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企业并购战略对绩效的影响研究第一章：引言企业并购战略是现代市场竞争中的重要策略之一。
通过并购，企业可以整合资源、迅速扩大规模，加强市场地位，实现经济效益的最大化。
本章将介绍企业并购战略的背景和意义，并探讨其对绩效的影响。
第二章：企业并购战略的背景与意义2.1 并购战略的定义与分类2.2 企业并购战略的背景与原因2.3 企业并购战略的意义和目标第三章：企业并购对绩效的影响因素3.1 并购前期准备工作的重要性3.2 并购整合的管理能力3.3 并购文化整合3.4 并购目标的选择与评估第四章：企业并购对绩效的正向影响4.1 规模经济效应的实现4.2 市场地位的巩固与扩大4.3 资源整合与协同效应的实现第五章：企业并购对绩效的负向影响5.1 并购一体化失败的风险5.2 员工不稳定性的增加5.3 资源配置不合理的问题第六章：企业并购绩效评价与提升6.1 企业并购绩效评价的指标体系6.2 企业并购绩效的影响因素分析6.3 企业并购绩效提升的策略与方法第七章：案例研究7.1 案例一：企业并购战略对绩效的正向影响7.2 案例二：企业并购战略对绩效的负向影响7.3 案例三：企业并购战略的绩效评价与提升第八章：结论与展望本章对前文的研究内容进行总结归纳，探讨企业并购战略对绩效的影响，并展望未来研究的方向和重点。
参考文献[1] 作者1. 文章1的引用[2] 作者2. 文章2的引用[3] 作者3. 文章3的引用（注：以上章节只是提供一种可行的组织结构，具体内容根据需求和研究方向进行调整。
文章所用案例和参考文献内容需要根据实际情况进行填充。
）。
企业并购绩效研究述评摘要:国内外不同学者从不同的研究角度，运用不同的研究方法对企业并购绩效进行了研究，认为企业并购的绩效存在差异。
本文对并购绩效的研究角度，研究方法、研究结果及原因进行综述，并在对综述进行评价的基础上，提出了以控股股东特质、股权性质和所有者财务等理论为基础对并购绩效进行研究的新视角。
关键词:并购绩效控股股东特质诺贝尔经济学奖得主斯蒂格勒曾说过：在当今美国，没有一家大公司不是通过某种程度某种方式的并购成长起来的。
而如今，不仅是美国，全世界各国的企业并购活动都在如火如荼的进行着，其中也不乏跨行业，跨国界的并购活动。
所谓并购，是兼并（merger）与收购（acquisition）的统称，经常用m&a表示。
兼并指两家或者更多的独立企业合并组成一家企业，通常由一家占优势的企业吸收另一家或更多的企业。
兼并包括吸收合并和新设合并。
收购指通过任何方式获取特定财产实质上所有权的行为，可以是股权收购，也可以是资产收购，收购后目标公司仍具有法律上独立的人格，有自己独立的法律地位。
一、国外学者对企业并购绩效研究的综述企业并购的历史悠久，国外的学者对并购绩效的研究也可以追溯到1913年。
当年代格特和斯特等论述了太平洋铁路公司通过证券市场于1900年对南太平洋公司进行的并购，并对其并购效率和合法性进行了论证。
戴文（1921）对企业的并购绩效进行了研究，因为当时的并购基本采取横向并购，通过同行业优势企业对劣势企业的并购，因此得出了并购后企业绩效更好的结论。
利文莫（1935）以1888-1905年期间的兼并企业为对象进行了统计研究，结果是半数的兼并企业是比较成功的，兼并后还能有效继续经营并至少维持了25年；作者还对1915年至1930年间出现了大量的行业兼并进行了分析，认为其是有效率的。
罗纳尔德（1971）探讨了在企业进行并购时应该采用一些新的会计计量方法以确定其并购绩效。
斯特格斯，布雷等（1984）通过对54家英国公共公司的并购绩效的实证研究，对横向、纵向和混合并购的绩效进行了比较研究。
价2023-11-09CATALOGUE目录•并购背景介绍•并购过程回顾•绩效评价方法•绩效评价结果•结论与建议•参考文献与附录01并购背景介绍中国电商巨头，涉及电商、云计算、数字媒体等多个领域。
阿里巴巴网易旗下的跨境电商平台，以优质商品和高效物流著称。
网易考拉阿里和网易考拉简介背景：网易考拉在跨境电商领域具有较高的市场份额，但面临市场竞争加剧和盈利压力。
阿里巴巴希望通过并购进一步扩大在电商领域的优势。
原因战略协同：阿里巴巴希望通过并购整合网易考拉的优质资源和高效物流，提升自身在电商领域的竞争力。
市场份额提升：并购有助于阿里巴巴扩大在跨境电商市场的份额，提高市场影响力。
资源互补：网易考拉拥有优质的供应链资源和品牌影响力，阿里巴巴可以借助这些优势提升自身业务水平。
并购的背景和原因010*******02并购过程回顾此次并购涉及的交易金额为20亿美元，其中包括15亿美元现金和5亿美元的资源投入。
交易金额交易完成时间交易涉及股权该并购案于2019年9月完成。
