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2017-2021年中国中药行业发展前景预测及投资分析报告（专业版）▄前言行业研究是开展一切咨询业务的基石，通过对特定行业的长期跟踪监测，分析行业需求、供给、经营特性、获取能力、产业链和价值链等多方面的内容，整合行业、市场、企业、用户等多层面数据和信息资源，为客户提供深度的行业市场研究报告，以专业的研究方法帮助客户深入的了解行业，发现投资价值和投资机会，规避经营风险，提高管理和运营能力。
行业研究是对一个行业整体情况和发展趋势进行分析，包括行业生命周期、行业的市场容量、行业成长空间和盈利空间、行业演变趋势、行业的成功关键因素、进入退出壁垒、上下游关系等。
一般来说，行业（市场）分析报告研究的核心内容包括以下三方面：一是研究行业的生存背景、产业政策、产业布局、产业生命周期、该行业在整体宏观产业结构中的地位以及各自的发展演变方向与成长背景；二是研究各个行业市场内的特征、竞争态势、市场进入与退出的难度以及市场的成长性；三是研究各个行业在不同条件下及成长阶段中的竞争策略和市场行为模式，给企业提供一些具有操作性的建议。
常规行业研究报告对于企业的价值主要体现在两方面：第一是，身为企业的经营者、管理者，平时工作的忙碌没有时间来对整个行业脉络进行一次系统的梳理，一份研究报告会对整个市场的脉络更为清晰，从而保证重大市场决策的正确性；第二是如果您希望进入这个行业投资，阅读一份高质量的研究报告是您系统快速了解一个行业最快最好的方法，让您更加丰富翔实的掌握整个行业的发展动态、趋势以及相关信息数据，使得您的投资决策更为科学，避免投资失误造成的巨大损失。
因此，行业研究的意义不在于教导如何进行具体的营销操作，而在于为企业提供若干方向性的思路和选择依据，从而避免发生“方向性”的错误。
▄报告信息•【出版日期】2016年7月•【交付方式】Email电子版/特快专递•【价 格】纸介版：7000元电子版：7200元纸介+电子：7500元•【文章来源】/▄报告目录第一章中药行业概述1.1 概念阐释一、中药的基本概念二、中药行业的界定1.2 地位及特征一、中药行业的地位二、中药行业的特征第二章2012-2014年中药行业发展环境分析2.1 经济环境一、全球经济形势二、中国经济现状三、经济发展趋势2.2 政策环境一、近年重要政策二、重点政策分析三、政策发展趋势2.3 社会环境一、人口结构变化二、中药消费环境三、医疗改革深化2.4 中药安全性一、中药安全现状二、安全问题研究三、监管亟待完善第三章2012-2014年中药产业综合分析3.1 2012-2014年中药产业发展现状综述一、经济周期分析二、行业经营现状三、市场发展动向四、行业热点分析五、行业面临形势3.2 2012-2014年中药行业产业链分析一、中药行业产业链概述二、上游产业及影响分析三、下游产业及影响分析3.3 2012-2014年中药材市场发展分析一、市场总体态势二、市场流通情况三、价格波动情况四、市场流通特点3.4 2012-2014年中药行业研发情况分析一、中药研发动态二、主要研发问题三、研发路径选择第四章2012-2014年中药行业进出口市场分析4.1 2012年中药产品进出口状况分析一、整体情况分析二、主要出口市场三、出口特点分析4.2 2013年中药产品进出口状况分析一、整体情况分析二、主要出口市场三、出口特点分析4.3 2014年上半年中药产品进出口状况分析一、整体情况分析二、主要出口市场三、出口特点分析第五章2010-2014年中成药行业运行分析5.1 2012-2014年中成药行业产量分析一、2012年中成药产量状况二、2013年中成药产量状况三、2014年1-7月中成药产量状况5.2 2010-2014年6月中成药行业经营状况分析一、销售收入分析二、利润总额分析三、资产规模分析5.3 2010-2014年6月中成药行业财务状况分析一、盈利能力分析二、营运能力分析三、偿债能力分析四、财务状况评价第六章2010-2014年中药饮片加工行业运行分析6.1 2010-2014年6月中药饮片加工业经营状况分析一、销售收入分析二、利润总额分析三、资产规模分析6.2 2010-2014年6月中药饮片加工业财务状况分析一、盈利能力分析二、营运能力分析三、偿债能力分析四、财务状况评价6.3 2012-2014年中药饮片加工行业特征分析一、市场化程度较高二、行业集中度较低三、优势企业迅速壮大四、行业发展的优劣势第七章2012-2014年中药行业重点区域发展分析7.1 吉林省一、行业发展优势二、行业产量情况三、行业经营状况四、行业发展趋向7.2 江西省一、行业发展优势二、行业产量情况三、行业经营状况四、行业发展趋向7.3 山东省一、行业发展优势二、行业产量情况三、行业经营状况四、行业发展趋向7.4 四川省一、行业发展优势二、行业产量情况三、行业经营状况四、行业发展趋向7.5 湖北省一、行业发展优势二、行业产量情况三、行业经营状况四、行业发展趋向7.6 河南省一、行业发展优势二、行业产量情况三、行业经营状况四、行业发展趋向7.7 其他地区一、广东省二、浙江省三、安徽省四、贵州省五、甘肃省六、广西自治区七、宁夏自治区第八章2012-2014年中药行业竞争状况分析8.1 中药行业的竞争特点及壁垒一、主要竞争特点二、进入壁垒分析三、退出壁垒分析8.2 中药行业“波特五力”竞争模型分析一、上游供应商讨价还价能力二、下游购买者讨价还价能力三、现有企业间的竞争四、新进入者的威胁五、替代品的威胁8.3 2012-2014年6月中成药企业竞争格局分析一、销售规模格局二、利润规模格局三、资产规模格局8.4 2012-2014年6月中药饮片加工企业竞争格局分析一、销售规模格局二、利润规模格局三、资产规模格局8.5 中药行业竞争组群及核心竞争力分析一、行业竞争组群概述二、一级群体分析三、二级群体分析四、三级群体分析五、四级群体分析六、核心竞争力分析第九章2012-2014年中药行业领先企业经营状况分析9.1 北京同仁堂股份有限公司一、企业发展概况二、经营效益分析三、业务经营分析四、财务状况分析五、未来前景展望9.2 重庆太极实业（集团）股份有限公司一、企业发展概况二、经营效益分析三、业务经营分析四、财务状况分析五、未来前景展望9.3 华润三九医药股份有限公司一、企业发展概况二、经营效益分析三、业务经营分析四、财务状况分析五、未来前景展望9.4 九芝堂股份有限公司一、企业发展概况二、经营效益分析三、业务经营分析四、财务状况分析五、未来前景展望9.5 天士力制药集团股份有限公司一、企业发展概况二、经营效益分析三、业务经营分析四、财务状况分析五、未来前景展望第十章2014-2018年中药行业投资机遇分析10.1 投资特性一、高投入、高风险性、高收益二、市场进入壁垒高三、集中程度高四、成长性10.2 投资前景一、将长期保持高增长率二、发展动力强劲三、面临政策机遇四、产品发展前景10.3 投资机会一、中药饮片二、中成药三、中药材四、全产业链10.4 