第八章对外长期投资决策

一、计算题1、某公司原有设备一台,目前出售可得收入7.5万元(设与旧设备的折余价值一致)预计使用10年,已使用5年,预计残值为0.75万,该公司用直线法提取折旧.现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产效率,降低成本.新设备购置成本为40万,使用年限为5年,同样用直线法提取折旧,预计残值与使用旧设备的残值一致;使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元,每年的付现成本将要从110万元上升到115万元.该企业的所得税率为33%,资金成本率为10%.要求:通过计算数字说明该设备是否应当更新?2、某公司拟有用新设备取代已使用3年的旧设备.旧设备原价170000元,当前估计尚可使用5年,目前的折余价值为110000元,每年销售收入30000元,每年经营成本24000元,预计最终残值10000元,目前变现价值为80000元,购置新设备需花费150000元,预计可使用5年,每年年销售收入60000元,每年经营成本12000元,预计最终残值10000元.该公司预期报酬率12%,所得税率30%.税法规定该类设备应采用直线法折旧.要求:利用差额内部收益率法,进行是否应该更换设备的分析决策,并列出计算分析过程.3、某公司有一投资项目,原始投资250万元,其中设备投资220万元,开办费6万元,垫支流动资金24万元.该项目建设期为1年,建设期资本化利息10万元.设备投资和开办费于建设起点投入,流动资金于设备投产日垫支.该项目寿命期为5年,按直线法折旧,预计残值为10万元;开办费于投产后分3年摊销.预计项目投产后第1年可获净利60万元,以后每年递增5万元.该公司要求的最低报酬率为10%.要求:(1)计算该项目各年现金净流量(2)计算该项目回收期(3)计算该项目净现值4、某企业现有资金100000元,可用于以下投资方案1或2.方案1.购入国库券(五年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息);方案2.购买新设备(使用期五年,预计残值收入为设备总额的10%,按直线法计提折旧;设备交付使用后每年可实现12000元的税前利润)该企业的资金成本率为10%,适用所得税率为30%.要求:(1)计算投资方案1的净现值(2)计算投资方案2的各年的现金流量及净现值(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择1、答案:初始现金流量增加额=-40+7.5=-32.5万元营业现金流量增加额:旧设备折旧=(7.5-0.75)/5=1.35万元终结现金流量增加额=0差额净现值ΔNPV=8.84*（P/A,10%,5）-32.5=1.01差额内部收益率:-32.5+8.84(P/A,ΔIRR,5)=0(P/A,ΔIRR,5)=3.676(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(3.676-3.7908)/(3.6048-3.7908)ΔIRR=11.23%因为差额内部收益率高于资金成本率,所以应选择更新.2、答案:更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=150000-80000=70000元更新设备增加的折旧=70000/5=14000元更新后经营期1-5年的销售收入增加额=60000-30000=30000元更新后经营期1-5年的总成本增加额=(24000-12000)+14000=26000元更新后经营期1-5年的净利润增加额=(30000-26000)*(1-30%)=2800元因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=110000-80000=30000元处理固定资产净损失抵减所得税=30000*30%=9000元ΔNCF0=-70000元ΔNCF1=2800+14000+9000=25800元ΔNCF2-5=2800+14000=16800元-70000+25800*(P/F,ΔIRR,1)+16800*(P/A,ΔIRR,4)* (P/F,ΔIRR,1)=0 设ΔIRR=10%-70000+25800*(P/F, 10%,1)+16800*(P/A, 10%,4)* (P/F,10%,1)=1868.28元设ΔIRR=12%,则结果为-1401.49(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(0-1868.28)/(-1401.49-1868.28)ΔIRR=11.14%因为差额内部收益率小于投资人期望的报酬率12%,所以不应更新.3、答案:(1)各年现金净流量:设备年折旧=[(220+10)-10]/5=44万元列表计算各年现金净流量(NCF):(2)回收期=3+(226+24-106-111)/116=3.28年(3)净现值(NPV)=106*(P/F,10%,2)+111*(P/F,10%,3)+116*(P/F,10%,4)+119*(P/F,10%,5)+158*(P/F,10%,6) -24*(P/F,10%,1)-224=106*0.826+111*0.751+116*0.683+119*0.624+158*0.565-24*0.909-224=165.50该项目净现值大于零,为可行方案.4、答案:(1)方法1:购买国库券于到期日所获的本利和为:100000*(1+14%*5)=170000元按10%折算的现值为:170000*0.621=105570元该方案的净现值为105570-100000=5570元方法2:投资方案1的净现值为:[100000*(1+14%*5)]*0.621-100000=5570元(2)投资方案2的净现值计算①计算各年现金流量方法1:初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元设备年折旧=100000*(1-10%)/5=18000元税后净利润=12000*(1-30%)=8400元营业过程现金流量(第1—5年)=18000+8400=26400元终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元方法2:初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元营业过程现金流量(第1—5年)=12000*(1-30%)+100000*(1-10%)/5=26400元终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元方法3:初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元营业过程现金流量(第1—4年)=12000*(1-30%)+100000*(1-10%)/5=26400元第5年现金流量(含终结现金流量)=26400+100000*10%=36400元②该投资方案的净现值=26400*3.791+10000*0.621-100000=6292.4元(3)由于方案2的净现值大于方案1的净现值,故应选择方案2.。

