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第四章外汇交易与外汇风险管理一、名词解释1．头寸2．外汇交易员3．外汇经纪人4．Spot Transaction5．Arbitrage6．远期外汇交易7．Option Date Forward8．FX Swap Transaction9．外汇期货10．Initial Margin11．逐日盯市12．套期保值13．option二、选择题1．下列那类机构通常在外汇市场上不持有净头寸：（）A．商业银行B．跨国公司C．中央银行D．外汇经纪人2．如果今天是12月12日，星期四，当天即期外汇交易的标准交割日是：（）A．12月14日B．12月15日C．12月16日D．12月17日3．当天的即期汇率是GBP/USD＝1.6250/60, USD/FRF=5.5550/60，如果某一客户要用法国法郎从银行买入英镑，则使用的汇率是：（）A．3.4164 B．9.0269 C．9.0341 D．3.41914．某一客户欲用英镑从银行买入法国法郎，以下是四家不同银行的GBP/FRF报价，哪一家的报价对该客户最为有利：（）A．8.4790/00 B．8.4793/98 C．8.4792/95 D．8.4789/945．假设你是一家银行的外汇交易员，现在的头寸是多空平衡状态，此时收到一个英镑即期交易的询价，而当前市场影响英镑汇率的重要信息是“英国上个月的贸易赤字达到23亿英镑，超过之前市场预期的15亿英镑。
”这时市场主要做市商的报价为：银行A 1.9505/15 银行B 1.9507/17银行C 1.9500/10 银行D 1.9502/12银行E 1.9503/13 银行F 1.9506/16试问你该如何报价以使你的银行具有竞争力：（）A．1.9508/18 B．1.9506/15 C．1.9500/05 D．1.9501/116．已知：USD/DEM spot 1.7010/301month 230-250设某客户要求从银行买入即期到1个月的马克择期，问银行给其的报价是多少：（）A．1.7310 B．1.7240 C．1.7010 D．1.67807．一位投资者在5月份以0.6940的价格购买了100份瑞士法郎期货合约，在6月3日，瑞士法郎期货的价格较其买入价上涨了20个基点，若此时平仓，该投资者将：（）A．获利12500瑞郎B．获利25000瑞郎C．获利12500美元D．获利25000美元8．全球外汇交易量最大的三大金融中心是：（）A．伦敦、纽约、法兰克福B．伦敦、东京、巴黎C．伦敦、纽约、东京D．伦敦、香港、苏黎世9．一家日本公司预计在未来的1个月至2个月的某一天需要一笔美元，该公司运用外汇期权来进行风险防范，试问该公司应买入以下哪种期权：（）A．USD CALL，EUROPEAN STYLE B．JPY CALL，AMERICAN STYLE C．USD CALL，AMERICAN STYLE D．JPY CALL，EUROPEAN STYLE 10．某客户（询价方）向银行（报价方）卖出期权，期权合约的主要要素为：USD CALL DEM PUT，AMOUNT：USD1000万，期权费：220～224点，则该客户将：（）A．向银行支付期权费22万马克B．从银行收取期权费22万马克C．向银行支付期权费22.4万马克D．从银行收取期权费22.4万马克三、简答题1．简述外汇市场的功能。
1.在什么情况下，最小方差套期保值组合根本就没有套期保值效果呢？2. 给出公司的财务人员不对某一特别的风险敞口进行套期保值的三个原因。
3.下表给出了某一商品现货价格和期货价格的月度变动。
使用这一数据计算最小方差套期保值比率。
+0.05 +0.61 -0.22 -0.35 +0.79现货价格变动+0.56 +0.63 -0.12 -0.44 +0.60期货价格变动+0.04 +0.15 +0.70 -0.51 -0.41现货价格变动-0.06 +0.01 +0.80 -0.56 -0.46期货价格变动4.假设某年年初时某美国公司A在德国的子公司B预计今年年底需要汇回母公司的净利润为4,300,000欧元，1月2日和12月15日IMM欧元现货和期货的价格如下所示：1月2日 12月15日欧元现货价格 $1.1700/EC $1.1500/EC12月份欧元期货价格 $1.1554/EC $1.1500/EC为担心到时美元升值，B公司拟在IMM做外汇期货套期保值以减小可能的损失 ,应如何操作？5. 一名基金经理持有价值为5000万美元、beta值为0.87的组合，基金经理担心组合未来2个月的市场表现，计划使用3个月期的S&P500指数期货对冲风险。
当前指数为1250,合约规模为250倍的指数，无风险利率为年6%,指数股利收益率为年3%。
当前3个月期的期货价格为1259.a)为消除未来2个月中所有的市场风险敞口，基金经理应持有何种头寸？b)计算2个月后的即期市场水平分别为1000、1100、1200、1300和1400时，你的策略对基金经理的回报率有何影响。
假设2个月后1个月期的期货价格比即期指数水平高0.25%。