阿里收购了网易考拉的全资股权。
03并购的交易细节0201并购后的整合措施阿里整合了网易考拉的原班人马，使其与天猫国际团队进行合并。
团队整合业务整合技术整合品牌定位调整将网易考拉的跨境电商业务与天猫国际进行整合，以优化资源配置，提高运营效率。
利用阿里的技术优势，对网易考拉的系统进行升级和优化，提高其平台的运营效率和用户体验。
阿里对网易考拉的品牌定位进行了调整，以更好地适应市场需求和公司战略。
03绩效评价方法通过分析并购后公司的收入增长、毛利率、净利率等指标，评估公司的盈利能力是否得到提升。
财务指标评价法盈利能力通过分析并购后公司的存货周转率、固定资产周转率等指标，评估公司的营运能力是否得到改善。
营运能力通过分析并购后公司的流动比率、速动比率、资产负债率等指标，评估公司的偿债能力是否得到增强。
偿债能力客户满意度通过调查问卷、在线评价等方式收集客户对并购后公司的满意度评价，评估公司的客户忠诚度是否得到增强。
企业并购对财务绩效的影响分析企业并购是指一个公司通过收购或合并其他公司来扩大规模、增强竞争力的行为。
并购活动在现代经济中越来越普遍，对于公司的财务绩效有着重要的影响。
本文将对企业并购对财务绩效的影响进行分析，并探讨其中的原因和影响因素。
一、企业并购的动机企业进行并购活动通常是出于以下几个动机：市场扩张、资源整合、技术优化、风险规避等。
企业通过并购可以迅速扩大市场份额，并获取更多的销售和利润。
同时，通过并购可以整合两个或多个公司的资源，提高资源利用效率。
此外，企业通过并购还可以获取先进的技术、专利和知识，提升自身的技术优势。
另外，对于某些行业来说，通过并购可以规避市场风险，提高企业的竞争地位。
二、并购对财务绩效的影响1. 利润增长：并购可以通过扩大市场份额和资源整合来提高企业的销售和利润。
通过并购，公司能够减少竞争对手的数量，从而提升市场份额，并借助资源整合实现成本优化和效率提升。
这些优势都有助于企业获得更高的利润。
2. 财务稳定性：并购可以增加企业的规模和业务多样性，从而降低企业的市场风险。
当一个业务面临市场的波动时，其他业务可以平衡风险，保持企业的财务稳定性。
此外，通过并购还可以优化企业的资本结构，提高企业的偿债能力和资本运作效率。
3. 资本市场评价：并购活动通常会对企业的市值和股价产生影响。
当企业宣布并购时，市场通常会给予积极的评价，并推动企业的股价上升。
然而，实际的并购结果可能与市场预期有所偏差，这可能导致市场对企业进行重新评价，进而对股价产生负面影响。
4. 经营效率：并购可以通过资源整合和业务优化来提升企业的经营效率。
通过并购，企业可以减少重复的业务环节，实现资源的共享和协同，提高整体的运营效率。
此外，通过并购还可以引入更先进的管理模式和技术，进一步提高企业的经营效率。
三、并购影响因素的分析1. 并购策略：并购的策略对财务绩效有着重要的影响。
不同的并购策略会导致不同的结果。
如果并购目标公司与收购公司业务高度互补，资源整合效果显著，那么对财务绩效的提升也将更明显。
企业并购绩效的实证研究综述摘要：并购作为企业实现规模扩张和战略发展的重要方式，在现代市场经济活动中发挥着越来越重要的作用。
并购绩效是衡量并购活动成功与否的一个重要标准，为了探究并购给企业经营绩效带来的变化，国内外的专家学者对现有的并购事件进行了大量的实证研究，但至今没有得出统一的结论。
文章对现有并购绩效评价方法和并购绩效影响因素的相关研究成果进行了总结和评述，以期为今后的并购绩效研究带来一定的启示。
关键词：并购绩效；评价方法；影响因素近年来，随着我国资本市场的不断发展和完善，我国上市公司的并购活动日渐频繁，并购事件呈现出并购次数多、交易金额大、行业分布多样的特点。
然而，目前我国企业的并购行为还存在一些问题,并不是所有的公司都通过并购达到预期的战略目标，也有一些公司在并购之后经营效益大幅下滑，这说明并购不一定能带来公司运营能力的提升。
因此，要判定一个并购活动是否成功，必然要评价并购绩效的高低。
本文结合现有的实证研究成果，从并购绩效评价方法和并购绩效影响因素这两个方面进行了回顾。
1 并购绩效的评价方法目前，国内外的专家学者评价企业并购绩效采用的主流方法是基于股票市场的事件研究法和基于财务指标的会计研究法。
1.1 事件研究方法事件研究方法主要是通过比较并购前后目标公司和收购公司二级市场股价变动情况及股票收益率来确定并购绩效，若并购后股价相对于并购前上涨，则并购创造了价值；反之亦然。
事件研究法可以直接研究并购事件对企业股票价格的影响，计算方式简单易行，但该方法的假设前提是资本市场的有效性。
西方许多学者使用事件研究法对目标公司和收购公司的并购绩效进行实证检验时，尽管他们选择的样本和测量区间存在差异，但得出的结论大致相同：即目标公司的股东总是能从并购中获利，而对于收购公司是否能从并购中获利，观点不一致。
