我国创业板市场发展存在的问题及对策分析

论当前我国创业板市场存在的问题与对策发表时间：2013-08-26T10:59:09.890Z 来源：《中国商界》2013年第8期供稿作者：熊烨[导读] 我国创业板成立较晚，是在借鉴了许多国外经验、综合我国国情的基础上选择性的引进国外的创业板模式。

熊烨/十堰广播电视大学（教育学院）【摘要】本文在剖析当前我国创业板市场存在问题的基础上，提出了相关措施与建议。

以期为我国更好地发展风险投资业，为中小企业提供便利的融资渠道，为中国的经济建设服务。

【关键词】创业板市场；投融资；中小企业；解决措施我国创业板市场是借鉴国际经验、体现中国特色、满足中国经济发展需要的重大创新，是我国完成股权分置改革之后，资本市场改革取得的又一阶段性成果。

它在“社会储蓄转化为长期投资的功能、满足不同市场主体的投融资需求、将民间资金引导到政府鼓励项目和符合国家产业政策的领域中去、促进投资消费和出口协调发展、拉动经济增长”等方面发挥了巨大作用。

但也存在一些不足，尽快完善、推动我国创业板市场健康快速发展迫在眉睫。

一、剖析我国创业板面临的问题我国创业板成立较晚，是在借鉴了许多国外经验、综合我国国情的基础上选择性的引进国外的创业板模式。

具有中国特色和许多优点，但也存在一些问题。

（一）信息披露不及时，高价发行新股多一是信息披露不及时，表现在在中小板企业在信息披露中遮遮掩掩，有的中小型企业的产品具有很大的市场不确定,有的市场风险大,有的缺乏运作的透明度等。

二是高价发行新股多，由于“在询价过程中存在一定程度的机构垄断，新股发行市场化程度不高，发行审批过程效率低下，投资者对创业板公司非线性成长和风险特征缺乏足够认识”等原因致使价格人为定的过高。

三是投机现象多，我国创业板第一批上市公司发行市盈率58倍，第二批发行市盈率88倍，现在创业板平均市盈率近70倍，一年内创造了500多个亿万富豪，致使创业板成为“造富”的场所，加剧了社会分配不公。

（二）行业分布太集中，市场炒作现象多我国创业板上市公司主要集中于九个行业，仅制造业和信息技术两大行业就集中了超过86.3%的上市公司，其中制造业比重为62.4%、信息技术比重为23.9%。

创业板的市场风险分析及防范对策一、创业板的市场风险影响因素分析（一）剧烈波动风险的影响因素分析1.市场操纵现象的存在。

按照一般的市场规律，价格应该围绕价值上下波动，然而市场操纵行为的发生使得价格的波动明显增大，严重脱离市场规律，不能反映正常的供求关系。

创业板市场发展初期，上市公司数量较少，市场规模相对较小，加之可能实行股份全流动制度，使得市场操纵所需资金较少，操纵难度较低。

此外，由于创业板上市公司多属创新型中小企业，市场对其经营与发展的评估难度较大，且创业板市场上市公司的经营时间相对较短，往往没有充分的经营记录可供投资者进行分析与参考，所以投资者面临着对上市公司信息收集的瓶颈，信息不对称问题在创业板市场上较为突出，给操纵者以更大的操纵空间。

由此可见，在创业板市场上，基于信息的操纵将成为各种操纵手段中的主导。

一方面，一些公司为了达到上市融资或上市圈钱的目的，在自身不具备上市条件的情况下进行虚假包装，制作虚假报表和上市文件，以求欺骗上市，一旦上市后就出售股权套现。

还有一些公司在上市后利用虚假信息和误导性陈述引诱投资者做出错误的投资决策，从而对市场价格进行操纵，以满足自身利益。

另一方面，证券公司中一些比较有影响力的证券分析师、报纸期刊的专栏作家等通过发布信息接触到大量的投资者，由于投资者对其充分信任，往往会按照这些信息进行证券投资，从而便于信息发布者或其所在机构对市场的操纵。

