债券股票估价选择题及判断题

债券和股票估价一、单项选择题1.下列各项中，不属于债券基本要素的是（）。

A.面值B.票面利率C.到期日D.股价2.下列债券基本模型的表达式中，正确的是（）。

A.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n）B.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/F，i，n）C.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/A，i，n）D.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/A，i，n）3.某公司拟于2012年3月1日发行面额为2000元的债券，其票面利率为5%，每年2月末计算并支付一次利息，2015年2月28日到期。

同等风险投资的必要报酬率为8%，则债券的价值为（）元。

A.1848B.1845.31C.1665.51D.5411.914.债券价值的计算，所需要的折现率是（）。

A.票面利率B.国债利率C.市场利率或投资人要求的必要报酬率D.股利支付率5.当其他因素不变时，债券的面值越大，债券的价值（）。

A.越大B.越小C.不变D.无法确定6.某公司发行一平息债券，债券面值为1000元，票面利率为6%，每半年支付一次利息，8年到期。

假设年折现率为8%，该债券的价值为（）元。

A.713.232B.883.469C.889.869D.706.2987.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。

它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。

假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。

A.离到期时间长的债券价值低B.离到期时间长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低8.ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的实际到期收益率为（）。

A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%9.某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（）。

债券估价1、西安制造公司2年前发行了一种12年期票面利率为8.6%的债券。

该债券每半年支付一次利息。

如果这些债券当前的价格是票面价值的97%。

计算其到期收益率？1.5.431%2.4.531%3.4.135%4.5.531%2、S公司发行了一种票面利率为9%，期限为9年的债券，每半年支付1次利息，当前价格为票面价值的104%。

a计算当期收益率？1.8.359%2.8.65%3.8.532%4.4.179%b到期收益率？2.8.65%3.8.532%4.4.179%c实际年收益率？1.8.359%2.8.65%3.8.532%4.4.179%3、尤·肖恩想发行一种新的、期限为20年的债券。

公司当前在市场上有一种债券，该债券的票面利率为8%，每半年支付1次利息，期限为20年，当前价格为1095美元。

如果公司想以平价发行该新债券，则该新债券的票面利率为多少？1.3.5295%2.7.059%3. 7%4.3%4、某公司的债券票面利率为5%，K公司的债券票面利率为11%，两种债券的期限均为8年，每半年支付1次利息，到期收益率为7%。

a如果利率上升2%，计算两种债券价格变化的百分比？1.–10.43%2.–10.43%；–11.80%3.13.76%；12.06%4.12.06%；13.76%b如果利率不是上升而是下降2%，计算两种债券价格变化的百分比？1.–11.80%；–10.43%2.–10.43%；–11.80%3.13.76%；12.06%12.06%；13.76%c对于低票面利率债券的利率风险，这个问题说明了什么？1.在其他情况相同的情况下，票面利率越低，债券价格对利率的变化越敏感，即风险越大。

2.在其他情况相同的情况下，票面利率越低，债券价格对利率的变化越不敏感，即风险越小。

5、假定实际利率为4%，通货膨胀率为2.5%，计算国库券的利率？1.2.5%2.6.5%3. 6%4.6.60%6、假定一项投资的总的报酬率为15%，但艾伦认为该投资总的实际报酬率为9%，计算通货膨胀率？1. 6%2.5.50%3. 24%4.5%7、G公司债券的票面利率为11%，每年支付1次利息，到期收益率为8.5%，当期收益率为9.06%。

债券估值习题债券和股票估价债券价值及其影响因素1.【多选题】以下关于债券价值的观点中，恰当的存有（）。

a.当市场利率低于票面利率时，债券价值低于债券面值b.当市场利率不变时，对于连续支付利息的债券，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值c.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的延长，市场利率变化对债券价值的影响越来越大d.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大2.【单选题】某公司发售面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年还本付息一次，发售后在二级市场上流通。

