跨期套利-协整套利及程序设计套利是股指期货投资方式中常见的一种。
相较之下，投机的风险比较大，套期保值的起点是为了规避现货市场的损失，根本上就是一个零和博弈，无法取得最大收益。
而套利的收益则是独立于市场的，它无需关心市场的涨跌便能取得稳定的收益，而且波动性相对较小，这使得套利逐渐成为被关注的重要投资方式。
由于期现套利涉及到现货头寸的构建，实施起来较为复杂，所以本文主要集中研究跨期套利的机会和概率。
整体上而言，无论是跨期套利仍是期现套利，它们的思想无外乎是利用差价的波动构建资产组合得以规避单一资产的过大风险，从而制定相应的生意策略，最终取得稳定的收益。
传统的跨期套利中投资者需要预期价差(spread)的走势来成立套利头寸，在主观性的影响下这种方式局限性很大。
所以咱们尝试用统计套利(Statistical Arbitrage)的方式发现价差的稳定性和变量间的长期均衡关系，用实际的价钱与数量模型所预测的价值进行对比，制定统计方式下相对客观的跨期套利策略。
本文选取普遍应用的协整统计方式。
一、协整方式介绍由期指定价模型而知，不同合约的走势都是基于对未来标的指数的预期产生的，除持有本钱带来的合约价差外还有一些非合理的因素，从长期来看同一标的的各合约价钱之间存在着这样一种平稳关系。
协整概念即是处置非平稳时间序列的较好统计方式，若是一个时间序列通过平稳性查验发现是非平稳性的，那么对其进行差分消除非平稳的因素使得其成为平稳序列，这个进程就是时间序列的单整进程。
协整关系反映变量之间的长期均衡关系，变量间存在协整关系是成立在单整进程基础上的，即变量序列本身是非平稳的，而且变量之间具有相同的单整阶数。
其中涉及的时间序列的平稳性查验，可以通过ADF单位根查验来实现，协整关系可以用EG查验或Johansen协整查验进行。
当肯定协整关系以后即可以对价差序列进行统计分析来肯定适宜的交易策略。
总结本报告介绍了同传统的股指期货跨期套利思想完全不同的一种套利新思路，那即是利用协整关系从统计套利的角度构建不同合约之间的长期均衡关系。
股指期货期现套利全攻略2010年03月11日 09:18 中国证券网-上海证券报期现套利与定价关系、期现套利的风险、套利全攻略随着股指期货的推出日益临近，越来越多的投资人开始关注如何利用这一新品种“淘金”。
为此，本报记者联系了部分业内专家，为读者提供一套利用股指期货套利的攻略。
⊙叶苗钱晓涵整理○编辑金苹苹期现套利与定价关系目前通常可以将套利机会分为两类：第一类是投资小于等于零但收益却大于零；第二类是投资小于零但收益却大于等于零。
无套利定价原理是指在金融市场上，不存在套利机会；也就是说，如果市场是均衡的，那就不存在“免费的午餐”。
此原理意味着：两个未来现金流完全相同的投资组合，它们必定具有相同的现值。
如果违反此原则，则必定出现套利机会。
构建两个投资组合，若其未来价值相等，则现值一定相等。
否则将出现套利机会：买入现值较低的投资组合，同时卖出现值较高的投资组合，并持有到期，如此必定获得无风险利润。
无套利原理确定的是不存在套利机会时的均衡价格，这个价格通常也被称为公允价格。
期权、期货等衍生品都可以利用无套利原理来定价。
根据无套利定价方法，推导标的资产为个股的远期合约的公允价格。
几个基本假设是：1、没有交易费用和税收；2、市场参与者可以用相同的无风险利率借入与贷出资金；3、允许现货卖空；4、若出现套利机会，投资者将参与套利活动，使套利机会消失。
通常计算的理论价格是在无套利机会下的均衡价格。
期货合约与远期合约的主要区别在于，持有期货合约与持有远期合约不同，需要逐日盯市，会有当日无负债结算。
但是在一定条件下，具有相同标的资产的期货合约与远期合约两者价格相等。
当无风险利率是常数时，交割日相同的远期合约的价格和期货合约的价格相等。
我们可以将沪深300指数看作支付红利的投资资产的价格，该投资资产是构成沪深300指数的成份股组合，而投资资产支付的红利是这个成份股组合的持有者收到的红利，这样我们在考虑定价问题时可以将沪深300指数看作一只股票来处理。