第三节投资决策（2015，2016，2017年案例分析）一、固定资产投资决策（案例分析）二、长期股权投资决策（熟悉）一、固定资产投资（一）现金流量估算（掌握要点，案例分析考核点）投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起的各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。

通常按项目期间将现金流量分为：1.初始现金流量2.营业现金流量3.终结现金流量1.初始现金流量指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量。

用“负数”或“带括号”的数字表示，包括：（1）固定资产投资固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本等。

★（2）流动资产投资（期初投入，期末收回，垫资）对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。

（3）其他投资费用与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。

（4）原有固定资产的变价收入固定资产更新时原固定资产的变卖所得的现金收入。

2.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。

（一般按年度进行计算）。

一般设定：（1）投资项目的每年销售收入＝营业现金收入（现金流入）（2）付现成本＝营业现金流出（现金流出）【注意】付现成本是指需要当期支付现金的成本，不包括“折旧”，本教材中讨论的非付现成本仅仅指“折旧”。

【公式】每年净营业现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税其中付现成本指当期支付现金的成本，包括固定成本与变动成本；不包括折旧所以每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧补充：本教材中所涉及折旧的计算，一般采用“直线折旧法”，即：固定资产折旧额＝（固定资产原值－固定资产残值）/使用年限*注意：净利＝利润总额－所得税税额利润总额＝营业收入－（付现成本＋折旧）◆上述公式推导过程：成本包括付现成本和非付现成本，假设非付现成本仅为“折旧”，推出：利润总额＝营业收入－成本＝营业收入－付现成本－非付现成本＝营业收入－付现成本－折旧因为净利＝利润总额－所得税税额＝（营业收入－付现成本－折旧）－所得税税额＝（营业收入－付现成本－所得税税额）－折旧＝每年净营业现金流量－折旧推出：每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧3.终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。

第八章一、单项选择题1、某投资方案年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为2000元，所得税率50%，该方案的NCF=（）。

A、2000B、1000C、3000D、5002、下列不属于终结现金流量范畴的是（）。

A．固定资产残值收入 B. 固定资产投资C．垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入3、某投资方案欲购进一套新设备，要支付2000万，旧设备残值50万，在投入运营前要垫支营运资金200万，则该项目初始现金流量是（）。

A、2150万B、1950万C、2000万D、2200万4、某项投资方案在经济上认为是有利的,其净现值至少应该( )。

A、等于1B、大于零C、等于零D、小于零5、下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（）。

A、内部收益率B、投资利润率C、净现值率D、获利指数6．根据计算结果是否大于1来判断固定资产投资方案是否可行的指标是( )A平均报酬率 B、净现值 C、获利指数 D、投资回收期7、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。

A、原始投资额B、现金流量C、折现率D、项目寿命期8、某投资方案的年销售收入为180万元，年付现成本费用120万元，年折旧20万元，所得税率30%，则该方案的年现金流量为（）万元。

A、60B、62C、56D、489．当一项长期投资的NPV大于零时，下列说法不正确的是（）A．该方案不可投资B.该方案的内部报酬率大于其资本成本C．该方案获利指数大于1D.该方案未来报酬的总现值大于初始投资现值10、在没有资本限量的投资决策中，最好的评价方法是（）A.净现值法B.获利指数法C.内含报酬率法D.投资回收期法11、固定资产使用成本是一种（）A.非付现成本B.付现成本C. 沉没成本D.资金成本12、获利指数与净现值比，其优点是（）A.便于投资额相同的方案的比较B.便于投资额不同的方案的比较C.考虑了投资风险性D.考虑了资产的时间价值13 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（）来计算。

