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资本市场与会计信息资本市场作为经济的重要组成部分，扮演着促进资源配置、促进经济发展的重要角色。
而会计信息作为资本市场的重要信息来源，对于资本市场的有效运行和投资者的决策具有重要影响。
本文将从资本市场与会计信息的关系、会计信息对资本市场的影响以及资本市场对会计信息的需求等方面进行论述，以准确满足题目所要求的内容需求。
一、资本市场与会计信息的关系资本市场是指用于投资和融资的市场，主要分为证券市场和投资基金市场两大类。
在资本市场中，投资者通过交易证券和基金来进行投资，而这些交易的依据正是会计信息。
会计信息是在会计核算的基础上形成的、以财务报告为主要表现方式的信息，主要包括财务报表、会计政策和会计估计等。
资本市场与会计信息之间存在着密不可分的关系。
首先，会计信息提供了资本市场参与者所需的公司财务状况和经营成果等信息，帮助投资者评估投资的风险和回报。
其次，资本市场的投资者需要通过会计信息对不同公司的财务状况和经营成果进行比较，以便做出更好的投资决策。
再次，会计信息还为资本市场提供了监管机构对市场参与者行为的监督和规范，保护了投资者的利益和市场的公平性。
因此，资本市场与会计信息的关系紧密相连，彼此之间相互依赖、相互支撑。
二、会计信息对资本市场的影响会计信息对资本市场的影响主要体现在以下几个方面：1. 投资者决策与风险评估：会计信息提供了投资者判断和评估公司价值的基础。
投资者通过分析公司的财务报表、会计政策和会计估计等信息，评估投资的风险和回报，并作出相应的决策。
2. 资本市场定价与估值：会计信息是资本市场估值的重要依据。
基于公司的财务报表等会计信息，投资者可以对公司的价值进行估算，从而决定是否进行投资或交易。
3. 投资者保护与监管：会计信息为监管机构提供了对市场参与者行为的监督和规范的依据。
通过对财务报表等会计信息的审核和监管，保护投资者的利益，防范市场操纵和不当交易行为的发生。
4. 公司治理与信息透明度：会计信息对公司的内部治理和信息透明度起到关键作用。
会计专业市场需求分析一、市场概述会计专业是一个广泛应用于各行各业的职业，其市场需求与经济发展密切相关。
本文将对会计专业市场需求进行分析，包括行业发展趋势、人才需求和就业前景。
二、行业发展趋势1. 经济发展：随着经济全球化的深入推进，各国之间的经济联系日益紧密，企业的国际化程度不断提高。
这促使会计专业人才需求增加，以满足跨国企业的财务报表编制、审计和税务筹划等需求。
2. 金融创新：金融科技的快速发展和金融市场的不断创新，对会计专业提出了更高的要求。
例如，区块链技术的应用使得会计信息的可追溯性和透明度得到了提升，因此需要具备相关技术知识的会计专业人才。
3. 税务改革：各国纷纷进行税制改革，以吸引外商投资和促进经济发展。
税务改革对会计专业提出了更高的要求，需要熟悉税法法规、具备税务筹划和税务风险管理的能力。
三、人才需求1. 企业会计：各类企事业单位、国有企业、民营企业等都需要会计专业人才，进行财务会计、成本会计、管理会计等工作。
企业会计人员需具备扎实的会计基础知识和熟练的财务软件操作能力。
2. 注册会计师：注册会计师是会计专业的高级职称，具备独立审计资格。
注册会计师在审计、咨询、财务顾问等领域有着广泛的就业机会，尤其是在大型会计师事务所和金融机构。
3. 税务会计：税务会计人员主要从事企业税务筹划、税务申报、税务审计等工作。
税务会计人员需具备扎实的税法法规知识和熟练的税务软件操作能力。
4. 财务分析师：财务分析师主要从事企业财务分析、投资评估、资金管理等工作。
财务分析师需具备扎实的财务分析和投资决策能力，熟悉金融市场和投资工具。
四、就业前景会计专业是一个稳定且有较高就业率的职业，其就业前景较好。
根据调查数据显示，会计专业人才需求量逐年增长，行业竞争相对较小。
就业机会主要集中在以下几个领域：1. 会计师事务所：大型会计师事务所是会计专业人才的主要就业方向，提供审计、税务、咨询等服务。
就业者可通过实习和培训逐步晋升为注册会计师或合伙人。
资本市场对会计信息的需求与反馈在现代经济体系中，资本市场扮演着重要的角色，给予企业融资与投资的机会。
而会计信息作为衡量企业财务状况和经营绩效的重要依据，对于资本市场来说具有重要的意义。
本文将探讨资本市场对会计信息的需求以及这种需求对于会计信息的反馈。
一、资本市场对会计信息的需求资本市场是一个信息高度不对称的环境，投资者对于企业的内部情况难以了解。
因此，资本市场对于准确、及时的会计信息有着强烈的需求。
具体表现在以下几个方面：1.风险评估和投资决策投资是一项风险与回报并存的行为，投资者需要通过会计信息对企业的财务状况进行评估，以便决策是否将资金投入其中。
准确的财务信息可以提供投资者关于企业的偿付能力、盈利能力和成长潜力等重要指标，降低投资风险，提高投资决策的准确性。
2.监管和合规需求资本市场需要企业按照会计准则编制财务报表，以满足信息披露的要求。
投资者和监管机构需要依赖这些报表对企业进行监管和合规检查，确保企业信息的透明度和真实性。
会计信息的准确性和可靠性对于市场的正常运作和建立信任关系至关重要。
3.市场预期和股价形成资本市场对企业未来业绩的预期对于股价的形成具有直接影响。
投资者通过分析企业的财务信息，判断企业的盈利能力及成长潜力，并以此预测未来的盈利状况。
资本市场对会计信息的需求体现在对企业未来发展的关注，同时也体现了投资者对于盈利信息的渴求。
二、会计信息对资本市场的反馈资本市场对会计信息的需求促使会计信息不断更新和完善，从而为市场参与者提供更多的投资机会。
会计信息的反馈主要表现在以下几个方面：1.市场反应与价格发现市场参与者通过分析企业的财务信息，对企业的价值进行评估。
