第4章 互换交易(国际金融实务-南开大学,刘玉操)
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南开大学国际贸易学专业考研大纲和复习资料页数:5
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互换交易
外部 5% A 4.8% 银 行 4.9% LIBOR B 外部 LIBOR+0.8%
LIBOR
练习2：例1中，若银行作为交易方参与进来，设计利率互换方
案，并使中介银行享有0.1%的利润。
外部 10% 9.9% LIBOR 金 融 中 介 10% LIBOR LIBOR+1%
A
B
外部
利率互换后： A最终净支付：9.9%–L–10%=－（L+0.1%）， 比直接以浮动利率借款节约0.2%； B最终净支付：L–10%–L–1%=－11% ，
说明：货币互换与利率互换可以分别进行，也可结合同时进行， 操作原理与单个互换一样。
分析： ①分析互换优势：
A在USD、GBP的借款上都具有绝对优势，
但：在USD借贷上：B – A = 2%
在GBP借贷上：B – A = 0.4%
故：A在USD借款上有比较优势，但A想借GBP； B在GBP借款上有比较优势，但B想借USD。 故：A借USD，B借GBP，然后再进行货币互换。
例：A与B做货币互换，规模700万CNY。B向A提供美元，利率是2%。
Spot USD1=CNY7.00 互换开始：A→B：700万CNY，B→A：100万USD。 互换期间：B→A：每年21万CNY利息，A→B：每年2万USD利息； 互换期满: B→A归还700万CNY，A→B归还100万USD。 货币互换的主要原因：A需要美元，但是A很难甚至无法借到美 元，但是却能以较低利率借到人民币。而B则需要人民币，但是 面对与A同样的问题。
计息天数 互换中报价利率通常都是年率，而实际的
互换期不一定是1年，所以：
计息天数=实际互换天数/360（以美元标价 的互换交易采用）
LIBOR
练习2：例1中，若银行作为交易方参与进来，设计利率互换方
案，并使中介银行享有0.1%的利润。
外部 10% 9.9% LIBOR 金 融 中 介 10% LIBOR LIBOR+1%
A
B
外部
利率互换后： A最终净支付：9.9%–L–10%=－（L+0.1%）， 比直接以浮动利率借款节约0.2%； B最终净支付：L–10%–L–1%=－11% ，
说明：货币互换与利率互换可以分别进行，也可结合同时进行， 操作原理与单个互换一样。
分析： ①分析互换优势：
A在USD、GBP的借款上都具有绝对优势，
但：在USD借贷上：B – A = 2%
在GBP借贷上：B – A = 0.4%
故：A在USD借款上有比较优势，但A想借GBP； B在GBP借款上有比较优势，但B想借USD。 故：A借USD，B借GBP，然后再进行货币互换。
例：A与B做货币互换，规模700万CNY。B向A提供美元，利率是2%。
Spot USD1=CNY7.00 互换开始：A→B：700万CNY，B→A：100万USD。 互换期间：B→A：每年21万CNY利息，A→B：每年2万USD利息； 互换期满: B→A归还700万CNY，A→B归还100万USD。 货币互换的主要原因：A需要美元，但是A很难甚至无法借到美 元，但是却能以较低利率借到人民币。而B则需要人民币，但是 面对与A同样的问题。
计息天数 互换中报价利率通常都是年率，而实际的
互换期不一定是1年，所以：
计息天数=实际互换天数/360（以美元标价 的互换交易采用）
国际金融实务(第四版)第01章外汇交易的一般原理
– 第一，报价迅速。 – 第二，报出的汇价具有竞争性。 – 第三，报价合理。
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.2外汇交易技巧 • 2）报价技巧 • 一个好的外汇交易员首先应能很好地把握即
时外汇市场的汇价波动和走势； • 其次是能清楚知晓本银行的交易政策、头寸
状况； • 再次是报价要公平合理。
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.1外汇交易战略 • 3）入市技巧 • 第一，掌握市场节奏。 • 第二，入市时要留有余地。 • 第三，入市要快。
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.1外汇交易战略 • 4）出市的技巧 • 第一，持仓应有耐心。 • 第二，订立止蚀位。 • 第三，不要与市场争斗。
1.3外汇交易的组织与管理
定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经 成交不得反悔、变更或要求注销。 • 规则五，交易术语规范化。
常用的交易术语
常用的交易术语
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.1外汇交易战略 • 短期经营战略（Short-Term Strategies） 是
集中对市场流动性进行分析，着重从行情与 短期波动的角度进行研究，进而在外汇市场 进行交易。它要求交易员必须对突发事件做 出敏感反应，能够随机应变。 • 长期经营战略（Long-Term Strategies）是根 据潜在的基本趋势而定的。长期经营战略要 对交易的目的、交易的期限、交易的资金成 本和利润情况等有通盘的规划和布置。
• 1.4.4外汇期货交易 • 外汇期货交易（Foreign Exchange Futures
Transaction）与外汇远期交易虽然名称相近， 但却是另一种避免汇率风险的交易工具。它 是由交易双方在固定的期货交易所内，通过 经纪人买进或卖出某种外币的期货合同，每 日按期货市场市价结算当日盈亏并进行收付， 在未来指定日期按当时的市场价进行交割。
