国资委改革典型案例
国资委作为国务院的直属机构，负责管理和监督国有资产，是我国国有企业改革的主要推动力量之一。国资委的改革也是为了适应市场经济发展的需要，提高国有资产的效益和市场竞争力。以下是国资委改革的十个典型案例：
1. 集团化改革：国资委通过推动国有企业的集团化改革，将其分散的资源进行整合，提高资源配置效率。例如，中国石油集团公司和中国移动通信集团公司等都是通过国资委推动的集团化改革而成立的。
2. 公司制改革：国资委推动国有企业进行公司制改革，使其更加市场化、法人化。通过改革，国有企业能够更加灵活地进行经营管理，提高效益。例如，中国铁路总公司和中国南方电网公司等都是通过公司制改革而成立的。
3. 股份制改革：国资委推动国有企业进行股份制改革，引入民间资本，提高企业的市场竞争力。通过改革，国有企业能够更好地与市场接轨，创造更大的经济效益。例如，中国石油化工集团公司和中国联通通信集团公司等都是通过股份制改革而成立的。
4. 混合所有制改革：国资委推动国有企业进行混合所有制改革，引入社会资本，提高企业的创新能力和市场竞争力。通过改革，国有企业能够更好地适应市场需求，实现转型升级。例如，中国航空工业集团公司和中国电信集团公司等都是通过混合所有制改革而实现转型升级的。
5. 资产证券化：国资委推动国有企业进行资产证券化，将其资产转化为证券，进行融资和投资。通过资产证券化，国有企业能够更好地利用市场资本，实现资产增值。例如，中国中车公司和中国石化公司等都是通过资产证券化而实现融资和投资的。
6. 优化资源配置：国资委通过优化国有资产的配置，提高国有企业的效益和市场竞争力。通过优化资源配置，国有企业能够更好地利用资源，实现资源的高效利用。例如，国家电网公司和中国建筑集团公司等都是通过优化资源配置而提高效益的。
7. 改进企业治理：国资委推动国有企业改进企业治理，提高公司治理水平。通过改进企业治理，国有企业能够更好地规范经营行为，提高企业的透明度和效率。例如，中国银行和中国石油公司等都是通过改进企业治理而提高竞争力的。
国企资产证券化 案例
国企资产证券化是指国有企业将其资产转化为证券化产品进行融资的行为。以下是一些国企资产证券化的案例：
1. 中国石化资产证券化：中国石油化工集团公司（中国石化）是中国最大的石油化工企业之一，曾于2014年发行了总规模为200亿元的资产证券化产品。该证券化产品由公司的一系列资产包组成，包括石油储备、石化设施和产业基金等。
2. 中国铁建资产证券化：中国铁路工程集团有限公司（中国铁建）是中国最大的铁路建设企业之一，曾于2016年发行了总规模为100亿元的资产证券化产品。该证券化产品由公司的一系列项目资产包组成，包括铁路线路、桥梁和隧道等。
3. 中国华能资产证券化：中国华能集团公司（中国华能）是中国最大的能源企业之一，曾于2017年发行了总规模为300亿元的资产证券化产品。该证券化产品由公司的一系列电力发电项目资产包组成，包括火电厂、水电站和风电场等。
4. 中国国电资产证券化：中国国家电力公司（中国国电）是中国最大的电力企业之一，曾于2018年发行了总规模为500亿元的资产证券化产品。该证券化产品由公司的一系列电力发电和配电项目资产包组成，包括火电厂、水电站、变电站和输电线路等。
这些案例表明，国企资产证券化已经成为国有企业多元化融资的一种重要方式，通过将资产转化为证券化产品，国企可以实现快速融资、优化资产配置和降低融资成本的目标。
国有资产保值增值的证券化运作模式
广西柳州市城市投资建设发展有限公司 凌秀瑾
接要：国有资产证券化既是对国有资产的进一步优化配置，又能在不增加国有企业负债 产的前提下实现融资计划，提高国有企业综合实力，改善国有企业财务困境，确保国有资 值增值。本文根据资产证券化及其优势，选择国有资产保值增值的证券化运作模式，提出 资产保值增值证券化运作的策略，以期为国有资产保值增值提供参考与借鉴。 关键词：国有资产保值增值证券化
目前，我国国有企业的困境在很大程度上在于存量资产的僵 化，资产证券化最大的功能就在于提高资产的流动性，使缺乏流 动性的资产组合起来变现和出售，并且应收账款、闲置资产等都 可以作为证券化的对象，从而实现国有资产保值增值。 ■ 一、资产证券化及其优势 （一）资产证券化的涵义 资产证券化是指把缺乏流动性．但具有未来现金流的应收账 款等资产汇集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市 场上出售和流通的证券。据以融通资金的过程。 （二）国有资产证券化的优势 国有资产．是国家作为产权主体的资产。是国家对国有企业 的各种形式的投资以及投资收益形成的，或者依法认定取得的国 家所有者权益，具体包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分 配利润等。任何一个国家．经济基础和经济利益的地位与作用都 是至关重要的，拥有和控制一部分形成经济基础和进行经济活动 的社会财富，就成为一个国家社会秩序正常运行的物质保障，是 国家意志得以正常体现、未来利益或者预期利益得以实现的物质 基础。