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第一章人民币升值压力的背景在经过20多年的改革开放之后，中国经济已经从原来的自给自足逐步转变为世界经济舞台上的重要角色。
尤其是中国作为一个正在逐渐崛起的发展中大国，势必会引起其他各国的普遍关注，这其中更是因为掺杂了国际经济格局的调整而变得愈为复杂。
于是，人民币汇率问题就成为国内外官员、学者及一些国际机构争论的一个焦点。
1.1 自2001年起人民币升值的国际压力陡然猛增2001年以前，国际社会上还在纷纷质疑中国的各种统计数据是否真实，是否含有水分，但在2001年以后，国际上就已充斥着所谓的“中国威胁论”，人民币汇率问题成为了“中国威胁论”的一个核心，正是在这种背景下，人民币的升值压力悄然而生。
首先是在2001年8月7日，英国的《金融时报》上发表了一篇名为《中国的廉价货币》(China’s Cheap Money)的文章，紧接着是在2001年9月6日，《日本经济新闻》上出现了题为《对人民币升值的期望——中国威胁论的升级》的文章，这两篇文章拉开了国际上讨论人民币升值问题的序幕。
随后，日本的几位政府官员开始在不同场合力促人民币升值。
2003年6月和7月美国财政部长斯诺(John Snow)和美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)先后正式表态，希望人民币更具弹性。
2003年7月，亚欧会议（ASEM）的亚欧经济部长会议上，欧洲中央银行前行长的德伊森贝赫(Wim Duisenberg)和欧盟委员会前主席普罗迪(Romano Prodi)也加入了人民币升值论的合唱中。
可见，世界上三大经济体的主要官员都要求中国重新安排人民币汇率，使之更富有弹性和灵活性。
1.2 目前人民币本身就存在着内在的升值要求自1973年布雷顿森林体系崩溃至今，世界上许多国家均实行了浮动汇率制度，这已经成为了一个未来汇率制度演变的一个趋势。
在这种汇率制度下，一国不再规定金平价，不再规定对外国货币的中心汇率，不再规定汇率的波动幅度。
金融观察Һ㊀人民币升值的压力来源以及应对措施熊㊀检摘㊀要:随着经济全球化不断发展ꎬ全球贸易往来日益频繁ꎮ合理制定人民币汇率政策ꎬ有效调控人民币汇率对我国开展对外贸易以及实现外汇储备的保值升值有重要影响ꎮ文章通过分析人民币升值的国内外压力ꎬ探究在国内经济新常态和国际形势变动下人民币升值压力的来源ꎬ并提出应对缓解升值压力的措施ꎬ旨在探寻不影响国内外经济形势以及对外贸易等的情况下ꎬ减少人民币升值压力的措施ꎬ使汇率顺应市场规律ꎮ关键词:人民币汇率ꎻ升值压力ꎻ措施中图分类号:Ｆ８２２㊀㊀㊀㊀㊀㊀文献标识码:Ａ㊀㊀㊀㊀㊀㊀文章编号:１００８－４４２８(２０１８)１１－０１７３－０３㊀㊀长期以来ꎬ我国贸易一直处于顺差状态ꎬ外汇储备不断增加ꎬ这使得人民币升值问题成为国际热点问题ꎮ虽然长期的贸易顺差会影响中国经济的健康增长ꎬ然而人民币短期内迅速升值不利于中国经济的发展ꎬ对中国出口贸易也有较大影响ꎬ同时也不利于人民币的国际化ꎮ随着２０１５年人民币被纳入ＳＤＲꎬ人民币汇率的升降对国际资本市场有更大影响ꎬ人民币汇率的波动将受到更多外部压力ꎮ而２０１６年特朗普当选美国总统ꎬ他的对华贸易主张也不同于之前美国的做法ꎮ他主张 命令财政部部长把中国定为汇率操纵国 ꎬ从而通过ＩＭＦ向政府施加压力ꎬ要求调整其汇率政策ꎮ同时ꎬ由于对外的贸易顺差ꎬ许多国家都采取提高关税的行为来保护本国产业ꎬ减少中国的出口优势ꎬ从而对人民币升值施压ꎮ综合国内外形势考虑ꎬ降低人民币升值压力ꎬ合理制定人民币汇率政策ꎬ使汇率在可调控范围内变动至关重要ꎮ一㊁人民币汇率升值的内部压力来源分析(一)外汇储备较多外汇储备过多ꎬ对人民币需求大ꎬ而增发人民币可能导致通货膨胀ꎬ这就对人民币升值产生了压力ꎮ一方面ꎬ我国外汇储备２００７ ２０１４年都处于增长状态ꎬ２０１４之后呈现降低状态ꎬ但是总体数额还是较大ꎮ根据特里芬法则ꎬ一个国家为了保证进出口中的外汇需要ꎬ应该保持相当于３ ４个月进口总额的外汇储备ꎬ以使该国在进出口上不至于出现大的外汇短缺ꎮ但是对比我国进口总额(按照当年汇率换算为美元)ꎬ可以看出我国外汇储备水平远远超出特里芬法则(如图１㊁图２)ꎮ同时ꎬ由于我国资本账户开放程度有限ꎬ实际资本流动性并没有达到最大ꎬ需要应对的风险也相对较小ꎬ对外汇储备的要求也相对比较低ꎮ中国举外债数额也较小ꎮ图１㊀中国外汇储备(２００７ ２０１６年)注:数据来源国家统计局网站ꎮ图２㊀中国进口总额(按４个月所需计算)(２００７ ２０１６年)注:数据来源国家统计局网站ꎮ另一方面ꎬ持有外汇存在机会成本ꎬ如果外汇储备未能在市场上得到充分运用ꎬ相当于等价的人民币未能发挥作用ꎬ促进中国经济发展ꎻ如果将外汇投入市场ꎬ对于国内市场而言ꎬ外汇过多ꎬ若要维持人民币汇率ꎬ需增大人民币发行ꎬ可能造成国内通货膨胀ꎻ否则ꎬ外汇贬值ꎬ可能导致外汇在国际间的流动ꎬ从而损害中国利益ꎮ(二)经济发展速度较快ꎬ通货膨胀率较低国民收入增长较快ꎬ会使国内外投资者对该国经济持乐观态度ꎬ可能导致国外资本流入ꎬ从而使本币供不应求ꎬ产生本币升值的压力ꎮ同时ꎬ收入增长加速一般表示本国出口情况较好ꎬ容易产生贸易顺差ꎬ导致本国外汇储备增加ꎬ本币面临升值压力ꎮ从图３中可以看出ꎬ中国经济从２００７年之后增速逐渐减缓ꎬ但是６.７％的增长速度仍然属于中高速增长ꎮ相比于其他东南亚国家㊁金砖国家以及发达国家ꎬ巴西㊁俄罗斯等国家经济都转为了负增长ꎬ韩国㊁美国等国家增长率也下降为２.４％与２.６％ꎮ这对人民币升值也产生了压力ꎮ图３㊀中国国民收入增速(２００７ ２０１６年)注:数据来源国家统计局网站ꎮ自２０１０年起ꎬ我国通货膨胀率保持下降趋势ꎮ通过与全球各大经济体对比ꎬ可以发现我国通货膨胀率较低ꎬ且３７１２０１４年后较为稳定(如表１)ꎮ这既有利于我国经济的发展ꎬ相对其他通货膨胀率较大的国家而言ꎬ也会通过减少对外贸易产品价格的方式ꎬ通过增大出口来获取贸易顺差ꎬ形成国际储备ꎮ而这些都对人民币升值形成了压力ꎮ表１㊀中国及世界各国通货膨胀率(％)(２０１１ ２０１７年)加拿大法国德国日本英国美国中国ＯＥＣＤ２０１１２.９１２１３５２.１１１５９８２.０７５１７３－０.２６７６３４.５３.１５６８４２５.４２.８６４７０８２０１２１.５１５６７８１.９５４１９５２.００８４９１－０.０５１９４２.８２.０６９３３７２.６２.２３８３４３２０１３０.９３８２９２０.８６３７１６１.５０４７２２０.３４６４４２.６１.４６４８３３２.６１.６０９４８８２０１４１.９０６６３６０.５０７７５９０.９０６７９７２.７６１９５４１.５１.６２２２２３２１.７２３１５３２０１５１.１２５２４１０.０３７５１４０.２３４４３０.７８９５１８００.１１８６２７１.４０.５９４４２９２０１６１.４２８７６０.１８３３３５０.４８３３５５－０.１１６６７０.７１.２６１５８３２１.０９４４７９２０１７１.５９６８８４１.０３２２８３１.７３７９１６０.４６７２１２２.７２.１３０１１１.６２.２５０７２８㊀㊀通过表１以及图４ꎬ可以发现我国除了２００７ ２０１０年有较大的通货膨胀率波动以外ꎬ通货膨胀率总体水平较低ꎮ而通过分析当时的国家政策和经济形势可知ꎬ２００７ ２０１０年我国有较大的通货膨胀ꎬ是由于我国宽松的财政政策㊁货币政策导致的ꎬ属于货币性通货膨胀ꎬ这种通货膨胀短期内能够缓解人民币升值的压力ꎮ由此可见ꎬ我国人民币长期存在升值的压力ꎬ通过合理制定货币政策ꎬ使人民币汇率符合市场规律至关重要ꎮ图４㊀中国通货膨胀率(％)(２０００ ２０１７年)注:数据来源ＯＥＣＤ(经济合作与发展组织)ꎮ(三)利率上升自２０１５年１０月２４日起ꎬ中国人民银行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限ꎮ纵观这几年利率变动ꎬ最后一次央行于２０１５年确认的基础利率为１.