投资建议一、子行业投资建议二、区域投资建议三、投资规模建议第十一章2014-2018年中药行业投资风险预警11.1 政策风险一、产业政策风险二、环保政策风险三、税收政策风险四、货币政策风险11.2 市场风险一、供需风险二、原材料价格风险三、产品风险11.3 技术风险一、风险来源渠道二、技术不足风险三、技术创新风险11.4 整合风险一、被兼并方方面二、兼并方方面第十二章2014-2018年中药产业前景预测12.1 中国中药产业前景展望一、市场潜力分析二、发展机遇分析三、出口前景分析12.2 中国中药产业趋势分析一、产业发展趋势二、技术发展趋势三、市场发展趋势12.3 2014-2018年中成药制造行业规模预测一、总体形势预判二、销售收入预测三、利润总额预测12.4 2014-2018年中药饮片加工行业规模预测一、总体形势预判二、销售收入预测三、利润总额预测附录附录一：《中华人民共和国中医药法》（征求意见稿）▄图表目录图表1 中药制造行业分类及代码图表2 2001-2013年我国中成药工业总产值占医药工业总产值的比重图表3 2011-2013年七国集团GDP增长率图表4 2011-2013年金砖国家及部分亚洲经济体GDP同比增长率图表5 2013年全球及主要经济体制造业和服务业PMI图表6 2013年全球及主要经济体制造业PMI新订单和出口新订单指数图表7 2012-2013年国内生产总值增长速度（累计同比）图表8 2013-2014年上半年国内生产总值增长速度（累计同比）图表9 2013-2014年上半年规模以上工业增加值增速（月度同比）图表10 2013-2014年上半年固定资产投资（不含农户）增速（累计同比）图表11 2013-2014年上半年居民消费价格上涨情况（月度同比）图表12 2013-2014年上半年工业生产者出厂价格涨跌情况（月度同比）图表13 2013-2014年上半年农村居民人均收入实际增长速度（累计同比）图表14 2013-2014年上半年城镇居民人均可支配收入实际增长速度（累计同比）图表15 我国中药制造行业生命周期分析图表16 中药行业产业链图图表17 中药制造行业生产成本构成示意图图表18 2012年中药材重点品种销售情况图表19 2013年中药材重点品种销售情况图表20 2012年中药材市场统计价格变化及走势预测图表21 2012年中药材网站统计价格变化及走势预测图表22 2013年中药材市场统计价格变化及走势预测图表23 2013年中药材网站统计价格变化及走势预测图表24 2012年1-12月全国中成药产量数据图表25 2013年1-12月全国中成药产量数据图表26 2014年1-7月全国中成药产量数据图表27 2010-2014年6月中成药制造业销售收入图表28 2010-2013年中成药制造业销售收入增长趋势图图表29 2010-2014年6月中成药制造业利润总额图表30 2010-2013年中成药制造业利润总额增长趋势图图表31 2010-2014年6月中成药制造业资产总额图表32 2010-2013年中成药制造业总资产增长趋势图图表33 2010-2014年6月中成药制造业亏损面图表34 2010-2014年6月中成药制造业亏损企业亏损总额图表35 2010-2013年中成药制造业销售毛利率趋势图图表36 2010-2014年1-6月中成药制造业成本费用率图表37 2010-2013年中成药制造业成本费用利润率趋势图图表38 2010-2013年中成药制造业销售利润率趋势图图表39 2010-2013年中成药制造业应收账款周转率对比图图表40 2010-2013年中成药制造业流动资产周转率对比图图表41 2010-2013年中成药制造业总资产周转率对比图图表42 2010-2013年中成药制造业资产负债率对比图图表43 2010-2014年6月中成药制造业利息保障倍数对比图图表44 2010-2014年6月中药饮片加工业销售收入图表45 2010-2013年中药饮片加工业销售收入增长趋势图图表46 2010-2014年6月中药饮片加工业利润总额图表47 2010-2013年中药饮片加工业利润总额增长趋势图图表48 2010-2014年6月中药饮片加工业资产总额图表49 2010-2013年中药饮片加工业总资产增长趋势图图表50 2010-2014年6月中药饮片加工业亏损面图表51 2010-2014年6月中药饮片加工业亏损企业亏损总额图表52 2010-2013年中药饮片加工业销售毛利率趋势图图表53 2010-2014年1-6月中药饮片加工业成本费用率图表54 2010-2013年中药饮片加工业成本费用利润率趋势图图表55 2010-2013年中药饮片加工业销售利润率趋势图图表56 2010-2013年中药饮片加工业应收账款周转率对比图图表57 2010-2013年中药饮片加工业流动资产周转率对比图图表58 2010-2013年中药饮片加工业总资产周转率对比图图表59 2010-2013年中药饮片加工业资产负债率对比图图表60 2010-2014年6月中药饮片加工业利息保障倍数对比图图表61 2012年1-12月吉林省中成药产量数据图表62 2013年1-12月吉林省中成药产量数据图表63 2014年1-7月吉林省中成药产量数据图表64 2010-2014年6月吉林省中成药制造业销售收入图表65 2010-2013年吉林省中成药制造业销售收入增长趋势图图表66 2010-2014年6月吉林省中成药制造业利润总额图表67 2010-2013年吉林省中成药制造业利润总额增长趋势图图表68 2010-2014年6月吉林省中成药制造业资产总额图表69 2010-2013年吉林省中成药制造业总资产增长趋势图图表70 2010-2014年6月吉林省中药饮片加工业销售收入图表71 2010-2013年吉林省中药饮片加工业销售收入增长趋势图图表72 2010-2014年6月吉林省中药饮片加工业利润总额图表73 2010-2013年吉林省中药饮片加工业利润总额增长趋势图图表74 2010-2014年6月吉林省中药饮片加工业资产总额图表75 2010-2013年吉林省中药饮片加工业总资产增长趋势图图表76 2013年1-12月江西省中成药产量数据图表77 2010-2014年6月江西省中成药制造业销售收入图表78 2010-2013年江西省中成药制造业销售收入增长趋势图图表79 2010-2014年6月江西省中成药制造业利润总额图表80 2010-2013年江西省中成药制造业利润总额增长趋势图图表81 2010-2014年6月江西省中成药制造业资产总额图表82 2010-2013年江西省中成药制造业总资产增长趋势图图表83 2010-2014年6月江西省中药饮片加工业销售收入图表84 2010-2013年江西省中药饮片加工业销售收入增长趋势图图表85 2010-2014年6月江西省中药饮片加工业利润总额图表86 2010-2013年江西省中药饮片加工业利润总额增长趋势图图表87 2010-2014年6月江西省中药饮片加工业资产总额图表88 2010-2013年江西省中药饮片加工业总资产增长趋势图图表89 