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.2外汇交易技巧 • 2）报价技巧 • 一个好的外汇交易员首先应能很好地把握即
时外汇市场的汇价波动和走势； • 其次是能清楚知晓本银行的交易政策、头寸
状况； • 再次是报价要公平合理。
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.1外汇交易战略 • 3）入市技巧 • 第一，掌握市场节奏。 • 第二，入市时要留有余地。 • 第三，入市要快。
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.1外汇交易战略 • 4）出市的技巧 • 第一，持仓应有耐心。 • 第二，订立止蚀位。 • 第三，不要与市场争斗。
1.3外汇交易的组织与管理
定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经 成交不得反悔、变更或要求注销。 • 规则五，交易术语规范化。
常用的交易术语
常用的交易术语
1.2外汇交易战略与技巧
• 1.2.1外汇交易战略 • 短期经营战略（Short-Term Strategies） 是
集中对市场流动性进行分析，着重从行情与 短期波动的角度进行研究，进而在外汇市场 进行交易。它要求交易员必须对突发事件做 出敏感反应，能够随机应变。 • 长期经营战略（Long-Term Strategies）是根 据潜在的基本趋势而定的。长期经营战略要 对交易的目的、交易的期限、交易的资金成 本和利润情况等有通盘的规划和布置。
• 1.4.4外汇期货交易 • 外汇期货交易（Foreign Exchange Futures
Transaction）与外汇远期交易虽然名称相近， 但却是另一种避免汇率风险的交易工具。它 是由交易双方在固定的期货交易所内，通过 经纪人买进或卖出某种外币的期货合同，每 日按期货市场市价结算当日盈亏并进行收付， 在未来指定日期按当时的市场价进行交割。
国际金融实务_(四)即期、远期和掉期外汇交易共45页
国际金融实务_(四)即期、远期和掉期 外汇交易
•
6、黄金时代是在我们的前面，而不在 我们的 后面。
•
ห้องสมุดไป่ตู้
7、心急吃不了热汤圆。
•
8、你可以很有个性，但某些时候请收 敛。
•
9、只为成功找方法，不为失败找借口 (蹩脚 的工人 总是说 工具不 好)。
•
10、只要下定决心克服恐惧，便几乎 能克服 任何恐 惧。因 为，请 记住， 除了在 脑海中 ，恐惧 无处藏 身。-- 戴尔． 卡耐基 。
66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德 谟克利 特 67、今天应做的事没有做，明天再早也 是耽误 了。——裴斯 泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运 的，只 是一瞬 之间。 ——歌 德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布 克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
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6、黄金时代是在我们的前面，而不在 我们的 后面。
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ห้องสมุดไป่ตู้
7、心急吃不了热汤圆。
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8、你可以很有个性，但某些时候请收 敛。
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9、只为成功找方法，不为失败找借口 (蹩脚 的工人 总是说 工具不 好)。
•
10、只要下定决心克服恐惧，便几乎 能克服 任何恐 惧。因 为，请 记住， 除了在 脑海中 ，恐惧 无处藏 身。-- 戴尔． 卡耐基 。
66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德 谟克利 特 67、今天应做的事没有做，明天再早也 是耽误 了。——裴斯 泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运 的，只 是一瞬 之间。 ——歌 德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布 克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
5.第四章 互换与远期利率协议
公司
A B 利差
美元
6% 8.6% 2.6%
欧元
9% 9.8% 0.8%
优势
A美元贷款优势 A欧元贷款优势 但A美元贷款、B欧元贷 款具有比较优势
答2：
• 货币互换收益公式： • R=∣△1- △2∣
• 收益= 两公司用其中一种货币融资的利差 • - 两公司用另一种货币融资的利差 • =2.6%-0.8%=1.8% • 互换后总收益为1.8% • 如果两公司平分利益，则各自降低0.9%的 筹资成本。
Step 1:交换本金
美国 英国
美元贷款1600万 英镑贷款1000万
A公司
1600万 美元
B公司
1000万 英镑
美国国内市场
英国国内市场
Step 2:支付利息
美国 利率10%,利息100万英镑 利率8%,利息128万美元 英国
A公司
r=8%
B公司
r=10%
美国国内市场
英国国内市场
注意这里不是互换支付利息,而是各 自支付自己标的借款的利息.
