货币乘数与货币供给

浅析电子货币对货币供给的影响中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）03-069-01摘要随着现代信息技术的发展和金融高科技的推动，电子货币已发展成为货币的新形式，电子货币的使用必然会影响货币的供给。

本文分别从电子货币对基础货币、货币乘数和货币流速的影响的角度全面分析了电子货币对货币供给的影响。

关键词电子货币货币供给货币乘数一、引言20世纪80年代以来，在金融高科技迅速发展的推动下，依托网络信息技术，电子货币成为货币发展的新形式，它的出现推动了金融市场的发展，对整个社会经济的影响也越来越大。

电子货币的发展对世界金融更为深远的影响，它将对货币供给的各个方面产生不同程度的影响。

本文从基础货币、货币乘数、货币流速等方面分析电子货币对货币供给带来的影响。

二、电子货币对货币供给的影响分析（一）电子货币对基础货币的影响基础货币是中央银行为了控制存款扩张和货币创造而推行法定准备金制度的一个特殊的货币层次。

商业银行存入中央银行的存款准备金和流通中的现金构成了基础货币。

（1）通货。

流通中的通货数量不可避免地由于电子货币的使用而减少。

在不改变银行准备金总额的前提下，由于电子货币的使用会相应地减少现金的流通，那么基础货币呈现出下降的态势也是必然的了。

（2）法定存款储备。

对于央行发行的货币，各国法律严格规定对于金融机构的存款准备。

目前各国对于是否需要立法来规定电子货币余额按照一定的比例准备，存在者很大的分歧。

较为主流的观点是对电子货币余额无准备金要求，但包括日本在内的一些国家则认为电子货币余额需要保证金，且要求发行者缴纳准备金不低于其发行的电子货币余额的50%。

无论最终结果如何，电子货币减少法定准备的趋势已经不可逆转了。

因此在减少商业银行的存款准备金的同时，基础货币的减少也是不可避免的了。

（3）超额准备金。

超额准备金是银行为应付资金流动和业务结算而准备的超过法定准备金的那部分资金。

银行进行资产转换的成本会随着网络技术的发展而降低，如果对于电子货币的高流动性利用得当，银行可以弥补由于特殊情况导致流动性的不足。

2、对政府债权 3、对其他存款性公司债权 4、对其他金融性公司债权 5、对非金融性公司债权
负债
1、储备货币 1）发行货币 2）对金融机构负债 缴存准备金 3）非金融机构存款
2、发行债券 3、政府存款 4、自有资金 5、其它负债
（三）货币乘数
1、什么是货币乘数 m
1）中央银行创造的基础货币与货币供给量扩张关系的数量表现， 即中央银行扩大或缩小基础货币后，能使货币供给总量扩大
3）通货存款比：与货币乘数负相关，取决于非银行部门的行为
（四）商业银行存款货币创造
1、原始存款与派生存款 原始存款：从银行体系之外进入银行的存款； 派生存款：由银行贷款衍生出来的存款；
2、派生存款创造的条件 1）银行的存款、贷款与转帐结算业务 2）部分准备金制度
3、创造过程 假设条件：1）法定准备金率10%； 2）客户所有收入都存入银行； 3）银行不保留超额准备金； 4）原始存款100万元；
剑桥方程式：Md = KPY
Md：货币需求 K=货币形式保有的财富与名义收入之比 P：价格水平 Y：总收入
凯恩斯流动偏好理论
1）对货币需求动机的分析：交易动机、预防动机、投机动机 2）提出货币需求函数：M = M1+M2 = L1(Y)+L2(r)
M1：交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入Y的函数 M2：投机性货币需求 ，是利率r的函数 3）提出流动偏好概念：指人们偏好于持有货币而不是其它资产； 流动性陷阱假说：当一定时期利率水平降低到不能再降时，货
基本概念
• 货币供给 货币需求 货币均衡 • 名义货币需求 实际货币需求 名义货币供给 实际货币供给 • 流动性陷阱 流动性偏好 • 费雪方程式 剑桥方程式 • 内生变量 外生变量 • 货币层次 通货 准货币 • 法定准备金率 通货比率 • 基础货币 货币乘数 • 原始存款 派生存款 存款派生倍数

