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市场轮廓(四度空间)理论
市场轮廓(四度空间)理论市场轮廓理论一、市场轮廓理论的框架四度空间理论是1984年，美国人彼得·史泰米亚在总结近30年期货市场经验后，提出的一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说——市场轮廓理论（MarketProfile）。
该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面因素，故称为四度空间。
市场轮廓理论以期货、股票市场作为分析、研究和观察的对象，为技术分析学派提供了新的思维和分析方法。
该理论突破了传统图表和技术分析的框架，将市场价格与价值的背离状态以图像形式反映出来，并从图象形态的变化中寻找市场中的逻辑关系，从而推测未来市场的发展方向。
从理论构思来看其独特的市场追踪特性是突破性的，能为交易者提供全新的市场追踪手段，但实战时要在价的不同循环阶段区别运用。
在低价圈（中期均线下跌后走平区域）市场以地量和价窄幅波动时，移动筹码可以帮助我们测量低价圈的换手成交中心和换手累积度。
当价首次带量突破低价圈，移动筹码在反映价向上移动和其后市场回落时是真实的。
这时的移动筹码可以协助寻找行情的暴发点。
当行情再次向上突破进入主升段时，由于筹码急剧换手，因移动筹码的历史衰减系数的限定，不能跟上价的上移速度造成筹码的虚假沉淀。
反向同理类推，在主要头部时市场多以放量震荡方式完成，价下破派发区间时移动筹码也不能跟上价的下移速度造成筹码的虚假上移。
知道了移动筹码的实质后我们就可辨证的运用了：那就是在低价圈用它确立主升浪突破点。
在其后放弃它，可用MACD或趋势线来跟纵市场。
市场轮廓理论由三个基本框架构成：市场结构(市场轮廓图)、交易逻辑和交易时间。
市场轮廓图完整地反映了市场价格运动的变化过程；交易逻辑主要分析市场价格运动的原因、动力以及方式等等关键性的问题；交易时间形成价值区间，决定和左右交易机会。
市场轮廓理论的目的在于回答两个基本问题：1 市场的价格运动方向如何？ 2 沿价格运动方向的市场交投是否活跃。
最终要解决的问题是：在市场价格的运动中谁在控制市场。
六章市场理论-资料
2019/11/26
25
2．完全垄断市场的形成
1）规模经济 从规模具有竞争垄断 2）自然垄断 如铁路、电力、自来水、邮电等事业， 如果有两家以上的厂商经营，不仅浪费而且造成混乱。 3）原料控制 如二战前的美国铝公司（Alcoa）拥有 几乎美国的所有铁矾土。 4）特许专利 政府以法律形式，准予某个厂商在政府 的管制下独自经营与公共福利、财政收入密切相关的 产业（如烟、酒、麻醉品、军工等如东印度公司） 5）拥有生产产品的专利权 如Dupont 公司发明的玻 璃纸，Coca公司的控制配方。
完全竞争市场上厂商的短期供给曲线 就是：停止营业点及该点以上的短期 边际成本曲线。
2019/11/26
12
短期供给曲线的推导
P、R、C
SMC SAC
F
H
AVC
P0
E
D(AR、MR)
O
Q
Q0
2019/11/26
13
生产者剩余
指厂商在提供一定 数量的某种产品时 实际接受的总支付 和愿意接受的最小 总支付之间的差额。 它通常用市场价格 线以下，厂商的供 给曲线以上的面积 来表示。P199
六、完全垄断市场的价格差别
（一）价格差别
1、 价格差别-------厂商对同一种商品索取二 种以上的价格，而价格的差别不反映成本的差 别。
2、 实行差别价格的条件
1） 卖者是一个垄断者，或者至少拥有一定程 度的垄断权力，因而可以控制价格
2） 卖者能够了解不同层次的买者购买商品的 意愿或能力。如顾客收入（飞机票）
P
垄断厂商长期均衡条
LMC LAC
件：
MR = LMC= SMC
P*
F
AR = LAC = SAC
市场轮廓理论可编辑全文
长线交易者 特点：在期货市场中一般持仓两天以上的交易者 作用：是真正控制市场的力量，只有当价值偏离价格或 者外来消息影响到他们的交易决策时，方才入市。
因此，为了在市场中获胜，必须努力掌握长线参 与者的行动，并将自己设置于一个合适的位置。
第二节 市场轮廓理论概述
市场轮廓理论由三个基本概念构成：
市场结构
二、市场作用
市场目的是什么？ 许多交易人并不想花时间去弄清楚这个基本的概念，
但是又试图去把握市场。这主要是因为他们不想去构筑 一个相关的、实在的、更大空间的场面。市场的目的是 在不断寻找新的平衡——买方与卖方的平衡。