５０％(一年定期存款)ꎬ而２０１７年中农工建存款利率为１.７５％ꎮ这说明ꎬ在中央银行放开存款汇率管制之后ꎬ各个商业银行为了揽存ꎬ提高了存款利率ꎮ而对比其他国家利率水平ꎬ美国２０１８年存款汇率为０.８１％(一年定期存款)ꎬ日本２０１７年存款汇率为０.０１％ꎬ欧洲等发达国家存款利率低于通货膨胀率ꎬ实际利率为负ꎬ中国利率水平在全球范围内偏高ꎮ存款利率的提高ꎬ吸引外国资本内流ꎬ产生人民币升值的压力ꎮ同时存款率的提高ꎬ导致资本市场投资者投资成本上升ꎬ会有更多投资者倾向于将钱存在银行中ꎬ市场中流通的货币量下降ꎬ也会造成人民币升值的压力ꎮ从理论角度讲ꎬ根据利率平价理论ꎬ利率上升或高于国际平均水平ꎬ本国货币需求增加ꎬ本币出现升值压力ꎮ二㊁人民币汇率升值的外部压力来源分析(一)持续对外贸易顺差一方面ꎬ持续的对外贸易逆差会使本国国际储备增加ꎬ造成本币升值压力ꎻ另一方面ꎬ贸易逆差国外币流失ꎬ不利于本国经济长远发展ꎮ中国贸易顺差常年保持较高的水平ꎬ是许多国家的顺差国ꎮ这些国家为了降低贸易逆差带来的不利影响ꎬ会对人民币升值施加压力ꎬ这样能够减少贸易逆差程度ꎬ甚至转为顺差(如图５)ꎮ图５㊀中国进出口差额(２００７ ２０１６年)注:数据来源国家统计局网站ꎮ许多国家对中国进口商品提高关税ꎬ其实际目的并非实施 贸易保护主义 或者贸易战ꎮ比如欧盟对中国无缝钢管和铝箔征正式反倾销税的决定ꎬ很大程度是为了逼迫人民币升值ꎬ提高出口产品价格ꎬ从而保护本国产业发展ꎬ减少外汇流出ꎮ我国人民币升值压力从２００２年日本提出要求人民币升值来减轻其对日本出口的压力开始ꎮ随后ꎬ美国政府开始贬值美元ꎬ但由于人民币汇率单一盯住美元ꎬ汇率受美元贬值影响ꎬ与美元价值变动方向一致ꎬ减小了美元贬值对其国内经济的影响ꎬ并成了美国最大的逆差国ꎮ这些国家为了刺激本国产品出口ꎬ减少中国产品进口ꎬ对人民币升值形成了压力ꎮ(二)国际游资流入与跨境投资国际游资数额大ꎬ在国际间转移速度快ꎬ对地区与国家经济冲击较大ꎮ近年来ꎬ受国际对人民币普遍升值的预期影响ꎬ许多游资特别是对冲基金希望通过投资人民币来获利ꎮ尽管中国的资本账户开放程度有限ꎬ但是相关对于境外投资者的管制较松ꎬ通过购买中国内地公司的港股是这些基金的渠道ꎮ加上国内对于境外机构投资者的放开ꎬ国内房地产等行业也有国际游资的投资ꎮ国际游资以及国际投资出于对人民币升值的看好ꎬ加大对于中国的投资ꎬ这使得资本流入境内ꎬ逼迫人民币升值ꎮ三㊁缓解人民币升值压力的措施(一)正确认识人民币升值压力ꎬ避免被迫升值一方面ꎬ我国应该合理调控汇率ꎬ保证国内经济正常运行ꎻ另一方面ꎬ应该警惕其他国家将汇率政策作为武器ꎬ从而打压中国经济的行为ꎮ适应经济规律ꎬ使人民币汇率的波动趋势在可控范围内ꎬ而不是迫于外部压力迅速贬值ꎮ通过«广场协议»和欧债危机ꎬ可以看到一国的汇率政策能够对一国或一个地区的经济发展有巨大的影响ꎬ甚至是毁灭性的打击ꎮ尽管中国的汇率是参考 一揽子货币 ꎬ但是由于美元在其中的占比较大ꎬ美国若采取强势美元战略ꎬ中国人民币升值将会有更大的压力ꎮ所以ꎬ根据国内形势ꎬ考虑国外需求ꎬ对人民币进行有序调控是保障我国经济发展ꎬ防止汇率武器最有效的办法ꎮ否则ꎬ人民币升值对我国出口业将造成较大的打击ꎮ虽然我国目前正在进行 供给侧 结构性改革ꎬ但是一旦出口受阻ꎬ我国的经济增长速度必然会受到影响ꎮ(二)平衡国际间贸易往来ꎬ转变出口结构我国为了促进出口ꎬ对出口企业实施了一定的税收优惠和扶助ꎮ但是这一方面造成对外贸易的不对等ꎬ另一方面也给我国财政带来了压力ꎮ逐步减少对出口企业的优惠和补贴ꎬ扶持企业自主经营能力ꎮ对我国贸易伙伴而言ꎬ能够减少贸易逆差给他国国内经济造成的影响ꎻ对企业而言ꎬ也能对我国出口企业提出更高的要求ꎬ提升出口创汇能力ꎬ培养企业在国际市场中的竞争能力和竞争优势ꎻ对我国而言ꎬ能４７１金融观察Һ㊀够充分发挥市场作用ꎬ更合理地配置资源ꎬ提高资金使用效率ꎮ但是这一措施也需要国家根据经济形势和实施效果逐渐推行ꎬ不能急于求成ꎮ否则容易导致许多中小出口企业倒闭ꎬ大量劳动者失业ꎬ从而对我国经济产生不利影响ꎮ与此同时ꎬ还应加强我国中小企业应对人民币升值的能力ꎮ我国目前大部分出口企业仍为制造业企业ꎬ仍以价格为竞争优势ꎮ我国应鼓励出口企业支持高新技术发展ꎬ出口高附加值的商品ꎬ培养创新能力ꎬ实现创新驱动ꎬ从而减少人民币升值对出口的影响ꎮ(三)开拓多元化国际市场ꎬ坚持 