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这种存款创造功能是商业银行所独有的、因而构成了银 这种存款创造功能是商业银行所独有的、 行融资与其他融资方式的一个重要区别。 行融资与其他融资方式的一个重要区别。除了银行作为中介 这样一种间接融资方式以外，还有许多直接融资渠道． 间接融资方式以外 直接融资渠道 这样一种间接融资方式以外，还有许多直接融资渠道．例如 通过股票市场、债券市场进行融资。 通过股票市场、债券市场进行融资。股票市场或债券市场将 资金从储蓄者手中转移到想要购买资本品的投资者手中， 资金从储蓄者手中转移到想要购买资本品的投资者手中，但 是在这种直接的融资过程中，并没有存款的创造。 是在这种直接的融资过程中，并没有存款的创造。只有商业 银行体系可以创造出被列入M 的存款， 从而扩大货币供给。 银行体系可以创造出被列入 2 的存款 ， 从而扩大货币供给 。 然而，应该注意一点．商业银行虽然能够创造存 却不能够创造财富。在我们所举的上述例子中。客户B 款．却不能够创造财富。在我们所举的上述例子中。客户 的存款来自于他从银行甲的贷款，他在获得存款的同时也须 的存款来自于他从银行甲的贷款， 承担债务，他并没有变得比以前更富有。客户C也是这样 也是这样， 承担债务，他并没有变得比以前更富有。客户 也是这样， 商业银行只是创造出了可放列入货币资产的存款，增加了经 商业银行只是创造出了可放列入货币资产的存款， 济的流动性．并没有创造出新的财富。 济的流动性．并没有创造出新的财富。
M C+D = B C+ R
(14. 3)
将上式右边的分子和分母同除以D，可得到： 将上式右边的分子和分母同除以 ，可得到：
M C/ D+1 = B C/ D+ R/ D
(14. 4)
根据我们的定义，C／D是现金占存款的比率 ；R／D 是现金占存款的比率cr； 根据我们的定义， 是现金占存款的比率 是存款准备金率rr。于是上式可改写为： 是存款准备金率 。于是上式可改写为： cr + 1 M= ×B (14. 5) cr + rr 从式(14． 中可以看出 货币供给与基础货币成正比。 中可以看出， 从式 ．5)中可以看出，货币供给与基础货币成正比。我 们将比例系数(cr+1)／(cr+rr)称为货币乘数 称为货币乘数(Money multtpler)， 们将比例系数 称为货币乘数 ， 表示， 式可被写成： 用m表示，则(14·5)式可被写成： 表示 式可被写成 M=mB (14. 6)

流动性：是指金融资产迅速变为现实货币购买力， 而且持有人不会遭受损失的能力。
2．不同的货币层次 （1）国际货币基金组织的货币供给口径
M0＝ 流通于银行体系之外的现钞 M1＝ M0＋银行活期存款 M2＝ M1＋准货币（准货币一般指银行的定期存款、储
蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行
4．凯恩斯货币需求理论的发展 一是由交易动机和预防动机引起的货币需求不但是收入 的函数，也是利率的函数； 另一个是人们多样化资产选择行为对投机性货币需求的 影响。
（1）对交易性货币需求和预防性货币需求的研究
鲍莫尔和托宾从收入和利率两个方面，对交易 性货币需求进行了细致的研究，证明了交易性 货币需求不但是收入的函数也是利率的函数。
乙银行
资产
负债
准备金：+160 贷 款： +640
支票存款：+800
丙银行 资产
准备金：+640
负债 支票存款：+640
银行 甲 乙 丙 丁 ┇
支票存款增加额 1000 800 640 512 ┇
准备金增加额 200 160 128 102.4
┇
贷款增加额 800 640 512 409.6
┇
从表中可以看出，对整个银行系统来说，各银行的活期存 款增加额构成一个无穷递缩等比数列，
币只是为了保有现金，所以货币需求就是收入中用现金形式保有的 部分。
因此剑桥方程式，即：
M＝kPY
人们保持在手中准备用于购买商品的货币数量，是真正的 货币需求量。决定货币需求量的因素是，手持现金占总财 富的比例k、物价水平P、总财富Y。
（3）费雪方程式和剑桥方程式的比较
a. 对货币需求分析的侧重点不同。 b. 费雪方程式把货币需求作为流量进行研究，剑桥方程式