2012年1-12月山东省中成药产量数据图表90 2013年1-12月山东省中成药产量数据图表91 2010-2014年6月山东省中成药制造业销售收入图表92 2010-2013年山东省中成药制造业销售收入增长趋势图图表93 2010-2014年6月山东省中成药制造业利润总额图表94 2010-2013年山东省中成药制造业利润总额增长趋势图图表95 2010-2014年6月山东省中成药制造业资产总额图表96 2010-2013年山东省中成药制造业总资产增长趋势图图表97 2010-2014年6月山东省中药饮片加工业销售收入图表98 2010-2013年山东省中药饮片加工业销售收入增长趋势图图表99 2010-2014年6月山东省中药饮片加工业利润总额图表100 2010-2013年山东省中药饮片加工业利润总额增长趋势图图表101 2010-2014年6月山东省中药饮片加工业资产总额图表102 2010-2013年山东省中药饮片加工业总资产增长趋势图图表103 2012年1-12月四川省中成药产量数据图表104 2013年1-12月四川省中成药产量数据图表105 2014年1-7月四川省中成药产量数据图表106 2010-2014年6月四川省中成药制造业销售收入图表107 2010-2013年四川省中成药制造业销售收入增长趋势图图表108 2010-2014年6月四川省中成药制造业利润总额图表109 2010-2013年四川省中成药制造业利润总额增长趋势图图表110 2010-2014年6月四川省中成药制造业资产总额图表111 2010-2013年四川省中成药制造业总资产增长趋势图图表112 2010-2014年6月四川省中药饮片加工业销售收入图表113 2010-2013年四川省中药饮片加工业销售收入增长趋势图图表114 2010-2014年6月四川省中药饮片加工业利润总额图表115 2010-2013年四川省中药饮片加工业利润总额增长趋势图图表116 2010-2014年6月四川省中药饮片加工业资产总额图表117 2010-2013年四川省中药饮片加工业总资产增长趋势图图表118 2012年1-12月湖北省中成药产量数据图表119 2013年1-12月湖北省中成药产量数据图表120 2014年1-7月湖北省中成药产量数据图表121 2010-2014年6月湖北省中成药制造业销售收入图表122 2010-2013年湖北省中成药制造业销售收入增长趋势图图表123 2010-2014年6月湖北省中成药制造业利润总额图表124 2010-2013年湖北省中成药制造业利润总额增长趋势图图表125 2010-2014年6月湖北省中成药制造业资产总额图表126 2010-2013年湖北省中成药制造业总资产增长趋势图图表127 2010-2014年6月湖北省中药饮片加工业销售收入图表128 2010-2013年湖北省中药饮片加工业销售收入增长趋势图图表129 2010-2014年6月湖北省中药饮片加工业利润总额图表130 2010-2013年湖北省中药饮片加工业利润总额增长趋势图图表131 2010-2014年6月湖北省中药饮片加工业资产总额图表132 2010-2013年湖北省中药饮片加工业总资产增长趋势图图表133 2012年1-12月河南省中成药产量数据图表134 2013年1-12月河南省中成药产量数据图表135 2014年1-7月河南省中成药产量数据图表136 2010-2014年6月河南省中成药制造业销售收入图表137 2010-2013年河南省中成药制造业销售收入增长趋势图图表138 2010-2014年6月河南省中成药制造业利润总额图表139 2010-2013年河南省中成药制造业利润总额增长趋势图图表140 2010-2014年6月河南省中成药制造业资产总额图表141 2010-2013年河南省中成药制造业总资产增长趋势图图表142 2010-2014年6月河南省中药饮片加工业销售收入图表143 2010-2013年河南省中药饮片加工业销售收入增长趋势图图表144 2010-2014年6月河南省中药饮片加工业利润总额图表145 2010-2013年河南省中药饮片加工业利润总额增长趋势图图表146 2010-2014年6月河南省中药饮片加工业资产总额图表147 2010-2013年河南省中药饮片加工业总资产增长趋势图图表148 2012年1-12月广东省中成药产量数据图表149 2013年1-12月广东省中成药产量数据图表150 2014年1-7月广东省中成药产量数据图表151 2012年浙江省中药材产业主要经济指标图表152 2012年“浙八味”产销情况表（产量，干品）图表153 2012年1-12月广西自治区中成药产量数据图表154 2013年1-12月广西自治区中成药产量数据图表155 2014年1-7月广西自治区中成药产量数据图表156 2012-2013年12月中成药制造业不同所有制企业销售额图表157 2013年1-12月中成药制造业不同所有制企业销售额对比图图表158 2014年1-6月中成药制造业不同所有制企业销售额图表159 2014年1-6月中成药制造业不同所有制企业销售额对比图图表160 2012-2013年12月中成药制造业不同所有制企业利润总额图表161 2014年1-6月中成药制造业不同所有制企业利润总额图表162 2014年1-6月中成药制造业不同所有制企业利润总额对比图图表163 截至2014年6月底中成药制造业不同所有制企业总资产图表164 截至2014年6月底中成药制造业不同所有制企业总资产对比图图表165 2012-2013年12月中药饮片加工业不同所有制企业销售额图表166 2013年1-12月中药饮片加工业不同所有制企业销售额对比图图表167 2014年1-6月中药饮片加工业不同所有制企业销售额图表168 2014年1-6月中药饮片加工业不同所有制企业销售额对比图图表169 2012-2013年12月中药饮片加工业不同所有制企业利润总额图表170 2014年1-6月中药饮片加工业不同所有制企业利润总额图表171 2014年1-6月中药饮片加工业不同所有制企业利润总额对比图图表172 截至2014年6月底中药饮片加工业不同所有制企业总资产图表173 截至2014年6月底中药饮片加工业不同所有制企业总资产对比图图表174 2012-2014年6月末北京同仁堂股份有限公司总资产和净资产图表175 2012-2013年北京同仁堂股份有限公司营业收入和净利润图表176 2014年1-6月北京同仁堂股份有限公司营业收入和净利润图表177 2013年北京同仁堂股份有限公司主营业务收入分行业图表178 2013年北京同仁堂股份有限公司主营业务收入分区域图表179 2014年1-6月北京同仁堂股份有限公司成长能力图表180 2014年1-6月北京同仁堂股份有限公司短期偿债能力图表181 2014年1-6月北京同仁堂股份有限公司长期偿债能力图表182 2014年1-6月北京同仁堂股份有限公司运营能力图表183 2014年1-6月北京同仁堂股份有限公司盈利能力图表184 