《利息与利息率》PPT课件

三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365

收益的资本化
利息转化为收益的一般形态使收益的资本化成 为可能，即所谓的收益资本化。 任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的 对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身 无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能算 出资本金额或价格，这就是资本化的概念。 “收益资本化”用公式表示为P＝B/r，其中B代 表收益，r表示利息率。
利率的一般作用
利率在宏观经济活动中的作用主要是： ①调节社会资本供给； ②调节投资； ③调节社会总供求。 利率在微观经济活动中的作用主要是： ①对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提 高经济效益。 ②对个人而言，利率影响其经济行为。一方面，利率 能够诱发和引导人们的储蓄行为。另一方面，利率 可以引导人们选择金融资产。
若干基本概念的识记
★终值(final value)：未来某一时点上的本利
和，一般是指到期的本利和.
★现值(present value)：未来本利和的现在价
值.
▲可以从
S P (1 r ) 倒算出
n
p
S (1 r ) n
▲现值的概念可以用于贴现、投资决策等.
需要重点把握和理解的几个问题
若干基本概念的识记
★复利(compound interest ):复利是单利的对 称，是指将按本金计算出来的利息额再加入 本金，一并计算出来的利息.
▲复利的利息计算公式为：
I P[(1 r ) n 1] 或 : I P (1 r ) n P
▲复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息 时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计 算利息的方法。其本利和公式为：
若干基本概念的识记
★ 单利(simple
interest):单利是指单纯按 本金计算出来的利息.用公式表示为：

一是心理因素，即人们心理上或主观上认为现在财 货优于将来财货的时间偏好——“人性不耐”——人 们现期不消费而宁愿为将来消费积累更多资本的忍 耐心。
自愿放弃消费或自愿储蓄的倾向决定了资本的供应。
二是客观因素，即“投资机会”——人们对资本许 多不同用法的选择；人们可以在一系列的“投资机 会”中，为其资本选择最佳用法，这就决定了资本 需求。
运用公式：PV=1157625/(1+5%)3=100万元
2、终值
FV=PV(1+r)n
三、利率的种类
（一）固定利率和浮动利率 1、固定利率指在整个借贷期限内，利率不随借 贷供求状况而变动的利率。
2、浮动利率是指利率随市场利率的变化而定 期调整的利率。
例如，欧洲货币市场上的浮动利率，一般每隔 3– 6 个月调整一次，调整时大多以伦敦同业 拆借利率（LIBOR）为主要参照。
2、借贷资本的供求关系 ：借贷资金市场上资 金供不应求时，利率水平会上升。
3、中央银行的货币政策：实施扩张性货币政策 时，预期利率下降。
4、预期通货膨胀率
通货膨胀率引起纸币的贬值，从而给借贷双方造成 损失，借贷风险增大：
通货膨胀突然上升时，贷出资金的人因纸币贬值而 使本金受到额外损失；
通货膨胀突然下降时，借入资金的人因较高的借入 成本而承受额外的利息损失。

5、国际利率水平：国际资本流动对一国利率形 成产生直接的影响。
6、汇率
汇率上升时，本币贬值，国内居民对外汇的需求 增加，对本币的需求减少，造成本币利率下降。
此外，财政政策、借贷期限的长短、借贷风险的 大小、历史利率水平的高低等因素都会影响利率 的决定。
第二节 利率决定理论
古典利率理论 “流动性偏好”利率理论 可贷资金利率理论 IS—LM 分析的利率理论

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二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
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三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
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第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
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三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
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• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
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三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。

部都有一定的联系并相互制约，从而构成 有机整体。主要包括利率结构、各利率间 的传导机制和利率监管体系。 • 基准利率是能带动和影响其他利率的基础 性利率。国外为再贴现率，国内为再贷款 利率。
第三章利息与利息率
（二）利率结构
在不同类型的融资中，有不同的利率水平，就存 在着利率的结构问题。其中最典型的是利率的 风险结构和利率的期限结构。
第三章利息与利息率
（二）利率作用的发挥需要一定的 环境与条件
• (一)市场化的利率决定机制，即由市场供求关系 决定利率水平； (二)灵活的利率联动机制，即一种利率变动，其 它利率随之变化的联动关系； (三)适当的利率水平，即利率水平不宜过低或过 高； (四)合理的利率结构，即合理的利率期限结构， 行业结构与地区结构等。 我国社会主义市场经济中要使利率充分发挥作用， 应逐步进行利率市场化的改革。
• 为什么我国要进 行利率市场化改 革？
• 为什么应逐步放 松利率管制，实 行渐进式的利率 市场化改革？
第三章利息与利息率
总结
• 要理解利息，可以从债权人的角度看，也 可以从债务人的角度看，它都能表明利息 实际上是租用资金的价格。
• 通过收益与利率的对比而倒过来算出它相 当于多大的资本金额。即是收益的资本化。 B＝P×r
• 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创 造的。体现了剥削关系。
• 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物 （双重支付和双重回流的分析）本质上是剩余价 值的特殊表现形式，是利润的一部分，体现借贷 资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜分剩余 价值的关系。
• 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经 济杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
– 到期收益率是指从债务工具上获得的报 酬的现值与其今天的价值相等的利率。 要从现值的角度来考虑。不同种类的债 务工具，到期收益率的计算公式不一样， 但其思想是相同的。

