股指期货实战PPT

股指期货行情与股票的关 系幻灯片PPT
本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！
期货交易由于具有T+0以及保证金杠杆交易 的特点，所以比普通股票交易更具有风险， 建议新手在专业的分析师指导下进展交易 方能有理想的投资回报。
〔1〕期货合约有到期日，不能无限 期持有
〔8〕股指期货主要用途有三个
一、对股票投资组合进展风险管理，即防 范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。 通常我们使用套期保值来管理我们的股票 投资风险。
二、利用股指期货进展套利。所谓套利， 就是利用股指期货定价偏差，通过买入股 指期货标的指数成分股并同时卖出股指期 货，或者卖空股指期货标的指数成分股并 同时买入股指期货，来获得无风险收益。
股票买入后可以一直持有，正常情况下股 票数量不会减少。但股指期货都有固定的 到期日，到期就要进展平仓或者交割。因 此交易股指期货不能象买卖股票一样，交 易后就不管了，必须注意合约到期日，以 决定是平仓，还是等待合约到期进展现金 结算交割。
〔2〕期货合约是保证金交易，必须
每日结算
股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出 合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合 约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面 也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入 股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。 但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对 持有在手的合约进展结算，账面盈利可以提走， 但账面亏损第二天开盘前必须补足〔即追加保 证金〕。而且由于是保证金交易，亏损额甚至 可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不 同。
〔3〕期货合约可以卖空
股指期货合约可以十分方便地卖空，等价 格回落后再买回。股票融券交易也可以卖 空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价 格不跌反涨，投资者会面临损失。

《期货实战培训》PPT课 件
欢迎参加《期货实战培训》课程，在本课程中，我们将深入探讨期货交易的 方方面面，帮助您建立起成功的期货交易策略。
概述
什么是期货？
了解期货的基本概念和定义。
期货市场的参与者
认识各类期货市场的参与者及货市场的基本原理和运 作机制。
期货交易策略
基本面分析与技术分 析
学习基本面和技术面分析的方法， 预测期货市场走势。
期货交易心态
了解期货交易过程中的心理因素， 培养正确的心态。
风险管理
掌握风险管理策略，保护资金免 受损失。
期货品种
商品期货
介绍各种商品期货，如农产品、金 属、化工品等。
金融期货
了解金融期货品种，如利率、股指 等。
外汇期货
探索外汇期货交易的机会和挑战。
高盈利能力。
和方法。
期货交易案例分析
实战案例分析
分析真实的期货交易案例，深入 理解交易策略的应用。
典型交易犯错分析
剖析常见的期货交易错误，避免 重蹈覆辙。
成功交易者的经验分 享
倾听成功交易者的经验故事和智 慧分享。
结语
期货实战培训的重要性
强调期货实战培训对于交易者 的重要性。
期货市场的未来发展趋势
展望期货市场的发展前景和趋 势。
勇攀高峰，实现财富自由
鼓励参训者勇攀高峰，实现个 人财富自由。
期货交易流程
1
开户流程
了解期货交易的开户流程和所需材料。
2
账户结构
掌握期货账户的结构和交易细节。
3
期货合约的交割方式
学习期货合约的交割方式和规则。
期货交易技巧
1 杠杆交易的危险性
2 期货交易中的止损和

• 为此，东吴期货主办的“与高手有约，以比赛会友——第三届东吴期货·交通银行杯股 指期货实盘大赛〞 。从期货实盘大赛脱颖而出的优秀期货交易员的先进交易理念和成 功操盘经历，也将有助于提升新进交易者对风险的认识和对交易的感悟，到达投资者 教育的目的。
• 对于表现出色的大赛选手，我们不仅将提供现金大奖和其他各种奖励，更将向东吴证 券、东吴基金等资产管理投资机构推荐，安排其入选理财经理、基金经理方案。
〔3〕、当日交易过程中风险度应在100%以下，一旦风险度到达100%以 上，东吴期货有权对选手的持仓头寸执行强行平仓。
〔4〕、凡选手涉及比赛中有不正当行为的，经中国金融期货交易所、上 海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所认定的，属于违规操作 的，取消比赛资格。
评奖资格：
a、本次比赛参赛选手必须开设股指期货账户且比赛期间必须有股指成交 或持仓记录。
东吴期货﹒交通银行杯股 指期货实盘大赛幻灯片
PPT
本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！
以卓著策略研究 见证您成就非凡
主办方
东吴期货 交通银行苏州分行 东吴证券股份
大赛具体事项安排
大赛颁奖
分为月冠军颁奖及总冠军颁奖。 暂定月度颁奖时间为： 7月28日 8月25日 9月22日 10月26日
共计四次，大赛颁奖为12月1日〕。
召集各获奖者及参赛者参加，现场颁发奖杯、奖状、奖金及奖品等。
报名规那么和比赛规那么
比赛规那么 1.本次大赛为实盘竞赛形式，一切交易均遵守?期货交易管理条例? 和相关管理方法。