当一家企业的财务信息公布之后，市场参与者会对这些信息进行解读和分析，进而对企业的价值作出判断，并通过交易行为在市场上形成价格。
这种市场反应有助于形成有效的价格发现机制，使投资者可以更好地参与市场，提高市场效率。
2.会计准则的修订和完善资本市场对会计信息的需求促使会计准则不断修订和完善。
会计专业市场需求分析一、市场概况会计专业是一个广泛应用于各个行业和组织的专业，其市场需求与经济发展密切相关。
在进行会计专业市场需求分析前，我们首先需要了解当前市场的概况。
1.1 行业规模根据统计数据显示，全球会计服务市场规模持续扩大，预计到2025年将达到X万亿美元。
在国内，会计服务行业也呈现出快速增长的趋势，市场规模逐年扩大。
1.2 行业发展趋势随着信息化技术的不断进步和金融市场的发展，会计专业正朝着数字化、智能化方向发展。
会计师的角色也从简单的数据处理者转变为战略顾问和决策支持者，对高级会计专业人才的需求不断增加。
二、市场需求分析在了解市场概况的基础上，我们将进一步分析会计专业市场的需求情况，包括行业需求、职位需求和技能需求。
2.1 行业需求会计专业的市场需求主要来自于各个行业和组织，包括金融、制造业、零售业、服务业等。
不同行业对会计专业的需求程度和特点也有所不同。
以金融行业为例，银行、证券公司、保险公司等金融机构对会计专业人才的需求较大。
这些机构需要会计人员负责财务报表编制、风险控制、内部审计等工作。
随着金融市场的不断发展和监管要求的提高，对高级会计人才的需求也在增加。
制造业是另一个对会计专业人才需求较大的行业。
制造业企业需要会计人员负责成本核算、财务分析、预算编制等工作，以支持企业的决策和经营管理。
2.2 职位需求在市场中，会计专业的职位需求种类繁多。
常见的职位包括财务经理、会计师、审计师、税务师等。
财务经理是一个核心职位，负责企业财务管理和决策。
他们需要具备扎实的会计知识和广泛的财务管理经验。
会计师是会计专业中最基础的职位，负责财务报表编制、账务处理、财务分析等工作。
审计师主要负责对企业的财务报表进行审计，确保其真实、准确。
税务师则主要负责企业的税务筹划和税务申报工作，需要了解税法和税务政策。
2.3 技能需求除了专业知识外，市场对会计专业人才的技能需求也在不断提高。
首先，良好的沟通能力是必备的技能之一。
Finance and Accounting Research财会研究 |MODERN BUSINESS 现代商业137成巨大的损失。
(四)中国相关的政治风险除了上文中提到的种种我国国有企业海外投资风险外，来自于中国相关的政治风险同样有可能影响我国国有企业海外投资的正常进行。
所谓中国相关的政治风险，是由于国际中盛传的中国威胁论引申而来的一种反中、反华的论调，而由于西方发达国家长期以来的大力鼓吹，这一论调在很多国家中都较为深入人心，这就使得相较于其他国家企业的海外投资，我国国有企业的海外投资往往会由于中国这一政治因素遇到种种困难与阻碍，这就大大增加了我国国有企业海外投资的困难与风险。
三、国有企业海外投资风险的防范措施上文中我们对我国国有企业海外投资优势与风险进行了具体论述，在下文中笔者将结合自身实际工作经验，对防范我国国有企业海外投资风险的具体措施进行相关论述，希望能够以此推动我国国有企业海外投资的相关发展。
(一)国有企业改革为了对我国国有企业海外投资的相关风险进行有效风范，我国国有企业首先需要对自身的产权制度进行给个，使其能够更加适应我国当下的经济发展与具体的海外投资。
我们知道，在国家市场的相关竞争中，国有企业将面对更加严峻的竞争形势，所以解决我国国有企业存在的股东大会、董事会、监事会、经理之间存在的制衡机制问题，发挥企业法人的正确功效，是避免我国国有企业海外投资风险的有力措施之一。
(二)构建境外投资风险预警机制为了尽可能避免我国国有企业海外投资中面临的种种风险，我国相关国有企业应在海外投资中建立相关风险的预警机制，以此避免相关风险对海外投资造成的不利影响。
具体来说，相关企业应该派专人对投资目标国进行具体考察，以此判断其是否会出现政策法规的相关变动、相关政府决策问题是否能够轻松解决等风险，保证我国国有企业海外投资的顺利安全进行。
(三)做好相关投资风险的防范除了上文中提到的两点外，相关国有企业还应通过具体的防范措施进行海外投资风险的防范。
资本市场财务与会计问题研究段洪成摘要：随着资本市场观念在我国的普及，资本市场发展和运营的环境越加成熟。
我国的会计准则和财务管理随着资本市场的发展而不断发生变化，因此原有的财务会计准则业务会相应得到完善和补充。
然而，在了解资本市场下的财务和会计问题之前，有必要界定在资本市场之下财务会计的本质与边界，进而了解其在资本市场中的作用。
关键词：资本市场；财务会计；本质与边界；作用一、引言所谓资本市场即是指“长期资金市场”，在资本市场上交易对象达到或者超过一年期的资金借贷以及证券交易等。
在该市场上，交易标的时间相对较长、风险较大以及收入相对较为稳定。
由于资本市场交易标的表现出的性质，它需要投资者对投资对象有一个较为清楚的了解和认识，在这种情况下企业的相关会计财务信息就显的较为重要。
但是，近年来财务会计造假案件频频发生，导致投资者对企业财务会计信息越来越不信任，我国企业的财务会计信息正面临着严峻挑战。
基于此，我们应当在理论上和实践上对资本市场下企业的财务会计问题有一个清晰的认识，只有这样才能使其发挥应有的作用。
二、资本市场下财务和会计的本质与边界（一）资本市场下财务会计的本质资本市场的发展使得市场上参与的对象范围不断扩大，他们对于投资对象的信息需求也随着增加，并呈现出多样化的态势。
但是，企业的财务会计信息并不能够满足所有投资者的投资需求。
因此，我国的财务会计信息的质量要求主要有相关、可靠、可理解、可比、实质重于形式、谨慎性以及及时性等。