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2、新剑桥学派的近似内生观点 、
新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 但论述中包含了近似的思想。 但论述中包含了近似的思想。 他们认为， 他们认为，货币确如凯理论那样全部是由中央银行 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 尤其是当经济过热时。 尤其是当经济过热时。 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 一是经济旺盛的货币需求可以通过商业银行贷款活 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞， 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞，尤其 是一些非银行金融机构；三是控制能力在投放和回 是一些非银行金融机构； 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。
一部分形成流通中现金， 一部分形成流通中现金，其余部分则回流到商业银行形成原 始存款； 始存款；同时央行还通过再贷款或再贴现等方式对商业银行 融资，扩大其原始存款规模。 融资，扩大其原始存款规模。商业银行在原始存款的基础上 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。流通 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 3
第二节 货币供给理论
一、信用理论的发展
（信用媒介理论 信用创造理论） 信用创造理论）
1、信用媒介论主要观点有： 、信用媒介论主要观点有：
货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 这是信用媒介论的全部理论的基础； 这是信用媒介论的全部理论的基础； 信用是转移和再分配现有资本的工具， 信用是转移和再分配现有资本的工具，并不能创造 出新的资本； 出新的资本； 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 代表人物主要是古典学派的亚当·斯密 大卫·李嘉 斯密、 代表人物主要是古典学派的亚当 斯密 、 大卫 李嘉 约翰·穆勒等 穆勒等。 图、约翰 穆勒等。

机会成本变量
Md：名义货币需求。
P：价格指数
rm ：货币收益率。
rb：债券收益率。
re：股票收益率。
1 dP P dt
价格水平的预期变动率。
W：非人力财富与人力财富的比率。
y：“恒久收入”，代表财富
u：影响持有货币效用的其它随机因素，如偏好、与货币有关的制度变化等。
一、货币需求理论—弗里德曼的现代货币数量论
剑桥方程式—现金余额说
货币视为 一种资 产，可构成财富
是否愿意持有货币是 取决于什么呢?？
货币具有储藏 手段的职能
可替代资产的 预期收益率
现金余额说
•以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派所持有的货币数量论观点 •主要观点：货币不仅具有交易媒介职能，还具有价值储藏职能； 认为人们的财富水平和持有货币的机会成本也影响货币需求。
市场利率>正常利率
预期利率下降 （债券价格上涨）
持有债券
货币需求 减少
市场利率<正常利率
预期利率上升 （债券价格下跌）
持有货币
货币需求 增多
货币需求函数
•M1：交易、预防动机决定的货币需求，是收入（Y）的递增函 数 •M2：投机性货币需求，是利率（r）的递减函数 •L1和L2是作为“流动性偏好”函数的代号
一、货币需求理论 —弗里德曼的现代货币数量论
（一）影响货币需求的因素 1. 财富总额及构成的变化 用恒久性收入来代替总财富。 所谓恒久性收入，是指预期在未来年份中获得的平均收入，一般指预期在 较长时期中（3年以上）可以维持的稳定收入流量。因此，恒久性收入相 对稳定。 恒久性收入（Yp）与货币需求正相关 财富构成：财富可分为人力财富和非人力财富两类。 人力财富是指个人获得收入的能力，包括一切先天的和后天的才能与技术， 其大小与接受教育的程度紧密相关； 非人力财富是指物质性财富，如房屋、生产资料、耐用消费品等各种财产。 用W表示非人力财富占总财富的比率，即来自财产的收入占总收入的比率。 非人力财富占比与货币需求负相关