三、两种类型的市场参与者
即日交易者或曰风险套利商 特点：频繁地进行交易，每次交易获取极低利润，但交 易次数多，一般不持仓过夜。 作用：与一般的中间人一样，风险套利商从长线卖出者 手中买进，又转手卖给长线买方。其目的就是尽快地 从每一笔交易中赚回少许利润。
市场轮廓理论之学习和应用
市场轮廓理论并不是一种技术或者机械系统，是相互关 联的有机整体，掐头去尾的知识和信息是最危险的东西。
第三节 市场轮廓图（TPO图）
市场结构的钟型曲线 按照时间顺序记录市场价格，形成统计上的钟型曲 线， 横轴表示时间，纵轴表示价格。钟型曲线表面一天中大 多数成交量都发生在常规价格区间，在极端的高低价格 区间发生的成交量一般都不太大（图1—1）。
第一节 平衡及变形平衡交易日
变形平衡交易日的初期平衡阶段的价格幅度没有平衡交 易日大。在其他交易时间分区内被突破，这种突破常常 发生在市场的前半段。该交易日中市场拍卖过程有长线 买方、卖方以及风险套利商介入，卖方价格幅度扩展引 起价格下调、偏离价值。
第二节 强趋势、弱趋势、无趋势交易日
强趋势交易日 强趋势交易日的最重要特点就是市场参与者确信价格将 向某一方向运动。长线买/卖方从开始到收市，自始自终 完全控制市场拍卖。此外，价格继续下降/上升的趋势不 断地吸引交易者入市，构成单方向运动，高居不下的成 交量同时又能提供强有力支持。
因此，为了在市场中获胜，必须努力掌握长线参 与者的行动，并将自己设置于一个合适的位置。
第二节 市场轮廓理论概述
市场轮廓理论由三个基本概念构成：
市场结构
二、市场作用
市场目的是什么？ 许多交易人并不想花时间去弄清楚这个基本的概念，
但是又试图去把握市场。这主要是因为他们不想去构筑 一个相关的、实在的、更大空间的场面。市场的目的是 在不断寻找新的平衡——买方与卖方的平衡。
三、两种类型的市场参与者
即日交易者或曰风险套利商 特点：频繁地进行交易，每次交易获取极低利润，但交 易次数多，一般不持仓过夜。 作用：与一般的中间人一样，风险套利商从长线卖出者 手中买进，又转手卖给长线买方。其目的就是尽快地 从每一笔交易中赚回少许利润。
市场轮廓理论之学习和应用
市场轮廓理论并不是一种技术或者机械系统，是相互关 联的有机整体，掐头去尾的知识和信息是最危险的东西。
第三节 市场轮廓图（TPO图）
市场结构的钟型曲线 按照时间顺序记录市场价格，形成统计上的钟型曲 线， 横轴表示时间，纵轴表示价格。钟型曲线表面一天中大 多数成交量都发生在常规价格区间，在极端的高低价格 区间发生的成交量一般都不太大（图1—1）。
第一节 平衡及变形平衡交易日
变形平衡交易日的初期平衡阶段的价格幅度没有平衡交 易日大。在其他交易时间分区内被突破，这种突破常常 发生在市场的前半段。该交易日中市场拍卖过程有长线 买方、卖方以及风险套利商介入，卖方价格幅度扩展引 起价格下调、偏离价值。
第二节 强趋势、弱趋势、无趋势交易日
强趋势交易日 强趋势交易日的最重要特点就是市场参与者确信价格将 向某一方向运动。长线买/卖方从开始到收市，自始自终 完全控制市场拍卖。此外，价格继续下降/上升的趋势不 断地吸引交易者入市，构成单方向运动，高居不下的成 交量同时又能提供强有力支持。
市场轮廓(四度空间)理论
市场轮廓理论一、市场轮廓理论的框架四度空间理论是1984年，美国人彼得·史泰米亚在总结近30年期货市场经验后，提出的一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说--市场轮廓理论（MarketProfile)。
该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面因素，故称为四度空间。
市场轮廓理论以期货、股票市场作为分析、研究和观察的对象,为技术分析学派提供了新的思维和分析方法。
该理论突破了传统图表和技术分析的框架，将市场价格与价值的背离状态以图像形式反映出来，并从图象形态的变化中寻找市场中的逻辑关系，从而推测未来市场的发展方向.从理论构思来看其独特的市场追踪特性是突破性的,能为交易者提供全新的市场追踪手段，但实战时要在价的不同循环阶段区别运用。
在低价圈（中期均线下跌后走平区域）市场以地量和价窄幅波动时，移动筹码可以帮助我们测量低价圈的换手成交中心和换手累积度。
当价首次带量突破低价圈，移动筹码在反映价向上移动和其后市场回落时是真实的。
这时的移动筹码可以协助寻找行情的暴发点。