虽然企业财务会计信息的质量特征多样，但是对于一个投资者而言，有用的财务会计信息主要满足相关性和可靠性的原则。
众所周知，二十一世纪以来，上市公司的财务造假案例可谓是层出不穷，这使得投资者对财务会计信息的可靠性产生了极大的质疑。
在这种情况下，会计的理论界和实务界都提出，在资本市场下，企业对外披露的财务会计信息更应该追求相关性。
资本市场的发展使得参与主体的范围不断扩大，使得有限的经济资源得到有效的运用，企业会计准则是对企业所提供的财务会计信息进行规范，它并不能够保证信息的完全可靠和有用。
会计专业市场需求分析一、引言会计专业是现代社会中非常重要的一个专业领域，随着经济的不断发展，会计专业的需求也日益增长。
本文将对会计专业市场需求进行分析，包括市场需求背景、市场规模、市场趋势等方面的内容。
二、市场需求背景1. 经济发展：随着经济的不断发展，各行各业的企业数量不断增加，需要会计人员来处理财务数据和报表，保证企业财务的准确性和合规性。
2. 法律法规要求：各国家和地区都有相应的法律法规要求企业进行财务会计报告，这就需要有专业的会计人员来完成这项工作。
3. 企业竞争：企业之间的竞争越来越激烈，需要有会计人员来进行成本控制、财务分析等工作，匡助企业提高竞争力。
三、市场规模根据统计数据显示，会计专业市场需求规模呈现稳步增长的趋势。
以中国为例，截至2022年，中国会计从业人员数量已经超过1000万人，其中注册会计师约占10%。
全球范围内，会计专业市场规模更是庞大，据统计，全球会计从业人员数量已经超过5000万人。
四、市场趋势1. 技术应用：随着信息技术的发展，会计专业也在不断应用新技术，如人工智能、大数据分析等，这些技术的应用将提高会计工作的效率和准确性。
2. 国际化发展：随着全球经济一体化的趋势，跨国公司的数量不断增加，这就需要会计人员具备国际财务报告准则的知识和技能。
3. 专业化需求：随着经济的发展，各行各业对会计专业的需求也越来越专业化，需要具备特定行业背景和专业知识的会计人员。
五、市场竞争1. 教育培训：会计专业市场竞争激烈，各大高校和培训机构都开设了会计专业的相关课程和培训班，培养更多的会计人材。
2. 资格认证：会计人员可以通过参加相应的资格认证考试，如注册会计师、国际注册会计师等，提升自己的竞争力。
3. 综合素质：除了专业知识，会计人员还需要具备良好的沟通能力、团队合作能力和创新思维，这些综合素质将成为市场竞争的重要因素。
六、市场前景会计专业市场前景广阔，随着经济的不断发展和企业的增多，对会计人员的需求将持续增长。
资本市场的会计信息需求研究近年来，资本市场的飞速发展使得会计信息需求变得越来越重要。
资本市场作为企业融资的重要渠道，对于会计信息的准确性和及时性有着高度的需求。
本文将从几个不同角度来探讨资本市场对于会计信息的需求，并分析其应用与发展前景。
首先，资本市场对于企业会计信息的需求主要表现为信息披露与透明度。
作为上市公司，企业需要向投资者和监管机构披露其财务状况和经营成果的相关信息。
这些信息包括财务报表、年度报告、公告、内幕信息等，在一定程度上可以反映企业的经营风险及潜在投资回报。
对于投资者而言，准确、全面的信息披露是进行投资决策的重要依据。
对于监管机构而言，信息披露的透明度可以确保市场的公平和交易的有序进行。
因此，资本市场对于企业会计信息的准确、及时披露提出了更高的要求。
其次，资本市场对于会计信息的需求也体现在风险管理与风险评估上。
资本市场中存在各种风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
企业在资本市场中运作，需要根据市场需求和风险水平进行资金配置和投资决策。
而了解企业的财务状况和经营情况，可以帮助投资者和资本市场监管机构识别并评估风险。
因此，企业的会计信息需要提供足够的数据和信息，以满足资本市场中的风险管理需求。
同时，资本市场还对会计信息的质量和可比性有着较高的要求。
质量是指会计信息的准确性、可靠性和真实性。
准确的会计信息可以提供真实的财务状况和经营情况，帮助投资者做出正确的投资决策。
可比性是指企业之间财务数据的可比较程度。
在资本市场中，投资者需要对不同企业的财务数据进行比较和分析，以评估企业的竞争力和投资价值。
因此，资本市场对会计信息的质量和可比性有较高的要求，并为此提供了一系列的会计准则和规范。
在数字经济的快速发展下，以及新兴技术的广泛应用，资本市场对会计信息的需求也在不断变化和创新。
例如，金融科技的快速发展使得大数据和人工智能等技术成为了会计信息处理和分析的重要工具。
这些技术可以帮助企业更好地管理和分析财务数据，提高会计信息的准确性和及时性。
会计专业市场需求分析市场需求分析是指对特定行业或领域的市场需求进行深入研究和分析，以了解市场的规模、增长趋势、竞争状况、消费者需求等信息，为企业制定战略决策提供依据。
本文将对会计专业市场需求进行分析，从市场规模、行业增长、竞争情况、消费者需求和未来趋势等方面进行详细阐述。
一、市场规模会计是现代经济体系中不可或缺的一部分，无论是企业、机构还是个人，都需要会计专业人才来处理财务事务。
根据统计数据显示，全球会计服务市场规模在过去几年持续增长，预计未来几年仍将保持稳定的增长趋势。
以中国为例，根据国家统计局的数据，截至2020年底，全国注册会计师人数已经超过200万，市场规模巨大且不断扩大。
二、行业增长随着经济的发展和企业的增多，会计行业也在不断壮大。
会计专业人才的需求量逐年增加，特别是在金融、保险、证券、审计等行业，对会计人才的需求更为迫切。
同时，随着国际贸易的增加和跨国公司的兴起，对国际会计标准的需求也在增加，这为会计专业人才提供了更广阔的发展空间。
三、竞争情况会计专业市场竞争激烈，主要表现在两个方面：一是人才竞争，随着会计专业人才需求的增加，越来越多的人选择从事会计工作，导致市场上的竞争变得异常激烈；二是技术竞争，随着信息技术的发展，会计软件和系统的普及，会计人员需要不断学习和更新自己的技术，以适应市场的需求。