货币需求愿望和货币需求能力的统一
经济学家认为货币需求主要源于：
充当交易媒介的能力 具备价值贮藏的能力
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11.2 货币需求
货 币 银 行 学
2. 西方货币需求理论
① 传统的货币数量说 ——把货币看作工具，并无内在价值。
现金交易数量说（费雪） 现金交易方程式： MV = PT 现金余额数量说（马歇尔） 剑桥方程式： M = k〃PY 剑桥方程式更为进步，提出新思路。
反映持有货币的机会成本。 结论：货币需求函数具有相对稳定性 （政策意义）。
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货 币 银 行 学
2.
强调把收入作为财富的一 西方货币需求理论 种代表，而不是衡量货币 运行情况的尺度是现代货 ③ 现代货币数量论（弗里德曼） 币需求理论与传统货币数 量论的根本区别。 影响货币需求的因素 •人力财富：个人获得收入的能 恒久性收入：所有未来预期收入的折现值， 力，一切先天后天才能技术， 即长期收入的年度平均预期值。 与教育程度密切相关。 各种财富的预期收益率：持有他们的机会 •非人力财富：物质性财富，房 屋、耐用消费品等财产。 成本，货币rm，公债 rb，股权资产re，预期
4
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11.1 货币供给
货 币 银 行 学
3. 存款货币创造过程
若上例基于更现实的考虑： 华夏银行习惯在法定存款准备金之外保持5% 的超额准备金。 现金不断从银行体系中漏出，假设每增加1元 支票存款，人们则提取出10分现金。 新增的支票存款向其他存款转化，假设每增 加1元支票存款，其中30分会向非交易存款转 化。且非交易存款的准备金率为6%。 换而言之，流通中现金、支票存款和非交易 存款始终保持1：6：3。 存款乘数与原始存款只能控制M1中最重要的部分： 支票存款，但对流通中的现金无能为力。

第十章货币需求与货币供给第一部分学习目的与要求通过学习本章内容，掌握具有代表性的货币需求与货币供给理论，分析货币供求理论发展脉络所揭示的经济与金融发展动态以及宏观调控政策的变化。

□货币需求与货币需求量□影响货币需求的因素□基础货币与货币乘数□货币供给与货币供应量□货币理论的发展第二部分要点提示1．货币需求理论的发展经历了现金交易说、现金余额说、流动性偏好理论、弗里德曼的货币需求函数。

鲍莫尔、惠伦和托宾发展了凯恩斯的货币需求理论。

2．货币层次的划分以金融资产的流动性为判断标准。

金融创新影响到货币层次的内容与层次之间的界限，也影响到中央银行对货币供应量的控制。

3．乔顿模型揭示了影响基础货币和货币乘数的因素。

货币供应新论强调非银行金融机构在货币创造过程中的作用，指出中央银行应调整货币控制的方式。

4．货币定义的标准经历了净财富、交换媒介、价值储藏以及流动性的演变。

对于货币的中性与非中性的讨论揭示了货币与经济运行之间的关系。

5．货币供应的外生性与内生性的争论，一方面反映出货币发行的主体与货币创造的方式在不断变化，另一方面也说明了中央银行调控货币的方式应有所改变。

第三部分练习题一、概念解释题1、货币需求2、现金交易说3、剑桥方程式4、流动性偏好理论5、鲍莫尔模型6、惠伦模型7、资产选择理论8、恒久收入9、人力财富10、非人力财富11、基础货币12、货币乘数13、货币层次14、流动性陷阱15、信用创造说16、通货比率17、乔顿模型18、货币供应新论二、填空题1、基础货币又称（），它包括（）和（）两部分。