假设必要报酬率为10%并维持维持不变，以下观点中恰当的就是（）。

a.债券溢价发售，发售后债券价值随其到期时间的延长而逐渐上升，至到期日债券价值等同于债券面值b.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值c.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值d.债券按面值发售，发售后债券价值在两个还本付息日之间呈圆形周期性波动3.【多选题】债券a和债券b是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。

a.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值高b.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值低c.如果两债券的偿还债务期限和必要报酬率相同，利息缴付频率低的债券价值高d.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高4【单选题】债券a和债券b就是两只在同一资本市场上刚发售的按年还本付息的平息债券。

它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间相同。

假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。

a.偿还债务期限短的债券价值高b.偿还债务期限短的债券价值低c.两只债券的价值相同d.两只债券的价值不同，但不能判断其高低5【单选题】某投资者于20×5年7月1日出售a公司于20×3年1月1日发售的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日还本付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购得债券时该债券的价值为（）元。

债券估价一、单项选择题1.对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应〔 B 〕A．增加B．减少C．不变D．不确定2. 当债券的票面利率小于市场利率时，债券应〔 C 〕A．按面值发行B．溢价发行C．折价发行D．无法确定3.甲公司发行面值为1000元，票面利率10%，期限五年，且到期一次还本付息〔单利计息〕的债券，发行价格为1050元，乙投资者有能力投资，但想获得8%以上的投资报酬率，则〔 B 〕A．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者应该投资B．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者不应该投资C．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者应该投资D．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者不应该投资为8%，每年复利计息两次，则实际年利率为〔 C 〕A．8.24% B．6% C．8.16% D．16%5. 某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。

假设市场利率为10%，则其发行价格将〔 C 〕〔平价发行〕A．高于1000 B．低于1000 C．等于1000 D．无法计算6.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转化为〔 B 〕A．其他债券B．普通股C．优先股D．收益债券7.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度〔 A 〕短期债券的下降幅度。

A．大于B．小于C．等于D．不确定8.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是〔 C 〕A．流动性风险B．系统风险C．违约风险D．购买力风险2011年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率为12%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司假设持有该债券至到期日，其到期收益率为〔 A 〕A．12% B．16% C．8% D．10%10当债券溢价发行时，债券的到期收益率比当期收益率〔 A 〕A．小B．大C．相等D．无法比较11某企业于2011年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率为12%，每年支付息一次，到期还本，该公司假设持有该债券至到期日，其到期收益率为〔 A 〕A．高于12% B．小于12% C．等于12% D．难以确定二、多项选择题1．决定公司债券发行价格的因素主要有〔ABDE 〕A．债券面额B．票面利率C．公司类型D．债券期限E．市场利率2．以下表述正确的选项是〔ABCDE 〕A．从不支付票息的债券一定以低于票面价值的价格发行B．可转换债券是指在债券到期前，债券持有人有权选择将其债券转换为固定数量的公司股票C．浮动利率债券价的值取决于利息的支付是如何进行调整的D．利率风险指的是由于利率变化所导致的债券价值变化的风险E．债券等级的划分是基于公司违约的可能性及在违约时债权人受到的保护程度确定3从财务的角度看，与权益相比，债务有以下特征〔ABCDE 〕A．债务并不是公司的一项所有者权益B．公司支付的债务利息在税前支付，可以抵减税收C．发行债务可能导致公司财务失败D．债券人不能拥有表决权E．公司支付的债务利息视为一项经营成本4以下说法中正确的选项是〔ABCDE 〕A．票面利率不能作为评价债券收益的唯一标准B．即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差异C．如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的D．债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度E．债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的贴现率5以下表述正确的选项是〔ABDE 〕A．对于分期付息的债券，当期限越接近到期日时，债券价值向面值回归B．债券价值的高低受利息支付的方式影响C．一般而言债券期限越长，其利率风险越小D．当市场利率上升时，债券价值会下降E．一般而言债券票面利率越低，其利率风险越大6以下表述正确的选项是〔ABCDE 〕A．债券的价值等于债券票息的价值与票面价值的现值之和B．债券的价格与利率总是反方向变化的C．债券当期收益率等于年票息除以债券价格D．债券当期收益率低于到期收益率，是因为未能考虑债券折价发行而得到的内含资本利得E．信用债券是一种无担保债券7以下表述中正确的选项是〔ABCDE 〕A．名义利率是指货币数量变化的百分比B．实际利率是指购买力变化的百分比C．名义利率与实际利率之间的关系称为费雪效应D．实际利率是指已经根据通货膨胀进行调整后的利率E．名义利率是由实际利率、通货膨胀率和对投资者获得的收益由于通货膨胀贬值所进行的补偿所组成8为了确定和计算债券在某一特定时点上的价值，需要知道债券以下一些要素〔ABCD 〕A．到期前的剩余时期数B．面值C．票面利率D．市场利率E．发行数量9以下哪些因素变动会影响债券到期收益率〔ABCDE 〕A．债券面值B．票面利率C．市场利率D．债券购买进价格E．到期日10以下因素中，属于债券收益率的影响因素是〔ABCDE 〕A．实际利率B．未来通货膨胀率C．利率风险D．违约风险E．流动性风险三、判断题1．在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随着到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。

