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移动互联网时代的资产管理肖风今天给大家回报的题目叫“移动互联时代的资产管理”，我为什么说是回报呢?两年前我开始离开公募资金之后说过一句话，做过不一样的事情，什么是不一样的事情呢?两年来给大家做回报，从新学习，从新做人，产生了两年的结果，这两年更新自己的知识结构，一个事情是创建了一家数据有限公司在做互联网与大数据方面的东西，这两年的学习写成了一本书，这个书即将出版，尽请期待。
我们今天取的名字是“移动互联网的资产管理”，并不是说互联网今天很性感，我们就取了性感的名字，在近年的时间里头看了不少这方面的书，学习了不少公司，像阿里巴巴、谷歌，它的各种场合我都去参加了，革新了互联网时代的文化，双11的时候我就在阿里巴巴公司里看他们的介绍。
经历了这么多的学习、观摩和讨论才有资格跟大家回报我这两年来新的认识，所以不仅仅是因为这个题目比较性感，所以我们就用了这个题目。
我的报告分三个部分，第一部分叫移动互联网颠覆了价值创造的规律。
第二个关系链，是我们移动互联时代企业估值的关键指标，第三数据流，移动互联网时代企业关键的估值指标。
是企业现金流作为我们新的估值指标。
移动互联网确确实实改变着一切，包括改变我们人类根本的生存状态，2011年底，全球有12亿个人电脑，在2012年底，全球就已经有了45亿台智能手机和移动终端，大家预计在2015年全球的移动终端将会达到人均一台，那就是70亿台。
马化腾说过在传统电脑时代，每个人平均花在互联网上的时间是2.8个小时，但是在智能手机时代，也就是移动互联网的时代每个人花在互联网的时间是16个小时，每天2.8个小时乘以12亿台电脑乘以45亿台智能终端，这个就是智能互联网和移动互联网一起。
我们以前叫做上网，现在不说上网这个词了，我们叫在线，因为你的移动终端就在你的口袋里面，从你早晨挣开眼你就已经在线了，一直到你睡觉，所以16个小时是这么总结出来的。
我们以前把互联网世界叫虚拟世界，那我们所生存的世界叫现实世界，现在也不这样去划分了，我们把我们的生活叫做线上和线下，线上互联网的生活就是你真实生活的一个部分，它不是脱离主体的一个世界了。
贝索斯致股东公开信：亚马逊未来21个潜力点贝索斯致股东公开信：亚马逊未来21个潜力点2022-08-31 10:28:29 来源：福布斯中文网(上海) 收藏评论 2导语：这些涉及面广泛的一系列方案之所以成为可能，完全是因为我们拥有一个庞大的人才团队，团队中每一个层级的人每天都在发挥自己良好的判断力，并且不断自问，如何才能做到更好？致亚马逊股东：过去一年以来，亚马逊的所有团队替客户取得了很好的成绩，对此我深感骄傲。
世界各地的亚马逊员工都在改良产品和效劳——其程度超过人们的预期或要求：从长远考虑，重塑标准，以及给客户带来惊喜。
我想带着你们概览一下我们各项方案中的一小局部，这些方案涵盖从Prime到AmazonSmile到Mayday等各种产品和效劳。
此举旨在让你们大致了解一下亚马逊各部门正在做些什么，以及致力于这些工程有多么令人兴奋。
这些涉及面广泛的一系列方案之所以成为可能，完全是因为我们拥有一个庞大的人才团队，团队中每一个层级的人每天都在发挥自己良好的判断力，并且不断自问，如何才能做到更好?来吧，让我们开始逐一浏览。
Prime效劳客户喜爱Prime效劳。
仅在去年12月份的第三个星期，就有100多万客户参加Prime效劳，目前全球Prime会员人数已经到达数千万之众。
从人均情况看来，Prime会员订购的物品数量以及类别都超过以往任何时候。
