第六章 国际金融吉林大学课件

外汇期权 利率期权 股票期权 股票价格指数期权
主要的衍生金融工具
一、利率互换 二、远期利率协议 三、货币互换 四、利率上限、下限 五、票据发行便利
第一大类：金融期货
一、外汇期货
（一）概念——是在有形的交易市场，通过结算所，根据成 交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买或者卖出远期 外汇的一种交易。
三、股票价格指数期货
（一）股票价格指数期货的概念
股票价格指数期货 （Stock Index Futures）是以约定的 股票价格指数作为交易标的的一种期货合约，它利用股票 价格指数的升降来代表期货合约价值的涨跌。
纽约证券交易所综合指数期货 标准普尔 500种股票指数期货 价值线综合指数期货 金融时报伦敦股票交易所100种股票指数期货 日经225种股票平均指数期货 恒生指数期货。
联合贷款，即银团贷款。
有的贷款需要由借款方的官方机构或政府担保。
三、欧洲货币市场中长期贷款条件
（一）利息
利率＋附加利率
（二）费用负担
杂费 代理费（Agent Fee） 管理费（Management Fee）也称前端费（Up-front
Fee），费率一般在贷款总额的0.5~2.5%之间。 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.25~0.75%之间。
一、欧洲货币市场短期贷款
特点：
期限短 起点高 条件灵活、选择性强 存贷利差小 无需签订贷款协议
二、欧洲货币市场中长期贷款特点
必须签订贷款协议。
利率确定灵活。通常以伦敦银行同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为基础，再加上一个 加息率（Margin或Spread）来计算的。

第六章 国际金融市场
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第一节 国际金融市场概述
▪ 国际金融市场的概念，有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场，是指进行各种国际 金融业务的场所。这些业务包括长、短期 资金的借贷、外汇与黄金的买卖。
▪ 狭义的国际金融市场，是指在国际间经营 借贷资本即进行国际借贷活动的市场，因 而亦称国际资金市场。
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▪ 这一时期的国际金融市场不再局限于少数几 个传统的金融中心，而是迅速、广泛地扩展 到巴黎、米兰、斯德哥尔摩、东京、蒙特利 尔、卢森堡、新加坡、香港、巴林、拿骚、 巴哈马和开曼群岛等。总之，只要哪里金融 管制较松、税收优惠、条件适宜于某一种金 融活动，无论该地本身有无巨额资金积累， 大量游资都会流往那里，资金需求者便能筹 到所需资金。
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▪ 3.第二次世界大战以后 ▪ 第二次世界大战以后，随着国际经济关系的
变化，国际金融市场的发展经历了剧烈的演 变过程。战后初期，美国开始控制整个西方 经济，当时它拥有西方世界70%的黄金储备， 美元取代英镑成为最重要的国际结算和国际 储备工具，大量的国际借贷和国际资本筹措 都集中于纽约，纽约成为最大的国际资本供 应中心。
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▪ 二、国际金融市场的作用 ▪ 国际金融市场是资本主义经济关系发展的产
物，又是战后经济国际化的重要组成部分， 它的形成与发展，对于各国以至世界经济的 发展都具有极其重要的作用。
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▪ （一）促进社会资源在世界范围内的合理配 置，深化国际分工
▪ 国际金融资源的流动使输出国获得资本收益 的相对优势，又使输入国闲置的社会资源和 自然资源得到有效开发，这对出资国和用资 国均有好处。同时，资本的流动往往伴随着 产业和技术的国际转移，这无疑有助于国际 分工的进一步深化。
使垄断资本从国内垄断发展到国际垄断，跨 国公司的迅速发展便是这一发展趋势的具体 体现。跨国公司的国际经营要求有相应的国 际金融市场为其服务。

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资料卡
LIBOR：伦敦银行同业拆放利率（London Inter-bank Offered Rate）
美国联邦基金利率：商业银行间隔夜拆借利率 SIBOR：新加坡银行同业拆放利率 HIBOR：香港银行同业拆放利率
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相关链接：上海银行间同业拆放利率 Shibor
广义国际金融市场
狭义国际金融市 场
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二、国际金融市场的类型
（一）按融资期限不同
国际货币市场 国际资本市场
国际资金借贷市场
（二）按交易对象不同
国际证券市场 外汇市场 黄金市场
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衍生工具市场
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按照资金融通的方式可分为直接融资和间接融资两 种。
银行等金融机构
存款
1、特点：
1）金额大、期限长、 风险大。
2）签订贷款协议，
3）政府担保
4）银团贷款
5）浮动利率。
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2、中长期贷款协议的主要内容 1）利率与主要费用：管理费、代理费、承担费
未使用贷款额×未使用的实际天数×年率 承担费=
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例题
有一笔为期5年的5000万美元贷款，于1991年 5月10日签订贷款协议，确定承担期为半年， 并规定从贷款协议日1个月后开始支付承担费 （6月10日），承担费率为0.25%。该借款人 实际支用贷款情况如下：5月12日1000万美元
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六、欧洲货币市场的经济影响
（一）积极影响 1.为各国经济发展提供资金便利 2.有利于平衡国际收支 3.推动了跨国公司国际业务的发展

爱治法公司（Edge Act Corporation）：美国跨国 银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为 重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。
3.巴哈马型
只有记账而没有实质性业务的离岸金融中央，又称“逃税型” 离岸市场，这类市场实际上是“逃税港”。由于在某些国家 或地区开铺金融业务可以逃避银行利润税及营业税等，同时 在这些地方开办分行的成本与费用也遥较伦敦低，所以离岸 金融市场纷纷在这些地方开辟。拿骚、开曼群岛和巴林等的 皆属此类。
离岸金融市场
离岸金融市场是指主要为非居民提供境外货 币借贷或投资、贸易结算、外汇黄金买卖、 保险服务及证券交易等金融业务和服务的一 种国际金融市场，其特点可简单概括为市场 交易以非居民为主，基本不受所在国法规和 税制限制。
离岸金融市场具有虚拟性、监管的多头性和 松散性等区别于传统金融市场的特点。离岸 金融市场可以分为离岸货币市场和离岸证券 市场。
②新型国际金融市场(1957年后)
又称欧洲货币市场，指经营境外货 币资金借贷(离岸业务)的市场。
• 可自由兑换的境外货币 • 交易主体都是非居民 • 不受当地政府金融法规管辖 • 经营成本低 如伦敦、卢森堡、新加坡等中心。
离岸金融市场（Off－Shore Financial Market）亦 称“境外金融中心”，是非居民间从事国际性金融 业务的市场。离岸市场以非居民为交易对象，资金 必须来源于银行所在国的非居民和其他国际来源的 外币资金。
在欧洲货币市场上交易的货币统称欧洲货币(Eurocurrency)，最早的欧洲货币几乎全都是欧洲美元 (Euro-dollar)。
欧洲美元是指存放在美国境外各家银行(主要是西欧 国家的银行，包括美国的商业银行设在欧洲的分行) 里的美元及这些银行所提供的美元贷款。