第5章 利率行为 (西财金融学院 货币金融学 米什金版)

第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。

●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。

●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。

●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。

本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。

1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。

债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。

债券市场是决定利率的重要场所。

利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。

利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。

2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。

股票是对公司收益和资产的索取权。

本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。

二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。

第5篇国际金融与货币政策第17章外汇市场17.1 复习笔记1．外汇市场（1）汇率汇率就是两种不同货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。

①即期汇率与远期汇率即期汇率是指在即期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。

远期汇率是指在远期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。

②汇率的标价方法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。

也就是说，在直接标价法下，是以本国货币来表示外国货币的价格。

在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。

反之，一定单位外币折算的本国货币的数额减少，称为外币贬值，或称为本币升值。

因此，在直接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反。

间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数量的外国货币来表示汇率的方法。

即在间接标价法下，以外国货币间接表示本国货币的价格。

在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数额增多，称为外币贬值，或本币升值。

反之，一定单位的本国货币折算的外币的数额减少，称为外币升值，或本币贬值。

因此，在间接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。

（2）汇率的重要意义某国货币升值时（相对其他货币价值上升），该国商品在国外会变贵。

而外国商品在本国则会变便宜（假设两国国内价格水平保持不变）；相反，当某国货币贬值时，该国商品在国外将变得更便宜，而外国商品在本国将变贵。

因此，货币升值时，国内生产商向国外出口商品将变得更困难，而外国商品因为价格下降，在国内的竞争力将会提高。

第五章商业银行思考练习答案1.简述商业银行的产生过程。

货币活动与信用活动结合在一起，体现银行本质的信用业务产生，古老的货币经营业逐步转化为银行业；资本主义生产方式的产生与发展促进了商业银行的产生。

2.简述商业银行的性质与职能。

性质：商业银行是企业、是一种特殊企业、是一种特殊的金融企业。

职能：信用中介职能、支付中介职能、信用创造职能、金融服务职能。

3.商业银行组织结构有哪些？它们分别具有什么优缺点？单元制、分行制、持股公司制、连锁制及跨国联合制。

单元制的优点是：①限制银行垄断，防止过度竞争，保护银行业特别是本地银行业的发展；②有利于银行和当地政府、工商企业协调和联为一体，充分适应本地区的经济发展需要；③单一银行的管理层次少，管理控制意向传导快，便于管理控制目标的实现。

④各银行的独立性和自主性大，经营灵活，富有弹性。

单元制的缺点是：①商业银行不设分支机构，不利于银行业务的横向发展和金融创新；②银行业务过分集中在某一个地区或某一行业，易受经济周期波动的冲击，不利于灵活调配资金，风险集中；③银行经营规模小，单位成本高，不利于提高经营效益。

分行制的优点在于：①分支机构多，分布广，业务分散，便于吸收存款，扩大经营规模，有利于增强实力；②可降低放款的平均风险，提高银行的安全性；③分支行遍布国内外，便于资金的调度和转移，也易于采用现代设备，提供多种金融服务，取得规模效益；④便于宏观管理和提高管理水平。

分行制的缺点在于：①易形成垄断，不利于自由竞争；②加大了银行的控制难度。

持股公司制的优点是：①能有效地扩大资本总量，做到地区分散化、业务多样化，银行可以更好地进行风险管理和收益管理，以增强银行的实力，提高抵御风险和竞争能力；②它兼有单一银行制和分支行制二者的优点。

但是，这种制度的缺点主要是容易形成银行业的集中和垄断，不利于银行业之间开展竞争，妨碍银行业的发展。

连锁银行制度的优点：以大银行为中心，确定银行业务模式，形成集团内部联合，其垄断性强，有利于统一指挥、投资大型行业、事业单位，以获取大额利润。

第4章理解利率4.1 复习笔记1．利率的计量（1）现值在普通贷款中，用利息除以贷款额是计量借款成本的标准，这种成本计量称为单利。

计算将来一笔货币收入相当于今天多少数额的过程可以称为对未来的贴现。

现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。

如果i代表利率水平，PV 代表现值，CF代表未来现金流量，n代表年限，那么计算公式如下：PV＝CF/（1＋i）n （2）四种类型的信用市场工具①普通贷款普通贷款中，借款人获得一定数量的资金（本金），到期归还并向贷款人支付额外的一定量金额，也就是利息。

发放给企业的商业贷款通常属于此种类型。

②固定支付贷款（也称分期偿还贷款）这种贷款给借款人提供一笔资金，在数年以内，借款人每月都必须偿还固定数量的资金（包括部分本金及利息）。

分期付款贷款和抵押贷款通常属于固定支付贷款。

③息票债券息票债券是一种每年向其持有人支付固定利息、到期偿还本金的债券。

息票债券的四要素：面值、发行人、到期日和息票利率。

④贴现发行债券贴现发行债券，也称零息债券，以低于面值的价格购入（贴现），到期日按票面价值偿还。

与息票债券不同，贴现债券不支付任何利息，仅支付票面价值。

这四种类型的信用市场工具对清偿时间的要求不同：普通贷款和贴现发行债券仅要求在其到期日进行支付，而固定支付贷款和息票债券则要求在其期限内定期进行支付。

（3）到期收益率到期收益率，即恰好使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。

理解到期收益率计算的关键是使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等。

①普通贷款普通贷款到期收益率的计算公式：LV ＝（LV ＋I ）/（1＋i ）n ，其中，LV ＝贷款金额，I ＝利息支付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。

对于普通贷款，单利率等于到期收益率。

因此，在普通贷款中，同一个i 既用来表示单利率，也用来表示到期收益率。

②固定支付贷款固定支付贷款的到期收益率计算公式：23=1(1)(1)(1)n FP FP FP FPLV i i i i ++++++++其中，LV ＝贷款金额，FP ＝年固定偿付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。