第二节 货币互换
• 一、货币互换的概念及特征 • （一）货币互换的概念P108 • 互换双方在一定期限内，交换到期日相同、 计息方法相同或不同，但币种不同的货币 交易。
例P109
公司
A B 利差
美元
6% 8.6% 2.6%
欧元
9% 9.8% 0.8%
优势
A美元贷款优势 A欧元贷款优势 但A美元贷款、B欧元贷 款具有比较优势
第一节 互换市场与远期利率协议市场
• 一、互换市场的演变 • （一）互换的含义P102 • 互换是指交易各方按照事先约定的利率和 汇率等条件，以远期合约的形式商定在未 来一段时期内交换现金流，以达到规避风 险目的的金融交易。
国际互换交易PPT课件
2.35%
2.25%
A
互换商
B
•LIBOR
•LIBOR
•LIBOR+0.5%
2%
浮动利率 贷款者 •5年期
•1亿美元贷款
•A经成本， •2.35% •+LIBOR+0.5% •-LIBOR •=2.85%
•5年期
欧洲债券
•1亿美元贷款
•B经成本 •;LIBOR •+2% •-2.25% •=LIBOR-0.25%
国际互换交易
互换交易的演变 互换交易的基本类型 商品互换的结构与类型
股票指数互换 互换交易的其他演生品
.
1
互换交易的演变
• 互换市场的起源：起源于20世纪70年代英国和美国企业之 间的英镑与美元的平行贷款（Parallel Loans）.在平行贷 款和背对背贷款（Back-to-Back Loans）的基础上于80年 代后发展起来.
• 原因：1、克服了平行贷款和背对背贷款的不足；2、金融 市场的自由化；3、电信事业的发展；4、自身的优点和功 能。
.
2
平行贷款
• 20世纪70年代初，由于英国的国际收支恶化，实 行了外汇管制，并采取了对外投资进行征税的办 法，以惩罚资金外流，一些企业为了逃避外汇管 制采取了平行贷款的对策。
• 平行贷款是指涉及4个当事人货币交换的贷款，平 且各方承诺未来某一日期按事先确定的汇率进行 货币的再次交换。平行贷款的4个当事人包括两对 跨国公司的母公司和子公司。贷款由跨国公司的 母公司在两个不同国家安排进行。
基础 • 使跨国公司能够进行税收、监管或金融市
场套利
.
