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固定汇率制与浮动汇率制优缺点的比较（一）固定汇率制的优缺点1．固定汇率制的优点（1）汇率稳定，减少风险。
使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。
（2）使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。
（3）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。
2．固定汇率制的缺点（1）在固定汇率制度下，国内经济目标服从于国际收支目标。
当一国国际收支失衡时，就需要采取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失业增加或物价上涨的后果。
（2）在固定汇率制下，易发生通货膨胀，结果物价上涨使出口商品的成本增加，导致出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳。
为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，投放到外汇市场中，使大量的黄金与外汇储备流失。
（3）在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，而削弱了国内货币政策的自主性。
（二）浮动汇率制度的优缺点1．浮动汇率制度的优点（1）一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。
（2）各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。
（3）可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播。
（4）一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。
（5）由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。
2．浮动汇率制度的缺点（1）由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算及国际结算的困难。
从而阻碍了国际贸易的正常发展。
（2）导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳。
（3）汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰。
（4）助长了外汇市场上的投机活动。
（5）“以邻为壑”的政策盛行。
即各国均以货币贬值为手段，输出本国失业或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出。
货币政策的通胀目标制一、引言随着经济的发展和全球化的进程，货币政策在维护宏观经济稳定和促进经济增长方面起着至关重要的作用。
通胀是货币政策制定者需要关注和控制的一个重要指标。
本文将探讨货币政策的通胀目标制，包括通胀目标的定义、实施方式、影响因素以及优缺点等方面。
二、通胀目标的定义通胀目标是指货币政策制定者为了维持经济稳定和促进经济增长而设定的对通货膨胀水平的目标。
通胀目标通常以通货膨胀率的形式表达，即通货膨胀率应该保持在一个合理的范围内。
通胀目标的设定是货币政策的重要组成部分，它能够提供对经济发展的预期和方向，引导经济主体的决策行为。
三、通胀目标的实施方式3.1 单一通胀目标单一通胀目标是指货币政策制定者将通胀率作为唯一的目标，并通过调整货币供应量、利率等工具来实现该目标。
这种方式简单明确，易于理解和操作，可以提供明确的政策信号。
3.2 双重通胀目标双重通胀目标是指货币政策制定者将经济增长和通胀率作为两个并列的目标，并在二者之间寻求平衡。
这种方式能够综合考虑经济增长和通胀的关系，避免过度关注通胀而忽视经济增长。
3.3 其他通胀目标实施方式除了单一通胀目标和双重通胀目标外，还有一些其他的通胀目标实施方式。
例如，一些国家采用通胀区间目标，即将通胀率的目标范围设定在一个区间内，而非一个具体的数值。