一、名词解释1、经营现金流量2、投资回收期法3、平均报酬率法4、净现值法5、内部报酬率法6、资本资产定价模型7、加权平均资金成本8、敏感性分析9、市场风险10、公司风险二、单选题1、下列指标中，没有用到净现金流量的是（）A．投资利润率B．内部收益率C．净现值率D．获利指数2、属于非折线负指标的是（）A．静态投资回收期B．内部收益率C．净现值D．投资利润率3、某项目按18%折现率计算的净现值小于零，按16%折现率计算的净现值大于零，那么该项目的内部收益率肯定（）A．大于16%B．大于18%C．大于16%，小于18%之间D．无法判断4、下列关于投资项目的回收期的说法中，不正确的是（）A．不能测定项目的盈利性B．不能测定项目的流动性C．忽略了货币时间价值D．需要主观上的最长的可接受的回收期作为评价依据5、某公司进行新产品开发，已投入100 万，但研发失败，之后又投入100 万，还是研发失败，如果再继续投入50 万，并且有成功的把握，则取得的现金流入至少为（）A．50 万B．100 万C．200 万D．250 万6、计算投资方案的增量现金流量的时候，一般不需考虑方案（）A．差额成本B．重置成本C．现有资产的帐面价值D．未来成本7、下列说法正确的是（）A．内含报酬率就是银行贷款利率B．内含报酬率就是行业基准利率C．内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率D．内含报酬率是项目的最高回报率8、下列关于采用固定资产年平均成本法时进行设备更新决策的原因不对的是（）A．使用新旧设备的年收入不同B．新旧设备的使用年限不同C．使用新旧设备并不改变企业的生产能力D．使用新旧设备的年成本不同9、下列选项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）A．建设投资B．无形资产投资C．固定资产投资D．流动资产投资10、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。

%A.投资回收期在一年以内B.该项目的内含报酬率一定高于行业基准报酬率%C.投资报酬率高于100%%D.该项目的现金净流出小于现金净流入11、存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（）。

（二）财务可行性评价指标财务可行性评价指标分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标。

1、非贴现现金流量指标指不考虑资金时间价值的指标，包括投资回收期（静态）和平均报酬率。

（1）投资回收期（静态）指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。

计算方法：①如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则公式为②如果每年NCF不相等，则计算投资回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。

见下表投资回收期法优点：简单，易懂，主要缺点：没有考虑资金的时间价值；没有考虑回收期满后的现金流量状况。

（2）平均报酬率（ARR）指投资项目寿命周期内平均的年投资额报酬率。

公式为：根据S公司的例子，平均报酬率＝[﹙56×4＋126﹚／5]÷200×100%＝35%采用平均报酬率时，只有高于必要报酬率的方案才可选。

而在多个方案的互斥选择中，则选择平均报酬率最高的方案。

平均利润率法简单，易懂，易算，主要缺点是没有考虑资金的时间价值。

2、贴现现金流量指标指考虑货币时间价值的指标，包括净现值，内部报酬率，获利指数等。

（1）净现值指投资项目投入使用后的每年净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，加总后减去初始投资以后的余额。

计算公式为：其中：NPV 为净现值；t NCF 为第t 年的净现金流量；k 为贴现率（资本成本率或企业要求的报酬率）；n 为项目预计年限；C 为初始投资额。

净现值的另外一种算法：即净现值是从投资开始至项目寿命终结时所有一切现金流量（包括现金流入和现金流出）的现值之和。

计算公式为：NPV ＝0(1)nttt CFAT k =+∑ 其中：n 为开始投资至项目终结时的年数；t CFAT 为第t 年的现金流量；k 为贴现率（资本成本率或企业要求的报酬率）。

净现值的计算过程：第一步：计算每年的营业净现金流量 第二步：计算未来报酬的总现值 ①将每年的营业净现金流量折算为现值 ②将终结现金流量折算为现值③计算未来报酬的总现值（前两项之和） 第三步：计算净现值净现值＝未来报酬总现值－初始投资净现值法的决策规则：在只有一个备选方案中的采纳与否决策中，净现值为正则采纳。