17
商品互换的结构与类型
• 是指有关商品的场外远期合约，是一种特 殊类型的金融交易，交易双方为了规避商 品价格风险，同意交换与商品价格有关的 现金流。使商品期货和期权市场的一种补 充。
互换
互ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ换
第一节 互换概述
第一节
一、定义
互换概述
互换(Swap)顾名思义,就是交换,是两个或两个以上当事人按照商定条
件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。
互换在本质上是一种远期合约，与一般远期合约不同的是这种远期合 约建立在交易双方交换有差别的同类基础资产之上（例如银行贷款币种、 利率支付方式、期限长短等等）。
违约导致另一方遭受损失，那么，另一方有权不偿还它的贷款债务以抵消该损失，
从而使双方的贷款风险降低。 虽然两种贷款的结构和文件不同，但都涉及同样的现金流，因此，其效果是
相同的。
背对背贷款已非常接近现代的货币互换交易。但就本质而言，背对背贷款毕 竟是借贷行为，它在法律上产生新的资产与负债，双方互为对方的债权人和债务
人：而货币互换则是不同货币间负债或资产的交换，是表外业务，不产生新的资
产或负债，因而也就不会改变一个公司原有的资产与负债状况。
图2
虽然早在1977年英国和荷兰的公司就已开始进行货币互换交易，但世界 银行与IBM公司于1981年所进行的互换才真正使货币互换与国际资本市场 融为一体。当时在所罗门兄弟公司的安排下，世界银行发行债券所筹集 的2．9亿美元与IBM公司发行债券所筹集的德国马克和瑞士法郎进行了货
息，按期每半年或一年向对方支付利息，到期各自将借款金额偿还给对方。 由于平行贷款涉及两个单独的贷款合同，并分别具有法律效力，因此，若
一方违约，另一方仍要继续执行合同。于是，为了降低违约风险，背对背
贷款应运而生。
第三方贷款人
第三方贷款人
美国母公司
美 元 贷 款 利 息
英国母公司
英 镑 贷 款 利 息
外汇掉期合约中，终点付出（或接受）的现金流量与起点接受（或付出）的同种现金 流量不等； 第二，外汇掉期交易中没有进行货币互换交易中的一系列利息流量的支付。
第一节 互换概述
第一节
一、定义
互换概述
互换(Swap)顾名思义,就是交换,是两个或两个以上当事人按照商定条
件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。
互换在本质上是一种远期合约，与一般远期合约不同的是这种远期合 约建立在交易双方交换有差别的同类基础资产之上（例如银行贷款币种、 利率支付方式、期限长短等等）。
违约导致另一方遭受损失，那么，另一方有权不偿还它的贷款债务以抵消该损失，
从而使双方的贷款风险降低。 虽然两种贷款的结构和文件不同，但都涉及同样的现金流，因此，其效果是
相同的。
背对背贷款已非常接近现代的货币互换交易。但就本质而言，背对背贷款毕 竟是借贷行为，它在法律上产生新的资产与负债，双方互为对方的债权人和债务
人：而货币互换则是不同货币间负债或资产的交换，是表外业务，不产生新的资
产或负债，因而也就不会改变一个公司原有的资产与负债状况。
图2
虽然早在1977年英国和荷兰的公司就已开始进行货币互换交易，但世界 银行与IBM公司于1981年所进行的互换才真正使货币互换与国际资本市场 融为一体。当时在所罗门兄弟公司的安排下，世界银行发行债券所筹集 的2．9亿美元与IBM公司发行债券所筹集的德国马克和瑞士法郎进行了货
息，按期每半年或一年向对方支付利息，到期各自将借款金额偿还给对方。 由于平行贷款涉及两个单独的贷款合同，并分别具有法律效力，因此，若
一方违约，另一方仍要继续执行合同。于是，为了降低违约风险，背对背
贷款应运而生。
第三方贷款人
第三方贷款人
美国母公司
美 元 贷 款 利 息
英国母公司
英 镑 贷 款 利 息
外汇掉期合约中，终点付出（或接受）的现金流量与起点接受（或付出）的同种现金 流量不等； 第二，外汇掉期交易中没有进行货币互换交易中的一系列利息流量的支付。
互换交易的原理及其应用F
20
利率互换的案例分析
说明： 利率互换的一般规则是双方平分收益（也可以协商决定） 。通常两家公司并不直接进行互换，而是均与银行互换， 银行作中介，或自己作一方，则收益由三方分。
21
利率互换的应用
说明： 利率互换的一般规则是双方平分收益（也可以协商决定） 通常两家公司并不直接进行互换，而是均与银行互换， 银行作中介，或自己作一方，则收益由三方分。 利率互换市场上的当事人主要有以下 (1)超国家的国际机构，如世界银行； (2)主权国家或公共部门机构，如大英帝国或法兰西电力公司 (3)跨国公司； (4)小公司； (5)银行。