国有资产资产证券化给不同的参与者带来了不同程度上的 好处： 对发起人即原债权人（或原始权益人）而言，资产证券化为其 提供了一种高档次的新型融资工具．在提升资产负债管理能力的 同时增强了资产的流动性，提供了资金来源多样化的渠道．使之 能够以较低融资成本筹措资金，并获得较高的收益。 对投资者而言，资产证券化可以提供大量不同期限、不同流 动性、不同风险收益率的金融产品组合，不但可供投资者选择不 同期限的资产组合，使理财渠道更为丰富．而且使得投资者能充 分利用这些产品，以增加其分散风险，追求高收益率的能力。 对债务人（即借款人）而言，资产证券化是解决资金来源不足 的最好办法。资产证券化之后，商业银行可以将其债权出售，换取 现金，以提高自身的资本充足率，增强自身的借款能力，并且能够 利用资产证券化的过程开发新的贷款方式，使借款人可依其个人 财务状况做出最有利的选择，达到获取充裕而低利率贷款的目 的。 对投资银行而言，资产证券化为其提供了一个庞大的商业机 会和金融创新机会，使其在资产证券化的设计、评价，承销及二级 市场的交易过程中．获取可观而稳定的服务收入。 ７ 囝臼团
资 产证券化（Ａｓｓｅｔ Ｂａｃｋｅｄ Ｓｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ，ＡＢＳ）是指将某一单位（通常是银行或非银行金融机构）流动性较差但具
有相对稳定的可预期现金收入流量的资产，通过一定的资产结 构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为 在金融市场上可以出售和流通的证券，据以融资的过程，该单位 为此资产证券的发起人。具体来说，资产证券化就是发起人把其 持有的各种流动性较差的资产，分类整理为一批批资产组合出 售 买 资 回
的
的 证 投 的 是 证 为 券 该
用 的 境。现代企业制度的建立要符合市场规则，以充分吸引投资者。 为了防止发生违约风险，以使证券化资产价格充分地反映其收 益率和安全性的有机统一，需要提高透明度，使投资者能够及时 了解证券发行者的经营情况，形成有效的价格形成机制。 ３．必须大力发展我国的债券市场，为确保ＡＢＳ的流动性与 合理定价奠定基础。资产证券化是以流动性来实现收益与分散 风险的，没有一定深度的债券市场，资产证券化就不可能得以顺
范的、成熟的资产证券化运作流程中，对拟进行证券化的资产进 行信用提高是必不可少的程序之一，因为只有提高信用等级以 后，ＡＢＳ才能被市场所接纳。提高ＡＢＳ信用等级常见的方式是 以信用级别较高的金融机构，如银行对拟证券化的资产提供全 额或部分担保，由此完成拟证券化资产向银行等金融机构“租 借”较高级别的信用等级，提高ＡＢＳ的社会信任度。 ２．要规范证券发行主体的经营行为，创造良好的信用环 保险资金运用的限制，允许保险资金进入资产证券化市场，对于 资产证券化的顺利推行无疑是一个强劲的需求推动。同样的，向 各种机构投资者开放资产证券化市场，也有利于资产证券化的 发展。 二、资产证券化的障碍 １．支持ＡＢＳ供给的资产缺乏 由于这些不良银行资产基本以国有企业负债及由此形成的
业传统融资的风险结构和收益结构，为企业再融资提 供了便并 。 ４．应收账款证券化能有效降低融资费用。尽管应 收账款证券化融资涉及多项费用支出，如托管银行的 托管费用、证券承销商的承销费用等，但是其总的融资 成本比率很低。有资料显示，资产证券化交易的中介体 系收取的总费用率比其他融资方式的费用率至少低 ５０个基点。而且，应收账款证券化运用成熟的交易结 构和信用增级技术，改善了ＡＢＳ的发行条件，使资产 发起人能以高于或等于面值的价格出售证券，加上支 付的利率较低，其融资成本必然会大幅度降低。 应收账款证券化具有创新的融资结构，能够满足 筹资者、投资者和其他当事人的不断变化的需求，已成 为当今国际资本市场上发展最快、最具活力的金融产 ●■■■■●■■●■＿ ２００２・７ 品。开展应收账款证券化对我国金融产品创新、企业应 收账款的消化和融资渠道的扩大都将起到很大的推动 作用。但是，相关的实施环境还有待完善。因此建议：① 应收账款证券化工作可以先在国内一些应收账款较 多、实力雄厚的大型企业集团试点，允许其成立专门的 证券化特设机构ＳＰＶ。②允许ＳＰＶ发行无担保债ｇ－， 以解决其向发起人购买应收账款时的资金短缺问题。 ③在应收账款证券化初期，机构投资者将成为ＡＢＳ的 重要购买者。因此，允许国内投资基金、保险公司、养老 基金及商业银行购买有关的ＡＢＳ。④完善相关的法律 法规。应收账款证券化涉及到应收账款的出售、违约、 资产担保、权益变更、信用增级、发行承销等相关法律 法规内容，必须在实践中不断得到完善和发展。 （责任编辑王自评余海宗） 四川会计／ＳＩＣＨＵＡＮＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧ
