货币政策是指货币当局或中央银行通过控制货币供给，并通过变动货币供给来影响利率，进而影响投资需求和总需求，并进一步影响经济增长、就业和价格水平的政策。
货币政策可以分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策两种基本类型。扩张性货币政策也称松的货币政策，是指政府通过增加货币供给，降低利率，进而刺激私人投资和总需求增加的方法来达到刺激经济增长，增加国民收入，实现充分就业的目的而实行的扩张经济的政策。因此，与扩张性财政政策一样，扩张性货币政策也是通常在GDP出现负缺口，失业增加的时候被采用。紧缩性货币政策也称紧的货币政策，是指政府通过减少货币供给，提高利率，进而减少私人投资，抑制总需求的方法来达到抑制经济的过快增长和通货膨胀，稳定价格水平的目的而实行的紧缩经济的政策。因此，同紧缩性财政政策一样，紧缩性货币政策通常也是在GDP出现正缺口，通货膨胀严重的时候被采用。
货币政策有三个重要政策工具：一是法定存款准备金率，二是再贴现率，三是公开市场业务。上述三个货币政策工具属于一般性政策工具，通常被称为货币当局或中央银行的“三大法宝”。
中央银行可以运用存款准备金、再贴现、公开市场业务、基准利率、中央银行再贷款、信贷政策和汇率政策等多种货币政策工具，调节货币供求，以实现宏观经济调控目标。其中，存款准备金、再贴现及公开市场业务是中央银行最有效、最常用的货币政策手段，被称为货币政策“三大法宝”。
存款准备金政策
存款准备金政策也就是商业银行必须按照人民银行规定的比率将存款的一部分放入人民银行指定的帐户中，剩余的存款才能发放贷款。例如，某个银行如果吸收了100万元存款，它要按照7.5％的比率将7.5万元存在中央银行，那么，它最多只能向客户贷款92.5万元（100－100×7.5％），这个比率就是存款准备金率。人民银行就是通过调整存款准备金率来控制商业银行的放款能力，并调控货币供应量。
再贴现政策
再贴现政策是人民银行通过调整再贴现的利率，也就是商业银行再贴现的成本来调节商业银行手中的资金。如果中央银行希望商业银行增加放款，也可以用有吸引力的条件主动购买商业银行手中未到期的票据，增加其资金。如果再贴现的利息提高，就相当于再贴现的成本提高，也就相当于商业银行和人民银行相应的收缩资金，反之，如果再贴现成本下降，就是成为人民银行增加货币供应量的过程。
一、货币政策时滞基本概念。
弗里德曼提出影响货币政策的首要因素就是货币政策时滞。因为从政策的指定，到政策实施，再到市场主体做出反应，社会经济各种指标发生变化，其中每一个环节都需要占用一定的时间。
西方理论界对货币政策效应时滞的基本概念有两种解释，即狭义货币政策时滞效应和广义货币政策效应时滞。
狭义的货币政策效应时滞是指从中央银行实施新的货币政策，到该项政策通过传导机制作用于微观经济组织和个人，并表现出明显效果为止的时间距离。
广义的货币政策效应时滞是指从经济运行中产生影响货币政策目标的事件或趋势起，到新的货币政策表现出明显效果的时间距离，即货币政策从反应、制定、实施、传导到生效的全部过程。广义货币政策效应时滞显然包含了狭义货币政策效应时滞，能更真实的反映货币政策执行情况。
二、货币政策时滞分类
货币政策时滞是政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间，是影响货币政策效应的重要因素。 分为内部时滞、外部时滞和中间时滞。
（一）内部时滞是从政策制定到货币当局采取行动这段时间。其长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定政策的效率和行动的决心。内部时滞由认识时滞和决策时滞构成，它们的作用需要一段时间。而且，在某些特殊情况下也不排除产生逆向效应的可能性。
（1）认识时滞：指经济金融情况变化需要货币当局采取行动到货币当局认识到这种变化并承认需要调整货币政策间的时间间隔。
（2）决策时滞：指货币当局认识到需要调整货币政策到实际采取行动之间的时间间隔。
（二）外部时滞指运用货币当局选定的政策工具对货币存量进行调节进而影响总需求水平及目标变量的过程。主要由客观经济和金融条件决定,不论货币供应量抑或利率,它们的变动都不会立即影响到政策目标。外部时滞分为操作时滞和市场时滞。
