铜期货期权对铜期货市场的作用

期货期权知识考核试题一、选择题1、10月1日，某投资者以4310元／吨卖出1手5月份大豆合约，同时以4350元／吨买入1手7月份大豆合约。

若不考虑佣金因素，他在（）的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。

[单选题] *A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4300元／吨√B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4290元／吨C.5月份大豆合约的价格上升至4330元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4400元／吨D.5月份大豆合约的价格上升至4320元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4360元／吨2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元／日元。

则该笔投机的结果是（）美元。

[单选题] *A.盈利4875B.亏损4875√C.盈利5560D.亏损5560E.盈利3900F.亏损39003、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元／吨和64000元／吨。

若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元／吨和64100元／吨，则此时价差（）元／吨。

[单选题] *A.扩大了500B.缩小了500√C.扩大了600D.缩小了600E.扩大了800F.缩小了8004、某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元／吨，其后卖出平仓l0手，成交价格为23300元／吨。

当日收盘价为23350元／吨，结算价为23210元／吨。

(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为（）元。

[单选题] *A.盈利10000B.盈利12500C.盈利15500√D.盈利22500E.盈利25500F.盈利275005、1月12日，某交易者进行套利交易，同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约；成交价格分别为13900元／吨、13800元／吨和13700元／吨。

安徽省期货从业资格：外汇期权考试试卷一、单项选择题（共25题，每题2分。

每题的备选项中，只有一个最符合题意）1、林某是甲期货公司的期货从业人员，在从业过程中，林某为了获得更多客户，在为客户提供服务过程中，多次向客户谎称其竞争对手——乙期货公司信誉低下，经常欺骗客户等，致使乙期货公司业务大幅度下滑。

林某的行为违反了《期货从业人员执业行为准则（修订）》关于（）的规定。

A.合规执业B.专业胜任C.竞争准则D.不正当竞争2、期货公司办理（）事项，国务院期货监督管理机构应当自受理申请之日起20日内作出批准或者不批准的决定。

A.变更注册资本B.变更公司形式C.破产D.变更3%以上的股权3、期货公司缴纳的期货投资者保障基金在其（）中列示。

A.资产B.营业成本C资本金D.负债4、期货公司董事会拟免除首席风险官职务的，应当向（）报告。

A.中国证监会B.公司住所地中国证监会派出机构C.财政部D.地方财政局5、期货交易和交割的时间顺序是__。

A.同步进行B.通常交易在前，交割在后C通常交割在前，交易在后D.无先后顺序6、（）对期货市场实行集中统一的监督管理。

A.中国期货业协会B.中国证监会C.中国证券业协会D.国务院期货监督管理机构7、某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨的价格在郑州商品交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。

2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。

该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为__。

A.亏损50000元B.赢利10000元C.亏损3000元D.赢利20000元8、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为19500元，买入价格为19510元，前一成交价为19480元，那么该合约的撮合成交价应为__。

A.19480 元B.19490 元C.19500 元D.19510 元9、下列关于期货交易所理事长的说法，不正确的是（）。

cftc持仓报告CFTC 第一次公布持仓报告(Commitments of Traders，缩写为COT) 是在1962年 6 月30 日，共包括13 种农产品的持仓数据。

当时的做法是每月11 日或1 2 日公布上个月月底的数据。

在随后几年中，为了进一步公开期货市场交易信息，CFTC 采取了多种途径来提高持仓数据的发布效果。

首先是增加发布频率－1990 年开始在每个月的月中和月末发布一次数据；1992年开始每两周公布一次；2000 年开始则是每周公布一次持仓报告。

其次是提高公布速度－从数据截至日后的第六个交易日（1990 年）提前到数据截至日后的第三个交易日（1992 年）。

第三是丰富持仓报告的内容－增加每一类交易者的数量、集中比率（70 年代初）、期权头寸数据（1995 年）等。

最后，持仓报告的发布渠道也不断拓宽－从最初的订阅邮寄发展到后来的收费电子版（1993 年）和免费网络浏览（1995 年）。

目前，CFTC 于美国东部时间每周五15:30 公布当周二的持仓数据。

网址为htt p:///。

持仓报告分为“期货”(Futures-Only) 和“期货与期权”(Futures-and-Options) 两种。

通常所说的持仓报告是指前者，当然，了解期权头寸的变化情况也有助于我们追踪和分析基金动向。

上面所说的“期货”和“期货与期权”两类持仓报告，其格式又可分为“简短”(short for mat) 和“详细”(long format) 两种。

“简短”格式将未平仓合约分为“可报告”(re portabl e) 和“非报告”(nonreportable)。

“可报告”头寸包括“商业”(commercial) 和“非商业”(no n-commercial)、套利、与前次报告相比的增减变化、各类持仓所占比例、交易商数量等。