6. A manager of a $10,000,000 portfolio wants to decrease the beta from the current value of 1.6 to 1.2. The beta on the futures contract is 1.25, and the total futures price is $250,000. Using the futures contracts, Calculate the appropriate strategy.。
金融衍生产品套期保值案例分析130112300110 洪月佳2015-05-04金融衍生产品套期保值案例分析本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。
并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。
结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。
一、产生原因在20世纪八九十年代之后，利率摆动幅度幅度的增大，使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。
由于经历的动荡与金融不断的发展，金融机构的管理者更加注重管理风险。
在规避风险的利益驱动下，通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。
这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。
这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具，并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应，其需要承担的巨大代价。
稍后我们更加具体的进行分析。
二、主要工具：远期合约、金融期货、期权、互换。
远期合约：指交易双方达成在未来（远期）某一时间进行某种金融交易的协议。
金融期货合约：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。
证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。
互换合同：互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
三、保值而非投机的体现假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售，同时某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。
已知：谷物现价0.275元/斤；期货价格0.32元/斤。
外汇交易习题一：即期外汇交易1. 一笔星期三成交的即期外汇买卖，如果星期五是法定假日，那么，交割日在哪一天？2. 假如，即期汇率：USD/DEM: 1.9970-2.0030 问：DEM/FRF=?USD/FRF: 6.1300-6.16003. 假如：即期汇率：GBP/USD:1.5640-1.5800 问：GBP/CHF=?USD/CHF:1.6120-1.62804.有一家公司手中有外汇需要交易，其向6家外汇银行询价，请你帮助决策：①应到哪家银行卖出英镑？②应到哪家银行买入美元GBP/USD: USD/DEM:A银行：1.9505－1.9515 1.4539－1.4544B银行：1.9507－1.9517 1.4540－1.4545C银行：1.9500－1.9510 1.4538－1.4546D银行：1.9502－1.9512 1.4541－1.4547E银行：1.9503－1.9513 1.4543－1.4548F银行：1.9506－1.9516 1.4542－1.45475. 下面是主要货币对美元的即期汇率：①问：一德国出口商向美国出售产品，以美元计价结算，他可将收入的250000美元兑换成多少本国货币？②问：一法国进口商从美国进口机器设备以美元支付，他买入美元用什么汇率？③问：英国客户出售10000000美元以换取英镑，他可获得多少英镑？④问：一荷兰出口商向美国出口花卉价值100000美元，他按上述汇率将收回的美元卖给银行，可获得多少荷兰盾？⑤问：某客户买入30000瑞士法郎，需支付多少美元？6. 某设备公司出口一台仪器原报价为10000美元/套，假设当天的外汇牌价为USD/HKY7.7910-7.7950,现外商要求改用港币报价，该如何报价？7.某设备公司出口一台仪器原报价为10000人民币元/套，假设当天的外汇牌价为USD/RMB 7.2664-7.2694,现外商要求改用美元报价，该如何报价？二：远期外汇交易1. 假定即期汇率USD/JPY:106.85 ,美元年利率6％，日元年利率0.5％。
外汇风险管理案例分析外汇市场是一个高风险的市场，国际贸易、跨境投资、外商直接投资等都涉及到外汇交易，因此，外汇风险管理对于企业和投资者来说是非常重要的。
本文将以一家跨国公司的外汇风险管理案例为例，探讨外汇风险管理的重要性和方法。
ABC公司是一家总部位于美国的跨国公司，在全球拥有多个子公司和合作伙伴。
由于其全球业务，ABC公司经常需要进行跨境支付和接收多种货币的款项。
由于外汇市场的波动，ABC公司面临着外汇风险，即由于汇率波动导致其跨境交易收益的不确定性。
为了管理外汇风险，ABC公司采取了以下几种方法：1.财务套期保值：ABC公司可以使用远期外汇合约或期权来锁定未来一段时间内的汇率水平。
