国际金融考试论文

国际金融期末考试论文报告题目：资本流动对我国经济的影响课程名称：国际金融学院：职业技术学院专业：土木工程年级：土木职111班学生姓名：胡芳学号：1120020857指导教师：刘宏2013年11月30日论文成绩评年月日语目录1.摘要，关键词 (1)2.资本流动及其运行历史、趋势 (1)3.资本流动对我国经济的影响 (2)4.参考文献 (5)资本流动对我国经济的影响胡芳（职业技术学院班级：土木职111班学号：1120020857）摘要：资本流动，指大笔资金在国与国之间流动以寻求较高的回报率和较好的投资机会。

改革开放以来，我国实行积极的利用外资政策，国际资本的流入缓了我国资本不足、增加就业以及为扩大出口，提高产品的国际竞争力做出了很大的贡献。

但2003年以来，人民币升值、国内的房地产和股票市场价格高涨，国际热钱通过各种渠道进入中国，对我国经济产生了一定的负面影响。

由此可见资本流动对我国经济的影响具有两面性。

关键词：资本流动，我国经济，两面性1 资本流动及其运行历史、趋势资本流动是指资本从一个国家向另一个国家的运动。

资本流动包括资本在国际间流出与流入两个方面。

资本流出是指资本从国内流向国外，亦称本国的资本输出。

资本流入是指资本从国外流入国内，亦称本国的资本输入。

从资本输出国看，应包括该国的私人、企业、团体或政府在国外拥有债券、股票、土地、建筑或设备的所有权银行存款等资产。

从工业革命以来，世界上发生了三次大规模的资本流动浪潮，而每一浪潮都对世界经济格局产生重大影响，曾被某些历史学家称为非正式霸权。

1. 1870~1914年的第一次浪潮。

第一次浪潮以1914年第一次世界大战爆发而宣告结束。

英国在战争中元气大伤，美国逐渐取代英国成为最大的资本输出国。

2. 20世纪70年代早期~1982年的第二次浪潮。

70年代的石油危机使中东产油国积累了大笔石油美元。

这些资本又流回到西方银行，再从西方银行流入亚洲和拉丁美洲，其结果是亚洲"四小龙"的起飞和巴西等70年代的经济奇迹。

3. 90年代以来的第三次浪潮。

90年代以来，资本国际流动的突然转向，投资的重点重新转向新兴市场国家。

资本流动的规模已经达到了上万亿美元。

过去20年内新兴市场国家经历了两次大规模资本流入。

第一次始于20世纪90年代初期，终结于1997年亚洲金融危机。

第二次发端于2003年，终结与2008年金融危机。

2008年全球金融危机爆发后，美日欧等发达国家央行首先将基准利率降至零利率附近，然后开始集体实施量化宽松政策，加剧了全球流动性过剩。

由于新兴市场国家在危机后的经济增长率显著超过发达国家，这意味着国际资本流动趋势将倾向大规模资本流入新兴国家，新兴市场国家很可能会迎来第三次大规模资本流入。

根据国际金融研究所得估计，2010年新兴市场国家面临的资本流入达到8783亿美元，仅低于2007年的历史次高水平。

而2011年新兴市场国家面临的资本流入规模可能持续上升。

作为全球最大的新兴市场经济体，中国经历的资本流动与新兴市场国家总体相比不尽相同。

如图1所示，在20世纪90年代，资本流入的峰值为1996年的400亿美元，谷底为1998年的-63亿美元。

2000年至2008年，资本流入峰值为2004年的1107亿美元，谷底为2006年的67亿美元。

全球金融危机爆发后，资本流入在2009年达到1448亿美元的历史新高。

1997年至2009年中国面临的直接投资、证券投资与其他投资（主要是外债与贸易信贷）流动变异系数（年度数据），其中直接投资为0.47，其他投资为3.23，证券投资为21.59.。

这说明中国面临的短期资本流动的波动性显著高于长期资本流动。

2 资本流动对我国经济的影响对世界来说，资本流动会形成全球利润最大化，加速世界经济的国际化，加深了货币信用国际化。

对输出国来说，资本流动可以提高资本的边际效益，带动商品出口，迅速地进入或扩大海外商品销售市场，为剩余资本寻求出路，生息获利，提高国际地位。

同时，输出国也必须承担资本输出的经济和政治风险。

资本输出会使本国的投资下降，从而减少国内的就业机会，降低国内的财政收入，加剧国内市场竞争，进而影响国内的政治稳定与经济发展。

对输入国来说，资本流动可以弥补输入国资本不足，引进先进技术与设备，获得先进的管理经验，增加就业机会，增加国家财政收入，改善国际收支。

同时，它也会引发债务危机，使本国经济陷入被动境地，加剧国内市场竞争。

资本的跨境流动有助于改善全球资源配置。

资本流入能够为新兴市场国家提供成本较低的融资，缩小储蓄投资缺口，有利于刺激经济增长与增进国民福利。

然而，在资本流动的总规模中，短期资本（国际短期资本始于国际储蓄，通常指期限在1年后1年以下的，以获利为目标，以投机交易为手段，在国际间迅速流动的大额短期资金，主要有对冲基金、投资基金和石油美元等投机性和流动性极强的资金构成。

