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企业并购产权分析摘要：本文认为，企业并购的本质是主并企业为了获得目标企业控制权而实施的产权交易与整合行为。
当以“利益相关者”为考察视角，并购动因可分为产权价值创造型动因与产权价值转移型动因；当以“主并企业”作为考察视角，并购动因可分为产权价值创造型动因与产权价值毁损型动因。
成功的企业并购不仅要转移企业的存量产权价值，更重要的是能够创造增量产权价值；并购能否创造产权价值受到内外部诸多因素的影响。
关键词：产权价值并购动因并购绩效一、引言自19世纪末以来，全球已发生了五次大规模企业并购浪潮：以横向并购为特征的第一次并购浪潮；以纵向并购为特征的第二次并购浪潮；以混合并购为特征的第三次并购浪潮；以金融杠杆并购为特征的第四次并购浪潮；以跨国并购为特征的第五次并购浪潮。
目前全球正在经历着以资源型、全方位综合并购为特征的第六次并购浪潮。
产权是以财产所有权为基础形成的，涵盖归属权（狭义所有权）、占有权、使用权、收益权和支配权的权利束；产权的直观形式是人对物（财产）的关系，实质上是人与人之间围绕财产而建立的经济权利关系；产权制度是社会基础性的母制度，是其他相关制度衍生的源泉（张荣武，2011）。
并购活动伴随着产权价值的流转与产权关系的改变，是产权财务理论的一个重要应用领域。
并购不是简单的主并企业规模扩大、目标企业消失，而是不同产权主体之间为实现彼此收益最大化所发生的产权交易和整合。
并购扩展了企业产权边界，深化了产权的资源配置功能，使企业成为产业相互交叉融合的联结点，也是整个产权价值网中相关节点企业互动的直接体现。
本文以产权理论为基石，通过对并购进行产权分析，揭示企业并购所引起的产权价值运动及其所体现的产权经济关系，不仅有助于以期加深人们对企业并购的认识，而且有助于企业并购实务的有效实施，最终实现企业价值最大化和产权价值网优化的预期目标。
二、企业并购动因产权分析（一）并购动因理论分析国内外并购动因理论主要包括：（1）协同效应理论。
一、单选题（每小题的四个备选答案中选择一个正确的答案代码填入题后括号内，每小题1分，共10分）1、被认为是“企业脚下的金矿”、“第三利润源泉”以及当前企业“最重要的竞争领域”的是（）A、企业客户资源B、企业物流C、人力资源D、质理管理2、部分废料可通过收集，分类、加工、供应等环节转化成新的产品，重新投入到生产或消费中，这一过程称为（）。
A、回收物流B、销售物流C、生产物流D、废弃物流3、.现代物流特点:信息化,自动化,数字化,智能化,柔性化,（）。
A、网络化B、.机械化C、现代化D、动态化4、在库存管理中，体现“抓住关键少数”，“突出重点”原则的库存成本控制方法是（）。
A、ERP法B、JIT法C、MRP法D、ABC法5、集装箱多式联运这一运送链一体化形式，它的柔性主要体现在运输链的（）。
A 、灵活性B、统一性C、多变性D、多样性6、下列哪种运输可以及时地提供“门到门”的联合运输服务：（）A、公路运输B、铁路运输C、水路运输D、航空运输7、运输向用户提供的不是有形产品，而是一种服务，它创造了物品的（），并以该效用为主，辅以多种增值服务功能，满足了用户的需求。
A、时间效用B、经济效用C、空间效用D、增值效用8、物流成本控制应以降低（）作为目标。
A、物流局部成本B、物流总成本C、物流重点成本D、物流分成本9、用户库存量的大小由供应商自主决策的采购模式是（）。
A、JIT采购B、订货点采购C、MRP采购D、VMI采购10、供应链不仅是一条连接供应商到用户的物料链、信息链、资金链、而且还是一条（）。
A、动态链B、静态链C、保值链D、增值链二、多选题（在每小题的五个备选答案中选择正确的答案代码填入题后括号内，选错或没有选全的，不得分。
每小题2分，共30分）。
1、现代生产物流系统由（）组成。
A.管理层B.执行层C.控制层D.业务层E.决策层2、第四方物流的特征包括（）。
A.物流系统设计B.供应链再建C.功能转化D.业务流程再造E.多功能多流程的供应链业务3、库存量的影响因素包括（）等。
