下载文档原格式
中级会计职称考试《中级财务管理》第六章试题训练含答案第六章投资管理考点1 企业投资管理的特点★01.【单选】下列有关企业投资管理特点的说法中，正确的是（）。
A.属于企业的非战略性决策B.属于企业的程序化管理C.属于企业的非程序化管理D.投资价值的波动性小考点2 企业投资的分类★★02.【多选】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。
A.企业间兼并收购的投资B.更新替换旧设备的投资C.大幅度扩大生产规模的投资D.开发新产品的投资03.【判断】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）04.【多选】下列各项中，属于间接投资的有（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资考点3 投资管理的原则★05.【多选】为了适应投资项目的特点和要求，实现投资管理的目标，作出合理的投资决策，需要制定投资管理的基本原则，据以保证投资活动的顺利进行。
下列各项中，属于投资管理原则的有（）。
A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.动态监控原则D.利润最大原则考点4 项目现金流量★★★06.【单选】某投资项目某年的营业收入为600000 元，付现成本为400000 元，折旧额为100000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（）元。
A.250000B.175000C.75000D.10000007.【多选】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）。
A.税后营业利润＋非付现成本B.营业收入-付现成本-所得税C.（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）D.营业收入×（1-所得税税率）＋非付现成本×所得税税率08.【单选】某公司预计M 设备报废时的净残值为3500 元，税法规定的净残值为5000 元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。
![[优质文档]2013中级会计财务管理课件 第六章 投资管理(完整版).doc](https://img.taocdn.com/s1/m/fbadd538cc1755270722088a.png)
[优质文档]2013中级会计财务管理课件第六章投资管理(完整版)1第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章主要介绍了投资管理中财务可行性要素的估算、财务可行性评价指标的测算、项目投资决策方法及应用等内容。
本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算题或综合题，近三年的平均分数为14分。
2013年教材主要变化2013年教材与2012年相比变化很大，除保留了投资决策评价的评价指标外，其他内容均为重新编写，并且增加了证券投资的相关内容。
本章基本结构框架第一节投资管理的主要内容二、企业投资管理的特点围是一致的，只是分类角度不同。
直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
【例题1·单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（）。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的存在形态和性质D.按投资项目之间的相互关联关系【答案】A【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资。
【例题2·多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有（）。
A.更新替换旧设备的决策B.配套流动资金投资C.生产技术革新的决策D.开发新产品决策【答案】ABC【解析】维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。
如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等。
四、投资管理的原则（一）可行性分析原则1、内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
2、财务可行性的含义及内容（1）含义是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。
中级会计职称考试2015年《财务管理》第六章投资管理股票投资(一)股票的价值投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值或内在价值、理论价格。
1.股票估价基本模型如果股东不中途转让股票，投资于股票所得到的未来现金流量是各期的股利。
假定某股票未来各期股利为D.(t为期数)，尺s为估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率，股票价值的估价模型为：2.常用的股票估价模式(1)固定增长模式。
如果公司本期的股利为D0，未来各期的股利按上期股利的g速度呈几何级数增长，则股票价值Vb为：(2)零增长模式。
如果公司未来各期发放的股利都相等，那么这种股票与优先股是相类似的。
或者说，当固定成长模式中g=0时，有：(3)阶段性增长模式。
许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于Rs，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。
对于阶段性成长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。
(二)股票投资的收益率股票投资的收益率，是在股票投资上未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。
股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。
在固定增长股票估价模型中，用股票的购买价格P0代替内在价值Vs，有：回收期(PP)回收期是指投资项目的未来现金净流量(或现值)与原始投资额(或现值)相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。
(一)静态回收期静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
