中央银行学第11章货币政策效应分析

（二）经济增长目标 尽管货币供给量对GDP的传导比利率直接，但其只 作用于货币供给一个方面。若调整幅度不大，效 果不明显。若幅度较大，则可能同时引发通货膨 胀； 而利率是从货币需求和货币供给两个方面同时影响 GDP，尽管较间接，但对GDP的影响效果强，且 物价上涨成本较小。 因此，若以经济增长为首要目标，选择中介目标时， 利率优于货币供给量。
使用广泛、具有典型性的中介目标是货币 供应量和利率，是基本的中介变量 基础货币、存款准备率和货币结构比率是 中央银行实施货币政策的三大基本操作目 标，是货币政策的主要工具变量


第一节 货币政策的变量
一、货币政策变量 （一）目标变量——最终目标指标 物价稳定：物价指数如CPI、PPI、 经济增长：实际GDP或实际GDP增长率 （二）中介变量——中介目标指标 货币供应量：M0 M1 M2 利率：i （三）工具变量——操作变量指标 基础货币：B 存款准备率：r 货币结构：q
第二节 货币政策的作用机制
由于中介变量起着承上启下的作用，研究货币政策 的作用机制一般都以中介变量的选择为中心。
不同的中介变量与其上的工具变量、与其下的目标 变量之间相关性、作用力度、作用方式都存在差 别。
一、中介变量与目标变量的关系 （一）稳定物价目标
由于利率对物价水平的影响需经由货币需求的利率 弹性和收入弹性分别对储蓄和投资产生影响，再 传递到物价水平，因此是间接的； 货币供给量的变动直接通过M1的增减从而影响物价， 是直接的。 因此，若以稳定物价为货币政策目标，选择中介目 标时，货币供应量优于利率。
二、货币政策变量的传导机制 （一）货币需求角度，以利率为中介变量 1.利率变动，可支配收入变动，消费变动； 投资变动； 最终引起物价变动 2.利率变动，货币需求变动； 物价变动，真实货币供给变动 进而引起投资变动，最终引起产出变动

预期与非预期通货膨胀对经济的影响
当政府采取扩张性货币政策时，若该政策出乎公
众预料之外，那么事实上此时的菲利普斯曲线与原 凯恩斯主义的菲利普斯曲线是一致的，假定通货膨
胀入率，为该， 政1则 策产 被出 公为众Q预1期。增到长，最如大果；价由格于具理有性完顶全期仰的缩引
性Q于f，，工仍则资维—短持价期在格菲自粘利然性普增的斯长影曲水响线平，由，A工S货资l左币及移政价到策格AS无无3，效法则。迅产但速出由调为 整．于是在通货膨胀率下，短期菲利普斯曲线仅由 A效S。1左移到AS2，则产出扩大为Q2。货币政策仍然有
第11章 货币政策效应理论分析
制定和实施货币政策的目的是为了实现
调节经济的政策目标。但是，制定和实施 货币政策的结果究竟能否实现和能够在多 大程度上实现其政策目标．即货币政策效 应如何，既是货币政策制定者十分关心的 问题，也是经济理论界长期争论的问题。
第一节 货币政策有效性的理论分析
一、概述
在经济学和货币金融领域，自由主义与干预主义的经 济思潮一直交替起伏，数百年来都是如此。这种争论的核 心实际上是政策的有效性问题。
卢卡斯的政策无效性命题
假定中央银行由于失业率太高，决定购
买大量的债券，实行扩张性的货币政策， 从而使总需求曲线右移至AD2。由于预期是 合乎理性的，公众意识到扩张性货币政策 使AD右移，预期价格总水平上到P2，于是 工人要求提高工资，厂商提高价格。那么 总供给曲线将左移至AS，与AD2交于E2点， 最后总产出仍位于自然率水平(Yn），而价 格水平将上升到P2。因而，扩张性的货币政 策是无效的。
第二节 相机抉择与单一规则
理论上的分歧导致不同的政策主张。凯恩斯主 义者是坚定的政府干预主义者，他们主张相机抉 择政策；而货币主义者则认为货币政策在增加实 际产出上的无效，力主常数增长规则的货币政策。

