11第十一章 财务分析

第十一章财务分析【重点导读】本章围绕各种财务指标对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价。

本章的重点是各种财务指标的分类、定义、计算和分析方法；财务指标综合分析的内涵、特点和应用；杜邦财务分析体系中各种指标之间的内在联系、权益乘数的含义和计算；利用杜邦分析法分析企业财务状况。

第一节偿债能力分析站在债权人的角度分析企业偿债能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。

一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。

短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债率。

主要把握：关于三个指标的计算和分析，三个指标反映的是企业短期偿债能力的大小，也就是说三个指标越高，反映企业短期偿债能力越强，但并不是说这三个指标越高越好，在进行财务分析的时候要考虑相关因素的影响。

1. 流动比率流动比率=流动资产÷流动负债流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。

但是，流动比率也不可能过高，过高则表明企业流动资产占用较多会影响资金的使用效率和企业的筹资成本进而影响获利能力。

流动比率越高，说明偿债能力越好，企业为了保持良好的偿债能力，过多的将资产占用在流动资产上，但是流动资产的收益能力比长期资产的收益能力要差，所以流动比率越大从另一个侧面反映资产的收益水平较差。

运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。

流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所至，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。

（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好，但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。

（3）流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。

第十一章财务效益分析本章小结财务效益分析是项目评估的重要组成部分。

它是依据国家现行财税制度、现行价格和有关法规，鉴定、分析项目可行性研究报告提出的投资、成本、收入、税金和利润等信息，从项目(企业)角度，考察项目建成投产后的盈利能力、清偿能力和外汇平衡状况，据此评价和判断项目财务可行性的一种经济评价方法。

财务效益分析的主要目标是项目的盈利能力、清偿能力和外汇平衡。

财务效益分析的具体步骤如下：（1）、分析和估算项目的财务数据。

具体财务数据包括：项目总投资、资金筹措方案、产品成本费用、销售收入、税金和利润。

（2）、评价或编制财务效益分析基本报表。

主要包括：利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表、外汇平衡表。

（3）、计算与分析财务效益指标。

包括反映项目盈利能力指标、反映项目清偿能力指标。

（4）、提出财务效益分析结论。

从财务的角度提出项目可行与否的结论。

（5）、进行不确定性分析。

分析项目适应市场变化的能力和抗风险的能力。

财务效益分析基本报表是在辅助报表基础上分析填列的，是集中反映项目盈利能力、清偿能力和财务外汇平衡的主要报表的统称，包括：利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表、借款还本付息计算表。

财务效益分析结果的好坏，一方面取决于基础数据的可靠性；另一方面则取决于所选取的指标体系的合理性。

财务效益分析指标是指用于衡量和比较投资项目的可行性、以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。

财务效益分析指标体系根据不同的标准，可分为不同的类型。

按是否考虑货币时间价值因素，可分为静态指标和动态指标；按指标的性质，可分为时间性指标、价值性指标和比率性指标；按财务效益分析的目标，可分为反映盈利能力的指标、反映清偿能力的指标和反映外汇平衡能力的指标。

，反映项目盈利能力的静态指标包括：投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率、静态投资回报期。