套汇套利与外汇调整交易 国际金融实务(南开大学刘玉操)PPT课件

❖ 假如香港某一套汇者欲用1亿港币进行套汇,套汇是 否有利
❖ 对三地套汇如何判断是否存在套汇机会知道 有套汇机会后,该如何操作
❖ 方法有二： ❖ 1套算比较法
❖ 2汇价乘积判断法
１套算比较法
❖ 解：将①②套算得出： GBP/HKD=7.8123×1.3320/7.8514×1.3387 =10.4060/10.5107④ 将③④比较,发现港币在香港市场贵,所以先在香港市
❖ 因此,不抛补套利行为面临着汇率变动不确 定性所带来的风险,在大多数情况下,投资者 对投资期内的汇率变动是没有把握的.为避 免汇率在投资期内向不利方向变动所带来 的损失,投资者往往采取的是抛补套利.
二抵补套利
指套利者将资金从低利率货币调往高利率货币 的同时,在外汇市场卖出远期高利率货币,
即在套利的同时做远期外汇交易,以避免套利中 的汇率风险
若一年后美元/日元的市场汇率为100.00/20 则套利的结果为： 11000÷110×1＋6%×100=10600万日元
❖ 这种纯粹套息方建立在对未来的即期汇 率的预测基础上,如果现在的即期汇率与借 入未来的即期汇率没有变化,则投资者稳拿 利息差额收入,假若汇率发生变化,投资者的 收入就会变化,甚至发生亏损,
❖ 进行套汇需具备以下条件： ❖ 1、套汇者必须拥有一定数量的资金
❖ 2、外汇市场的汇率存在较大差异,这种差异 足以弥补套汇成本,如电传、佣金等套汇费用；
二、套汇交易的种类
❖ 1两角套汇Two-pointArbitrage
❖ 又称直接套汇,指套汇者利用两个外汇市场上 某种货币的汇率差异,贱买贵卖,以赚取利润
❖ 在香港市场上卖出港币买美元,得1亿/7.8514美元；
❖ 再到纽约市场卖美元买英镑,得1亿/7.8514÷1.3387 英镑；

福费廷业务的产生与发展 对各方的利弊分析 叙做程序
10.1.4 对销贸易
对销贸易
对销贸易的概念 对销贸易的形式
• 易货贸易 • 结算协定（又称双边结算协定） • 转售贸易 • 回购贸易 • 互购 • 补偿贸易
10.1.4 对销贸易
对销贸易的利弊分析
消极的动机是指强迫国家或公司参与对销 贸易而不论其是否期望，包括节省外汇或 硬通货，贸易不平衡的改善和保持出口价 格。 积极的动机包括促进经济发展，增加就业， 技术转让，市场扩大，增加利润，降低获 得供应的费用，减少过剩产品数量，提高 营销技能。
按接受贸易融资的对象划分
• 对出口方融资。 • 对进口方融资。
10.1.2 短期贸易融资
对出口方融资
• 进口方提供的融资——预付款，进口商在收 到货物单据之前，就付出全部或一部分货款， 这就是进口商对出口商提供了预付货款。手 续简便、费用少，对出口方最有利。
• 银行提供的融资
• 无抵押贷款(Unsecured Loans) • 打包放款(Packing Credit) • 出口押汇(Bills Purchased) • 票据贴现
BOT项目融资的定义及其在我国的发展
10.2.6 项目融资的典型方式：BOT项目融资
BOT项目融资的叙做 项目的确定 招标
• 对投标者进行资格预审 • 准备和发生投标邀请书
评标和决标 授权
• 授权法律 特许权协议
建设阶段 运营和移交阶段
10.2.6 项目融资的典型方式：BOT项目融资
BOT项目融资的图例结构
10.2.4 项目融资的类型与阶段
融资类型
• 限追索权或无追索权贷款，依靠项目现金流 量来还款。
• 用被称为“预先购买”或“产品支付”的方 式预先支付一定数量的资金来购买项目的销 售收益(或项目收益)。

法兰克福： USD1＝DEM1.9100
套汇者同时在纽约卖马克、在法兰克福卖 美元，则套汇者每1美元就可以获取汇差收 益0.0025马克的利润。
第三节 外汇交易
（二）间接套汇
纽约：
USD100＝FRF500.0000
巴黎：
GBP1＝FRF8.5400
伦敦：
GBP1＝USD1.7200
套汇者如果同时在纽约拿美元买法郎，在
第二节 汇率的标价方法和种类
二、法定升值与升值、法定贬值与贬值 法定升值（Revaluation） 法定贬值（Devaluation） 升值（Appreciation） 贬值（Depreciation）
第二节 汇率的标价方法和种类
三、汇率的种类
（一） 基本汇率与套算汇率（Cross Rate）
（二）
标价方法相同时，交叉相除 例US二例 UDS：一1D标＝：1价C＝N方CYN法8Y.2不87.同2070时0-10，0－同10向相乘 GBUPS1D＝1U＝SHDK1D.778.8000-100－10
GBH（PK81D.＝217C＝0N0C/Y7N？.8Y0？10－8.2710/7.8000） （8.2700×1.7800-8.2710×1.7810）
巴黎卖法郎、买英镑，在伦敦买美元、卖 英镑，则套汇者每最初的1美元就可以收回 1.007美元。
第三节 外汇交易
判断方法：
统一标价方法，并把被表示货币的单位 统一成1；
将三个汇率相乘，如果不等于1，说明有 套汇机会；
根据乘积大于1还是小于1，来判断买卖 方向。
第三节 外汇交易
纽约： 巴黎： 伦敦：
第二节 汇率的标价方法和种类
在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每 点万分之一。 银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期 汇率由交易者自己计算。即： 直接标价法下：

解2： ：
第一步： 第一步 统一为间接标价法，组成一个循环， （1）统一为间接标价法，组成一个循环，且用基准 货币的卖率。 货币的卖率。 香港汇市： 香港汇市：HKD1=USD（1/ 7.7804） 纽约汇市： 纽约汇市：USD1=GBP（1/ 1.5205） 伦敦汇市： 伦敦汇市：GBP1=HKD 11.0733 （2）计算连乘积 ） （1/ 7.7804）X （1/ 1.5205）X 11.0733 ＝0.9353
第二步：从左边找，若你手中有 100 100万 第二步：从左边找，若你手中有USD100万， 从香港汇市抛出。 从香港汇市抛出。 第三步： 第三步：计算收益率 收益率＝（外汇买率连乘积－ ＝（外汇买率连乘积 收益率＝（外汇买率连乘积－１） ＝[ 7.7804X（1/ 11.0733）X1.5205－1 ] ＝6.8344％ ％
usd100万间接套汇indirectarbitrage又称三角套汇threepointarbitrage利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖以赚取汇率差额收益的一种外汇交一套算比较法比较直接汇率和通过套算得到的汇率如二者不等则有套汇机会
第五章 套汇与套利
第一节 套汇业务
Arbitrage） 一、直接套汇（Direct Arbitrage） 直接套汇（ 又称两角套汇（ Arbitrage）， 又称两角套汇（Two Point Arbitrage）， 是指利用同一时间两个不同外汇市场上汇 率的差异进行的贱买贵卖活动。 率的差异进行的贱买贵卖活动。 （一）积极的直接套汇 （二）消极的直接套汇
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万 美元套汇，利润各为多少？