第十章练习题一、选择题1._____是企业实施CRM的主要目标之一，它对企业的利润有重要影响A 客户忠诚度B 客户价值率C 户保持D 市场占有率2.新客户的获取成本大大高于老客户的保持成本，其主要原因就是在新客户的开发过程中，客户的_____，导致获取每个客户的平均成本居高不下A 忠诚度太低B 客户价值率太高C 获得成本太高D 反馈率太低3.研究_____是经营性组织机构连接市场营销和销售管理的纽带A 忠诚客户B 潜在客户C 老客户D 新客户4.在新经济条件下，实施_____战略已经成为现代企业开展经营活动的基本准则，它是企业克敌制胜、压倒对手、占领市场、开辟财源的锐利武器A 客户忠诚B 客户满意C 客户保持D 客户挖掘5.认真考虑合作关系的_____，这是对最好的潜在客户的一个重要的资格认证A 财务前景B 企业背景C 市场前景D 合作风险6.在客户识别中，下面哪种客户企业不必特别警惕：_____A 只有一次购买历史的客户B 过于自信、权利欲强的客户C 对产品要求过高的客户D 没有忍耐力的客户7.在客户类型划分中，如果一个客户只关心商品的价格，没有忠诚度可言，他们会因为买到最便宜的东西而沾沾自喜，那么这种类型的客户被称为：_____A 交易型客户B 一次型客户C 关系型客户D 合作型客户8._____以一种竞争对手无法效仿的方式增加了你的基础产品和服务的价值A 核心竞争力B 服务C 产品特点D 供应链9.CRM要求的客户服务是_____，不但要妥善地解决客户遇到的各种问题和故障，还要主动与客户联络，促使客户再度上门，欢迎客户询问A 频繁的B 被动的C 大量的D 主动的10._____的共享是新型客户服务的软件基础A 数据库B 客户资源C 财务报表D 信息11.确定力潜在客户的方向和范围，还要了解客户数量和具体的需求，这些可以通过_____来完成A 数据挖掘B 需求调研C 人工智能D 调查问卷12._____服务，是一种真实的服务的最高级表现形式A 人性化B 个性化C 理性化D 大众化13.在互联网上，_____的支撑为服务目标的细分提供了广阔的前景，可以实现一对一的服务A 数据挖掘技术B 数字证书技术C 人工智能技术D 交互技术14.下面哪个选项不是实施个性化服务所必须的条件：_____A 拥有完善的基本服务B 良好的品牌形象C 良好的企业盈利率D 完善的数据库系统15.在“以产品为中心”向“以客户为中心”的经营模式转变的情况下，_____成为企业经营理念的重要组成部分A 客户关怀B 客户细分C 客户识别D 客户保留16.下列选项中哪一项体现的不是客户关怀的思想：A 想客户所想B 我生成什么，客户就买什么C 客户的利益至高无上D 客户永远是对的17.当前，客户关怀的发张自始至终，同_____的提高和改进紧密地联系在一起A 质量B 效益C 效率D 服务18.下列哪个选项不是对客户关怀产生影响的变量：______A 沟通方式B 客户满意度C 销售激励D 公共关系19.客户关怀的核心是：_____A 产品和服务B 沟通方式C 销售激励D 公共关系20.企业所有的活动中最重要的几个部门分别是现场销售、市场销售、_____、定制化生产、物流配送以及高层管理部门。
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《经济法》第七章讲义10企业所得税的源泉扣缴一、源泉扣缴适用非居民企业在中国境内未设立机构、场所的，或者虽设立机构、场所但取得的所得与其所设机构、场所没有实际联系的非居民企业，就其取得的来源于中国境内的所得应缴纳的所得税，实行源泉扣缴，所得则按10%缴税。
二、支付人和扣缴义务人1.对应当扣缴的所得税，扣缴义务人未依法扣缴或者无法履行扣缴义务的，由纳税人在所得发生地缴纳。
2.纳税人未依法缴纳的，税务机关可以从该纳税人在中国境内其他收入项目的支付人应付的款项中，追缴该纳税人的应纳税款。
三、税务管理1.扣缴义务人与非居民企业首次签订与有关业务合同的，扣缴义务人应当自合同签订之日起30日内，向其主管税务机关申报办理扣缴税款登记。
2.扣缴义务人每次代扣的税款，应当自代扣之日起7日内缴入国库，并向所在地的税务机关报送扣缴企业所得税报告表。
