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公司理财案例分析报告摘要：通过中国远航股份有限公司的案例分析配股对于上市公司发展的意义，从而更深一层次的了解配股的利弊。
以及对当下上市公司再融资的方式和趋势进行研究。
关键词：配股、上市公司、再融资一、案例介绍——中远航运通过配股融资（一）公司简介中远航运股份有限公司成立于1999年12月 8日，是由广州远洋运输公司为主发起人，联合中国广州外轮代理公司，广州经济技术开发区广远海运服务公司、广州中远国际货运有限公司和深圳远洋运输股份有限公司设立的股份有限公司。
2002 年 4 月 3 日，中远航运向社会公开发行人民币普通股13000万股，至18 日，股票在上海证券交易所成功上市，股票代码为 600428. 截至2010 年 2月31 日，中远航运累计发行股份 1310423625股，全部为无限售条件股份。
（二）主营业务中远航运所处行业为交通运输业，主要从事特种杂货远洋运输业务，经营远东—孟加拉航区等五条主要班轮航线。
中远航运拥有的船舶类型是半潜船滚装船多用途船，杂货船等。
经营方式主要以不定期拼货或航运期租，为超长，超重超大件，不适箱以及有特殊运载，装卸要求的特种货物提供远洋和沿海的货运服务。
（三）竞争优势及战略目标目前，中远航运经营着国内规模最大，位居于世界前列的特种杂货远洋运输船队。
经过多年来的健康发展，已经形成了独特的竞争优势，树立了国内特种杂货运输业的龙头地位，并且还在不断巩固和扩大在国际专业市场的影响力。
并且公司在所经营的各条航线上均拥有较高的市场占有率，具有较强的品牌优势。
中远航运未来的发展战略目标是：“打造全球特种船运输最强综合竞争力”二、特种杂货远洋运输行业的基本情况特种杂货远洋运输是航运业随世界经济发展不断细化分工而形成的比较新的细分行业，其主要承运货物是常规常规船舶无法或难以承载的超重超大型货物。
特种杂货运输市场的船队船型结构已逐渐由单一型的特种杂货船或普通杂货船发展为包括多用途船、半潜船、重吊船、滚装船、汽车船等各类特种船型的结构，以更加适应市场发展的要求并更好地满足客户运输的需求。
案例使用说明引导案例讨论目的：通过对案例的分析，了解利益相关者对于企业的意义。
分析：一、我国国有企业海外收购资源并非行不通中铝交易失败后不久，澳大利亚第二大锌矿公司（OZMineralsLtd 。
）的股东批准了向中国五矿出售价值13.9 亿美元的58％股权。
金融危机爆发前后中国资源企业屡次在海外成功收购资源资产。
较大金额的收购包括今年 3 月底湖南省华菱钢铁集团成功收购FMG；2 月中金岭南收购铅锌企业PEM 公司；去年9 月中钢收购澳大利亚中西部公司（Midwest）;去年4月中金黄金收购加拿大上市公司金山矿业；正在进行的还有兖州煤业和紫金矿业等公司的海外收购。
去年 1 月中铝也曾成功拿下力拓英国公司12％的股份。
这说明中国赴海外收购资源并不是一条走不通的路。
那此次中铝为什么会失败？二、战略判断失误是中铝投资失败的根本原因中铝此次将成交的时间拖得太长，这虽然有澳大利亚外国投资委员会延长审查期限的原因，也是由于中铝在手上有一幅好牌的时候没有表现出足够的刚性。
战术上的拖延又源于战略上的判断失误。
当时金融危机肆虐正甚，很多人对形势的判断是危机还没见底，入股不怕往后拖，越拖越有利。
这涉及一个短期、近期的利益权衡问题，危机到没到底无非可能买得更便宜一点。
我们认为金融危机背景下我国企业的海外并购中，应当分清两类资产，一类是制造业方面的资产，另一类是资源性资产。
并购制造企业方面，我国企业没有足够匹配的能力，特别是管理能力和文化能力，所以应当谨慎一些。
相反，并购资源性企业的管理难度非常低，其成功率跟全球的景气和中国发展的景气有关。
在资源性资产的并购上我国企业不必期望去抄最低的底，也不必过于谨慎。
以未来20 年甚至30 年需求来看，即使价格高一点中国也是完全可以支付的。
三、公共关系管理能力欠缺是投资失败的直接原因公共关系处理能力，包括对国际政治问题的应对能力，是此次交易失败的直接原因。
中铝总经理熊维平对媒体称此次投资失败不是政治原因。