即使在公司内部，我们也很容易忘记这样一个事实，那就是当我们在九年前推出Prime效劳时，它还只是一项未经证实的(有些人甚至说是鲁莽的)全新概念：任何商品都提供两天送达的效劳，而客户只需支付一笔固定的年费。
当时，我们有100万款产品符合Prime效劳的配送要求，而今年，符合要求的产品数量到达了2,000万，而且我们还在继续增加其数量。
此外，我们还在其他方面改良Prime效劳，为客户增加新的数字化福利——包括“Kindle用户借阅图书馆〞(Kindle Owners’Lending Library)和Prime Instant Video即时视频效劳。
投资IBM，巴菲特为什么错了【注：本文作者，看似挺明白，实际上，压根就没读懂巴菲特投资ＩＢＭ的核心逻辑。
当然，想要读懂ＩＢＭ，需要非常强的价值投资理念和ＩＴ技术背景，否则，很容易就会偏离关键，流入俗套。
私用云市场，就是巴菲特看重的核心。
ＩＢＭ占据的高利润率市场，政府、银行等大型企业用户的数据服务业务，是存在永续增长特点的。
公有云业务，确实是很多企业信息服务转移的主战场，但同样也会带来一个重大问题，那就是利润低廉，进入门槛低，会有众多竞争对手，无论是亚马逊，还是阿里巴巴，都是云计算的参与者。
可是，ＩＢＭ垄断的政府、企业私有信息服务业务市场，存在巨大的护城河，且ＩＢＭ坚持不懈致力于砍掉低利润业务，巩固核心业务市场。
能理解这些，就能理解巴菲特持续不断大举买入ＩＢＭ的原因，股价严重低估，你信吗？不懂，可以看看最新版的巴菲特之道，里面对此有介绍。
质疑股神大举收购ＩＢＭ股份，你得有那个道行。
】来源：证券市场周刊2011年，IBM迎来了自己的百岁寿诞，这一年，这家科技巨头也成为了“股神”巴菲特生平首次投资科技股的投资对象。
根据公开的资料，巴菲特从2011年3月份开始买入IBM 的股票，到11月份，伯克希尔·哈撒韦公司已经以每股170美元的价格，耗资109亿美元，一共买入6390万股IBM股票，占IBM总股份数量的5.5%，成为IBM第一大股东。
之后三年，巴菲特又陆续增持IBM，根据伯克希尔.哈撒韦年报，截至2014年12月31日，伯克希尔·哈撒韦共持有7697万股IBM股票，持股总成本131.57亿美元，平均每股成本171美元，因为IBM近年大量回购股票，伯克希尔·哈撒韦所持有的股份比例也上升到7.8%。
可是巴菲特的这笔巨额投资并没有带来理想的回报，按2015年3月12日的收盘价，IBM 股价为157美元，相比巴菲特的平均购入价格171美元，每股已经跌去了14美元，巴菲特浮亏10.8亿美元，虽然凭借IBM这四年的股息可以挽回7亿-8亿美元的损失，但是如果再考虑时间成本的话，这并不能说是一笔成功的投资。
联想收购案例分析目录一、内容概要 (2)1.1 收购背景 (2)1.2 收购意义 (3)二、联想收购案例概述 (4)2.1 案例背景 (5)2.2 收购目标与过程 (7)三、联想收购IBM (8)3.1 交易细节 (9)3.2 后续整合与挑战 (10)3.3 收购效果评估 (12)四、联想收购摩托罗拉手机业务 (13)4.1 交易背景与动机 (14)4.2 组织结构调整 (15)4.3 市场表现及战略调整 (16)五、联想收购IBM (18)5.1 交易内容与财务影响 (18)5.2 技术整合与创新 (19)5.3 长期战略价值 (20)六、联想收购案例启示 (21)6.1 投资策略与风险控制 (23)6.2 文化融合与管理协同 (24)6.3 创新驱动与市场竞争 (25)七、结论 (26)7.1 收购活动的总结 (27)7.2 对企业发展的长远影响 (29)一、内容概要本报告旨在分析联想收购案例，从收购背景、收购过程、收购后整合与运营，到最终效果评估等方面进行全面深入的研究。