2、试比较中国人民银行资产负债表项目与国际货币基金组织的规定有何异同？
中国人民银行资产负债表主要格式和主要项目与国际货币基金组织的规定基本相同，但根据 我国现行的金融体制和信用方式，表中的项目有所增减，各主要项目的概念及定义也有所差 别。
相同点：资产都是分为国外资产和国内资产两大类；负债大体上也是相同的
第三章
1、试分析中央银行业务活动原则与商业银行业务经营原则差异的原因。 无论是中央银行还是商业银行，其业务经营原则是与他们的业务目标紧密相关的。对于商业 银行，其性质是企业，必然考虑营利，因此商业银行的业务经营目标必然要考虑到收益成本 核算；而且他们的经营目标也必然是为其自身考虑。
而中央银行与商业银行有明显不同。一方面，政府赋予了中央银行最高的权力；另一方面， 在政府的法律法规限制下，中央银行又必须履行调控经济等重要职责。同时，中央银行和政 府必须保持一定的和相对的独立性，这点与商业银行作为企业的完全的独立性不同。
第十二章
1、集中监管体制：是指把金融业作为一个相互联系的整体统一进行监管，一般由一个金融 监管机构承担监管的职责，绝大多数国家是由中央银行来承担，也有的国家另设一个专门负 责监管的机构。
2、分业监管体制：是根据金融业内不同的机构主体及其业务范围的划分而分别进行监管的 体制。一般由多个金融监管机构共同承担责任。 存款保险制度：是指国家货币主管部门为了维护存款者利益和金融业的稳健经营与安全，规 定本国金融机构必需或自愿地按吸收存款的一定比率向保险机构交纳保险金进行投保的制 度。
第五章
再贴现业务：是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转 让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务。
第六章
1、清算：又称银行间清算，是指通过一定的支付服务组织和支付系统，实施支付指令的发 送与接收、对账与确认、收付金额的统计轧差等一系列专业程序。 2、净额结算：支付系统在清算周期的特定时刻，将在清算周期内收到的转账金额总数和发 出的转账金额总数进行总计轧差，得出净余额. 3、实时全额结算:资金转账处理和资金结算同步、连续进行的实时全额结算。

王广谦《中央银行学》第3版课后习题第十一章货币政策的传导机制与效果检验一、重要概念1．目标变量答：目标变量是指货币政策最终目标的变量指标，包括币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡和金融稳定。

2．中介变量答：中介变量是指货币政策中介目标的变量指标，主要有利率与货币供应量等。

3．工具变量答：工具变量是指操作货币政策工具直接改变的变量，相当于货币政策操作目标的变量指标，又可称为操作变量。

4．货币政策时滞答：货币政策时滞是指货币政策从制定到获得主要的或全部的政策效果所必须经历的一段时间。

它是影响货币政策效果的一个重要因素。

如果收效太迟或难以确定何时收效，则政策本身能否成立也就成了问题。

时滞由内部时滞和外部时滞两部分组成。

内部时滞指从需要采取货币政策行动的经济形势出现到央行实际采取行动所经历的时间，它又可细分为认识时滞和行动时滞两个阶段；外部时滞又称影响时滞，指从货币当局采取行动开始到对政策目标产生影响为止的这段时间。

内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等因素；而外部时滞则主要由客观的经济和金融条件决定。

5．内部时滞答：内部时滞是指作为货币政策操作主体的中央银行制定和操作货币政策所需要的时间。

当经济形势发生变化，中央银行认识到应当调整政策，并着手制定新政策，修正政策的实施方位或力度，操作政策工具，每一步都需要耗费一定的时间。

内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两段。

（1）认识时滞。

这是指从确有实行某种政策的需要，到货币当局认识到存在这种需要所需耗费的时间。

譬如说通货膨胀已经开始，客观上需要实行紧缩银根、抑制膨胀的政策，但中央银行要认识到客观上有实行这种政策的必要，需要一定的观察、分析和判断的时间。

这段时滞之所以存在，主要有两个原因：一是搜集各种信息资料需要耗费一定的时间，二是对各种复杂的社会经济现象进行综合性分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗费一定的时间。