此外，常见的模式还有庄家、上市公司、证券公司的共谋操纵。

我国的证券市场作为一个新型转轨市场，始终没有摆脱市场操纵行为的阴影，坐庄和跟庄现象始终存在，在这样的背景下设立创业板市场，市场操纵风气很可能蔓延过来，从而导致创业板市场波动剧烈。

2.上市公司成长的不确定性。

证券市场上市公司的成长和业绩直接影响着投资者的投资决策，从而影响着市场价格的走向。

如果上市公司的成长存在着较大的不确定性，其经营业绩将容易出现较大的波动，相应引发市场价格的波动。

创业行业中的问题与具体解决方案一、引言二、创业行业面临的问题1. 缺乏资金和资源2. 市场竞争激烈3. 不稳定的市场环境三、具体解决方案1. 寻找融资渠道和资源共享平台2. 制定独特的市场竞争策略3. 灵活应对市场波动四、结论引言创业一直被看作是锐意进取、不拘一格的行为。

然而，每一个创业者都知道，在这个充满机遇和挑战的领域里，他们也将面临着许多问题。

本文旨在探讨创业行业中存在的问题，并提出一些具体解决方案，以帮助创业者更好地应对。

创业行业面临的问题1. 缺乏资金和资源创始阶段往往是最艰难的。

初次创业者通常会遇到资金不足以及缺乏其他必要资源（例如人力资源、物流等）等困境。

由于缺乏资金支持，许多有潜力的项目无法得到进一步发展，这直接限制了创业者的野心。

2. 市场竞争激烈如今，在各行各业都面临着激烈的市场竞争。

新创企业往往需要在已经存在的饱和市场中找到定位点，并与其他竞争对手抢占市场份额。

这要求创业者有一个清晰的品牌定位和差异化的产品或服务，以从众多竞争者中脱颖而出。

3. 不稳定的市场环境当前全球经济不稳定且变化迅速，政策环境不确定性也增加了创业风险。

由于无法控制整个外部环境，创业者常常会在市场上遭遇冲击波。

例如，全球大流行突然爆发导致许多企业无法正常运营，这对于初创企业来说是特别挑战性的。

具体解决方案1. 寻找融资渠道和资源共享平台针对资金和资源问题，创业者可以积极寻找投资机构、天使投资人或风险投资基金等融资渠道。

此外，现代科技发展为资源共享创造了更多机会。

通过加入合作伙伴关系或参与共享经济平台，创业者可以在短时间内获得所需的资源，从而推动企业发展。

2. 制定独特的市场竞争策略品牌定位和市场竞争策略非常重要。

在饱和市场中，创业者需要明确自己产品或服务的差异化优势，并利用独特的品牌故事来建立顾客忠诚度。

此外，跟进市场趋势、了解消费者需求、注重产品质量和提供优质的售后服务也是赢得竞争力的关键。

3. 灵活应对市场波动面对不稳定的市场环境，创业者需要保持灵活性和快速反应能力。

创业板市场风险分析及对策研究近年来，随着中国经济的快速发展，创业板市场作为一个重要的融资渠道也备受瞩目。

创业板市场不仅提供了更多的机会和平台，同时也带来了更多的风险。

本文将从市场风险的角度出发，探讨创业板市场的风险分析及应对策略。

一、创业板市场的风险来源1.政策风险：政策变化是影响创业板市场风险的重要因素。

政策不稳定会带来投资者的恐慌情绪和市场的波动性，从而增加了投资的风险。

2.财务风险：作为一个新兴市场，创业板市场上的企业财务状况相对较不稳定。

有些企业通过虚假财务报告进行欺诈，这不仅损害了投资者的利益，也影响了市场信心。

3.竞争风险：创业板市场的企业数目众多，竞争日益激烈。

有些企业为了降低成本和提高市场份额，采取低价竞争的策略，但这往往会导致企业盈利能力下降，甚至破产。

4.市场风险：创业板市场的交易量较小，流动性差，市场交易价格波动较大，加上市场信息不对称，容易出现市场价格虚高或虚低现象，投资者应保持冷静，避免盲目跟风。

二、创业板市场的应对策略1.建立健全的制度：政府应该加强对创业板市场的监管，加强对企业的审核，减少企业的违法违规行为。

另外，政策的稳定性和可预见性也至关重要，应建立一个长效的政策支持体系。

2.提高企业的风险意识：企业应该增强其自身的风险意识，加强内部控制和审计工作，避免虚假披露，确保财务报告的真实性。