企业制度案例说明引导案例讨论目的：通过对案例的分析，更深刻地理解企业和企业制度的相关知识。
分析：关于这则笑话，不同背景的人，会有不同的看法，例如：1. 外企人士说：让专业的人，做专业的事！一般而言，外企是非常注重这句话的，因为他们相信，专业化分工可以为企业带来更高的效益，因而外企讲究“一个萝卜一个坑”，最好每个萝卜都能成为“专家萝卜”。
所以，外企常常会不惜代价引进专业人士，他们认为这种方式是解决问题的最有效手段。
2. 民企老板说：用最小的投入，获得最大的产出！这可以说是大多数民营企业老板的想法，在他们的眼里，只要能自己解决的，那就尽量自己解决；自己不能解决的，也尽量用最少的钱解决；钱少不了的时候，那就打个折扣来解决；打不了折扣怎么办？那就先放着，以后有钱了再想办法。
3. 管理人员说：企业追求短期效益，带来的是长期问题！由于民企老板的这种思维，带来的结果就是问题没有从根本上解决，因而，那些看上去已经解决了的问题，只是“从地上转到了地下”，而一线管理人员却能够感受到这些问题仍然存在，所以他们往往认为老板是在追求短期效益，没有从长远来考虑问题，可是他们却提不出更好的办法来解决问题。
4. 基层员工说：小工成了工程师，可我就这点能耐！企业的问题重重，老板把压力施加给中层，中层把压力转嫁给基层员工。
所以，往往使基层员工感到压力重重，背着沉重的包袱拼命努力，结果把“小工”变成了工程师，问题看似解决了，可接下来，新的问题很快又随着出现，这时，责任落在了员工身上，员工感到冤枉：这本来就不是我能解决的！5. 专业人员说：请你相信专业！当企业出现问题，去求助于一些专业公司时，他们往往会提出一套非常“牛X”的解决方案，这套方案是经过深入研究、系统思考的，是多个专家集体智慧的结晶，是既可以解决短期问题，又考虑了企业长期利益的科学、有效、优秀的解决方案，因而，专业公司会对企业说：这对你们是最有利的解决方法。
我们说：想清楚了再做！在接触企业之后，发现很多时候，他们根本还没想清楚。
公司理财案例：南方家具公司筹资决策分模，到1993年末，使生产能力翻一番。
预计在北洼附近耗资800万元建造一所占地18．3万平方米的工厂，这将是家具行业中规模最大、现代化程度最高的一家工厂。
此外，还需要50万元整修和装备现有的厂房和设备；需要价值300万元的流动资金以补充生产规模扩大而短缺的部分；这三项合计共需资金1150万元。
二、家易行业的状况家具业是高度分散的行业。
据了解在1000多家家具企业中，雇员少于20人的占三分之二。
1989年，家具行业的销售收入为50亿元，但其中销售收入超过1500万元的公司只有不到30家。
在过去的5年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且这种趋势愈演愈烈。
在其他行业的大公司以收购家具公司的形式实现多种经营的同时，本行业中的大公司也在吞并小公司。
例如年销售收入6500万元的宏远公司被中美合资的科克公司兼并。
家具行业的发展前景是可观的。
经济不景气时期已经过去，该行业也随着整个经济的复苏发展起来。
表4列示了三个独立的家具公司和南方公司的财务资料。
三、公司财务状况及其规划南方公司现有长期借款80万元，其中10万元在一年内到期。
年利率为5．5％，每年分两期偿还本金10万元。
借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。
南方公司1986年以每股5元公开发行普通股170000股。
目前，该公司发行在外的普通股共计600000股，其中高级职员和董事会成员持有20％左右。
其股利分配政策保持不变，年股利率为每股0．4元；公司筹措800万元的两种方案如下：1．发行普通股除非在股票发行日之前证券市场情况发生重大变化，公开发行普通股258065股将为公司筹措800万元。
这种方案必须在董事会讨论决定后90天，即在1991会计年度结束后方可实施。
2．举债，即向银行举借年利率为7％，期限为10年的贷款其有关内容为：A．从贷款取得后第30个月开始，每半年偿还本金40万元；B．第十年末偿还贷款本金的25％（200万元）；C．借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50％，以后每年递增10％，直至达到未偿还贷款的80％；D．股东权益总额至少为600万元；E．借款利息必须在每季末支付。