这种方式可以更好地适应经济波动和不确定性。
四、通胀目标的影响因素通胀目标的设定和实施受到多个因素的影响。
以下是一些主要的影响因素：4.1 经济增长目标经济增长目标是货币政策制定者考虑的重要因素之一。
通胀目标通常与经济增长目标相互影响，货币政策制定者需要在两者之间寻求平衡。
4.2 通胀预期通胀预期是经济主体对未来通胀走势的预期，它对通胀目标的实现起着重要作用。
如果通胀预期过高或过低，可能会导致通胀目标的失效。
4.3 外部环境外部环境包括国际经济形势、国际金融市场等因素。
这些因素对国内通胀的影响是不可忽视的，货币政策制定者需要考虑并及时应对。
浙江财经学院东方学院毕业论文（或毕业设计）浅谈中国现行汇率制度的利弊分析学生姓名虞储萍指导教师分院金融与经贸分院专业名称金融学班级08金融1班学号 **********提交日期 2012年03月31日答辩日期年月日2012年 03 月31 日浅谈中国现行汇率制度的利弊分析摘要：近几年，人民币汇率问题已经成为国际经济领域的热点问题，汇率问题是和国民经济相关的一个重要国际金融问题，汇率升值或者贬值都会对一个国家经济产生重大影响，我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币不再盯住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制。
2005年的汇率改革也就是现行汇率制度最直接的后果就是造成人民币的升值，本文在简单分析人民币升值的背景及原因的基础上，结合实际论述了人民币升值对我国经济的正反两方面的影响。
关键词：汇率制度；利弊分析；人民币升值；进出口贸易On China's current analyzing the advantages and disadvantages ofexchange rate systemAbstract:In recent years, the RMB exchange rate has become a hotspot in the field of international economic problems, exchange rate and national economy related problem is an important international financial problems, exchange rate appreciation or devalued will in a country have great influence on the economy in our country, the current exchange rate system is based on market supply and demand, on the basis of reference to a basket of currencies, managed floating exchange rate system, the RMB will no longer be pegged to the U.S. dollar and a more flexible RMB exchange rate mechanism. 2005 years of exchange rate reform is the current exchange rate system is the most direct consequences caused by the rise in the RMB, this paper analyzed the appreciation of the RMB in simple background and reasons on the basis of the practical discusses the RMB appreciation to our country economy the positive and negative aspects of the influence.Key words：Exchange rate system；Analysis of advantages and disadvantages；RMB appreciation；Import and export trade目录一、引言 (1)二、我国现行汇率制度 (1)三、中国现行汇率的利弊分析 (2)（一）现行汇率制度的正面效应分析 (2)（二）现行汇率制度的负面效应分析 (6)参考文献 (11)一、引言人民币兑美元汇率近年来一直是一个热门话题，随着人民币的不断升值，汇率问题也受到了越来越多的人的关注。