3.完善市场机制：创业板市场应该完善市场机制，提高流动性和市场透明度。

逐步提高创业板市场的品质标准，共同维护市场的稳定，同时加强市场宣传和信息披露，减少市场信息不对称的风险。

4.投资者的理性投资：投资者既要了解企业的财务状况和业务情况，也要了解市场的行情和政策变化，避免盲目跟风。

应该建立自己的投资理念和风险控制机制，以保证投资的长期稳健性。

三、结语创业板市场的风险与机遇并存，对于企业来说，要树立正确的发展理念，注重业务创新和内部控制的完善；对于投资者来说，要了解市场的运行规律，建立自己的投资理念和风险控制机制。

浅谈我国创业板的现状及发展前景一、我国创业板的现状1、与主板市场相比,我国创业板市场的特点创业板市场又称二板市场,是指那些上市标准低于传统证券交易所主板市场,主要为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交易市场。

1.创业板主要为高科技企业服务。

在创业板上市的公司主要是处于初创期、规模小、但成长性好的中小高科技企业,只能有一项主营业务,但允许主营业务的周边业务。

主板市场上的公司可经营符合国家产业政策的业务。

2.创业板上市门槛更低。

我国创业板市场在盈利要求方面,一是要求发行人最近2年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;二是最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。

只要符合其中任意一条便达标。

而我国主板市场要求联系3年盈利并具备3年业务记录。

由此可见,与主板上市条件相比,创业板的上市门槛有所降低,意味着创业板市场面临着比主板市场更高的风险。

2、目前我国创业板市场面临的风险1、利率风险一国利率的高低对创业板市场的发展有着重要的影响，利率的提高，一方面使场内资金转向银行和债券；另一方面，使公司借贷成本增加，导致公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小生产规模，从而利润降低，股票价值下降；同时，利率的提高还会促使风险规避者退出证券市场，进一步导致股市下跌。

2、汇率风险2008年的金融危机使我国创业板市场上外贸型中小企业面临的汇率风险进一步加大。

比如，对于出口型企业来说，在人民币汇率的单边升值走势下，以未来美元现金流的现值衡量企业价值，将出现较大幅度的缩水，从而可能影响到企业的融资能力及投资价值，同时，人民币持续升值，会使本国产品的竞争力减弱，出口型企业利润受损，导致股市下跌。

3、经济环境变化带来的风险在经济全球化日益激烈的今天，创业板市场作为我国证券市场的一部分，其发展与国际宏观经济状况息息相关，某一国家、区域乃至某一行业的经济波动都会引发我国刚刚起步的创业板市场的动荡。

创新创业环境的不足与完善方案一、背景介绍在当今快速发展的社会中，创新和创业被认为是推动经济增长和社会进步的关键力量。

然而，尽管政府制定了一系列支持创新创业的政策措施，但我们仍然面临着许多挑战和困难。

本文将分析当前创新创业环境存在的不足，并提出一些完善这些问题的解决方案。

二、创新创业环境存在的不足1. 缺乏投资支持：对于初创企业来说，获得足够的资金是一个巨大的挑战。

目前，银行贷款通常对初创企业存在较高风险偏好，而投资者也更愿意选择已经验证过商业模式和盈利能力的企业进行投资。

这使得许多有潜力的项目无法获得足够的融资支持。

2. 制度性壁垒：在中国，一些行政审批机构操作不透明、繁琐，给初创企业带来了很多困扰。

初创企业需要按照现有规定办理多个手续，需要投入大量的时间和精力。

此外，对知识产权保护的不足和法律执行难度也是制度性壁垒的问题。

3. 人才短缺：中国有大量创新创业人才，但与此同时，由于高校教育模式局限性较大、创新精神培养不足以及国内外科技成果评价机制的问题，导致一些高素质人才难以融入到创新创业队伍中。