“详细”格式在前者基础上增加了头寸集中程度（4 个和8 个最大的交易商）。

1 －非商业头寸。

期权和权证的区别期权和权证的区别交易双方的地位不同。

期权的双方一般而言都是普通的投资者，他们约定的标的物是某种权益凭证，例如在某时间以某价格买卖某只股票。

而权证，是上市公司跟一般投资者之间的约定。

相同点主要是：投资买入期权或权证后，（无论是买权或卖权），他们都有选择是否执行该权利。

而卖方只有等待买方的执行与否，没有任何权利，但可以收取卖出权利的费用。

首先，期权是一种在交易所交易的标准化合约，其行权价格、到期日等条款已标准化，不利于在经常变动的市场中灵活调整，也缺乏创新的空间；相反，与权证挂钩的相关资产的数量远较期权的选择多。

通常的情况是活跃股票的权证品种多，而活跃股票的期权则较少，投资者往往较难找到合适的期权。

而每当市场出现一些新的持续性热点，备兑权证发行人看准时机，就可发行新的备兑证，在符合香港交易所《上市规则》的前提下，适时为投资者提供更多的选择，满足市场的需求。

另一方面，备兑证市场可创新的空间很大，针对各种不同市况以及针对一些有较明确观点的投资群体，发行人可以适时推出带有特殊结构的备兑证，如锁定回报权证、跨价权证、一揽子股票权证等，方便投资者选择符合自己观点的备兑证进行投资。

其次，期权市场可运用的策略远较权证市场丰富。

投资者参与期权投资，除了可以像买卖权证一样买入认购（或认沽）期权（又称为“长仓”），还可以卖出认购（或认沽）期权（又称为“短仓”），赚取权利金；而在权证市场，只有发行人才可以卖出备兑证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购证或认沽证。

例如，买入认沽期权和卖出认购期权两种操作，表面上看都是看跌的策略，但实际的投资效果大不一样，所适合的市况也有差异，如果再把买进和卖出期权进行组合，其策略就更加丰富，可以达到根据自己的观点量身定做一个投资工具的效果，给投资者的满足感更大。

第三，期权是一种标准化合约，只要有成交就会产生一份期权合约，因此理论上，期权成交的数量可以是无限的。

而单只权证的发行量通常会在发行文件中给出一个上限，并在一定的条件下可以增加发行量。

铜套期保值一、套期保值的概念套期保值就是经营者通过在期货市场上买进或者卖出和现货市场上数量相等、方向相反、价值相同的期货合约，从而达到在期货市场上控制或者释放风险的目的。

二、套期保值的分类及作用：按照交易目的的不同，可以将套期保值分为熊市套期保值策略和牛市套期保值策略在价格遭受市场大起大落的过程中，即便随行就市，很多企业也会因为价格问题，造成生产中断甚至于被迫停产，通过套期保值可以将企业生产经营成本控制在企业可以接受和控制的范围之内，从而做到减缓价格波动带来的风险的目的。

三、套期保值的理论基础套期保值之所以能够成功进行，主要是基于以下两点：（一）现货价格与期货价格变动的趋同性：由于合约货物标的与现货货物一直，因此影响货物变动的因素相同，所以现货与期货价格的变动具有趋同行，相关性。

（二）现货价格与期货价格在到期日的一致性：由于到期日的货物可以进行交割，不断出现的套利交易，将可以保证现货价格同期货价格的一致性。

四、套期保值对于企业现金流量以及库存的影响通过套期保值，企业可以将价格大幅变动且被动提高的库存控制在合理的范围之内，加强资金的流动性和收益性。

比如在原材料价格大幅上扬过程中，企业可能处于战略需要，不得不利用巨额资金进行囤积，这也是为什么上涨越多买进越强劲的原因。

但通过期货市场，可以利用杠杆原理，以小博大，取得相同的经济效果。

比如铜加工商计划10月需求铜500吨，但市场价格正处于上升态势，假定2个月内需要铜500吨，现在市场铜价格为28000元/吨，市场价格2个月以后将可能上涨到30000 元/吨。