四、非居民企业所得税汇算清缴企业应当自年度终了之日起5个月内汇算清缴，结清应缴应退税款。
企业在年度中间终止经营活动的，应当自实际经营终止之日起60日内，向税务机关办理当期企业所得税汇算清缴。
第七节企业所得税的特别纳税调整一、关联企业与独立交易原则税法规定，企业与其关联方之间的业务往来，不符合独立交易原则而减少企业或者其关联方应纳税收入或者所得额的，税务机关有权按照合理方法调整。
二、特别纳税调整管理办法（一）税务机关有权按以下办法核定和调整关联企业交易价格（二）税务机关的纳税核定权企业不提供与其关联方之间业务往来资料，或者提供虚假、不完整资料，未能真实反映其关联方之间的业务往来情况的，税务机关有权依法核定其应纳税所得额。
（1）参照同类或者类似企业的利润率水平核定；（2）按照企业成本加合理的费用和利润的方法核定；（3）按照关联企业集团整体利润的合理比例核定；。
八种盈利模式解析展开全文八种盈利模式解析从会计学角度来讲，盈利可以用收入与成本的差额来表示:TP=TR-TC=(P-V)×Q-TC（TP:总利润、TR:总收入、TC:固定成本、P:单价、V:单位变动成本、Q:销售量）。
盈利也可以用利润来代替，如果把视野放得更开阔一些，盈利还不仅仅表现为是利润，对经营组织来说，它还包括品牌效应的获得、知名度的提升、竞争能力的增强和客户关系的建立等。
盈利模式是企业获利的方式，是对不同获利方式的一般性概括和总结。
新经济的到来迅速改变了游戏规则，以客户关系和价值为基本内容的新的盈利模式将会在已经出现的网络经济中大行其道，企业关注的重点将是如何以更低的成本获取和利用更有效的资源，从而以更快的速度对市场需求做出响应，实现在投入产出比上质的提高。
美国Mercer咨询公司的四位咨询专家在《发现利润区》一书中，将企业的盈利模式划分为22种。
在这里，我们针对新经济和旧经济存在的差异，同时参照网格计算方式本身固有的特点，以客户关系和价值为确定盈利模式的“两个基本点”，对网格计算方式下企业的盈利模式做如下分类：模式一：关系服务模式关系服务模式是指通过与客户建立长期、稳定的关系，来为企业带来利润的盈利模式。
正如前面所论述的，客户价值是从产品价值、服务价值、品牌价值和关系价值四个方面来体现的。
对真正能不断给企业带来利润贡献的客户来说，四种价值的吸引力是逐级递增的。
进入网格时代，产品的同质化现象会更加明显，面对被众多企业共享的客户需求信息，企业应该在提供基本产品（服务）的同时，将工作重点放在客户关系的培养上，利用20%的客户为企业带来80%的利润这一原理，为企业的长期盈利创造条件。
建立关系的基础是能为客户提供令其满意的产品（服务）。
全球化趋势使得市场更加透明，企业需要在全球范围内展开竞争，过去那种依*建立贸易壁垒来保护利润的做法已一去不复返，所以，能否提供优质的产品（服务）是关系服务模式的前提。
供应链管理：香港利丰集团的实践读书笔记第一篇总论第一章：利丰集团介绍利丰集团是一家以香港为基础的大型跨国商贸集团，运用供应链管理的概念经营出口贸易、经销批发和零售三大核心业务。
（详见下图）利丰集团三大核心业务组织利丰于1906年在广州成立，是当时中国首家从事对外贸易的华资公司，打破了当时外国洋行对外贸易的垄断。
1937年，利丰有限公司在香港成立。
20世纪70年代，利丰业务的经营和管理传至冯氏家族的第三代，即冯国经和冯国纶。
2007年，利丰集团三大核心业务包括出口贸易、经销批发和零售，业务网络遍布40多个国家和地区，聘用员工超过25000名，年盈利超过135亿美元。
利丰集团以客户需求为中心，提供效率的产品供应，已达到“为世界各地的企业和消费者提供合适、合时、合价的消费产品”的目标。
利丰集团从20世纪90年代中期开始进行了数项成功的并购活动，包括：1995年，收购老牌英资贸易企业英之杰公司旗下的采购出口业务（天祥洋行）；1998年，收购英之杰公司在亚太区的欧美快流消费品及医疗产品的经销业务及相关的物流与生产业务；1999年，收购太古集团（Swire Goup）及巴金莉有限公司（Camberley）；2000年，收购香港从事采购出口商Janco公司。