固定汇率与浮动汇率的优缺点固定汇率和浮动汇率是两种不同的货币汇率模式。
固定汇率是指政府或央行设定一定的汇率，并通过干预市场来维持汇率的稳定。
而浮动汇率则是由市场供求关系决定的，没有政府或央行的干预。
下面将对固定汇率和浮动汇率的优缺点进行详细探讨。
固定汇率的优点：1.稳定性：固定汇率使得交易商和投资者能够预期未来汇率的变动，从而降低了汇率风险和不确定性。
2.促进国际贸易：固定汇率可以提供更稳定的国际贸易环境，使得国际贸易更加便利和可预测。
这对于经济依赖出口的国家尤为重要。
3.投资吸引力：固定汇率可以吸引外国直接投资，因为投资者们可以更容易地预测未来收益和风险。
4.控制通货膨胀：固定汇率可以迫使政府更加谨慎地管理经济，控制通货膨胀和货币供应量的增长。
固定汇率的缺点：1.失去货币政策的独立性：固定汇率限制了政府或央行实施独立的货币政策。
政府需要采取紧缩或扩张性的财政政策来维持固定汇率，而无法灵活地应对经济波动或通胀压力。
2.外汇储备压力：固定汇率制度通常需要巨大的外汇储备来干预市场，以维持汇率稳定。
这对于小型经济体来说可能是一个负担。
3.适应经济变化的困难：当经济出现剧烈波动时，固定汇率可能让经济难以适应新形势。
汇率不灵活可能导致失业增加、经济下滑等问题。
浮动汇率的优点：1.自动调节机制：浮动汇率可以更好地反映市场供求关系和经济基本面，通过自动调节可以减少经济震荡和外部冲击的影响。
2.注重经济适应性：浮动汇率使经济体能够更灵活地应对经济变化，并采取适当的货币和财政政策来应对内外部挑战。
3.增加竞争力：浮动汇率可以提高出口的竞争力，因为货币可以根据市场需求自动贬值或升值。
4.避免外汇储备压力：浮动汇率制度不需要大量外汇储备来干预市场，减轻了政府负担。
浮动汇率的缺点：1.不确定性：浮动汇率使得交易商和投资者无法预测未来汇率的变动，增加了汇率风险和不确定性。
2.通胀压力：浮动汇率可能导致通货膨胀，因为货币贬值可能会导致进口商品价格上涨。
· 141 ·经济瞭望与纵览区域治理一、引言20世纪90年代以来，在经济全球化和技术创新发展的大背景下，货币政策传导机制产生了较大变化，传统的货币政策框架受到了严峻挑战。
多数国家的宏观经济政策实现重大调整，于货币政策上，体现的是新的货币政策机制—通货膨胀目标值（Inflation Targeting）得到推行。
通货膨胀目标制（Inflation Targeting）最初由新西兰储备银行在1989年提出，指的是中央银行直接控制通货膨胀率，将其作为货币政策的终极目标，并公开发布通货膨胀率的控制目标，在该目标的约束下，制定货币政策具体操作的机制安排。
当前采用该机制的发达国家包括加拿大、西班牙、瑞典、瑞士、澳大利亚、英国、芬兰、挪威等的中央银行与欧洲央行,新兴工业化或发展中国家比如巴西、智利、秘鲁、韩国、墨西哥、南非、菲律宾、泰国等也相继采用该制度。
通货膨胀目标制在当今各国的运用，引发了全球学术界与货币当局的密切关注。
我国学者也表现出了极其浓厚的兴趣，建议我国实施通货膨胀目标制的文章更是屡见不鲜。
中国，作为发展中国家，在当前的经济条件和制度环境下把通货膨胀目标制作为货币政策的选取方向是否可行？本文拟对通货膨胀目标制在中国的适用性进行分析。
二、通货膨胀目标制的操作流程及优点通货膨胀目标制的货币政策框架下，货币当局明确将物价稳定作为首要目标，明确在未来某个时期或几个时期间保持稳定的、低的通货膨胀率，宣布货币政策的唯一目标、最终目标是实现通胀目标，且对外发布未来一段目标时期要达成的目标通货膨胀率区间值，而且借助一定方法预测取得目标通货膨胀率预测值，根据区间值与预测值差距操作，最终实现目标期的目标通货膨胀率。
具体操作流程如图1所示。