如Dodd（1980）通过实证研究发现并购公告的宣布能给目标公司股东带来13%的超常收益率，但收购企业股东在事件期内的超常收益率却为负数。
并购绩效评价指标(共6页) -本页仅作为预览文档封面，使用时请删除本页-对企业并购绩效评价指标的探讨摘要：企业并购是市场经济的必然产物，市场经济越发达，并购的频率就越高。
虽然并购的最初动机各不相同，但都是以利润最大化和竞争力提升为最终目的。
因此不论并购活动的起初形式如何，经过一段时间的检验后，成功而有效的并购应以综合经营能力的提高来衡量。
就企业并购后的绩效如何评价提出了一些看法。
关键词：并购、绩效评价、评价指标、指标体系1、对目标公司的财务效益评价（1）投资回收率，该指标是指并购公司兼并目标公司后取得的年净收入的增加额与兼并投资之比。
即投资回收率=年净收入增加额／兼并总投资×100%。
年净收入额增加额的计算主要是指并购公司兼并后取得集团的年净收入扣掉兼并前并购公司的年净收入的余额，衡量由于并购公司的兼并投资所产生的增量效益与投资总额的比率。
（2）剩余收益，该指标是指目标公司的营业利润超过预期最低受益的部分，这个预期收益是根据对目标公司的投资占用额和并购公司管理当局确定预期最低投资报酬率确定的。
如果目标公司的营业利润超过了并购公司预期的最低报酬率，就可能为集团带来剩余收益。
同样也有利于目标公司。
（3）经济增加值，该指标可以测定公司在单一年份中所创造的货币经济价值，其定义如下：经济增加值=投入资本额×（投入资本收益率－加权平均资本成本）；或者，经济增加值=调整后报告期营业净利润－投资资本费用。
该指标的意义在于：它综合了公司投入资本规模、资本成本和资本收益等多种因素，作为一项并购投资，只有当投资者从目标公司的收益中，获得大于其投资的机会成本后，才表明股东从并购活动中获得了期值收益。
在有效的金融环境中，资本成本反映了公司的经营风险及财务风险，由于各种企业所承担的风险大小不同。
在同样投入资本规模及资本收益水平下，资本成本低的公司所获得的资本净收益更高，资本经营水平更好。
（4）市场增加值，市场增加值与经济增加值都是在资本收益中扣除资本成本，但经济增加值中的资本收益率及资本收益是以会计意义上的经营利润为计算依据的，而是厂增加值是以资产的市场为基础对企业业绩的衡量。
COMMERCIAL ACCOUNTING《商业会计》2020年第21期财务管理与资本运营一、引言随着互联网、物联网、大数据技术的飞速发展，以及居民收入水平的显著提升，人们的消费观念和消费需求都发生了明显变化，消费者对于商品种类与质量、购物体验与便捷性等的要求越来越高。
面对技术的进步以及消费者多样化和高标准化的消费需求，我国零售业纷纷相继开展线上线下全渠道、全品类发展的模式，公司之间的竞争日益激烈。
2019年，虽然有些著名的企业选择了收缩，比如亚马逊在进入中国市场15年后选择离场、华润万家战略性退出北京及山东等。
但是还是有一些企业迈开了并购扩张的步伐：阿里巴巴收购网易考拉，“阿里动物园”再添新兵；同时，阿里巴巴还入股多家快递公司，继续“招兵买马”。
此外，京东收购五星电器，永辉超市收购了中百集团，物美宣布收购麦德龙中国业务。
而2019年在零售业内并购手笔最大的还数苏宁易购——2月收购万达百货全国37家门店、8月收购OK 便利店、9月收购家乐福中国80%股份。
尤其是在6月苏宁易购并购家乐福中国的消息一传出，就引发了业内业外激烈的讨论。
因此，本文将对苏宁易购并购家乐福中国，这一专业零售企业并购线下优质零售资源的案例进行讨论，利用事件研究法评价该并购的短期市场绩效，并基于财务指标法研究该并购绩效中的协同效应。
通过对于本案例的研究，有利于丰富零售行业并购产生效果的理论研究，同时也为其他零售企业实施线上线下融合战略及实施并购提供借鉴与参考。
二、文献回顾与理论基础（一）并购绩效的研究方法关于企业并购绩效研究方法大致分为事件研究法和会计研究法。
事件研究法大多用于衡量短期绩效，而会计研究法侧重于长期绩效评价。
事件研究法由Ball 和Brown （1968）以及Fama 等（1969）提出，是指运用金融市场的数据资料来测定某一特定经济事件对一公司价值的影响。
根据有效市场假说，有关事件的影响将会立即反映在证券价格之中。
基于事件分析法分析企业的并购绩效随着全球经济一体化的发展，企业并购成为了一个全球性的重要经营战略。
企业通过并购方式，可以在较短时间内实现企业规模的扩大、增强品牌知名度和获取先进技术与管理经验等优势，从而获得更高的市场市场竞争力。
然而，并购在实施过程中，因各种原因，会存在一些风险，如战略性不符、财务风险等。
为了评价企业并购活动的效果，需要进行绩效评估，然后对评估结果进行分析。
本文将基于事件分析法对企业的并购绩效进行评估和分析。