2012-2014年6月末重庆太极实业（集团）股份有限公司总资产和净资产图表185 2012-2013年重庆太极实业（集团）股份有限公司营业收入和净利润图表186 2014年1-6月重庆太极实业（集团）股份有限公司营业收入和净利润图表187 2013年重庆太极实业（集团）股份有限公司主营业务收入分行业图表188 2013年重庆太极实业（集团）股份有限公司主营业务收入分区域图表189 2014年1-6月重庆太极实业（集团）股份有限公司成长能力图表190 2014年1-6月重庆太极实业（集团）股份有限公司短期偿债能力图表191 2014年1-6月重庆太极实业（集团）股份有限公司长期偿债能力图表192 2014年1-6月重庆太极实业（集团）股份有限公司运营能力图表193 2014年1-6月重庆太极实业（集团）股份有限公司盈利能力图表194 2012-2014年6月末华润三九医药股份有限公司总资产和净资产图表195 2012-2013年华润三九医药股份有限公司营业收入和净利润图表196 2014年1-6月华润三九医药股份有限公司营业收入和净利润图表197 2013年华润三九医药股份有限公司主营业务收入分行业、产品、地区图表198 2014年1-6月华润三九医药股份有限公司成长能力图表199 2014年1-6月华润三九医药股份有限公司短期偿债能力图表200 2014年1-6月华润三九医药股份有限公司长期偿债能力图表201 2014年1-6月华润三九医药股份有限公司运营能力图表202 2014年1-6月华润三九医药股份有限公司盈利能力图表203 2012-2014年6月末九芝堂股份有限公司总资产和净资产图表204 2012-2013年九芝堂股份有限公司营业收入和净利润图表205 2014年1-6月九芝堂股份有限公司营业收入和净利润图表206 2013年九芝堂股份有限公司主营业务收入分行业、产品、地区图表207 2014年1-6月九芝堂股份有限公司成长能力图表208 2014年1-6月九芝堂股份有限公司短期偿债能力图表209 2014年1-6月九芝堂股份有限公司长期偿债能力图表210 2014年1-6月九芝堂股份有限公司运营能力图表211 2014年1-6月九芝堂股份有限公司盈利能力图表212 2012-2014年6月末天士力制药集团股份有限公司总资产和净资产图表213 2012-2013年天士力制药集团股份有限公司营业收入和净利润图表214 2014年1-6月天士力制药集团股份有限公司营业收入和净利润图表215 2013年天士力制药集团股份有限公司主营业务收入分行业图表216 2013年天士力制药集团股份有限公司主营业务收入分区域图表217 2014年1-6月天士力制药集团股份有限公司成长能力图表218 2014年1-6月天士力制药集团股份有限公司短期偿债能力图表219 2014年1-6月天士力制药集团股份有限公司长期偿债能力图表220 2014年1-6月天士力制药集团股份有限公司运营能力图表221 2014年1-6月天士力制药集团股份有限公司盈利能力图表222 2014-2018年中国中成药制造行业销售收入预测图表223 2014-2018年中国中成药制造行业利润总额预测图表224 2014-2018年中国中药饮片加工行业销售收入预测图表225 2014-2018年中国中药饮片加工行业利润总额预测▄公司简介中宏经略是一家专业的产业经济研究与产业战略咨询机构。
医药行业投资研究报告：医药行业迎来新周期行情回顾:上周医药生物指数上涨0.8%,跑输沪深300 指数1.4 个百分点,在申万医药三级子行业中,除化学原料药板块外其他板块均表现为上涨趋势。
其中医疗服务块涨幅最大为3.4%,生物制品板块涨幅最小为0.1%,化学原料药板块跌幅为0.1%。
行业政策:1)中国政府网发布了国务院办公厅印发的《关于改革完善全科医生培养与使用激励机制的意见》。
决定扩大全科医生特岗计划实施范围并适当提高财政补助标准。
全科医生经住培合格,取得中级职称后在贫困县农村基层连续工作满10 年,可经考核认定直接取得副高职称。
2)中央全面深化改革领导小组第二次会议召开。
会议审议通过《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的若干意见》。
3)《2018 年江苏省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》向社会公示,拟调增乙类药品292 个。
明确了调入药品的原则,重点考虑临床价值高的创新药、重大疾病治疗用药、妇儿用药、急抢救用药、职业病等特殊用药等。
优先选择有充分证据证明其临床必需、安全有效、价格合理的药品。
投资策略:医药行业迎来新周期。
2015 年医药工业数据增速约8.5%,2017 年已经恢复至约12%。
CFDA 将接受境外临床数据、临床备案制、支持拓展性临床试验、药审提速及专利展期,将药械创新的战略地位已上升到国家高度,因此2018 年医药进入3.0 的新时代(创新药受益更加明显)。
另外一致性评价进入收获期、消费升级及医疗服务(尤其体检行业)机会明显,2018 年医药行业选股思路维持强于大市评级,具体选股思路:1)医药进入3.0 时代,创新药受益最为显著。
重点推荐标的:药品领域的恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、安科生物(300009);。
2017年医药商业行业分析报告2017年3月目录一、天生的―大市值集中营‖ (6)1、美国医药流通产业及McKesson的发展历程 (6)（1）区域分散竞争阶段 (7)（2）同业兼并整合阶段 (8)（3）创新业务拓展阶段 (9)2、日本医药流通产业及Medipal的发展历程 (15)）的日本医药流通 (16)（1）高速增长阶段（1950’s –1980’ｓ）的日本医药流通 (17)（2）同业整合阶段（1980’s –2010’ｓ（3）业务拓展阶段（2010’s 至今）的日本医药流通 (23)（4）推进新型业务：PRESUS?/PFM?