(二)动态回收期动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。
内含报酬率(IRR)(一)基本原理内含报酬率(Internal Rate of Return)，是指使净现值等于零时的贴现率。
第六章投资管理第一节投资管理主要内容一、投资管理定义：1、广义：是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一具体对象，以在未来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。
2、狭义：企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。
二、企业投资的三大意义：1、投资是企业生存与发展的基本前提2、投资是获取利润的基本前提（经营利润、股利、债息、转让以取得资本利得）3、投资是企业风险控制的重要手段三、企业投资管理的三大特点：1、属于企业的战略性决策（1）经营发展方向（2）生产能力规模（3）新产品的研制（4）对他人的股权控制2、属于企业的非程序化管理（1）投资的非重复性——不能复制（2）不经常发生——找不到规律（3）影响大——需周密思考、慎重考虑3、投资价值的波动性大（1）周期长，未来收益——价值波动大（2）考虑风险和时间价值四、企业投资的分类：1、直接投资和间接投资——按投资活动与企业本身的经营活动关系2、项目投资和证券投资——按投资对象的存在形态和性质3、发展性投资和维持性投资——按投资活动对未来经营的影响4、对内投资和对外投资——按投资资金投出的方向5、独立投资和互斥投资——按投资项目间的相互关联关系例：将投资划分为直接投资和间接投资的是按投资与企业的生产经营活动的关系划分的(对)五、投资管理的原则：1、可行性分析原则：（1）、环境可行性（2）、财务可行性：经营成果、财务状况、资金、效益、风险、收益（3）、技术可行性（4）、市场可行性2、结构平衡原则：（1）、短期长期平衡（2）、主要和辅助平衡（3）、固定资金和流动资金的平衡（4）、资金来源和资金运用的平衡（5）、投资进度和资金供应的平衡3、动态监控原则：（1）按工程预算进行动态控制（2）寻找最佳的收回点第二节投资项目财务评价指标一、和项目投资相关的几个基本概念：1、项目计算期：项目建设期1 1 试产期 1 达产期 1 1建设期生产经营期终结期2、投资额：（1）原始投资额：如300+300+300（2）投资总额：如（300+300+300）+利息3、投资方式：（1）一次投资（2）分次投资4、现金流量：（1）现金流入量（2）现金流出量（3）现金净流量（针对某个项目，而企业现金流量表，是针对整个公司）5、营业成本-折旧-摊销=经营成本经营成本=付现成本付现成本（切记，是按收付实现制）二、现金流量的计算（NCF）1、初始现金净流量（建设期NCF）2、营业的现金净流量（生产经营期NCF）3、终结的现金净流量（终结期NCF）三、初始现金净流量：1、无建设期=开始全部投下NCF0（第一年年初）2、有建设期：分清NCF0、NCF1（分清时点）3、内容上：（1）固定资产原始投资——NCF0（2）开办费投资——NCF0（3）无形资产原始投资——NCF1（4）垫支流动资金——NCF14、核心：1、何时投下去——时点2、投了什么——内容要考虑不同类型的投资项目例1、某企业拟投资一固定资产，买价100万，一次性投入，建设期1年，建设期末需垫支流动资产30万NCF0=-100 NCF1=-30例2、某企业拟投资一项目，建设期为1年，包含固定资产投资100万，无形资产投资40万，开办费投资10 万，固定资产和开办费在开始一次投资，其他在建设期末投入，项目还需垫支流动资产30万NCF0=-100-10=-110 NCF1=-40-30=-70注意：1、所有借款和利息，都不属于现金流量内容——假设全投资假设（不借钱）2、无形资产原始投资和垫支流动资金，假设在建设期期末投入3、固定资产和开办费，假设在建设期期初投入4、建设期借款利息资本化，在计算折旧的时候要算，但流量不算5、营业期利息支出，在计算所得税的时候要算，流量不算四、营业的现金净流量：第一种：不考虑所得税NCF=营业收入—付现成本=营业收入-营业成本+折旧+摊销=营业利润+非付现成本（注：最好只记一个公式，付现成本=经营成本，且付现成本=营业成本-折旧-摊销）例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，无建设期，预计能使用5年，直线法折旧，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加付现成本30万NCF0=-100 NCF1-5=70-30=40第二种：考虑所得税NCF=营业收入-付现成本-所得税（由付现成本=营业成本-非付现成本导出下面公式）=税后营业利润+非付现成本（折旧+摊销）注：所得税=（营业收入-营业成本）*所得税税率（营业收入-营业成本=营业利润）求营业NCF步骤：1、计算固定资产折旧2、确定营业NCF起止时点，固定资产使用年限+建设期年限3、计算企业所得税4、计算NCF注意：借款利息在计算NCF时不考虑，但在计算折旧，所得税时要考虑例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，资金系借入，借款期限为1年，每年支付银行利息10万，建设期为1年，固定资产预计能使用5年，直线法折旧，净残值为10万，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加营业成本40万,所得税税率为20%第一步：计算折旧（会计方法）)借款利息10（资本化），如第二年还有借款利息，则计入财务费用（影响所得税）（100+10-10）/5=20第二步：确定营业NCF赶止时点固定资产使用年限+建设期=5+1=6年第三步：计算企业所得税（70-40）*20%=6第四步：计算NCF0 1 2 3 4 5 6营业收入70 70 70 70 70固定资产价值-100折旧（非付现成本）20 20 20 20 20付现成本20 20 20 20 20营业成本40 40 40 40 40营业利润30 30 30 30 30所得税 6 6 6 6 6净残值收入10（如处理时，正好是10万，则正好和营业净现金流量-100 0 44 44 44 44 54 固定资产清理冲平，故不交税）从上图：NCF0=-100 NCF1=0 NCF2-5=44 NCF6=54五、终结的现金净流量：1、固定资产的变价收入2、垫支流动资金收回六、单纯的固定资产投资项目例1：企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1 100万元均为自有资金，建设期为一年。