例如，如果ABC公司预计未来6个月将有大量货币流入，可以通过购买远期合约来锁定当前的汇率，以确保未来收益的稳定性。
这样一来，即使汇率发生大幅波动，ABC公司也能够保持稳定的收益。
2.多元化投资组合：ABC公司可以将其资金投资于多种不同的货币和资产，以分散外汇风险。
通过在不同国家和地区的市场中进行投资，即使一些国家的汇率波动，也能够通过其他国家的收益来平衡。
3.跨境资金管理：ABC公司可以通过集中管理其全球现金流，减少外汇风险。
通过将外汇交易集中到一个主要账户中，可以降低汇率波动对于整个组织的影响。
4.资金调拨与控制：ABC公司可以通过合理配置资金，将其用于最需要的地方，以减少外汇风险。
例如，如果ABC公司的一些子公司位于一个汇率不稳定的国家，可以将该子公司的货币资金调拨到其他地区的子公司，从而减少对于该国家汇率波动的敏感性。
总之，外汇风险管理对于跨国公司和投资者来说是非常重要的。
通过采取适当的措施，如财务套期保值、多元化投资组合、跨境资金管理和资金调拨与控制，可以减少外汇风险，提高企业和投资者的稳定性和可持续性。
第六章作业1.为什么需要进行汇率预测模型的检验？常用的检验方法有哪些？答：无论是运用基础因素分析法还是市场分析法，由于这些方法自身的局限性，得到的预测结果总会在一定程度上偏离实际值。
偏差越大意味着预测的准确性越差，预测的结果有效性越低。
为了确保预测的准确性，以便为外汇风险管理提供科学依据，我们必须对所采用的汇率预测方法或者预测模型进行检验，选择偏差最小的预测方法，采用预测效果最佳的模型。
常用的检验方法有：基础因素预测法和市场预测法。
2.你如何看待汇率预测出现的误差问题？如何调整预测的系统偏差？答：无论采用何种方法建立的模型都会存在一定的误差。
不同的模型预测误差大小也不相同。
除了运用散点图直观地粗略地判断预测模型外，我们还可以通过计算误差的方法来度量，比较模型的预测误差。
一般情况下，置信度为95%就是可以接受的。
如果要求不那么高，在一些特殊情况下，90%的置信度也是可以接受的。
调整步骤：（1）用预测模型求得一组预测值（2）计算预测值与实际值的相关系数，并进行参数检验（3）计算具体的系数偏差（4）根据预测的系统偏差进行预测值调整。
3.币值变化和货币相关关系给涉外企业会带来哪些交易风险？答：（1）本国货币升值带来的经济风险：①对跨国公司本币流入类业务的影响。
本国货币升值可能导致跨国公司在本国的销售收入减少，以本币标价的出口现金流入量可能减少，以外币标价的出口也可能出现现金流入量减少，②对跨国公司本币流出类业务的影响。
本币升值给跨国公司的现金流出类业务带来的经济风险正好与现金流入类业务相反，会同时导致跨国公司现金流入量和流出量的减少。
（2）本国货币贬值带来的经济风险：①对跨国公司本币流入类业务的影响。
由于本币贬值，从外国进口的商品的本币价格上升，使跨国公司在本国市场的竞争力增强，以本币标价的出口现金流入量增加，以外币标价的出口本币现金流入量增加，②对跨国公司本币流出类业务的影响。
以本币标价的进口现金流出量不会直接受到汇率变动的影响，然而以外币标价的进口成本会增加，外币融资利息支出的本币成本也会增加，总之本币贬值导致现金流入量和流出量同时增加。
第四章外汇即期交易复习题一、名词解释即期外汇交易、三角套汇、套期保值、二、问题1、套汇的条件与结果（地点套汇）是什么？其性质？2、如何判断能否进行三地地点套汇？套汇路径如何决定？三、计算题1、假设在纽约市场上汇率为USD/JPY=125.50/70,在中国外汇市场上USD/CNY=8.1125/45。
试计算JPY与CNY之间的汇率。
2、假设在纽约市场上汇率为USD/JPY=125.50/70,在伦敦外汇市场上GBP/USD=1.4125/45。
试计算JPY与CNY之间的汇率。
3、如果你向中国银行询问英镑／美元的汇价。
中国银行答道：“1.6821／36"。
请问：①中国银行以什么汇价向你买进美元?②你以什么汇价从中国银行买进英镑?③如果你向中国银行卖出100万英镑，能换回多少美元?4、已知：GBP/USD=1.8165／80； USD/HKD=7.7450／60。
某公司为支付货款100万英镑，以港币买进英镑。
请问： GBP/HKD的汇价是多少?该公司应支付多少港币?5、已知1 USD=1.4567---4598DEM，1 USD=4.6736—4.6839FF。
求：1DEM等于多少FF？1FF等于多少DEM？若一个客户买10万法国法郎，应向银行支付多少马克？若买入10万德国马克，应向银行支付多少法郎？6、某时刻瑞士银行外汇牌价为：1 USD=1.5202---5215 SF，1 USD=5.9261---9271 FF，问某客户要买下1000万瑞士法郎，支付法国法郎，银行确定的汇率是多少？客户应支付多少法国法郎？7、已知巴黎外汇市场和香港外汇市场的汇率如下：1 USD=5.6310---6320 FF；1 USD=7.7200---7210HKD求：法国法郎兑换港元之间的汇率。
8、如果你是银行，你向客户报出美元/港元汇率7.8000/10，客户要以港元向你买进100万美元。
请问：（1）你应给客户什么汇价？（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港元。