货币互换的一般流程：
• ①互换期初：互相交换指定货币的本金（可选择不交换） ，通常以即期汇价进行；
• ②互换期中：互相交换指定货币的利息，可以是固定利率 与固定利率间交换、固定利率与浮动利率间的交换，也可 以是浮动利率与浮动利率间的交换； • ③互换期末：互相归还指定货币的本金，以期初订下的汇 价进行。
6
互换的历史渊源
平行贷款的结构见图 1 ┌───←美元利息─────┐ ┌──┴──┐ ┌──┴──┐ 美国境内 │美国母公司├─美元贷款─→┤英国子公司│ └─────┘ └─────┘ ─ ─国境，外汇管制─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─
英国境内
┌─────┐ ┌─────┐ │美国子公司├←英镑贷款──┤英国母公司│ └──┬──┘ └──┬──┘ └────英镑利息→────┘ 图 1 平行贷款结构简图
11
三、利率互换的原理及其应用
利率互换的定义
利率互换（IRS : Interest Rate Swap） 又称利率掉期。一种互换合同。交易双方在相同期限内 ，交换币种一致、名义本金相同，但付息方式不同的一 系列现金流的金融交易。 利率互换不涉及本金的互换而只是利息的互换。 例： A 可得到优惠的固定利率贷款，但希望以浮动利率 筹集资金;B可得到浮动利率贷款，却希望以固定利率筹 集资金。 通过互换交易，双方均可以较低的融资成本获得希望的 融资形式。
第四章、互换金融工程
美元贷款 英国公司（子）
美国境内 美国公司
美元利息 美元贷款 英镑贷款
2019/12/14
英镑利息
Copyright©Pei Zhang ,2016
英国境内 英国公司
11
• 互换市场首先在英国出现。1981年8月 世界银行与IBM（国际商业机器公司） 进行了一笔著名的货币互换交易。
• 利率互换于1981年出现，之后在美国市 场快速发展。
14
• 注意到BBBCorp在固定利率市场上比 AAACorp多付1.2%，而在浮动利率市场上只 多付0.7%，所以BBBCorp在浮动利率市场上 具有比较优势， AAACorp在固定利率市场上
具有比较优势，这一差异触发了利率互换的 形成。 AAACorp以每年4%借入固定利率， BBBCorp以每年Libor+0.6%借入浮动利率， 然后进入互换交易。
• 互换二级市场快速发展。
2019/12/14
Copyright©Pei Zhang ,2016
12
互换市场迅速发展的原因
• 互换的运用十分广泛： –风险管理、降低交易成本、规避 管制、金融产品创新
• 互换市场运作机制的灵活性 • 较为宽松的监管
2019/12/14
Copyright©Pei Zhang ,2016
2019/12/14
Copyright©Pei Zhang ,2016
6
货币互换流程图
2019/12/14
Copyright©Pei Zhang ,2016
7
三、其他互换
（一）交叉货币互换
• 利率互换与货币互换的结合，以一种 货币的固定利率交换另一种货币的浮 动利率。
（二）基点互换
第四章国际金融市场(36)01
第四章国际金融市场
第一节国际金融市场概述 第二节欧洲货币市场 第三节金融衍生工具市场
第一节国际金融市场概述
1、国际金融市场定义 是居民与非居民之间或非居民相互之间进行金融资产与衍生金融工具交易的 场所或营运网络。 金融资产：货币、外汇、证券、货币黄金；衍生金融产品
交易是居民与非居民或非居民与非居民之间进行的交易，而不是居民之间的交 易
国内投资者 或存款者 国内金融市场
国外投资者 或存款者
在岸金融市场 离岸金融市场
国内借款者 国外借款者
2、国际金融类型
（1）国际货币市场与国际资本市场
▪ 国际货币市场：
银行同业拆借市场 银行短期信贷市场 短期证券市场 贴现市场
▪ 资本市场
银行中长期信贷 外贸中长期信贷 中长期证券市场 政府信贷 国际金融机构贷款 国际租赁 项目融资
第四，债券发行条件比较优惠。投资者无需缴纳利息所得税，因此，欧 洲债券的利率高于银行存款的利率
第五， 流通性强。欧洲债券市场是一个有效和极富获利机会的二级市场， 持券人可转让债券获得资金。
第三节金融衍生工具市场
（一）金融衍生工具市场概述
A、金融衍生工具（Derivative Financial Instruments）: B、衍生金融工具市场的特点：