报告将重点关注联想收购的具体细节，包括收购的动机、策略、交易结构，以及收购过程中遇到的挑战和应对策略。
报告将分析联想如何通过收购实现业务扩展和市场占有率的提升，并评估收购对其长期战略及市场竞争力的影响。
报告还将探讨收购过程中涉及的关键要素，如资金筹措、风险评估、文化差异等，并总结联想收购案例中的经验教训，为其他企业提供借鉴和参考。
1.1 收购背景全球企业并购活动日益频繁，联想集团作为一家具有全球影响力的科技公司，也积极投身于并购的浪潮中。
这些收购案例不仅体现了联想寻求扩大市场份额、增强技术实力、优化产品线、提升品牌影响力的战略意图，也反映了当前全球化背景下，企业为了适应快速变化的市场环境、获取关键技术和资源、实现全球化运营而采取的重要举措。
在此背景下，联想于近期完成了一项重要的收购案——收购了某知名智能硬件制造商的股份。
这项收购不仅使联想获得了该制造商在智能硬件领域的先进技术和创新能力，还为其拓展了新的业务领域和市场渠道。
马云：贬电商张近东的苏宁自杀式革命张近东是个枭雄式的人物，有雄心，却也踏实；敢冒险，却也稳健。
“2018年后，互联网的成本优势肯定比不过实体店。
”在谈到企业驱动力的时候，$苏宁云商(SZ002024)$ 董事长张近东突然变得很激动。
“我看最近网上有很多人退休，我认为这是他们缺少信仰、缺少责任的问题。
中国改革开放给民营企业带来巨大的财富，我们从一无所有到今天拥有财富，我们更应该报答社会和国家。
如果给自己留一个退路，退休无非是两种情况，第一是对企业没信心，第二可能是享受去。
”是的，他批评的就是马云、史玉柱等人。
一向军人风格、霸气范儿的张近东似乎更正气凛然了：“中国为什么会出现这样的环境，50岁不到就说退休，还有那么多人欢送和欢呼，像崇拜神一样？我今天在这儿呼吁，我们民营企业家是创造者也是受益者，我们更应该奋斗和奉献，哪怕我们可能在未来把创造的财富投入掉，也可能把过去的成绩抹杀掉，但是我们毕竟有这段经历。
”严肃、野心、悲壮，50岁的张近东百感交集。
这是他创办企业23年不多的个人情绪流露的时刻。
他自己仍处于刚刚与全球顶级企业家思想碰撞的激情澎湃中，他所领导的中国最大的零售连锁企业则正处于大刀阔斧、充满风险的电商转型中。
他既像在给自己打气，也像在给这场生死攸关的电商大战赋予诗意的寄托：“没有任何一个人可能永远保持青春，关键是你是不是把青春奉献给了社会，这是最重要的。
”《商业周刊/中文版》记者在苏宁南京总部见到张近东时，他刚从美国回来。
今年5月，张近东去西雅图参加2013年微软全球CEO大会（还有两位中国企业家：联想集团总裁兼CEO杨元庆和百度董事长兼CEO李彦宏），与巴菲特、盖茨等人交流。
“巴菲特80多岁，盖茨50多岁，他们有那么多财富，还在生命不息，战斗不止。
”他之后还相继拜访了亚马逊、百思买等业内标杆公司，“这些交流激发了我的很多思索，恨不得马上回来工作，把苏宁的管理推到另一个高度。
”不管张近东主动还是被动，苏宁已经被绑上了电商时代的战车。
89相应地，永新股份也就不大可能通过套利获得太多的收益。
银行存贷款利率倒挂，这在以往会被看作违背常识。
现在也还有人坚持认为这种事不可能发生。
然而，事实是银行存贷款利率倒挂已经不稀奇。
从一篇题为《当贷款“卷”过存款 多家银行存贷利率倒挂 专家：盈利空间将被压缩 套利风险需谨慎》的报道介绍的情况来看，永新股份持有的年利率2.90%的定期存单很有可能是城农商行提供的。
“据财联社记者梳理，目前国有大行3年期、5年期定存挂牌利率已分别降至1.95%、2%，股份行定存最高挂牌利率多数降至2%左右，城农商行中长期定存利率也多在2.6%-2.9%之间。
