授课内容（教学章节或单元）：第八章内部长期投资授课时数
授课内容（教学章节或单元）：第八章内部长期投资授课时
数
12
教学目的、要求：通过本章学习，要求了解
投资项目的主要分类。掌
握现金流量的概念及测
算。掌握投资决策方法。
教学基本内容（重点、难点）：
基本内容：固定资产投资概述、投资决
策指标、投资决策指标的应
用、有风险情况下的投资决
策、无形资产投资
重点与难点： 1、贴现现金流量指标的计
算及应用
2、广泛使用贴现现金流量指
标的原因。
教学方法：■讲授法□讨论法□自学指导法□参与式教学法□其他
教学手段：■多媒体□实物□模型□挂图□音像□其他
板书设计：本章节标题及相关的主要内容
保留黑板上。
讨论、思考题、：
1、贴现现金流量指标有哪些？
2、投资决策中为什么要使用现金流量作为依据？
3、长期投资决策中现金流量的构成包括哪些？
4、固定资产投资的特点有哪些？
5、贴现现金流量指标各有哪些优缺点？
作业：见习题集相关内容
第八章内部长期投资
企业把资金投放到内部生产经营所需的长期资产上，称为内部长期投资，内部长期投资主要包括固定资产投资和无形资产投资。
第一节固定资产投资概述
固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定的标准以上，并且在使用过程中保持原来实物形态的资产。
为了加强对固定资产的管理，应对固定资产进行分类。
一、固定资产的种类：
（一）按经济用途分为：（反映企业的技术构成及经营特点）
1、生产用固定资产；
2、销售用固定资产；
3、科研用固定资产；
4、生活用固定资产。
（二）按使用情况分为：（反映使用情况并作为折旧的依据）
1、使用中的固定资产；
2、未使用的固定资产；
3、不需用的固定资产。
（三）按所属关系分为：（反映企业的产权关系及规模和实力）
1、自有固定资产；
2、租入固定资产。
二、固定资产投资的特点：
1、投资回收期限长；
2、变现能力差；
3、资金占用数量相对稳定；
4、固定资产投资的价值形态与实物形态相互统一又相互分离；
5、投资次数少而数量大。
第二节投资决策指标（动态、静态两类）
一、现金流量
（一）、现金流量的构成：
1、初始现金流量：（发生在现金流量图的零点上）
（1）、固定资产上的投资；
（2）、流动资产上的投资；
（3）、其他投资费用；
（4）、原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量：指项目投入使用后，生产经营所带来的现金流量。
营业期每年的净现金流量（NCF）=营业收入—付现成本—所得税
=净利+折旧
3、终结现金流量：指项目完结时所发生的现金流量。
（1）、固定资产的残值或变价收入；（2）、原垫支在流动资产上的资金回收；（3）、停止使用土地的变价收入等。
（二）现金流量的计算：例：P250
二、非贴现现金流量指标：即不考虑资金时间价值的指标（静态指标）
(一)、投资回收期（PP）
1、概念：是指回收初始投资所需要的时间，既是用项目投产后产生的现金流入量冲抵期初现金流出量所需的时间。此时现金流量的总和为零。
2、计算：（1）、如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期为：
PP=原始投资额/每年的NCF
计算举例P304
（2）、如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则投资回收期为：
PP=T*年的年份数–1+（|T*–1年的累积NCF|/ T*的NCF）
T*——累积NCF出现正
值的年份
计算举例P251
3、PP的决策规则：（说明决策原理）
对独立方案，，项目可行。
PP对互斥方案，PP→min, 项目可行。
4、优缺点：优点：简单。缺点：没有考虑
货币的时间价值；没有考虑回收
期以后的现金流入；不能计量报
酬，只能反映收回投资时间的长
短。
（二）、平均报酬率(ARR)
1、概念：单位投资额所创造的年平均净
现金流量。（一个粗燥的产
出投入比）
2、计算：ARR=年平均净现金流量/初始投资额
计算举例;P252
3、ARR 的决策规则：（说明原理）
对独立方案，
ARR>ARR 0
，项目可行。 对互斥方案，ARR
→max, 项目可行。
4、优缺点：优点：简单、易算、易懂。 缺
点： 没有考虑货币的时间价值。
三、贴现现金流量指标:考虑时间价值的指标（动态指标）
(一)、净现值（NPV ）
1、概念：项目投入使用后的净现金流
量，按资本成本或投资者要
求的报酬率折算为现值后，
减投资现值的余额。
2、计算：实际是计算各年净现金流量的
现值和。
NPV=∑=n t 0NCF t
/（1+i ）t 计算举例;P254
3、NPV 的决策规则：（说明原理）
对独立方案，NPV ≧0，项目可行。
对互斥方案，NPV →max, 项目可行。
4、优缺点：优点：普遍适用性，在理论上
也比其他方法更完善。
①运用了资金时
间价值的原理。
②考虑了一定的
风险因素。
缺点：①不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平；
②不同规模的独
立投资项目不便排序。
A:100 万， NPV ＝ 80 万；
B:1000 万，NPV ＝ 200 万；
