短期资金的筹集.pptx
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第六章短期资金筹集
20天的实际利率： （20000/980000）×100%=2.04%
实际年利率： 2.04% ×360/20=36.72%
放弃现金折扣的成本
1
折扣率 折扣率
360 信用期限- 折扣期限
放弃现金折扣成本的计算实际上就是一个
借款的年利率的计算问题，非现金折扣期 （信用期-折扣期）表示的是“延期付款 天数”即“实际用款天数”。
思考的根本条件：放弃现金折扣的成本问题。
三、放弃现金折扣成本
——是指在买方赊购商品时，若卖方提供现 金折扣，而买方没有利用，这时买方由于 放弃折扣而产生机会成本，即为放弃现金 折扣成本。
说明：由于现金折扣的存在，放弃现金折 扣就意味着增加了成本。放弃现金折扣成 本可用现金折扣成本率衡量。
商业汇票贴现贷款
商业汇票贴现贷款是企业将持有的未到期的 应收票据交付贴现银行兑取现金。
贴现银行仍拥有对贴现企业的追索权，即当 应收票据承兑人到期无力付款时，贴现银行 将应收票据退还给贴现企业，并将贴现款转 为逾期贷款。在会计上称应收票据贴现为 “或有负债”，并应在财务报表附注中予以 披露。
第10天
第30天
购货方有三种选择：
享有现金折扣——在现金折扣期内付款，其占 用销货方货款的时间短，信用筹资相对较少；
不享有现金折扣——在信用期内付款，其占用 销货方货款的时间取决于销货方提供的信用期 长短；
超过信用期付款（即拖欠）——其占用销货方 货款的时间最长，但它对购货方信用的负作用 也最大，成本也最高，购货方一般不宜以拖欠 货款的方式来筹资。
=12.5% 。
2.某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以 12%的利率借得100万美元，同时，按所借资 金保持20%的补偿性存款余额，承诺费0.5%， 若全年借款40万美元，到期偿还，问承诺费 和实际利率是多少？
第13章短期筹资管理
第１3章 资本预算 Chapter１3 Short-term Financing
自发性融资（Spontaneous Financing）
公司理财 Corporate Finance
1
• 自发性融资指公司在经营过程中自发 形成的各种融资手段。
自发性融资
应付款融资
应收款融资
第１3章 资本预算 Chapter１3 Short-term Financing
信用条件（Terms of Credit）
公司理财 Corporate Finance
1
“2/10，Net 30”
自发票日算起 （Invoice Date）
现金折扣 取得折扣的期限 信用期限
第１3章 资本预算 Chapter１3 Short-term Financing
应付款融资的实际成本
公司理财 Corporate Finance
应收帐款抵押
短期融资的实际资金成本
公司理财 Corporate Finance
1
利息 + 其他费用 实际资金成本 =
实际可使用资金
第１3章 资本预算 Chapter１3 Short-term Financing
应收帐款抵押
公司理财 Corporate Finance
1
长期借款的本年到期部分 本金等还法：本金等还、利随本清 年金还本法：本利等额偿还、利合本算 前轻后重法：本利之和按期限复利计算
短期融资工具的概念
公司理财 Corporate Finance
1
• 短期融资工具指各种期限在一年以内的资 金借贷工具，包括自发性融资、银行短期
信贷和货币市场工具。
✓自发性融资（Spontaneous Financing） ✓银行短期信贷（Bank Credit） ✓货币市场工具（Money Market Instrument）
财务管理学(第9版)课件第10章
1.商业信用的形式
赊购商品
01
预收货款
02
2.商业信用条件
信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如 “2/10,n/30”便属于一种信用条件。
1
预付货款
2
延期付款，但 不提供现金折 扣
3
延期付款，但 早付款有现金 折扣
3.商业信用的控制
1
信息系统的 监督
应付账款余 额控制
2
3
道德控制
2.短期融资券的成本
支付给投资者 的利息，一般 通过发行利率 来反映
中介机构费用
发行登记费、兑 付费
10.4.5 短期融资券筹资的优缺点
优点
成本低 数额比较大 能提高企业信誉
缺点
风险比较大 弹性比较小 条件比较严格
1
选择承销商
2
办理信用评级
3 4 向审批机关提出申请
10.4.4 短期融资券的评级与成本
1.短期融资券的评级
评级机构在分析、评定并形成评级结论的过程中，主要会考虑以下因素： (1)企业外部因素，如宏观经济状况、产业发展趋势、政策及监管环境等； (2)企业自身因素，如经营状况、管理水平、财务状况等，尤其是企业自身 的流动性水平是信用评级机构关注的重点；(3)短期融资券自身的相关条款 与保障措施，如发行规模、筹资期限、债务保障措施等。
10.2 自然性筹资