一、单选题1、关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。

A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大B.股利增长率越大，股票价值越大C.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率D.必要收益率越小，股票价值越小正确答案：D2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。

预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。

在此以后转为正常增长，增长率为8%。

则该公司股票的内在价值为（）元。

A.10.08B.12.2C.11.77D.12.08正确答案：C3、某企业于2017年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2017年6月1日该债券到期收益率为（）。

A.16%B.8%C.12%D.10%正确答案：B4、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B 两种债券。

两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。

已知票面利率均小于市场利率。

下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。

（为便于分析，假定两债券利息连续支付）A.债券A的价值较高B.两只债券的价值相同C.两只债券的价值不同，但不能判断其高低D.债券B的价值较高正确答案：D5、ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元，5年期，每半年支付利息40元的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（）。

A.7.84%B.4%C.8%D.8.16%正确答案：D6、埃米特公司发行了面值1000元的零息债券。

如果适当的贴现率为4%，且债券在8年内到期，下列最接近债券的正确价格的值是（）。

A.1032.00元B.730.69元C.1000.00元D.968.00元正确答案：B7、Alpha普通股的股息收益率为5.2%。

该公司刚刚支付了2.10美元的股息。

明年的股息为2.30美元。

预计股息增长率将保持在当前水平不变。

Alpha股票的回报率是（）。

债券和股票估价(二)(总分：44.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：14.00)1.发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的是{{U}} {{/U}}。

∙ A.股票∙ B.债券∙ C.银行汇票∙ D.银行本票A.B. √C.D.债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券，故B项正确。

2.在到期日一次还本付息的债券属于{{U}} {{/U}}。

∙ A.平息债券∙ B.纯贴现债券∙ C.永久债券∙ D.基本债券A.B. √C.D.在到期日一次还本付息的债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和做单笔支付。

3.下列各项关于债券价值的说法错误的是{{U}} {{/U}}。

∙ A.纯贴现债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付∙ B.如果公司的股利支付没有问题，优先股实际上也是一种永久债券∙ C.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值∙ D.债券只能使用复利计息A.B.C.D. √债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率可能不等于有效年利率。

4.某企业持有一张一年期债券，每半年付息一次，票面利率是。

10%，面值2000元。

假设年折现率是10%，折现周期为半年，则债券的价值是{{U}} {{/U}}。

∙ A.1000∙ B.2000∙ C.2245.28∙ D.2084.39A.B. √C.D.由于债券在一年内复利两次，给出的年折现率也是以一年为计息期的报价利率，实际的折现周期折现率为10%的一半即5%。