1992年，利丰集团旗下经营出口贸易业务的利丰有限公司在香港交易所上市，现在恒生指数及摩根士丹利香港指数成分股。
2001年，利丰集团属下经营OK便利店的控股公司利亚零售有限公司亦在香港创业板上市。
2004年底，利丰集团重组并拆分了它的经销业务，把利和经销在香港交易所上市。
至2006年底，利丰集团成功进行30多项收购业务，令集团业务迅速增长。
利丰集团最高管理层由冯国经博士和冯国纶博士。
冯国经博士任利丰集团非执行主席，提名委员会及风险管理委员会主席。
冯国纶博士任利丰集团总经理。
第二章供应链管理：理论和概念现代供应链管理的国际背景：一、全球化对企业的挑战：全球竞争二、消费者的要求不断提高：质量、时间和价格三、信息和物流的发展：供应链管理变得可行四、竞争力和利润的新源头：零售价里的“软三元”在激烈的市场竞争中，企业要千方百计的增加收入和减少成本。
4Rs营销理论概述4R理论以关系营销为核心，重在建立顾客忠诚。
它既从厂商的利益出发又兼顾消费者的需求，是一个更为实际、有效的营销制胜术。
4Rs营销理论的提出者的争议艾略特·艾登伯格(Elliott Ettenberg)——2001年在其《4R营销》一书中提出4R 营销理论。
[1]唐·舒尔茨（Don E. Schuhz）在4C营销理论的基础上提出了4R营销理论。
[2]4RS理论的内容4RS理论的营销四要素:第一，关联（Relevancy）,即认为企业与顾客是一个命运共同体。
建立并发展与顾客之间的长期关系是企业经营的核心理念和最重要的内容。
第二，反映（Respond），在相互影响的市场中，对经营者来说最现实的问题不在于如何控制、制定和实施计划，而在于如何站在顾客的角度及时地倾听和测性商业模式转移成为高度回应需求的商业模式。
第三，关系(Relation)，在企业与客户的关系发生了本质性变化的市场环境中，抢占市场的关键已转变为与顾客建立长期而稳固的关系。
与此相适应产生了5个转向：从一次性交易转向强调建立长期友好合作关系；从着眼于短期利益转向重视长期利益；从顾客被动适应企业单一销售转向顾客主动参与到生产过程中来；从相互的利益冲突转向共同的和谐发展；从管理营销组合转向管理企业与顾客的互动关系。
第四，回报(Return)，任何交易与合作关系的巩固和发展，都是经济利益问题。
因此，一定的合理回报既是正确处理营销活动中各种矛盾的出发点，也是营销的落脚点4RS理论的特点4RS营销理论的最大特点是以竞争为导向,在新的层次上概括了营销的新框架,根据市场不断成熟和竞争日趋激烈的形势,着眼于企业与顾客的互动与双赢,不仅积极地适应顾客的需求,而且主动地创造需求,运用优化和系统的思想去整合营销,通过关联、关系、反应等形式与客户形成独特的关系,把企业与客户联系在一起,形成竞争优势。
其反应机制为互动与双赢、建立关联提供了基础和保证,同时也延伸和升华了便利性。
一、电子商务概述1.电子商务对传统商务的影响：使传统商务活动多快好省的进行；使商务活动突破时间、空间的限制；促进了新的商务模式的出现和发展2.从应用的角度来看，从事电子商务工作的人员可以分为三类：技术人员；电子商务实务操作人员；电子商务管理人员3.电子商务的内涵（四点）：1）.商务是本质，电子（信息技术）是手段；2）.电子商务是社会系统，其核心是人；3）.电子商务是信息流、资金流、物流的集合；4）.电子商务的基础是电子工具的使用二、电子商务与企业竞争优势1.金融电子商务：指传统金融服务企业（银行业、证券业、保险业）借助计算机、通信及互联网等信息技术全方位提升自身的运营能力。
2.信息技术对金融行业的影响：（1）降低了交易成本；（2）减少了交易过程中的信息不对称问题；（3）推动金融体系由银行主导型向市场主导型转变；（4）信息技术成为网上交易的关键；（5）信息技术是金融市场国际化的重要动力3.具有战略潜力的能力具备4个条件时就可转化为竞争优势所必需的核心能力：1、价值性；2、稀缺性；3、不可模仿性；4、无战略层次的替代4.电子商务的竞争优势：一. 树立企业的良好形象；二. 增强企业的成本竞争优势；三. 创造新的市场机会；四. 缩短产品的生产周期；五. 提高顾客满意度三、电子商务模式与创新1.商业模式的内涵（8点）：（1）价值，企业通过其产品和服务能够向消费者提供的价值。