当行情再次向上突破进入主升段时，由于筹码急剧换手，因移动筹码的历史衰减系数的限定，不能跟上价的上移速度造成筹码的虚假沉淀。
反向同理类推，在主要头部时市场多以放量震荡方式完成，价下破派发区间时移动筹码也不能跟上价的下移速度造成筹码的虚假上移.知道了移动筹码的实质后我们就可辨证的运用了:那就是在低价圈用它确立主升浪突破点。
在其后放弃它，可用MACD或趋势线来跟纵市场。
市场轮廓理论由三个基本框架构成：市场结构(市场轮廓图）、交易逻辑和交易时间。
市场轮廓图完整地反映了市场价格运动的变化过程；交易逻辑主要分析市场价格运动的原因、动力以及方式等等关键性的问题；交易时间形成价值区间,决定和左右交易机会。
市场轮廓理论的目的在于回答两个基本问题：1 市场的价格运动方向如何？ 2 沿价格运动方向的市场交投是否活跃.最终要解决的问题是：在市场价格的运动中谁在控制市场。
市场轮廓理论
谨以此文共勉与正在做股票投资的朋友们:美国期货专家“市场轮廓理论”的作者施泰美亚总结出一个非常精辟的公式：交易结果=市场理解×（交易策略+自我认识）从长期看，交易成绩是一个人以他的整体或全部投入到市场中运作的结果。
交易者投入的不仅是资金，精力和时间，交易者的知识水平和分析能力同样不可或缺，更为微妙的是交易者的品性趣向、哲学价值观、艺术素养以及宗教信仰都会对最终的交易结果产生决定性的影响。
市场就像一面镜子，它反映出赤裸裸的你，尤其完全真实反映出你内在的一切。
你所有的外包装和面具都毫无用处。
甚至法律都没有市场来的公正。
一个投机者短期的盈亏有一定的偶然性，但长期而言，一个交易者的盈亏一定源于某种内在机制的推动。
价格有走势图，每个人的资金曲线也是一个走势图。
就这个角度看，我们实际投资的是自己。
意识与无意识我们常说…我无法控住自己‟。
这个我就是有意识的头脑，这个自己则是内在无意识的冲动。
我们内在有意识和无意识两个部分，我们既是控制者，同时又是被控制者。
人的意识那部分只占10%, 无意识却占90%。
无意识就像冰山隐藏在水下的那部分。
意识是人智力和理性的那部分，这个意识不太稳定，经常处于摇晃、犹豫不决的状态。
人的意识来自后天的培养，如社会规范、礼仪、观念以及学校的教育。
人有意识的部分不是先天就具有的，也不是内在的自然成长，而是人在长大过程中家庭和学校强加上去的，它只是一个面具，所以它没有什么决定性的力量。
无意识是盲目的冲动。
它是与生俱来的习气，所以它有着强大的力量。
我们内在的贪婪、暴力、愤怒、嫉妒、性欲等等这些都属于无意识。
这些习性是文明社会所谴责的，所以这些无意识被我们压抑在内在的暗处，但它们仍然在内部沸腾，随时跃跃欲试要挣扎出来。
我们行动的力量往往出自我们的无意识，而不是出自有意识的决定。
这和我们通常所认为的恰好相反。
当我们内在意识和无意识发生冲突的时候，最后占上风的往往是无意识。
意识可以做出一个决定，但这个决定的背后却没有力量的支持。
股市技术分析第十二讲四度空间
二、四度空间理论核心
四度空间理论核心：就是指出价
格与价值永远出现分歧，而只有价格与 价值出现分歧，才能合投资者捕捉到价 格低于价值的时间和空间，去低价买入 股票。
当然，价值不是一成不变的，一个 上市公司今年的业绩好，并不等于明年 的业绩也好。原来亏损的企业经过资产 重组，也可能从丑小鸭变白天鹅。
三、四度空间的公式 ----时间 公式：价格+时间=价值
医学资料
• 仅供参考,用药方面谨遵医嘱 Nhomakorabea四度空间公式中的"时间"，有几种含义，第一，"时 间"是一个常数，说明其只有通过单位时间的交易才能 维持市场的正常运转，此时的时间没有特别的意义；第 二，："时间"是买卖的重要方面，也就是说，处于低于 价值的价格的时间，不会太久，因此把握买入的时间， 是十分重要的，可以说真正在低位的时间，是先知先觉 者大胆入市的良机。对于处于相对高位价格的时间，更 是极短的时间，稍一疏忽，就过去了；第三，："时间" 是一种等待，即要等待价格低于价值时间的来临，方可 买入，以要等待价格高于价值的时刻而抛出，从某种意 义上来说，在股市中心须学会等待，空仓中等待买入良 机，满仓时等待抛出时刻。
投资理念的“价值”，是指数股票 市场中具体某只股票的内在价值，这个 内在价值从四度空间的图形上是看不到 的，它是基本分析范围的价值，
投机理论的"价值"具体有两个意义 一个是在内在价值之下，四度空间图所 表示出的价值，按照这个价值去高抛低 吸；另一个是在内在价值之上，四度空 间图所表示出的价值，由于已经超出了 内在价值，所以是投机理念的价值了。
四、四度空间的四度详解