第一节投资管理概述企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的行为。
例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票、债券、基金等经济行为。
知识点：企业投资的意义、特点和原则（一）企业投资的意义1.投资是企业生存与发展的基本前提2.投资是获取利润的基本前提3.投资是企业风险控制的重要手段（二）企业投资管理的特点（与日常经营活动相比）1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大（三）投资管理的原则1.可行性分析原则2.结构平衡原则3.动态监控原则知识点：企业投资的分类★分类标准分类结果含义按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接投资将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资间接投资将资金投放于股票、债券、基金等权益性资产上的企业投资【例题·单项选择题】（2018年）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。
A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
选项D属于间接投资。
【例题·多项选择题】（2016年）按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。
A.开发新产品的投资B.更新替换旧设备的投资C.企业间兼并合并的投资D.大幅度扩大生产规模的投资『正确答案』ACD『答案解析』发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。
更新替换旧设备的投资属于维持性投资。
【例题·判断题】（2015年）某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。
第六章投资管理前言本章主要内容第一节投资管理概述及投资项目现金流量估计知识点：投资的分类分类含义直接投资直接投资是指将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。
间接投资间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上获取股利或利息收入的企业投资。
分类含义项目投资项目投资指企业通过投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。
项目投资属于直接投资。
证券投资证券投资是指企业可以通过投资，购买属于综合生产要素的权益性权利资产的企业投资。
证券投资属于间接投资。
3. 发展性投资和维持性投资4. 对内投资和对外投资【例-计算分析题】甲公司计划2020年8月投资手机用锂电池项目，投资额3200万元（全部为固定资产投资），无建设期，不考虑期末净残值。
项目经营期5年，预计每年可产生现金净流量1000万元，项目必要收益率为10%。
要求：分别计算该项目的静态投资回收期、净现值、现值指数。
【答案】（1）静态投资回收期＝3200/1000＝3.2（年）（2）净现值＝－3200+1000×（P/A，10%，5）＝－3200+3790.8＝590.8（万元）（3）现值指数＝3790.8/3200＝1.18注：之所以不计算净利润并在此基础上对项目进行财务可行性分析，是因为在计算净利润时受会计政策选择的影响，同时也忽略了货币时间价值，而现金是最真的！知识点：投资项目现金流量的估计由于净现值等指标的计算非常简单，所以投资项目现金流量估计、折现率的确定便成了“项目投资”重1. 投资期现金净流量（1）固定资产、无形资产等投资（2）营运资金垫支2. 营业期现金净流量营业期现金流入量主要是营运各年的营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本，也包括支付的所得税。
所以，营业期现金净流量NCF＝营业收入－付现成本－所得税（1式）注1：假设每年营业收入、付现营业成本均于年末一次性收支。
第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义----1、投资是企业生存与发展的基本前提；2、投资是获取利润的基本前提；3、投资是企业风险控制的重要手段二、企业投资管理的特点-----1、属于企业的战略性决策；2、属于企业的非程序化管理；3、投资价值的波动性大三、企业投资的分类（一）按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分：1、直接投资；2、间接投资（二）按投资对象的存在形态和性质分：1、项目投资（属于直接投资）；2、证券投资（属于间接投资）（三）按投资活动对企业未来生产经营前景的影响分：1、发展性投资（战略性投资）；2、维持性投资（战术性投资）（四）按投资活动资金投出的方向分：1、对内投资；2、对外投资【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
（五）按投资项目之间的相互关联关系分：1、独立投资（各项目能同时并存）；2、互斥投资（各项目不能同时并存）四、投资管理的原则---1、可行性分析原则（环境、技术、市场、财务；资金筹集）；2、结构平衡原则；3、动态监控原则（对投资项目实施过程中的进程控制）合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系只有遵循结构平衡的原则，投资项目实施后才能正常顺利地运行，才能避免资源的闲置和浪费。
第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（NCF=现金流入量－现金流出量）―――１、投资期现金流量；２、营业期现金流量；３、终结期现金流量（一）投资期―――①在长期资产上的投资；②垫支的营运资金一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。
（二）营业期（重点记忆以下公式）税后付现成本＝付现成本×（1－税率）；税后收入＝收入金额×（1－税率）非付现成本（如：折旧）可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额＝非付现成本×税率（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝收入×（1－所得税率）－付现成本×（1－所得税率）＋非付现成本×所得税率特殊问题：①对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。