这是一个企业赖以生存最基本的前提条件。
（2）目标客户，即企业所瞄准的消费群体。
（3）渠道，企业通过什么样的途径接触目标客户，渠道的规划说明了企业开拓市场的方式，涉及到企业的市场和分销策略。
（4）客户关系，企业得以持久发展的关键。
（5）核心能力，是企业在长期经营过程中积累的知识或技能（技术、管理等），是一家企业区别于其竞争对手或者潜在竞争对手的经营能力。
核心能力是企业保持持续竞争优势的基础和源泉。
（6）合作伙伴，即企业与其他企业为有效的提供价值而形成的合作关系网络。
物流如何成为第三利润源现代物流已引起社会各界的关注。
究竟什么是第三利润源，物流如何产生增殖性等，带着这些问题，作者重温了马克思的流通理论，收获甚大，尤其是马克思在一百多年前写作的《资本论》，至今对于我们研究经济理论问题、利润源问题仍有指导意义。
关于第三利润的概念问题物流是生产、流通和消费领域中一个重要概念，它包括生产资料和生活资料的运输、储存、包装、装卸、流通加工和信息传递。
它是随着生产发展和市场经济的发展从流通领域中不断分化而独立出来的经济活动。
物流成为第三利润源，是基于：1、物流完全从流通领域中分化出来，成为独立运行的系统。
2、物流是一种增值性经济活动。
它可以创造时间价值、场所价值和加工价值。
3、从微观看，通过物流活动，可以给物流服务“外包”企业创造盈利机会，成为生产企业的“第三利润”源。
4、从宏观上看，通过有效的物流活动，可以优化社会经济系统和国民经济系统的运行，降低国民经济的总成本，提高国民经济总效益。
马克思在《资本论》中，分析资本生产、流通和再生产过程时，已广泛涉及到物流问题。
他的流通理论，尤其是利润理论，对于我们今天研究物流问题有着重要指导作用。
根据马克思的研究，商品的出售价格是由生产成本+流通成本（含二者的利润）形成的。
马克思分析再生产过程时指出：“再生产过程既包括这个直接的生产过程，也包括真正流通过程的两个阶段，也就是说，包括全部循环”。
他在分析资本周转对利润率影响时指出：“一定资本的总流通时间，等于它的流通时间和生产时间之和”。
“周转时间或它的两个部分（生产时间和流通时间）中的任何一个部分的缩短，都会增加所生产的剩余价值量”。
“每一次这样的缩短，都会提高利润率”。
这就是说利润的源泉是生产时间或流通时间或二者同时缩短而增加的剩余价值量。
基于马克思的这些研究和分析，商品价值是由生产成本和流通成本（二者均含平均利润）组成的。
生产成本主要包括生产资料消耗和活劳动的消耗，流通成本主要包括商流费用和物流费用。
第9章自制与外包决策§9.1 自制还是购买决策§9.2 外包§9.3 生产外包管理2019/12/161学习目标1.了解自制与外购决策的理论视角。
2.掌握自制与外购决策的成本因素。
3.掌握企业业务外包的概念，外包的利益和风险。
4.理解生产外包管理中的关键问题。
2019/12/162§9.1 自制还是购买决策一、自制-外购决策的理论视角二、自制的原因三、外购的原因四、自制或购买决策中的成本因素2019/12/163一、自制-外购决策的理论视角•交易成本理论•资源基础理论2019/12/164交易成本理论•交易成本理论（Transaction Cost Economics, TCE）的出现对企业的存在和企业范围做出了经济学解释。
TCE的逻辑基础是行为假设和交易假设的相互作用。
•基本思路：围绕交易成本节约这一中心，把交易作为分析单位，找出区分不同交易的特征因素，然后分析什么样的交易应该用什么样的体制组织来协调。
•交易成本理论的假设：行为特征：有限理性、机会主义交易特征：资产专用性、不确定性和交易频率2019/12/165•威廉姆森（Oliver·Eaton·Williamson）的观点：交易越频繁、不确定性越大、资产专用性的程度越高，企业越有可能采取内部生产行为，而不是外购。
2019/12/168资源基础理论•资源基础理论（Resource-Based View, RBV）的基本假设：企业具有不同的资源，这些资源可转变成独特的能力，独特资源在企业间不可流动且难以复制；这些独特的资源与能力是企业持久竞争优势的源泉。