（3）四度空间的"何人"，是指长 线买卖者只与短线买卖者成交， 长线买家与长线卖家不会直接见 面。在中国股市中，长线买卖者 和机构投资者、庄家有千丝万缕 的联系，甚至长线买卖者就是庄 家。
金学伟：市场轮廓(09.8.8)
金学伟：市场轮廓(09.8.8)香港的许沂光先生把史泰米亚的市场轮廓理论翻译成四度空间。
他以为，市场轮廓不足以反映史氏理论的精妙，唯有四度空间才能揭示这一理论的精髓所在。
所谓四度空间，就是上下、左右、前后，再加一个时间维度的四维空间。
实际上，老许的这一改译犹如他当年的“ 1995 年全世界买中国股票，上证指数1 万点”一样，有故作高远、故弄玄虚之嫌。
最能反映史氏理论精妙之处的就是这平平直直的“市场轮廓”4 个字。
史泰米亚原在美国统计局从事商品价格统计工作。
下海炒股后，他将商品价格的统计方法用之于股市，创立了TPO 计点法。
我们知道，对商品价值，马克思有过本质揭示，他认为，商品价值是由全体劳动者花费在该商品上的平均劳动时间决定的。
其中，复杂劳动是简单劳动的倍加，因为劳动者在此之前已经花费了很长时间来掌握该项劳动的技艺；由许多原材料、零部件组成的商品价值包含了生产该商品所需的所有原材料、零部件的劳动时间等等。
但是，劳动时间论揭示了商品价值形成的本质机制，却无法进入操作层面，因为计算劳动时间的工作繁重而复杂，尤其是复杂劳动，究竟是简单劳动的多少倍才算合理，无法量化。
因此在实际工作中，人们通常是以这样的方式来寻找商品价值的：统计同一个商品在不同地点的销售价格，然后再找出最集中、出现频率最高的那个价格，以此作为该商品的合理价值。
道理很简单：一个能被大多数人接受的价格，它一定是既能被大多数生产者接受，也能为大多数消费者接受的价格。
所谓的价值，就是生产者与消费者“合谋”的结果。
不同的是，商品在同一时间、不同地点销售，可以通过不同地点的价格来寻找它的价值。
股票是在同一个地点交易的，所以它只能通过不同时间产生的价格来寻找它的价值，也就是一个能被大多数交易者接受的价格。
所谓TPO ，就是时间价位。
以上证指数为例，如果以30 分钟为一个时间单位，以 1 个指数点为价格统计单位，那么8 月 5 日头30 分钟上证指数最高点是3467 点，最低点是3438 点为例，从3438 到3467 点，每一个点都获得一个TPO,即一个时间价位；第二个30 分钟从3442 到3466 点，其中每个指数点都获得一个时间价位……如此，当一天的交易结束后，通过TPO点核，我们会发现3424 点的TPO 数量是当天最多的，达到 5 个，其他点位的TPO 都少于5个，因此，当天3424 点就是当天的价值中枢。
《市场轮廓理论》课件
绩
Ppt
感谢观看
汇报人：PPT
01
市场轮廓理论优缺点分析
优点分析
市场轮廓理论可以帮助企业更好 地理解市场需求和竞争态势，从 而制定更有针对性的营销策略。
市场轮廓理论可以帮助企业更好 地了解竞争对手和市场趋势，从 而更好地应对市场竞争。
添加标题
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市场轮廓理论可以帮助企业更好 地识别和定位目标市场，从而提 高营销效率和效果。
案例二：某产品的市场轮廓定位
产品名称：某智能手机 市场轮廓定位：高端市场 目标客户：商务人士、科技爱好者
市场策略：强调产品性能、创新技 术、品牌价值
市场表现：成功占领高端市场，获 得消费者认可
结论：市场轮廓定位准确，有助于 产品成功进入市场并取得竞争优势。
案例三：某公司的市场轮廓策略制定
公司背景：某知名家电企业 市场轮廓策略：根据市场轮廓理论，制定出适合公司发展的市场轮廓策略 策略实施：通过市场调研、产品定位、营销策略等手段，实施市场轮廓策略 效果评估：经过一段时间的实施，公司市场份额和品牌影响力得到显著提升
市场轮廓理论可以帮助企业更好 地进行市场细分和定位，从而更 好地满足不同消费者的需求。
缺点分析
市场轮廓理论过于依赖历史数据，无法预测未来市场变化
市场轮廓理论无法解释市场异常现象，如泡沫经济等
市场轮廓理论在应用过程中需要大量的计算和统计，增加了操作难度 市场轮廓理论在解释市场行为时存在一定的局限性，无法ห้องสมุดไป่ตู้面反映市场动 态
市场轮廓理论基本原理
市场轮廓理论是 研究市场结构、 市场行为和市场 动态的理论
市场轮廓理论认 为，市场是由一 系列相互关联的 轮廓组成的
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01