第六章投资管理【考情分析】1.本章近三年题型、分值分布2.本章主要考点总结考点一：投资管理的主要内容★★【例题·判断题】（2015年）某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
企业不管进行直接投资还是间接投资，与其交易的筹资者都是在进行直接筹资。
【例题·单项选择题】（《经典题解》第187页单选题第1题）下列各项中，属于维持性投资的是（）。
A.转换新行业的投资B.开发新产品的投资C.配套流动资金投资D.企业合并投资『正确答案』C『答案解析』维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，也称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。
转换新行业和开发新产品的投资、企业间兼并合并的投资、大幅度扩大生产规模的投资等属于发展性投资。
【例题·多项选择题】（《经典题解》第188页多选题第2题）依据投资分类的标准，企业更新替换旧设备的投资属于（）。
A.互斥投资B.独立投资C.发展性投资D.维持性投资『正确答案』AD『答案解析』更新替换旧设备的投资属于互斥投资而非独立投资，属于维持性投资而非发展性投资。
【例题·判断题】（《经典题解》第167页判断题第5题）一般来说，证券投资都是间接投资，项目投资既可以是直接投资，也可以是间接投资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，其内涵和范围一致，只是分类角度不同，直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性。
【补充练习】《经典题解》第167页单选题第1题《经典题解》第167页多选题第4题《经典题解》第190页判断题第1题考点二：投资项目财务评价指标★★★【例题·单项选择题】（《经典题解》第176页单选题第1题）在考虑所得税影响的情况下，下列各项因素中，对投资项目的营业现金净流量不产生影响的是（）。
第六章投资管理考情分析本章是重点章，内容较多，难度很大，是学习中的第三只拦路虎。
主要介绍了投资管理的主要内容、项目财务评价指标的计算及应用、证券投资决策。
从历年考试的情况来看，各种题型均可能涉及，常在主观题中予以考核。
预计2019年本章的分值在15分左右。
价值：未来现金净流量的现值和。
第一节投资管理概述一、企业投资的意义、管理特点、作用与原则【例题·单选题】下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是（）。
A.投资是企业生存与发展的基本前提B.投资项目的价值具有一定的稳定性C.项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资D.企业投资管理要遵循结构平衡原则『正确答案』B『答案解析』企业投资管理的特点主要表现在：属于企业的战略性决策；属于企业的非程序化管理；投资价值的波动性大。
所以，选项B的说法不正确。
【总结】项目投资都是直接投资。
√证券投资都是间接投资。
√对内投资都是直接投资。
√对外投资都是间接投资。
×直接投资对应的都是直接筹资。
√间接投资对应的都是间接筹资。
×【例题·判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。
直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
【例题·多选题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。
A.开发新产品的投资B.更新替换旧设备的投资C.企业间兼并收购的投资D.大幅度扩大生产规模的投资『正确答案』ACD『答案解析』发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。
更新替换旧设备的投资属于维持性投资。
【2018考题·单选题】（考生回忆）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。
A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
选项D属于间接投资。
第二节投资项目财务评价指标【知识点】项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额（同一时点），称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。
【提示】终结期由于时间短也可以称为终结点。
【提示】营运资金＝流动资产－流动负债，垫支的营运资金＝流动资产增加额－流动负债增加。
【提示】营运资金在期初投入，期末收回。
其主要是企业生产需要的流动周转资金，这些资金是循环周转使用的，项目结束时，如数收回，因此，是垫支的营运资金。
举例：假设某投资项目，建成投产之时，需要100万元原材料，以满足日常经营活动需要，企业支付了90万元的价款，另外10万元形成应付账款。
则资金占用90万元，即垫支营运资金90万元。
这些资金循环周转使用，项目结束时，原材料可以出售，卖价依然为100万元，偿还10万元应付账款后，企业实际回收的价款是90万元。
即垫支的营运资金全额回收。
二、营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税。
【提示】（1）假设现金流量发生的时点在当期期末。
（2）上一年的年末和下一年的年初是同一个时点。
【提示】对于在营业期间的某一年发生的大修理支出来说，如果本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。
营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。
非付现成本不直接影响现金流量，但是会影响所得税，通过对所得税的影响从而引起现金流量的变化。
营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本＋非付现成本＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T【提示】营业现金净流量是营业活动产生的，利息是金融活动产生的，两者没有关系，所以营业现金净流量的计算不考虑利息的存在。
【例题·多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）。