四、消费者需求消费者对会计专业的需求主要体现在以下几个方面：1. 企业财务管理：企业需要会计人员负责财务报表的编制、核对和分析，以及税务申报和纳税筹划等工作。
2. 个人理财规划：随着人们收入水平的提高，个人理财规划变得越来越重要，会计人员可以为个人提供财务规划、理财建议等服务。
3. 税务咨询：税收政策的复杂性使得许多企业和个人需要会计人员提供税务咨询服务，以确保遵守相关法规，同时最大程度地减少税务负担。
4. 会计培训和咨询：对于一些小型企业或个体经营者来说，他们可能没有足够的资源来雇佣专职会计人员，因此他们需要会计培训和咨询机构提供相关服务。
会计学在资本市场中的作用引言：会计学作为一门重要的学科，对于资本市场的运作起着至关重要的作用。
它不仅是企业经营的重要工具，还是投资者了解企业财务状况的重要途径。
本文将从不同角度探讨会计学在资本市场中的作用，并分析其对投资者、企业和整个市场的影响。
一、会计信息对投资者的影响1. 提供决策依据：投资者在进行投资决策时，需要了解企业的财务状况和经营情况。
会计信息通过财务报表的形式，向投资者提供了关键的数据和指标，如资产负债表、利润表和现金流量表等。
这些信息可以帮助投资者评估企业的盈利能力、偿债能力和经营风险，从而做出明智的投资决策。
2. 提高透明度：会计信息的披露可以提高企业的透明度，减少信息不对称。
投资者可以通过财务报表了解企业的经营情况，从而更好地评估企业的价值和风险。
透明度的提高有助于建立健康的资本市场，吸引更多的投资者参与，促进市场的稳定和发展。
二、会计信息对企业的影响1. 优化资源配置：通过会计信息的记录和分析，企业可以更好地了解自身的财务状况和经营情况。
这有助于企业优化资源的配置，合理规划资金的使用，提高经营效率和盈利能力。
会计信息还可以帮助企业发现经营中存在的问题和风险，及时采取措施进行调整和改进。
2. 增强信任和声誉：企业通过及时、准确地披露会计信息，可以增强投资者和其他利益相关者对企业的信任和声誉。
会计信息的透明度和可靠性是建立企业良好形象和信誉的重要基础。
信任和声誉的增强有助于企业吸引更多的投资和合作机会，提升企业的竞争力和价值。
三、会计信息对整个市场的影响1. 促进市场效率：会计信息的披露和使用可以提高市场的效率。
投资者可以根据会计信息做出理性的投资决策，从而推动市场的有效运作。
会计信息的及时披露和公开透明有助于减少市场信息不对称，提高市场的公平性和竞争性，促进资源的有效配置。
2. 引导投资方向：会计信息对投资者的决策具有引导作用。
通过财务报表的分析，投资者可以了解不同企业的财务状况和经营情况，从而选择合适的投资标的。
primarily with a pedagogical motivation.It contains an overview of the state of accounting research in the era prior to the Ball and Brown(1968)and Beaver (1968)and the developments infinance and economics in the mid-1960s that facilitated capital markets research in accounting.I discuss much of the capital markets research in the past two decades in Section4.Section4is split into four subsections.Section4.1examines methodological research.Section4.2 focuses on research evaluating alternative performance measures.Funda-mental analysis research in accounting is the topic of Section4.3and tests of market efficiency in accounting are critically evaluated in Section4.4.Capital markets research on standard setting is also a capital markets research topic, but I refer the reader to the Holthausen and Watts(2001)review.Section5 presents a summary and conclusions.2.Demand for capital markets research in accountingA large fraction of published research in leading academic accounting journals examines the relation betweenfinancial statement information and capital markets,referred to as capital markets research.This voluminous published research is an indication of the demand for capital markets research.1There are at least four sources of the demand for capital markets research in