市场轮廓理论优缺点分析
优点分析
市场轮廓理论可以帮助企业更好 地理解市场需求和竞争态势，从 而制定更有针对性的营销策略。
市场轮廓理论可以帮助企业更好 地了解竞争对手和市场趋势，从 而更好地应对市场竞争。
添加标题
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案例二：某产品的市场轮廓定位
产品名称：某智能手机 市场轮廓定位：高端市场 目标客户：商务人士、科技爱好者
市场策略：强调产品性能、创新技 术、品牌价值
市场表现：成功占领高端市场，获 得消费者认可
结论：市场轮廓定位准确，有助于 产品成功进入市场并取得竞争优势。
案例三：某公司的市场轮廓策略制定
公司背景：某知名家电企业 市场轮廓策略：根据市场轮廓理论，制定出适合公司发展的市场轮廓策略 策略实施：通过市场调研、产品定位、营销策略等手段，实施市场轮廓策略 效果评估：经过一段时间的实施，公司市场份额和品牌影响力得到显著提升
市场轮廓理论可以帮助企业更好 地进行市场细分和定位，从而更 好地满足不同消费者的需求。
缺点分析
市场轮廓理论过于依赖历史数据，无法预测未来市场变化
市场轮廓理论无法解释市场异常现象，如泡沫经济等
市场轮廓理论在应用过程中需要大量的计算和统计，增加了操作难度 市场轮廓理论在解释市场行为时存在一定的局限性，无法ห้องสมุดไป่ตู้面反映市场动 态
市场轮廓理论基本原理
市场轮廓理论是 研究市场结构、 市场行为和市场 动态的理论
市场轮廓理论认 为，市场是由一 系列相互关联的 轮廓组成的
市场轮廓理论
市场轮廓理论4/21 10:46市场轮廓理论的框架:1、市场轮廓图;2(交易逻辑;3( 交易时间。
市场轮廓图完整地反映了市场价格运动的变化过程; 交易逻辑主要分析市场价格运动的原因、动力以及方式等等关键性的问题; 交易时间形成价值区间、决定和左右交易机会。
市场轮廓理论之目的在于回答两个基本问题1( 市场价格运动方向如何,2( 沿价格运动方向的市场交投善是否旺盛两种类型的市场参与者交易者可分为两类，一类是即日交易者或曰风险套利商，其特点是频繁地进行交易，每次交易获取极低利润，但交易次数多，一般不持仓过夜。
另一类是长线交易者，在期货市场中一般持仓两天以上的交易者。
市场轮廓理论由三个基本概念构成: 市场结构、交易逻辑和交易时间。
时间支持价格。
钟型曲线中最宽的部分表示花费了最多交易时间的价格区，因此，确定了当日的价值区(价格, 时间, 价值) 。
价值和价值区间至关重要。
交易时间调整交易机会。
假设你打算买一些冬季服饰，如果并不是立即需要，则不妨等待时机，在其价格低于价值时买入你就是一个长线买方。
第三个概念就是交易逻辑。
交易逻辑是经验的产物，但仔细观察和实践仍是不足的，还必须掌握市场为何运动及运动方式。
对市场运动的透彻理解源于不懈地努力掌握市场运动的原因和动力。
通过演绎的方法，可以由市场结构及交易时间了解交易逻辑的某些方面。
例如，出现尾部表明在极端价格有长线交易者的强有力介入。
如果尾部消失，那么就说明市场背后有变帮，长线买方或长线卖方不再愿意介入或者不太情愿接受同样水准的价格。
唯一真正了解市场和市场逻辑的方法就是观察、解释和交易。
市场轮廓图（TPO图）市场轮廓图记述市场的时间、价格、机会，描述了市场参与者的行为，反映了所记述的市场之特性，是学习市场轮廓理论所必须掌握的基本概念。
市场结构的钟型曲线按照时间顺序记录市场价格，形成统计上的钟形曲线，横轴表示时间，纵轴表示价格。
钟形曲线表明一天中大多数成交量都发生在常规价格区间，在极端的高低价位敬意发生在成交量一般都不太大。
市场轮廓(四度空间)理论
市场轮廓理论一、市场轮廓理论的框架四度空间理论是1984年，美国人彼得·史泰米亚在总结近30年期货市场经验后，提出的一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说——市场轮廓理论（MarketProfile）。
该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面因素，故称为四度空间。
市场轮廓理论以期货、股票市场作为分析、研究和观察的对象，为技术分析学派提供了新的思维和分析方法。
该理论突破了传统图表和技术分析的框架，将市场价格与价值的背离状态以图像形式反映出来，并从图象形态的变化中寻找市场中的逻辑关系，从而推测未来市场的发展方向。
从理论构思来看其独特的市场追踪特性是突破性的，能为交易者提供全新的市场追踪手段，但实战时要在价的不同循环阶段区别运用。