通货膨胀目标制的制度优点主要体现在三个方面：其一，相比货币数量目标制，在通货膨胀目标制下货币当局更关注中长期的目标，货币政策的连续性更强；其二，货币政策目标的透明度更高，通过和民众的广泛沟通，有利于将通货膨胀预期保持在较低水平；其三，提高了央行的可信度，虽然中央银行没有直接把决策者的任免和通胀目标实现挂钩，但不作为成本相对更大。
通货膨胀目标制：一个可能的最优货币政策框架一、现行货币政策框架及通货膨胀目标制的引入根据国际货币基金组织（IMF）的分类，货币政策框架主要包括三类：货币总量目标制、汇率目标制和通货膨胀目标制。
目前通货膨胀目标制作为一种新兴的货币政策框架，已经为越来越多的国家所采用。
各国实施通货膨胀目标制主要基于以下几点考虑：一是货币供给在中长期是中性的，即从中长期来看，货币供给的变化只能影响价格，而对实体经济的产出和就业无实质性影响。
二是通货膨胀无论是对资源配置还是对长期产出，都将产生不利影响。
三是由于货币政策难以避免的存在滞后效应，使得货币总量目标制、汇率目标制容易造成实体经济的频繁波动，使得菜单成本和鞋底成本上升。
二、通货膨胀目标制含义及理论基础通货膨胀目标制是指货币当局预测通货膨胀的未来走向，并将此预测与已经确定的通货膨胀目标相比较，根据两者之间的差距决定货币政策工具的调整和操作；如果通货膨胀预测结果高于目标或目标区上限，采取抑制性货币供给调整；如果通货膨胀预测结果低于目标或目标区下限，采取松动性货币供给调整；如果通货膨胀预测结果在目标区范围内或非常接近目标，货币政策倾向则可保持不变。
约翰·格林在《通货膨胀盯住目标：理论及政策含义》中综合运用“卢卡斯供给函数”和“新凯恩斯经济学”所提倡的复数货币政策规则，对通货膨胀作为货币政策中介目标的有效性进行了理论阐述；在这一理论的指导下，结合多种研究成果，通货膨胀目标制货币政策调控模式应运而生。
卢卡斯供给函数可以表述为：y=y*+(?仔-?仔*)-?着，其中y代表实际经济增长率，y*代表充分就业时的经济增长率，?仔代表实际的通货膨胀水平，?仔*代表理想的通货膨胀水平，?着为随机变量，代表外来的冲击。
假定?着的期望值为0，且方差为某一常数；?着的系数为-1，表示其对经济增长具有消极的影响。
如果实际通货膨胀率等于理想通货膨胀率且?着=0，那么实际经济增长率，即产出达到理想状态，这时经济运行处于最佳状态。
通货膨胀和利率对汇市的影响影响外汇的因素有很多，利率和通货膨胀是其中的一个因素，那么利率和通货膨胀是如何影响外汇的，本文就为大家讲解一下利率和通货膨胀对外汇市场的影响。
通货膨胀首先，什么是通货膨胀率？通货膨胀率（Inflation Rate）是货币超发部分与实际需要的货币量之比, 用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。
通货膨胀衡量的是物价的上涨幅度，由于物价是一国商品价值的货币表现,通货膨胀也就意味着该国货币代表的价值量下降。
通常在一国经济发展较快，消费需求旺盛的时候，通胀就会逐渐走高，而西方央行大多都会制定通胀目标，作为衡量通胀水平是否合理的标尺，这一目标通常是在2.0-2.5％之间，当通胀超过这一目标时，央行就会考虑提高利率，即加息，以控制物价；当经济不景气时，多数都伴随着通胀走低，此时央行就会考虑降低利率，即减息，来刺激经济发展。
一般来说,通货膨胀和国内物价上涨,会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响,导致该国汇率波动。
同时,一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值,削弱该国货币在国际市场上的信用地位,人们会因通货膨胀而预期该国货币的汇率将趋于疲软,把手中持有该国货币转化为其他货币,从而导致汇价下跌。
国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素,在不兑现的信用货币条件下,两国货币之间的比率,是由各自所代表的价值决定的。
如果一国通货膨胀高于他国,该国货币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，就会趋于升值。
利率利率对汇市有重要而明显的影响，是影响汇率最重要的因素之一。
利率通常与一国货币的汇率成正比。
外汇是一种金融资产，人们持有它，是因为它能带来资本的收益。