自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于 结算程序的原因自然形成的短期负债。
10.2.1 商业信用
商业信用(commercial credit)是指商品交易中的延期付款或延期交货 所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是 由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行信用 之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。
2024年度《短期筹资管理》PPT课件
票据贴现融资是企业将持有的未 到期商业汇票转让给银行，从而 获得短期资金的一种融资方式。 它具有手续简便、融资成本低等 特点。
票据贴现融资的形式
票据贴现融资的形式包括银行承 兑汇票贴现和商业承兑汇票贴现 等。
票据贴现融资的优缺 点
票据贴现融资的优点在于手续简 便、融资成本低，且能够迅速获 得短期资金。但其缺点在于受票 据市场规模和贴现率影响较大， 且一旦票据到期无法兑付，可能 会面临财务风险和信誉损失。
评估还款来源
分析企业未来的现金流状况，确保还款来源的稳定性和可靠性。
18
短期筹资风险应对措施
建立风险预警机制
设定风险预警指标和阈值，及 时发现并应对潜在风险。
2024/3/23
优化筹资结构
根据企业实际情况和市场环境 ，调整筹资结构，降低筹资成 本，提高资金使用效率。
加强内部控制
完善企业内部财务管理制度， 规范筹资行为，防范舞弊和错准， 选择收费较低的机构进行合作。
减少担保费用
通过提供更有力的担保措施，降低担 保费用。
2024/3/23
22
短期筹资成本优化策略
建立短期筹资成本预算制度
通过预算制度，合理规划和控制短期筹 资成本。
提高企业信用等级
2024/3/23
通过加强企业内部管理、提高经营效 益等方式，提高企业信用等级，从而
特点
短期筹资具有筹资速度快、筹资弹性 大、筹资成本低等特点。
2024/3/23
4
短期筹资的重要性
2024/3/23
满足企业短期资金需求
01
企业在生产经营过程中，经常需要短期资金来支付工资、采购
原材料等，短期筹资能够及时满足这些需求。
保持企业资金流动性
票据贴现融资的形式
票据贴现融资的形式包括银行承 兑汇票贴现和商业承兑汇票贴现 等。
票据贴现融资的优缺 点
票据贴现融资的优点在于手续简 便、融资成本低，且能够迅速获 得短期资金。但其缺点在于受票 据市场规模和贴现率影响较大， 且一旦票据到期无法兑付，可能 会面临财务风险和信誉损失。
评估还款来源
分析企业未来的现金流状况，确保还款来源的稳定性和可靠性。
18
短期筹资风险应对措施
建立风险预警机制
设定风险预警指标和阈值，及 时发现并应对潜在风险。
2024/3/23
优化筹资结构
根据企业实际情况和市场环境 ，调整筹资结构，降低筹资成 本，提高资金使用效率。
加强内部控制
完善企业内部财务管理制度， 规范筹资行为，防范舞弊和错准， 选择收费较低的机构进行合作。
减少担保费用
通过提供更有力的担保措施，降低担 保费用。
2024/3/23
22
短期筹资成本优化策略
建立短期筹资成本预算制度
通过预算制度，合理规划和控制短期筹 资成本。
提高企业信用等级
2024/3/23
通过加强企业内部管理、提高经营效 益等方式，提高企业信用等级，从而
特点
短期筹资具有筹资速度快、筹资弹性 大、筹资成本低等特点。
2024/3/23
4
短期筹资的重要性
2024/3/23
满足企业短期资金需求
01
企业在生产经营过程中，经常需要短期资金来支付工资、采购
原材料等，短期筹资能够及时满足这些需求。
保持企业资金流动性
《短期资金筹集方式》幻灯片
〔三〕票据贴现
是指商业汇票的持有人把未到期的商业汇票转让给 银行以获得现金的融资方式。
在这种方式下，企业一般要贴付一定的利息给银行， 故称贴现。
假设到期商业汇票承兑人不能承兑时，贴现企业要 承担票据的兑现义务，所以，贴现商业汇票是企 业的一项或有负债，贴现商业汇票也更像是企业 的一项担保借款。
二、短期借款的利率及利息支付方法 〔一〕短期借款的利率 一般情况下，都通过借贷双方协商确定，影响利率
例1〔197页〕
企业放弃现金折扣的本钱：
与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化
与付款期、企业的信用期反方向变化。
所以，当企业不能在这折扣期付款时，在信用期末 付款对企业最为有利。
从本例也可以看出，企业放弃现金折扣的本钱相当 高，如果企业能以低于放弃现金折扣所负担利息 本钱的利率取得借款，就应在折扣期内借入资金 支付货款，以享受现金折扣，否那么，应放弃现 金折扣。
际利率大于双方协商的利率。 例4〔201页〕
3、加息分摊法 是指在借款企业分期归还借款时，银行按约定利率
计算出企业借款的本利和，然后要求企业在贷款 期内每期等额归还借款的本利和。 三、优缺点 〔一〕优点 1、筹资灵活方便 2、资金使用本钱较低 〔二〕缺点 1、财务风险高 2、筹资限制多