公司理财案例某公司资本成本某公司资本成本理财案例一、概述在市场经济中，公司需要通过理财来提高自身的资本回报率。
本文将以某公司的资本成本为案例，探讨该公司在理财方面的决策与实践。
二、背景介绍某公司是一家大型制造企业，主要生产汽车零部件。
为了提高资本利用效率和降低财务风险，该公司寻求了一种更加经济合理的资金配置方案。
三、资本成本计算资本成本是企业采用外部资金投资所需支付的成本。
某公司计算资本成本时，需要综合考虑债务成本和股权成本。
1. 债务成本计算某公司已发行债券筹集资金，因此其债务成本是公司年度支付的利息支出。
根据债券利率和债券的市值，可以计算出债务成本。
2. 股权成本计算股权成本是投资者对投资公司所要求的回报率。
某公司的股权成本可以通过计算每股股利和股票市价之间的比率得出。
四、资本成本降低方案某公司决定采用以下方案来降低资本成本，并提高资本利用效率：1. 借款优化通过评估市场利率和与银行协商，某公司决定重新贷款，以更低的利率偿还原有债务，从而降低债务成本。
2. 股权结构调整某公司计划通过优化股权结构来降低股权成本。
通过回购股票或向投资者发行新股份，公司可以调整股权市值，从而增加股东的回报率。
3. 投资项目优化某公司决定审查其投资项目，并优化其资本结构。
通过选择高回报、风险可控的项目，公司可以提高资本利用效率，并降低资本成本。
五、实施效果评估某公司实施了以上资本成本降低方案后，进行了效果评估。
1. 债券利息支出降低通过重新贷款，某公司成功降低了债券利息支出。
这使得公司能够节省一定的资金用于其他投资和发展。
2. 股权成本减少通过股权结构的优化调整，某公司成功降低了股权成本。
这不仅提高了资本回报率，也增加了投资者的信心。
3. 投资项目回报率提高某公司优化投资项目后，项目的回报率有所提高。
这使得公司能够获得更多的利润，并增强了对未来发展的信心。
六、总结与展望通过对某公司资本成本的案例分析，我们可以看到，合理的理财和资本成本降低方案能够有效提高企业的资本回报率和降低财务风险。
公司理财公司治理案例今儿个给大家唠唠X公司的事儿，这可算是一个公司理财和公司治理方面很典型的例子呢。
X公司啊，原本是一个在小领域里做得还不错的企业，主要是生产一些特色的小玩意儿，在本地市场那是小有名气。
公司的管理层呢，就开始有点“飘”了。
他们看着别的大公司在各个领域开疆拓土，心里就痒痒，想着自己也要来一场大扩张。
先说说这公司理财方面的问题。
这管理层脑袋一热，就决定大规模举债。
他们觉得，只要把钱借来，投资到各种热门的项目里，那钱就会像滚雪球一样越滚越多。
于是，他们到处找银行贷款，还发行了不少债券。
这时候，公司的债务比率就蹭蹭往上涨，就像火箭发射一样。
可是啊，他们没有好好评估这些投资项目的风险。
比如说，他们投资了一个新兴的科技项目，就只看到了这个项目未来可能的巨大收益，却没深入研究技术的不确定性、市场的接受度这些关键因素。
结果呢，这个项目就像个无底洞，不断地吞噬着资金，却看不到什么回报。
在公司治理这块，那也是乱得像一锅粥。
公司的董事会啊，原本应该起到监督管理层的作用，就像一个班级里的纪律委员一样，可在X公司里，董事会却和管理层穿一条裤子。
为啥呢？因为董事会里的很多成员都是管理层的老熟人，或者是跟公司有千丝万缕利益关系的人。
这样一来，管理层做啥决策，董事会都是一路绿灯。
就好比是一个学生想逃课去玩，纪律委员不仅不阻止，还陪着一起逃课。
公司还有内部的财务管理制度，简直就是形同虚设。
财务部门的一些员工发现问题，想要上报，但是被那些有权有势的部门领导给压了下来。
这就像在一个家里，小孩子发现房子着火了，想要告诉大人，大人却捂着他的嘴说“别闹”。
随着时间的推移，X公司的问题就像雪球一样越滚越大。
债务到期了，没钱还，投资项目又失败，公司的现金流就像干涸的小溪，几乎没水了。
这时候，公司的信誉也一落千丈，供应商不愿意再给他们提供原材料，合作伙伴也纷纷撤资。
最终，X公司就陷入了巨大的危机，从原本一个小有名气的企业，变得摇摇欲坠，差点就破产了。