第八章企业投融资决策及重组【本章历年考点分析】本章属于教材中比较难的章节，但是也是比较重要的章节。

每年平均分值大概在21分—24分之间，单选题一般在7分左右，多选题一般在4分左右，案例分析题一般在8分左右。

针对本章的内容，应对的复习策略应该是熟记常考点公式，多做习题。

【本章教材结构】【本章考纲要求】运用货币的时间价值的计算方法评估货币时间价值，运用风险价值的观念评价单位资产的风险和估计风险报酬，选择恰当的方法计算个别资本成本率和综合资本成本率，运用资本结构和杠杆理论进行筹资决策，根据现金流量的估算方法评估现金流量，运用财务可行性评价指标进行财务可行性评价，评估项目风险，理解长期股权投资的特征，控制长期股权投资的风险，理解并购重组的动因，区分并购重组的方式及效应，评估企业价值。

第一节财务管理的基本价值观念【本节考点】【考点】货币的时间价值观念【考点】风险价值观念【本节内容精讲】【考点】货币的时间价值观念（★★★）（一）货币的时间价值观念概念货币的时间价值，也称资金的时间价值，是指货币随着时间的推移而发生的增值。

时间价值是客观存在的经济范畴，任何企业的财务活动都是在特定的时空下进行的。

离开了时间价值因素，就不能正确计算不同时期的财务收支。

货币的时间价值原理正确的揭示了不同时点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基础。

资金的时间价值有两种表现形式：（1）相对数，即资金时间价值率，是扣除风险报酬和通货膨胀缩水后的平均资金利润率或平均报酬率。

（2）绝对数，即资金时间价值额，是一定数额的资金与时间价值率的乘积。

在不考虑风险和通货膨胀的情况下，即可以利率和利息代表时间价值。

【真题：单选】下列理论中，能够正确揭示不同时点上的资金之间换算关系的是( )。

A．货币的时间价值B．风险价值C．资本成本D．财务杠杆【答案】A【解析】考察货币的时间价值概念，货币的时间价值原理正确的揭示了不同时点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基础。

第二节筹资决策（重点）【本节考情分析】一、重要考点1、资本成本（案例分析）2、杠杆理论（案例分析）二、次要考点3、资本结构理论4、资本结构决策第一部分：本节重要考点解析考点1：资本成本（重点）★资本成本从绝对量的构成来看，包括：（熟悉）（1）用资费用——经常性的（2）筹资费用——一次性支付◆在筹资决策时，通常需要计算两个成本：个别资本成本、综合资本成本1、个别资本成本率（掌握计算）（1）长期债务资本成本率的测算（考虑税收抵扣因素）* 注意：长期借款下，当借款合同附加补偿性余额条款的情况下，企业可动用的借款筹资额应扣除补偿性余额，此时借款的实际利率和资本成本率将会上升* 注释：附加补偿性余额条款相当于其他条件不变，但“长期借款筹资额”减少”=())1(1⨯-⨯-长期借款年利息额所得税额率筹资费用率（2）股权资本成本率的测算（不考虑税收抵扣因素）* 注意：根据股利折现模型，影响普通股资本成本率的因素包括：普通股融资净额或普通股每股融资净额、发行价格、发行费用、股利水平、股利政策2、综合资本成本率的测算（掌握）◆公式：综合资本成本=第1种资本成本比例×第1种资本成本率+第2种资本成本比例×第2种资本成本率+…+第j 种资本成本比例×第j 种资本成本率式中：各种资本成本比例=某种资本数额/总资本数额◆决定综合资本成本率的两个因素：①个别资本成本率②各种资本结构3、资本成本的作用（熟悉）①站在筹资方的角度：选择筹资方式、进行资本结构选择和选择追加筹资方案的依据②站在投资方的角度：评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准③作为评价企业整个营业业绩的基准【2015年真题：单选】某公司普通股股票的风险系数为1.1，市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%，根据资本资产定价模型，该公司普通股筹资的资本成本率为（）。