第三节 发行短期融资券
又称商业票据、短期债券，是指大型企业在货币 市场出售的、可转让的短期无担保本票。 由于这些票据无担保并且是货币市场的工具，因 此只有信誉好的大企业才能使用短期融资券作为 短期融资工具。
一、短期融资券的种类 〔一〕按发行方式划分 1、经销商代销的融资券〔又称间接销售融资券〕 2、直接销售融资券 〔二〕按发行人的不同分类 1、金融企业的融资券 2、国内融资券 2、国际融资券
是指商业汇票的持有人把未到期的商业汇票转让给 银行以获得现金的融资方式。
在这种方式下，企业一般要贴付一定的利息给银行， 故称贴现。
假设到期商业汇票承兑人不能承兑时，贴现企业要 承担票据的兑现义务，所以，贴现商业汇票是企 业的一项或有负债，贴现商业汇票也更像是企业 的一项担保借款。
二、短期借款的利率及利息支付方法 〔一〕短期借款的利率 一般情况下，都通过借贷双方协商确定，影响利率
例1〔197页〕
企业放弃现金折扣的本钱：
与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化
与付款期、企业的信用期反方向变化。
所以，当企业不能在这折扣期付款时，在信用期末 付款对企业最为有利。
从本例也可以看出，企业放弃现金折扣的本钱相当 高，如果企业能以低于放弃现金折扣所负担利息 本钱的利率取得借款，就应在折扣期内借入资金 支付货款，以享受现金折扣，否那么，应放弃现 金折扣。
际利率大于双方协商的利率。 例4〔201页〕
3、加息分摊法 是指在借款企业分期归还借款时，银行按约定利率
计算出企业借款的本利和，然后要求企业在贷款 期内每期等额归还借款的本利和。 三、优缺点 〔一〕优点 1、筹资灵活方便 2、资金使用本钱较低 〔二〕缺点 1、财务风险高 2、筹资限制多
第三节 发行短期融资券
又称商业票据、短期债券，是指大型企业在货币 市场出售的、可转让的短期无担保本票。 由于这些票据无担保并且是货币市场的工具，因 此只有信誉好的大企业才能使用短期融资券作为 短期融资工具。
一、短期融资券的种类 〔一〕按发行方式划分 1、经销商代销的融资券〔又称间接销售融资券〕 2、直接销售融资券 〔二〕按发行人的不同分类 1、金融企业的融资券 2、国内融资券 2、国际融资券
短期筹资管理(PPT 40张)
单位：万元
B（折衷）
400 300 700 200 220 420 280 700 103 16 22
C（稳健）
450 300 750 100 350 450 300 750 106 8 35
(11)税前收益
(12)所得税（50%） (13)净收益 (14)净资产收益率[(13)/(7)] (15)净营运资本[(1)－(4)] (16)流动比率[(1)/(4)]
上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。
第一节 短期筹资政策
（四） 选择组合策略时应注意的问题 1、资产与债务偿还期相匹配 ◎ 销售旺季，库存资产增加所需要的资本一般以短期银行借款解决； ◎ 销售淡季，库存减少，释放出的现金即可用于归还银行借款。 ◎ 公司应采用长期资本来源进行固定资产投资。如果用短期借款筹资， 无法用该项投资产生的现金流入量还本付息。 2、营运资金应以长期资金来源来解决
债权人常常要求公司任何时候都要保留一定数额的营运资金，以维 持公司的偿债能力。
3、保留一定的资金盈余
保留并非一定意味着公司实际上拥有一部分现金节余，它还包括公司 的借贷能力。
第一节 短期筹资政策
二、短期负债各项目的组合策略 （一）短期负债各项目的特点 ● 短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。 ● 应付账款筹资一般则是低成本、高风险。 ● 由于法律和结算原因而形成的各种应付税金、应付工资、应计费 用属于“自然筹资”方式，对于这种负债，企业可以加以合理利用。 （二）短期负债各项目的组合策略 根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应 付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措 各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各 种到期债务。
短期资金筹集方式概述(ppt 26页)
短期融资券的优缺点
短期融资券筹资的优点主要有： 1、短期融资券的筹资成本较低；
2、短期融资券筹资数额比较大； 3、发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。
短期融资券筹资的缺点主要有：
1、发行短期融资券的风险比较大； 2、发行短期融资券的弹性比较小； 3、发行短期融资券的条件比较严格。
（第14讲）考场作文开拓文路能力•分 解层次 (网友 来稿)
（二）商业信用筹资的缺点
1．期限短。 2．如果企业放弃了现金折扣，则要负担较高的资
金成本。
第二节 短期借款