事件分析法是一种绩效评估方法，它强调绩效评估应该基于企业目标、关键绩效指标以及绩效奖励的制定等要素。
在企业并购绩效评估中，应该根据企业的目标制定关键指标，并针对关键指标进行事件分析。
在事件分析法中，事件是指对于企业打算并购的目标，其在交易发生前后发生的与绩效相关的影响。
事件的实质是在原本的趋势线上产生了突变。
通过对事件的分析，可以发现所造成的绩效变化并计算影响后的绩效。
因此，在并购绩效的评估分析中，我们应该关注影响绩效的所有事件，并对每个事件进行分析。
首先，评估并购前后的业务规模变化。
企业并购后，既有公司规模通常会发生重大变化，从而对财务指标产生影响。
我们应该同时分析并购交易的财务绩效指标，如毛利率、净利润、收益率、财务负担等。
其次，我们需要分析目标公司的生产资料管理、人力资源、运营和付款条件等。
在并购之前，目标公司的管理和运营体系可能存在不合理和低效问题。
因此，我们应该对并购后的运营效率、成本控制等方面进行分析。
最后，需要分析并购对品牌知名度的影响。
并购交易通常会影响到企业品牌形象、供应链、客户关系等。
我们需要对这些方面进行事件分析，以评估并购对品牌知名度的影响。
企业并购绩效评估是一项复杂的工作。
在事件分析法的基础上，我们应该进行整体分析，考虑各种因素的影响，并以此为基础，制定出更科学、更准确的评估方案。
通过这样的分析，可以为企业提供更准确的数据和理论指导，为企业未来的决策提供有力的支持和援助。
企业并购绩效评价研究方法评述作者：段坤朋来源：《时代金融》2018年第03期【摘要】随着经济的发展，越来越多的企业通过并购进行对外扩张，优化资源配置。
企业并购活动最基本理论依据是并购能否创造价值，所以科学的并购绩效评价方法十分关键。
目前在学术界有关并购绩效评的实证研究非常丰富，并购绩效的研究方法的主要是事件研究法、财务指标研究法、经济增加值评价法，除此之外还有数据包络分析法、个案研究法等等。
这些研究方法研究角度不同，侧重点不同，各有短长。
本文旨在对国内外研究企业并购绩效的文献进行梳理，发现问题，总结经验，提出建议，以期能够为其他学者的研究提供一点灵感和思路。
【关键词】并购绩效评价研究方法综述一、引言国内外有关上市公司并购活动的研究一直都非常丰富，并购是否能创造价值最早是由Jensen和Ruback（1983）最先进行开创性研究的，他们通过对13家并购事件进行研究，发现通过并购行为主并购公司在并购活动中能够获得并购收益。
这在学术界引起了广泛的争论，自此国内外学者前赴后继的开始对企业并购绩效进行实证研究，产生了大量的研究文献，但是始终没有得出统一的结论。
很大程度上是由于研究角度的不同从而导致研究方法也千差万别，各种方法各有优势同时又兼有各种差异与不足，最终使得研究结论也存在一定的差别。
二、实证研究方法（一）事件研究法事件研究法是最成熟的研究方法，最早是学者Dolley.J在1933提出的，Fama（1969）用事件研究方法对股票市场的有效性进行研究论证。
事件研究法思路是将每一个并购事件作为一个独立的事件，并购事件的并购日作为事件日，以事件日（并购日）为基准选择一个前后时间段作为“窗口期”，同时选择并购事件日之前的一段时间作为预测期，预测期时间通常比较长，大多数学者选择18个月，通过构建预测期股票收益率和市场收益率的统计回归方程，估计出事件窗口期的期望收益率，用实际收益率减去期望收益率就可以得出该股票的超额收益率（AR），通过对窗口期的超额收益率进行加总就会得出超额累计收益率。
管管荟萃企业并购之下的财务绩效分析——以阿里巴巴并购饿了么为例卢朵摘要:近年来，上市公司为了扩大公司规模，获取外部资源，热衷于外延式扩张。
并购作为企业外延式扩张主要方式之一，可以在较短时间内扩大公司规模，使上市公司实现多元化发展以及跨越式成长。
本文通过分析阿里巴巴与饿了么两家公司的经营状况，对企业合并动因进行探讨，并分析阿里巴巴并购饿了么产生的启示，以推动互联网企业的并购有效施行，使得企业能够优势互补，进行资源有效整合利用，提升企业竞争力。
关键词：并购；阿里巴巴;饿了么；财务绩效中图分类号:F234.4 文献标识码:A作者单位:甘肃政法大学商学院在资本市场中，并购重组是一股热潮,其利用资金优势,整合有限资源，扩大公司规模，迅速抢占市场,实现企业的价值最大化”相较于通过自主发展来实现企业规模扩大的方式,并购战略的实施更加能够节省成本、节约时间并成功实现扩张”然而,并不是任何的并购均可以取得成功，对目标公司超额估价、过度支付高额并购溢价以及并购整合不到位是导致上市公司并购低效率、亏损甚至退市的重要因素”基于此，本文提岀建议,企业并购要明确目标、优化投资、合理估价、注重整合以及防范风险”一、并购案例基本概述（一）并购双方情况简介1.