2、基础货币变化主要取决于中央银行的（）、（）、（）和其他项目净值四个因素。

3、一般而言，货币乘数随着（）、通货比率和（）的变动而变动。

4、弗里德曼和施瓦兹的统计分析表明，从长期看，（）是货币存量变动的主要因素。

5、卡甘在研究了美国1875----1960年的货币存量后，认为货币存量周期性变化的主要因素是（）的变动。

狭义货币：经济学家把运用理论方法所界定的货币范畴，称为“狭义货币”，并用M1来表示，也就是说，M1是从最窄的货币意义上得到的货币供应指标。

格雷钦法则：指在双重币制（如金币和银币同为法定比值货币）下，坏的货币会把好的货币排挤出流通领域：好货币会被囤积居奇。

资产负债表外业务：指那些不引起或暂时并不引起资产负债表内的的资产或负债变动，但却能为银行带来额外收益，同时也使银行承受额外风险的经营活动。

中间业务：指不需运用自己的资金，代替客户承办收付或委托事项而收取手续费的业务。

看涨期权：也叫买入期权。

期权持有者拥有在规定时间内以协议价格向出售者买入一定商品、证券的权利。

交易成本：是通过价格机制组织生产的，最明显的成本，就是所有发现相对价格的成本。

金融工程：该专业是借助庞大而先进的金融信息系统，用系统工程的方法将现代金融理论与计算机信息技术综合在一起，通过建立数学模型、网络图解、仿真技术等各种方法，设计开发出新型的金融产品，创造性地解决各种现实金融问题的学科。