而在执行利率上浮后，大行最高定存利率水平保持在2.35%左右，股份行为2.65%左右，城农商行则达到3.2%左右，同时也有不少中小银行利率仍接近4%。
”存款利率越高，说明银行的竞争力越弱，效益越差，存款的风险也越大。
因此，这样的小便宜其实不宜多占。
在这方面，永新股份做的还算不错——2023年末，公司的货币资金中有4325.48万元为定期存单及利息，而一年前为10660.38万元。
以3月18日股票收盘价9.93元、2023年度每股现金分红0.55元计，永新股份的股息收益率为5.54%，远高于公司定期存单的收益。
在保证财务安全的前提下，公司不去占存贷款利率倒挂套利那点儿小便宜，将更多的资金用于股东分红，对永新股份的股东来说其实更为有利——股东们可以用分红再投资公司的股票或其他高息股。
（作者为资深投资人士。
本文不构成投资建议，据此投资风险自负）好！公司的营收增长一直不佳，不知道公司是如何看待这个问题？如何解决？”公司方面的回答很有意思，“公司这几年一直处于增长的态势，符合我们发展的预期。
”从过去5年的数据来看，投资者的提问有一定的道理——这5年中，公司2019年营业收入增幅最大，也不过11.47%；2023年更是只有2.26%。
对成长股投资者来说，这样的增长速度可能是难以接受的。
为何不能像亚马逊那样飞文章关键词：亚马逊产品销售电商物流体系传统零售规模当亚马逊有美国先进的物流体系可以凭借时，我们不得不自建配送体系，当亚马逊转身在线产品销售时，我们只能不断扩大传统零售规模，这决定了中国电商很难身轻如“马”。
毫无疑问，中国电子商务目前整体处于一个非常困难的时期。
尤其是当唯品会上市这样在过去非常利好的消息，在今天却成为一句验证“流血”、“亏损”、“资金链”紧张的结语。
这不得不让人心生喟叹，中国的电子商务，究竟怎么了？在国内，无论是大平台电商还是垂直品类电商，大家的思路都惊人的一致，不计成本地快速扩张、攻城略地，尽其所能尽快压垮对手，然后一家独大。
与美国的电子商务相比较，中国电子商务企业们更执迷于亚马逊发展路线，这个想法不错。
但当大家的战略意图都是如此相似和明显的时候，就如同麻将牌局中的每一个人都打“七对”，最后最有可能的结局是“黄庄”，谁也和不了。
先天不足的基因差异从目前的竞争环境看，中国不难出现超大规模的电子商务企业，事实上我们已经有了，但不敢说我们这里能出现一个如亚马逊般成功的电子商务企业。
我们不能忽视，中国的消费环境跟美国的消费环境有几个很大的不同。
缺乏忠诚的消费者中国的消费者缺乏忠诚度，且品牌认知能力相对较弱，这让电商品牌难以快速积累。
这一点也不能怪中国消费者，实在是有品牌积淀的电子商务网站没有几家，而有品牌积淀的，销售的又是必须通过价格维持忠诚度的同质化标准化商品。
再加上互联网上的比价可不似在线下卖场中那么困难，所以哪里有便宜货，消费者就到哪里买，于是电子商务的拼斗，在今天看来，主战场仍然是价格战场。
是的，价格之外的其他用户体验也很重要。
但我在实际中发现，没有什么用户体验能与价格相提并论。
某些国外很重视的一些用户体验对中国电商而言，可能并非是最重要的。
中国的消费者与北美消费者不同，前者恐怕是世界上最有耐心的顾客，他们愿意为更低的价格而忍受更多。
一个基本习惯可以看出这种区别——从新浪开始，中国人就不介意看很长很长的页面，而美国人早就不耐烦了。
eBay多纳霍5年CEO之路：让企业转型堪称典范“我要带大家进入一段旅程。
”2500名eBay员工聚集在圣何寒Civic场馆，它离eBay总部只有几英里。
eBay CEO约翰·多纳霍（John Donahoe）站在台上，让员工们回顾自己的工作，他用深沉的男中音说：“请闭上眼睛。