并购方阿里巴巴”阿里巴巴集团成立于1999年，在经历了20多年的艰难险阻之后，真正成长为了电商行业的巨头,从当初的中小企业发展成为现在全球互联网行业的佼佼者”在2020年度中国互联网企业前100强中，阿里巴巴集团排名第一位”2.被并购方饿了么”饿了么是以本地平台为基础，围绕外卖、餐饮、新零售等业务进行多方面发展”截至目前,饿了么在线外卖平台几乎覆盖了全国各地区670多个市以及1000多个县”作为020的商业发展模式，饿了么更是开始涉足无人机行业，运用智能调度系统、无人机配送等新型功能，契合了新时代新需要的企业发展特点”（二）并购实施情况2018年4月2日，阿里巴巴集团正式宣布成功并购饿了么”此次并购，阿里巴巴集团联合蚂蚁金服以95亿美元的价格全资收购饿了么，成为目前中国互联网企业并购历史上的瞩目举措，这促成了互联网企业并购中的最大金额交易事项”阿里巴巴方面透露，本次并购结束之后，饿了么依然保持独立品牌，进行独立运营”同时,饿了么在拥有自身资源的基础之上，将能够进一步得到阿里巴巴在产业、技术、新零售基础设施等各方面全新、有力的支持”此时饿了么方面也表示，在接受阿里巴巴收购之前，也有很多财务投资者仍然想要对其进行投资，但是因为考虑到自身长期的战略发展,所以选择了在新零售领域最强、有着最完善生态的阿里巴巴集团”—、并购动因（一）阿里巴巴方原因1.巨大外卖市场的吸引力”随着外卖行业的大肆扩张、普及，其增速放缓，但就2018年的市场来看，外卖行业仍是财务投资者值得投入的巨大盈利市场”这其中，饿了么占据34.1%的外卖市场份额，取得外卖企业市场占有率第一名的业绩”随着饿了么企业实力的不断增强，其未来的发展趋势也会呈现良好上升状态，阿里巴巴收购这么一个具有巨大发展潜力的企业，可以说是强强联合，锦上添花”2.更好地帮助阿里实施新零售布局”2018年阿里的物流配送业务遭遇到了短板，已经不能满足其业务需求了；而饿了么的无人机配送以及智能调度系统能够高效地实现同城物流快速配送，吸引顾客增多订单业务量，提高效率,可以解决阿里巴巴在配送方面遇到的难题”与此同时，饿了么本地即时配送网络将成为阿里巴巴新零售“三公里理想生活圈”的物流基础设施”（二）饿了么方原因1.获得雄厚的资金保障”阿里巴巴集团发布的2018年的财年报告显示：阿里巴巴2018年财年收入突破IPO以来的最高值，达到了2502.66亿元”从以上数据可以看岀，阿里巴巴的实力是很强大的，是全球比较大的经济体之一”饿了么被阿里巴巴全资并购了之后，可以获得阿里巴巴巨大的资金支持,能够更好地独立经营、保持独立品牌，同时可以获得阿里巴巴在技术、服务以及雄厚资金方面的支持”2.进一步提高自己的竞争优势”首先，饿了么的具体业务较为单一，目前只涉及外卖、餐饮产业链等方面”而与竞争对手美团相比，自从美团加入腾讯之后，其资金链得到不断补充发展，饿了么面临巨大的压力与挑战”因此，当饿了么被阿里全资收购了以后，可以更好地建立起贸易壁垒，也使得阿里体系内的商店和用户能够有更加良好的消费关系,形成一个更加协同的体系，使得饿了么具有更强的市场竞争力”三、阿里巴巴并购饿了么财务评价（一）财务风险分析此次收购饿了么，是阿里巴巴联合蚂蚁金服以95亿美882021年第5期管管荟萃元的现金交易进行的，现金支付可以在一定程度上减少股权融资所带来的股权过于分散的情况，同时也能减少债券融资所带来的企业杠杆率过高的情况。
ECONOMIC RESEARCH GUIDE2022年第36期No.36袁2022经济研究导刊近年来，我国并购交易呈持续增长态势。
普华永道2021年1月27日发布的报告显示，我国2020年并购活动交易金额同比增长30%，达到了近五年来的最高水平。
不仅如此，我国2020年并购交易数量也显著增长，同比增长了11%。
李克强总理在十二届全国人大三次会议上提出“互联网+”计划，推动互联网经济快速发展。
自2015年以来，互联网并购越发活跃，互联网行业通过并购，实现规模扩张及业绩增长的目标，如美团和大众点评合并、滴滴和快滴的合并、携程和去哪儿网合并。
在互联网时代，百度凭借着搜索引擎发家，形成了以“信息和知识服务”为核心的产品逻辑，但在PC 互联网时代向移动互联网转型之际，大量移动终端和软件的出现让信息和服务载体实现了多元化，用户注意力被分散，而百度大多数的业务还局限于PC 端。
很显然，PC 端的增长和移动端增长无法同日而语，百度集团的发展也逐渐受限。
百度此番收购一家具有丰富直播运营经验的头部公司的举措，能快速解决百度的困局，迅速搭建成熟运营体系，将对百度在直播领域站稳脚跟起到重要作用，并使百度的业务更加多元化、收入更加多样化，进一步补足百度当前短板并让其可以用最短的时间缩短与竞争对手腾讯和阿里之间的差距。
本文分析探讨百度收购YY 直播的动因以及该并购行为对百度集团短期绩效的影响，旨在丰富和拓展互联网行业并购的案例研究，对提高百度集团未来并购活动绩效具有一定启示作用。