人们在选择是持有本国货币，还是持有某一种外国货币时，首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来较大的收益。
而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。
某种货币的利率上升，则持有该种货币的利息收益增加，吸引投资者买入该种货币，因此，对该货币有利好、行情看好、支持；如果利率下降，持有该种货币的收益便会减少，该种货币的吸引力也就减弱了。
通货膨胀目标制通货膨胀目标制是指国家制定一定的通货膨胀目标，并采取相应的措施，以保持物价的稳定和经济的健康发展。
通货膨胀目标制的目标通常是控制通货膨胀率，使其保持在一定范围内。
通货膨胀是指货币供应量过多，导致物价水平普遍上涨的现象。
通货膨胀目标制的制定是为了避免通货膨胀对经济造成不利影响。
通货膨胀如果过高或过低都会对经济造成不良影响。
过高的通货膨胀会导致物价飞涨，消费者购买力下降，企业生产成本上升，进而影响到企业利润和经济增长。
而过低的通货膨胀则可能引发通缩，导致企业投资意愿下降，经济增长放缓。
通货膨胀目标制的制定有助于维持物价的稳定和经济的健康发展。
首先，通货膨胀目标制可以提供市场预期的指引，使经济主体对未来的物价变化有所预期，从而调整其消费和投资行为，促进经济的平稳运行。
其次，通货膨胀目标制可以提高货币政策的透明度和及时性，使货币政策可预期，从而降低市场风险，促进经济稳定发展。
此外，通货膨胀目标制还能帮助政府更好地协调宏观经济政策，促使各部门的政策协调性增强，从而提高宏观经济管理的效果。
制定通货膨胀目标制需要考虑多方面因素。
首先要综合考虑经济增长、就业和物价稳定三者之间的关系，不仅要追求通货膨胀的合理水平，还要确保经济增长和就业的平衡。
其次，制定通货膨胀目标要考虑国内外经济环境的变化，避免在外部冲击较大时过于追求通货膨胀目标而忽视其它方面的重要指标。
最后，制定通货膨胀目标要考虑通胀率的可操作性和可控制性，要在合理范围内设定目标，避免过高或过低的通货膨胀目标带来负面影响。
为了实现通货膨胀目标制，需要采取一系列相关政策。
货币政策是实现通货膨胀目标制的重要手段之一。
中央银行通过调整货币的供给量和利率水平，来影响市场上的货币需求和供给，从而控制通货膨胀的发展。
财政政策也可以通过控制政府支出和税收来调节经济活动，实现通货膨胀目标。
此外，结构性改革、就业政策、外汇政策等也需要与货币政策和财政政策相互配合，共同促进通货膨胀目标制的实现。
【人民币汇率制度的优点与缺陷】---兼论人民币汇率制度改革的几项指导性原则天则经济研究所249次双周学术讨论会盛洪：今天的题目是当前人民币汇率制度的优点和缺陷，下面请张斌演讲。
张斌：非常感谢天则所提供这个机会让我把自己的关于人民币汇率的研究提供给大家讨论。
今天的题目是如何完善人民币汇率形成机制，其实是16届三中全会关于完善社会主义市场机制的决定中提到的一个问题。
在这个决定中，党中央提出了关于未来汇率制度改革的一个目标：继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率处于一个合理、均衡的水平上。
我今天的讲座主要围绕这句话开始，讲3方面的问题，首先是什么是均衡汇率？关于均衡汇率的概念的一些澄清。
因为前一段关于均衡汇率的讨论中，有一些学者，包括研究国际金融的一些学者提出了一些反对意见。
今天我想借这个机会把均衡汇率的概念、经济含义以及计算方法向大家介绍一下；第二方面既然讲到完善人民币汇率机制，那么我们就应该了解人民币汇率机制存在哪些问题，哪些优点、哪些缺点？第三部分主要是结合人民币汇率机制的缺点，从制度上或者说从人民币汇率形成的机制上如何完善人民币汇率形成机制？均衡汇率的概念前一段时间遭到很多人的批评，我是从去年开始做均衡汇率方面的研究，对它的关注比较多。
在报纸、杂志上很多国内学者反对均衡汇率这个概念。
因为影响汇率的因素太多了，而且太不确定了。
拿美国这个例子来说，一个官员的讲话，或者说一个突发事件都可能引发汇率大的波动。
在这种情况习如何找到一个均衡汇率？就算是在美国这样一个国家，它实行浮动汇率，国家的干预也不多，但是在很大程度上也是一个扭曲的汇率，因为它其中有很多的泡沫、投机因素。
因此在这一点上，汇率的均衡和股票市场有一点类似的地方，在短期内要发现一个均衡的水平是很困难的。
