第九章--公司资本制度PPT课件

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其理由是： 1.以无形资产技术入股时是否应评估的问题。《公
司法》第二十七条规定：股东可以用货币出资，也 可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币 估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是， 法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。对 作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产， 不得高估或者低估作价。法律、行政法规对评估作 价有规定的，从其规定。全体股东的货币出资金额 不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十。
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在司法实践中，是否应该确认隐名股东的股东资格身份， 时常有两种不同的意见：一种观点认为，应在司法实践中 确认隐名股东的股东地位，法律依据是我国公司法并未明 确禁止隐名股东;法理依据是隐名股东制度的确立是合同 自由和意思自治的体现，完全符合契约自由、私法自治的 意旨。因为商法行为在本质上是以表意为特征的民事行为， 隐名股东也是契约的一方，在契约中承诺将自己的某一财 产或资产交由其他一个或者多个股东支配，由这些股东进 行实际支配经营，交付者获得一定收益。这种特殊契约与 一般的合同并无本质的区别，只要双方达成合意，且不存 在恶意情形，就不应该否定这种契约的法律效力;另外， 公权力不应过多干预私权。商法就其性质而言属于私法， 而公司登记行为则系行政法律行为，体现国家意志，具有 明显的国家强制性规定，属公法范畴，公法以私法为根基， 公法与私法间的架构应以私法为主，不能因为隐名股东形 式特征的不规范就轻易否定隐名股东的股东资格。
2. 对股东而言，它既是股东出资和享有相应权益的 体现，又是股东对公司承担有限责任的物质基础； 3.对债权人而言，它是公司债务的总担保，是债权 人实现其债权的重要保障。
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（一）概念： 公司法上的资本，通常指公司的注册资本，即由
章程所确定的、股东认缴的出资总额，又称股本。 （二）特征 1.它是股东对于公司的投资。 2.它是股东对于公司的永久性投资。公司负债到期 必须偿还，而股东一旦投资于公司形成公司资本， 只要公司处于存续状态，就不能退还股金。 3.它是公司法人对外承担民事责任的财产担保。公 司如果资不抵债，股东不承担大于公司资本的清偿 责任。

4、清算方案的主要内容：
（1）破产企业所欠职工的工资、劳动保险费用的数额。
（2）所欠国家税款的数额。
（3）应参加分配的破产债权额。
（4）可实际分配的金额。
（5）应参加分配的债权人姓名、地址。
（6）破产费用。
（7）分配程序的其他相关事项。
第九章 企业资本经营
5、清偿的实施 清偿顺序：1）破产企业所欠职工工资和劳动保险费用；
不断上台阶。中美合资后，美泰克公司在美首屈一指的全无氟冰 箱技术为荣事达的产品提供。荣事达计划在洗衣机年产200万 台、保持市场占有率领先的情况下，进行产品结构调整，加大高新 技术产品产值率，眼下，贴着“荣事达”标签的冰箱、微波炉等 家电产品已全面上市。
资本运营的高风险促使荣事达不断提高企业的管理水平。在荣 事达内部，中美合资、中日合资、中方资产呈三足鼎立之势，合 资公司、中方企业都是独立法人实体，是规范的股份制公司，平 等获利、风险共担。集团董事长陈荣珍说：“如果你管不好，人 家就要来管。不管谁的资金，送到我们手里，就要让它增值、获 利，做不到这一点，股权结构就会改变。”目前改制后的荣事达 已明确了集体资产归属权，并按《公司法》明确了劳资、人事、 财务关系，初步建立起现代企业制度。
向并购 —— 是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购。 混合并购 —— 是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的
并购。
第九章 企业资本经营
（二）企业并购的方式 1、整体并购 —— 是指以目标公司的资产作为参考基础确定并购价
格，受让目标公司全部产权的并购行为。 条件：目标公司规模较小，或者偿还债务的付款方式和条件比较
2.是指企业经营者依据企业的法人财产权经营企业的法人资产， 以实现企业法人资产的保值增值目标。

(1.36 – 1.30) / 1.30 = 4.6%
— 2007 — 2008 — 2009
1.36 1.43 1.50
(1.43 – 1.36) / 1.36 = 5.1% (1.50 – 1.43) / 1.43 = 4.9%
平均值 = (5.7 + 4.6 + 5.1 + 4.9) / 4 = 5.1%
解：N = 50; PMT = 45; FV = 1000; PV = 908.75; 求解r = 10%。
（一）债务成本
债务成本的决定因素： * 现行利率水平 * 公司的违约风险 * 债务的税收利益
（二）优先股成本
优先股：
— 优先股在每期所支付的股利基本是相等的 — 并且这种股利预期将一直持续支付下去
财务杠杆和财务风险
财务杠杆系数反映的是普通股每股收益对营业利 润变动的敏感程度。
财务杠杆系数是对财务风险的量化，但并非财务 风险的同义词。财务风险是企业使用财务杠杆所 导致的。
当企业使用财务杠杆时，股东不仅要承担全部的 经营风险，还要承担财务风险。
3.财务杠杆与贝塔：
对于杠杆企业，组合的贝塔系数等于组合中各 单项的贝塔的加权平均，即
股利折现模型法的优点与不足
优点 – 易于理解，使用容易 不足
— 只适用于目前支付了股利的公司 — 如果股利增长无规律，则不能适用 — 对估计的增长率非常敏感 – g增大1%，权益成本
也会增大1% — 对风险考虑不周全
资本资产定价模型法
权益成本=货币时间价值的补偿+市场风险的补偿
利用下面的信息计算权益成本
—按CAPM: RE = 6% + 1.5(9%) = 19.5% —按股利增长模型: RE = [2(1.06) / 15.65] + 0.06

折衷授权资本制是指公司设立时必须在章程中确定公司的资本总额但只须发行和认足部分股份公司即可成立余额部分授权董事会根据具体需要而发行但授权发行的部分不得超过公司资本的一定比例
第八章 公司资本制度
2021/9/17
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大纲
• 第一节 公司融资渠道 • 第二节 公司资本的概念 • 第三节 公司资本形成的法律制度 • 第四节 公司资本的原则
本为认缴资本，全体发起人可以分期缴纳出资； 采取募集设立的，公司注册资本为实缴资本，不 允许股东分期缴纳出资。
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第四节 公司资本的原则
• 一、资本确定原则 • 二、资本维持原则 • 三、资本不变原则 • 四、对公司资本“三原则”的修正 • （一）资本信用模式的变迁 • （二）最低注册资本限额的变迁 • （三）公司资本形成制度的变迁
• 二、公司外部融资 • （一）间接融资 • （二）直接融资 • 1.债权融资（debt financing） • 2.股权融资（equity financing）
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第二节 公司资本的概念
• 一、经济学意义上的资本 • 《牛津英文简易字典》:“资本是商人、公司、法团的原始资
金，用以增值的积累财富”。 • • 二、会计学意义上的资本 • 会计恒等式：资产—负债=所有者权益。投资人对企业的投
册资本总额，并且要求公司一次性发行、股东一次性认足（但不要求一次缴纳出资或 股款）公司才能成立的资本形成制度。 • （二）法定资本制的利弊
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第三节 公司资本形成的法律 制度
• 二、授权资本制 • （一）授权资本制的概念 • 授权资本制（authorized capital system），是指公
司在设立时，公司章程必须确定公司的资本总额， 股东只认足一定比例的资本或章程中规定的最低 限额，公司即可成立；公司未发行的资本，授权 董事会根据公司营业状况等需要而适时决定发行。 公司已经发行的资本，构成公司的注册资本。