【2013年考过类似题】A．10.4%B．12.1%C．12.8%D．13.1%【答案】A【解析】根据资本资产定价模型下普通股资本成本率的计算公式，普通股资本成本率＝无风险报酬率＋风险系数×(市场平均报酬率－无风险报酬率)，计算如下：（1）无风险报酬率：题目已知6%（2）风险系数：题目已知1.1（3）市场平均报酬率：题目已知10%（4）普通股资本成本率＝6%＋1.1×(10%-6%)＝6%＋1.1×4%＝6%＋4.4%＝10.4%，故选A。

第八章项目投资决策一、项目投资概述1.【识记】项目投资项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。

2【领会】（1）项目投资的步骤①项目投资方案的提出②项目投资方案的评价③项目投资方案的决策④项目投资的执行⑤项目投资的再评价（2）项目投资的特点①项目投资的回收时间长。

②项目投资的变现能力差。

③项目投资的资金占用数量相对稳定。

④项目投资的实物形态与价值形态可以分离。

二、项目现金流量的估计1.【识记】（1）现金流量现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出的数量。

（2）现金流出量现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。

（3）现金流入量现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入增加额。

（4）现金净流量现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。

（5）营业现金净流量【08-01】经营期现金流量是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。

营业现金净流量公式为：【08-01】营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税或营业现金净流量（NCF）=税后经营净利润+折旧营业现金净流量（NCF）=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）＋折旧×所得税税率2.【领会】（1）确定项目现金流量的基本假设确定项目现金流量时一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了以下假设：①项目投资的类型假设。

这一假设是指在项目投资者涉及两种类型，即新建项目投资和更新改造项目投资。

②财务分析可行性假设。

在进行投资决策时，所进行的评价只是财务评价，财务评价是在该项目已经具备政策可行性和技术可行性基础上进行的。

③全投资假设。

假设在确定项目的现金流量时，不区分自有资本和借入资本。

因此，在计算现金流量时，不考虑借入资本的利息支出。

④建设期投入全部资本假设。

假设项目的初始投资额不论是一次性投入还是分次投入，都是在建设期内投入的。

第八章对外投资管理练习题一、单选题1、债券到期收益率计算的原理是（）。

A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提2、对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付利息、偿付本金的风险是（）风险。

A.流动性B.系统C.违约D.购买力3、以下不属于企业长期股票投资目的的项目是（）。

A.满足未来投资需要B.控制被投资企业C.保持资产的流动性D.降低自身经营风险4、股票的投资收益不包括（）。

A.股利收益B.资本利得C.转让收益D.利息收益5、某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（）。

A.44B.13C.30.45D.35.56、当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式为（）。

A.溢价发行B.折价发行C.面值发行D.按市价发行7、在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。

A.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.变现力风险8、在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（）。

A.违约风险B.购买力风险C.变现力风险D.再投资风险9、下列投资中，风险最小的是（）。

A.购买政府债券B.购买企业债券C.购买股票D.投资开发项目10、某投资者持有甲、乙、丙三种股票，三种股票所占资金的比例分别为20%、30%、50%，其ß系数分别为1.2、0.8、1.8，则综合ß系数为（）。

A.1.8B.3.8C.1.38D.1.58二、多选题1、在复利计息、到期一次还本的条件下，债券每期票面利率与到期收益率不一致的情况有（）。

A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行，每年付息一次D.债券折价发行，每年付息一次2、与股票投资相比，债券投资的优点有：（）。

《管理会计》第八章长期投资决策方法
一、定义
长期投资是指长期内，投资者对其资本或财富所进行的不可再生的投
资支出活动，有一定的收益而又能获得一定的控制权和未来回报的机会。

长期投资决策是指企业在投资期望财务收益可预测的情况下，综合考虑企
业的经济效益、税收优惠、投资期望财务利润、资本结构和公司资本运作
等因素，对长期资本投资进行综合考虑和分析，以便正确判断企业资本估
值水准及预算、合理安排资本投资，控制投资结构，最终以达到企业的战
略目标、财政目标与长期利益最大化。