一、短期借款的种类 一般地，短期借款通常可按提供担保情况
分为无担保借款（信用借款）、担保借款 和票据贴现三类。
二、短期借款的利率及利息支付方法
（一）短期借款的利率
（二）短期借款利息的支付方法
贴现贷款实际利率=利息/(贷款金额-利息)×100% 或者＝名义利率/(1－名义利率)×100%
3．加息分摊法。加息分摊法是指在借款企 业分期偿还借款时，银行先按约定利率计
算出企业借款的本利和，然后，要求企业 在贷款期内每期等额偿还借款的本利和。
三、与短期银行借款有关的信用条件
（一）信贷额度
（三）补偿性余额
补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或 实际借用额的一定百分比(通常为10％——20％)计算的最低 存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其 可能遭受的损失；但对借款企业来说，补偿性余额则提高 了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。补偿性余额 贷款实际利率的计算公式为：
第三节 发行短期融资券
短期融资券又称商业票据、短期债券，是
指大型企业在货币市场出售的、可转让的 短期无担保本票。由于这些票据无担保并 且是货币市场的工具，因此，只有信誉好 的大企业才能使用短期融资券作为短期融 资工具。
短期筹资(PPT40)(1)-PPT文档资料
11-3
Spontaneous Financing
Types of spontaneous financing
Accounts Payable (Trade Credit from Suppliers)
Accrued Expenses
11-4
Spontaneous Financing
Trade Credit -- credit granted from one business to another.
11-7
Terms of the Sale
Net Period - Cash Discount -- when cre Nhomakorabeait is
extended, the seller specifies the period of time allowed for payment and offers a cash discount if paid in the early part of the period. “2/10, net 30” implies full payment within 30 days from the invoice date less a 2% discount if paid within 10 days.
% discount
X
(100% - % discount)
365 days
(payment date discount period)
11-10
Cost to Forgo a Discount
What is the approximate annual cost to forgo the cash discount of “2/10, net 30,” and pay at the end of the credit period?
Spontaneous Financing
Types of spontaneous financing
Accounts Payable (Trade Credit from Suppliers)
Accrued Expenses
11-4
Spontaneous Financing
Trade Credit -- credit granted from one business to another.
11-7
Terms of the Sale
Net Period - Cash Discount -- when cre Nhomakorabeait is
extended, the seller specifies the period of time allowed for payment and offers a cash discount if paid in the early part of the period. “2/10, net 30” implies full payment within 30 days from the invoice date less a 2% discount if paid within 10 days.
% discount
X
(100% - % discount)
365 days
(payment date discount period)
11-10
Cost to Forgo a Discount
What is the approximate annual cost to forgo the cash discount of “2/10, net 30,” and pay at the end of the credit period?