在低价圈（中期均线下跌后走平区域）市场以地量和价窄幅波动时，移动筹码可以帮助我们测量低价圈的换手成交中心和换手累积度。
当价首次带量突破低价圈，移动筹码在反映价向上移动和其后市场回落时是真实的。
这时的移动筹码可以协助寻找行情的暴发点。
当行情再次向上突破进入主升段时，由于筹码急剧换手，因移动筹码的历史衰减系数的限定，不能跟上价的上移速度造成筹码的虚假沉淀。
反向同理类推，在主要头部时市场多以放量震荡方式完成，价下破派发区间时移动筹码也不能跟上价的下移速度造成筹码的虚假上移。
知道了移动筹码的实质后我们就可辨证的运用了：那就是在低价圈用它确立主升浪突破点。
在其后放弃它，可用MACD或趋势线来跟纵市场。
市场轮廓理论由三个基本框架构成：市场结构(市场轮廓图)、交易逻辑和交易时间。
市场轮廓图完整地反映了市场价格运动的变化过程；交易逻辑主要分析市场价格运动的原因、动力以及方式等等关键性的问题；交易时间形成价值区间，决定和左右交易机会。
市场轮廓理论的目的在于回答两个基本问题：1 市场的价格运动方向如何？ 2 沿价格运动方向的市场交投是否活跃。
最终要解决的问题是：在市场价格的运动中谁在控制市场。
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长线交易者 特点：在期货市场中一般持仓两天以上的交易者 作用：是真正控制市场的力量，只有当价值偏离价格或 者外来消息影响到他们的交易决策时，方才入市。
因此，为了在市场中获胜，必须努力掌握长线参 与者的行动，并将自己设置于一个合适的位置。
第二节 市场轮廓理论概述
市场轮廓理论由三个基本概念构成：
市场结构
交易逻辑是原动力，交易时间发出信号，市场结构提供可靠 的依据。投入更大的力量去彻底理解市场结构、市场时间以及交 易逻辑，方有可能在市场运动之中及早捕捉到最佳交易机会、参 与市场，以免错失良机。
市场轮廓理论之学习和应用
6、挑战规则，独立思考
挑战规则是一种很好的创造性的思维方式，但也并 不全都如此，当可能带来潜在危险时，绝对不要去挑战 规则。理解市场轮廓理论不仅需要掌握许多概念，更重 要的是有能力挑战规则，超越常规观念的约束。
市场轮廓理论之学习和应用
3、认知市场的速度 市场轮廓图的形成需要时间。因此，在市场结构揭示某 种已经发生的事态之前，交易时间已预知在市场中发生 了某种根本性的变化。过分依赖于市场结构的交易者， 如果不结合交易时间和交易逻辑一起分析，那么进出市 场都将滞后。
4、交易位置 认知市场的迟误引起进出市场的迟误，因此也就导致在 不甚理想的位置进行交易。在许多情况下，都可以通过 市场时间和交易逻辑，在市场结构确认之前，就发现市 场中买方或卖方的介入。
市场轮廓理论
----价格走势分析的崭新观点
1
第一章 基本概念
第一节 市场拍卖与市场作用 第二节 市场轮廓理论概述 第三节 市场轮廓图（TPO图）
第一章 基本概念
1984年彼得·史泰美亚（J.Peter Steidlmayer）总结了 三十余年期货市场经验，提出了一套独特的观察、分析市 场价格变化的崭新学说－－市场轮廓理论（Market Profile，亦译为：四度空间理论）。
市场轮廓理论之学习和应用
市场轮廓理论并不是一种技术或者机械系统，是相互关 联的有机整体，掐头去尾的知识和信息是最危险的东西。
第三节 市场轮廓图（TPO图）
市场结构的钟型曲线 按照时间顺序记录市场价格，形成统计上的钟型曲 线， 横轴表示时间，纵轴表示价格。钟型曲线表面一天中大 多数成交量都发生在常规价格区间，在极端的高低价格 区间发生的成交量一般都不太大（图1—1）。
2、交易时间是市场的校准器
广义上讲，交易时间限定了一个交易日的时间范围，也就是从 开始到收市的持续时间。
时间支持价格。钟型曲线中最宽部分表示花费了最多交易时间 的价格区，因此，确定了当日的价值区（价格×时间=价值）
交易时间调整交易机会。低于价值的价格买入和高于价值的价 格卖出的机会都不会持续太长时间，由于不断增强的竞争， 价格会迅速变化。
市场轮廓理论之学习和应用
5、市场的确信程度
依据市场结构进行交易最可信赖、且最安全，因为市场结构 能明确地支持所作的交易策略。可见信息量与机会成反比。也就 是说，市场结构显示的信息愈多，那么机会就愈少。
市场时间只能提供很少的可见信息。对初步掌握市场轮廓原 理论的交易者而言，依据市场时间和交易逻辑进行交易就只有很 低的确信度，因为这类交易者尚不习惯于离开市场结构本身进行 操作。另一方面，熟练的交易者掌握了市场整体轮廓，就可以依 据市场逻辑和时间进行交易，并同时观察市场行为，获取其他信 息（市场结构方面），用以增强交易中的可信度。