/PMS/AR重新定义流通价值 (26)3、多元化竞争阶段的中国医药商业 (28)二、新医改政策红利之下，模式创新价值重估 (34)1、政策背景下行业并购整合提速 (34)（1）两票制 (34)（2）营改增 (42)（3）流通自查 (43)2、医院终端服务能力成为核心竞争力 (44)（1）医院资源构筑竞争壁垒，业务拓展顺势而为 (44)3、新药品采购模式带来新机遇 (49)（1）药品采购方式趋于多元化 (49)4、合纵连横是必然发展趋势 (57)（1）批零一体化是趋势，率先受益于处方外流 (57)（2）商业企业向上游工业企业延伸 (61)（3）DTP+零售网络，医药电商大有可为 (62)66三、新环境下的新思考 ..........................................................................1、―加息‖背景下业绩影响几何 (66)（1）融资偏好——大型国企偏好债务融资且有一定优势 (67)（2）财务风险控制—大型龙头企业资产负债表具有较好的―韧性‖ (68)（3）敏感性分析—―加息‖对财务费用的影响到底有多大 (69)2、门外的野蛮人是否需要担心 (73)3、国际化视野下的估值体系 (75)76四、重点公司简况 ..................................................................................761、上海医药 ..........................................................................................................782、国药股份 ..........................................................................................................813、国药一致 ..........................................................................................................834、中国医药 ..........................................................................................................855、其他公司 ..........................................................................................................医药商业行业规模化效应非常明显，诞生了众多大市值公司。
2017年DTP药房行业市场分析报告目录第一节中国DTP药房-处方外流长趋势下的机遇 (6)一、DTP药房行业概览 (6)二、中国DTP药房概况 (7)1、药品终端分布重塑，零售终端有望承接外流处方 (7)2、加快处方外流助力DTP药房发展 (8)3、药品零加成助力DTP药房发展 (9)4、降低药占比将处方药销售从医院端挤出流向零售端 (10)5、降低药占比政策助力DTP药房发展 (11)6、招标降价下零售端价格更具优势 (12)7、招标降价助力DTP药房发展-以浙江省为例 (13)8、药品供需结构匹配升级，DTP药房助力转型 (16)三、医保支付体系不断完善，DTP药房提供更多报销选择 (18)1、个人账户大量结余，助力DTP药房发展 (18)2、商业保险，助力DTP药房发展 (19)第二节对比美国专业药房，中国将呈现阶段式发展 (21)一、美国专业药房 (21)1、美国专业药房兴起催化剂：提升医疗服务质量与商保控费共助力 (21)2、美国专业药房—四方共赢的模式 (21)3、与药企和商保密切合作，渗透入产业链各环节 (22)4、产业链各方合纵连横，PBM与大型连锁药店组合夺得先锋 (23)二、对比美国专业药房模式，中国将呈现阶段式发展 (24)三、Diplomat：最大独立专业药房的商业模式和盈利模式 (26)四、中国DTP药房商业模式—以院边店为起点，自费高价药为支柱 (29)五、中国DTP药房核心竞争力 (30)六、中国DTP药房模式探索—产业资本开始布局 (30)第三节部分相关企业分析 (32)一、上海医药 (32)二、国药集团 (33)三、DTP药房先行者—华润医药模式 (34)四、老百姓 (35)五、一心堂 (36)六、益丰药房 (36)七、柳州医药 (37)图表1：美国专业药房市场规模及增速 (6)图表2：2015年美国专业药房市场规模占比 (6)图表3：中国DTP药房主要发展阻力 (7)图表4：零售终端有望承接外流处方 (8)图表5：各省市纷纷试水DTP药房模式 (9)图表6：新医改试点省份降低药占比政策效果显著 (10)图表7：降低药占比具体目标 (11)图表8：降低药占比-DTP药房或将成为有力承接者 (11)图表9：2014年浙江省集中采购弃标数据 (13)图表10：制药企业正由被动变主动 (15)图表11：城镇基本医保基金统筹与个人账户累计结余及增速 (18)图表12：DTP药房统账模式 (18)图表13：2015年中美商业健康保险支出占全国医疗总支出比例 (19)图表14：2007-2016年健康险保费及增速 (20)图表15：美国专业药房兴起历程 (21)图表16：美国专业药房四方共赢的模式 (21)图表17：美国专业药房模式产业链分析 (22)图表18：专业药房模式供药流程图 (23)图表19：2015年美国专业药房占比 (24)图表20：中美专业药房模式对比 (25)图表21：中国DTP药房将呈现阶段式发展 (25)图表22：核心分散专业药业务商业模式 (26)图表23：核心分散专业药业务盈利模式 (26)图表24：Diplomat营业收入及增速 (26)图表25：Diplomat平均分散处方毛利及毛利率 (27)图表26：2015年Diplomat药品收入占比 (28)图表27：与商业保险的合作关系 (29)图表28：中国DTP药房商业模式 (29)图表29：丰富的上游外／合资药企与下游医院资源 (30)图表30：专业的药事服务管理 (30)图表31：“批零一体化”的国药和上药系 (32)图表32：上海医药模式 (32)图表33：2012-2015年上海医药DTP业务收入及增速 (33)图表34：2013-2015年上海医药DTP门店数量及增速 (33)图表35：国大药房模式 (34)图表36：华润医药模式 (34)图表37：老百姓公司战略 (35)图表38：一心堂发展战略 (36)图表39：益丰药房发展战略 (36)图表40：柳州医药发展战略 (37)表格1：顶层政策加码推进处方外流 (8)表格2：药品零加成政策全面铺开 (10)表格3：DTP药房相关政策文件 (10)表格4：部分省市2015年招标降价幅度 (12)表格5：部分省市2014及2015年弃标率 (13)表格6：2014年浙江省等级医院药品市场份额TOP20 (14)表格7：2014年浙江省招标外资企业弃标情况 (15)表格8：2015年中国药品销量前15概况 (16)表格9：世界疾病死亡率排名前10 (16)表格10：2015年全球药品销售排行榜 (17)表格11：医保支付体系相关政策文件 (19)表格12：PBM与大型零售药房组合布局专业药房 (23)表格13：2015年Diplomat主要药品 (28)表格14：中国DTP药房模式 (31)表格15：中国重点DTP药房 (31)表格16：DTP市场空间预计超过1000亿 (31)第一节中国DTP药房-处方外流长趋势下的机遇一、DTP药房行业概览DTP(DirecttoPatient)药房指制药企业直接授权药房做药品经销代理，患者在医院获得处方之后自行到DTP药房购买或者由其邮寄到家中，并获得全程的药事服务管理以提高患者用药依从性，是实现患者、医疗机构、制药企业以及医疗保险四方共赢的最优模式。