垃圾债券：称劣等债券，指信用评级甚低的企业所发行的债券。

货币数量论：是一种关于货币数量与货币价值或物价水平之间关系的货币理论，它以货币数量的变化来解释货币价值或一般物价水平的变动。

这种学说认为，指在其它条件不变的情况下，一个国家的物价水平或货币价值，取决于这个国家向流通中投放的货币的数量，货币数量的增减必将引起物价水平同方向同比例的变动。

货币政策的时滞：是政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间。

流动性：指资产在不发生损失的条件下及时转变为现金的能力。

美式期权：从合约买进到合约到期中间随时可以执行的期权。

资本乘数：经济各部门密切相连，一个部门、产业资本的增加，也会在其他部门引起连锁反应；收入的增加会持续带来需求的增加。

存款准备金：金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。

期货：交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。

乘数效应百科名片乘数效应（Multiplier Effect）是一种宏观的经济效应，是指经济活动中某一变量的增减所引起的经济总量变化的连锁反应程度。

在经济学中，乘数效应更完整地说是支出/收入乘数效应，是宏观经济学的一个概念，也是一种宏观经济控制手段，是指支出的变化导致经济总需求与其不成比例的变化。

目录定义概述应用原理古代乘数效应理论支撑类型辩证定义概述应用原理古代乘数效应理论支撑类型辩证展开编辑本段定义是一种宏观的经济效应，也是一种宏观经济控制手段。

财政政策乘数是研究财政收支变化对国民经济的影响，其中包括财政支出乘数、税收乘数和平衡预算乘数。

编辑本段概述乘数效应（Multiplier Effect）是一种宏观的经济效应，是指经济活动中某一变量的增减所引起的经济总量变化的连锁反应程度。

在经济学中，乘数效应更完整地说是支出/收入乘数效应，是宏观经济学的一个概念，也是一种宏观经济控制手段，是指支出的变化导致经济总需求与其不成比例的变化。

编辑本段应用乘数效应以一个变量的变化以乘数加速度方式引起最终量的增加。

它包括正反两个方面作用。

当政府投资或公共支出扩大、税收减少时，对国民收入有加倍扩大的作用，从而产生宏观经济的扩张效应。

当政府投资或公共支出削减、税收增加时，对国民收入有加倍收缩的作用，从而产生宏观经济的紧缩效应。

乘数效应的实际效果乘数效应是制定宏观政策要考虑的因素。

而在管理中某一政策的实施是否也具有乘数效应，且这乘数效应是正管理者所追求的。

比如一个促进销售计划的实施，管理者希望这个计划可以成倍的增加，但是结果往往发现，如果没有其他的策略实施的配套，乘数效应很难实现。

再比如激励政策，管理者采取了诸如结果激励方法，过程激励方法等，但是最好的结果也可能只是对某些具体的行为产生效果，而持续的激励或者自发的激励效果却不可能实现。

因此，管理者希望能够实现一个乘数效应，即一种措施产生多重效果。

我国古代也有很多乘数效应的例子，比如古代忠孝从某种意义上来说就是一种乘数效应，对于忠孝者而言，君或者长辈对他们的教育或者激励也仅仅限于几次偶尔的说教或者奖赏，但是这种思想却一直延续下去，达到了很好的乘数效应。

【无限法偿】本位币具有无限法定支付能力。

【格雷欣法则】劣币驱逐良币。

【流动性】一种资产具有可以及时变成现实的购买力而使持有者不遭受损失的能力。

【信用】以借贷为特征的经济行为，是以还本付息为条件的。

【商业信用】指工商企业之间的相互提供的，与商品交易直接相联系的信用形式。

【银行信用】指各种金融机构特别是银行，以存放款等多种业务形式提供的货币型态的信用。

【信用工具】即融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的证明债权或者所有权的各种具有法律效用的凭证。

【金融市场】是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。

【一级市场】指通过发行新的融资工具以融资的市场。

【二级市场】通过买卖现有的或已经发行的融资工具以实现流动性的交易市场。

【货币市场】期限在一年以下的短期融资市场。

【资本市场】期限在一年以上的长期融资市场。

【同业拆借】金融机构之间进行资金融通的市场。

【市盈率】股价与每股税后利润之比。

【OTC】over the counter 场外交易。

【贴现】商业票据持有人在票据到期前，为获取现款将票据转让给商业银行，商业银行扣除贴现利息后将余款支付给持票人的行为。

【转贴现】指商业银行将贴现收进的未到期票据向其他商业银行或贴现机构进行贴现的融资行为。

【再贴现】指商业银行将其贴现收进的未到期票据向中央银行再办理贴现的融资行为。

【回购】即根据回购协议，卖出一种证券，并约定于未来某一时间以约定的价格再购回该种证券的交易市场。

【逆回购】买方按协议买入证劵，并承诺日后按约定价格将该证劵卖给卖方，即买入证劵借出资金的过程。

【分业经营】银行业证劵业保险业的分离经营，严禁交叉开展业务。

【混业经营】金融业的银行证劵和保险的业务可以由一家法人主体或控股公司经营。

【总分行制】指法律上允许在除总行以外的本地或外地设有若干分支机构的一种银行制度。

（中国、英国、日本、德国）【单元制】指银行业务完全由一个独立的商业银行经营，不设立或不能设立分支机构的银行制度。

金融理论与实务-货币供给与货币需求(二)(总分：100.00，做题时间：90分钟)一、{{B}}名词解释题{{/B}}(总题数：13，分数：39.00)1.交易方程式（分数：3.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(美国耶鲁大学经济学家欧文·费雪在1911年提出了交易方程式：MV=PT，其含义是流通中的通货存量(M)乘以货币流通速度(V)等于物价水平(P)乘以交易总量(T)。

)解析：2.剑桥方程式（分数：3.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(开创微观货币需求分析先河的经济学家是英国剑桥大学的经济学教授阿尔弗雷德·马歇尔和其学生庇古。