•资源是异质性的且天生具有不同水平的“效率”。
优势资源（更有效的资源）使企业能够以较低的成本生产产品，或能更好地满足客户需求。
2019/12/169•RBV的主要贡献：它能够识别从优势资源中长期持续地获得回报的情况。
关注企业的优势资源和核心能力。
【tips】本税法知识是由梁志飞老师精心收编整理！
对非货物贸易付汇涉税项目应怎样判断
非货物贸易付汇是指境外企业或机构在我国境内发生劳务收入
或取得来源于我国境内的利润、利息、租金、特许权使用费等其他所得以及与资本项目有关的收入时，由境内企业或个人对其支付外汇的一种行为。
但支付人对非货物贸易付汇涉税项目的判断、如何代扣代缴企业所得税成为纳税人的困扰。
华律小编总结了非货物贸易付汇的主要项目、分析了非货物贸易付汇企业所得税纳税义务判断以及几个具体事项的税务处理供纳税人参考。
一、非货物贸易付汇的主要项目
《国家外汇管理局、国家税务总局关于服务贸易等项目对外支付提交税务证明有关问题的通知》(汇发[2008]64号)规定，境内机构和个人向境外单笔支付等值3万美元以上(不含等值3万美元)下列服务贸易、收益、经常转移和资本项目外汇资金，应当按国家有关规定向主管税务机关申请办理《服务贸易、收益、经常转移和部分资本项目对外支付税务证明》：
(一)境外机构或个人从境内获得的服务贸易收入;
(二)境外个人在境内的工作报酬、境外机构或个人从境内获得的股息、红利、利润、直接债务利息、担保费等收益和经常转移项目收入;
(三)境外机构或个人从境内获得的融资租赁租金、不动产的转让收入、股权转让收益。
汇发[2008]64号还明确了服务贸易、收益以及经常转移的概念。
服务贸易，包括运输、旅游、通信、建筑安装及劳务承包、保险。
基于交易成本视角的企业第四利润源泉研究□蔡赛男吴海民[摘要]在市场分工日益深化、企业竞争日趋激烈、核心价值链日益复杂的微利时代，第四利润源泉是继第一、二、三利润源后，提升竞争优势、创新赢利模式、赢得利润先机的又一战略利器。
交易领域蕴藏的大量交易成本表明，降低交易成本能够成为增加利润的第四个源泉。
[关键词]第四利润源泉；交易成本；市场博弈成本；多市场竞争[中图分类号]F276[文献标识码]A[文章编号]1006－5024(2012)04－0029－04[基金项目]国家社会科学基金项目“当前中国农村多维贫困的测度与反贫困政策研究”（批准号：11BJL040）；教育部人文社会科学研究青年基金项目“通货膨胀对我国工业经济运行效率的影响机制、效应与对策研究”（批准号：11YJC790205）；广东省自然科学基金博士启动项目“通货膨胀对广东工业经济运行效率的影响与对策研究”（批准号：S2011040000414）[作者简介]蔡赛男，广东金融学院经济贸易系讲师，硕士，研究方向为经济管理；（广东广州510070）吴海民，五邑大学经济管理学院副教授，博士，研究方向为工业经济。
（广东江门529020）Abstract：With gradually deeper market division，more intense enterprise competition，complex value chain and meager profit，the fourth profit source has become an important strategic power for enterprise to obtain competitive advantage，change profit making pattern，win profit opportunity after the first，second and third profit source．Massive transaction cost in economic transaction indicates that reducing transaction cost can be taken as the fourth source of profit growth．Key words：the fourth profit source；transaction cost；market game cost；multi－market competition企业是配置资源的市场替代性组织，获取最大化利润是企业永恒的追求目标。