）所占比重较大，且具有较强的隐蔽性、投机性、不稳定性。

短期资本流入往往引起利率和汇率波动，甚至影响一国的货币政策的推行。

同时对外国资本产生依附性，冲击民族工业，挤占国内市场，甚至可能引发债务和金融动荡。

一项对1987年至2007年间52个国家面临的109次私人资本大规模流入的经验研究发现，大规模资本流入通常伴随着东道国的实际汇率升值与经常账户恶化；尽管资本流入期GDP增速上升，但随着短期资本抽出GDP增速会显著下降。

所以国际资本流入对于东道国来说是一把“双刃剑”，在促进经济增长的同时也带来金融体系动荡、物价上涨、贸易条件恶化等负面效应引进外资即是对外开放的出发点，也是推动中国融入经济全球化的重要力量。

随着改革开放和对外经济的加强，国际资本流动为中国经济发展提供了巨大的机遇的同时，也对中国经济环境和宏观经济政策产生重大影响。

2.1 热钱流入，推升我国外汇储备增长（如表1所示）中国外汇储备大幅增长, 截至2010 年6 月, 中国外汇储备已达24542.75亿美元, 成为世界上最多的外汇储备国。

热钱的流入已成为推升我国外汇储备增长的重要因素之一。

2009 年上半年以来，全球经济复苏，尤其是我国经济的率先复苏，游资净流入增长，至6 月，我国外汇储备余额突破了21 万亿美元亿美元，创出历史新高。

外汇储备增加的同时，外汇占款不断增加，在相当大的程度上陷入减轻人民币升值压力与抑制货币供给增长难以兼顾的两难境地，缩小了货币政策调整空间，加重了金融调控难度。

同时，国家外汇储备的大幅增加，也造成了人民币升值压力，最终引发贸易争端、反倾销等一系列问题。

表1 1993—2010年6月中国外汇储备亿美元年份外汇储备年份外汇储备年份外汇储备1993 211.99 1999 1546.75 2005 8188.72 1994 516.20 2000 1655.74 2006 10663.44 1995 735.97 2001 2121.65 2007 15282.49 1996 1050.29 2002 2864.07 2008 19460.30 1997 1398.90 2003 4032.51 2009 23991.52 1998 1449.59 2004 6099.32 2010.6月24542.75 资料来源：国家外汇管理局网站《中国历年的外汇储备》2.2资本大量流入，各类资产价格持续冲高。

中国目前的情况看，热钱在赌人民币升值预期的同时，乘机在其他资产市场如房地产市场、债券市场、股票市场不断寻找套利机会，最明显的莫过于房地产市场。

如果大量的热钱涌入，会过度抬高房地产价格，造成房地产市场的虚假繁荣，掩盖房地产市场的真实需求，引起房地产市场的过度开发，从而可能造成楼市泡沫的产生，对整个社会经济的健康发展造成阻碍。

由于国际短期资本流入规模不断扩大，造成我国国际收支中的资本与金融项目自2002 年以来一直保持顺差，当前我国经常项目顺差稳定增长的情况下，资本流入的大幅增加，无疑会进一步加剧我国国际收支失衡的程度。

当投机性资本大规模流入我国时，在外汇市场表现出来的就是外汇供给和本币需求的增加；在其他条件不变的情况下，必将加大人民币汇率升值的压力。

2.3短期资本流动必然影响货币供应量，加剧利率变动，致银行信贷风险加剧引发我国金融市场动荡。

作为投机者集中代表的索罗斯近期再次高调现身香港，初期旋即布阵90亿美元伺机而动。

而最近泰国已宣布了紧急措施，加大外资投资税收比例以抑制热线流入速度，相信之后亚洲其他国家也会采取类似措施，这不禁让人联想到1997年爆发的亚洲金融危机。

虽然中国有较严格的资本管制，但是多年来进入中国市场的途径似乎没有遇到多大的障碍。

中央银行和外管局主要的负责人都曾就美国两次量化宽松货币政策可能导致热钱异常流入中国表示担忧。

去年三季度以来热钱流入规模环比提升了1倍，房产调控使楼市的热钱转而流向农产品市场和股市。

国际热钱的搅局下，国内的炒作资金也已进入了农产品市场。

外管局近期为应对外资流入压力而出台了一系列管理措施，种种迹象客观上也印证了国际短期资本、投机资本流动已经给中国经济金融造成了较大的影响。

因此，全球金融危机爆发后，作为最大的新兴市场经济体，中国如何应对大规模资本的流入至关重要。

积极正确地应对国际短期资本流入，抑制资本流入并缓解其造成的不利冲击，是保持经济稳定较快增长的重要保证。

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