走出去 战略建立多边互通友好的贸易合作关系ꎬ促进双边贸易ꎬ实现经济互利共赢ꎮ这样可以减少对于单一贸易伙伴的依赖ꎬ也有利于抵挡部分国家实施关税壁垒对我国经济的影响ꎬ从而减少国外对人民币升值的压力ꎮ积极推动 一带一路 的发展ꎬ鼓励企业 走出去 ꎬ加强对亚非拉等国家的贸易往来ꎮ一方面可以保障出口ꎬ发挥出口的拉动作用ꎻ另一方面ꎬ加快人民币离岸市场的建设ꎬ促进人民币国际化ꎬ提高其国际货币地位ꎮ鼓励交易中使用人民币ꎬ确定 一带一路 货币汇率网络中人民币的中心地位ꎬ从而降低人民币升值对出口贸易的影响ꎬ防范汇率风险ꎬ减轻人民币升值的外部压力ꎮ由于我国经常性项目与资本性项目双顺差ꎬ导致外汇储备增加ꎬ对人民币升值也产生了压力ꎮ通过鼓励企业 走出去 和参与 一带一路 建设ꎬ放宽企业对外投资限制ꎬ允许适当资金外流ꎬ降低人民币升值的内部压力ꎮ参考文献:[１]张曙光.人民币汇率问题:升值及其成本 收益分析[Ｊ].经济研究ꎬ２００５(５):１７－３０.[２]艾书琴.人民币升值对我国进出口贸易的影响及对策[Ｊ].企业经济ꎬ２０１２(９):１１９－１２２.[３]赵先立ꎬ何砚.人民币升值压力的演进㊁分析㊁估算和应对措施[Ｊ].甘肃行政学院学报ꎬ２０１３(３):９４－１２５. 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[７]姚影.新监管背景下的银行同业业务趋势及模式创新[Ｊ].中国银行业ꎬ２０１７(１１).作者简介:李平ꎬ女ꎬ四川富顺人ꎬ淮海工学院讲师ꎬ研究方向:银行管理ꎻ黄萍ꎬ女ꎬ广西合浦人ꎬ淮海工学院讲师ꎬ研究方向:区域金融ꎮ５７１。
人民币升值的压力来源及其对我国经济的影响【摘要】迫于内外压力，我国于XX年7月21日起开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
文章分析了人民币升值面临的压力及升值对中国经济的影响。
【关键词】人民币升值；压力来源；经济影响【中图分类号】 F830.73 【文献标识码】 A 【文章编号】 1672-877704-0009-02迫于内外压力，我国于XX年7月21日起开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
直到现在，人民币升值仍然是世人关注的焦点。
人民币是否具有升值的压力呢？升值对中国经济有何影响？一、人民币升值的压力来源外部压力在世界经济普遍不景气的背景下，中国经济持续高速增长，根据货币主义汇率理论，假定其他条件不变，人民币将面临升值压力。
现在，世界许多的重要经济体都强烈要求人民币升值，尤其是美国出于本国经济、政治的需要向中国施加了巨大的压力。
内部压力1．国际收支顺差。
国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起本币贬值，外币升值，反之，本币升值，外币贬值。
我国近10年来，国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差，从这一因素来看，人民币具有升值压力。
2．利率提高。
利率下降，国内资本流出，反之，国外资本流入。
资本流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。
在通常情况下，一国利率提高，信用紧缩，将导致该国货币升值。