20世纪20年代，他们创立了“现金余额说”，并用数学方程式的形式予以解释，故又被称为“剑桥方程式”。

)解析：3.流动性陷阱（分数：3.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(流动性陷阱是指这样一种现象：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性变得无限大，即无论增加多少货币供给，都会被人们以货币形式储存起来。

)解析：4.基础货币（分数：3.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(基础货币又称强力货币或高能货币，是指这种货币是整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币供给总量有决定性的作用。

通过实证分析，弗里德曼发现三因素中，高能货币对货币供 给量的影响最大，并且在三个经济主体中，央行处于主导地 位。因此，货币供给是一个由央行控制的外生变量。
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（二）卡甘模型
★模型的推导
根据货币的定义： M CD 两边同除以M，并移项后得： D 1 C M M 如以R表示存款准备金，则 R R D R 1 C ） （ M D M D M
= （A1 +A2 +A3 +A4+ A5+ A6）–（ L3 + L4 + L5 ）
=∑央行资产－∑除通货和准备金外的负债和资
本
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★影响基础货币因素（续上）
中央银行的资产和负债业务是影响基础货 币的主要因素。而央行的资产与负债业务 受到以下因素的影响： 1. 政府的财政收支 2. 黄金存量变化和国际收支状况 3. 技术和制度性因素 4. 中央银行的行为

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三.货币乘数
★货币乘数：也称货币扩张系数，是用以说
明货币供给总量与基础货币之倍数关系的 一种系数。在基础货币一定的条件下，货 币乘数决定了货币供给的总量。 m=△M/△B
★货币乘数的推导
狭 义 广 义
m1＝
M1
B
=
C+D (1+k)D 1+k C+R =(rd+k+e+t·rt )D = r +k+e+t·r
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第三节、货币供给理论
一.两大货币供给理论
1、外生货币供给理论
理论实质：货币供给是外生变量， 即货币供给这个变量不是由经济 因素，如收入，储蓄，投资，消 费等因素所决定的，而是由货币 当局的货币政策决定的。 代表人物：弗里德曼；米什金等。

对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防 需求和投机需求的总和。
货币总需求L可以概括为：L=L1(Y)+L2(r) =kY-hr
流动偏好陷阱
对利率的预期是调节货币与债券配置比例的重要 依据。当利率降低到一定程度之后，人们预计有 价证券的价格不可能继续上升，因而会持有货币， 以免证券价格下跌时遭受损失。这时，人们对货 币的需求趋向于无穷大，这种情况称为“凯恩斯 陷阱”或“流动偏好陷阱”。
“流动偏好”是指人们持有货币的偏好，故货币需求 关于利率的系数又称为流动性偏好的利率系数降一定程度之后，货币需求趋于无穷大。
货币需求函数
实际货币需求函数
L=L1+L2=L1(Y)+L2(r) =kY-hr
L、L1、L2是具有不变购买力的实际货币需求量。
货币需求
三种动机引起的货币需求数量受到社会制度、相 关环境以及人们心理等因素的影响。在这些因素 既定的条件下，交易和预防动机引起的货币需求 L方率1主向r，要变并取动且决；与于投利人机率们动呈的机反收引方入起向水的变平货动Y币。，需并求且L与2取收决入于呈利同
L1(y)=kY (k>0) L2(r)= -hr (h>0)
存款准备金制度 非现金结算制度。
商业银行体系的存款创造机制
银行
初始银行 二级银行 三级银行
……… N级银行 银行体系
存款D
1,000.00 900.00 810.00 ……… 0.00 10,000.00
准备金R (R=10%)
100.00 90.00 81.00 ……… 0.00 1,000.00
货币供给
银行体系：中央银行和商业银行
中央银行的主要职能是发行货币、商业银行的 银行、执行宏观货币政策。