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⒋ 补偿性余额
实际利率 = 名义利率÷（1－补偿性余额）×100%
三、银行信用筹资的优缺点
（一）优点 ⒈ 短期借款筹资比较方便； ⒉ 弹性较高。 （二）缺点 ⒈ 资本成本高； ⒉ 限制较多。
第二节 商业信用筹资
商业信用产生的根源 ——预收账款 ——应付账款 ——商业票据
——自发性的资金来源
一、商业信用的种类
信用额度与周转信贷协定的区别：
周转信贷协定——法律约束力
信用额度——没有
承诺费
0.2%
70×0.2%×6/12
二、银行信用的条件
⒈ 单利法（收款法） 实际利率 = 名义利率
⒉ 贴现法 实际利率 > 名义利率
⒊ 分期付款法（附加法）
约为名义利率的两倍。 实际利率=利息÷（贷款金额/2）×100%
• 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。下午4时29分39秒下午4时29分16:29:3920.8.13
谢谢观看
2/10，n/30， 1000元 图示
（一）无成本的商业信用 ——折扣期内
（二）有成本的商业信用 ——超过折扣期
二、商业信用的成本
2/10，n/30，1000元 成本率 = 使用代价/使用的资金 = 20/980 ×360/（30-10） = 1000×2%/1000（1-2%） ×360/（30-10） = 折扣百分比/（1-折扣百分比） ×360/（信用期-折扣期） = 放弃折扣的成本率
பைடு நூலகம்• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。16:29:3916:29:3916:298/13/2020 4:29:39 PM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.8.1316:29:3916:29Aug-2013-Aug-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。16:29:3916:29:3916:29Thursday, August 13, 2020
短期资金的筹集
短期资金的特性 ——筹资成本低 ——风险大 ——筹资速度快 ——筹资机动性大
流动负债
——短期借款 ——应付账款 ——应付票据 ——预收账款
第一节 银行信用（P272）
一、银行信用的种类 （一）信用贷款 （二）抵押贷款 （三）贴现借款
（一）信用贷款
⒈ 信用额度 ⒉ 周转信贷协定
100万 1.1 －30万 ； 7.1－70万
。2020年8月13日星期四下午4时29分39秒16:29:3920.8.13
• •
T H E E N D 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年8月下午4时29分20.8.1316:29August 13, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年8月13日星期四4时29分39秒16:29:3913 August 2020
• 13、志不立，天下无可成之事。20.8.1320.8.1316:29:3916:29:39August 13, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
三、商业信用筹资决策分析
（一）不打算享用：低。
（二）打算享用：高。
（三）与筹资成本、投资收益率的
关系：筹资成本低于放弃折扣的 成本→享受；投资的收益率高于 放弃折扣的成本→放弃。
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 8.1320.8.13Thursday, August 13, 2020
实际利率 = 名义利率÷（1－补偿性余额）×100%
三、银行信用筹资的优缺点
（一）优点 ⒈ 短期借款筹资比较方便； ⒉ 弹性较高。 （二）缺点 ⒈ 资本成本高； ⒉ 限制较多。
第二节 商业信用筹资
商业信用产生的根源 ——预收账款 ——应付账款 ——商业票据
——自发性的资金来源
一、商业信用的种类
信用额度与周转信贷协定的区别：
周转信贷协定——法律约束力
信用额度——没有
承诺费
0.2%
70×0.2%×6/12
二、银行信用的条件
⒈ 单利法（收款法） 实际利率 = 名义利率
⒉ 贴现法 实际利率 > 名义利率
⒊ 分期付款法（附加法）
约为名义利率的两倍。 实际利率=利息÷（贷款金额/2）×100%
• 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。下午4时29分39秒下午4时29分16:29:3920.8.13
谢谢观看
2/10，n/30， 1000元 图示
（一）无成本的商业信用 ——折扣期内
（二）有成本的商业信用 ——超过折扣期
二、商业信用的成本
2/10，n/30，1000元 成本率 = 使用代价/使用的资金 = 20/980 ×360/（30-10） = 1000×2%/1000（1-2%） ×360/（30-10） = 折扣百分比/（1-折扣百分比） ×360/（信用期-折扣期） = 放弃折扣的成本率
பைடு நூலகம்• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。16:29:3916:29:3916:298/13/2020 4:29:39 PM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.8.1316:29:3916:29Aug-2013-Aug-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。16:29:3916:29:3916:29Thursday, August 13, 2020
短期资金的筹集
短期资金的特性 ——筹资成本低 ——风险大 ——筹资速度快 ——筹资机动性大
流动负债
——短期借款 ——应付账款 ——应付票据 ——预收账款
第一节 银行信用（P272）
一、银行信用的种类 （一）信用贷款 （二）抵押贷款 （三）贴现借款
（一）信用贷款
⒈ 信用额度 ⒉ 周转信贷协定
100万 1.1 －30万 ； 7.1－70万
。2020年8月13日星期四下午4时29分39秒16:29:3920.8.13
• •
T H E E N D 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年8月下午4时29分20.8.1316:29August 13, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年8月13日星期四4时29分39秒16:29:3913 August 2020
• 13、志不立，天下无可成之事。20.8.1320.8.1316:29:3916:29:39August 13, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
三、商业信用筹资决策分析
（一）不打算享用：低。
（二）打算享用：高。
（三）与筹资成本、投资收益率的
关系：筹资成本低于放弃折扣的 成本→享受；投资的收益率高于 放弃折扣的成本→放弃。
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 8.1320.8.13Thursday, August 13, 2020