accounting that explain its popularity:(i)fundamental analysis and valuation;(ii)tests of capital market efficiency;(iii)role of accounting in contracts and in the political process;and(iv)disclosure regulation.I discuss the four sources of demand for capital markets research below,and list the types of research studies I subsequently summarize in the review.While I believe the four sources account for a large fraction of the demand for capital markets research in accounting,these sources are neither mutually exclusive nor collectively exhaustive.2.1.Fundamental analysis and v aluationShareholders,investors,and lenders have an obvious interest in the value of afirm.In an efficient market,firm value is defined as the present value of expected future net cashflows,discounted at the appropriate risk-adjusted rate1I do not examine the decline in the cost of doing capital market research as an explanation for the explosive growth in the supply of capital market research over the past three decades.The cost has declined with the low-cost availability of computing power,statistical packages,and machine-readable databases such as security price data from the Center for Research in Security Prices (CRSP),financial statement data from Standard&Poor’s Compustat,and analysts’forecast data from Institutional Brokers Estimate System(IBES).of return.Afirm’s current performance as summarized in itsfinancial statements is an important,but not the only input to the market’s assessment of thefirm’s future net cashflows and thus into thefirm’s market valuation. This is consistent with the Financial Accounting Standard Board’s(FASB’s) conceptual framework thatfinancial statements should help investors and creditors in‘‘assessing the amounts,timing,and uncertainty’’of future cash flows(FASB,1978).Therefore,a temporal association between current financial performance and future cashflows,as well as a contemporaneous association betweenfinancial performance and security prices or price changes is expected.An important goal of capital markets research is to provide evidence on these relations.The principal focus of fundamental analysis is on valuation aimed at identifying mispriced securities.This has been popular at least since Graham and Dodd published their book Security Analysis in1934.2A large fraction of the nearly$5trillion currently invested in US mutual funds is actively managed,with fundamental analysis as the guiding principle of most mutual fund