今年，在你们团队完成的工作中，什么事最激动人心？”多纳霍开始回想自己在eBay的8年历程，当中5年担任公司CEO。
在爱尔兰、德国、美国其它eBay办事处，多纳霍曾作过不同的演讲。
去年12月的早上，多纳霍用几近自白的语调回顾了自我怀疑的过去，比如，2008年6月的晚上，在现身芝加哥eBay卖家大会之前，他曾陷入反思之中。
几个月后，eBay调整了收费架构，买家们愤怒了。
有人甚至制作视频放在YouTube上，将多纳霍比作《辛德勒名单》中的纳粹，多纳霍回忆说：“那天晚上我坐在酒店客房里思考：是否值得？”转型成全方位电商运营者5年之后，他找到了答案。
在多纳霍的领导下，eBay发生了明显转变，从原来在线拍卖转向了全方位服务电子商务运营者，帮助了一些大零售商，如家得宝（Home Depot）、梅西百货（Macy’s），还进入了移动支付、在线比价购物、当日到货等业务。
换句话说，eBay 迅速成为购物者替代亚马逊的最佳答案，亚马逊通过打折继续瓦解零售世界，进入许多新市场。
多纳霍称：“零售商来到我们这里，说：‘我们需要技术合作伙伴。
’”长期以来，eBay向商户提供极具价值的电子商务工具，最瞩目的就是支付服务PayPal。
多纳霍还主导公司收购了移动交易商Zong，强化了无线产品。
2011年，他又推动公司24亿美元收购GSI，这家公司主要协助零售商管理在线购物网站。
一系列举措让eBay有能力为零售商提供完整的电子商务服务。
举措也推动了公司增长：去年eBay营收141亿美元，同比增长21%，支付业务（主要是PayPal）营收同比增长26%，达56亿美元。
巴菲特为什么不投亚马逊？作者：白一道来源：《商界评论》2016年第11期今年9月22日，亚马逊的股价首次突破800美元大关，最终收盘报804美元，以3 815亿美元的市值稳居美股上市公司第四的位置。
从2015年至今，不到两年时间，亚马逊的市值不仅超过了巴菲特与芒格投资的沃尔玛，还超过了他们的伯克希尔。
面对这只超牛成长股，为什么巴菲特和芒格选择放弃？回溯亚马逊的历史，以及巴菲特、芒格的投资标准，至少有三件事令我想不通。
第一，如果说巴菲特和芒格曾经忽略过它，这实在说不通。
亚马逊的爆发并非一朝之功，至少在 20 年前，成长之初，它就被人广泛地和沃尔玛作对比。
而且巴菲特和芒格有的是时间寻找安全边际。
虽然亚马逊现在的股价很高，但是20年来曾出现多次超跌状态。
只要他们想投资，就会有至少3个以上的合适机会，比如2000年科技泡沫破裂、2008年金融危机。
更何况，他们的投资逻辑并非基于当下价格，而是未来价值。
第二，在错过了0到1 400亿美元的阶段后，当亚马逊率先进入云计算板块，为何仍没有引起巴菲特和芒格的重视？要知道，一方面云计算具有长期成长性，另一方面亚马逊在云计算市场的地位远远领先于微软和谷歌。
事实上，在最近一年多的暴涨中，AWS云计算是重要估值元素之一。
当2015年亚马逊第一次公布 AWS业绩时，股价即暴涨了14%。
也许，唯一能解释的原因只有一条：他俩看不懂。
两人都固守自己的能力圈，看不懂则不投资。
当然，他俩所谓的“看不懂”，和我们的理解不同。
他们是说看不懂10年后这家公司的发展模式，无法预测10年后自由现金流，从而无法确定价值。
他俩投资的特色是，通过预测未来现金流，选定6～8个成长股，然后长期持有。
第三，他们本该是惺惺相惜的长期主义者。
在了解了伯克希尔的投资逻辑，以及贝佐斯的商业哲学后，你会发现，亚马逊简直就是为伯克希尔的投资条件量身打造。
贝佐斯在每年一度的致股东信后面，都会附带1997年那封。
强调自己坚持长远价值，在优化财务报表和长期自有现金流的矛盾中，选择后者。