我国在XX年10月和XX年3月两次提高利率，易于吸引国外资金的进入和中国在外资金的回流，从而拉动人民币升值。
3．外汇储备增多。
XX年底，我国外汇储备已经增至8189亿美元。
储备对人民币汇率的影响取决于央行的意图，目前，尚无央行要降低储备规模的意图，则人民币具有升值压力。
4．投机活动与市场心理预期。
目前，市场上已经形成了对人民币升值的心理预期,国际巨额游资正通过各种途径流入我国，人民币升值的压力进一步加大。
人民币升值原由及影响因素中国人民银行于2021年7月21日发布公告进行人民币汇率形成机制改革后，中国开头实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调整、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
2021年10月以来，美元对人民币汇率始终稳定在8.2765的水平。
但是2021年7月的汇改启动后，这种盯住状态被打破，人民币汇率始终呈现小幅度升值的趋势，人民币升值给中国经济带来了诸多不利影响，如宏观经济政策的独立性，减弱中国外贸出口增长，不利于中国吸引外资，使中国就业压力加大等。
一、人民币升值的影响因素分析（一）经济增长对人民币汇率的影响经济实力的强弱是货币强弱的基础。
而经济实力强弱是通过很多方面、很多指标来表现出来的；其中稳定的经济增长率不仅形成本币币值稳定和坚挺的物质基础；而且也会使外汇市场上人们对该货币的信念增加。
近年来中国经济持续快速增长，可以说是人民币汇率坚挺的最根本的缘由。
（二）国际收支双顺差国际收支平衡理论认为，当一国国际收支消灭顺差时，各国对该国的货币需求将会增加，该国货币的对外汇率便趋于上升。
反之，假如消灭逆差，支出大于收入，该国的货币供应就会增多，其对外汇率就会下降。
另一方面，假如一国对另一国外贸赤字不断扩大，该国便会谋求通过促使对方国家货币升值来减弱对方国家的产品价格竞争力。
近年来，中国持续的国际收支顺差可以说是影响人民币汇率升值最为直接和重要的影响因素。
（三）利率对人民币汇率的影响利率在肯定条件下对汇率的短期影响很大。
货币学派理论认为，一国较高的利率会吸引外国资金的流入，从而使该国货币汇率上升，一国利率下跌，该国汇率走势就趋于贬值。
利率对汇率的影响主要是通过国际间套利性资本流淌特殊是短期资金的流淌而引起作用的。
在一般状况下，假如两国利率差异大于两国远期，即期汇率差异，资金便会由利率较低的国家流向利率较高的国家。
1997年至今，人民币实际利率始终高于美元（2000年除外），利率差异导致国际流淌资本扩大套利规模。
人民币升值压力根源探究(中)杨帆二、人民币升值对中国经济的影响（一）出口弹性小于一，决定出口数量与金额呈反方向运动而不是同方向运动，因此人民币升值不会减少出口金额“汇率升值必定打击出口”，是反对人民币升值的最主要理由，有学者竟然进行可怕的描述：人民币升值40%，出口价格提高40%，出口，就业和经济滑坡，中国经济崩溃----不知有何根据？大量新兴工业化国家如日本，韩国，中国台湾在经济发展某阶段都经历过货币大幅度升值，出口不降反升。
中国大陆1994---2002年，人民币相对于美元、欧元(2001年前为德国马克)和日元的名义汇率升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%，实际汇率升值幅度分别为18.5%、39.4%和62.9%，此间中国对美欧日的年出口增长率分别为17.3%、14.4%和14.1%；1994---1995年国内通货膨胀率超过20%，1997—1998年亚洲许多国家货币贬值，人民币贬值之声不绝于耳，但人民币不贬反升，出口在90年代翻了一番。
可预料人民币升值即使20—30%，我国出口增长率可能有所下降但不会绝对下降，贸易逆差会扩大，但可控制于300亿美元之下，而且贸易逆差的原因主要不是人民币升值，而是国内经济过热。