现在期货价格10月为28500，到时估计铜期货价格为30500元/吨。

如果不通过期货市场，将可能处于战略性考虑，现在在现货市场以28000的价格采购现货500吨，需要资金1400万元。

造成资金压力，如果通过期货市场，将能够以140万元拿到100张期货合约，从而达到一样的目的。

如果是熊市，则相反操作就可以做到保值目的。

上海对外贸易学院仅限学术交流国储期铜案真相作者：《财经》记者李箐宋燕华账面亏损6.06亿美元，国储物资储备调节中心原法定代表人吕嘉范、交易员刘其兵一审获刑时隔已近两年。

2006年6月21日，云南省昆明市书林街富邦花园的一套住房内，公安机关拘捕了昔日的“明星交易员”刘其兵。

当年38岁的刘其兵，是国家发改委下属国家物资储备调节中心（下称国储调节中心）进出口处处长，中国铜期货界风云一时的人物，也曾是伦敦金属交易所（London Metal Exchange)的熟客。

此前，他已经失踪了近十个月。

刘其兵在失踪之前曾留有遗书。

他于2003年10月间，以国储调节中心名义，在期货市场建立大量空头头寸，后遭遇铜价暴涨，致使2.317万吨保税铜货款亏损；截至2005年下半年，他以结构性期权方式持有的空头头寸又出现巨额亏损；2005年10月，刘其兵销声匿迹，随即在国内国际期货市场上引发震动——这就是2005年底震惊世人的国储期铜巨亏事件。

无论是案发之时还是案发之后，此案案情始终被包裹得严严实实。

刘其兵踪迹何方？因何造成巨额亏损？亏损多少？如何善后？人们只看到，案发之后，国储调节中心数次拍卖储备铜，试图平抑铜价；此外，国储大量铜现货被运至伦敦金属交易所在亚洲的数个仓库作实物交割。

人们还看到，就在此时，关于中国应当争夺铜及其他资源类的国际定价权、不能坐视西方交易所定价等等声音骤然高涨。

违规交易造成巨亏大案原本清楚明白，竟被搅得性质暧昧。

几乎没有人知道，刘其兵于2006年6月被捕，于2007年间一审开庭，一审判决亦于近日作出。

2008年3月20日，北京第一中级人民法院对刘其兵的判决书出炉。

刘其兵一审被判处七年徒刑。

《财经》同时获知，原国储调节中心副主任、法定代表人吕嘉范一审也被判刑六年。

一审判决认定，刘其兵于1999年12月至2005年10月，在担任国家物资储备调节中心进出口处副处长、处长及国家发改委物资储备调节中心处长期间，违反国家对国有单位进行期货交易的相关规定，将该中心资金用于境外非套期保值的期货交易，致使发改委物资储备调节中心损失折合人民币9.2亿元。

2023年8月期货基础知识自测考试(含答案)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(25题)1.某一特定商品或资产在某一特定地点的现货价格与其期货价格之间的差额称为()。

A.价差B.基差C.差价D.套价2.在我国商品期货市场上，客户的结算通过（）进行。

A.•交易所•B.结算公司•C.期货公司•D.中国期货保证金监控中心3.假设英镑的即期汇率为1英镑兑1.483 9美元，30天远期汇率为1英镑兑1.478 3美元。

这表明30天远期英镑（）。

A.贴水4.53%B.贴水0.34%C.升水4.53%D.升水0.34%4.期货市场的基本功能之一是()。

A.消灭风险B. 规避风险C. 减少风险D. 套期保值5.道琼斯工业平均指数由（）只股票组成。

•A.50B. •43 •C.33 •D.306.在期货期权合约中，除（）之外，其他要素均已标准化了。

A.•执行价格•B.合约月份•C.权利金D.•合约到期日7.投资基金起源于（）。

A.英国B.美国C.德国D.法国8.利用股指期货进行套期保值，套期保值者所需买卖的期货合约与β系数的大小有关，在其他条件不变时，β系数越大，所需期货合约数（）。

A.越多B.越少C.不变D.无法确定9.以下构成跨期套利的是（）。

A.买入A交易所5月铜期货合约，同时卖出A交易所7月铜期货合约B.•买入A交易所5月铜期货合约，同时买入B交易所5月铜期货合约C.•买入A交易所5月铜期货合约，同时买入A交易所7月铜期货合约D.•买入A交易所5月铜期货合约，同时卖出B交易所5月铜期货合约10.某交易者以3000点卖出沪深300股指期货合约1手，在2900点买入平仓，如果不考虎手续费等交易费用，该笔交易（）元。