4、股票价格指数期货交易（Stock Index Futures) 是以约定的股票价格指数作为交易标的的一种期货合约。
特点： A、期货合约的价格以指数点的若干倍来计算。如美国各主要交易所规定 每点指数为500美元； B、采取现金结算方式。若指数上升，则买方得到指数差所代表的现金， 若指数下降，则卖方得到收益。 C、高杠杆性。股指期货交易只需交纳10%左右的保证金。 D、广泛应用于股票组合的风险管理。（套期保值）
第一节国际金融市场概述 第二节欧洲货币市场 第三节金融衍生工具市场
第一节国际金融市场概述
1、国际金融市场定义 是居民与非居民之间或非居民相互之间进行金融资产与衍生金融工具交易的 场所或营运网络。 金融资产：货币、外汇、证券、货币黄金；衍生金融产品
交易是居民与非居民或非居民与非居民之间进行的交易，而不是居民之间的交 易
国内投资者 或存款者 国内金融市场
国外投资者 或存款者
在岸金融市场 离岸金融市场
国内借款者 国外借款者
2、国际金融类型
（1）国际货币市场与国际资本市场
▪ 国际货币市场：
银行同业拆借市场 银行短期信贷市场 短期证券市场 贴现市场
▪ 资本市场
银行中长期信贷 外贸中长期信贷 中长期证券市场 政府信贷 国际金融机构贷款 国际租赁 项目融资
第四，债券发行条件比较优惠。投资者无需缴纳利息所得税，因此，欧 洲债券的利率高于银行存款的利率
第五， 流通性强。欧洲债券市场是一个有效和极富获利机会的二级市场， 持券人可转让债券获得资金。
第三节金融衍生工具市场
（一）金融衍生工具市场概述
A、金融衍生工具（Derivative Financial Instruments）: B、衍生金融工具市场的特点：
4、股票价格指数期货交易（Stock Index Futures) 是以约定的股票价格指数作为交易标的的一种期货合约。
特点： A、期货合约的价格以指数点的若干倍来计算。如美国各主要交易所规定 每点指数为500美元； B、采取现金结算方式。若指数上升，则买方得到指数差所代表的现金， 若指数下降，则卖方得到收益。 C、高杠杆性。股指期货交易只需交纳10%左右的保证金。 D、广泛应用于股票组合的风险管理。（套期保值）
国际金融（第五版）-课后习题以及答案学习资料
国际金融（第五版）-课后习题以及答案学习资料国际金融(第五版)-课后习题以及答案国际金融全书课后习题以及答案第一章国际收支复习思考题一、选择题1.《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版)将国际收支账户分为( )。
A．经常账户B．资本账户C．储备账户D．金融账户2.国际收支反映的内容是以交易为基础的，其中交易包括( )。
A．交换B．转移C．移居D．其他根据推论而存在的交易3.经常账户包括( )。
A．商品的输出和输入B．运输费用C．资本的输出和输入D．财产继承款项4．下列项目应记入贷方的是( )。
A．反映进口实际资源的经常项目B．反映出口实际资源的经常项目C．反映资产增加或负债减少的金融项目D．反映资产减少或负债增加的金融项目5．若在国际收支平衡表中，储备资产项目为–100亿美元，表示该国( )。
A．增加了100亿美元的储备B．减少了100亿美元的储备C．人为的账面平衡，不说明问题D．无法判断6．下列( )账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力。
A．货物和服务账户差额B．经常账户差额C．资本和金融账户差额D．综合账户差额7．因经济和产业结构变动滞后所引起的国际收支失衡属于( )。
A．临时性不平衡B．结构性不平衡C．货币性不平衡D．周期性不平衡E．收入性不平衡8．国际收支顺差会引起( )。
A．外汇储备增加B．国内经济萎缩C．国内通货膨胀D．本币汇率下降二、判断题1．国际收支是一个流量的、事后的概念。
( )2．国际货币基金组织采用的是狭义的国际收支概念。
( )3．资产减少、负债增加的项目应记入借方。
( )4．由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。
( )5．理论上说，国际收支的不平衡指自主性交易的不平衡，但在统计上很难做到。
( )6．因经济增长率的变化而产生的国际收支不平衡，属于持久性失衡。
( )7．资本和金融账户可以无限制地为经常账户提供融资。
( )8．综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况，对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大意义。