流行的说法往往发生常识性错误，是因为忽视了理论的前提条件和历史时期的特点。
所谓“贬值促进出口限制进口，升值促进进口打击出口”，首先是指一般贸易而言，而不是指加工贸易。
其次忽视了进出口数量与金额之间的区别，二者同方向变动的理论前提是：进出口产品价格弹性之和大于一，这就是所谓的“马歇尔----勒纳条件”。
如果小于一，进出口产品的数量和金额之间就会出现反方向的变动，汇率升值反而会使出口额增加，进口额减少，贸易顺差增加。
范金（2004）计算我国中长期出口产品价格需求弹性为-0.857932，绝对值小于一，就是说人民币每升值1%，假设出口商品的外币价格同比例提高，出口数量就会减少0.857932%，但是由于出口价格提高的幅度超过了出口数量减少的幅度，出口金额反而提高。
（情绪管理）人民币升值压力的来源人民币升值压力的来源：1、人民币升值的国内因素首先，货币政策独立性受到严重制约。
钉住汇率制的壹大缺陷是中央银行容易丧失货币政策的独立性。
货币政策的独立性指的是壹国央行能够自由制定适合本国的利率，而不受他国的制约，另壹层含义是央行能够调控本币供给，提供适合本国的货币量。
可是，在我国目前的政策组合和国内经济发展状况下，维持钉住美元制是以货币政策的独立性受到削弱为代价的。
当下我国虽然仍属资本管制国家但资本账户已部分放，目前仍在扩大开放进程中，因此资本流动对汇率的影响将不断增强。
当资本流入过多时，会导致本币供给的增加，使通货膨胀的压力加大;但当中央银行提高本币利率以防止通货膨胀压力上升时，又会导致国际短期资本流入增加，从而使中央银行利率政策陷于俩难处境。
其次，汇率政策对国际收支的调节功能失效。
众所周知，在现代市场经济中，汇率政策是国家宏观调控的壹项重要政策，其政策目标是促进和保持国际收支平衡。
我国外汇管理目标是国际收支适当盈余，而非大量顺差。
但就政策和目标的关系而言固定汇率制和我国国际收支平衡目标是相互矛盾的。
由于钉住汇率，汇率不能随外汇供求的变化而随时变动，所以难以通过汇率的调整来实现国际收支的动态平衡。
2、人民币升值的国际因素第壹，大规模的外资流入是升值压力的重要来源之壹。
当壹国经济高速增长的时候其资本的边际产出相对较高，这能够为资本提供高额收益。
外资的大量流入在增加我国投资规模的同时，也会导致我国外汇供给的激增，为了稳定汇率，中央银行被迫进行对冲操作，这就造成外汇占款的增多从而导致货币供应量的失控，使人民币面临大幅度升值的压力。
第二，美国、欧洲、日本等国家的压力得以缓解但且未消除。
中国作为壹个日益崛起的发展中大国，不断增强的经济实力越来越受到世界各国的关注。
近年来，世界经济壹直处于相对低迷的状态，美国经济复苏乏力，欧洲经济沉疴不起，日本经济陷入失去的十年，贸易保护主义悄然抬头。
日本作为呼吁人民币升值的始作俑者和急先锋，理由是中国向全球输出了通货膨胀。
美国接过了日本传递的接力棒，以中国货币操纵造成美国严重的制造业失业为由，继续向人民币施压。
随着美元贬值和强势美元政策的调整，美国希望通过人民币升值来缓解美元贬值压力且解决美国巨额贸易逆差问题。
此外，美国希望人民币升值仍有壹些出于利益集团的斗争和政治上的考虑。
人民币升值的利弊：1、人民币升值给我国带来的机遇壹是有利于增强社会各界对中国经济和货币的信心。
追求利润和规避风险是国际间资本流动的根本原因，外商是否在中国投资不单单是利润率问题，规避风险是其考虑的又壹重要因素。
因此，我们面临的首要任务就是树立国际上对人民币的信心。
根据资产组合理论和理性预期理论，人民币升值传递给全世界的信号将是国家综合实力增强，经济形势见好，这就有利于增强投资者信心，从而改善人们对政府行为和经济运行的预期，且使对外再融资更为容易，成本更低。
二是有利于减轻偿债负担。
也就是说每当人民币贬值1%，就会增加数十亿美元的外债。
而反之，人民币每上升壹个百分点，就会给我国带来几十亿美元的外汇盈余。