A.盈利100B.亏损10000C.亏损300D.盈利3000011.我国在（）对期货市场开始了第二轮治理整顿。

A.1992 年B.1993 年C.1998 年D.2000 年12.()是指当损失达到一定的程度时，立即对冲了结先前进行的造成该损失的交易，以便把损失限定在一定的范围之内。

、.~①我们‖打〈败〉了敌人。

②我们‖〔把敌人〕打〈败〉了。

我国期货市场现状●2001年的期货市场，运行质量不断提高，市场秩序比较规范●期货交易所逐步走向成熟●经纪公司开始了一轮新的整合●存在的问题是：品种较少，规模较小（一）整顿后的期货市场已基本步入规范运行轨道经过几年较大力度的结构调整和规范整顿，以《期货交易管理暂行条例》及四个《管理办法》为主的期货市场法规框架基本确立，中国证监会、中国期货业协会、期货交易所三层次的市场监管体系初步形成，期货市场主体行为逐步规范，期货交易所的市场管理和风险控制能力不断增强，期货投资者越来越成熟和理智，整个市场的规范化程度有了很大提高。

2001年期货交易较上年有所提高，受国内外市场形势及政策变化的影响，大豆、铜、小麦等期货品种的交易价格波动较大，但市场总体运行相对平稳，市场秩序比较规范，没有出现大的风险事件，表明期货市场运行质量在不断提高，逐步走向成熟，为规范发展奠定了坚实的基础。

（二）期货市场整体发展缓慢1.期货交易规模偏小近年来，期货交易规模逐年萎缩。

2001年由于期货市场政策面向好等多种有利因素的影响，期货交易规模止跌回升，出现恢复性增长。

但从总量看，交易规模仍然偏小。

2．交易活跃的品种较少12个期货品种中胶合板、红小豆、籼米、啤酒大麦和花生仁等品种根本没有上市交易。

虽然近几年期货市场正在努力研究和开发玉米、棉花、石油、股票指数等新的期货品种，但迟迟没有推出。

2001年期货市场上仍然只有老品种进行交易，交易活跃的品种越来越集中（见表1）。

表1 2001年商品期货分品种交易情况品种名称总成交量(万手) 交易金额(亿元) 市场份额％大豆9077.94 19121.58 63.41铜817.79 6510.98 21.59铝289.64 1994.62 6.61小麦1463.92 1835.11 6.09豆粕382.40 638.81 2.12天然橡胶14.64 52.89 0.18合计12046.34 30154.08 100.00资料来源：中国证券期货市场统计年鉴（三）期货交易所逐步走向成熟1．大连商品交易所2001年大商所期货交易较上年大幅度增长，且持仓分布结构合理，市场运行平稳，市场内在运行质量明显提高。

从财务报表分析看企业套期保值操作——国内铜企套保模式、会计处理及盈利影响研究从财务报表分析看企业套期保值操作——国内铜企套保模式、会计处理及盈利影响研究作者：中债资信有色金属行业研究团队全文8909字，建议阅读时间为15分钟。

摘要作为大宗商品，有色金属如铜、铅、锌、黄金等价格波动剧烈，为抵御价格剧烈波动带来的负面冲击，通过衍生品市场操作对冲现货市场价格波动，即“套期保值”，已经成为有色金属企业不可或缺的风险缓释措施，下文以铜企业为例进行分析。

从套期保值工具来看，我国大宗商品衍生品市场发展尚未成熟，目前可供国内铜企业选择的套期保值工具主要为上海期货交易所（以下简称“上期所”或“SHFE”）铜期货合约以及场外远期合约；境外市场则主要通过伦敦金属交易所（以下简称“LME”）铜期货合约转移国际市场价格风险，此外亦可通过远期、期权、互换等衍生品合约实现套期保值。

本文以铜期货合约作为套期保值工具，介绍针对不同风险敞口的传统套期保值操作方法；并分析企业套期保值的效果及其影响因素，主要包括基差因素及国内外价差因素；最后介绍套期保值的会计处理方法以及如何通过财务报表分析企业的套期保值操作实际效益。

一、铜企业风险敞口套期保值的目的是为了规避铜现货市场的价格波动风险，但铜价不同的波动方向对铜产业链中不同企业的影响不尽相同。

如原材料或产成品的价格与铜价波动关联程度较高，则认为存在风险敞口；反之则认为不存在风险敞口，即风险闭口。

根据风险敞口方向的不同，可将铜企业分成以下三种类型：上游闭口、下游敞口：该类企业原材料的价格或者产品的生产成本相对刚性，但是其产品的价格与铜价格关联性较强，比如铜矿生产企业。