当今，企业运营成本不断增加，盈利空间不断压缩，研究新的利润增长点，探寻新的利润源，显得尤其重要。
在市场分工日益深化、企业竞争日趋激烈、核心价值链日益复杂的微利时代，第四利润源是继第一、二、三利润源后，提升企业竞争优势、创新赢利模式、实现企业利润快速增长的又一战略利器。
本文以企业利用市场机制所必然产生的交易成本为落脚点，着重探讨第四利润源泉的理论内涵以及如何通过降低交易成本来获取第四利润源泉的实现途径与方法。
一、第四利润源泉的提出对利润源泉的探索由来已久，早期的研究主要从自然资源、商品交换、劳动剩余、迂回生产、风险与不确定性等方面阐述利润存在的原因。
边际革命之后，形成了要素边际生产力的利润学说。
发展经济学则认为利润来自对企业家创新的回报。
可见，有关利润源泉的理论解释并没有一个统一的分析框架。
在经济学上，利润被定义为总收益与总成本之差，利润主要取决于价格与成本的比较，并由市场价格超过平均成本的差额来决定。
因此，要获得利润，无外乎两种战略选择：要么在成本一定的基础上尽可能提高市场价格，因而一切能提高市场价格的因素皆被视为利润的源泉；要么在价格一定的基础上尽可能降低单位成本，凡一切能降低成本的因素同样应被视为利润的源泉。
（一）通过市场高价获取利润源泉的途径1．高价来自于市场不确定性。
芝加哥学派创始人弗兰克·奈特指出：一切真正的利润都与不确定性有关。
市Enterprise Strategy|企业战略场不确定使得企业经营面临巨大的风险压力，为使企业承担风险，必然要求得到一个较高的市场支付以使承担风险的经营活动得以补偿。
奈特强调，现实中由于不确定性，价格与成本总是存在一个差额，这个差额就是利润。
2．高价来自于市场不均衡。
在完全竞争情形下，利润最大化的长期均衡结果是利润为零。
短期中通过打破市场均衡，从而获得大于零的经济利润。
导致市场不均衡的情形有以下几种：一是突发事件造成的供需不平衡，短期内市场需求快速高涨使得价格远远高出正常水平；二是周期性行业景气阶段的供不应求，景气高峰到来时需求急剧上升，产品价格大幅上涨，企业获得远高于市场平均水平的超额利润；三是人为炒作，通过干预诱导抬高市场价格获取超额利润；四是来自创新，创新是通过对生产要素和生产条件实行新的组合以打破旧有均衡状态，从而收获市场高价带来的“第一桶金”。
3．高价来自于市场不完全竞争。
在不完全竞争市场上，垄断、商誉、独占性等因素建立起强大的壁垒，把新的竞争者挡在行业之外，在行业内形成巨大的竞争优势，使同业难以超越。
垄断企业凭借垄断地位、独占优势、特许经营等有利条件，利用其经济力量和市场控制力量规定远远超过商品价值的垄断高价，从而获取巨额垄断利润。
（二）通过降低成本获取利润源泉的领域从某种意义上说，利用市场高价长期获取利润是相当困难的。
相反，通过降低成本挖掘利润源泉则更具持久优势。
历史上，迄今为止有三大提供利润源泉的领域被广为人知：一是资源领域，二是人力领域，三是物流领域。
1．降低资源成本。
物质资源领域起初是通过对廉价原材料、燃料的掠夺或获取，其后则是依靠科技进步降低消耗、节约代用、循环使用，乃至人工合成新材料、新资源代替自然资源而获取高额利润，称之为“第一利润源泉”。
2．降低人力成本。
人力领域最初是利用廉价劳动力，其后则是依靠科技进步，采用机械化、自动化来降低劳动耗用从而降低生产成本，或通过提高劳动力的训练程度来提高劳动生产率从而增加利润，称之为“第二利润源泉”。
3．降低物流成本。
物流领域的利润潜力渐渐被人们所重视始于20世纪60－70年代。
1962年，管理大师德鲁克在《财富》杂志上发表《经济的黑暗大陆》一文指出，消费者在支付的商品价格中约50%与商品流通有关。
1970年，日本早稻田大学西泽修教授在著作《物流———降低成本的关键》中首次提出“第三利润源泉”学说。