二）例子：多倍存款创造过程
3、假定B银行贷放出去的640元最终被以支票存款的形式存入C银行，则C银行的T形账户为： C银行 资产 负债 准备金 +640 支票存款 +640 同样，C银行也可以把多余的准备金贷方出去。这一过程可以一直继续下去。
B银行的资产负债表
如果A银行的贷款客户的款项来自于另一家商业银行B，则B的资产负债表为： 资产 负债 在央行的准备金-800 支票存款-800 资产 负债 在央行的准备金-160 支票存款 -800 贷款 -640
二、多倍存款扩张：最简单的情形
一）假定前提条件 设支票存款的法定准备金率20%，此外； 1、假定银行不持有任何超额准备金。 2、假定没有现金从银行系统中漏出。 3、假定没有从支票存款向定期存款或储蓄存款的转化。
二）例子：多倍存款创造过程
1、某人将向中央银行出售政府债券所得的1000元现金以支票存款形式存入A银行，则A银行T形账户表示为： A银行 资产 负债 准备金 +1000 支票存款 +1000 由于法定准备金率为20%，且无超额准备金。假定A银行发放800元贷款则： A银行 资产 负债 准备金 +200 支票存款 +1000 贷款 +800
二）例子：多倍存款创造过程
2、 如果借款者将这800元购买产品，而产品出售者又将这800元存入B银行，则B银行的T形账户表示为： B银行 资产 负债 准备金 +800 支票存款 +800 根据20%的法定准备金率，且无超额准备金的假设，则B银行T形账户可表示为： B银行 资产 负债 准备金 +160 支票存款 +800 贷款 +640
C银行的资产负债表
如果B银行的贷款客户的款项来自于另一家商业银行C，则C的资产负债表为： 资产 负债 在央行的准备金-800 支票存款-800 资产 负债 在央行的准备金-160 支票存款 -800 贷款 -640

第九章货币供给习题一、名词解释（5题，每题4分）1、原始存款2、超额准备金3、基础货币4、货币乘数5、M1二、单项选择题（10题，每题1分）1．货币供应量一般是指（）A．流通中的现金量B．流通中的存款量C．流通中的现金量与存款量之和D．流通中的现金量与存款量之差2．货币供给的根本来源是（）A．银行贷款B．财政支出C．企业收入D．个人收入3．主张“货币供给是外生变量”的论点，其含义是（）A．货币供给决定于整个金融体系的运作B．货币供给决定于货币当局的政策C．货币供给决定于客观经济过程D．货币供给决定于财政政策的实施4．如果物价上涨，名义货币供给成比例地随之增加，则实际货币供给（）A．也成此比例地增加B．成比例地减小C．保持不变D．无方向性的振荡5．如果实际货币需求增加而名义货币供给不变，则货币和物价的变化是（）A．货币升值，物价下降B．货币升值，物价上涨C．货币贬值，物价下降D．货币贬值，物价上涨6．中央银行提高存款准备率，将导致商业银行信用创造能力的（）A．上升 B．下降C．不变D．不确定7．基础货币是由( )提供的A．投资基金 B．商业银行C．中央银行 D．财政部8．派生存款是由（）创造的A．商业银行B．中央银行C．证券公司D．投资公司9．下列资产负债项目中，属于中央银行负债的有（）A．流通中的通货B．央行的外汇储备C．对商业银行的贷款 D．财政借款10．下列金融变量中，直接受制于商业银行行为的是（）A．超额存款比率B．现金漏损率C．定期存款比率D．财政性存款比率三、判断题（10题，每题1分）1、当非银行公众向中央银行出售债券，并将所获支票在中央银行兑现时，则基础货币增加。

2、当央行为维持汇率稳定而买卖外汇时，常导致基础货币的变动。

3、一般地说，央行降低再贴现利率，则货币供应量一定扩张。

4、若中央银行在市场购买价值100万元的外汇，同时增加对商业银行100万元再贴现贷款，货币乘数为3，在其它条件不变时，货币供应量增加600万元。