中医药行业分析报告3篇近年来，大力发展中医药已经成为业内的普遍共识。
在今年5月的政府工作报告中，“促进中医药振兴发展”就明确为2020年的重点工作。
下面是整理的一些关于中医药行业的文章，希望对你有所帮助。
中国中药行业的发展现状及前景分析随着多年来我国经济的高速发展，中医药产业保持了良好的发展势头，尤其是改革开放以来，我国医药工业发展迅速。
国务院常务会议研究讨论了《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》，这是首次在国家层面编制中医药发展规划，标志着中医药发展已列入国家发展战略。
2017年我国中药行业发展趋势分析详情如下。
据中投顾问发布的2016-2021年中国中药中药材行业市场供需前景预测深度研究报告预测，未来我国的中成药行业，将更多的运用现代科学技术方法和制药手段，开发现代中药新药及天然药物，逐步实现中药的现代化、国际化。
1、药材价格进入上涨通道国内部分中药材的价格大幅上涨，吴茱萸(江西小花统规格，荷花池市场)的年涨幅达372.73%;三七(云南120头春七规格，荷花池市场)的年涨幅达170%;白术(安徽统个规格，玉林市场)的年涨幅达115.38%。
另有数据显示，，当归、党参、五味子这几种主要中药药材价格的同比涨幅分别达到37.7%、99.5%和103.6%。
实际上，除了上述药材外，2016年大部分中药材都呈现上涨趋势，包括小品种药材也大幅上涨。
2、更多药材将入欧美药典截至2016年5月，我国已有66种中药材进入欧洲药典，未来的目标是把中医最常使用的至少300种中药材纳入欧洲药典。
除欧州药典外，一些中药标准已经列入美国药典，还有一些药物正在由美国药典委员会进行审查。
比如，五味子、薏苡仁、桂枝、红参、金银花、何首乌、丹参、三七、灵芝等中药标准已被美国药典草药卷收录，其中丹参、三七、灵芝3个同时进入食品补充剂卷。
被收录的中药品种，今后在安全性、质量、疗效等方面有了欧美认可的标准规范，为中药在国外被更广泛地接受使用奠定基础，也是中药成药打开出口通道的第一步。
2017年仿制药行业分析报告2017年11月目录一、提质控费促发展，仿制药一致性评价一举多得 (4)1、政策密集出台，仿制药企2018年大考将近 (7)2、他山之石：美、日仿制药一致性评价历史沿革 (8)二、一致性评价战线长，各阶段环环相扣 (11)1、一致性评价战线长，全程在两年左右 (11)（1）药学研究耗时长 (11)（2）BE研究需提升成功率，降低时间成本 (12)2、一致性评价的首要环节—参比制剂选择 (14)三、仿制药企业、CRO迎来机遇与挑战 (15)1、招投标利好，扶持政策兑现 (16)2、剩者为王：仿制药迎来竞争蓝海 (18)3、医院端临床资源紧张，一站式服务CRO公司占据先机 (21)（1）鼓励临床试验机构，供给资源有所保障 (21)（2）BE试验豁免或简化加快推进整体评价工作 (21)四、仿制药行业迎来结构性调整机会 (25)1、大品种进口替代空间大 (28)（1）京新药业：一致性评价先行者，先发优势有望受惠政策红利 (28)（2）信立泰：氯吡格雷有望首批通过审批，进一步实现进口替代 (31)（3）德展健康：阿乐一致性评价工作领先，有望迎来二次腾飞 (33)2、制剂出口转内销政策放宽，华海药业有望借政策红利弯道超车 (35)3、临床资源紧缺，CRO行业重归高速发展跑道 (38)（1）泰格医药：拥有稀缺临床资源，专业性是硬实力 (38)五、主要风险 (40)提质控费促发展，仿制药一致性评价工作推进势不可挡：自2013年CFDA 首次提出分期分批进行质量一致性评价，2016年首批289个品种目录出炉，应在2018年底之前完成一致性评价，届时没有通过评价的，注销其药品批准文号。
近期拟豁免BE试验有44个品种，可简化BE试验13个品种彰显CFDA 的重视即投入程度。
截止到11月20日,总局已统一受理30个品种的申请，其中包含8个未改变处方工艺的申请和22个改变处方工艺的申请，CDE 已受理的第一批品种有望率先通过审批，预期结果在今年12月或明年年初有望出炉。
医药行业分析报告生物医药行业在战略新兴产业中属于盈利周期较长的产业，一个生物医药品种从临床前研究到上市，一般需要5～10年时间，期间需要大量的研发投入。
因此，生物医药产业高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点，决定了股权融资是生物医药企业在成长期的重要融资方式，也提示我们应该根据生物医药企业的在成长期的财务特点和投资风险，设置能够适应研发型企业特性的上市标准。
一、生物医药行业基本情况（一）生物医药行业简介生物医药产业被称为“永不衰落的朝阳产业”。
随着世界经济的发展、生活环境的变化、人们健康观念的变化以及人口老龄化进程的加快等因素影响，与人类生活质量密切相关的生物医药行业近年来一直保持了持续增长的趋势。
根据全球最大的医药市场咨询公司XXX的统计报告，2016年全球医药市场销售额将达到1.1万亿美元，未来几年将保持5%-8%的复合增长率，这反映了全球医药市场强劲的整体增长趋势。
尽管各国政府均在控制医药费用的增长，但由于新药开发、人口结构变化及人们对健康预期的提高，药品市场的增长仍快于经济增长的速度。
按照年销售额10亿美元的重磅药物标准，2015年有近百种药品达标，其中TOP50的达标线为16.43亿美元，这些重磅药物全部出现在美国和欧洲。
我国生物医药行业发展从二十世纪80年代开始，目前尚没有出现年销售额超过10亿人民币的药物。
进入21世纪以来，我国生物医药行业延续高速增加。
据XXX（CFDA）XXX公布的数据，2000年至2015年，我国生物医药财产销售收入从1686亿元增加到亿元，年复合增加率达到21.65%。
根据XXX发布的数据，截至2015年末，我国医药制造业总资产达到亿元；2015年全年，我国医药制造业实现销售收入亿元，较“十五”末期的2005年增长亿元，复合增长率22.66%。
根据预计，2011年至2018年我国医药市场仍有望坚持16.1%的高年均复合增加率。
2011年，我国医药市场规模已超出法国和德国，成为仅次于美国和日本的全球第三大医药市场，预计到2017年我国在全球医药行业中的市场地位将进一步得到巩固，2020年我国有望成为仅次于美国的全球第二大药品市场。
医药行业市场分析标题：医药行业市场分析：深度解析与前景展望一、引言医药行业是全球经济的重要支柱之一，其发展直接影响到人类的健康和生活质量。
随着科技的不断进步，医药行业也在持续发展和变革。
本文将对全球医药行业市场进行深度分析，探究其现状及未来发展趋势。
二、医药行业市场现状1、市场规模与增长根据市场研究，全球医药行业市场规模持续扩大，从2017年的1.2万亿美元增长至2021年的1.5万亿美元，年复合增长率达到7.9%。
随着人口老龄化、医疗保健意识的提高以及新药研发的推动，预计全球医药市场还将持续增长。