A.税后营业利润＋非付现成本B.营业收入－付现成本－所得税C.（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）D.营业收入×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率『正确答案』AB『答案解析』考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率，所以选项AB正确。
三、终结期涉及的现金流量：固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值（按照税法规定计算得出）固定资产账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧固定资产变现净损益对现金净流量的影响＝（账面价值－变价净收入）×所得税税率（1）如果（账面价值－变价净收入）＞0，即卖亏了，则意味着发生了变现净损失，可以抵税，减少现金流出（即增加现金流入），增加现金净流量。
例：项目终结点，固定资产变价净收入为100万元，固定资产账面价值为120万元，卖亏了，变现净损失抵税＝（120－100）×25%＝5（万元）。
发生了变现净损失，可以抵税，减少现金流出（即增加现金流入）。
（2）如果（账面价值－变价净收入）＜0，即卖赚了，则意味着实现了变现净收益，应该纳税，增加现金流出，减少现金净流量。
例：项目终结点，固定资产变价净收入为100万元，固定资产账面价值为80万元，卖赚了，变现净收益纳税＝（100－80）×25%＝5（万元）。
实现了变现净收益，应该纳税，增加现金流出。
即：赚钱就纳税（现金流出），赔钱就抵税（现金流入）。
（3）如果（账面价值－变价净收入）＝0，变价净收入与账面价值一致，则没有残值抵税或者纳税。
【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元。
A.5900B.8000C.5000D.6100『正确答案』A『答案解析』预计净残值小于税法残值抵减的所得税为：（8000－5000）×30%＝900元。
相关现金净流量＝5000＋900＝5900（元）【提示】如果将题目条件中设备使用5年后报废修改为使用3年后报废，其他条件不变，那么设备的年折旧额＝（200000－8000）/4＝48000（元），3年后的账面价值＝（200000－48000×3）＝56000（元），变现净损失抵税＝（56000－5000）×30%＝15300（元），设备使用5年后报废相关的税后现金净流量＝15300＋5000＝20300（元）。
【2018考题·判断题】（考生回忆）进行固定资产投资时，税法规定的净残值与预计的净残值不同，终结期计算现金流量时应考虑所得税影响。
（）『正确答案』√『答案解析』固定资产变现净损益对现金净流量的影响＝（账面价值－变价净收入）×所得税税率，其中账面价值＝税法规定的净残值＋未计提的折旧，变价净收入＝预计的净残值。
【例题】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。
项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。
固定资产使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。
资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用平均年限法折旧。
项目期满时，垫支营运资金全额收回。
根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表所示。
投资项目现金流量表单位：万元计算思路列示：【提示】营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本1.需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元，故0、1、2三期的现金流出均为90万元。
2.建成投产之时，需投入营运资金140万元，所以3时点现金流出140万元。
3.共投入270万元，使用年限为7年，有残值净收入11万元，平均年限法折旧，每年折旧为（270－11）/7＝37（万元），项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。
营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝60＋37＝97（万元），所以4、5、6、7四期的现金流入均为97万元。
4.使用后第5年预计进行一次改良建设期3年＋使用5年＝8年，所以改良支出发生在第八年年末），估计改良支出80万元，所以第八年现金净流量＝60＋37－80＝17（万元）。
5.估计改良支出80万元，分两年平均摊销，所以第九年营业现金净流量＝60＋37＋40＝137（万元。
6.预计残值收入11万元，回收营运资金共计140万元，所以第十年现金净流量＝60＋37＋40＋11＋140＝288（万元）。
【提示】本例表格中带有括号的数据，代表现金流出；不带括号的数据，代表现金流入。
【提示】本章涉及题目表格，没有特殊说明，年份对应的数据，代表该年年末。
如“1”代表第一年年末。
【例题】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需要投资500000元，乙方案需要投资750000元。
两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为20000元，乙方案为30000元。
甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元。
乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元。
方案投入营运时，甲方案需垫支营运资金200000元，乙方案需垫支营运资金250000元。
公司所得税税率为20%。
【公式链接】营业现金净流量＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率营业现金净流量的计算（以第一年数据为例）：方法一（上述表格计算处理）：营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝（1000000－660000－96000）×（1－20%）＋96000＝291200方法二：营业现金净流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率＝1000000×（1－20%）－660000×（1－20%）＋96000×20%＝291200【提示】计算营业现金净流量有多个公式，根据不同的题目条件，选用不同的公式计算即可，计算结果是一致的。