这种人才短缺对于初创企业来说是一个巨大的挑战。

4. 缺乏市场需求：有时候，在市场上推出一种全新产品或服务可能面临着无法被市场接受的困境。

这可能是因为消费者对于该产品或服务没有意识到的需求，或者是因为目标市场太小而无法支持企业实现可持续发展。

三、完善创新创业环境方案1. 加强资金支持：政府可以建立风险投资基金，鼓励社会资本参与其中，并提供税收优惠政策。

此外，在获得资金上也应更加注重初创企业发展潜力和创新能力的评估，而不仅仅是过去的盈利能力。

2. 简化行政审批程序：政府需要改善行政审批流程，并通过建立一站式服务平台来提高透明度。

减少冗余环节，缩短办理时间，为初创企业提供便利和保障。

3. 积极培养创新人才：在高校教育中加强对创新思维和创业精神的培养，注重实践操作能力的提升。

此外，还应完善科技人员激励机制，鼓励他们更积极地参与到科研成果转化和创新创业中。

我国创业板市场存在问题及对策作者：宋位林来源：《时代金融》2013年第27期【摘要】本文从创业板市场的现状分析，指出目前创业板市场发展过程中存在的“三高”现象、业绩表现以及市场机制等三方面问题。

最后，本文针对这三方面问题，提出了相应的解决对策与建议。

【关键词】创业板“三高”现象市场机制监管力度一、创业板市场发展现状我国创业板市场在经历了多方洽谈和协调的背景下于2009年设立，在创业板市场设立不久，首批公司在创业板市场挂牌上市。

在近2年多的时间里，深圳创业板市场呈现着快速发展的势头。

截至2012年底，创业板市场共有500多家公司挂牌上市，且上市筹资总额突破1000亿元大关，总市值超过7000亿元。

当然，目前创业板上市公司平均市盈率达到了60多倍，远远超过了中小板的35倍和主板的20多倍，而这也是创业板市场发展过程中的重要问题之一。

同时从行业上看，创业板的上市公司主要集中于高端设备制造、信息技术以及生物医药等几个行业，这三大行业的上市公司数量占到了创业板所有上市公司的60%以上。

而且在创业板的上市公司中，近50%的上市公司属于国家七大战略性新兴产业。

二、目前创业板市场存在的问题目前，我国创业板市场在发展过程中所面临的问题主要体现在“三高”现象、业绩表现以及市场机制等三个方面。

（一）“三高”现象明显创业板的“三高”现象，即为高发行价格、高市盈率以及高超募资金等三个方面。

就高发行价格而言，创业板经常出现“新股破发”的现象，一些上市公司在上市不久甚至上市首日就跌破发行价格，这对创业板市场的发展造成了严重的冲击。

据有关资料显示：自2009年10月至2012年底上市的163家上市公司中，已有51家上市公司的股票出现了“破发”现象，破发率达到31.3%。

同时，创业板还存在着高募集资金的现象，大部分上市公司的发行价格超过预期，使得其实际募集的资金远超预期规模。

以首批的28家上市公司为例，实际募集资金5.5亿元/家，预期金额为2.5亿元/家。

我国创业板市场存在的问题及其完善创业板市场,是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场,是多层次资本市场的重要组成部分。