1、学习的难易程度 交易逻辑很难掌握，尤其不易从书本中习得，它来自于 在交易实践中积累的经验。交易逻辑是市场中未成熟的 人性，对交易逻辑真正掌握只能来自于积极地参与市场 与仔细地观察市场。
2、信息的含量 成功地进行交易需要有能力发现和解释交易时间及交易 逻辑中显示的各种不易发现的线索，并与正在形成中的 市场结构融为一体。
市场轮廓理论的框架： 1、市场轮廓图；市场轮廓图完整地反映了市场价格 运动的变化过程； 2、交易逻辑；交易逻辑主要分析市场价格运动的原 因、动力以及方式等等关键性的问题； 3、交易时间；交易时间形成价值区间、决定和左右 交易机会。
第一章 基本概念
市场轮廓理论之目的在于回答分析市场时面临的两 个基本问题：
交易逻辑
交易时间
1、市场结构
市场结构由独特的钟型曲线表示，也就是市场轮 廓图。
最短期的结构通过TPO市场轮廓图将每半小时的价 格拍卖价格反映出来。当进行市场交易时，市场开始形 成当日的交易特性，例如价格幅度扩展、尾部形成等等。 当一个交易日结束时，市场轮廓图不仅表示发生了什么， 而且表面何时发生以及哪类交易者参与市场。简而言之， 市场轮廓描绘了市场参与者的行为。
1、市场价格运动方向如何？ 2、沿价格运动方向的市场交投状况是否旺盛？
市场理论还提出了一个精辟的公式： 交易结果=市场理解×（自我认识+交易策略）
第一节 市场拍卖与市场作用
一、市场拍卖 如果开始价格低，那么价格就会逐渐上升，寻找卖方。如果
市场参与者普遍认为开市价格太高，那么价格就会逐渐降 低，寻找买方。一旦买方进入市场，价格开始上升，知道 最后一个买主吃进。同样地，市场叫价渐渐下跌，直到最 后一个卖主抛空。 随着市场观察的深入和对市场轮廓理论的掌握，就会理解市 场拍卖过程的重要性。应用市场轮廓理论观察和分析市场， 就会发现股票、期货市场拍卖不是“随机漫步”过程。
二、市场作用
市场目的是什么？ 许多交易人并不想花时间去弄清楚这个基本的概念，
但是又试图去把握市场。这主要是因为他们不想去构筑 一个相关的、实在的、更大空间的场面。市场的目的是 在不断寻找新的平衡——买方与卖方的平衡。
三、两种类型的市场参与者
即日交易者或曰风险套利商 特点：频繁地进行交易，每次交易获取极低利润，但交 易次数多，一般不持仓过夜。 作用：与一般的中间人一样，风险套利商从长线卖出者 手中买进，又转手卖给长线买方。其目的就是尽快地 从每一笔交易中赚回少许利润。
3、交易逻辑
交易逻辑是经验的产物，必须掌握市场为何如此运动以及它 的运动方式。
对市场运动的透彻理解源于不懈地努力掌握市场运动的原因 和动力。
唯一真正了解市场和市场逻辑的方法就是观察、解释和交易。
市场轮廓理论之学习和应用
只有当所有的环境因素和事实、现象本身一同作为整体得 到解释，方可洞察全局、成功地进行交易。
因此，为了在市场中获胜，必须努力掌握长线参 与者的行动，并将自己设置于一个合适的位置。
第二节 市场轮廓理论概述
市场轮廓理论由三个基本概念构成：
市场结构
交易逻辑是原动力，交易时间发出信号，市场结构提供可靠 的依据。投入更大的力量去彻底理解市场结构、市场时间以及交 易逻辑，方有可能在市场运动之中及早捕捉到最佳交易机会、参 与市场，以免错失良机。
市场轮廓理论之学习和应用
6、挑战规则，独立思考
挑战规则是一种很好的创造性的思维方式，但也并 不全都如此，当可能带来潜在危险时，绝对不要去挑战 规则。理解市场轮廓理论不仅需要掌握许多概念，更重 要的是有能力挑战规则，超越常规观念的约束。
市场轮廓理论之学习和应用
3、认知市场的速度 市场轮廓图的形成需要时间。因此，在市场结构揭示某 种已经发生的事态之前，交易时间已预知在市场中发生 了某种根本性的变化。过分依赖于市场结构的交易者， 如果不结合交易时间和交易逻辑一起分析，那么进出市 场都将滞后。
4、交易位置 认知市场的迟误引起进出市场的迟误，因此也就导致在 不甚理想的位置进行交易。在许多情况下，都可以通过 市场时间和交易逻辑，在市场结构确认之前，就发现市 场中买方或卖方的介入。
市场轮廓理论
----价格走势分析的崭新观点
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第一章 基本概念
第一节 市场拍卖与市场作用 第二节 市场轮廓理论概述 第三节 市场轮廓图（TPO图）
第一章 基本概念