一、理论分析针对企业并购的动机及其产生的社会效应，西方学术界早已形成了相对系统的理论体系，其中主要有五种理论假说：效率理论、市场力量理论、信息与信号理论、代理理论以及自由现金流假说。
而本文对百度收购YY 直播的分析理论基础，主要为以下两种。
（一）效率理论基于本文而言，效率理论主要用于分析企业横向并购产生的协同效应，即实现“1+1>2”的效应。
并购重组中的绩效考核与员工激励并购重组是现代企业发展的重要战略之一，通过整合资源、提升竞争力，实现企业规模的扩大和效益的提升。
然而，并购重组过程中，如何进行绩效考核和员工激励，成为了企业管理者关注的焦点。
本文将通过对并购重组中的绩效考核与员工激励的探讨，探索出一套适合企业的方案。
一、绩效考核的必要性及挑战绩效考核是企业进行管理的基础工作，它能够客观评估员工完成的工作量和质量，对企业的发展起到引导和促进作用。
在并购重组过程中，由于合并企业的规模扩大和业务范围的变化，原有的绩效考核体系往往无法满足新的需求。
因此，需要重新考虑并设计适应新形势下的绩效考核制度。
二、构建适应并购重组的绩效考核体系1. 确定绩效考核的指标：在并购重组过程中，可以从以下几个方面来确定绩效考核的指标：- 业务完成情况：衡量企业经营业绩的好坏；- 团队合作能力：评估员工在合并过程中的合作能力和团队贡献；- 个人能力提升：关注员工个人能力的提升和发展；- 资源整合效果：评估并购重组后企业的整体效益。
2. 设定合理的考核标准：针对不同的指标，需要制定出合理的考核标准和评价细则，确保考核结果的客观公正。
3. 引入多元化的考核方法：在绩效考核中，可以综合运用定量和定性相结合的方法，如KPI考核、360度评估、项目评估等，以全面地了解员工的工作表现和能力。
三、员工激励在并购重组中的作用员工激励是激发员工积极性和创造力的重要手段，也是并购重组中不能忽视的一环。
1. 薪酬激励：通过薪资调整、岗位晋升等方式，给予符合绩效考核要求的员工更高的报酬，以激发其工作动力。
2. 职业发展机会：为员工提供职业发展的机会和平台，如内部培训、外部学习机会等，以提高员工的工作满意度和投入度。
3. 评价与反馈：定期进行绩效评价和反馈，及时发现员工的优点和不足之处，并给予积极的指导和改进建议，以提高员工的工作效能。
四、并购重组中绩效考核与员工激励的实践案例为了更好地理解并购重组中的绩效考核与员工激励，在这里介绍一个实际案例。
《矿产企业并购环境、动因与绩效评价》篇一一、引言在全球化经济的大背景下，矿产企业并购已成为优化资源配置、提升企业竞争力的重要手段。
本文旨在探讨矿产企业并购的环境背景、动因以及绩效评价方法，以期为相关企业提供理论支持和实际操作指导。
二、矿产企业并购环境分析1. 全球经济环境：随着全球经济一体化的推进，矿产资源的需求与日俱增，矿产企业面临前所未有的发展机遇和挑战。
2. 行业政策环境：国家对矿产资源的政策调整，如环保政策的实施、资源税的调整等，都对企业并购产生影响。
3. 市场竞争环境：矿产企业间竞争激烈，通过并购可以迅速扩大企业规模，提高市场占有率。
三、矿产企业并购动因1. 扩大生产规模，提高市场竞争力：通过并购，企业可以迅速扩大生产规模，提高市场占有率，增强企业的市场竞争力。
2. 优化资源配置，提高资源利用效率：并购可以使企业更好地整合资源，提高资源利用效率，降低生产成本。
3. 实现多元化经营，分散风险：通过并购不同类型、不同地区的矿产企业，可以实现多元化经营，分散经营风险。
四、矿产企业并购绩效评价1. 财务绩效评价：通过分析并购前后的财务报表，评价并购对企业财务状况的影响，如盈利能力、偿债能力、运营效率等。
2. 市场绩效评价：通过分析企业股票价格、市场占有率等指标，评价并购对企业市场表现的影响。
3. 战略绩效评价：从战略角度出发，评价并购是否有助于企业实现战略目标，如扩大生产规模、优化资源配置、实现多元化经营等。
五、案例分析以某矿产企业并购为例，该企业在面临市场竞争压力和资源紧张的情况下，通过并购实现了快速扩张。
在并购后，该企业在财务绩效、市场绩效和战略绩效等方面都取得了显著的成绩。
具体表现在：财务报表显示盈利能力大幅提升，股票价格稳定增长，市场占有率得到进一步提高；从战略角度来看，并购有助于企业实现多元化经营，分散经营风险，提高资源利用效率。
六、结论与建议本文通过对矿产企业并购环境、动因及绩效评价的分析，得出以下结论：1. 矿产企业并购是优化资源配置、提高企业竞争力的重要手段。
技经济市场 企业并购绩效评价方法研究 陶 涛 （盐城纺织职业技术学院，江苏盐城２２４００５）