（1）操作时滞: 从调整货币政策工具到其对中介指标发生作用所耗费的时间，称为操作时滞。
一、1979-1988年总体上“双松”的财政货币政策
1979-1980年为“双松”配合。财政实施系列改革措施，使支出连续大幅增长，造成高额财政赤字；银行大幅增加现金和贷款投放，使全国零售物价总指数大幅上涨。面对高赤字、高通胀的威胁，1981年采取了“紧财政松货币”政策。财政压缩当年基建投资，赤字有所降低；银行实行紧中有松政策。1982-1984年又实行了“双松”的配合。由于系列财税改革，使财政收入占国民收入的比重下降；银行通过实行“拨改贷”和企业流动资金信贷体制，增发货币和贷款。1985年实行“双紧”的政策配合。财政采取措施增收节支，当年实现盈余；银行“紧缩银根”，严格控制贷款规模和货币投放。1986-1988年再次实行“双松”的政策配合，财政扩大国债发行规模，财政收入占国民收入的比重再次下降；银行提出“稳中求松”、“紧中有活”，信贷和货币投放再度失控，到1988年通货膨胀率已达18.5％。
这一阶段的10年间，货币与财政政策组合的变动频繁，出现多次“双松-双紧-双松”的螺旋式循环，经济难以承受。这说明政府对两大政策的认识肤浅，驾驭能力不足，两者总体尚处各自为战阶段，仅有的配合也是“本能”和滞后的，效果也较差，甚至对经济波动推波助澜。这一时期的教训启示我们：财政和货币政策的协调是必须的；两大政策的运用应相机抉择，但须相对稳定；政策的前瞻性和时效性非常重要。
二、1989-1997年总体上“双紧”的财政货币政策
针对1988年出现的经济过热和严重的通货膨胀，1989年中央提出了“治理整顿”的方针，实行财政与货币政策的“双紧”配合，减少固定资产投资和现金投放。1990-1993年实行“双紧”基调下的“双松”配合。银行增加货币供给，并三次下调存贷款利率；财政通过增加基础设施和支农支出，调整经济结构，但由于财政支出增长过快，致使赤字大幅增加，通胀率达21.7％。1994-1997年，再次实行“双紧”配合，财政结合分税制改革，强化了增值税、消费税的调控作用，并通过发行国债，引导社会资金流向；金融严控信贷规模，大幅提高存贷款利率，定期收回乱拆借资金，使宏观经济在快车道上稳刹车，最终实现了“软着陆”。
第十章 货币政策
一、 习题
一、填空题
1. 货币政策是指中央银行为实现特定的（ ），运用各种政策工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。
2. 货币政策的最终目标，是中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿点，必须服务于（ ） 。
3. （ ）是指保持一般物价水平的相对稳定，以控制通货膨胀和通货紧缩。通货膨胀的表现形式是物价总水平的普遍持续上涨，而货币政策的目标就是要把物价水平控制在一定的幅度内。
4.（ ）是指凡有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下，随时找到适当的工作。其实际上是指将失业率维持在一个较低的合理的限度之内。
5. 一般性货币政策一般包括（ ）、（ ）、（ ）三大工具，通常被人们称为三大传统法宝。
6. 目前许多国家对期限不同的存款，规定不同的存款准备率，存款期限越短，其货币性越强，法定准备率就越（ ）。
7. 当中央银行实行紧缩性货币政策，（ ）法定准备率。
8. （ ）对金融和货币供应量的调节作用，就是通过在公开市场上买进和卖出有价证券来完成的
9. 市场利率是影响货币供需与（ ）的一个重要指标。
10. 货币政策工具的运用将首先对某些（ ）产生一定的影响。
11. 选择性货币政策工具就是通过对资金用途、资金利率等有目的的选择，调节货币的（ ）。
12. 比较适宜用作我国现阶段货币政策的中介目标的金融变量是货币供应量和（ ）。
13. 货币政策中介目标是指中央银行为实现其货币政策的（ ）而设置的可供观察和调整的指标。
14. 中介目标一般可分为两类一类是（ ），一类是（ ）。
15. 货币政策中介目标的选择标准是具有（ ）、（ ）和（ ）。
二、判断题
1．稳定物价是指保持物价水平的绝对稳定。