基于这个很多国内学者反对均衡汇率这个概念，认为首先它根本不存在，即使存在也找不到，因为影响它的因素实在太多了。
既然均衡汇率的概念受到这么多因素的影响，为什么现在许多国际金融机构仍然在算均衡汇率呢？比如美国国民经济研究所，还有IMF，IMF从成立之初他的核心任务就是在当今世界找到一个维持合理的均衡汇率水平，西方好多大学的学者也在研究均衡汇率。
论人民币现行汇率制度存在的缺陷及完善策略【摘要】人民币的现行汇率制度存在着一些明显的缺陷，主要体现在汇率波动过大和形成机制不透明两个方面。
为了解决这些问题，提出了逐步实现汇率市场化和加强外汇市场监管两项完善策略。
通过逐步推进汇率市场化，可以使人民币汇率更加稳定，规避过大的波动。
加强外汇市场监管可以保障汇率形成机制的透明性，提高市场的稳定性和可预测性。
这些完善策略有望有效解决人民币现行汇率制度存在的问题，为我国外汇市场的健康发展提供有力支持。
展望未来，随着市场改革的不断深化，人民币汇率制度将逐步完善，为我国经济的稳定增长和金融体系的健康发展奠定坚实基础。
【关键词】人民币现行汇率制度、缺陷、完善策略、汇率市场化、外汇市场监管、汇率波动、透明度、未来展望1. 引言1.1 背景介绍人民币是中国的货币单位，是中国境内和海外都广泛流通的货币。
自1978年改革开放以来，中国经济得到了快速发展，人民币的国际地位也逐步提升。
人民币的汇率制度一直备受关注，因为它直接关系到中国国际贸易、经济发展和金融稳定的方方面面。
当前，人民币的汇率主要由中国外汇管理局和中国人民银行根据一篮子货币来进行管理和调控。
现行汇率制度也存在着一些明显的缺陷，制约了人民币的国际化进程和金融市场发展。
在全球金融市场的背景下，人民币的汇率波动较大，时而贬值、时而升值，给国内外的投资者和企业带来不确定性和风险。
人民币汇率形成机制不够透明，导致市场参与者难以准确把握市场走势，影响了市场的稳定性和可预期性。
如何完善人民币汇率制度，实现汇率市场化，加强外汇市场监管成为当前亟待解决的问题。
接下来将从现行汇率制度存在的缺陷和完善策略两个方面进行深入分析和探讨，以期为我国人民币国际化和金融市场的发展提供有益建议。
1.2 问题提出问题提出：人民币是我国的货币，其汇率制度直接影响着国内经济发展和对外贸易。
人民币现行汇率制度存在一些明显的缺陷，例如汇率波动过大和汇率形成机制不透明等问题。
1货币政策中介目标的基本概述1.1货币政策中介目标的含义货币政策中介目标，顾名思义，是指在实现货币政策最终目标的过程中，需要事先达到的过渡性目标。
它作为货币政策工具和货币政策最终目标之间的中介指标，具有承上启下的作用，即央行依靠货币政策工具首先影响货币供应量或利率等金融变量，通过这些变量的变动，使得政策工具间接地影响产出、就业、物价和国际收支等最终目标变量。
货币政策中介目标与最终目标之间关系密切，它是实现最终目标的基本途径。
货币政策最终目标一旦确定下来，央行必须选择相应的中介目标变量，编制贯彻货币政策的指标体系，以便确定具体的政策操作和检查货币政策的实施效果，从而保证货币政策最终目标得以实现。
货币政策中介目标包括数量型指标和价格型指标两大类：数量型指标包括信贷规模、基础货币、货币供应量等；价格型指标包括长短期利率、公司债利率、汇率等。
1.2货币政策中介目标的意义根据货币政策相关理论分析，货币政策在操作过程中会涉及四个层次的经济变量，包括：政策工具、操作目标、中介目标以及最终目标。
在市场经济条件下，央行通过调节政策工具变量并不能够直接影响最终目标变量，而要借助既受政策工具调控变化又与最终目标变量密切相关的中介金融变量，才能实现对最终目标变量的直接影响。
在这些中介金融变量中，有的距离最终目标近而距离政策工具远，央行运用政策工具并不能够有效的调控这些中介金融变量，因而很难传递货币政策的意志，实现最终目标。
所以，必须找寻这样一种中介金融变量，它既满足与最终目标密切相关的要求，又能够被政策工具有效调控，这样的金融变量便是我们所说的中介目标。
在一个有效的货币政策框架中，货币政策中介目标是其中的重要环节，它具有十分重要的意义：第一、中介目标可以有效测度政策工具的运用效果和预计最终目标的实现程度。