1984年彼得·史泰美亚（J.Peter Steidlmayer）总结了 三十余年期货市场经验，提出了一套独特的观察、分析市 场价格变化的崭新学说－－市场轮廓理论（Market Profile，亦译为：四度空间理论）。
市场轮廓理论之学习和应用
市场轮廓理论并不是一种技术或者机械系统，是相互关 联的有机整体，掐头去尾的知识和信息是最危险的东西。
第三节 市场轮廓图（TPO图）
市场结构的钟型曲线 按照时间顺序记录市场价格，形成统计上的钟型曲 线， 横轴表示时间，纵轴表示价格。钟型曲线表面一天中大 多数成交量都发生在常规价格区间，在极端的高低价格 区间发生的成交量一般都不太大（图1—1）。
2、交易时间是市场的校准器
广义上讲，交易时间限定了一个交易日的时间范围，也就是从 开始到收市的持续时间。
时间支持价格。钟型曲线中最宽部分表示花费了最多交易时间 的价格区，因此，确定了当日的价值区（价格×时间=价值）
交易时间调整交易机会。低于价值的价格买入和高于价值的价 格卖出的机会都不会持续太长时间，由于不断增强的竞争， 价格会迅速变化。
市场轮廓理论之学习和应用
5、市场的确信程度
依据市场结构进行交易最可信赖、且最安全，因为市场结构 能明确地支持所作的交易策略。可见信息量与机会成反比。也就 是说，市场结构显示的信息愈多，那么机会就愈少。
市场时间只能提供很少的可见信息。对初步掌握市场轮廓原 理论的交易者而言，依据市场时间和交易逻辑进行交易就只有很 低的确信度，因为这类交易者尚不习惯于离开市场结构本身进行 操作。另一方面，熟练的交易者掌握了市场整体轮廓，就可以依 据市场逻辑和时间进行交易，并同时观察市场行为，获取其他信 息（市场结构方面），用以增强交易中的可信度。
1、学习的难易程度 交易逻辑很难掌握，尤其不易从书本中习得，它来自于 在交易实践中积累的经验。交易逻辑是市场中未成熟的 人性，对交易逻辑真正掌握只能来自于积极地参与市场 与仔细地观察市场。
2、信息的含量 成功地进行交易需要有能力发现和解释交易时间及交易 逻辑中显示的各种不易发现的线索，并与正在形成中的 市场结构融为一体。
市场轮廓理论的框架： 1、市场轮廓图；市场轮廓图完整地反映了市场价格 运动的变化过程； 2、交易逻辑；交易逻辑主要分析市场价格运动的原 因、动力以及方式等等关键性的问题； 3、交易时间；交易时间形成价值区间、决定和左右 交易机会。
第一章 基本概念
市场轮廓理论之目的在于回答分析市场时面临的两 个基本问题：
交易逻辑
交易时间
1、市场结构
市场结构由独特的钟型曲线表示，也就是市场轮 廓图。
最短期的结构通过TPO市场轮廓图将每半小时的价 格拍卖价格反映出来。当进行市场交易时，市场开始形 成当日的交易特性，例如价格幅度扩展、尾部形成等等。 当一个交易日结束时，市场轮廓图不仅表示发生了什么， 而且表面何时发生以及哪类交易者参与市场。简而言之， 市场轮廓描绘了市场参与者的行为。
1、市场价格运动方向如何？ 2、沿价格运动方向的市场交投状况是否旺盛？
市场理论还提出了一个精辟的公式： 交易结果=市场理解×（自我认识+交易策略）
第一节 市场拍卖与市场作用
一、市场拍卖 如果开始价格低，那么价格就会逐渐上升，寻找卖方。如果
市场参与者普遍认为开市价格太高，那么价格就会逐渐降 低，寻找买方。一旦买方进入市场，价格开始上升，知道 最后一个买主吃进。同样地，市场叫价渐渐下跌，直到最 后一个卖主抛空。 随着市场观察的深入和对市场轮廓理论的掌握，就会理解市 场拍卖过程的重要性。应用市场轮廓理论观察和分析市场， 就会发现股票、期货市场拍卖不是“随机漫步”过程。
二、市场作用
市场目的是什么？ 许多交易人并不想花时间去弄清楚这个基本的概念，
但是又试图去把握市场。这主要是因为他们不想去构筑 一个相关的、实在的、更大空间的场面。市场的目的是 在不断寻找新的平衡——买方与卖方的平衡。
三、两种类型的市场参与者
即日交易者或曰风险套利商 特点：频繁地进行交易，每次交易获取极低利润，但交 易次数多，一般不持仓过夜。 作用：与一般的中间人一样，风险套利商从长线卖出者 手中买进，又转手卖给长线买方。其目的就是尽快地 从每一笔交易中赚回少许利润。
3、交易逻辑
交易逻辑是经验的产物，必须掌握市场为何如此运动以及它 的运动方式。
对市场运动的透彻理解源于不懈地努力掌握市场运动的原因 和动力。
唯一真正了解市场和市场逻辑的方法就是观察、解释和交易。
市场轮廓理论之学习和应用
只有当所有的环境因素和事实、现象本身一同作为整体得 到解释，方可洞察全局、成功地进行交易。