由于票面利率与折现率相同，该债券的价值应当等于其面值2000元。

5.下列选项中，不属于折现利率的是{{U}} {{/U}}。

∙ A.报价折现率∙ B.有效年折现率∙ C.折现周期折现率∙ D.名义利率A.B.C.D. √折现率有报价折现率、折现周期折现率和有效年折现率之分，则名义利率不属于折现利率，故选D。

注册会计师考试辅导《财务成本管理》第五章练习债券和股票估价一、单项选择题1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。

A.95.67B.100C.97.27D.98.982、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。

假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，1 0%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。

A.17.42B.19C.22.64D.27.23、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。

A.纯贴现债券的价值B.零增长股票的价值C.固定增长股票的价值D.典型债券的价值4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。

A.40B.44C.30D.355、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。

则该股票的资本利得收益率为（）。

A.10%B.15%C.20%D.无法计算6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。

A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票B.股利的资本化价值决定了股票价格C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。

A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。

《第五章债券和股票估价》习题一、单项选择题1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。

ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（）元。

A、1000B、C、D、2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。

预计ABC公司未来3年股利分别为元、元、1元。

在此以后转为正常增长，增长率为8%。

则该公司股票的内在价值为（）元。

A、B、C、D、3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。

A、16%B、8%C、10%D、12%4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。

A、11%和21%B、10%和20%C、14%和21%D、12%和20%5、下列有关债券的说法中，正确的是（）。

A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。

两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。

已知票面利率均小于市场利率。

下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。

（为便于分析，假定两债券利息连续支付）A、债券A的价值较高B、债券B的价值较高C、两只债券的价值相同D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低7、某股票目前的股价为20元，去年股价为元，当前年份的股利为2元。

第三章证券价值评估一、简答题1．2005年，对于转债市场来说可谓灾难性的一年。

在一级市场，由于让路股权分置改革，转债发行进入暂停。

在没有新债供应的情况下，存量转债随着自然转股呈不断下降趋势，集中转股和下市几乎成为转债市场一道风景。

这时，投资者似乎才意识到债券投资，风险虽低于股票，但同样存在损失。

请从实际出发，对债券投资所面临的风险进行简要分析。

2．债券到期日与利率之间的关系可以用债券收益率曲线进行分析，简要说明收益率曲线的类型及其对应的经济环境。

3．采用稳定增长模型对公司价值进行评估时应注意哪些问题？4．什么是债券凸度？简述影响债券凸度的因素？5. 1988年，中国的通货膨胀率高达18.5％，当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄实际购买力日益下降。

保护自己的财产，许多人到银行排队取款，发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。

针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。

根据上述案例，从实际利率与名义利率的含义与关系出发对这一现象做出解释。

二、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。

A.3 358万元B. 3 360万元C. 4 000万元D. 2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。

若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。

A. 1 234 470.59元B. 205 000.59元C. 2 176 470.45元D. 1 176 470.59元3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。

A.6 000元B.3 000元C.4 882元D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。

第三部分 《债券估值》测试题一、多项选择题1.下列关于债券的概念说法中，正确的有（ ）。

A.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率B.债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额C.债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金D.债券可能使用单利或复利计息2.甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（ ）。

A.1020B.1000C.2204D.10713.影响债券价值的因素包括（ ）。

A.折现率B.利息率C.计息期D.到期时间4.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行。

以下关于该债券的说法中，正确的有（ ）。

A.该债券的实际周期利率为4%B.该债券的年实际必要报酬率是8.16%C.该债券的名义利率是8%D.该债券的名义必要报酬率为8%5.下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有（ ）。

A.股利年增长率B.最近一次发放的股利C.投资的必要报酬率D.β系数6.下列说法正确的有（ ）。

A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高7.下列关于股票的有关概念说法中，正确的有（ ）。

A.股票本身没有价值B.投资者心理会影响股票价格C.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价D.股利是股东所有权在分配上的体现8.下列关于股票估价在实际应用时股利的取决因素包括（ ）。

A.销售收入B.每股盈利C.股票市价D.股利支付率9.下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有（ ）。