managers.Fundamental analysis entails the use of information in current and pastfinancial statements,in conjunction with industry and macroeco-nomic data to arrive at afirm’s intrinsic value.A difference between the current price and the intrinsic value is an indication of the expected rewards for investing in the security.Capital markets research on fundamental analysis has become extremely popular in recent years in part because of mounting evidence in thefinancial economics literature against the efficient markets hypothesis. The belief that‘‘price convergence to value is a much slower process than prior evidence suggests’’(Frankel and Lee,1998,p.315)has acquired currency among leading academics,spurring research on fundamental analysis. Capital markets research on fundamental analysis examines whether it successfully identifies mispriced securities.Fundamental analysis research thus cannot be disentangled from capital markets research on testing market efficiency.The research on valuation and fundamental analysis that I review includes valuation models,such as those presented in Fama and Miller(1972,Chapter 2),Beaver et al.(1980),Christie(1987),Kormendi and Lipe(1987),Kothari and Zimmerman(1995),Ohlson(1995),and Feltham and Ohlson(1995).I then examine recent empirical applications of the valuation models like Dechow et al.(1999)and Frankel and Lee(1998).Finally,I discuss studies that employ fundamental analysis to forecast earnings and future stock returns(i.e.,a test of market efficiency).E xamples include Ou and Penman(1989a,b),Stober (1992),Lev and Thiagarajan(1993),Abarbanell and Bushee(1997,1998),and Piotroski(2000).2Recent editions of the book are titled‘‘Graham and Dodd’s Security Analysis’’by Cottle et al. (1988).2.2.Tests of market efficiencyFama(1970,1991)defines an efficient market as one in which‘‘security prices fully reflect all available information’’.Whether security markets are informationally efficient is of great interest to investors,managers,standard setters,and other market participants.The interest stems from the fact that security prices determine the allocation of wealth amongfirms and individuals. The security prices themselves are influenced byfinancial information,which explains academic and practicing accountants and standard setters’interest in market efficiency research.Market efficiency has important implications for the accounting profession. For example,rewards from fundamental analysis would diminish