财务管理案例分析论文——论华谊兄弟传媒集团资本运营模式分析姓名：胡晓琳1110
班级：财务管理学号：（一）公司背景HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为万人民币4200日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行5月15年1996华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌月30日，2009普通股，发行价格为元/股。年101500万元，王中军为其法人代表。上市，股票代码为300027。华谊注册资本为华谊兄弟的主营业
务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝[1]反映出了影视它的成长路径和运营模式国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。不断做强的发展轨迹。多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完, 传媒企业从小到大整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。（二）案例内容万人民币15日创建于北京，经过中国证监会核
准后，公开发行4200月1996年5华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌日，10/普通股，发行价格为元股。2009年月30。华谊注册资本为上市，股票代码为3000271500万元，王中军为其法人代表。华谊兄弟的主营业务为电影的制作、
发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。华谊兄弟财务情况数据图表来自中财网数据图表来自大智慧1、华谊兄弟盈利能力情况
数据来自新浪财经
资金需求亦迅速增加，从上表可以看出，华谊兄弟随着公司业务规模的迅速扩大，净资产收益率与总资产收益率都处于下降趋势，但毛利率和净利润率却波动不大，说明公司资本运营模式并不存在问题，公司的负债也问题不大，总的来说，公司处在一个稳定发展的地位。公司在自己选择的资本运营模式中取得了效益，并为公司的发展打下了很好的基础。由表可以看出，华谊兄弟公司的营业利润增长率和净利润增长率在同行中算是最好的，属于龙头企业，但也有被其他公司赶超的风险，需要不断努力，不断进步。 2、华谊兄弟的资金来源华谊兄弟的主要资金来源有私募股权融资、银行贷款融资、上市融资等方式得来的资金。）华谊的私募股权融资（1月成立的华谊兄弟太合影视投资有限公司是由华谊兄弟与太合控股 2000年3①50%的股权的第一家合资公司。2500有限公司各出资万元，双方各持有这一决策保证了华谊兄弟年华谊兄弟从太合控股手中回购了5%的股份，② 2001音乐、渗透到制片、早期的扩张发展的资本需求，公司业务获得高速增长，演艺经济、发行等相关领域，初步形成了完整的影视产业链。集团出资年之后又有三轮私募股权融资成功。第一次是2004年底，TOM③ 2004的华谊
兄弟传媒集团的45%7500万元、溢价3万美元，以约1000倍回购太合公司手中月，雅虎中国以1200万美元投资公司股份。第三次是股份。第二次是20072005年12年，分众传媒又联合其他投资者向华谊兄弟注资2000万美元。
（2）华谊的质押版权银行贷款融资
① 2006年，华谊兄弟公司以知识产权即版权质押获得招商银行5000万的贷款，以资助电影《集结号》的拍摄，2008年元月已全面实现名利双收，票房收入已突破2亿元大关。
② 2008年五月，北京银行一般权质押的方式想华谊兄弟提供1亿元的电视剧多个项目的打包贷款。
（3）华谊的上市融资
对于华谊兄弟而言上市融资更具有吸引力，不但能够带来庞大的资金还能是企业更公众化的融资渠道。从2008年开始华谊就在着手准备上市。2009年9月国务院出台《文化产业振兴规划》，从政策保障、政府投入、税收优惠、金融支持、人才培养等方并将电影产业提升到了中国战略产业的高度加以重视与扶持。面对电影行业进行扶持，
12月成功地在国内创业板上市，受到投资人追捧，募集资金约达年10华谊兄弟2009亿余元，超募比率达%。
（三）华谊兄弟财务分析
由表可知，华谊兄弟公司总资产周转率下降，主要原因是流动资产周转速度下降的影响。流动资产周转率下降，是由流动资产垫支周转速度下降和成本收入率下降导致的。固定资产周转率下降，主要是产销率提高的原因。企业的营运能力分析有利于评价企业资产的流动性、利用价值和潜力。
偿债能力是指企业偿还债务的能力。从短期上看，华谊公司2012年的流动比率<2,企业的偿付能力低，企业所面临的流动性风险大，安全程度低。与2011年的相比下降，下降非常明显，应引起企业的注意。速动比率的一般标准是1:1，2011年的速动比率是,2012年是，相比较2012年较好。从长期上看，资产负债率越大，说明企业的债务负担越重。2012年资产负债率为，2011年增强，公司的偿债能力下降了，但未超过100%，表明企业还未达到资产警戒线。产权比率2012年为，较2011年高。总之，以上各种指标都说明企业的偿债能力下降，值得企业注意。
不断增长，而且其增长幅度也不断加大。公司营业利润增长率和净利润增长率都为负数，但是固定资产增长率明显偏高，可见，2012年公司主要加强基础设施建设，投资较大。
4、现金流量表分析
(1)2012年一季度经营活动产生的现金流量净额为现金流出14,万元,比半年前下2012根据公司;，究其原因主要是本季度公司收到的电影片的分账款较半年前减少%降
年业务计划对影视剧投入增加, 主要投入的项目为:《太极》, 《温故1942》;支付的各项税费,营业费用,管理费用增加;投入运营的影院数量增加。
(2)筹资活动产生的现金净流量净额：2012年一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为44, 万元,比半年前下降%，主要是因为公司报告期内新增贷款14,356万元;发行2012年第一期短期融资券30,000万元;支付贷款利息所致。
由上表可知，从2009年第三季度开始，华谊兄弟的股东权益比率都控制在50%以上，充分保证了股东对企业的主动权，并严格控制了长期负债与股东权益的比率的稳定，拥有合理科学的资本结构与负债结构。
四、案例启示
（一）结论：
华谊兄弟在资本市场上并非只有发行股票筹资这一个渠道，若符合一定条件还可以通过发行公司债券和可转换公司债券等多种金融工具吸纳公众资金，有利于合理并及时地调整公司资本结构。另外，目前的华谊兄弟依然在开拓新的业务版图，仍处于成长期，资本市场能够为华谊兄弟评估自身价值和资本市场上其他企业的价值提供参考数据，便于公司未来的兼并重组等事宜。最后，由于国内股市并非是一个完全理性的资本市场，从华谊兄弟上市前在上海和北京两地盛况空前的现