公司理财第11版案例案例背景ABC 公司是一家中型企业，主要经营食品加工业务。
随着企业的发展壮大，资金管理变得越来越重要。
为了实现资金的最大利用和风险的最小化，ABC 公司决定进行公司理财的规划和管理。
本文将介绍 ABC 公司的第11版公司理财案例。
目标ABC 公司的公司理财目标主要包括以下几点：1.最大化利润：通过有效的资金配置和投资策略，使得公司的利润最大化。
2.风险管理：合理分散投资风险，降低资金损失的可能性。
3.稳定现金流：确保公司的现金流稳定，以应对应急情况和未来的投资需求。
现状分析ABC 公司目前的资金管理情况如下：1.资金闲置：由于未进行有效的资金配置，部分资金一直处于闲置状态，导致利润较低。
2.投资项目不同：公司进行了多个投资项目，但分散度不足，存在较大的投资风险。
3.管理流程不完善：缺乏有效的资金管理流程和决策机制，导致决策效率低下。
理财策略为了实现上述目标，ABC 公司决定采取以下公司理财策略：1.资金配置：对闲置资金进行有效配置和投资，包括短期理财产品、股票、债券等多种投资方式，以提高利润。
2.风险分散：将投资项目进行分散化布局，控制单一项目的风险，并根据市场条件和项目风险进行动态调整。
3.管理流程优化：建立完善的资金管理流程和决策机制，提高决策效率和反应速度。
具体操作ABC 公司的具体操作如下：1.资金配置：根据公司的资金需求、风险承受能力和市场状况，将一部分闲置资金投资于短期理财产品，以获取相对较高的收益。
同时，将一部分资金投资于股票和债券市场，以分散风险并获得较长期的投资回报。
2.风险分散：ABC 公司将投资项目进行细分，分别投资于不同行业、不同地区和不同规模的项目，以降低项目风险和行业风险。
同时，定期评估和调整投资组合，以应对市场波动和项目变化。
3.管理流程优化：建立公司理财委员会，由高级管理人员和财务部门共同组成，负责制定和执行公司的资金管理策略和投资决策。
通过定期会议和报告，及时调整策略和项目配置，以适应市场变化和公司需求。
公司理财案例分析在当今竞争激烈的商业环境中，公司理财对于企业的生存和发展至关重要。
有效的理财策略可以帮助公司优化资源配置，降低成本，提高盈利能力。
以下是一个公司理财案例分析，通过具体案例来展示理财策略在实际中的应用。
案例背景：XYZ公司是一家中型企业，主要从事电子产品的生产和销售。
近年来，随着市场竞争的加剧，公司面临利润下降和资金周转困难的问题。
为了改善财务状况，公司决定进行一系列理财改革。
1. 优化资本结构XYZ公司首先对资本结构进行了优化。
通过发行新的股票，公司成功筹集到了必要的资金，用于偿还高成本的债务。
这一举措降低了公司的财务杠杆，减少了财务风险，同时也为公司提供了更多的资金用于研发和市场扩张。
2. 现金流管理公司加强了现金流管理，通过缩短应收账款回收周期和延长应付账款支付周期，提高了现金流的稳定性。
此外，公司还通过与供应商协商，获得了更优惠的付款条件，进一步改善了现金流状况。
3. 成本控制为了降低成本，XYZ公司实施了一系列成本控制措施。
包括采购成本的优化，通过批量采购和长期合同谈判降低了原材料成本。
同时，公司还对生产流程进行了优化，减少了浪费，提高了生产效率。
4. 投资决策在投资决策方面，公司采取了更为谨慎的态度。
对于新的投资项目，公司进行了严格的财务分析和市场研究，确保投资的回报率能够达到预期。
此外，公司还对现有的投资组合进行了重新评估，出售了一些表现不佳的资产，以提高整体的投资效益。
5. 风险管理为了应对市场波动带来的风险，XYZ公司加强了风险管理。
公司通过多元化投资，分散了投资风险。
同时，公司还购买了一些金融衍生品，如期货和期权，以对冲原材料价格波动带来的风险。
6. 财务报告和透明度公司提高了财务报告的透明度和准确性。
通过定期发布财务报告，向投资者和债权人提供公司财务状况的详细信息。
这不仅增强了投资者对公司的信心，也有助于公司在资本市场上获得更好的融资条件。
通过上述理财策略的实施，XYZ公司成功地改善了财务状况，提高了盈利能力，增强了市场竞争力。
企业融资理财案例分析企业融资理财案例分析理财不仅仅是把财务往外投，被投资也是一种理财，不懂得被投资也就不懂得怎么更好投资。
