全球金属铜行业市场调研分析报告

全球金属铜行业市场调研分析报告 目录 第一节 前市回顾 ......................................................... 5 第二节 宏观因素利空作用依旧，核心在于美元走势 ........................... 7 一、四季度美元指数或震荡偏强 ......................................... 7 二、四季度部分资源国货币兑美元贬值恐将加剧 ........................... 7 三、四季度矿业公司债务与资金隐忧较前期或有缓和 ....................... 8 四、四季度能源价格变化对有色金属成本影响偏中性 ....................... 9 五、四季度各国政府或加大对矿业的扶持力度 ............................ 11 第三节 智利铜矿产量收缩暂不足虑，全球铜矿高速扩张趋势未改 .............. 12 第四节 再生铜产能释放受限，原生铜增产“马不停蹄” ...................... 25 一、铜精矿加工费上涨可期，炼厂增产“马不停蹄” ...................... 25 二、再生铜产能释放受限，原生铜增产将弥补缺口 ........................ 27 第五节 终端需求稳中趋降，加工环节“蓄水”增强 .......................... 32 一、产能过剩往下游过渡，加工环节蓄水功能增强 ........................ 32 二、需求短期或稳中趋降，大逆转仍是长路迢迢 .......................... 37 第六节 库存显性化提速，市场担忧恐将升级 ................................ 54 第七节 投资分析 ........................................................ 59 图表目录 图表1：铜期货主力合约价格走势 ............................................................................................................ 5 图表2：铜现货升贴水走势 ........................................................................................................................ 6 图表3：美元指数vs.LME镍主力合约价格 ............................................................................................. 7 图表4：美元指数vs.LME铜主力合约价格 ............................................................................................. 8 图表5：美元兑铜矿及镍矿主产国货币走势 ............................................................................................ 8 图表6：彭博矿业与金属综合指数变化 .................................................................................................... 9 图表7：主要能源价格变动情况 .............................................................................................................. 10 图表8：全球铜精矿产量增长趋势不改 .................................................................................................. 12 图表9：全球湿法铜产量维持稳定 .......................................................................................................... 12 图表10：智利铜矿产量初现下滑趋势 .................................................................................................... 13 图表11：前三年智利铜矿投资滞涨凸显 ................................................................................................ 14 图表12：智利铜精矿产能变化预估 ........................................................................................................ 14 图表13：智利湿法铜产能变化预估 ........................................................................................................ 15 图表14：智利铜矿矿石开采品位逐渐下滑 ............................................................................................ 16 图表15：智利国内物价偏高、工资下滑、失业率上升 ........................................................................ 17 图表16：Escondida铜矿产量周期变化图 .............................................................................................. 19 图表17：Escondida铜矿产量趋势变化图 .............................................................................................. 19 图表18：智利铜矿去库存加速 ................................................................................................................ 20 图表19：智利铜矿出口/产量年度对比 ................................................................................................... 20 图表20：秘鲁铜矿产量变化 .................................................................................................................... 21 图表21：秘鲁铜矿出口量变化 ................................................................................................................ 22 图表22：2Q16海外主要铜矿项目平均C1现金成本环比继续下移 .................................................... 24 图表23：中国炼厂铜加工费长散单价差将继续扩大 ............................................................................ 25 图表24：中国炼厂铜精矿加工费将继续走高 ........................................................................................ 25 图表25：全球精炼铜产量及变化 ............................................................................................................ 26 图表26：4Q16国内精炼铜产量恐继续攀升 .......................................................................................... 27 图表27：海外再生铜产量变化 ................................................................................................................ 28 图表28：中国再生铜产量变化 ................................................................................................................ 28 图表29：中国废铜进口量呈逐年下滑态势 ............................................................................................ 29 图表30：4Q16中国废铜进口量或继续下滑 .......................................................................................... 29 图表31：国内精炼铜与废铜价差趋势性走低 ........................................................................................ 30 图表32：中国铜材产量及变化 ................................................................................................................ 32 图表33：中国铜材价格指数变化 ............................................................................................................ 33 图表34：国内主要铜材加工上市企业毛利率对比（分产品类型） .................................................... 33 图表35：中国铜材进口量年度对比 ........................................................................................................ 34 图表36：中国铜材出口量年度对比 ........................................................................................................ 35 图表37：国内铜杆企业调研开工率变化 ................................................................................................ 35 图表38：铜材加工费走低，行业利润将被继续压缩 ............................................................................ 36 图表39：国内金融机构新增人民币贷款年度对比 ................................................................................ 37 图表40：中国房地产开发投资变化 ........................................................................................................ 37 图表41：中国房屋新开工vs.商品房销售 .............................................................................................. 38 图表42：“地王”频现，各界关注度明显增加 ...................................................................................... 38