又称二板市场、另类股票市场、增长型股票市场、风险交易板等。

其主要功能是为成立时间较短、规模较小、经营业绩不突出,但是具有较高成长性的中小企业、公司的发展和业务的扩展提供融资方面的帮助。

一、我国创业板市场发展中存在的问题1.“三高一破”问题突出，“三高”即高市盈率，发行价和高超募金即三高，“一破”指跌破发行价。

首批上市的28家创业板公司平均市盈率为56.倍，市盈率最高的创业板公司，鼎汉技术达 82. 22 倍，远高于 A 股平均水平。

一般来说，企业的高市盈率要依赖于企业的高成长性，而该 28 家公司 2008 年利润总额较上年的整体增长率为 37. 4% ，归属母公司股东净利润的整体增长率为 38. 24% ，这样的增长并不足以支持创业板企业的高发行市盈率。

对投资者而言，过高的发行价和市盈率在一定程度上加大了投资风险，助长了二级市场炒作空间而压缩了盈利空间。

2．募集资金不按承诺使用问题严重按照证监会的规定，上市公司的募集资金只能按照招股说明书中的承诺使用，不得挪用，但对于上市公司的“私房钱”，证监会则鞭长莫及。

根据目前上市创业板公司发布的对于超募资金的使用计划，我们也发现仅有少数几家公司将超募资金用于扩大主业。

还有部分创业板公司尚未找到合适的超募资金投向，另有很多创业板公司已将超募资金用于偿还银行贷款，或是投向房产、土地等不动产，并通过资金置换方式变相挪用募集资金。

创业板募集资金变相挪用的风险正在与日俱增。

3.高管辞职套现与原始股东变相抛投创业板存在严重的价格高估即股价泡沫，而公司高管在面对泡沫时选择减持，这是理性的反映，即追求自身利益最大化。

频繁的高管辞职现象，严重损害了市场决计，这其中必然有制度设计的缺陷。

同时原始股东变相出售公司限售股套现也是目前创业板市场存在的一个重大隐患。

创新创业中存在的困难和改进对策一、引言创新创业是推动社会进步和经济发展的重要力量。

但在这个过程中，创业者常常面临各种挑战和困难。

本文将分析创新创业中存在的主要困难，并提出改进对策，以帮助创业者克服这些困难，并取得更大的成功。

二、市场竞争激烈在当前经济全球化的背景下，市场竞争日益激烈，无论是传统产业还是新兴行业，都面临着巨大的挑战。

在这样的环境中，创新与变革成为企业生存和发展的关键。

然而，很多创新项目往往因为缺乏资源、技术门槛高等原因无法快速落地。

针对这一问题，我们可以采取以下改进对策：1.加强与科研院校、研究机构等合作，共享资源与技术，在早期阶段就进行技术验证和开发；2.积极培育和引导拥有自主知识产权的技术人才，打造核心竞争力；3.寻找市场需求并进行市场调研，准确把握行业发展趋势，避免技术过于封闭和偏离市场。

三、融资难题创新创业需要大量的资金支持，然而在实际操作中，融资往往是创业者最头疼的问题之一。

尤其是对初创企业来说，缺乏投资者的信任和看好项目的风险意识成为了制约资金进入的主要问题。

针对这一问题，可以采取以下改进对策：1.提高自身核心竞争力，打造出有吸引力的商业模式和产品，在投资者面前展示自己的价值与优势；2.充分利用政府和社会基金等资源，寻找与自身项目相关的创业辅导、补贴等扶持政策；3.积极开展股权融资、债权融资等多元化融资渠道，减少对单一投资方依赖。

四、人才招聘与留用具备稳定、优秀团队是一个成功创业项目不可或缺的因素。

然而在现实中，由于各种原因（如薪资福利、企业文化等）导致创业者在人才招聘与留用上遇到困难。

针对这一问题，可以采取以下改进对策：1.提供具有竞争力的薪资和福利待遇，吸引高端人才；2.搭建良好的企业文化，营造积极向上、有发展空间和机会的工作环境；3.注重员工培养和激励，建立完善的晋升通道和激励机制。

五、不稳定的市场环境市场环境的不确定性常常让创业者难以把握市场需求和走向。

尤其是在风险投资项目中，因为技术发展快速变化和市场需求波动大等原因，很多项目无法持续发展或适应变化。