合理、高效的物流能够通过对企业的整个生产和流通结构的协调与完善带来巨大的利润。
因此，人们把节约物流成本视为“第三利润源泉”。
随着技术经济环境的改变，对三大传统利润源泉的挖掘也不是永无止境的。
由于资源、人力、物流成本的节约无一不是以先进的科学技术和社会生产条件为前提，特别是在这三大利润源泉已经得到较为充分挖掘的条件下，要进一步实现更深入的挖掘可谓难上加难。
因此，在传统“利润源泉”挖掘潜力越来越小、利润开拓越来越困难的情况下，人们开始将探寻的目光从生产领域、流通领域投向新的领域，寻找新的利润源泉，即“第四利润源泉”。
二、来自交易领域的第四利润源泉对于“什么是第四利润源泉”，我们认为第四利润源泉应来自交易领域，降低交易成本是企业不可忽视的真正的第四利润源泉。
正如学者刘峰所指出：通过节约交易费用的方式可以创造大量利润，凡有交易发生的地方原则上都存在创造利润的机会。
（一）交易与交易成本一切经济活动都是由一系列交易完成的。
传统经济理论把交易归结为单纯的市场机制的运作，假定交易是平滑的，无需任何成本。
直到1937年科斯提出“交易费用”概念，交易成本才逐渐被人们所熟知。
在市场制度下，由于存在有限理性、机会主义和资产专用性，专业化分工在降低生产成本的同时引起交易成本的增加，任何一项经济交易都需要支付各种形式的交易成本。
所谓交易成本，从广义的角度来看就是“人与人关系成本”，其本质是专业化分工的费用，或说市场运行的“制度费用”。
从狭义的角度看，交易成本是为了完成交易所发生的度量交易产权、搜寻交易信息、谈判交易价格、订立交易合约、监督交易执行、处理交易违约和维护交易秩序的各种费用的总和。
简言之，交易成本就是交易过程中产生的搜寻信息成本、谈判缔约成本、管理执行成本以及监督制约成本等。
在微观市场层面上，交易成本为数不少。
对市场供给方来说，交易成本表现为营销成本中扣除物流运输成本以外的部分。
1959年德国的这一数据表明，对于116种非食品类商品来说，供给方的市场交易成本占到最终消费价格的38．3%。
自20世纪以来，美国企业与生产有关的交易成本占到总成本的10%－20%。
如果假定生产者每单位产品的利润是销售价格的20%，每单位产品的市场交易成本是最终消费价格的40%，交易成本占的比例相当高。
基于交易成本视角的企业第四利润源泉研究（二）降低交易成本成为增加利润的第四个源泉在专业化分工的现代经济中，交易是克服生产专一性与消费多样性矛盾的必然手段，只要有交易就会有交易成本，从而降低交易成本能够成为增加利润的第四个源泉。
交易领域蕴藏的大量交易成本反过来又表明，通过降低交易成本获取第四利润源泉的潜力是相当大的。
张五常认为交易成本的比率稍微下降就会使财富大大增加。
诺斯等人验证了交易成本与经济绩效之间的关系，即发展中国家之所以穷是因为其交易成本高。
就企业成本而言，全部价值链里面用于制造的只占1/4，用于流通和交易的占3/4，在制造成本和流通成本降低非常困难的情况下，通过降低交易成本获取利润是完全可行的。
三、企业降低交易成本获取第四利润源泉的途径与方法（一）降低与供应商之间的谈判缔约成本“物美价廉”是企业对供应商的交易期望，企业往往利用契约关系来保证这一交易目标的实现。
由于未来不确定性的困扰，需要事先详尽规定双方的权利、义务和责任，由此产生的交易成本主要是谈判缔约成本。
在缔约的前、中、后期，可能会发生一系列随机事件，由于机会主义行为，当市场条件变得不利时，供应商可能借口契约的前提改变而停止履约。
威廉姆森认为，由于有限理性和机会主义使得一切合同都不完备，一切协议都不可靠，一切承诺都不可信。
交易本身越复杂，交易谈判及其所达成的契约成本就越高。
降低与供应商之间的谈判缔约成本的办法有：1．保持供应商的多元化。
如果企业需求的是标准化的产品、服务和活动，应尽量避免过于依赖某一家供应商。
保持供应商的多元化，除了有利于“货比三家”，更重要的是降低资产专用性带来的机会主义行为的损害。
因为大量的供应商会形成有效竞争，竞争只会给机会主义带来更大的机会成本———失去交易伙伴。
因此，竞争的压力会抑制供应商的机会主义行为，从而降低企业与供应商之间的谈判缔约成本。