由于最终目标是一个长期目标，从政策工具的运用到最终目标的实现，需要一个较长的过程，而通过设定短期的、数量化的中介目标变量则可以在短期内测度货币政策的实施效果并及时作出调整；第二、中介目标能够对宏观经济起到缓冲的作用，央行根据经济反应出来的信息，及时调整政策工具及其操作力度，避免经济的剧烈波动。
第三、避免了货币政策制定者的机会主义行为。
中介目标便是为货币当局设定的一个名义锚，以便社会公众观察和判断货币当局的言行是否一致。
1.3货币政策中介目标的选择标准货币政策中介目标是为货币政策最终目标服务的，货币政策中介目标选择的准确性直接影响货币政策的有效性。
所以，货币政策中介目标的选择至少需要坚持三个标准：(1)可测性。
它包含两个层面的意思：第一、选择的中介目标的定义要有明确、稳定的内涵和外延，中央银行能够据此作出分析，社会其他成员也能够据此作出预测和判断；第二、央行能及时准确地获取有关中介目标的资料并对其进行定量分析。
可测性最终的结果是为了保证可控性。
(2)可控性。
它是指中介目标的具体变量能否被央行有效的驾驭和控制。
可控性要求央行通过运用政策工具将中介目标的具体变量控制在一定的目标范围内。
(3)相关性。
它是指中央银行选择的中介目标必须与最终目标之间有密切的相关性，即中介目标具体变量的变动能够引起最终目标变量的大幅变动。
除此之外，中介目标的选择还需要与特定时期的经济金融环境相适应，在不同的经济金融环境下，中介目标的选择也不同。
2西方国家货币政策中介目标的历史演变二战后，西方国家货币政策中介目标的演变大体经历了三个阶段：第一阶段是20世纪50到60年代，以利率为中介目标；第二阶段是20世纪70到80年代，以货币供应量为中介目标，并根据经济形势的变化对其目标范围或货币层次的选择进行调整；第三阶段是20世纪90年代以后，中介目标的选择呈现多元化趋势。
随着我国经济不断发展，市场化程度也日益加深，借鉴国外的先进、成熟经验显得很有必要。
2.1美国1951年，美国财政部同意结束对美联储的管制，至此美联储正式独立于财政部，货币政策才开始充分发挥它的作用。
二战后到20世纪六十年代末，美联储一直将利率作为主要的货币政策中介目标，遵循了凯恩斯主义的思想，即利率在货币政策传导过程中居于关键地位，利率的变动能够引起社会总支出和总收入的较大变动，最终达到货币政策目标。
事实上，到了60年代中期，美国的通货膨胀问题开始凸显，且日益严重，以利率作为货币政策中介目标面临挑战。
20世纪70年代，由于受到越南战争，石油危机和布雷顿森林体系瓦解等事件的冲击，通货膨胀便成为美国经济的主要问题，而此时美国的经济增长也陷于停滞。
以利率作为中介目标的凯恩斯主义对治理“通胀”问题却作用不大，凯恩斯主义失效。
美联储便将目光转向了货币主义理论，并逐步将中介目标转移到货币供应量上。
1970年，美联储主席阿瑟•伯恩斯宣布使用货币总量作为货币政策中介目标。
1971年，确定M「M2、M3货币总量指标，并以M］作为中介目标。
然而，美联储更关心的是减少失业和保证利率稳定，所以M1的增长远远高于目标值，这就导致了失业率虽有所下降，通胀率却很高的局面。
到了70年代末，美国便陷入持续滞胀，通胀率很高的境地，M1大幅增长以致难以控制。
为了扭转这种局面，1979年美联储直接盯住非借入储备，将M1保持在目标范围内，并让利率自由变动。
1979年到1982年，美联储主席保罗•沃尔克将货币供应量进一步强化，通胀率从1980年的12%回落到1982年的4%，美联储的信誉得到了提高。
然而，消除通胀所带来的结果是高水平的利率、经济的急剧收缩和高失业率。
1982年，美联储终止通过设定非借入储备的增长率来控制M］的做法。
接着NOW账户的广泛运用使得M1与最终目标变量之间的可控性和相关性逐渐下降，美联储便于1987年放弃M1，而采用M2作为中介目标。
但是，随着金融创新的不断发展，许多具有替代性的金融工具不断涌现，M2与最终目标变量之间的相关性也逐渐减弱，加上其本身的不易测性，M2作为中介目标也不再适用。
1993年，M2持续低于目标区。
美联储宣布不再使用任何层次的货币供应量作为中介目标，而是建立起以真实利率为中心的综合目标体系。
至此，美联储调控的不再是单一中介目标变量，而是包括利率、货币供应量、通货膨胀率和汇率等在内的多项目标变量，利率是调控的主要目标。
美国在通胀率和失业率达到双低的同时也获得了经济的持续增长，用实践证明了“泰勒规则”的实施效果。