摘要：２Ｏ世纪８０年代以来，并购市场异常活跃，标购、杠杆并购、管理层收购、剥离和分拆等新的形式和技巧被大量运用， 作为投资方，收购公司必须对投资的经济绩效加以评价，对并购之后的目标公司，拟或并购后形成的新的集团公司的拟评 价。但是被并购方的公司经理们设置了各种各样的反并购措施以防止公司控制权旁落，进而加大了评价并购成败的难度。 文章探讨并购方对并购绩效进行评价方法，即财务效益分析和非财务效益分析方法。 关键词：并购；绩效评价：财务效益分析：非财务效益分析
２Ｏ世纪８０年代以来，并购成为企业跳跃式发展的主要途 径，并购现象层出不穷，既有强强联合的“超级航母”，也有强弱 联合的优势互补。但是实践中，存在着过高的并购失败率，使得 学者把注意力从并购的原因上转到对并购绩效的分析上来。这 些分析方法归纳为两个方面：财务效益分析和非财务效益分析。 １财务效益分析 １．１评价资本经营效益 评价并购后的资本经营效益，如投资回报率、总资产收益率 等，这种指标主要是关注并购后的当期经营效益，如果公司当期 的经营利润为正，就表明公司当期的收人大于其费用，在资产负 债表上体现为所有者权益的增加，从而股东财富也得到增加。将 目标公司并购后的资本经营效益与并购前的资本收益比较，从 而衡量并购对目标公司所产生的增长绩效，这种指标是建立在 按照账面价值衡量投资者投入价值的基础上，无法衡量企业资 产价值随时间变化而发生的变化，也忽略了所有者权益的机会 成本。 １．２评价协同效应增加值 包括两个方面的内容。一是评价并购后的经济增加值。由于 收购公司可以自由地将他们投资于目标公司的资本变现，并将 其投资于其他资产，因此，对收购公司并购绩效进行评价时，收 购公司应至少获得其并购投资的机会成本。二是评价并购后的 市场增加值。也就是从资产的市场价值的角度衡量并购投资所 创造的利润，如果一项并购取得了收益，那么目标公司的期末利 润必须大于以期初资产的市场价值计算的资本成本，而不是仅 仅超过以公司期初资产的经济价值计算的资本成本。因而该指 标是对经济增加值的修正，反映出市场对目标公司整个未来收 益预测的修正，是从一个较长的时间跨度中评价并购的增长效 益。 ２非财务效益分析 并购的目的是多样的，因此应该通过各种财务目标和非财 务目标来实现，评价时应将财务评价与非财务评价指标相结合。 在企业并购中，并购方一般对如下非财务方面进行评价． ２．１产业结构调整评价 可以从以下几方面评价并购是否促进了产业结构的调整： （１）观察是否促成新兴技术部门的形成。有些部门的企业是 一些先进技术的创导者，但由于资本实力有限，难以形成规模的 生产体系，这些拥有先进技术的企业，以其技术优势并购一些资 本雄厚的企业，使科技成果迅速扩大，并形成一个新的产业部 ２０１０年第１２期 门。 （２）是否提高存量资产运行效益。并购作为企业所有权或企 业产权的转让方式，其实质是存量资源的调整优化，改善资源的 配置效率，促进产业经济结构的调整。 ２＿２规模经济效益评价 规模经济是从工厂规模经济和企业规模经济两方面来考察 的。 （１）对工厂规模经济的影响，主要包括通过并购是否达到对 资产进行必要的补充和调整，形成规模经济，使其尽可能地降低 生产成本。另外，并购是否使企业在保持整体产品结构的前提 下，在各个工厂中实现产品的单一化生产，避免由于产品品种的 转换带来生产时间的浪费；通过并购是否有效地解决由于专业 化引起的各生产流程的分离，减少生产环节的间隔，降低操作成 本和运输成本。 （２）规模经济的另一个层面是企业规模经济，并购是否使得 单位产品的管理费用大大减少，是否节省营销费用，并将集中起 来的资金用于研究开发和新产品的试制等方面。 ２．３协调与整合效果评价 并购是一家企业吞并另一家企业这种行为，所产生的一个 重要动因是企业之间存在差异，具有各自不同的优势和缺点。所 有这些差异，都要求企业之间相互协调，彼此补充，以达到共同 发展的目的。 ２．３．１扭亏增盈。
一般收购企业的利润要远远大于目标企业的利润。我国企 业的并购目标在很大程度上也是为了解决企业亏损。这在一定 程度上使处于转型经济发展过程中的国有亏损企业，能暂时得 以挽救。 ２．３．２获取高新技术并实行经验共享和互补。 这里的经验不仅包括经验曲线效应，还包括企业在技术、市 场、专利、产品、管理等方面的特长、优势的企业文化与管理经 验． ２．３＿３协调生产过程中各环节之间的关系。 弥补生产中某些环节的技术缺陷或者供求关系。是协调企 业关系的一个重要动因． ２．４市场优势效应评价 在评价公司并购的市场优势时，主要考虑的方面有： （１）市场份额。相关企业的市场份额，尤其是并购后形成的 新企业与其主要竞争对手相比较的相对市场份额，判断相关市
囝 技经济市场 地区性行政垄断与过度投资 刘玉刚 （济南大学经济学院，山东济南２５００００）
摘要：本文对我国目前存在的过度投资问题进行了简要的介绍，并对过度投资存在的原因进行了简要分析。本文认为 是分权体制改革和地区性行政垄断共同作用导致了过度投资。 关键词：地区性行政垄断；财政分权；过度投资