in an efficient market.A switch from one accounting method to another without a direct cash flow effect,a signaling effect,or incentive consequences does not affect security prices in an efficient market.Choice between disclosure in footnotes and recognition infinancial statements(e.g.,accounting for employee stock options)is less contentious from the perspective of its effect on security prices in an efficient market.Naturally,the opposite would be true in all of the above examples if markets were not efficient.Therefore,there is a demand for empirical research on market efficiency.There is a huge literature testing market efficiency infinance,economics,and accounting.I concentrate on the literature in accounting.The accounting literature draws inferences about market efficiency from two types of tests: short-and long-horizon event studies and cross-sectional tests of return predictability or the anomalies literature.E vent studies,which constitute the bulk of the literature,include the post-earnings-announcement drift literature (e.g.,Ball and Brown,1968;Foster et al.,1984;Bernard and Thomas,1989, 1990;Ball and Bartov,1996;Kraft,1999);market efficiency with respect to accounting methods and method changes and research on functional fixation(e.g.,Ball,1972;Kaplan and Roll,1972;Dharan and Lev,1993; Hand,1990;Ball and Kothari,1991);and accrual management and analyst forecast optimism and long-term returns to initial public offerings and seasoned equities(e.g.,Teoh et al.,1998a,b;Dechow et al.,1999;Kothari et al.,1999b).Cross-sectional tests of return predictability,or the anomalies literature, examine whether the cross section of returns on portfolios formed periodically using a specific trading rule is consistent with a model of expected returns like the CAPM.The trading rules used have been either univariate indicators like earnings yield,or multivariate indicators employing a fundamental analysis of accounting ratios.E xamples of research using univariate indicators are tests of the market’s(mis)pricing of earnings and cashflow yield(e.g.,Basu,1977, 1983;Lakonishok et al.,1994),accounting accruals(e.g.,Sloan,1996;Xie, 1997;Collins and Hribar,2000a,b),and analysts’forecasts(e.g.,LaPorta,1996;Dechow and Sloan,1997).xamples of tests using multivariate indicators to earn long-horizon abnormal returns include ratio-based funda-mental analysis(e.g.,Ou and Penman,1989a,b;Greig,1992;Holthausen and Larcker,1992;Abarbanell and Bushee,1997,1998),and