认为，上述两种动机的货币需求具有 以下特征：
图中直线即为“流动性陷阱”。
利 率
M=L(Y,i)
R`
增加的 被吸收 货币量
流动性 陷阱
货币需求
2. 政策性结论
（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增 加货币供给量，降低利率，以此诱使企业扩大投 资，增加就业和产出；
（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低 时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。
第四节 中国的货币需求
一、计划经济体制下的货币需求研究： 1、宏观背景 (1)体制背景：产品经济模式、国民经济的非货币化
倾向 (2)市场特征：消费品零售市场 (3)货币范围：现金 (4)货币作用：极为有限 (5 )货币需求的研究：现金需求的研究、对马克思
货币必要量理论的诠释。
3、“1∶8”公式 ●“1∶8”的含义是：每8元零售商品供应需要1元
人民币实现其流通。即流通中现金与社会商品零售 总额之比。 ●20世纪60年代初，“1∶8”成为衡量流通中货币 量是否适度的一个基本标准。
如果比值低于1∶8 ，则货币流通量多于货币 需要量，反之则货币量不足。
●“1∶8”是货币流通速度的一个经验数字。 较好地适应了在特定经济环境下货币的需要 量。
二、弗里德曼的货币需求理论 ●弗里德曼理论中的货币口径：广义货币 1.理论要点： （1）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋等 一样是资产(财富)的一种形式，人们在考虑如何 保有自己的财富时，就要选择持有资产的形式。 （2）货币需求取决于三大因素： ●第一大因素是总财富，个人持有货币以总财富 为限。

交易动机的 货币需求
收入水平
投机动机的 货币需求
预防动机的 货币需求
第二节 货币需求的主要决定因素
2、货币需求依赖于收入支付的具体形式
取得收入的时 间间隔
每次获得收入 的具体数量
货币需求
第二节 货币需求的主要决定因素
3、货币需求依赖于收入水平的不确定性 在同等收入层次下，当个体支出或收入存在较
们的经济行为和决策
第二节 货币总量及其构成
货币的存量：一个国家在某一时点上实际存在于整 个经济中的货币总量
货币的流量：一个国家在一定时期中货币流通的总 量，使货币存量与货币流通速度的乘积。
第二节 货币总量及其构成
广义货币M2 = M1 + 定期存款 + 储蓄存款 + 外币存款+短期信用工具
狭义货币M1 = M0 + 商业银行活期存款
预防动机的货币需求来自于经济中的不确定性。
第一节 货币需求的概念和动机
（三）投机动机：个体将货币当作一种资产，用于 投资活动。
理性个体会在收益率和风险之间作出抉择，选择最 优投资组合，分别部分持有货币、债券、股票和其 他不动产。
第二节 货币需求的主要决定因素
一、公众的收入状况 1、货币需求对收入水平的依赖性
K1=
C+D
C +E +Rd + rt · Dt
C+D
D
=
C +E +Rd + rt · Dt
D
=
C′+1
C′+ e+ rd + rt ·t
第五节 货币供给的决定因素： 基础货币与货币乘数
（二）货币乘数的决定因素 1、法定存款准备金比率 准备金率提高——货币乘数缩小——货币供给量减少 法定存款准备金比率基本上是可以由央行直接控制

14
三、凯恩斯货币需求理论的政策含义 凯恩斯货币需求理论的建立为其解决失业问
题的政策措施提供了理论基础。凯恩斯认为， 利息率由货币的供应与需求所共同决定的， 其中，货币供给取决于中央银行，货币需求 则取决于人们心理上的流动性偏好。 1．在流动性偏好一定的情况下，中央银行 增加货币供应MS↑→人们持有的货币数量增 加↑，人们将多余的货币购买债券→债券的 需求增加，导致债券的价格P上升↑→利息率 r下降↓，使得利息率低于资本的边际效率→ 投资增加I↑→有效需求↑→国民收入↑→就业 量↑； 反之，则相反。
但是，就理论基础而言，流动性偏好论以一 种人们愿意以货币形式保存其财富的心理动 机为出发点，把心理因素作为影响货币需求 的出要因素，用心理分析来代替经济分析， 其科学性显然是值得怀疑的。 流动性偏好论作为一种货币需求理论，其货 币仅指现金，完全抹杀了各种存款货币在经 济中所起的作用。因而在抽象基础上产生的 流动性偏好论，其理论的可行性与适用性也 就是很有限的。

27
现代货币数量论
1956年志着货 币数量论的重新复活。弗里德曼认为货币 数量论并不是关于产量、货币收入或物价 水平的理论，而是货币需求的理论，即货 币需求是由何种因素决定的理论，把货币 也看作是资产的一种形式，因此，人们在 决定保留自己的财富时，决定用货币还是 选择其它资产？弗里德曼将资产选择理论 应用到货币上来
13



凯恩斯货币理论的一个重大突破就是提出了投机性 动机的货币需求。凯恩斯认为，投机动机产生的关 键在于未来利率的不确定性。当利率高时，人们预 期将来利率会下降，由于债券价格与利率的变动成 反比，即人们预期债券价格会上升，那么，现在以 低价买进债券将来就会获利。因此，人们就会抛出 货币，购买债券，即人们的货币需求减少，加快了 货币流通速度。 反之，当利率低时，人们预期将来利率会上升，债 券价格会下降，那么，现在卖出债券，持有货币， 货币需求增加，减缓了货币流通速度。 因此，投机动机的货币需求是利率的减函数。货币 流通速度V或其倒数K并非常量，它们的变动取决于 利率的变动，与利率正相关。

第第七七章章货货币币需需求求
• 货币需求动机： • 1、交易动机—形成交易性货币需求； • 2、预防动机—形成交易性货币需求； • 3、投机动机—形成投机性货币需求。
第第七七章章货货币币需需求求
• 凯恩斯的货币需求函数式为： L＝L1（Y）+L2（r）
• L —货币需求量； • L1 —交易性货币需求量；L2 —投机性货币需求量； • Y —收入；r —利率。
• 交易方程式主要有以下不足之处： • 第一，它片面的只把货币看做交易媒介，忽视了货币
的其他职能。 • 第二，商品交易并不全部都是通过货币来进行。 • 第三，它把影响货币流通速度的因素仅仅归结为交易
制度和技术条件，从而得出货币流通速度不变的结论。 这与实际不符。 • 第四，它认为货币需求仅为收入的函数，利率对货币 需求没有影响，这一点与现实不符。
• 式中：RMD——货币需求量增长率； RE——经济增长率； RP——物价上涨率； RV——货币流通速度变化率。
第第七七章章货货币币需需求求
四、比例系数法
• 比例系数法是指根据有关历史数据，求出经济增长率 与货币需求量增长率之间的比例系数，然后确定合理 的货币需求量增长率，最后推算出货币需求量。
• 其基本公式为： • M=KY
第第七七章章货货币币需需求求
• 结论： 交易性货币需求L1与收入成正比，投机性货币需求L2
与利率成反比。 • 凯恩斯的“流动性陷阱”：
当利率降至一定低点之后，货币需求就会变得无限大， 这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，每个人只 愿意持有货币，即进入了凯恩斯所谓的“流动性陷 阱”。
第第七七章章货货币币需需求求
的关系。 ❖（五）货币流通速度、社会商品可供量、物价水平
货币需求与物价水平和社会商品可供量成正比，与货 币流通速度成反比。 ❖（六）公众的预期和偏好