下面是店铺为大家整理的企业融资理财案例分析，欢迎大家阅读浏览。
销售输血法首先不得不提的是华夏幸福的“销售输血法”，那就是众所周知的住宅销售，这也是多年来华夏幸福业绩支撑和血流顺畅的关键保障。
全球企业界有一句人所共知的话：“现金流比利润更重要!”由于产业新城开发旷日持久，现金流进出严重不匹配，如果没有多年来住宅销售的给力支持，别说做到如今的品牌规模，就连活下去都成问题。
我们来看一下华夏幸福历年的住宅销售额。
2015年723.53亿，2014年512.54亿，2013年374.24亿，2012年211.35亿，白花花的住宅销售回款是华夏幸福规模迅速膨胀和产业新城全国遍地开花的重要保证。
信托借款信托借款历年来都是占华夏幸福最大比例的融资形式，虽然信托融资成本是所有融资形式中最高的，但由于门槛较低，选择面广，数额巨大，一直是地产公司最为倚赖的融资手段。
比如2015年4月，华夏幸福的下属公司大厂华夏就向大业信托有限责任公司借款金额25亿元。
信托占总体融资比例2012年达到73%，2014年和2013年，也分别占到44%和43%，2015年，信托融资总规模达到190亿元，为40%，由此也可以看到，早期华夏幸福必须更加依托于高成本、低门槛的信托融资，随着规模的增加、品牌知名度的提升，融资渠道也开始逐渐拓宽，高成本信托融资的比例也在逐渐降低。
公司债2016年3月29日，华夏幸福第二期公司债券发行完毕，发行规模30亿元，期限5年，在第3年末附公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权，票面利率5.19%。
2015年开始房地产行业的资金面宽松，整体融资成本下降是个普遍趋势，从2015年二季度开始的公司债发行大潮旧很能说明问题，很多公司债成本都在5%左右。
这个趋势一直延续到2016年一季度，华夏幸福从2015年开始连续几笔低成本的公司债发行，也成功将其平均融资成本从9.64%拉低到7.92%。
MBA公司理财案例案例分析:案例1：⾃1995年成⽴以来，Day-Pro化学公司⼀直设法维持着较⾼的投资回报率。
它成功的秘诀在于具有战略眼光的适时开发、⽣产和销售可供不同⼯业部门使⽤的创新型产品。
当前公司管理者正在考虑⽣产热固树脂作为电⼦产品的包装材料。
公司的研发⼩组提出了两套⽅案：⼀是环氧树脂，它的开发成本较低。
⼆是合成树脂，它的初始投资成本稍⾼，却具有较⾼的规模经济效益。
最初，两个⽅案⼩组的负责⼈都提交了他们的现⾦流量预测，并提供了⾜够的资料来⽀持他们各⾃的⽅案。
然⽽，这两个⽅案是互斥的，公司只能向⼀个⽅案提供资⾦。
为了解决这种两难困境，公司委派财务助理迈克·马修斯，⼀名刚刚从中西部⼀所知名的⼤学毕业的MBA，分析这两个⽅案的成本和收益，并向董事会提交他的分析结果。
迈克知道这是⼀项难度很⼤的⼯作，因为并不是所有董事会成员都懂财务财务⽅⾯的知识。
过去董事会⾮常倾向于使⽤收益率作为决策的标准，有时也使⽤回收期法进⾏决策。
然⽽，迈克认为，净现值法缺陷最⼩，⽽且如果使⽤正确，将会在最⼤程度上增加公司的财富。
在对每个⽅案的现⾦流量进⾏预测和计算之后，迈克意识到，这项⼯作⽐他原来设想的还要艰难。
当⽤不同的资本预算⽅法计算这两个⽅案的现⾦流时，会得出不⼀致的结论。
净现值⽐较⾼的⽅案具有较长的回收期、较低的会计收益率和内含收益率。
迈克较劲脑汁，想搞清楚他如何才能使董事会相信内含收益率、会计收益率和回收期往往会引致不正确的决策。
合成树脂项⽬的现⾦流量项⽬第0年第1年第2年第3年第4年第5年净利润150 000 200 000 300 000 450 000 500 000 折旧（直线法）200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 净现⾦流量-1 000 000 350 000 400 000 500 000 650 000 700 000环氧树脂项⽬的现⾦流量项⽬第0年第1年第2年第3年第4年第5年净利润440 000 240 000 140 000 40 000 40 000 折旧（直线法）160 000 160 000 160 000 160 000 160 000 净现⾦流量-800 000 600 000 400 000 300 000 200 000 200 000思考、讨论：（1）计算每个⽅案的投资回收期，并解释迈克应如何证明投资回收期法不适合本案例。