1、财务分析及评价法
所谓财务分析及评价法，就是运用财务分析的工具来衡量投资的收益
和风险，以及其真实的财务收益。

财务分析及评价法有利用财务比率、财
务指标、经营管理报表分析、投资报表技术、回报率法、现金流量分析以
及审计报表分析等方法。

财务分析及评价法的目的是为了获取有效的经济
报酬，通过对企业财务状况分析，挖掘出未来投资可能带来的财务效益，
以此作为长期投资的依据。

2、动态投资决策法
动态投资决策法，是指为了获得最大化的财务效益而进行的动态决策。

第八章：投资决策实务一、计算题1、某公司原有设备一台,目前出售可得收入7.5万元(设与旧设备的折余价值一致)预计使用10年,已使用5年,预计残值为0.75万,该公司用直线法提取折旧.现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产效率,降低成本.新设备购置成本为40万,使用年限为5年,同样用直线法提取折旧,预计残值与使用旧设备的残值一致;使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元,每年的付现成本将要从110万元上升到115万元.该企业的所得税率为33%,资金成本率为10%.要求:通过计算数字说明该设备是否应当更新?2、某公司拟有用新设备取代已使用3年的旧设备.旧设备原价170000元,当前估计尚可使用5年,目前的折余价值为110000元,每年销售收入30000元,每年经营成本24000元,预计最终残值10000元,目前变现价值为80000元,购置新设备需花费150000元,预计可使用5年,每年年销售收入60000元,每年经营成本12000元,预计最终残值10000元.该公司预期报酬率12%,所得税率30%.税法规定该类设备应采用直线法折旧.要求:利用差额内部收益率法,进行是否应该更换设备的分析决策,并列出计算分析过程.3、某公司有一投资项目,原始投资250万元,其中设备投资220万元,开办费6万元,垫支流动资金24万元.该项目建设期为1年,建设期资本化利息10万元.设备投资和开办费于建设起点投入,流动资金于设备投产日垫支.该项目寿命期为5年,按直线法折旧,预计残值为10万元;开办费于投产后分3年摊销.预计项目投产后第1年可获净利60万元,以后每年递增5万元.该公司要求的最低报酬率为10%.要求:(1)计算该项目各年现金净流量(2)计算该项目回收期(3)计算该项目净现值4、某企业现有资金100000元,可用于以下投资方案1或2.方案1.购入国库券(五年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息);方案2.购买新设备(使用期五年,预计残值收入为设备总额的10%,按直线法计提折旧;设备交付使用后每年可实现12000元的税前利润)该企业的资金成本率为10%,适用所得税率为30%.要求:(1)计算投资方案1的净现值(2)计算投资方案2的各年的现金流量及净现值(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。

第1篇第一章总则第一条为了规范公司长期投资行为，提高投资效益，防范投资风险，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等法律法规，结合公司实际情况，制定本规定。

第二条本规定适用于公司及下属所有子公司（以下简称“公司”）的长期投资活动，包括但不限于股权投资、债权投资、固定资产购置等。

第三条长期投资管理应遵循以下原则：1. 市场化原则：投资决策应充分尊重市场规律，遵循市场定价原则。

2. 效益最大化原则：投资决策应以实现公司长期效益最大化为目标。

3. 风险可控原则：投资决策应充分评估风险，确保风险在可控范围内。

4. 信息披露原则：投资决策过程和结果应进行充分的信息披露。

第二章投资决策程序第四条长期投资决策程序如下：1. 项目调研与可行性分析：投资部门对拟投资项目进行初步调研，编制可行性研究报告，包括项目背景、市场分析、投资方案、风险评估等内容。

2. 投资委员会审议：可行性研究报告经投资部门审核后，提交投资委员会审议。

投资委员会由公司高层管理人员组成，负责对投资项目进行审议。

3. 董事会审批：投资委员会审议通过后，将投资方案提交董事会审批。

董事会审批通过后，投资方案进入实施阶段。

4. 合同签订与交割：投资方案经董事会审批通过后，投资部门与被投资方签订投资合同，并完成交割手续。

5. 投资实施与监督：投资部门负责监督投资项目的实施，确保项目按计划进行。

第三章投资项目分类与评估第五条长期投资项目分为以下类别：1. 战略投资：对公司长期发展具有重要战略意义的投资。

2. 财务投资：以获取投资收益为主要目的的投资。

3. 资产投资：以获取固定资产或其他资产为目的的投资。

第六条投资项目评估应包括以下内容：1. 项目背景：项目发起人、项目性质、项目规模等。

2. 市场分析：市场需求、竞争格局、市场趋势等。

3. 投资方案：投资方式、投资规模、投资周期、投资回报等。

4. 风险评估：政治风险、市场风险、财务风险、法律风险等。