9
证券期货研究所.张延良
2020/10/18
3、成交时点的保证金占用=成交金额×保证金 比例
例：以上述买入铜的客户为例，假设铜的保证 金比例是8%，则：该客户成交时点的保证金占 用=326150×8%=26092元
4、结算后的保证金占用=结算后合约价值×保 证金
例：某客户持仓3手大豆合约，当日结算价4538 元/吨，大豆每手10吨，保证金比例为9%，则 ：保证金占用=4538×3×10×9%=12252.6元
11
证券期货研究所.张延良
2020/10/18
7、质押金额=质押品的参考市场价格×折扣 比
例：某客户持有市场价格为10万元的国债， 用来质押，折扣率为80%，则：质押金额=10 万×80%=8万元
8、期货当日盈亏=（当日卖出成交价-当日 买入成交价）×手数×吨数
9、期货持仓盈亏=（当日结算价-前日结算 价）×手数×吨数 （或者相反）
12
证券期货研究所.张延良
2020/10/18
10、期货平仓盈亏=（平仓价格-前日结算 价）×手数×吨数 （或者相反）
11、透支金额=（客户权益-保证金占用） <0
13
证券期货研究所.张延良
2020/10/18
每日结算集中举例（以黄金期货为例）
所有期货品种（包括商品期货、金融期货）的 结算都实行每日无负债结算。下面以黄金期货 为例，介绍每天的结算过程。
6
证券期货研究所.张延良
2020/10/18
二、期货合约的要素（标准化）
1.合约标的 2.合约价值 3.报价单位及最小变动价位 4.合约月份 5.交易时间 6.价格限制 7.合约交易保证金 8.交割方式 9.最后交易日和最后结算日

PPT文档演模板
股指期货培训教材
二、套利交易：
• 由于期指投机因素的作用，期指价格会与 现指价格发生乖离，致使期指和现指的价 格差大于套利成本，当该价差大到一定程 度时，就出现了期指与现指的套利机会。
• 套利交易的具体行为方式是，卖出期指， 同时买入当量对等的股票。在实际套利操 作过程中，有三个问题需要解决。
股票价格指数是用来表示多种股票平均 （算术平均或加权平均）价格水平的指 标。股票指数一般由一些金融机构或金 融研究组织编制，并且定期及时发布。 世界各大金融市场都编制或参考制造股 票价格指数，将一定时点上众多的股票 价格表现为一个综合指标，代表该股票 市场价格水平的变动情况。
PPT文档演模板
股指期货培训教材
6 3.8 5.4 2.2 2.5
股指的收 3 4.5 2.6 1.3 5.2 3.9 5.9 2.5 2 益率%
PPT文档演模板
股指期货培训教材
我们可以通过如下散点图，使用最优拟合的 方法，用一条直线来拟合它们。β系数就是该
拟合直线的斜率。
PPT文档演模板
股指期货培训教材
（3）、套期保值：
• 对于一个股票组合来说，究竟该卖出多少 期指合约对所持现货股票进行保值，计算 公式如下：
股指期货培训教材
第三节 股指期货的市场功能
（1）、价格发现功能：股指期货的价格发现 功能是指期指能够对股票市场未来走势做 出预期反应。
PPT文档演模板
股指期货培训教材
规避系统性风险功能
• 风险规避是股指期货对于金融市场的重要 功能。股票市场是一个具有相当风险的金 融市场，股票投资人面临着两类风险。第 一类是特定股票的价格波动给投资者带来 的风险（即个股风险），称为非系统性风 险；第二类是市场整体涨跌给投资者带来 的风险（即大盘风险），称为系统性风险。

、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
Thank you
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿

• 当β* > β时，意味着投资者希望提高所承担的系统性风 险，获取更高的风险收益，应进入股指期货多头，式 （5.2）大于零；
• 当β* < β时，意味着投资者希望降低所承担的系统性风 险，应进入股指期货空头，式（5.2）小于零。
• 显然最优套期保值比率β*是目标β* =0的特例。
• 在实际中，人们常常用
F Se (r rf )(T t)
F Se *
(
r
*
r
* f
)(T
*
t
)
f Aer (T t) (F K ) Aer* (T * t）(K * F *)
• 我们用W*表示T时刻到T*时刻的远期差价。定义 W*=F*-F，表示远期差价。
•
* VH
•
/ b VG
（5.3）
• 代替式（5.2）。当前文所述的两个条件不成立时，β 系数不是股指期货最优套期保值比率b的一个良好近似 ，就需要使用式（5.3）进行改善。
• 投资组合的保险：预先设定一个组合价值的底线，根 据此底线对部分股票组合进行套期保值，消除部分系 统性风险；之后，根据组合价值的涨跌情况，买入或 卖出相应数量的股指期货合约，不断调整套期保值的 比重，既可以防止组合价值跌至预设底线之下的风险， 又可以获得部分股票承担系统性风险的收益。
• 股票多头＋股指期货空头＝短期国库券多头
• 反过来，投资者同样也可以利用短期国库券的多头和 股指期货的多头创建一个合成的股票组合（Synthetic Equity Position），达到将原有的短期国库券转化为股 票组合的目的。
• 市场时机选择的一种运作方式是在国库券市场与股票 市场之间来回切换。当市场上扬时，市场时机决定者 从国库券市场进入股市，反之，把股票换成国库券， 这样就能从大范围的市场运作中获取收益，但是，这 样会因为频繁的买卖产生大笔的经济费用。更好的办 法就是在投资国库券的同时持有数量不断变化的市场 指数期货合约。

风险分散
股指期货的标的物是股票 指数，与单一股票的风险 分散，降低投资组合的非 系统性风险。
风险管理工具
股指期货可以作为风险管 理工具，帮助投资者在市 场波动时调整投资组合的 风险敞口。
套期保值与套利交易
套期保值
01
利用股指期货进行套期保值，锁定股票组合的收益或成本，规
避市场价格波动的风险。
套利交易
流动性风险
总结词
流动性风险是指投资者在交易过程中难以买入或卖出期货合约的风险。
详细描述
在股指期货市场中，如果投资者持有的期货合约难以成交，可能会造成损失。因此，投资者应关注市 场流动性状况，合理安排交易时间和数量，以降低流动性风险。
操作风险Байду номын сангаас
总结词
操作风险是指因人为失误、系统故障等 原因导致的损失。
股指期货知识详解课 件
THE FIRST LESSON OF THE SCHOOL YEAR
目录CONTENTS
• 股指期货概述 • 股指期货交易规则与流程 • 股指期货市场参与者 • 股指期货的风险管理 • 股指期货的应用场景 • 股指期货的未来发展与趋势
01
股指期货概述
定义与特点
定义
股指期货是指以股票价格指数为 标的物的期货合约。
交易流程
下单
通过期货公司的交易软件进行 下单，选择买卖方向和合约月 份。
结算
交易结束后，期货公司会根据 成交结果进行结算，划转资金 。
开户
投资者需要先在期货公司开立 期货账户，并绑定银行账户。
竞价
按照价格优先、时间优先的原 则进行竞价。
交割
在合约到期时，投资者按照规 定的交割方式进行实物交割或 现金交割。