公司理财案例某公司为了提高资金的利用效率，进行了一场以理财为主题的内部培训，并提供了一份公司理财案例供员工学习。
这个案例是关于公司投资于短期理财产品的，并结合了投资风险、收益以及资金流动等因素进行了详细的分析。
这家公司是一家小型企业，主要经营家居用品业务。
由于收入的波动性较大，公司经常面临短期现金流的压力。
为了解决这个问题，公司决定利用闲置资金进行短期理财，以提高资金利用率。
在选择理财产品方面，公司面临着两个选择：一是购买短期理财产品，如定期存款或货币市场基金；二是购买长期理财产品，如债券或基金。
针对这两种选择，公司进行了详细的分析。
首先，公司分析了短期理财产品的优势。
短期理财产品具有期限较短、流动性强以及相对较低的风险等特点。
而且，短期理财产品的收益率相对较低，但也不会受到市场波动的影响太大，比较稳定。
这对于公司来说是非常重要的，因为公司不能承受太高的投资风险。
其次，公司也分析了长期理财产品的优势。
长期理财产品的收益率相对较高，有较大的发展空间。
但同时，长期理财产品存在较高的风险，且流动性较差。
这意味着，一旦公司需要使用资金，就无法迅速获得现金。
这对于需要短期资金周转的公司来说是一个不利因素。
结合公司的实际情况，公司选择了购买短期理财产品。
具体来说，公司选择了购买定期存款，并进行了分散投资。
公司根据闲置资金的多少和不同的期限，分别选择了一年期、半年期和三个月期的定期存款，以保证资金的灵活运用和安全性。
公司购买定期存款的收益率相对较低，但也相对稳定。
通过分散投资，公司降低了投资风险，并保证了短期资金的流动性。
同时，公司还制定了严格的理财计划和预算，以确保资金的合理运用和收益最大化。
在理财过程中，公司还加强了对市场的监测和分析，以及对不同理财产品的了解和选择，以及严格控制投资风险。
公司还注重提高员工的理财意识和理财能力，提供相关的培训和指导，以确保理财效果的最大化。
通过这个公司理财案例的学习，员工们对于公司理财的重要性和方法有了更深入的了解。
SAP公司SAP公司是一家汽车零部件制造商，位于俄亥俄州的Toledo，公司成立于1919年，创始人为C.K.Blackburn，他在1976年去世之前一直担任公司董事长兼总经理，之后由长子Ken Blackburn继任。
Ken一直坚守父亲的信条“高质量行业中的高品质产品”，公司财务经理Mark Dennis却常常与Ken争论上面那句SAP公司的广告语。
Dennis认为仅仅向汽车行业提供零部件会使公司承受过高的经营风险。
SAP公司的产品主要供应底特律的大汽车制造商，公司拥有轮、轮、闸、防滑器部件以及后视镜的标准生产线。
C.K.Blackburn对公司的各方面都极为骄傲，包括早先决定将厂址定在托莱多、在底特律建造代表公司形象的Fisher大厦。
回过头来看，公司的选址决策的确是十分英明的，托莱多与底特律之间有高速公路相联，使卡车运输非常便利。
此外，托莱多位于伊尔湖西岸，有良好的航运设施，使公司可以通过商船运送原材料，并将产品运往其它重要的汽车制造中心，如克里夫兰。
Blackburn家族持有公司51％的股份，多年来一直没有进行外部融资。
SAP 公司的年度报告中，有一段关于4年来的总结提到“我们将一如既往地通过公司自有资金来支持公司的成长”。
但汽车行业最近的动向使SAP公司不得不丢掉从前那个紧抱不放的信条。
全国性的经济衰退使汽车行业的汽车销售量比上年下降了24％，这同样地影响到SAP公司的利润和自有资金量，因此，SAP公司的高层决策者们决心对产品进行重大调整。
公司以前低估了盘式车闸的需求，近些年来已有84％～86％的客车安装了这种车闸，公司计划下一年提高这方面的生产能力，由于防滑器的销售令人失望，因此，生产这种产品的某些设备和厂房将用来转向生产其它利润更高的产品。
鉴于大众对汽车后窗除霜器兴趣逐渐增加，公司已经为这种产品的市场竞争做了必要的技术开发。