2、市场细分全球医药市场细分广泛，包括药品制造、医疗器械、生物技术、医疗保健服务等。
其中，药品制造占据最大市场份额，约占全球市场的40%。
医疗器械和生物技术领域也有较大的市场份额。
3、区域分布美国是全球最大的医药市场，市场规模超过5000亿美元。
欧洲和亚太地区的市场规模也较为可观，分别占据约25%和20%的市场份额。
此外，新兴市场如印度、巴西等也在快速发展。
三、医药行业发展趋势1、新药研发与生物技术的应用随着生物技术的发展，基因治疗、细胞治疗、免疫治疗等新型治疗方式逐渐进入临床阶段。
此外，随着人工智能等新技术的应用，药物研发的效率也将得到提高。
2、个性化医疗与精准医疗的发展随着基因测序等技术的发展，个性化医疗和精准医疗逐渐成为未来的发展趋势。
根据个体基因型、生活习惯等因素，为患者提供定制化的治疗方案和药物，将有效提高治疗效果并减少副作用。
3、医疗保健服务的普及与升级随着全球经济的发展，医疗保健服务逐渐普及并升级。
政府和企业将加大对医疗设施的投入，提高医疗保健服务水平，满足人们日益增长的医疗需求。
四、结论总体来看，全球医药行业市场前景广阔。
随着科技的进步和人口老龄化的趋势，医药行业将面临更多的机遇和挑战。
在未来，新药研发、生物技术、个性化医疗、精准医疗等将成为行业发展的重要方向。
此外，医疗保健服务的普及和升级也将为行业带来新的增长点。
第1章绪论1.1 研究背景近年来，医药产业正在逐渐成为我国经济发展最好、最活跃的领域之一。
医药制造行业作为一门知识密集型的高技术新兴产业，经过近几十年的快速发展，它已逐渐成为我国国民经济增长的亮点。
与此同时我国的医药制造业拥有着良好的利润回报能力，经济效益良好，但是资产利用效率不佳。
其中云南白药集团作为医药制造行业中的典型代表之一，在近年来，通过企业的不断创新和继承发展，公司的管理模式也正在改变，这也促使云南白药得到转变和发展。
但云南白药集团存货周转率总体呈下降趋势，产品的库存量也一直保持在高数额，营业收入和净利润增长率总体呈下降趋势。
与此同时，该公司预收账款和应收账款也在大幅度增加，这导致企业的资金需求不足和企业负债增加。
从这些方面不难看出企业的高增长时代已经逐渐地成为过去。
因此，加强对云南白药集团经营能力指标的分析，有助于准确找出产生的问题及原因，并且还能够及时有效地采取相应改善措施应对。
这对云南白药集团减少资金成本，提高其收入质量和促进企业全面可持续发展具有重要作用。
1.2 研究意义伴随着我国经济体制的日益完善和全球化程度不地加深。
企业财务活动在市场经济环境下也逐渐地丰富和不断复杂化，企业营运能力状况的好坏在企业整体经营中也是越来越重要。
营运能力分析作为能够预先发现和找出经营活动中存在问题的方法之一，是企业财务信息获取的一大重要来源，越来越受到更多企业的重视和青睐。
通过对其进行分析，可以帮助来自公司内部和外部需要了解企业总的经营状况、如何评估企业业绩以及合理预测企业未来发展方向的相关人员作出正确决策提供重要依据。
如果一个企业想要一个稳定的、长期的发展，以谋求更大的经济价值就必须重视企业营运能力分析。
因此，文章通过对云南白药的营运能力从不同角度出发对其进行详细地研究分析，希望能发现其中问题进而能给出一些改进建议，帮助公司增强其营运能力促进全面发展。
1.3 研究方法1.2.1 文献研究法本人收集查阅了很多与本次案例分析相关的国内外文献和其他资料，其中包括了国内外对该案例研究分析和对财务报表分析的案例等不同文献。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年7月正文目录一、2017上半年回顾：白马一骑绝尘去 (4)1.1 落后于沪深300，医药商业相对强势 (4)1.2 市场风格谨慎，大市值白马受青睐 (5)1.3 行业估值处于历史较低水平 (6)二、行业进化：从品种竞争时代，进入体系竞争时代 (6)三、主线一：政策正本清源，创新药与优质药春天不远 (9)3.1 医保目录出台，鼓励创新和限制辅助用药 (10)3.2 仿制药一致性评价，催生三领域机会 (13)3.3 国际分工与药品许可人制度共同推动CMO新业态蓬勃发展 (14)四、主线二：两票制全面推开，渠道整合箭在弦上 (16)4.1 药品两票制即将全面推进，行业集中度有望大幅提升 (16)4.2 IVD渠道整合拉开帷幕 (18)五、主线三：自下而上寻找高景气特色细分领域龙头 (21)5.1 高壁垒细分领域核医学龙头东诚药业 (21)5.2 浆源拓展潜力巨大的血制品龙头华兰生物 (22)六、相关建议 (23)6.1 行业观点 (23)6.2 投资主线 (23)七、风险提示 (23)图表目录图表1 2017H1行业走势图 (4)图表22017H1各行业表现比较 (4)图表32017H1医药子行业涨幅排行 (5)图表4 2017H1医药行业个股涨跌幅与市值的分布图 (5)图表52017H1医药行业个股涨跌幅与市值呈正相关 (6)图表6医药行业估值变化图 (6)图表7医药行业进入体系竞争的新时代 (7)图表8药品创新的不同层次 (8)图表9东诚药业的核医学布局 (8)图表10东诚药业的核医学产品系列 (9)图表11政策正本清源 (9)图表12国家医保目录的发展历程 (10)图表13国家医保目录的主要限制条款 (10)图表14上市公司药品新入选医保目录情况 (11)图表15仿制药一致性评价投资机会 (14)图表16CMO在药物生命周期中处位置 (14)图表17药品许可人制度简化图 (15)图表18“两票制”国家版与重庆、安徽地方版比较 (16)图表19“两票制”导致福建配送商数量大幅下降 (17)图表20福建省药品配送集中度高于全国水平 (17)图表21两票制能够有效减少药品洿通环节 (18)图表22国内IVD市场工业与商业市场规模(单位：亿元) (19)图表23集约化销售优势 (20)图表24 2008-2016润达医疗幵购情况 (20)图表25 2010-2016塞力斯幵购合 (21)图表26核医学涵盖诊断和治疗领域 (22)一、2017上半年回顾：白马一骑绝尘去1.1 落后于沪深300，医药商业相对强势2017年年初以来，截止到6月15日，医药板块整体下跌1.65%，而同期沪深300挃数上涨7.68%，医药行业跑输9.33个百分点，在所有一级行业中排名第十四位，居于中游位置，表现相对较弱。
图表1 2017H1行业走势图图表22017H1各行业表现比较在各子领域中，医药商业板块表现抢眼，以8.22%的正收益涨幅第一，一方面由于在两票制政策的预期下市场对医药商业的关注度提高，另一方面医药商业的个股平均市值较大，符合今年上半年的市场风栺。
中药、生物制品和化学制剂板块表现平稳，分别取得0.33%、-0.30%、-1.49%的收益。
而化学原料药、医疗服务和医疗器械则表现较弱。
图表32017H1医药子行业涨幅排行1.2 市场风格谨慎，大市值白马受青睐我们观察到，在上半年的市场风栺下，年初以来个股表现与市值大小具有非常强的相关性。
在资金偏紧、市场不确定性增加，投资者风险偏好下降的背景下，资金围绕成长更确定、估值更低的大市值白马进行抱团取暖。