金融期货：是指以金融工具为标的物的期 货合约，包括外汇期货、利率期货、股指 期货
目前成熟市场金融期货交易量占整个期货市场的80%。
什么是沪深300指数？
沪深300是通股份，以及由于战略 持股性质或其他原因导致的基本不流通股份，剩下的股本部分 称为自由流通股本，也即自由流通量）
样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。 3 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响
指数的代表性。 4 定期调整时设置备选名单，以用于样本股的临时调整。当指数因为样本
退市、合并等原因出现样本空缺或需要临时更换样本时，依次选择备选名 单中排名最靠前的股票作为样本股。备选名单中股票数量一般为指数样本 数量的5%，当备选名单中股票数量使用过半时，将补充新的名单。沪深300 指数设置15只股票的备选名单。
与上证综合指数的区别：
上证综合指数是以总股本为权数，以股价市值计算股价指 数 。即综合指数是以发行量为权数的加权综合股价指数。 （这个计算公式得出的指数由于能够反映股票市场的扩容 速度和进入股市资金的数量，从而极易产生虚涨虚跌。）
沪深300指数编制方案
选样空间： 1 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
以下六类股份属于基本不流通的股份：
1 公司创建者、家族、高级管理者长期持有的股份 2国有股 3战略投资者持股 4冻结股份 5受限的员工持股 6交叉持股
前20大成分股（截至2011年2月11日）
股票简称 中国平安 招商银行 交通银行 民生银行 浦发银行 兴业银行 中信证券 万科A 中国神华 中国太保
采用分级靠档方式编制
自由流通比例=自由流通量/A股总股本 调整股本数=A股总股本×加权比例 沪深300指数的分级靠档方法如下表所示：

2020/12/09
8
股指期货的定价：
案例一：不支付红利条件下
2020/12/09
9
股指期货的定价：
案例一：不支付红利条件下
F=1000*(1+0.05*3/12) =1000+1000*0.05*3/12 =1012.5
2020/12/09
10
股指期货的定价：
案例二：支付红利条件下
某一投资者手头持有与股指ABC完全相同的投资组 合，想在三个月后出售以获得现金。
2020/12/09
17
股指期货的定价：
持有成本定价模型的推导过程：
股利支付是常数，两种策略所面临的风险相同。
根据无套利原理，在T时刻，两种投资策略有相同的现 金流。因此，可以推出：
S(T)+D(t,T)=S(t)er(T-t)+S(T)-F(S,t)
F(S,t)= S(t)er(T-t)- D(t,T) （公式一）
2020/12/09
23
股指期货的定价：
案例三：
已经求出，某年8月28日买入一份的沪深300指数期货 合约，其当日的理论价格应该是886455元。
此时，期货市场上存在三种情况： 情况一：该期货合约市场价格大于886455元； 情况二：该期货合约市场价格小于886455元； 情况三：该期货合约市场价格等于886455元。
22
股指期货的定价：
定价原理：一价定律
任意两份相同的资产在两个市场上的报价必 然相同，否则，一个市场参与者可以进行无 风险套利，最终，原来定价低的市场中因为 对该资产的需求增加，而使其价格上涨；与 此相对，原来定价高的市场中，由于该资产 的供给增加，而使得其价格下跌，最终，两 个市场的报价趋于相同。

16
股指期货期现套利——现货组合构建
•运用股指期货标的指数基金构建现货组合
• 市场上现有的沪深300指数基金共有18只，其中包括4只LOF基金，另外 14只均为开放式基金。(嘉实300、建信300、鹏华300、银华300)
• 优点：指数基金是最简单的现货替代品种，它可使投资者避免对指数成分 股组合直接进行买卖交易，而将现货的模拟环节交由基金管理公司来执行 ，同时，该现货模拟方法具有交易成本低、拟和度高的特点，较为简单易 行。
5
股指期货期现套利--理论模型
期现套利定义：
利用股指期货合约与其对应的现货指数之间暂时的不合理价差，通 过买入相对低估资产，卖出相对高估资产以获得收益的投资行为。
卖出指数期货，买入指数中的成分股组合 买入指数期货，卖出指数中的成分股组合
套利 收益
股指期货以现货指数为标的，期货合约价格到期一定会收敛于现货 指数。
• d为指数的年股息率；
•
F
为t时的股指期货价格。
t
7
股指期货期现套利—理论模型
价格变化模式
价格
期货价格(正价差)
到期日 结算价
期货理论价格 现货价格 期货价格(逆价差)
时间
当 Ft Ft*， a正向套利机会 当 Ft Ft*， b反向套利机会
8
股指期货期现套利-成本分析
套利成本是决定是否存在套利机会的关键因素 套利成本主要包括： • 交易费用（佣金，印花税，交易所收取的相关费用） • 资金成本（机会成本） • 冲击成本（流动性不足/交易时滞)
无套利期间上限：沪深300指数价格+固定成本+可变成本 无套利期间下限：沪深300指数价格-固定成本-可变成本
固定成本：资金成本+交易费用（现货、期货）+现货组合跟踪误差 可变成本：现货冲击成本+期货冲击成本