双向敞口：该类企业原材料价格与产品价格均与铜价格关联性较强，一般处于产业链的中游，包括铜冶炼企业、铜加工企业以及铜贸易企业等。

上游敞口、下游闭口：该类企业原材料价格或者产品的生产成本与铜价格相关性高，但其产成品的价格对铜价变动并不敏感。

期货基础知识：期权试题及答案（题库版）1、判断题期权头寸的建立包括买入开仓和卖出开仓。

（）正确答案：对参考解析：期权头寸的建立即开仓，包括买入开仓和卖出开仓。

买入开仓者称为期权合约的多头，卖出开仓者被称为期权合约的空头，（江南博哥）所以题目表述正确。

2、单选期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。

这笔费用称为（）。

A.权利金B.保证金C.交易佣金D.协定价格正确答案：A3、单选若某投资者11月份以400点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看涨期权；同时，又以200点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看跌期权，则该投资者的最大收益是（）点。

A.400B.200C.600D.100正确答案：C参考解析：期权卖出方的最大收益是全部权利金，即当两份期权都不执行，即恒指等于15000点时，该投资者的收益达到最大=400+200=600（点）。

4、判断题期权的买方预期标的物市场价格下跌而买入看跌期权，标的物市场价格下跌越多，买方行权可能性越大，行权卖出标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。

（）正确答案：对5、单选关于期货看涨期权的说法中，正确的是（）。

A.时间价值=内涵价值B.时间价值=保证金C.时间价值=权利金+内涵价值D.时间价值=权利金-内涵价值正确答案：D6、单选期货交易与期权交易相比，相同之处是（）。

A.买卖双方的权利和义务相同B.买卖双方都需要缴纳保证金C.买卖双方的风险和收益一致D.交易的对象都是标准化合约正确答案：D7、判断题看跌期权卖方的盈亏曲线与看跌期权买方的盈亏曲线是对称的。

（）正确答案：对8、判断题一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小。

当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将为零。

（）正确答案：对9、单选只能在期权到期日行使权利的期权是（）。

A.美式期权B.欧式期权C.看跌期权D.看涨期权正确答案：B10、判断题目前，全球的期权交易从最初的股票扩展到包括大宗农副产品、债券、股指等金融产品，外汇以及黄金白银在内的近100个品种。

《期货与期权》复习题作业一姓名： 学号：1、假设某投资者3月1日在CBOT 市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格98-25。

当日30年期国债期货合约结算价为97—16。

求：该投资者当日盈亏状况（不考虑手续费、税金等费用)解：98-25:98+25/32=98。

78美元， 97—16:97+16/32=97.5美元当日盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量=（98.78—97.5）＊1＊1000=1280美元/手2、某机构在4月15日得到承诺,6月10日会有300万元资金到账。

该机构看中A 、B 、C 三只股票，打算分别投入300万元买进这些股票。

由于行情处于看涨期，他们打算通过购买股指期货来锁定成本.当前的6月份到期的股指期货为3000点，每点乘数为50元，三只股票的Beta 系数分别为2.1、1。

2和0.9。

问:该机构应该购买多少张股指期货合约?（不考虑交易成本)解：三只股票组合额的系数=31*9.01*2.11*1.2++=1.4 应该买进期货合约数=现货总价值/（期货指数点*每点乘数）＊β系数 =50)*3000(3000000*1。

4 =28张作业二姓名：学号:1、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升,故买入5手(10吨/手)，成交价格为2045元/吨，此后合约价格迅速上升到2055元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约；当价格上升到2060元/吨时,又买入3手合约；当市价上升到2070元/吨时，又买入2手合约;当市价上升到2080元/吨时，再买入1手合约。

后市场价格开始回落，跌到2045元/吨,该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是多少元。

解:平均买入价=10*1510*1*208010*2*207010*3*206010*4*205510*5*2045++++=2056。

3该投机者亏损=（2045-2056。

3)*15*10=-1695元2、某交易者在3月20号卖出1手7月份大豆期货合约，价格为3840元/吨,同时买入1手9月份大豆合约，价格为3890元/吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为3810元/吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为3875元/吨（一手=10吨），请计算该交易者的净盈亏是多少?解：7月份合约盈亏=3840—3810=30 元/吨，即获利30 元/吨9月份合约盈亏=3875-3890=-15 元/吨，即亏损15 元/吨净盈亏=30*10—15*10=150 元即盈利150元作业三T为正确；F为错误姓名：学号：1、 ___T__ 现代意义上的期货交易产生于美国。