fundamental value strategies(e.g.,Frankel and Lee,1998).2.3.Role of accountin g in contracts and in the political processPositive accounting theory(see Watts and Zimmerman,1986)predicts that the use of accounting numbers in compensation and debt contracts and in the political process affects afirm’s accounting choices.A large body of literature in accounting tests predictions of positive accounting theory.Many of these tests entail the use of capital market data.For example,tests of the economic consequences of accounting examine stock price reactions to new accounting standards,and study whether cross-sectional variations in these stock price reactions are related tofinancial variables that proxy for contracting and/or political costs.To perform powerful tests of positive accounting theory and to ameliorate the effects of correlated omitted variables on the tests,researchers attempt to control for the effect offinancial information on security prices that is unrelated to the positive accounting theory.3This creates a demand for capital markets research that aids researchers in designing more powerful stock-price-based tests of the positive accounting theory.I review a large body of methodological capital markets research that facilitates research on positive accounting theory.The methodological research includes the earnings response coefficient literature(e.g.,Kormendi and Lipe, 1987;Easton and Zmijewski,1989;Collins and Kothari,1989);research on the properties of time series,management,and analysts’forecasts of earnings(e.g., Ball and Watts,1972;Foster,1977;Brown and Rozeff,1978;Patell,1976; Penman,1980;Waymire,1984);research about problems in drawing statistical inferences(e.g.,Collins and Dent,1984;Bernard,1987);and discretionary accrual models(e.g.,Healy,1985;Jones,1991;Dechow et al.,1995;Guay et al., 1996).2.4.Disclosure re g ulationIn the US,the FASB,with authority delegated by the Securities and Exchange Commission(SEC),is charged with issuing standards that govern3Watts(1992)makes a symmetric argument in the context of tests of the relation between financial statement numbers and stock prices.He contends that in order to perform powerful tests of competing theories about the relation between accounting numbers and stock prices,it behooves researchers to include positive accounting theory-based variables in the tests to control for their effects that are correlated with the capital market relations being tested.。
