财务分析之·盈利能力分析
不论是投资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增殖的能力。反映企业盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、成本利润率、总资产报酬率、净资产收益率和资本保值增值率。
（一）销售毛利率
销售毛利率是销售毛利与销售收入之比，其计算公式如下：
销售毛利率=销售毛利÷销售收入
其中：销售毛利=主营业务收入（销售收入）-主营业务成本（销售成本）
根据表3-3资料，可计算XYZ公司销售毛利率如下：
2001年销售毛利率=（14 250-12 515）÷14 250=12.18%
2002年销售毛利率=（15 000-13 220）÷15 000=11.87%
（二）销售净利率
销售净利率是净利润与销售收入之比，其计算公式为：
销售净利率=净利润÷销售收入
根据表3-3资料，可计算销售净利率如下：
2001年销售净利率=800÷14 250=5.61%
2002年销售净利率=680÷15 000=4.53%
从上述计算分析可以看出,2002年各项销售利润率指标均比上年有所下降。说明企业盈利能力有所下降，企业应查明原因，采取相应措施，提高盈利水平。
(三)成本利润率
成本利润率是反映盈利能力的另一个重要指标，是利润与成本之比。成本有多种形式，但这里成本主要指经营成本，其计算公式如下：
经营成本利润率=主营业务利润÷经营成本
其中：经营成本=主营业务成本+主营业务税金及附加
根据表3-3资料,可计算成本利润率如下：
2001年经营成本利润率=1 595÷(12 515+140)=12.60%
2002年经营成本利润率=1 640÷(13 220+140)=12.28%
从以上计算可知,XYZ公司2001年成本利润率指标比2002年也有所下降，这进一步验证了前面销售利润率指标所得出的结论，说明其盈利能力下降。公司应进一步分析利润下降、成本上升的因素，采取有效措施，降低成本，提高盈利能力。
(四)总资产报酬率
总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。由于资产总额等于债权人权益和所有者权益的总额，所以该比率既可以衡量企业资产综合利用的效果，又可以反映企业利用债权人及所有者提供资本的盈利能力和增值能力。
其计算公式为：
该指标越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。
据表3-2、3-3资料，XYZ公司2001净利润为800万元，所得税375万元，财务费用480万元，年末资产总额8 400万元；2002年净利润680万元，所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10 000万元。假设2001年初资产总额7 500万元，则XYZ公
司总资产报酬率计算如下：
由计算结果可知,XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上年,需要对公司资产的使用情况,增产节约情况,结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。
(五)净资产收益率
净资产收益率又叫自有资金利润率或权益报酬率，是净利润与平均所有者权益的比值，它反映企业自有资金的投资收益水平。其计算公式为：
净资产收益率=净利润÷平均所有者权益×100%
该指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。
据表3-2、3-3资料，XYZ公司2001年净利润为800万元，年末所有者权益为4 400万元；2002年净利润为680万元，年末所有者权益为4 700万元。假设2001年初所有者权益为4 000万元，则XYZ公司净资产收益率为：
由于该公司所有者权益的增长快于净利润的增长,2002年净资产收益率要比上年低了4个多百分点，盈利能力明显降低。
（六）资本保值增值率
资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。其计算公式为：
资本保值增值率=期末所有者权益÷期初所有者权益×100%
如果企业盈利能力提高，利润增加，必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响。
根据前面净资产收益率的有关资料，XYZ公司资本保值增值率计算如下：
2001年资本保值增值率=4 400/4 000×100%=110%
2002年资本保值增值率=4 700/4 400×100%=107%
可见该公司2002年资本保值增值率比上年有所降低。