2.2英国二战后到20世纪60年代末，和美国一样，英国深受凯恩斯主义影响，采用利率作为货币政策中介目标。
但是在这一时期，英国的通货膨胀率很高，到了70年代以后通货膨胀更加严重。
1971年英格兰银行实行信用控制，并逐步将货币供应量作为中介目标，货币供应量从最初的宽口径改为后来的窄口径。
1973年，英格兰银行将M3作为非正式目标，直到1976 年国内通胀率达到最高峰才正式对外公布。
然而，从1976年到1979年，英格兰银行并没有很好地完成M3目标。
1980年英国的通货膨胀率已达20%之高，英格兰银行便力图减少M3增长。
1983年以后，英格兰银行发现M3与GDP之间的相关性在减弱，于是便开始淡化M3而较多地关注基础货币M0。
1982年到1985年，英格兰银行尝试使用M1作为中介目标，但是效果不佳。
于是，从1985年到1987年，英格兰银行放弃M1而使用M0和M3 作为中介目标。
其实，M3在其中发挥的作用已经很小了，最终于1987年被彻底终止。
在随后的两年内，英格兰银行更多关注的是M0，以期阻止英镑升值。
1990年10月，英国加入欧洲汇率机制（ERM），至此便开始进入到汇率作为中介目标的时期。
然而，这一时期并没有维持很久，1992年，英国遭遇ERM危机并退出ERM，在面临国内要求抑制通货膨胀和国外竞争积聚的双重压力下，英格兰银行于1992年9月宣布结束汇率目标。
在利率、货币供应量和汇率等单一中介目标都被英国实际国情否定掉后，英格兰银行最终找到了一条新的出路，即通货膨胀目标制。
1992年到1997年，英格兰银行将通货膨胀率目标设定在1%〜3%，1997年则设定点目标2.5%。
1997年以后，英国经济增长速度加快，失业率也有所下降。
可见，通货膨胀目标制是适应英国经济发展状况的。
2.3其他代表性国家2.3.1德国德国是成功执行以货币供应量为中介目标的典范。
战后到1973年，为了控制银行信贷和调整货币供应量，德国央行使用自由流动储备作为中介目标。
1974年，德国央行确定货币政策中介目标是基础货币，通过对这一中介指标的调控，德国央行成功抑制住了通货膨胀。
1986年到1988年，由于德国马克对美元大幅度升值，导致出口贸易受到影响，为了防止马克继续升值，德国央行及时采取措施，实行低利率政策。
从这里可以看出，货币政策的制定不可能也不应该一层不变，而应根据经济形势的变化适时作出调整。
1988年，德国央行正式宣布M3作为货币政策中介目标，并且在以后年份总体完成效果较好。
在德国，货币供应量目标的确定具有一定的指示作用，它一方面向公众表明了央行货币政策的长期取向，另一方面，也表明了央行对通胀的控制程度。
德国央行很好地做到了这一点，达到“言行一致”，在德国民众心里获得了较高信誉。
1998年欧洲中央银行成立以后，欧洲央行仍沿用M3作为主要中介目标，同时兼顾利率和汇率，对调控宏观经济同样起到了很好的效果。
2.3.2日本20世纪70年代以前，因为利率遭到严格管制，日本并没有像其他西方国家一样采取利率作为中介目标，而是采取民间金融机构的贷款增加额作为其中介目标。
20世纪70年代以后，日本经历了石油危机带来的价格上涨，通货膨胀问题尤为严峻。
在此背景下，日本央行一如美国、英国选择货币供应量作为中介目标来应对通货膨胀。
初期具体确定为M］，后期由于引入了大额定期存单，便调整为M2+CD。
20世纪80年代中期，由于金融创新的发展和利率管制的放松，M2+CD作为中介目标的有效性逐渐降低。
到20世纪90年代，日本央行放弃了对M2+CD的监测，日益重视利率、汇率、资产价格等价格型变量。
这一时期，日本央行一再通过降低贴现率来实施扩张性货币政策，以此来增加银行贷款和带动投资，达到刺激日本经济增长的目的，但效果并不如意。
1992年，日本被迫采取“零利率政策”，日本的中介目标由此体现为利率，而其目标值则设定为0。
该货币政策实施一年半，日本经济得到了一定程度的复苏。
然而，“零利率政策”作为一种暂时性政策，并不有利于经济的长远发展，将利率设定为0，使得利率失去灵活性，货币政策也不能够有效发挥作用。
2000年，日本央行宣布解除“零利率政策”。
2001年3月，日本央行开始实行“数量宽松货币政策”，将货币政策中介目标确定为广义货币供应量，并保持至今。
2.3.3加拿大与其他西方国家相比，加拿大货币政策中介目标的演变过程相对简单。
