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上市公司再融资政策报告一、引言上市公司再融资是资本市场的重要环节，对于公司的持续发展和壮大具有重要意义。
再融资政策是政府和监管机构为了规范市场行为、保护投资者利益而制定的相关规定。
本报告将对上市公司再融资政策进行概述和分析，以期为相关人士提供参考和借鉴。
二、上市公司再融资政策概述1.定义上市公司再融资是指上市公司通过发行股票、债券等方式筹集资金的行为。
具体包括增发股票、配股、发行可转债等。
2.3.目的上市公司再融资的主要目的是为了满足公司发展的资金需求，扩大业务规模、提高盈利能力、加强研发创新能力等。
4.5.监管机构中国证监会对上市公司再融资进行监管，制定相关政策和规定，并负责对申请进行审核。
6.三、上市公司再融资政策分析1.发行条件上市公司再融资需要满足一定的发行条件，包括公司治理结构、财务状况、信息披露等方面的要求。
具体要求根据不同的融资方式和政策而有所不同。
2.3.发行程序上市公司再融资需要按照一定的程序进行，包括股东大会审议、证监会审核、发行上市等环节。
在程序中，上市公司需要遵守信息披露的规定，确保投资者能够充分了解融资的相关信息。
4.5.发行方式上市公司再融资可以通过公开发行或非公开发行的方式进行。
公开发行是指向不特定对象发行证券，非公开发行是指向特定对象发行证券。
不同方式的发行适用于不同的情况和需求。
6.四、上市公司再融资政策的影响1.对公司的影响上市公司再融资政策的实施，为公司提供了更多的融资渠道和资金来源，有助于公司扩大业务规模、提高盈利能力、加强研发创新能力等，从而提升公司的竞争力和市场地位。
2.3.对市场的影响上市公司再融资政策的实施，有助于推动资本市场的发展和完善，提高市场的透明度和规范性。
同时，也需要注意防范过度融资、信息披露不充分等风险，维护市场的稳定和健康发展。
4.5.对投资者的影响上市公司再融资政策的实施，投资者需要根据自身情况谨慎选择投资标的和时机，充分了解融资的相关信息，并注意风险防范和控制。
上市公司再融资新规解读
目录
一、核心修改摘要
二、核心条款修改前后差异比对
三、修改意义及市场反馈
四、科创板再融资规则
2019年11月8日，中国证券监督管理委员会（下称“中国证监会”）就修改《上市公司证券发行管理办法》（下称《主板再融资办法》）、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》（下称《创业板再融资办法》）、《上市公司非公开发行股票实施细则》（下称《实施细则》）（前述三者以下统称“再融资新规”）向社会公开征求意见，并于官网公布了再融资新规的征求意见稿，意见反馈截止时间为2019年12月8日。
根据中国证监会同步发布的修改决定和起草说明，本次修改主要是为了配合注册制改革，对现行再融资规则中制定时间早、不能适应市场形势发展需要的部分规定进行调整，切实解决企业融资难、融资贵的问题，提高直接融资特别是股权融资的比重。
一、核心修改摘要
本次再融资新规的征求意见稿与现行有效的规则相比，主要修改内容有以下几点：
第一，精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。
取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发。
第一时间解读：上市公司再融资新政！（一）2019年已经过半，虽然有去年以来的新政加持，但再融资规模还在持续下降。
2019年上半年再融资规模为5,413亿元，同比下滑12%。
再融资规模的萎缩与2017年初证监会发布的再融资新规，以及2017年5月发布的减持新规密切相关。
其中，2017年初的再融资新规将定价基准日修改为非公开发行股票发行期的首日，将锁价发行改为市价发行。
同时，当年5月发布的严苛减持新规（如：持有上市公司非公开发行股份的股东自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。
；在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%），其大大增加了投资者的风险，减少了资本获益的空间。
监管层也注意到了市场的变化，2018年底证监会已在一定程度了松绑了再融资的监管，于2018年11月份发布了《发行监管问答-关于引导规范上市公司再融资行为的监管要求》，修订后的《监管问答》主要是聚焦两方面的变化：一是明确使用募集资金补充流动资金和偿还债务的监管要求（通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。
通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%；）；二是对再融资资金间隔由不少于18个月修改为6个月（前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的）。
困扰非公开发行的核心要素（发行定价机制以及减持规则）并未松绑，因此，目前市场的再融资规模仍在持续下滑。
但是，2019年7月5日，为进一步推动证券发行工作的市场化、法制化改革，增强审核工作透明度，证监会发布了《再融资业务若干问题解答》，本文将围绕该问题解答（一）展开逐一研读。
其中，对于2018年发布的相关征求意见稿中的环保问题、食品药品类以及涉房上市公司再融资的解答，以及募集资金收购资产或股权的问题，在本次正式意见稿中已经取消。
再融资政策梳理
再融资政策是指上市公司为了筹集资金而借助于已上市的证券市场，通过发行新股、可转债等方式进行融资的政策。
再融资政策的目
的在于促进上市公司的发展，提高其实力和竞争力。
我国的再融资政策主要包括发行新股、配股、可转换公司债券和
可交换公司债券等方式。
发行新股是指上市公司通过将原有股份进行
划分或募集新的股份来融资。
配股则是指上市公司向已有股东以一定
比例配售新股。
可转换公司债券是指上市公司发行的债券，投资者在一定期限内
可以按照约定的条件将其转换成股票。
可交换公司债券则是指上市公
司发行的债券，投资者在一定期限内可以按照约定的条件将其交换成
其他上市公司的股票。
再融资政策的实施需要遵守一定的法律法规和交易所规则。
上市
公司在选择再融资方式时，需要根据实际情况和市场需求进行合理的
决策。
同时，再融资政策也要求上市公司在融资过程中保护投资者的
合法权益，防范信息泄露和内幕交易等违法行为。
再融资政策的实施对于上市公司的发展具有重要意义。
通过再融资，上市公司可以提升自身资金实力，加快技术创新和产业升级的步伐，进一步扩大市场份额。
同时，再融资也为投资者提供了投资机会，有助于促进资本市场的健康发展。
总之，再融资政策对于上市公司和投资者都具有重要意义。
在实
施过程中，需要遵守相关法律法规，注重信息披露和投资者保护，以
实现经济效益和社会效益的双赢局面。
第4单元上市公司再融资考点4 一般可转债（★）（P243）1.发行条件上市公司发行可转换公司债券，除了应满足公开增发普通股的一般条件，还应当符合以下条件：（1）净资产收益率最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。
（2）累计债券余额本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40％。
（3）年均可分配利润最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。
2.期限：最短为1年，最长为6年。
3.担保（1）公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。
（2）提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。
（3）设定抵押或质押的，抵押或质押的财产的估值应不低于担保金额。
（4）以保证方式提供担保的，应当为连带责任保证，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。
（5）证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。
【例题·单选题】根据证券法律制度的规定，下列关于上市公司公开发行可转换公司债券的表述中，正确的是（）。
（2010年）A.所有上市公司公开发行可转换公司债券均应由第三方提供担保B.上市商业银行可以作为上市公司公开发行可转换公司债券的担保人C.证券公司可以作为上市公司公开发行可转换公司债券的担保人D.以保证方式提供担保的，可以为一般保证【答案】B【解析】（1）选项A：公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外；（2）选项BC：证券公司或上市公司不得作为发行可转换公司债券的担保人，但上市商业银行除外；（3）选项D：以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。