加之我国中长期负债高达百分之八十之上，目前又已进入偿债高峰期，人民币适度升值对于缓解当前的偿债压力具有十分积极的意义。
三是有利于我国调整目前不合理的产业结构。
众所周知，在我国的产业结构中，出口制造和加工等劳动密集型产业占了很大的比重。
这是由于我国的人力成本较低，在国际上有很大的价格竞争力。
可是壹旦人民币升值，我国在国际市场上最大的筹码-价格，将荡然无存。
所以这就使得我国不得不调整产业结构，着力发展科技型产业及服务行业。
加大高附加值产业的发展力度，不再单壹做代工，加工，制造出口等低利润产业。
对于劳动密集型产业和出口相关产业提高劳动生产率，充分开发可用资源，提高劳动者技能和单位产出，普及机械化生产，从而用新的方式降低成本。
且努力提高产品科技含量，获取新的国际竞争筹码。
四是有利于我国改变目前“重投资、重出口、轻消费”的态度。
人民币升值能够打破很多企业的“出口热”，将更多的产品销往国内。
随着人民币的升值，我国的进口总量也将随之增长，更多的外国优质商品将会流入我国。
由于人民币的升值，外国商品在我国的销售价格也自然会较从前下降很多。
这样有利于我国居民进行消费，享受更多的国内外优质商品，且从中得到实惠。
这样自然就达到了拉动内需，刺激消费的作用。
只有这样，我国的发展才有了原动力，才能生生不息。
2、人民币升值的挑战壹是使得我国外贸出口增长将长期受到挑战。
人民币升值将提高我出口商品的外币价格，直接削弱我国出口的价格竞争优势，影响我国在美元贬值期间转移效应和相对比较优势的发挥，增加我国开拓国际市场的难度。
从国际分工格局来见，相对于发达国家以研究开发和服务业为主来讲，中国作为发展中国家是以制造业为主，这种贸易结构极易受到汇率水平变动的影响。
从生产要素分工来见，相对于发达国家以资本技术优势参和国际分工来讲，中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。
作为中国优势企业的劳动密集型企业的产品档次不高，附加值含量低，如果人民币升值，出口商生产成本和劳动力成本则会相应提高。
在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口商的积极性。
东南沿海很多制造加工企业在人民币持续升值的情况下，已经岌岌可危，很难再维持下去。
而且2010年第壹季度中国进出口已出现逆差。
制造加工业的瓶颈和产业结构调整是人民币升值这把双刃剑的正反面，稍有差错，中国经济便会元气大伤。
二是人民币升值会使国内企业的风险加大。
中国壹直实行人民币盯住美元的汇率制度，如果人民币升值则会加大企业的外汇风险管理成本。
从生产，销售角度来讲，汇率的变动引起进口材料，外销商品相对价格的变动，从而必然影响企业在市场的竞争力。
如果当下人民币升值使其对美元这种硬通货的汇率发生变动，那么将会给许多进出口企业带来额外的负担，势必增大外汇风险管理成本。
三是不利于缓解国内就业压力。
当中国需要增加就业时，人民币升值将会在某个阶段影响经济增长的进程且将逐步地抵消由于货币升值所引起的进口增长。
目前外经贸行业提供的就业机会超过7000万人，很多新增就业机会也是由本国出口企业和外资企业提供的。
人民币升值对出口行业和外商直接投资的影响，最终将体当下就业上，势必对当前就业环境的改善造成了壹定的冲击。
四是人民币汇率的升值可能引起市场预期将会发生进壹步的变化，从而可能引起市场的投机行为，导致投机盛行。
在正常情况下，在没有大量美国财团恶意涌入中国用大量美元换取人民币之前，我国的经济形式是相对稳定的，我国发行的人民币数量应等于我国人民积累的财富数量。
而大量的恶意的国外财团的资金涌入中国，需要兑换大量的人民币，使得国内人民币的流通数量大大超过我国人民所积累的财富数量。
而这些人民币全部投入少数领域，表面上是拉动了我国的经济，使国内的消费量变大，实际上也使得资产价格大幅上升。