１过度投资的现状 改革开放以来我国投资率一直处于较高的水平，尤其是进 入新世纪以来，更是呈持续上升的态势，２００３年超过４０％以后，
一直处于高位。与此同时，消费率持续下降，整个宏观经济呈现 明显的结构失衡，这引起了学者们的广泛关注。张军ｌ１】的研究表 明，１９９４年之后中国的资本～产出比率持续的上升了，并由此 认为“资本深化”的加速可能是上世纪九十年代中期以来中国经 济增长持续下降的主要原 ，中国实际上存在过度投资了。李志 国、唐国兴口计算了改革开放以来的资本一产出比率，发现我国 的资本形成过程明显地以１９９４年为界分为前后两个阶段。在 改革开放以来的前面三分之二时间里，资本一产出比率基本上 在持续下降，增量改革所推进的配置效率改进可以对此进行解 释。近年来的资本一产ｍ比上升的趋势，则是由于经济增长“越 来越倚重于资本深化的力量”，某种程度上是“粗放”增长、缺乏 效率的表现。另外，史永东和齐鹰飞ｌ 利用ＡＭＳＺ方法计算得出， １９９２—１９９８年，中国资本的总收益小于总投资，净收益为负，其 绝对值均超过了ＧＤＰ的３％，表明中国经济是动态无效的。项本 武［４１的计算结果则显示，１９９２ １９９８年，中国经济的资本总收益 小于总投资，表明这个期间，中国经济是动态无效的；１９９９—２００２ 年，中国经济的资本总收益大于总投资，表明这个期间，中国经 济是动态有效的；２００３年，形势发生了逆转，净收益再一次转为 负，经济进入动态无效状。但整体来看，进入九十年代以来，中国 经济是动态无效的。
那么资本产出比率的过快上升以及过早的资本深化是如何 产生的呢？既然过度投资导致资本的边际产出下降，则市场自然 会对这种过度投资进行纠正，那它又是如何在我们国家长期存 在的呢？本文认为，是分权体制改革和地区性行政垄断共同作用 导致了过度投资。 ２分权改革与地方政府的投资冲动 改革前我国实行的是高度集中的计划经济体制，无法激发 地方和企业乃至个人的积极性，从而阻碍了生产效率的提高，危 害到整个国民经济的健康发展。因此，改革伊始，邓小平就提出 了“应该有计划地大胆下放，……。应该让地方和企业、生产队有 更多的经营管理的自主权。”（“解放思想，实事求是，团结一致向 前看”，１９７８．１２．１３）。这事实上确立了我国改革的基调，即通过 “放权让利”，来激发地方政府、企业和个人的积极性。然而早期 “放权让利”改革的对象主要是企业，并未过多地涉及中央和地 方的分权。但是随着各种“放权”、“让利”举措的逐步实施，中央 财政急剧恶化。到１９７９年，中央财政收入占财政总收入的比重 仅为２０．２％，而财政支出却占５１．１％，中央财政赤字达到创纪录 的４２３．７４亿，严重影响了中央政府职能的发挥。为了解决这一 问题，１９８０年２月，国务院颁布了《关于实行“划分收支、分级包 干”财政体制的暂行规定》。该文件不仅涉及到财政收支结构、财 权划分和财力分配的调整和改进，而且也涉及到计划、基建、物 资、企业、事业等管理体制的调整和改进。文件明确规定“各省、 市、自治区应当根据国家的方针、政策和统一的计划，统筹安排 本地区的生产建设事业和财政支出”。也就是说地方政府事实上
场优势地位的显著特征，拥有比其他竞争对手都高的相对市场 份额，是证明相关企业拥有支配力量的强有力的证据。 （２）主导定价能力。为了获取最大限度的垄断利润，并购后 应对其主要产品具有主导的定价能力。通常是将其产品的价格 提高到恰好位于将使需求大幅下降的价格之下，而其他企业只 有被动地成为价格的接受者。 （３）资金优势。在考察不同市场的企业并购案例时，资金实 力因素显得尤为重要。 （４）供应商或消费者对相关企业的依赖程度。 （５）市场的准入。壁垒市场准入壁垒决定了一个市场的开放 程，在一个准人壁垒强大的市场里，由于缺乏潜在的竞争者，企 业就可能通过各种形式的并购或合谋形成优势。因而并购后的 企业拥有比其他竞争者都高的相对市场份额，可能存在市场优 势地位。 囝 由于被并购方的公司经理们设置了各种各样的反并购措施 以防止公司控制权旁落，从而会产生机会主义行为，进而加大了 并购的难度和风险。因此，成功的企业并购需要并购企业采用财 务效益指标和非财务效益指标对被并购企业、并购重组过程以 及并购后的运作进行有效评价。
参考文献： 川陈浩，屠文娟浅谈企业并购中的组织整合［Ｊ１＿企业经济，２００４（１） ［２］陈念，陈琪，胡艳整合与企业并购效益的关系、计算与实现［１１ｌ工业技 术经济，２００３（２） ｝３］高宏伟．当代西方国家企业并购分析与启示．经济师，２００．３（９） 【４］李铭松．论并购与企业成长 现代管理科学，２００４（１）． Ｉ５】魏淑娟，于俊，乔雪芹．企业并购的财务效应综合评价研究【ｌ１．消费导 刊．２００８（９）
２Ｏｌｏ年第１２期
