企业筹资中存在的风险及防范措施

企业筹资中存在的风险及防范措施

1.决策失误。

投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误项目失败或者由于种 种原因不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还 本息，会使企业承受巨大的财务危机。

2.负债的利息率。

利息率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。在同样负债规

模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越

多，企业破产风险也就越大。特别当国家实行“双紧”政策，即紧

缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提

高，企业此时筹资成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企

业就要承担较大的筹资风险。

3.企业经营活动的成败。

负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如

果企业经营管理不善，长期亏损，那末企业就不能按期支付债务本

息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，

不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。

4.负债规模过大，资本结构不当。

负债规模是指企业负债总额的大小或者负债在资金总额中所占比重 的高低。企业负债规模越大，利息费用支出越多，由于收益降低而 导致丧失偿付能力或者破产的可能性也就增大。负债比重越高，意味 着企业借入资本比例越大，资产负债率越高，导致企业的财务杠杆 系数增大，股东收益变化的幅度也随之增加。财务杠杆利益越大， 伴有其产生的财务风险也就越大。

5.筹资方式选择不当。 目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股

票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时

间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外

费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。

6.负债期限结构不当。

这是指企业所使用的长短期借款的相对照重，一方面是指短期负

债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安

排。若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业

在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，从而影响企业的正常

生产经营活动。

7.信用交易策稍不当。

在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果因对往来企业

资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批

应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏

足够的流动资金来进行再投资或者偿还自己的到期债务，从而增加企 业的财务风险。

1.树立正确的风险观念。

企业在日常财务活动中必须居安思危，树立风险观念，强化风险

意识，抓好以下几项工作：①认真分析财务管理的宏观环境变化情

况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵便的适应能力;②提高

风险价值观念;③设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理

人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作;④理顺企

业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。

2.优化资本结构。

最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成

本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。

一个企业惟独权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总

资本成本较高，收益不能最大化;如果债务资本过多，则企业的总资

本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此， 企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权

衡。惟独恰当的融资风险与融资成本相配合，才干使企业价值最大

化。

3.保持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需。

现金是企业资产中流动性最强的资产，现金持有量过少而无法保

证企业的正常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风险;反之，企业

持有的现金越多，企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和

增值能力较低的资产，如果企业持有过多的现金，必然失去了用这

部份现金投资的机会，造成资金的机会成本过大，从而降低企业资

产的盈利能力和资产利润率。因此，企业必须合理预测企业经营过

程中的现金需求和支付情况，确定合理的现金储备。

4.加强存货管理，提高存货周转率。

存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资

产中比重过大，就会使速动比率很低，从而影响企业的短期变现能

力，因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业存货

保持在一个合理的水平上。

5.加强应收账款的管理，加快货币资金回笼。

应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账

款，不仅影响企业的资金周转和使用效率，还可能造成企业资产无

法收回而形成坏账损失。因此，企业应加强对应收账款的管理，通

过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能

力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施，积极组织

催收，减少在应收账款方面的资金占用，加快货币资金回笼。

6.保持和提高资产流动性。

企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可

以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些

情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流

动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产

质量。通过现金到期债务比(经营现金净流量÷本期到期债务)、现 金债务总额比(经营现金净流量÷债务总额)及现金流动负债比(经营

现金净流量÷流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越

高，企业承担债务的能力越强。

7.合理安排筹资期限的组合方式，做好还款计划和准备。

企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行

权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，

是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用

所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需

要，而暂时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免

了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置

和浪费。

8.先内后外的融资策略。

内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而

形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。企业如有资金

需求，应按照先内后外、先债后股的融资顺序，即：先考虑内源融

资，然后才考虑外源融资;外部融资时，先考虑债务融资，然后才考

虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取

现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御

财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。

当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，

若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。

9.建立风险预测体系。

企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式、状态进行监

测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或者已发生的与预 期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率，采用总资本 成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，

保证偿还债务所需资金的充足。应做好企业的财务预测与计划，作

好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发，

运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发，

确定外部资金需求规模;也可以进行财务报表分析，使各项数据直观 准确，量化资金数额，由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析

技能，于是，应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准

确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业

根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划，预测出自己对

资金的需求，提前做好财务预算工作，安排企业的融资计划，估计

可能筹集的资金量。 中小民营企业财务管理存在的问题及对策

(1)内部管理模式混乱，财务管理观念淡薄。由于我国民营企业

家大多数既是经营者又是管理者，在公司战略和重大决策上爱搞一

言堂，没有一套完善的制度标准加以规范。同时，由于民营企业对

财务管理缺乏应有的认识和研究，重业务而轻财务，导致财务管理

不能自主地参预到企业决策和管理过程中，导致财务管理中重要的

财务工具：如财务预测、财务决策、财务控制、财务计划和财务分

析等无法发挥作用。

(2)财务制度不健全，内控制度不完善，成本管理不实用。目前

不少企业财务会计工作流程存在漏洞，会计信息监管不足，没有形

成严格的制度，包括账实核对，账证核对，账账核对在内的会计核

算程序并不能得到保证。此外部份企业管理者为了经济利益对财务

数据进行包装，编制的会计报表不能充分反映企业的实际生产经营

情况，又没有彻底按照国家有关法律法规的要求去做，导致会计信

息的失真。对材料、工时、动力等消耗没有进行严格的定额管理和

健全的分析核算制度。

(3)融资艰难，融资渠道狭窄，融资成本高。当前中小民营企业

普遍面临着融资难、担保难等突出的问题。一方面银行为了自身风

险考虑，不愿意贷给经营规模小、无资产抵押的中小微企业，而偏

偏科技型企业和创新型企业都是轻资产，重技术，两者的矛盾使的

不少中小企业在银行融不到资金，而转向成本更高的民间借贷，融

资渠道过于狭窄。另一方面民营企业遇到好的项目而急需资金时，

银行手续又过于繁杂，缺乏专门为民营企业贷款服务的金融中介机

构。

(4)投资决策缺乏科学有效性，不注重资产管理。多数民营企业

家通常很少对投资项目进行可行性分析及论证，发展过程中过于注

重多元化经营对风险的分散能力，以及规模扩大所带来的成就感，

忽视了企业自身实力与市场需求间的矛盾，缺乏战略眼光，容易导

致投资失败。有的企业甚至认为，企业现金越多越好，财务计划不