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第二节
一. 利率及种类
利率
（一）利率的分类 1、按照利率的表示方法可划分为：年利率%、月利率、日利率 2、按照利率的决定方式可划分为：官定利率、公定利率和市场利率 官定利率：又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金 融机构必须执行。 公定利率：由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行。 市场利率：是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内 在力量对利率形成的作用。
3.解除管制的好处:
步骤:五先五后的提法：先外币后本币、先贷 款后存款、先大额后小额、先农村后城市、先 长期后短期。
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（二）作用 1、 利率在宏观经济活动中的作用： （1） 利率调节社会资本供给（资本供给的利率弹性一 般很低） （2） 利率调节投资（弹性较高，总量和结构调整） （3） 利率调节社会总供求（调节经济主体行为，控制 总供求平衡） 2、 利率在微观经济中的作用 （1） 促使企业加强经济核算，提高经济效益 （2） 引导个人的储蓄行为和资产选择行为
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2、凯恩斯的利率决定理论 货币的流动性偏好理论，特别重视货币因素在利率决 定中的作用。 利率决定 （1）货币供给M ：外生变量 央行控制 （2）货币需求L：交易动机L（Y） 谨慎动机L（Y） 投机动机L（i ） L=L1（Y）+L2（i） 利率决定于流动性偏好与货币供给量的均衡条件。
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＃：关于我国利率市场化:
1.利率管制的背景:
29年至33年经济大危机造成40%的金融
机构的消失。究其原因，金融业的过渡 融合，过渡竞争。理论基础：凯恩斯的 需求管理理论。 管制的意图在于：避免金融机构间的恶 性竞争，保证存款机构的健全性的生存 能力；力图降低融资成本；避免因利率 波动导致经济的不稳定以及可能带来的 通货膨胀效应。

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（二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM）
1.概念 是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等 于其当前价格的利率。 按单利计算的债券到期收益率，是指投资人购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率 。计算公式为： 到期收益率 票面利息 本金损益/市场价格
2.利息的本质 威廉•配第：不便补偿说 庞巴维克：时差利息说
马克思：剩余价值利息说
威廉•配第：不便补偿说 Petty－《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需要，
在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对 自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿 ，我们通常叫做利息。
56元
（2）通过现值的计算，比较投资方案优劣。
[例] 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资 方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年 每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元； 乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1 亿元，现假设市场利率为10％。这样，分别计算两方 案的现值。
2.到期收益率的估算与应用
（1）息票债券的到期收益率
息票债券——是指定期支付定额利息，到期偿还本 金的债券。
息票债券的市场价格，就是它直至到期时能够带来的一系 列未来收益值的折现值.
C C C F P 2 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n
2.利息的本质
借钱要付利息，这合理吗？
是天经地义？ 还是。。。？
伊期兰教对利息的否定态度 钱只是交易中介，不能由于借贷本身而获得利 息，任何利息都是不允许的。“禁止贷方从借贷获取 任何益处，如借用一下借方的农具，或到借方家吃顿 饭，甚至连站在借方屋檐下乘凉也被视为受益之列” --古代欧洲也对利息持否定态度

