《财务预测》PPT课件

第四章
财务战略与资金预测
学习目标
理解财务战略的特征和类型； 掌握SWOT分析法的原理及应用； 理解财务战略选择依据和方式； 掌握筹资数量预测的依据和方法。
目录
第一节 财务战略 第二节 筹资数量的预测
第一节 财务战略
一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择
2.财务战略的综合分类
防御型财务战略 一般表现为保持现有投资规模和投资收益水 平，保持或适当调整现有资产负债率和资本 结构水平，维持现行的股利政策。
收缩型财务战略 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发 大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和 股份回购归还投资。
微软动态（2004.7.20)
案例
财务战略为企业战略服务
对企业而言，外在大环境的最重要一环是产业趋势。 当某种产业大趋势出现时，能掌握脉络、与趋势同 步并进者才能胜出，否则会节节败退。
在胶片时代，131年历史的美商柯达（Kodak）是胶 卷和照片的代名词。数字时代来临后，柯达管理层 保守，反应迟缓，陷入了艰苦的策略与业务转型期。 裁员3万多人，关闭了部分工厂，每年砸下5亿美元 研发经费为确保公司不因大环境的变迁而被淘汰。
股票市场反应 股价应声大幅上涨3.7% 证券分析师认为此举意味着微软由高速成长公司转型 为成熟公司
股东回报 1975年创立，1986年上市，发行价$100，至 2004.7.20，还原后的股价高达$33,000
三、财务战略分析的方法
1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素 3.SWOT分析法的运用
一、财务战略的含义与特征
1.财务战略的含义 财务战略是在总体战略目标的统筹下，以价 值管理为基础，以实现企业财务管理目标为 目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡 量标准，所采取的战略性思维方式、决策方 式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部 分，企业战略需要财务战略来支撑。

31
三、可持续增长率
❖ 含义： P94
可持续增长率是指保持目前经营效率和财务政策不变的
条件下公司销售所能增长的最大比率。
❖ 假设条件： P94
1、目标资本结构（权益乘数或资产负债率不变） 2、目标股利政策（ 股利支付率不变） 3、债务筹资是外部融资的唯一渠道（增加的所有者权益=增
加的留存收益）
4、销售净利率不变
❖ 可持续增长率的计算（方法一）：
可持续增长率=资产增长率=所有者权益增长率（P95例3-5）
35
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率的计算（方法二）：
36
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率的计算（方法二公式推导）：
37
三、可持续增长率
❖ 提高可持续增长率的措施
38
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率与实际增长率之间的关系
二、财务预测的步骤 三、财务预测的方法
四、长期财务预测举例
5
一、财务预测的意义和目的
❖ 内容： 狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求， 广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
❖ 目的： （1）财务预测是融资计划的前提； （2）财务预测有助于改善投资决策; （3）预测的真正目的是有助于应变。
（ 见P93页敏感性分析）
27
二、内含增长率
1.含义：外部融资为零时的销售增长率。 2.计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融
资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。 （1）若可动用的金融资产为0：
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率 × （1-预计股利支付率）
11
三、财务预测的方法

商业计划书之财务预测详解
15
5.现金流量分析
现金流入
现金流出 净现金流
销售收入 服务收入 合计 经营成本 管理费用 销售费用 财务费用 税金 合计
第一年
第二年
第三年
商业计划书之财务预测详解
16
案例：汽车美容店的现金流
2008年
2009年
2010年
2010年
现金流入
销售收入
25,200,000.00
0.06
5,284,800,000.00 15,854,400,000.00 36,993,600,000.00
0.06
经营利润 管理费用 销售费用
17,596,800.00 6,200,940.00 4,255,583.04
176,005,600.00 63,215,138.33 42,706,504.88
商业计划中的财务分析
p 1.财务预测前提 p 2.未来3-5年销售收入分析 p 3.未来3-5年成本分析 p 4.未来3-5年损益分析 p 5.未来3-5年现金流分析 p 6.项目投资分析 p 7.项目融资需求分析
商业计划书之财务预测详解
1
1.财务预测前提
p 整个市场容量:目前是??万元,未来增长量??万元 p 市场份额是多少:初期市场渗透占?%,可望达到??万元,未来几年的增长如何 p 未来成本的增加:假定条件往往是成本（包括劳动力）随着总通货澎涨率而增
0.00 70,083,956.79
23,127,705.74
324,281,200.00 79,867,009.76 126,430,276.67
0.00 117,983,913.57
38,934,691.48

订单增加，销售扩大
预
测 流动资产
长期负债
现金
5000 银行借款
35000
固定资产 200000 所有者权益
累计折旧 20000 实收资本
120000
留存收益
30000
资产总额 185000 负债、权益总额 185000
又赚取利润15000元(实际现金＝利润＋折旧＝15000＋
10000＝25000），投入固定资产，再借款35000，投入固
财 务
收回货款，归还贷款
预
测 流动资产
现金
45000
固定资产 100000 实收资本 120000
累计折旧 10000 留存收益 15000
资产总额 135000 权益总额 135000
5 000+40 000
收回货款120000，偿还负债80000元。
现金较期初增加25000=折旧+会计利润
财 务
定资产，将已有现金40000（实际现金期初余额是45000） 投入固定资产，固定资产增加100000，现金应成5000（＝ 45000＋35000＋25000－100000）。
公司财务经常要决策的问题就是需要对外融资多少？但无论何种情况下，会 计等式永远成立。这也成为理论分析融资的基本出发点。
财 务
第五讲：风险与收益
财 务
本章的意义
预
测 财务预测的意义
狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需
求，广义的财务预测包括编制全部的预计财
务报表。
财务预测的目的
预考预测是融资计划的前提
财务预测有助于投资决策
预测的真正目的有助于应变
财务预测经常要进行灵敏性分析
财 务