人民币升值对中国股市的影响：1．人民币升值对我国股票市场的短期影响人民币升值对股市的短期影响力度关键在于汇率预期变动变动的强度，因为汇率的变动影响着投机性热钱流入的强弱，股市资金的供给和市场上利率水平的变化，这些因素对证券市场共同产生作用。
在2008年经济学界就有这种见法，,如果人民币兑美元汇率在2008年之前升至5:1,则进入中国股市的外国资金仅此壹项就能实现10.6%的年复利。
汇率变动导致本币升值对股票市场产生的短期作用主要取决于汇率变动的方式。
在实行汇率自由波动的国家，政府没有对外汇市场进行强有力的管制，通常在汇率发生波动的情况下市场汇率可能会在比较短的时间内达到平衡水平，市场投资者对未来汇率的预期不是很强烈，由此对股票市场的影响比较小。
人民币升值对股市的短期影响对于国内市场和国外市场起着作用。
对于国内市场，市场投资者很有可能延迟消费、投资实业等，会导致本来用于消费和生产的资金流入股票市场。
另壹方面，国内投资者由于对股票市场有着良好的预期，导致储蓄搬家，将壹部分资金从银行账户转入股票账户。
比如在2010年10月份人民币大幅度升值，导致了10月份居民存款大幅减少了7003亿元，创历史最高水平，减少的这壹部分居民存款绝大部分流入了股市。
对于国外市场，人民币升值提高了我国证券市场的估值水平，将会导致国际各种投机资本通过各种非正常渠道流入证券市场享受货币升值和股票升值带来的好处。
如果我国人民币大幅度升值的情况下，国际热钱流入股市推动了股票市场价格的上涨，在形成人民币更近壹步升值的条件预期下，将会吸引更多的国际热钱的涌入，逐步增加了人民币升值的压力，进壹步推动了股票市场估值水平。
2．人民币升值对我国股市的中长期影响中长期来说，人民币升值通过改变X公司的资产、负债、收入、成本等影响上市X公司的业绩，可是人民币升值所带来的资金成本效应、价格效应、资产负债定价效应对不同行业上市X公司的业绩影响不同，从而股票市场表现的价格走势也不壹样。
能够肯定的是人民币升值对于我国国内对外依存度很大的出口型和外贸型企业来说应该是壹个很大的长远利空息，对于国内进口比较多的上市X公司来说，由于进口成本降低，长期来说是壹个利好消息。
人民币升值对于沪深俩市的各个板块而言，其中受益最大的板块集中在地产、航空、石油加工、造纸行业里面进口高档纸的上市X公司、资源类上市X公司等。
人民币升值对国内通货膨胀的作用：人民币升值“抑胀”和升值预期“促胀”2008年第壹季度，外汇各项贷款增加488亿美元，同比增加462亿美元，增加18倍。
而4月份的数据更甚，外汇储备余额增长744.78亿美元，其中贸易顺差和单月外商直接投资合计增长只有242.8亿美元，“不可解释性外汇流入”则高达501.98亿美元。
到2009年5月更是达到了惊人的数字，单月外汇储备余额增加806.11亿美元，创下单月外汇储备增长的历史新高。
这些持续流入的热钱进壹步强化了人民币的升值预期，进而对推动国内物价上涨起到了推波助澜的作用。
人民币升值和强烈的升值预期且存，其结果导致CPI下降有限。
政策建议：首先,提高人民币汇率生成机制的市场化程度,培育健全的外汇市场。
人民币汇率形成的市场要素不足,关键在于现行的强制结汇制。
建议逐步取消经常项下居民和企业的用汇限制,有条件放宽”走出去”的外汇管制,提高我国外汇资金的利用效率,主动减轻人民币升值的压力.进壹步扩大人民币对美元汇率的波动。
因为在较小的浮动区间和强升值预期下,可能形成汇率单边上升的趋势,而在较大的浮动区间内,汇率存在双向走势,使投机风险成本增大。
第二，舒缓贸易摩擦。
当前人民币面临的升值压力，很大程度上起因于我国存在的比较大的贸易顺差。
特别是和美国等发达国家之间存在相对较大的贸易顺差。
我国应适当调整、调控外汇需求和外汇储备增长速度，如能够通过增加用汇需求，通过调整进口结构减少和美国等相关国家之间的贸易顺差，以减缓升值压力。