然而，要完成这项开发计划，尚需在未来的6个月内购置大批设备。
项目投资决策案例：
金华公司准备在预算年度推出一个投资项目，有A、B两个方案可供选择：A方案寿命周期为5年，第一年初生产设备投资30000元，期满残值2000元，同时垫支流动资本8000元，于第五年末全额变现收回。
若项目第一年销售收入为40000元，全部成本35000元。
后四年销售收入均为45000元，全部成本均为36000元。
B方案寿命期为5年，第一年初固定生产设备投资50000元，期满残值4000元，建设期一年，流动资金15000元在完工时投入，于报废时全额变现收回。
若项目投产后每年销售收入均为60000元，全部成本49000元。
该企业所得税税率为33%（固定资产残值收入免税）。
要求：一、计算两方案每年现金净流量。
二、按10%的折现率，计算净现值和现值指数，并进行决策。
解：一、现金流量
1、A方案每年现金净流量
第一年初现金净流量=-（固定资产投资+
垫支的流动资金）=-（30000+8000）=-38000
第一年末现金净流量=净利润+折旧=（40000-35000）（1-33%）+（30000-2000）÷5=8950
第二年至第四年末现金净流量=净利润+
折旧=（45000-36000）（1-33%）+（30000- 2000）÷5=11630
第五年末现金净流量=净利润+折旧+
收回垫支的流动资金+固定资产残值收入
=11630+8000+2000=21630
2、B方案每年现金净流量
第一年初现金净流量=-（固定资产投资+
垫支的流动资金）= -50000
第二年初现金净流量= -（固定资产投资+ 垫支的流动资金）= -15000
第二年至第五年末现金净流量=净利润+折
旧=（60000-49000）（1-33%）+（50000-4000）÷5=16570
第六年末现金净流量=净利润+折旧+
收回垫支的流动资金+固定资产残值收入
=16570+15000+4000=35570
以上计算也可列表：（见表1、表2）表1 投资项目营业现金流量计算表
单位：元
表2 投资项目现金流量计算表单位：元
二、净现值和现值
（一）净现值
1、A方案：
净现值=-38000+8950（P/F，10%，1）+11630 ×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）
+21630（P/F，10%，5）
=-38000+8950×0.9091+11630×2.4869×0.9091+21630×0.6209
=9858.46
或列表计算（表3）：
表3
B方案：
净现值=-50000-15000（P/F，10%，1）+16570×（P/A，10%，4）（P/F，10%，1）+35570（P/F，10%，6）
=-50000-15000×0.9091+16570×3.1699×0.9091+35570×0.5645
=4190.88
或列表计算（表4）：
表4
在上例A、B两方案中，由于净现值均为正值，因而两个方案都可行。
不过因为两个方案的投资额差异较大，因而从严格意义上来说缺少可比性。
(二)、现值指数
1、A方案：
现值指数=[8950（P/F，10%，1）+11630×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）+21630（P/F，10%，5）]÷38000
=[8950×0.9091+11630× 2.4869×0.9091+21630×0.6209]÷38000
=47858.46÷38000=1.26
2、B方案：
现值指数=[16570×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）+35570×（P/F，10%，6）]÷[50000+15000×（P/F，10%，1）]
=[16570×3.1699×0.9091+35570×
0.5645]÷[50000+15000×0.9091]
=67827.38÷63636.5=1.07
上例由于A、B两方案的现值指数均大于1，所以两个方案均可行；又因为A方案现值指数大于B方案，故A方案较优。