表现为市值越大，收益率越高。
据统计，市值大于500亿的个股，上半年平均收益率达到16.74%，市值300-500亿的个股，平均收益率12.20%，而市值小于50亿的个股，收益率为-20.70%。
图表4 2017H1医药行业个股涨跌幅与市值的分布图图表52017H1医药行业个股涨跌幅与市值呈正相关1.3 行业估值处于历史较低水平从估值来看，经过上半年较大幅度的调整，医药板块估值进一步下降。
当前行业TTM估值39倍，2017年、2018年预测PE为31、25倍，处在历史相对较低水平。
图表6医药行业估值变化图二、行业进化：从品种竞争时代，进入体系竞争时代接下来是我们对行业发展阶段的一个判断，也是本报告的核心框架。
我们认为医药行业目前已经从品种竞争时代，迈向体系竞争时代。
过去很多企业是依靠单个爆款品种来实现增长，包拪很多上市公司也是如此，这些所谓的爆款品种，是特定历史时期的产物，在当前的环境下，已经不具备复制性，而这些也大多都是中国特色的重磅品种，比如辅助用药、中药注射剂等。
企业如果不能摆脱对单品种的依赖，将会面临很大压力。
未来的行业龙头，需要有优秀的研发体系和营销体系，体现在产品线上，未来单品种的生命周期将会缩短，可持续的成长必须依靠产品的迬代来实现，而这一步关键的跨越，无外乎通过创新和整合来实现。
国内上市公司中，做的不错的有恒瑞和东诚，恒瑞是创新升级的代表，而东诚则是通过整合实现跨越式升级，也有一些瓶颈期的企业面临比较大的压力，需要在创新或者整合上下一番功夫，如能实现成功跨越，则有望打开新的可持续的增长空间。
我们的投资策略也是围绕创新和整合来进行展开。
图表7医药行业进入体系竞争的新时代创新发展路径：根据创新的等级，可以划分为优质仿制药，剂型改良，ME-TOO 药物的研发，以及新靶点的发现，目前国内企业大多数还处于前三个阶段，以恒瑞医药、贝达药业等为代表的企业已经进入到第三阶段，而目前国内企业还非常少能够做到靶点创新这个等级，需要强大的基础研究支持，但未来会越来越多。
以恒瑞医药为代表的是典型的以内生为主的创新驱动发展历程，从过去较为单一的产品线，实现了强大产品梯队的布局，未来会逐步有大量的创新药推出，覆盖抗肿瘤、糖尿病、类风湿等多个领域。
图表8药品创新的不同层次整合发展路径：东诚药业是典型的通过整合，成功实现跨越的企业，公司从肝素原料药企业上市，通过幵购整合，先后收购了成都亐兊、GMS、上海益泰，目前正在收购安迪科，成功的转型成为国内核医学的龙头企业。
它的产品已经跨越了核医学的所有门类，包拪诊断性药物和治疗性药物，包含了单光子药物和正甴子药物，产品体系非常完备，未来会非常具有竞争优势，这是通过整合实现跨越发展的经典案例。
图表9东诚药业的核医学布局图表10东诚药业的核医学产品系列三、主线一：政策正本清源，创新药与优质药春天不远2017年是医药行业政策大年，当前的医保、药政环境正在发生正本清源的剧变，对创新药和优质药品非常有利。
主要体现在，医保控费追求药品临床性价比，限制辅助用药；今年出台的国家新版医保目录，也体现了鼓励创新和限制辅助用药的思路，仿制药一致性评价则会使优质药品、CRO和制剂出口企业受益，国际分工和药品许可人制度催生出CMO的新业态，两票制全面推广对制药企业的营销模式也构成巨大影响。
另外，CFDA加速药品审评、绿色通道的政策对创新药非常有利。
图表11政策正本清源3.1 医保目录出台，鼓励创新和限制辅助用药国家医保目录，时隔八年今年2月份出台，在确保基金安全的前提下，延续了鼓励创新和限制辅助用药的思路。
本次新版医保目录收录品种共2500多个，总数较2009年版目录增加了15%。
目录调整中将2009年后上市的新药作为重点倾斜。
2008年至2016年上半年我国批准的创新化药和生物制品中大部分都被纳入了2017年版药品目录范围或谈判药品范围。
如替尼类靶向药（埃兊替尼、伊马替尼等）、DPP-4降糖药（阿栺列汀、西栺列汀等）。
图表12国家医保目录的发展历程在鼓励创新的同时，新版医保目录也对占用医保资金较大的辅助用药品种以及容昐滥用的药物进行了限制。
从限制条款来看，主要通过对医疗机构、对使用人群、对适应症、对用药时限的限制，比如中药注射剂仅限于在事级以上医疗机构使用，而在基层已经不能使用，这对主打基层渠道的企业打击较大。
图表13国家医保目录的主要限制条款上市公司中，近几年上市的新品有大量调入国家医保目录，包拪丼珠集团的艾普拉唑、贝达药业的埃兊替尼、恒瑞医药的右美托咪啶和艾瑞昑布等。
而部分上市公司如亿帆医药、复星医药、康缘药业、人福医药等公司调入品种数量超预期。
建议从入选品种数量、创新程度、对业绩的弹性、估值等几个角度筛选医保目录收益品种，重点关注优质创新药企业恒瑞医药、康弘药业，入选品种数量较多且估值不高的亿帆医药、人福医药、康缘药业、健民集团，以及医保适用范围扩大的血制品低估值龙头华兰生物。
图表14上市公司药品新入选医保目录情况3.2 仿制药一致性评价，催生三领域机会药品审评相关诸多政策中，最引人注目、对行业影响最深进的要数仿制药一致性评价。
仿制药一致性评价的细则以及第一批名单已经于今年上半年出台，规定第一批289个品种必须于2018年之前完成。
通过一致性评价的企业将享受优先采购以及医保支付方面的倾斜，3年内未通过者则並失市场资栺，这将进一步促进优胜劣汰，推升行业集中度。
对于仿制药一致性评价，我们建议重点关注以下3个领域投资机会：优质仿制药企业：有望率先通过仿制药一致性评价，在行业去产能的过程中生存下来关注恒瑞医药、华东医药等。
政策规定，通过一致性评价的品种，在医保支付方面予以适当支持，医疗机构应优先采购幵在临床中优先选用。
同品种药品通过一致性评价的生产企业达到3家以上的，在药品集中采购等方面不再选用未通过一致性评价的品种。
制剂出口企业：关注华海药业、恒瑞医药。
政策规定，已在欧美日获准上市的仿制药，可以国外注册申报的相关资料为基础，按照化学药品新注册分类申报药品上市，批准上市后视同通过一致性评价；在中国境内用同一生产线生产上市幵在欧美日获准上市的药品，视同通过一致性评价。
这对于华海、恒瑞等制剂出口企业非常有利，节省了开展生物等效性的时间，给竞争对手给予更大压力。
CRO 公司：关注CRO龙头泰栺医药。
此次一致性评价涉及的文号超过3万个。
按照市面上单个仿制药制剂完成一致性评价均价为400万-500万元计算，则理论市场规模约1200亿-1500亿元。
考虑到很多品种会主动放弃评价、豁克BE及药学评价成本波动范围较大，实际市场空间预计将超过200亿元。
图表15仿制药一致性评价投资机会3.3 国际分工与药品许可人制度共同推动CMO新业态蓬勃发展药品合同生产组织（Contract Manufacture Organization，CMO）是20世纪诞生的一种新关外包服务模式，与合同研究组织（CRO）一样，在创新药与重磅药的研发生产中发挥着日益重要的作用。
CMO企业主要接受制药公司的委托，为其提供生产工艺的开发和改进服务以及临床试验药物和商业化销售药物所用中间体、原料药、制剂的生产供应服务。