S P (1 r ) n 公式：
其中：I—利息额；P—本金金额；r—利息率；n—期限； S—本息合计
三、利率体系 利率体系是在一个经济运行体中存在的各种 利息率相互连结而形成的有机系统，包括利率 结构和利率间的传导机制。 利率体系结构包括中央银行利率、商业银行利率 和市场利率等。 利率间的传导机制：一是中央银行调整再贴 现利率，影响商业银行的存贷款利率，进而调 节金融市场的资金供求状况，使市场利率向中 央银行的调节目标变动；二是中央银行在金融 市场上买卖有价证券，吞吐基础货币，通过调 节货币供求状况来调节商业银行利率和市场利 率。
（七）单利和复利 单利：计息时不论期限长短，仅按本金计算利息，所生 利息不再加入本金重复计算的计息方法。公式： 公式： I P r n
其中：I—利息额；P—本金金额；r—利息率；n—期限 复利：是单利的对称，是计算利息额时要按一定的期限 将所生利息加入本金中重复计算利息，逐期滚算，直 至借贷期满的一种计算方法。
（五）存款利率、贷款利率和证券利率 存款利率：银行等金融机构吸收存款时付给存款 人的利息与存款额的比率。 贷款利率：是银行等金融机构发放贷款时向客户 收取的利息和贷款本金的比率。 证券利率：各种有价证券的名义收益率，主要指 有价证券票面载明的收益率。 物价上涨率<存款利率<证券利率<贷款利率<平均 利润率 （六）短期利率与长期利率 短期利率：指融资期限在一年以内的利率。 长期利率：一般指融资期限在一年以上的利率。
第二节 利率体系结构 一、利率的概念及表示方法 1、利率的概念 利率是一定时期内利息额与所贷本金金 额的比率是反映借贷资本增值程度和利 息水平的数量指标。 2、利率的表示方法： 年利率（百分之几%）、月利率（千分 之几‰）和日利率（万分之几）。 我国常用分和厘表示利率，如年息3厘， 为3%；月息5厘。为0、5%（5‰）。

2.官定利率与公定利率
公定利率是由非政府的民间金融组织和银
行公会等确定的利率。 公定利率由同业协会组织的绝大多数成员 共同商定和遵守，主要是存款和贷款利率。 公定利率对该组织的全体会员有约束性， 如果某家金融机构违反了公定利率，擅自 提高或降低利率开展金融业务，将受到同 业协会的严厉斥责和惩罚，遭到其他同行 的排挤。
2.官定利率与公定利率
官定利率是由国家货币管理当局（中央银行），
根据国家经济发展和金融市场需要所确定和调整 的利率，我国目前以官定利率为主，由中国人民 银行统一制定国内利率水平和结构。 官定利率有两种：第一，在实行利率管制的国家， 官定利率是指由中央银行统一制定的国内金融资 产的所有利率，包括存款利率、贷款利率、国债 利率、公司债券利率、法定存款准备金利率、再 贴现利率、再贷款利率。第二，在实行利率市场 化的国家，官定利率是指由中央银行直接决定的 基准利率，主要是再贴现利率、联邦基准利率。
一、利息的概念与本质
（二）利息的本质 1.利息是剩余产品的一部分 马克思认为利息是借贷资本家凭借自己的资本 所有权向职能资本家索取的报酬，利息是利润 的一部分，其实质是剩余产品价值的一种特殊 转化形式。
（二）利息的本质
2.利息反映所处生产方式的生产关系 资本主义社会，利息不过反映了这样一个事实：作为 价值的独立表现形式的货币成为资本的一种存在形 式——货币资本，作为一种独立的权力与活劳动相对 立，成为占有无酬劳动的手段，具有剥削性质。 社会主义社会，利息同样是利润的一部分，是社会收 入再分配的一种形式，不具有剥削性质。国家为了发 展社会生产力，运用信用方式集中社会资金并将其投 入社会再生产过程，使价值增殖，取得利润。这种利 润必然要在国家、资金所有者、资金使用者和经营信 用的机构之间分配，其中归资金所有者的那部分就是 利息。

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利率的种类
• 市场利率和官定利率 • 名义利率和实际利率 • 固定利率和浮动利率 • 存款利率和贷款利率 • 一般利率和优惠利率 • 短期利率和长期利率
• 单利与复利 Sn=A（1+r） • 基准利率和金融机构利率 • 其它：再贴现率、拆借利率、国债利率等
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利率决定理论
S+ΔM=I+ΔH
可编+ΔM
A E
re B I ΔH
I+ΔH
o
Loanable Funds
可贷资金供求利率的决定
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IS-LM利率论
这是希克斯(Hicks, John Richard)和汉森(Hansen,
Alvin Harvey)等人在可贷资金供求决定利率的分析基
础上，将收入水平导入利率分析而形成的利率决定理论。
反映这种理论的IS-LM模型精辟地描述了在投资和储蓄、
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实际因素决定论
古典学派的利率决定理论认为，资本的供给和需求决定 利率水平。资本的供给来源于储蓄，储蓄又取决于“时 间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。利息率越高， 放弃时间偏好、节制消费而进行储蓄的报酬就越多，结 果储蓄就会增加；反之则减少。因此，储蓄是利率的增 函数。资本的需求则取决于资本边际生产率和利率的比 较，只有当前者大于后者时，才能导致净投资，在边际 生产率一定的条件下，利率越高，投资者的成本就越高， 投资越少；反之，利率越低，投资就越多。因此，投资 是利率的减函数。
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